I. Fiyat Eğrisi Karşılaştırması ve Eğimi Değiştirmenin Maliyeti

Ekim ayından bu yana, bazı rakiplerin yavaş yavaş piyasadan çekilmesiyle birlikte SosyalFi'nin rekabet ortamı giderek daha belirgin hale geldi. Friend.tech'in gelişimini yansıtarak, ekonomik modeli, özellikle de fiyat eğrisi çok önemli bir rol oynadı. Özellikle, Friend.tech'in Fiyatlandırma eğrisinin çeşitli özellikleri vardır:

• Diferansiyel pozitiflik, katılımcı sayısı arttıkça fiyatların sürekli ve artan bir hızla artmasını sağlayarak erken benimseyenlerin kârını garanti eder.
• 16.000 kullanıcıdan oluşan hedef makul derecede sürdürülebilir bir topluluk boyutuna ulaşıyor.
• Sayıların artmasıyla birlikte (özellikle 100-200'ün üzerinde), eğri dikleşerek fiyat dalgalanmalarının artmasına ve sürdürülebilirliğin kademeli olarak azalmasına neden oluyor.
• Eğrinin en sol kısmı en karlı satın alma aralığını temsil ediyor, ancak bu kısım botların hakimiyetinde ve "MEV"ye benzer bir gelir formu yaratıyor.

Daha fazla ayrıntı için bkz:

Friend.tech'in Detaylı Analizi Ekonomik Model: Oyun Teorisi, Beklenen Değer ve Talep Eğrisi Yanılsaması

Friend.tech'in ekonomik modeli basit görünüyor:

1. Anahtarların fiyatı miktara göre artar.

2. Her işlem, protokol ve Anahtar verenler arasında paylaştırılan %10'luk bir ücrete tabidir.

3. Puanlar önümüzdeki altı ay boyunca kullanıcılara dağıtılacak.

Cipher, PostTech ve NewBitcoinCity gibi rakipler FT'nin formülünü tamamen korudu. Tüm protokoller hala ikinci dereceden fonksiyonlar oluşturarak pozitif birinci ve ikinci türevler ve sıfır üçüncü türev gibi özellikleri koruyarak FT'nin FOMO/kar etkisinin devamını sağlar.

New Bitcoin City'deki eğri değişiklikleri temel olarak baz para birimindeki değişimden ve BTC fiyatlarındaki dalgalanmalardan kaynaklanıyor. SA ve TOMO eğri formunda ayarlamalar yaptı. Örneğin SA, ikinci dereceden terimin (K²) üzerine bir doğrusal ve bir sabit terim ekledi ve doğrusal terimin katsayısını azalttı. Bu teorik olarak daha düz bir genel eğriye (daha yavaş yükselişe) ve başlangıç fiyatının artmasına yol açar. Ancak SA'nın sabit teriminin minimum değeri nedeniyle değişiklik çok hafiftir. TOMO'nun modifikasyonu daha basittir ve ikinci dereceden terimin katsayısını yaklaşık %73 azaltır.

SA ve TOMO'nun esas olarak eğrinin büyüme hızını değiştirdiği açıktır. Aynı Anahtar tedariğiyle, SA ve TOMO fiyatları daha düşüktür; SA'nın fiyat seviyesi FT'lerin yaklaşık 15%-20% 'i ve TOMO'ların FT'lerin %37'sidir.

Genel olarak bu tür değişiklikler pek yenilikçi değildir. Daha düz bir fiyat eğrisi, taklit platformlar için iki ucu keskin bir kılıçtır. Bir yandan, FT bir değer ölçütü sağlıyor ve taklit platformlardaki Anahtarların FT'nin kendisinden daha düşük fiyatlandırılması, daha iyi kabul ve daha büyük kullanıcı kapasitesi sağlaması mantıklı. Öte yandan, daha düz bir eğri, daha zayıf bir servet etkisi anlamına geliyor ve bu, yüz binlerce kullanıcıyı FT'ye çekmede önemli bir faktör oldu.

Tabii ki, dik bir fiyat eğrisinin bir bedeli var. Yukarıya doğru sarmallanmanın diğer tarafı, aşağı doğru sarmallanma potansiyelidir. Geçen hafta Friend.tech'in TVL'si %20'den az bir düşüşle 27.000 ETH'den 21.000 ETH'ye düştü, ancak bunun sonucunda ortaya çıkan fiyat çöküşü ve bunun sonucunda ortaya çıkan ihanetler çok daha önemliydi.

II. FT'den Grey Rhino: Net Sermaye Çıkışı

FT'deki botlar ve yüksek işlem ücretleri görünür sorunlardır ve bunun sonucunda ortaya çıkan net sermaye çıkışı Friend.tech'i öldürüyor. Grafikte görüldüğü gibi Friend.tech'in TVL tamamen kullanıcı mevduatlarından kaynaklanmaktadır. Kullanıcı işlemlerinden elde edilen PnL ve ihraççılar tarafından kazanılan telif hakları, geri çekilmek yerine yeniden yatırılırsa hala protokol kapsamında kalır. Ancak botların elde ettiği “MEV geliri” ve protokolün tahsil ettiği işlem ücretleri doğrudan net sermaye çıkışına neden oluyor.

Botlar tarafından kazanılan "MEV gelirini" ölçmek zor ancak Eylül ayında DWF kurucusu AG'nin FT'ye katılmasıyla dikkate değer bir örnek yaşandı. FT ön ucunda görüntülenen ilk satın alma fiyatı 0,4 ETH'dir; bu, botların her biri ortalama 0,135 ETH fiyatla 80 Anahtarın üzerinde doğrudan satın alındığı anlamına gelir. Bu Anahtarlar önümüzdeki 48 saat içinde kademeli olarak 1,1 ile 1,5 ETH arasında değişen fiyatlarla satıldı. Buna dayanarak AG's Room'da botların yaklaşık 100 ETH kazandığı ve tüm kârın kullanıcı kayıplarından kaynaklandığı tahmin ediliyor.

İşlem ücretleri daha ölçülebilirdir. DUNE'den elde edilen veriler, 25 Ekim itibarıyla proje geliştiricilerine ait kümülatif işlem ücretlerinin toplamının 13.840 ETH olduğunu gösteriyor. En yüksek TVL değeri 27.000 ETH ile kullanıcılar en az 40.000 ETH yatırdı. Bot MEV gelirini, KOL telif ücretlerinden net para çekme işlemlerini ve dolandırıcılık hesaplarından net çıkışları göz ardı eden FT, yalnızca üç ayda kullanıcıların ana parasının %30'undan fazlasını kazandı.

TVL yükseldiğinde kullanıcılar etkiyi pek hissetmiyor. Ancak TVL düşmeye başladığında veya hatta düzleşmeye başladığında etkiler belirgin şekilde şiddetli hale gelir. Protokol taraması, bot MEV geliri, KOL telif ücretlerinden net para çekilmesi ve dolandırıcılık hesaplarından net çıkışların tümü ticaretle ilgili olmayan kayıplardır. Son üç öğeyi ihtiyatlı bir şekilde 5.000 ETH olarak tahmin edersek, toplam kullanıcı mevduatı 45.000 ETH olacaktır.

Önceki makalelerde Key'lerin nominal değerinin gerçek TVL'nin yaklaşık üç katı olduğundan bahsediliyordu. Dolayısıyla TVL 27.000 ETH iken Keylerin nominal değeri yaklaşık 81.000 ETH oluyor ve kullanıcılara ortalama %80 kâr sağlıyordu. Ancak TVL 21.000 ETH'ye düştüğünde tüm Key'lerin toplam nominal değeri 63.000 ETH'ye düşerek ortalama kullanıcı kârını %40'a düşürdü. Anahtarların geri dönüş oranının doğası gereği kaldıraç taşıdığı açıktır. TVL 15.000 ETH'ye düşmeye devam ederse, toplam nominal değer yatırılan toplam sermayeye eşit olacak ve işlem maliyetleri ile alış-satış spreadleri dikkate alındığında kullanıcılar genel bir kayıp durumuna girecek.

Zaten FT'nin “33 Consensus” dökümünün Tomo'ya yayılma eğilimi var. Protokol ve botların yüksek çıkarımı devam ederse FT ve diğer SosyalFi platformlarının çökmesi an meselesi. Üstelik geri dönüş oranlarının düşmesiyle birlikte parçalanma eğilimi de hızlanacak. Friend.tech'in protokol taraması ve bot faaliyetleri sorunlarını çözeceğine dair umutlar vardı, ancak şu anda herhangi bir değişiklik olmuyor gibi görünüyor. Puanlama kurallarında yapılan son değişiklikler, objektif olarak kullanıcıların puan çiftçiliği yapması nedeniyle işlem anlaşmazlıklarının artmasına yol açtı. Ayrıca kurucu 0xRacer, Anahtarlarından yüksek işlem ücretleri elde etti.

III. Eğri Nasıl İyileştirilebilir?

Daha ayrıntılı bir değerlendirme, fiyatlandırma formülünü P = K²/C + D (burada C ve D sabittir) formunda tutarsak, fiyatlandırma formülünü belirlerken aşağıdaki faktörlerin dikkate alınması gerektiğini göstermektedir:

• Eğri Büyüme Hızı ve Fiyatı:

Daha hızlı büyüme hızları, öncelikle C sabitinin arttırılmasıyla elde edilen FOMO'yu tetikler. Rakipler genellikle daha düzgün bir eğri için büyüme oranlarını düşürürler. Bununla birlikte, taklit platformların FT ile önemli bir TVL farkı olacağından, bu yaklaşım temel olarak Anahtarlar için "düşük fiyatı" korumaktır. Bu nedenle aynı sahip tabanı için daha düşük bir fiyat daha makul olur.

• Topluluk Kapasitesi

Eğri büyüme oranı aynı zamanda topluluğun barındırabileceği maksimum kişi sayısını da belirler. Daha yüksek bir kapasite için eğrinin daha düz olması gerekir; bu, C'nin arttırılmasıyla, sonraki bölümlerin daha düz olduğu parçalı bir fonksiyonun ayarlanmasıyla ve aynı X değeri için P'nin FT-Key P'ye oranının hesaplanmasıyla elde edilebilir.

• Eğrinin Sol Ucundaki MEV Değeri

Botların neden olduğu "MEV sorununu" çözmek için seçenekler arasında başlangıç fiyatının 0'dan büyük olmasını sağlamak amacıyla D kesişiminin arttırılması yer alır (Tomo düşük bir D değeri belirlemiştir):

（1）Sola daha düz veya yatay bir eğri ekleme

（2）Sabit fiyatlı İDO (ön satış sistemi, ilk gelene ilk hizmetten farklı)

（3）Oda sahiplerinin ön satın alma yapmasına izin verilmesi.

Eğri şekli açısından bakıldığında iyileştirme için iki ana yaklaşım vardır. İlk yaklaşım, C ve D parametrelerinin doğrudan değiştirilmesini içerir. Bu, şu anda en yaygın iyileştirme yöntemidir; burada D sabitinin değiştirilmesi aynı zamanda MEV (Maksimum Çıkarılabilir Değer) sorununu da bir dereceye kadar çözebilir.

İkinci yaklaşım ise fonksiyonları parça parça uygulamaktır. Bu yöntem, farklı fiyat aralıklarında farklı parametrelere izin vererek belirli hedeflere ulaşmayı sağlar. Örneğin, grafiğin ilk yarısında daha düz veya hatta yatay bir eğri ayarlamak MEV ile mücadele edebilir veya IDO (İlk DEX Teklifi) lansmanlarını kolaylaştırabilir. Özellikle, Tomo platformunda belirgin bir şekilde gözlemlendiği gibi, IDO modeli Bot MEV ve başlatma hatalarını gidermede özellikle etkilidir. Ancak bu yaklaşım ödünleşimleri de beraberinde getiriyor. Sol uçta daha düz bir eğri kullanmak, açılıştaki zenginlik etkisini önemli ölçüde azaltabilir ve sol uçtaki arz miktarını dikkate almak çok önemlidir. Aşırı arz, potansiyel alıcıları tüketebilir veya servet etkisi yaratabilir.

IV. KOL'lerin Ötesinde Anahtar Başka Neleri İçerebilir?

İnkar edilemez bir gerçek şu ki, çoğu Oda Sahibi tarafından sağlanan "hizmetler" veya "bilgiler" Key'in değerini haklı çıkarmak için yetersizdir ve çoğu zaman aşırı değerlenmesine yol açar. Bu sorun Friend.tech'e yönelik spekülatif ve puan artırıcı taleplerden kaynaklanmaktadır. bu da gerçek hizmet ihtiyaçlarını gölgede bırakıyor. Hem FT hem de taklitçileri iş hedeflerine göre eğri seçimleri yaptı.

Çoğu kişi Key'i yalnızca sosyal bir simge olarak algılıyor ancak gerçekte herhangi bir varlığı temsil edebilir. Friend.tech bir konsept sunuyor: Varlıkların ihraç ve ticaretini "Sosyal"e "Fi" olarak entegre etmek, böylece SosyalFi döngüsünü tamamlamak. FT ve çoğu taklitçi için Key, bir KOL'un kişisel markasını veya itibarını temsil eder. Ancak bu, SocialFi'nin kapsamını sınırlamaz. Key, FT'ye dayalı olsa bile, Key'in Tokenları veya hisseleri temsil ettiği Web3 projelerinin öz sermayesi veya tokenleri (zaten gerçekleşmekte olan) gibi herhangi bir varlığı kapsülleyebilir. Alternatif olarak, IDO için FT'yi kullanan Key, yatırım hisselerini veya gelecekteki talepleri (yakında uygulamaya konabilecek) temsil edebilir.

Şu anda FT ve taklitçileri aşırı basit işlevler sunmakta ve belirli türev talepleri karşılamada yetersiz kalmaktadır. Diğer bir strateji ise “Varlık İhracı”nı mevcut Web3 sosyal/içerik ürünlerine (DeBox, CrossSpace, vb.) dahil etmektir. Örneğin, en yerel DAO yönetişim platformu olarak konumlanan DeBox, halihazırda DID'ye dayalı sohbet, güncellemeler ve topluluk özelliklerini kapsayan bir sosyal platform oluşturmuştur. Oylama, teklifler, Token yetkilendirme kontrolleri ve ticaret gibi işlevler sağlar. Güçlü bir kullanıcı tabanı, sosyal bağlantılar, bilgi, yönetim araçları ve işlem yetenekleriyle, 1,5 milyon kayıtlı kullanıcıya ve 100 milyondan fazla günlük mesaja sahip olan DeBox, yüksek düzeyde ölçeklenebilir ve etkili varlık ihraç çözümlerini, ekonomik modelleri ve fiyat eğrilerini entegre etmeye doğal olarak uygundur. iş türüyle eşleşiyor.

DeBox Arayüzü

Buradaki varlıklar, belirli içerikleri, merkezi olmayan grupları ve hatta önemli bir anlamı olmayan ancak ortak grup amacı olan MEME'leri içerir ancak bunlarla sınırlı değildir. Bu varlıklara yönelik çeşitli sosyal araçlar ve altyapı hizmetleri, Key'in değer döngüsünü tamamlayabilir.

Son olarak, Fi ile Ponzi arasındaki en büyük fark, varlıkların var olup olmadığı ve değerinin olup olmadığıdır; bu asla gözden kaçırmamamız gereken bir gerçektir.

Loki, ABCDE'deAraştırmacı

ABCDE Hakkında

ABCDE, Kripto endüstrisinde on yılı aşkın süredir faaliyet gösteren Huobi Kurucu Ortağı Du Jun ve eski bir İnternet ve Kripto girişimcisi olan BMAN tarafından kurulan, en iyi Kripto Oluşturucularına yapılan yatırımlara odaklanan bir VC'dir. ABCDE'nin kurucu ortakları, Kripto sektöründe sıfırdan milyarlarca dolar değerinde şirketler kurdular. Girişimciler olarak girişimcileri daha iyi anlıyoruz. ABCDE'nin İnşaatçıları için, listelenen bir şirket (1611.HK), borsa (Huobi), SAAS şirketi (ChainUP), medya (CoinTime.com) dahil olmak üzere kapsamlı bir ekosistem oluşturduk. ve bir geliştirici platformu (BeWater.xyz).

Twitter: https://twitter.com/ABCDLabs

Web sitesi: www.ABCDE.com

Yasal Uyarı:

1. Bu makale [ABCDE] adresinden yeniden basılmıştır. Tüm telif hakları orijinal yazara [Loki] aittir. Bu yeniden basıma itirazlarınız varsa lütfen Gate Learn ekibiyle iletişime geçin; onlar konuyu hemen halledeceklerdir.
2. Sorumluluk Reddi: Bu makalede ifade edilen görüş ve görüşler yalnızca yazara aittir ve herhangi bir yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
3. Makalenin diğer dillere çevirileri Gate Learn ekibi tarafından yapılır. Aksi belirtilmedikçe tercüme edilen makalelerin kopyalanması, dağıtılması veya intihal edilmesi yasaktır.