مقدمة العملة

لقد خلق ابتكار DeFi العديد من الفرص للربح. ومع ذلك، بدون استراتيجية منهجية، قد تؤدي الاستثمارات المباشرة إلى عوائد أو خسائر غير كافية. يسعى كل من المستثمرين الأفراد والمؤسسات إلى تحقيق عوائد أعلى ومخاطر أقل. ومع ذلك، فإن تطوير ونشر منتجات مالية مخصصة على بلوكتشين يؤدي بشكل مستقل إلى تكاليف عالية. يرغب مديرو الأصول المحترفون الذين لديهم استراتيجيات الجودة أيضًا في قنوات جمع أموال منخفضة التكلفة وقابلة للتخصيص لتوسيع نطاق استثماراتهم وزيادة العائدات.

على الرغم من أن بعض المؤسسات المالية المركزية (CeFi) تقدم خدمات تتعلق بأصول التشفير، إلا أن عتبات منتجاتها مرتفعة وتفتقر إلى الشفافية. لذلك، يحتاج السوق إلى حلول لامركزية أفضل توفر تجارب استثمارية شفافة وآمنة مع مساعدة مديري الأصول على اكتساب الثقة والسيولة. استجابة لطلب السوق، ظهر بروتوكول Solv. يهدف إلى بناء نظام خدمة شامل يتضمن إنشاء الأصول والإصدار والتسويق وإدارة المخاطر من خلال إطلاق البنية التحتية وخدمات النظام البيئي المختلفة. تم تحديث البروتوكول إلى الإصدار V3، وتعد Solv Finance هي المنصة التي تستخدم هذا البروتوكول لتوفير الخدمات للمستخدمين.

خلفية المشروع

قدمت Solv Finance العديد من فئات الأصول وفرص الربح في مجال العملات المشفرة، وتهدف في النهاية إلى أن تصبح بنية تحتية مهمة تسد السيولة عبر DeFi و CeFi و TradFi. في عام 2023، تم إطلاق Solv V3 رسميًا كأول بنية تحتية لصناديق غير موثوقة مبنية على معيار ERC-3525. كما أنه يسهل التعاون اللامركزي بين المؤسسات الموثوقة، مما يوفر آليات شفافة وغير احتجازية للتحكم في المخاطر في مجال DeFi.

توفر Solv V3 منصة شفافة وآمنة للمؤسسات العالمية ومستثمري التجزئة لاستكشاف العديد من فرص الاستثمار الموثوقة في العملات المشفرة. كما أنه يوفر قنوات فعالة لجمع التبرعات وإمكانية بناء سمعة على السلسلة لمديري الصناديق الممتازين. من خلال هذه الميزات، تلتزم Solv باكتشاف وإنشاء وتحقيق عوائد فعلية، وبالتالي تعزيز نضج تمويل العملات المشفرة.

اعتبارًا من 30 أكتوبر 2023، نجحت Solv Finance في خدمة أكثر من 26000 مستثمر وجمعت أكثر من 192 مليون دولار لمنتجات الصناديق على منصة V3.

أنصار بروتوكول Solv

وفقًا لـ Rootdata، يتمتع مؤسسو Solv Finance الثلاثة بخبرة غنية في مجالات تخصصهم:

• منغ يان: نائب الرئيس السابق لـ CSDN وKOL نشط في مجال التشفير.
• ويل وانغ: 20 عامًا من الخبرة في مجال تكنولوجيا المعلومات المالية، حيث قاد تصميم وتطوير أكبر نظام محاسبة مصرفية في العالم يعتمد على منصة مفتوحة وتكنولوجيا موزعة. حصل على «جائزة المساهمة المتميزة» في الذكرى العشرين لـ Zhongguancun.

يتمتع المؤسسون الآخرون وأعضاء الفريق أيضًا بخبرة تقنية وصناعية غنية. تقدم فريق Solv Finance أيضًا بطلب للحصول على معيار الرمز المميز شبه القابل للاستبدال ERC-3525 ، والذي تمت الموافقة عليه وأصبح حجر الزاوية في منتجات Solv Finance (ستتم مناقشة تفاصيل المعيار في القسم التالي).

المعلومات الأساسية والمحتوى القياسي لتطبيق ERC-3525 (المصدر: EIP)

بالإضافة إلى جهود الفريق المستمرة، تلقت Solv أيضًا دعمًا من العديد من شركات رأس المال الاستثماري والشراكة، حيث وصلت عمليات جمع الأموال التي تم الكشف عنها علنًا إلى 11 مليون دولار. لا يشمل المستثمرون الرئيسيون أصحاب رؤوس الأموال المغامرين في Web3 فحسب، بل يشمل أيضًا أولئك الذين ينتمون إلى مؤسسة Web2. بمساعدة هذا الدعم، توسعت حدود منتجات Solv من استراتيجيات DeFi فقط على السلسلة إلى استراتيجيات منتجات RWA (الأصول الواقعية).

حالة تمويل بروتوكول Solv والمستثمرين (المصدر: Rootdata)

المكونات الأساسية والبنية

تعتمد قدرة Solv على تحقيق تجارب استثمارية متنوعة في مجال العملات المشفرة بطريقة لامركزية على بنيتين أساسيتين: ERC-3525 ومحرك إدارة المخاطر.

إيرك-3525

يجمع ERC-3525 بين الخصائص الكمية لـ ERC-20 (أي القدرة على إصدار أي كمية) وعدم قابلية استبدال ERC-721 (أي تفرد NFTs)، ويضيف سمة «الفتحة» في المعيار لتوفير آلية تصنيف أكثر عمومية للسيناريوهات المالية أو الأغراض التجارية.

تُعرف أنواع الأصول التي تستخدم ERC-3525 أيضًا باسم الرموز شبه القابلة للاستبدال (SFT). تتضمن بنية بيانات SFT < المعرف والفتحة والقيمة>. على سبيل المثال، بافتراض أن ID يمثل جهات إصدار سندات مختلفة، فإن SLOT يمثل سلسلة سندات مختلفة، وتمثل VALUE كمية كل سند. على سبيل المثال، > يمكن لشركة < Apple Inc، 2025 Bond Series، 100 أن تمثل 100 سند في سلسلة السندات لعام 2025 الصادرة عن شركة Apple Inc. تسمح هذه البنية للمستثمرين والمشاركين في السوق بإدارة وتداول المنتجات المالية المختلفة بطريقة منظمة ومرنة مع الحفاظ على التمييز وإمكانية التتبع بين الأصول.

الإطار القياسي الفني لـ SFT (المصدر: ورقة SFT البيضاء)

محرك إدارة المخاطر

قامت Solv V3 ببناء شبكة مؤسسية لامركزية تعاونية للغاية توفر خدمات قوية للأموال وإدارة المخاطر لبروتوكول Solv. تعمل Solv أيضًا على تعزيز محرك إدارة المخاطر الخاص بها من خلال تدابير مختلفة:

قامت Solv V3 ببناء شبكة مؤسسية لامركزية تعاونية للغاية توفر خدمات قوية للأموال وإدارة المخاطر لبروتوكول Solv. تعمل Solv أيضًا على تعزيز محرك إدارة المخاطر الخاص بها من خلال تدابير مختلفة:

1. الحل غير الاحتجازي
   في بروتوكول Solv، يتم تخزين جميع الأصول، بما في ذلك أموال المستخدمين ورموز LP لمجمعات السيولة، في عقود ذكية، مما يضمن إدارة الأصول غير الاحتجازية.

2. 
   يعتمد بروتوكول Vault Solv الخاضع للرقابة متعدد الأطراف الحساب اللامركزي متعدد الأطراف (MPC) لإدارة رأس المال، مع المعاملات التي يتم التحكم فيها بشكل مشترك من قبل أطراف متعددة. تحت إشراف قواعد الحماية المضمنة في قانون العقد، يقوم الأوصياء والمديرون والمصفون بإدارة أذونات المعاملات بشكل مشترك. حتى مع الموافقة الإجماعية، لا يمكن لأي كيان واحد نقل الأصول خارج النظام. يقلل هذا التصميم بشكل فعال من مخاطر الطرف المقابل، ويزيد من مرونة المعاملات، ويعمل كخط دفاع قوي للحد بشكل صارم من أي عمليات سحب غير مصرح بها.

3. 
   تستخدم إدارة صافي قيمة الأصول (NAV) المستندة إلى نظام Oracles Solv نظام إدارة القيمة الصافية للأصول المستند إلى Oracle لضمان أن القيمة الاسمية لأسهم الصندوق تتطابق دائمًا مع قيمة الأصول الأساسية في مجمع السيولة، مما يوفر ضمانات مهمة لقرارات الاستثمار وعمليات الاسترداد والتسويات. بالإضافة إلى ذلك، تضمن آلية الإدارة القائمة على Oracle أيضًا أن الرموز المميزة الصادرة عن المنصة تعكس بدقة قيمة الأصول الأساسية، مما يسمح لرموز صندوق Solv بالاندماج بسلاسة في نظام DeFi البيئي الأوسع.

4. كفاءة التسوية
   في ظروف السوق القاسية، يمكن لنظام Solv Protocol استخدام نظام إدارة القيمة الصافية للأصول المستند إلى Oracle لالتقاط التغييرات في القيمة الصافية للصندوق وتنفيذ التسويات على الفور، مما يضمن قدرة المنصة على الاستجابة بسرعة للتقلبات في قيمة الصندوق، خاصة أثناء تقلبات السوق.

بالإضافة إلى هذين المنتجين الأساسيين، اعتمدت Solv Finance أيضًا آليات رسوم مبتكرة لتنسيق المصالح المختلفة وضمان دقة صافي قيمة الأصول (NAV). في كل مرة يتم فيها تحديث NAV للاسترداد، يتم حساب رسوم البروتوكول. صيغة الحساب هي: إجمالي عدد صافي الأصول المسجل ومعدل رسوم إدارة الأسهم/360* عدد الأيام منذ آخر حساب للرسوم. يتم دفع رسوم البروتوكول لمشغل الصندوق عن طريق إصدار أسهم صندوق إضافية مع خصم رسوم البروتوكول المقابلة من إجمالي الأصول لإعادة حساب NAV. بهذه الطريقة، يتلقى مشغل الصندوق رسوم الإدارة الخاصة به من خلال تلقي أسهم صندوق إضافية مع الحفاظ على دقة إجمالي صافي قيمة أصول الصندوق.

المنتجات والحلول

كمنتج نهائي موجه للعملاء، تمكنت Solv Finance من إدارة أصول بقيمة 192 مليون دولار من خلال 78 صندوقًا. في Solv Finance، لا يمكن للمستخدمين عرض محافظهم الاستثمارية فحسب، بل يمكنهم أيضًا التقدم لإصدار أدواتهم المالية الخاصة. وفقًا للموقع الرسمي، يمكن لـ Solv Finance تصميم حلول خدمات مالية مخصصة للمستخدمين في غضون 7 أيام. بالنسبة للمستثمرين العاديين، تقدم Solv Finance الصناديق المفتوحة والصناديق المغلقة. يحتوي الأول على قيود دخول أقل ويسمح بعمليات السحب في تواريخ محددة (على سبيل المثال، 15/30 من كل شهر)، بينما يحتوي الأخير على متطلبات دخول مثل القائمة البيضاء للمستثمر والاسترداد عند الاستحقاق. تقدم Solv Finance حاليًا ثلاثة أنواع من الصناديق المفتوحة والصناديق المغلقة المتعددة.

واجهة مستخدم منتج سولف فاينانس (المصدر: سولف فاينانس، 2023.10.30)

من الشكل أعلاه، من الواضح أن الأصول الأساسية وعائدات المنتجات تختلف بسبب الاستراتيجيات المختلفة.

1. تجمع
   دلتا المحايد لحجب الأموال المفتوحة في GMX V2: يوفر السيولة على GMX V2 والتحوط على Binance. تم تطوير هذه الاستراتيجية من قبل صانع السوق المحترف Blockin Capital، بهدف إنشاء مجمع تعدين عملات مستقرة منخفض المخاطر وعالي العائد لـ GMX. يبلغ العائد السنوي حوالي 25٪ (البيانات اعتبارًا من 23 أكتوبر 2023).
   مجمع Blockin GMX Delta المحايد: يوفر السيولة على GMX من خلال تحوط دلتا على Binance. تم تطوير هذه الاستراتيجية من قبل صانع السوق المحترف Blockin Capital، بهدف تحويل GLP إلى مجمع تعدين عملات مستقرة منخفض المخاطر وعالي العائد. يبلغ العائد السنوي حوالي 7.2٪.
   RWA: حقق عائدًا على عملاتك المستقرة - ARB: مدعومًا بمحفظة من سندات الخزانة الأمريكية من مزودين مختلفين، مما يسمح للمستثمرين بتنويع استثماراتهم. هذا المجمع متاح فقط للمستثمرين المؤهلين الذين أكملوا عمليات KYC و AML الخاصة بـ Solv. الحد الأدنى لمبلغ الشراء هو 1,000 دولار، والعائد السنوي هو 3%-5% تقريبًا.

2. الصناديق المغلقة
   وفقًا لصفحة Solv Finance، هناك ما مجموعه 49 صندوقًا مغلقًا، وهناك حاليًا خمسة صناديق لم تنته صلاحيتها، وكلها من Time Research ولها فترة إغلاق تبلغ 180 يومًا. الاستراتيجيات الرئيسية المستخدمة هي دلتا نيوترال و LSD.
   
   تعرض Solv Finance بعض صناديقها المغلقة غير المستحقة (المصدر: Solv Finance، 2023.10.30)
   من خلال الأنواع المختلفة من الصناديق المذكورة سابقًا، يمكننا أيضًا أن نرى أن Solv تقدم مجموعة متنوعة من الاستراتيجيات للمستثمرين للاختيار من بينها. وفقًا لوثيقة بروتوكول Solv، توفر Solv V3 حاليًا أربعة حلول رئيسية:

3. Delta
   Neutral Delta Neutral هي استراتيجية استثمارية تتضمن الجمع بين أصول أو مشتقات متعددة للقضاء على تأثير تغيرات الأسعار على قيمة المحفظة الاستثمارية. في هذه الاستراتيجية، يتم تعيين دلتا المحفظة (أي تأثير تغيرات الأسعار على قيمة المحفظة) إلى الصفر. من خلال القيام بذلك، يمكن للمستثمرين حماية محفظتهم الاستثمارية من تحركات السوق السلبية مع الاستمرار في الاستفادة من متغيرات السوق الأخرى مثل التقلب أو تدهور الوقت لتحقيق الأرباح.
   في Solv Finance، المثال الشائع هو استراتيجية تعمل على Uniswap أو GMX. من خلال مراقبة المراكز المفتوحة وتقلبات العملات، يقوم مدير صندوق Blockin بتحوط المخاطر بشكل ديناميكي. تاريخيًا، حقق الصندوق عائدًا سنويًا بنسبة 10-30٪. بصرف النظر عن الانخفاض الطفيف بنسبة 1.1٪ خلال فترة فك ارتباط USDC، كانت العوائد مستقرة باستمرار.

4. تعزيز العائد
   تتضمن هذه الاستراتيجية تكديس السيولة، وخاصة تخزين سيولة ETH، والاستفادة من آلية نقاط البيع الخاصة بـ Ethereum. يمكن لمدير الاستثمار تحويل ETH للمستخدمين إلى LST (مشتقات تخزين السيولة) وتعزيز عوائد التخزين من خلال استراتيجيات LST المختلفة، مثل المشاركة في مجمعات السيولة والإقراض.

5. المنتجات
   المهيكلة تصنف المنتجات المهيكلة المخاطر إلى شرائح صغيرة وكبيرة. يقدم الجزء الأصغر من هذه الاستراتيجية عوائد أعلى ولكنه يحمل أيضًا مخاطر أعلى. نظرًا للمخاطر العالية التي ينطوي عليها الأمر، غالبًا ما يتطلب بروتوكول Solv من مديري الصناديق الاستثمار في هذا الجزء من الأموال. من ناحية أخرى، تم تنظيم الجزء الأكبر على أنه Delta Neutral وهو متاح للمستثمرين العاديين.

6. RWA Assets
   تستثمر هذه الإستراتيجية بشكل أساسي في أصول العالم الحقيقي مثل سندات الخزانة الأمريكية والمستحقات التجارية وتمويل الأصول التقليدية. ومن الأمثلة على ذلك الاستفادة من عائد سندات الخزانة الأمريكية على السلسلة من خلال الاقتراض الدوري أو الاستثمار.

التحليل التنافسي

بصفته مقدم طلب ومنشئ ERC-3525، كان بروتوكول Solv رائدًا في تطبيق ERC-3525 في مجال Web3. بالمقارنة مع الإصدار المباشر للرموز أو NFTs كأدوات مالية، فإن ERC-3525 أكثر مرونة ولديها قابلية تكوين أقوى، مما يجعلها صديقة جدًا للمصدرين نظرًا لتقنيتها الأساسية التي تدعم تخصيص العناصر المختلفة. لذلك، تتمتع Solv بمزاياها الفريدة من حيث التكنولوجيا.

من حيث الخدمات، لا يزال لدى Solv مجال للتحسين. حاليًا، تقدم Solv بشكل أساسي خدمات إدارة الأصول للمستخدمين العاديين، والتي تتضمن استراتيجيات DeFi وأعمال RWA.

فيما يتعلق باستراتيجيات DeFi، بدأت منصات DeFi الراسخة مثل Yearn Finance و Beefy بالفعل في تخطيط إدارة الأصول اللامركزية. اعتبارًا من 30 أكتوبر، بلغ إجمالي القيمة المقفلة (TVL) لدى Yearn Finance ما يصل إلى 320 مليون دولار أمريكي، مع قيمة قصوى تتجاوز 6 مليارات دولار أمريكي. في المقابل، تمتلك Solv Finance حاليًا قيمة TVL أقل من 5 ملايين دولار أمريكي. كما أن عدد الاستراتيجيات المفتوحة لـ Solv أقل بكثير مقارنة بـ Yearn و Beefy. ومع ذلك، من حيث عائد الإستراتيجية وتجربة المستخدم، تتمتع Solv Finance بواجهة مستخدم أكثر سهولة في الاستخدام، وبسبب الاستراتيجيات من مديري الصناديق المحترفين، فإن متوسط العائد أعلى بكثير من Yearn.

تغييرات القيمة الافتراضية للتمويل السنوي (المصدر: DeVillama، 2023.10.23)

وفقًا لبيانات Rwa.xyz، فإن المنافسة في مجال RWA شرسة للغاية، حيث تحتل أفضل 5 مشاريع غالبية حصة السوق. قامت Solv، منذ إطلاقها في 23 أكتوبر، بجمع مليون دولار من الأصول في غضون سبعة أيام. بهذه الوتيرة، تمتلك Solv القدرة على تحدي أفضل 5 شركات رائدة في سوق RWA. ومع ذلك، فإن معدل إرجاع منتجها%-5% البالغ 3 منخفض نسبيًا مقارنة بالبروتوكولات الأخرى، والتي قد تصبح إحدى العقبات في تطوير أعمالها.

الحصة السوقية لسندات الخزانة الأمريكية الرمزية (المصدر: Rwa.xyz، 2023.10.30)

علم التوكينوميكس

التقديم الرسمي للرمز المميز $SOLV من Solv محدود. في وثائقهم، وجدنا الجملة التالية فقط: «سيذهب الجزء الأكبر من تخصيص رمز SOLV $ إلى أعضاء مجتمعنا. سيتم تسليم جزء من العرض الرمزي إلى المساهمين في الصناديق المفتوحة كأولوية. وفي حين أن التفاصيل لا تزال قيد الانتهاء، فإن هذا التوزيع المجاني سيكون بمثابة عائد إضافي لمزودي السيولة في البروتوكول. »

لذلك، هناك حاجة إلى مزيد من الكشف من المسؤول.

طرق المشاركة في المشروع

بصفتك مستثمرًا، إذا كنت ترغب في استثمار أموالك في استراتيجيات Solv، فيمكنك الوصول مباشرة إلى dApp الخاص بـ Solv Finance وتحديد «كسب» لعرض جميع استراتيجيات الصندوق. يمكن للمستخدمين اختيار الصندوق المناسب للاشتراك. تنطوي الصناديق والاستراتيجيات المختلفة على مخاطر وقيود شراء مختلفة، ويمكن للمستخدمين النقر على صفحات صناديق محددة لمزيد من المعلومات.

صفحة شراء منتج سولف فاينانس (المصدر: سولف فاينانس)

إذا كنت مدير صندوق أو مُصدر أوراق مالية، يمكنك النقر فوق زر الإصدار للاتصال بفريق Solv والحصول على الموافقة على الإصدار. بعد ذلك، اتبع الإرشادات التشغيلية لتعيين معايير محددة وإصدارها بنجاح.

معلومات حول عملية التقديم (المصدر: موقع Solv Finance الرسمي )

نظرة مستقبلية

من تحليل القدرة التنافسية المذكور أعلاه، يمكننا أن نرى أنه على الرغم من امتلاك Solv لتكنولوجيا مبتكرة، إلا أنها لا تزال تفتقر إلى الخدمة وحجم المستخدم. عدد وحجم المنتجات التي تم إطلاقها على موقعها الرسمي صغيران نسبيًا، مما يشير إلى الحاجة إلى مزيد من التطوير. ومع ذلك، فإن مزاياها واضحة جدًا أيضًا. نظرًا لأن المنصة الحالية تعمل على أساس التطبيق، فإن منتجاتها أكثر احترافًا وسهولة في الاستخدام مقارنة بمنصات إدارة الأصول العامة ومنصات RWA. علاوة على ذلك، في بيئة السوق الهابطة الحالية، جمع منتج RWA مليون دولار في أسبوع واحد فقط، مما يدل على سرعة مذهلة في جمع التبرعات وإمكانات كبيرة.

بالطبع، تواجه Solv أيضًا تحديات ومخاطر يجب معالجتها باستمرار في المستقبل:

1. المخاطر القانونية والتنظيمية
   عند التعامل مع الأصول العقارية المشفرة لـ NFT، قد يواجه مشروع Solv مشكلات الامتثال القانوني والتنظيمي، بما في ذلك متطلبات الامتثال المتعلقة بقوانين الأوراق المالية ولوائح مكافحة غسيل الأموال واللوائح الأخرى ذات الصلة. قد تؤدي العمليات غير القانونية أو غير المتوافقة إلى مخاطر ومسؤوليات قانونية.

2. يتعرض
   نموذج تشغيل الصناديق المفتوحة الخاص بتقلبات السوق Risk Solv لمخاطر تقلبات السوق. على الرغم من استثمار مدير الصندوق لمعظم الأموال في منصات التداول لتحقيق أرباح التعدين ومعاملات التحوط على رموز منصة التداول لحماية رأس مال المستثمرين، إلا أن حالة عدم اليقين في السوق والتقلب موجودة دائمًا. إذا واجه السوق تقلبات شديدة أو انخفاضًا كبيرًا في أسعار الأصول الرقمية، فقد يكون ذلك ضارًا بقيمة الصندوق ويؤدي إلى خسائر في رأس مال المستثمر.

3. إدارة المخاطر
   تعتبر القرارات والقدرات الاستثمارية لمدير الصندوق أمرًا بالغ الأهمية لأداء الصندوق. إذا ارتكب مدير الصندوق أخطاء استراتيجية، أو يفتقر إلى مهارات الاستثمار، أو فشل في الاستجابة بسرعة لتغيرات السوق، فقد يؤدي ذلك إلى انخفاض أداء الصندوق.

الاستنتاج

يعرض بروتوكول Solv التطبيق المبتكر لتقنية blockchain في إدارة الأصول. من خلال الاستفادة من ERC-3525 وغيرها من مجموعات التكنولوجيا الفريدة، فإنها توفر للمستثمرين ومديري الأصول منصة شفافة وآمنة وفعالة. على الرغم من التحديات الناجمة عن المنافسة في السوق واللوائح القانونية، أثبتت Solv إمكاناتها التنموية من خلال التكرارات المستمرة للمنتجات والتوسع في السوق. في المستقبل، مع التكامل الأعمق لاستراتيجيات DeFi و RWA، بالإضافة إلى إطار قانوني وتنظيمي أكثر تحديدًا، تستعد Solv لتولي مكانة مهمة في مجال إدارة الأصول الرقمية. من خلال التحسين المستمر لتجربة المستخدم وتوسيع خط إنتاجها، ستقود Solv تقدم التمويل اللامركزي، مما يفتح المزيد من الاحتمالات للمستثمرين ومديري الأصول.