Was ist das Bitcoin Stock-to-Flow Modell?

(TL;DR)

Ein Stock-to-Flow-Modell bestimmt die Knappheit eines Vermögenswerts, indem es das zirkulierende Angebot, auch als Stock bezeichnet, mit dem jährlich eingehenden Angebot, dem sogenannten Flow, vergleicht.

PlanB, ein prominenter Kryptowährungsanalyst und Investor, entwickelte das S2F-Modell von Bitcoin und behauptete, dass wir ein S2F-Modell verwenden könnten, um die Preisbewegungen von Bitcoin genau zu prognostizieren, da das zirkulierende Angebot und der Fluss von Bitcoin bekannt sind.

Bitcoin hat sich in den letzten achtzehn Monaten von den Vorhersagen des S2F-Modells entfernt, wobei der Preis derzeit bei etwa 23.000 $ liegt, während die Vorhersage des S2F-Modells bei etwa 110.000 $ lag.

Es ist wichtig, die Prognosen des Modells im Kontext zu sehen und zu bedenken, dass es sich lediglich um eine Beobachtung und spekulative Prognose handelt, dass sich ein beobachteter Trend fortsetzen könnte.


Einleitung


Im Bereich der Kryptowährungen gibt es zahlreiche Preisprognosetools. Einige stützen sich auf historische Preisbewegungen, während andere auf Marktdominanz und sogar Knappheit beruhen. Die Angebotsknappheit ist eine zuverlässige Methode zur langfristigen Preisprognose. Eine Quelle, die sich auf diese Methode stützt, ist das Bitcoin Stock-to-Flow (S2F)-Modell.

Bitcoin versucht, mit Stock-to-Flow ein Narrativ der Angebotsbegrenzung zu erstellen. Und wenn es eine Knappheit von etwas Wertvollem gibt, bewegen sich die Preise und erhöhen oder verflachen sogar die Nachfrage. Stock-to-Flow ist jedoch mehr als nur ein Konzept. Es ist ein vollwertiger Indikator, der positiv mit den BTC-Preisen korreliert. Während das Stock-to-Flow-Modell traditionell auf Rohstoffe wie Gold und Silber angewandt wird, eignet sich Bitcoin aufgrund seines Status als "digitales Gold" und seines festen Angebots gut für dieses Modell. Das Konzept ist einfach: Je knapper der Bitcoin ist und je größer die Nachfrage ist, desto höher wird sein Preis.


Was ist das Stock-to-Flow-Modell?

Das Stock-to-Flow-Modell bestimmt die Knappheit eines Vermögenswerts, indem es den umlaufenden Bestand, auch Stock genannt, mit dem jährlichen Zufluss, auch Flow genannt, vergleicht. Je höher das Stock-to-Flow-Verhältnis, desto knapper und wertvoller ist der Vermögenswert.

Im Folgenden sind die wesentlichen Elemente des Modells aufgeführt:

Der Bestand einer Ressource ist die Gesamtmenge dieser Ressource, die vorhanden ist.

Fluss = Die zusätzliche Menge einer Ressource, die jedes Jahr produziert wird.

Die Formel zur Berechnung des Verhältnisses von Bestand zu Fluss lautet wie folgt:

Nehmen wir als Beispiel das Verhältnis von Bestand zu Fluss von Gold: 197.576 Tonnen im Bestand

Jährlicher Fluss = 3.000 Tonnen.

Bestand-zu-Fluss: 197,576 / 3,000 = 65.85


Das bedeutet, dass es 66 Jahre Goldförderung braucht, um die Menge zu verdoppeln, die die Menschen derzeit weltweit besitzen. Bei Silber hingegen liegt das Verhältnis von Vorrat zu Fluss bei 22. Dieses Verhältnis erklärt, warum Gold 55.057,03 USD pro Kilogramm kostet, während Silber zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts nur 690,16 USD kostet.


Was ist der Stock-to-Flow von Bitcoin?

PlanB, ein bekannter Kryptowährungsanalyst und -investor, entwickelte das S2F-Modell für Bitcoin. Es behauptet, dass wir ein S2F-Modell verwenden können, um die Preisbewegungen von Bitcoin genau zu prognostizieren, da das zirkulierende Angebot und der Fluss von Bitcoin bekannt sind und die Schaffung von gefälschten Bitcoin schwierig (wenn nicht sogar unmöglich) ist.

Grundsätzlich gilt: Je größer der vorhandene Bitcoin-Bestand im Verhältnis zum neu produzierten Fluss ist, desto höher ist das Verhältnis von Angebot zu Fluss - und damit der Wert des digitalen Vermögenswerts.

Berechnen wir den Bestand an Bitcoin im Verhältnis zum Fluss.

Der Bestand bezieht sich hier auf die derzeit im Umlauf befindlichen Bitcoin, die etwa 19,19 Millionen betragen. Der Begriff "Fluss" bezieht sich auf die Anzahl der Bitcoin, die jedes Jahr in den Angebotsstapel aufgenommen werden.

Das Verhältnis ist also wie folgt: Bestand/Fluss

Der Bitcoin-Bestand wird derzeit auf 19,19 Millionen geschätzt.

Geminte BTC pro Jahr / Bitcoin-Fluss = 356029 (fast 975 BTC pro Tag)

Daraus ergibt sich ein SF-Verhältnis von 53,9.

Diese Zahl zeigt an, dass es 53,9 Jahre dauern würde, den aktuellen BTC-Bestand zu produzieren. Wie Sie sehen, nähert sich das Verhältnis von Bitcoin-Bestand zu -Strom bereits dem von Gold (63). Die Anzahl der von Minern produzierten Bitcoins wird alle vier Jahre um die Hälfte reduziert. Als Bitcoin erstmals auf den Markt kam, betrug die Belohnung pro Block 50 Bitcoins. Im Jahr 2012 wurde sie auf 25 Bitcoins gesenkt. Im Jahr 2016 wurde sie erneut halbiert, auf 12,5 Bitcoins. Ab August 2021 verdienen die Miner 6,25 Bitcoins für jeden neuen Block, der geschürft wird.

Das Verhältnis von Bitcoin-Beständen zu Bitcoin-Flüssen wird alle vier Jahre weiter ansteigen, bis es praktisch kein neues Angebot mehr gibt. Das bedeutet, dass der Preis von Bitcoin vollständig von der Nachfrage bestimmt wird. Das führt natürlich zu einigen bullischen Preisprognosen.


Warum ist Knappheit wichtig?

Da der Stock-to-Flow grundsätzlich die Knappheit eines Vermögenswerts misst, müssen wir uns fragen, warum Knappheit wichtig ist. Wie bei den meisten wirtschaftlichen Fragen geht es um Angebot und Nachfrage.

Wenn der Preis für etwas steigt, reagieren die Produzenten in der Regel, indem sie mehr davon produzieren. Wenn beispielsweise die Nachfrage nach Mais steigt, erhöht sich der Preis, und die Landwirte bauen mehr Mais an. Wenn die Ernte fertig ist, steigt das Angebot und die Preise fallen. Knappheit liegt vor, wenn die Menge einer Sache nicht ohne weiteres erweitert werden kann. Gold ist viel knapper als Mais, weil es schwieriger zu fördern ist.

Der pseudonyme Schöpfer von Bitcoin, Satoshi Nakamoto, erkannte den Wert der Knappheit. Er stellte sich Bitcoin als die Schaffung eines unedlen Metalls vor, das genauso knapp ist wie Gold, aber eine einzigartige, magische Eigenschaft hat. Nämlich, dass es über einen Kommunikationskanal übertragen werden kann.

Das ist es, was er mit Bitcoin geschaffen hat. Bitcoin dient als digitale Version von Gold. Allerdings ist es noch knapper und kann mit einem Klick über das Internet verschickt werden. Außerdem gibt es bei Bitcoin ein festes Angebot von nur 21 Millionen Bitcoins, die produziert werden können. Wenn die Nachfrage steigt, muss auch der Preis steigen. Diese Knappheit und die Auswirkungen auf den Preis machen Bitcoin für Anleger so attraktiv.


Wie man Stock-to-Flow mit Bitcoin-Preisen verbindet

Es gibt eine weitere Formel zur Berechnung des fairen Preises von BTC auf der Grundlage des SF-Modells.

Modellkosten = exp (-1.84). SF^3.36

Bei Verwendung des aktuellen SF-Verhältnisses beträgt der Modellpreis etwa $104480.



Die Stock-to-Flow-Linie stellt den Modellpreis dar. Der Indikator zeigt die Differenz zwischen dem Modellpreis und dem tatsächlichen Preis an, indem er den aktuellen BTC-Preis über die Modellpreislinie legt.


Folgt Bitcoin immer noch dem Stock-to-Flow-Modell?

Bitcoin hat sich in den letzten achtzehn Monaten von den Vorhersagen des S2F-Modells entfernt, und es sieht nicht so aus, als würde er bald wieder aufholen.

Der Bitcoin-Kurs liegt derzeit bei etwa 23.000 $ und hat seit Dezember letzten Jahres nicht mehr die 50.000 $-Marke überschritten. Nach dem S2F-Modell sollte Bitcoin etwa 110.000 $ wert sein.

Die Antwort lautet also: Nein, Bitcoin folgt nicht den Vorhersagen des S2F-Modells.


Ist das Stock-to-Flow-Modell genau?

Ja, das S2F-Modell scheint auf lange Sicht genau zu sein. Zumindest war es das bis zum letzten Jahr. Kurzfristig folgt Bitcoin jedoch nicht dem _Skript_.

Dennoch sind in der Vergangenheit Abweichungen von den Vorhersagen des Modells aufgetreten, und der Bitcoin-Kurs ist immer zu den Vorhersagen des Modells zurückgekehrt - irgendwann.

Wäre das S2F-Modell zum Beispiel zwischen Januar 2013 und 2015 in Betrieb gewesen, hätte es deutlich daneben gelegen, wie die folgende Grafik zeigt.



Nach dieser Anomalie stimmte der Bitcoin-Kurs jedoch bis Mitte letzten Jahres (2021) mit dem S2F-Modell überein. Das Modell kann also immer noch richtig sein, aber unerwartete Ereignisse wie der Ukraine-Krieg oder die Covid-19-Pandemie können den Bitcoin-Kurs stärker bewegen, als das Modell vorhersagen kann.


Vorteile des Stock-to-Flow-Modells

Nachdem wir nun den kniffligen Teil (Mathematik) hinter uns gelassen haben, sollten Sie die folgenden Vorteile des Stock-to-Flow-Bitcoin-Preisprognosemodells betrachten:

Es verfolgt die Preisbewegungen anhand fundamentaler Faktoren wie der Token-Ökonomie.

Es bietet einen positiven Ausblick für langfristige BTC-Investoren.

Während der Halbierungsereignisse stimmten die Preise mit den Prognosen überein.

Es zeigt, dass Bitcoin eine geringe Preiselastizität des Angebots hat, was bedeutet, dass eine Preiserhöhung nicht zu einer Erhöhung des Angebots führt. Das alles ist der automatischen Schwierigkeitsanpassung zu verdanken.

Sie gehört zu den Indikatoren, die das neue Angebot als Parameter verwenden, das nahezu konstant ist.


Kritik an dem Stock-to-Flow-Modell



Das Bitcoin Stock-to-Flow-Modell hat einige Nachteile.
Dies sind Dinge, die man als Händler/Investor im Hinterkopf behalten sollte:


Es berücksichtigt nicht die Marktvolatilität, insbesondere die massiven Schwankungen bei wichtigen Ereignissen.

Das Modell verallgemeinert Daten auf der Grundlage einiger übermäßig optimistischer Prognosen, die in einem Bärenmarkt möglicherweise nicht zutreffen.

Schwarze Schwäne unter den wirtschaftlichen Ereignissen werden nicht berücksichtigt.

Es geht davon aus, dass die BTC-Nachfrage konstant ist, und berücksichtigt nicht einen Rückgang der Nachfrage".


Fazit

Die wichtigste Erkenntnis aus dem Stock-to-Flow-Modell ist, dass es zeigt, wie Knappheit den Preis beeinflussen kann. Da Bitcoin der erste digitale Vermögenswert in der Geschichte mit einem festen Angebot ist, wird sein Preis vollständig von der Nachfrage bestimmt. Wenn also die Akzeptanz von Bitcoin weiterhin exponentiell wächst, wird auch sein Preis steigen. Es ist jedoch wichtig, diese Prognosen im Kontext zu sehen. Wie der CEO von Blockstream, Adam Back, bemerkte, sollte man das Modell wie das Mooresche Gesetz betrachten. Es ist lediglich eine Beobachtung und eine spekulative Prognose, dass sich ein beobachteter Trend fortsetzen könnte.

Angesichts der Diskrepanz zwischen dem aktuellen Bitcoin-Kurs und dem vom S2F-Modell prognostizierten Kurs ist es am besten, das Modell nicht isoliert zu betrachten. Nichtsdestotrotz ist es immer noch ein wertvolles Werkzeug, um zu bestimmen, wie knapp Bitcoin zu einem bestimmten Zeitpunkt ist, aber denken Sie daran, dass Sie seine Vorhersagen mit Vorsicht genießen sollten.




Autor： M. Olatunji, Gate.io Observer
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