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Gate.io Blog Qu’est-ce que le modèle Bitcoin Stock-to-flow (Stock à flux)?

Qu’est-ce que le modèle Bitcoin Stock-to-flow (Stock à flux)?

22 November 09:12



TL;DR



  • Un modèle Stock-to-Flow détermine la rareté d'un actif en comparant son offre en circulation, également appelée stock, à son offre annuelle entrante, appelée flux.

  • PlanB, un éminent analyste et investisseur en crypto-monnaies, a développé le modèle S2F du Bitcoin et a soutenu que, puisque l'offre et le flux circulants du bitcoin sont connus, nous pourrions utiliser un modèle S2F pour prévoir avec précision les mouvements de prix du Bitcoin.

  • Le Bitcoin s'est éloigné des prévisions du modèle S2F au cours des dix-huit derniers mois, le prix se situant actuellement autour de 23 000 dollars, contre environ 110 000 dollars prévus par le modèle S2F.

  • Il est essentiel de garder les prévisions du modèle dans leur contexte et de garder à l'esprit qu'il ne s'agit que d'une observation et d'une projection spéculative selon laquelle une tendance observée pourrait se poursuivre.



Introduction



Francis Tapon

Il existe de nombreux outils de prévision des prix dans l'espace des crypto-monnaies. Certains s'appuient sur l'évolution historique des prix, tandis que d'autres s'appuient sur la domination du marché et même sur la rareté. La rareté de l'offre est une méthode fiable de prévision des prix à long terme. Une ressource qui dépend de cette méthode est le modèle stock-flux (S2F) du Bitcoin.

Bitcoin tente d'établir un récit de limitation de l'offre avec le stock-to-flow. Et lorsqu'il y a une rareté de quelque chose de précieux, les prix bougent, augmentant ou même aplatissant la demande. Cependant, le stock-to-flow est plus qu'un concept. Il s'agit d'un indicateur à part entière qui présente une corrélation positive avec les BTC priceprix du BTC. Alors que le modèle stock-to-flow a traditionnellement été appliqué aux matières premières telles que l'or et l'argent, le statut de Bitcoin en tant qu'"or numérique" et son offre fixe en font un bon choix pour le modèle. Le concept est simple : plus la rareté et la demande du bitcoin augmentent, plus son prix augmente.



Qu'est-ce que le modèle Stock-to-flow ?



Un modèle Stock-to-Flow détermine la rareté d'un actif en comparant son offre en circulation, également appelée stock, à son offre annuelle entrante, également appelée flux. Plus le ratio Stock-Flux est élevé, plus l'actif est rare et précieux.

Les éléments essentiels du modèle sont les suivants :

Le stock d'une ressource est la quantité totale de cette ressource qui existe.

Flux = La quantité supplémentaire d'une ressource produite chaque année.

La formule pour calculer le stock par rapport au flux est la suivante :

A titre d'exemple, considérons le ratio stock-flux de l'or : 197 576 tonnes en stock.

Flux annuel = 3 000 tonnes.


Rapport stock-flux : 197,576 / 3,000 = 65.85


Cela signifie qu'il faudra 66 ans d'exploitation de l'or pour doubler la quantité actuellement détenue par les populations du monde entier. L'argent, quant à lui, a un ratio stock-flux de 22. Ce ratio explique pourquoi l'or coûte 55 057,03 USD par kilogramme alors que l'argent ne coûte que 690,16 USD au moment où nous écrivons ces lignes.



Quel est le stock de Bitcoin?



PlanB, un éminent analyste et investisseur en crypto-monnaies, a développé le modèle S2F de bitcoin. Il a affirmé que, puisque l'offre et le flux de circulation du bitcoin sont connus et que la création de faux bitcoins est difficile (voire impossible), nous pouvons utiliser un modèle S2F pour prévoir avec précision les mouvements de prix du Bitcoin.

Essentiellement, plus le stock existant de Bitcoins est important par rapport au nouveau flux produit, plus l'offre par rapport au flux est élevée - et donc, plus l'actif numérique a de la valeur.

Calculons le Stock-to-flow de Bitcoin.

Le stock fait ici référence à l'offre actuelle de Bitcoin, en circulation, qui est d'environ 19,19 millions. Le terme "flux" fait référence au nombre de bitcoin introduits dans la pile d'approvisionnement chaque année.

Par conséquent, le ratio est le suivant : Stock/Flux

Le stock de Bitcoin est actuellement évalué à 19,19 millions.

BTC minés par an / flux de Bitcoin = 356029 (Près de 975 BTC minés par jour)

Par conséquent, le ratio SF est de 53,9.

Ce chiffre indique que le stock actuel de BTC nécessiterait 53,9 années pour être produit. Comme vous pouvez le constater, le ratio stock-flux du bitcoin se rapproche déjà de celui de l'or, qui est de 63. Le nombre de bitcoins produits par les mineurs est réduit de moitié tous les quatre ans. Lorsque le Bitcoin a été lancé, la récompense par bloc était de 50 bitcoins. Elle a été réduite à 25 bitcoins en 2012. En 2016, elle a de nouveau été réduite de moitié, à 12,5 bitcoins. À partir d'août 2021, les mineurs gagneront 6,25 bitcoins pour chaque nouveau bloc miné.

Le ratio stock-flux du Bitcoin continuera d'augmenter tous les quatre ans jusqu'à ce qu'il n'y ait pratiquement plus de nouvelle offre. Cela signifie que le prix du bitcoin sera entièrement déterminé par la demande. Cela conduit naturellement à des prévisions de prix haussières.



Pourquoi la rareté est-elle importante ?



Étant donné que le ratio stock-flux mesure fondamentalement la rareté d'un actif, nous devons nous demander pourquoi la rareté est importante. Cela se résume à l'offre et à la demande, comme pour la plupart des questions économiques.

Lorsque le prix d'un bien augmente, les producteurs réagissent généralement en produisant davantage de ce bien. Par exemple, lorsque la demande de maïs augmente, le prix augmente et les agriculteurs plantent davantage de maïs. Lorsque la récolte est prête, l'offre augmente et les prix baissent. La rareté se produit lorsque la quantité de quelque chose ne peut pas être facilement augmentée. L'or est beaucoup plus rare que le maïs car il est plus difficile à extraire.

Le pseudo-créateur de Bitcoin Satoshi Nakamoto, a reconnu la valeur de la rareté. Il a présenté l'idée du bitcoin comme la création d'un métal de base aussi rare que l'or, mais doté d'une propriété unique et magique. C'est-à-dire qu'il peut être transmis par un canal de communication.

C'est ce qu'il a créé avec bitcoin. Le bitcoin est la version numérique de l'or. En revanche, il est encore plus rare et peut être envoyé sur Internet d'un simple clic. En outre, l'offre de bitcoins est limitée à 21 millions de bitcoins à produire. Par conséquent, plus la demande augmente, plus le prix augmente. Cette rareté et son effet sur le prix sont ce qui attire les investisseurs vers le Bitcoin.


Comment associer le Stock-to-flow aux prix du Bitcoin



Il existe une autre formule pour calculer le juste prix des BTC sur la base du modèle SF.

Coût du modèle = exp (-1.84). SF^3.36

En utilisant le ratio SF actuel, le prix du modèle est d'environ 104480 $.


BuyBitcoinWorldwide


La ligne stock-flux représente le prix du modèle. L'indicateur montre la différence entre le prix modèle et le prix réel en superposant le prix actuel du BTC à la ligne du prix modèle.

Le Bitcoin suit-il toujours le modèle Stock-to-flow ?



Bitcoin s'est éloigné des prédictions du modèle S2F au cours des dix-huit derniers mois, et il ne semble pas près de les rattraper.

Le prix du Bitcoin se situe actuellement autour de 23 000 dollars, et n'a pas dépassé les 50 000 dollars depuis décembre de l'année dernière. Selon le modèle S2F, le bitcoin devrait valoir environ 110 000 $.

La réponse est donc non, le Bitcoin ne suit pas les prédictions du modèle S2F.



Le rapport stock-flux est-il exact ?



Oui, le modèle S2F semble être précis sur le long terme. Ou, du moins, il l'était jusqu'à l'année dernière. Cependant, le Bitcoin ne suit pas le scénario à court terme.

Pourtant, des écarts par rapport aux prédictions du modèle se sont produits dans le passé, et le prix du Bitcoin est toujours revenu aux prédictions du modèle - finalement.

Par exemple, si le modèle S2F avait été opérationnel entre janvier 2013 et 2015, il se serait considérablement écarté, comme le montre le graphique ci-dessous.


BuyBitcoinWorldwide


Cependant, après cette anomalie, le prix du Bitcoin s'est aligné sur le modèle S2F jusqu'au milieu de l'année dernière (2021). Le modèle peut donc encore être correct, mais des événements inattendus, comme la guerre en Ukraine ou la pandémie de Covid-19, peuvent faire bouger le prix du bitcoin plus que ce que le modèle peut prévoir.


Avantages du modèle stock-flux



Maintenant que nous avons passé la partie délicate (les mathématiques), considérez les avantages suivants de l'utilisation du modèle de prévision du prix du bitcoin stock-to-flow:

  1. Il suit les mouvements de prix en utilisant des facteurs fondamentaux tels que l'économie des jetons.

  2. Il offre des perspectives positives pour les investisseurs BTC à long terme.

  3. Pendant les événements de réduction de moitié, les prix étaient conformes aux prévisions.

  4. Il démontre que le bitcoin a une faible élasticité de l'offre par rapport au prix, ce qui signifie que l'augmentation du prix n'augmente pas l'offre. C'est grâce à la fonction d'ajustement automatique de la difficulté.

  5. Il fait partie des indicateurs qui utilisent comme paramètre l'offre nouvelle, qui est quasi constante.


Critique du modèle stock-flux



Vitalik’s tweet


Le modèle Bitcoin stock-to-flow présente certains inconvénients.

Voici des éléments à garder à l'esprit en tant que trader/investisseur:


  1. Il ne tient pas compte de la volatilité du marché, notamment des fluctuations massives lors d'événements importants.

  2. Le modèle généralise les données sur la base de certains projets trop optimistes qui pourraient ne pas tenir dans un marché baissier.

  3. Il ne tient pas compte des événements économiques de type "cygne noir".

  4. Il suppose que la demande de BTC est constante et ne tient pas compte d'une baisse de la "demande".



Conclusion



La principale leçon à tirer du modèle stock-flux est qu'il démontre comment la rareté peut affecter le prix. Le bitcoin étant le premier actif numérique de l'histoire dont l'offre est fixe, son prix sera entièrement déterminé par la demande. Par conséquent, si l'adoption du Bitcoin continue de croître de manière exponentielle, son prix en fera autant. Toutefois, il est essentiel de replacer ces prévisions dans leur contexte. Comme l'a fait remarquer le PDG de Blockstream, Adam Back, il faut considérer ce modèle comme la loi de Moore. Il s'agit simplement d'une observation et d'une projection spéculative selon laquelle une tendance observée pourrait se poursuivre.
Étant donné la disparité entre le prix actuel du Bitcoin et le prix prévu par le modèle S2F, il vaut mieux éviter de l'utiliser de manière isolée. Néanmoins, il reste un outil précieux pour déterminer la rareté du bitcoin à un moment donné, mais gardez à l'esprit que vous devez prendre ses prédictions avec un grain de sel.



Auteur : Observateur Gate.io: M. Olatunji

Avertissement :

* Cet article ne représente que l'opinion des observateurs et ne constitue pas une suggestion d'investissement.

*Gate.io se réserve tous les droits sur cet article. La rediffusion de l'article sera autorisée à condition que Gate.io soit référencé. Dans tous les autres cas, une action en justice sera engagée pour violation des droits d'auteur.

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