Penelitian Sejarah DeFi: Sejarah Perkembangan DeFi Sebelum Uniswap

Penulis: 0xKooKoo, Penasihat Teknis Geek Web3 & MoleDAO, Mantan Kepala Teknologi di Bybit

Catatan: Artikel ini mewakili penelitian arkeologi penulis tentang DeFi pada tahap saat ini, dan mungkin terdapat kesalahan atau bias. Ini dimaksudkan untuk tujuan informasi saja dan terbuka untuk koreksi dan diskusi.

Perkenalan

Kebanyakan orang bersentuhan dengan DeFi selama DeFi Musim Panas tahun 2020. Saya rasa ada beberapa alasan mengapa DeFi tiba-tiba menjadi populer.

1.Tidak perlu bergantung pada pihak ketiga.

DeFi, seperti Bitcoin, tidak perlu bergantung pada pihak ketiga mana pun (kecuali Oracle). Pengguna hanya perlu mengakses dompet terenkripsi dan menandatangani untuk menyelesaikan transaksi di seluruh rantai. Selama kontrak pintar itu aman, tidak ada yang bisa mengambil aset pengguna, Notyourkey, Notyourcoin. Percayalah bahwa investor veteran yang mengalami Mt. Insiden pencurian Gox dan pemain yang mengalami tragedi FTX baru-baru ini yang menyalahgunakan aset pengguna dapat lebih memahami kurangnya kepercayaan ini.

2.Permintaan pasar meningkat.

Sebelum terjadinya DeFiSummer, terdapat permintaan likuiditas yang sangat besar di seluruh dunia. Rendahnya suku bunga dalam sistem keuangan tradisional dan kebijakan pelonggaran likuiditas global menyebabkan dana mencari peluang imbal hasil yang lebih tinggi. DeFi menawarkan alternatif yang layak, menarik arus masuk besar-besaran dengan suku bunga lebih tinggi dan lebih banyak peluang investasi.

1. Lebih baik melindungi privasi pribadi.

DeFi tidak memerlukan atau hanya sejumlah kecil KYC. Platform DeFi dibangun di atas teknologi blockchain dan mengeksekusi transaksi dan protokol melalui kontrak pintar. Tidak seperti lembaga keuangan tradisional, DeFi tidak memiliki lembaga manajemen atau perantara terpusat, tetapi dijalankan secara otomatis berdasarkan kode dan protokol. Sifat terdesentralisasi ini membuat platform DeFi tidak mungkin mengumpulkan dan mengelola informasi identitas pribadi pengguna secara langsung, sehingga tidak mungkin melakukan prosedur KYC yang umum dilakukan di lembaga keuangan tradisional. Memang ada banyak peluang alpha di rantai murni, dan yang bisa memanfaatkan peluang ini adalah pemain profesional. Pemain profesional tidak ingin membeberkan strategi dan informasi pribadinya, sehingga DeFi memang menjadi pilihan terbaik bagi para pemain tersebut. Ambang batasnya lebih rendah dan tidak memerlukan izin. DeFi memang telah memecahkan beberapa masalah dan kekurangan dalam sistem keuangan tradisional sampai batas tertentu. Misalnya, siapa pun dapat mendaftarkan token Anda di Uniswap, yang sangat meningkatkan jangkauan transaksi. Selama orang memiliki kebutuhan perdagangan untuk token tertentu, mereka dapat dipenuhi di DeFi tanpa harus menunggu bursa terpusat melalui beberapa tinjauan untuk memilih mata uang.

1. Kemampuan audit kode.

Proyek DeFi biasanya bersifat open source dan kode kontrak pintarnya dapat diaudit dan diverifikasi oleh siapa saja. Keterbukaan dan transparansi ini memungkinkan orang memeriksa kode untuk memastikan tidak ada perilaku atau risiko berbahaya yang tersembunyi. Sebaliknya, program back-end lembaga keuangan tradisional relatif bersifat sumber tertutup, dan masyarakat tidak dapat mengaudit operasi internal mereka secara langsung.

1. Sangat dapat dioperasikan.

Berbagai protokol dan platform di ekosistem DeFi dapat terhubung dan bekerja sama satu sama lain untuk membentuk jaringan keuangan yang lancar. Oleh karena itu, komunitas DeFi biasanya cenderung menjaga prinsip keterbukaan dan interkoneksi untuk mendorong lebih banyak inovasi dan pengembangan.

Namun DeFi juga memiliki beberapa masalah:

• Kurangnya likuiditas. Dibandingkan dengan likuiditas bursa terpusat, DEX masih memiliki banyak ruang untuk perbaikan. Berdasarkan data terbaru theblock.co pada 16 Oktober 2023, volume perdagangan spot DEX dalam sebulan terakhir hanya 13,45% dibandingkan volume perdagangan spot CEX pada periode yang sama tahun lalu. Selain itu, kurangnya likuiditas menimbulkan masalah slippage transaksi yang berlebihan. Misalnya, membelanjakan 1500 USDT di CEX dapat membeli 1 tokenA, tetapi dalam kumpulan likuiditas pada rantai dengan likuiditas yang buruk, 1500 USDT yang sama hanya dapat digunakan untuk membeli 0,9 tokenA, dan satu transaksi setara dengan penurunan 10%.
• Biaya transaksi tinggi. Karena transaksi DeFi dilakukan dalam rantai, transaksi tersebut akan bergantung pada kinerja dan ruang penyimpanan rantai publik. Misalnya, biaya transaksi Uniswap mungkin meningkat tajam karena kemacetan di jaringan utama Ethereum. Misalnya saja, saya pernah mengalami transaksi rutin yang dikenakan biaya sebesar $200, yang sungguh membuat saya putus asa.
• Lebih sedikit fitur. Dibandingkan dengan layanan ekstensif yang ditawarkan oleh bursa terpusat, seperti perdagangan jaringan, robot rata-rata biaya dolar, dan produk keuangan yang disesuaikan, operasi DeFi saat ini masih cukup mendasar dan terdesentralisasi. Ini terutama mencakup transaksi swap sederhana, penambangan likuiditas, staking, farming, dll. Pengalaman pengguna di bawah standar. Pengalaman pengguna DeFi jauh lebih buruk dibandingkan dengan CEX (Centralized Exchanges) yang sudah matang. Misalnya, transaksi memakan waktu beberapa detik, proses tanda tangan tidak mudah, terminologi tidak konsisten, dan logika aliran produk tidak lancar. Namun, masalah ini relatif dapat diatasi karena seiring dengan penyatuan standar secara bertahap, banyak kode front-end dan logika produk dapat dikembangkan menjadi templat yang matang dan ramah pengguna. Pada titik ini, berbagai platform akan sangat mirip.

Di masa lalu: Sejarah DeFi dapat ditelusuri kembali ke hari ketika Bitcoin (BTC) diperkenalkan. Sejak itu, masyarakat berharap untuk melakukan transaksi secara terdesentralisasi, dan berbagai inovasi dalam keuangan on-chain pun bermunculan. Karena terbatasnya kemampuan program BTC, orang tidak terlalu banyak menjelajahi jalur ini. Belakangan, dengan munculnya Ethereum, ruang imajinasi meluas, dan banyak proyek mulai mengumpulkan dana dalam bentuk ICO. Setelah pembentukan protokol ERC-20, aliran aset on-chain menjadi lebih melimpah, yang menyebabkan munculnya serangkaian produk keuangan inovatif. Sekarang, mari gali sejarah dan jelajahi perjalanan DeFi yang menantang, serta inovasi luar biasa yang dibuat oleh berbagai produk dan kepribadian.

Diskusi paling awal mengenai keuangan desentralisasi dapat ditelusuri kembali ke bulan Juli 2013. Saat itu, JR.Willett, pendiri Mastercoin, memprakarsai ICO pertama di forum bitcointalk. Dia menyatakan bahwa hanya mereka yang berpartisipasi dalam donasi yang dapat menikmati fitur-fitur baru seperti perdagangan terdesentralisasi dan taruhan terdistribusi yang melampaui Bitcoin. Inisiatif ini berhasil mengumpulkan 4,740 Bitcoin, senilai $500,000 pada saat itu. Pada tahun 2014, Robert Dermody dan yang lainnya mendirikan Counterparty Protocol, sebuah platform keuangan peer-to-peer dan mendistribusikan protokol jaringan sumber terbuka yang dibangun di atas blockchain Bitcoin.

Masalah yang dipecahkan: Counterparty memungkinkan pengguna membuat token mereka sendiri di blockchain Bitcoin. Counterparty memiliki mata uang asli yang disebut XCP, yang dihasilkan dari Bitcoin melalui mekanisme “proof-of-burn”. Counterparty menyediakan alat keuangan, seperti derivatif, yang tidak dapat ditawarkan oleh Bitcoin. Overstock.com pernah menggunakan Counterparty untuk memperdagangkan sekuritas tradisional di blockchain. Counterparty juga menciptakan pertukaran aset terdesentralisasi dimana berbagai aset digital dapat diperdagangkan. Pengguna dapat memanfaatkan perangkat lunak node rekanan dan dompet web Counterwallet untuk transaksi Counterparty. Counterparty telah menerapkan sesuatu yang mirip dengan kontrak pintar dan dApps pada Bitcoin. Ia menawarkan platform sumber terbuka dan terdesentralisasi untuk melakukan aktivitas keuangan tanpa bergantung pada otoritas pusat mana pun. Beberapa proyek NFT ternama seperti Spells of Genesis dan Rare Pepe dibangun di platform Counterparty. Singkatnya, protokol Counterparty memanfaatkan jaringan dan teknologi Bitcoin untuk menangani produk dan layanan keuangan yang tidak dapat disediakan oleh Bitcoin sendiri, menjadikannya platform keuangan terdesentralisasi yang lebih komprehensif. Selain itu, protokol Counterparty masih bertahan hingga saat ini, menjadikannya salah satu platform keuangan terdesentralisasi (DeFi) tertua dan paling terkenal.

Pada tanggal 15 September 2015, pendiri Gnosis Martin memposting pemikirannya tentang cara menggabungkan MarketMaker dan OrderBook di forumnya sendiri. Ini juga merupakan postingan paling awal yang saya temukan tentang pasar prediksi terdesentralisasi. Gnosis adalah pasar prediksi terdesentralisasi yang dibangun di atas protokol Ethereum. Ini menyediakan platform terbuka bagi orang-orang untuk memprediksi hasil dari peristiwa apa pun, sehingga sangat menyederhanakan proses pembuatan aplikasi pasar prediksi yang disesuaikan. Pada saat yang sama, Gnosis menggunakan karakteristik mesin kepercayaan blockchain dan eksekusi otomatis kontrak pintar untuk memungkinkan pemain memasuki pasar prediksi dengan lebih fleksibel dan bebas, memberikan ruang imajinasi yang lebih besar ke pasar prediksi. Ngomong-ngomong, Martin ini sangat kuat, dan GnosisChain (sebelumnyaxDaiChain), Balancer, dompet SAFE, dan CowSwap berikut semuanya terkait dengannya.

Pada tanggal 27 Oktober 2015, pendiri Gnosis Martin memulai diskusi lain di forum komunitasnya, membahas bagaimana menyediakan sejumlah dana untuk PredictionTopic yang baru dibuat untuk memastikan operasi normal pasar. Hal ini dapat dicapai melalui pendanaan proyek atau dengan berkolaborasi dengan investor atau yayasan lain untuk mendapatkan dukungan keuangan. Postingan tersebut menekankan pentingnya keterlibatan masyarakat. Dapat dikatakan bahwa ini adalah salah satu diskusi paling awal yang saya temukan selama penelitian arkeologi saya tentang cara menarik lebih banyak likuiditas dan partisipasi.

Pada tanggal 26 September 2016, Nick Johnson, Kepala Pengembang Ethereum dan ENS, memposting konsep di Reddit untuk pertukaran terdesentralisasi yang disebut Euler. Poin-poin utamanya meliputi:

Euler memungkinkan pengguna untuk membeli koin Euler dengan berbagai jenis token.

Euler memegang token ini, dan jumlah token menentukan berapa banyak koin Euler yang dapat ditukarkan oleh pengguna.

Pembelian koin Euler pertama memerlukan 1 token, pembelian kedua memerlukan token “e”, pembelian ketiga memerlukan token “e^2”, dan seterusnya. Harga setiap koin Euler meningkat secara eksponensial.

Saat menambahkan token baru, fase pengumpulan dimulai. Pengguna dapat mengajukan tawaran untuk menyediakan token baru untuk ditukar dengan koin Euler, dan harga awal token baru ditentukan selama fase ini.

Nilai total koin Euler harus sama dengan nilai total semua token yang dimiliki Euler. Desain ini bertujuan untuk menahan dampak fluktuasi harga token individu terhadap nilainya sampai batas tertentu.

Sebuah mekanisme harus dibentuk untuk segera menghentikan pembelian token yang dianggap telah dikompromikan untuk mencegah penerbitan berlebihan untuk menguangkan token lainnya.

Singkatnya, sistem ini dirancang sederhana dan terdesentralisasi, menandai dimulainya era Automated Market Maker (AMM), meskipun terdapat dampak ekonomi yang memerlukan penyelidikan lebih lanjut.

Pada tanggal 3 Oktober 2016, Vitalik memposting artikel di Reddit, terinspirasi oleh Nick Johnson dan merujuk pada beberapa bursa desentralisasi yang sedang berkembang (DEX) pada saat itu. Dalam postingan ini, ia mengusulkan pendekatan baru untuk mengoperasikan bursa terdesentralisasi menggunakan mekanisme “pembuat pasar otomatis berbasis rantai”, mirip dengan pasar prediksi. Pendekatan ini menghilangkan kebutuhan untuk menempatkan dan membatalkan pesanan, seperti yang terlihat di bursa tradisional.

Pengguna dapat “berinvestasi” pada pembuat pasar ini, meningkatkan kedalaman (KEDALAMAN) dan mendapatkan bagian dari keuntungan, sehingga mengurangi risiko pembuat pasar. Metode ini secara signifikan mengurangi spread dibandingkan dengan bursa tradisional, dan transaksi hanya memerlukan pemrosesan on-chain selama perdagangan sebenarnya, sehingga menghilangkan kebutuhan akan penempatan dan pembatalan pesanan.

Postingan tersebut juga menimbulkan kekhawatiran tentang penghentian pembelian ketika menambahkan token baru dan ketika harga berfluktuasi secara signifikan. Diskusi selanjutnya mengeksplorasi dukungan terhadap berbagai aset, dan pertimbangan mengenai biaya ketika investor berkontribusi atau menarik dana. Dapat dikatakan bahwa postingan ini meletakkan dasar bagi pertukaran terdesentralisasi jenis Automated Market Maker (AMM), menandai dimulainya pasar bernilai miliaran dolar.

Pada bulan Juni 2017, EtherDelta secara resmi diluncurkan dan mulai beroperasi, menjadi bursa terdesentralisasi pertama di Ethereum yang memperoleh persetujuan regulasi. Pengakuan ini diraih karena EtherDelta telah menyelesaikan prosedur pendaftaran di US Securities and Exchange Commission (SEC) jauh sebelum peluncuran resminya. Faktanya, pada tanggal 23 Juni 2016, pendiri EtherDelta, Zachary Coburn (Zack), telah mengirimkan komitmen pertama di Github. EtherDelta memiliki keunggulan sebagai bursa terdesentralisasi pertama yang mendaftar ke Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC).

Secara keseluruhan, EtherDelta menjadi bursa desentralisasi Ethereum (DEX) pertama pada tahun 2017 karena keunggulan utamanya: mencapai bentuk desentralisasi yang lebih murni, hambatan masuk yang rendah, anonimitas yang kuat, biaya rendah, dan kinerja yang stabil. Prinsip teknis EtherDelta adalah sebagai berikut: ia menggunakan kontrak pintar untuk menerapkan sistem perdagangan buku pesanan. Pengguna dapat mempublikasikan, membatalkan, dan mencocokkan pesanan beli/jual melalui kontrak perdagangan. Informasi buku pesanan dan catatan transaksi disimpan di blockchain Ethereum, memungkinkan perdagangan terdesentralisasi. Pengguna dapat mengakses situs web EtherDelta melalui browser web atau perangkat seluler tanpa perlu mengunduh aplikasi khusus. Situs web EtherDelta berinteraksi dengan kontrak pintar EtherDelta menggunakan JavaScript, mengambil informasi buku pesanan dan memfasilitasi perdagangan dengan pengguna rekanan. Saat pengguna menerbitkan atau membatalkan pesanan, mereka perlu menyiarkan transaksi tersebut ke jaringan Ethereum dan membayar biaya bahan bakar. Setelah pihak lawan mengklik pesanan, kontrak perdagangan secara otomatis memotong aset pembeli dan mengirimkannya ke penjual, mewujudkan transaksi on-chain. Kontrak pintar mencatat setiap transaksi, termasuk alamat akun yang terlibat, jenis token yang diperdagangkan, dan kuantitas. Aset pengguna selalu disimpan di dompet mereka sendiri dan tidak dikendalikan oleh layanan EtherDelta. EtherDelta membebankan biaya transaksi sebesar 0,3%, sepenuhnya ditanggung oleh pembeli. Seluruh proses transaksi memastikan desentralisasi dan transparansi tetapi bergantung pada kinerja jaringan Ethereum.

Beberapa kekurangan EtherDelta antara lain diperlukannya operasi manual dalam proses pencocokan pesanan. Trader perlu mencari pesanan secara manual di situs web untuk melihat apakah pesanan tersebut memenuhi persyaratan. Setelah pesanan yang sesuai ditemukan, mereka harus mencocokkannya secara manual dengan pesanan pihak lawan. Artinya, pada saat yang sama, kedua belah pihak perlu mencapai konsensus mengenai harga secara manual. Singkatnya, seluruh proses memerlukan intervensi manual dan tidak dapat diotomatisasi. Proses pencocokan pesanan lambat. Setelah melakukan pemesanan, pengguna mungkin harus menunggu lama untuk dieksekusi karena kecepatan pemrosesan Ethereum pada dasarnya lambat, dan likuiditasnya tidak kuat. Biaya bahan bakar mungkin terbuang percuma. Karena tingginya latensi buku pesanan EtherDelta, beberapa pengambil mungkin mengabaikan pesanan satu sama lain. Hal ini dapat menyebabkan banyak pengambil bersaing untuk mencocokkan dengan pembuat pesanan yang sama, yang mengakibatkan kegagalan pesanan, penundaan, dan semua penerima kecuali pemenang membuang-buang biaya bahan bakar. Belakangan, EtherDelta juga menghadapi beberapa pengawasan, seperti mantan CTO yang dituduh melakukan masalah perdagangan internal. Untuk lebih jelasnya lihat gugatan yang diterbitkan US SEC pada 8 November 2018. Kesimpulan yang diambil dalam laporan tersebut adalah bahwa aset digital tertentu, seperti token ERC-20, dianggap sebagai sekuritas dan dapat diatur oleh SEC. SEC menyatakan bahwa semua platform yang memperdagangkan aset tersebut harus mendaftar ke SEC sebagai bursa sekuritas, yang gagal dilakukan oleh EtherDelta.

Meskipun Coburn tidak secara resmi mengkonfirmasi atau menyangkal tuduhan SEC, dia setuju untuk menyelesaikan masalah dengan badan pengawas, membayar $300.000 sebagai pencairan, denda $75.000, dan $13.000 sebagai bunga pra-penilaian. Untuk menetapkan tanggung jawab pribadi Zachary Coburn, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) menunjukkan bahwa EtherDelta melanggar undang-undang sekuritas, dan Coburn menyebabkan EtherDelta melanggar Undang-Undang Bursa Sekuritas, mengetahui atau seharusnya mengetahui bahwa tindakannya akan mengarah pada pelanggaran undang-undang sekuritas EtherDelta. . EtherDelta menghadapi kemalangan karena terdaftar di Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi AS (CFTC) tetapi gagal mendaftar di badan pengatur penting AS lainnya, Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC). Pendaftaran EtherDelta dengan CFTC terutama karena pertimbangan bahwa EtherDelta lebih banyak memperdagangkan mata uang kripto daripada sekuritas keuangan. Namun, SEC kemudian mengeluarkan panduan yang mengklasifikasikan banyak token sebagai sekuritas, yang secara teoritis mengharuskan EtherDelta untuk mendaftar ke SEC. Pada saat itu, peraturan dari SEC mengenai inovasi blockchain tidak didefinisikan secara eksplisit, dan EtherDelta tidak secara proaktif mendaftar ke SEC.

Ada kisah yang cukup dramatis mengenai konflik tim internal dalam EtherDelta, termasuk pembuatan fork yang disebut ForkDelta. Karena perselisihan ekuitas terpusat, EtherDelta bahkan menjadi bursa terdesentralisasi pertama yang keluar. Garis waktu kejadian secara kasar adalah sebagai berikut: Pada awal tahun 2018, tim pendiri EtherDelta menjual platform tersebut kepada pengusaha Tiongkok Chen Jun. Menurut dokumen yang diekspos dengan tanggal penandatanganan 15 Desember 2017, EtherDelta menjalani transfer ekuitas, bersiap untuk meningkatkan ETH (Ether) di pasar. Pada tanggal 9 Februari 2018, tim mengeluarkan pernyataan yang menyebutkan peningkatan teknis pada EtherDelta. Pada tanggal 18 Februari, media melaporkan bahwa EtherDelta telah menghentikan perdagangan. Pada tanggal 19 Februari, tim teknis pendiri asing, setelah menjual platform EtherDelta dan memperoleh dana, melakukan fork pada proyek EtherDelta dan meluncurkan platform perdagangan “ForkDelta” yang baru. Pada 21 Februari 2018, EtherDelta kembali menghentikan perdagangan, dan pengontrol sebenarnya Chen Jun dilaporkan telah menghilang.

Era AMM resmi dimulai dengan peluncuran Protokol Bancor pada 12 Juni 2017. Melalui ICO yang mengumpulkan $153 juta, inovasi Bancor yang paling signifikan adalah memperkenalkan mekanisme AMM ke dalam ruang pertukaran terdesentralisasi (DEX). Hal ini mengatasi serangkaian tantangan dalam perdagangan terdesentralisasi, meletakkan dasar bagi aplikasi AMM dalam ekosistem Ethereum. Berbeda dengan metode tradisional dalam mencocokkan pesanan beli dan jual dalam buku pesanan, Bancor memanfaatkan kumpulan likuiditas untuk memecahkan masalah penetapan harga dan pencocokan, sehingga memungkinkan pengguna untuk berdagang tanpa menunggu rekanan.

Pada tanggal 29 September 2017, IDEX, yang didirikan bersama oleh saudara Alex Wearn dan Philip Wearn, secara resmi meluncurkan versi beta. Namun, kode sumber proyek ini pertama kali diunggah ke Github pada Januari 2017. Tahun 2017 menandai puncak gelembung ICO, dengan banyaknya proyek bermunculan, dengan kualitas yang sangat bervariasi. Ketika pasar ICO mendingin, pemegang token mencari cara untuk melikuidasi aset mereka. Pertukaran arus utama pada saat itu tidak terdesentralisasi, melibatkan entitas pihak ketiga dan risiko terkait. Situasi ini memberikan peluang bagi IDEX. Meniru protokol Counterparty yang dibangun di atas Bitcoin, IDEX menerapkan perdagangan terdesentralisasi pada generasi pertama blockchain Ethereum. Pengguna dapat memperdagangkan berbagai token standar Ethereum dan ERC-20 di IDEX, menghindari kebutuhan untuk mempercayai organisasi dan institusi pihak ketiga.

IDEX dikenal dengan kecepatannya. Ini menggunakan sistem pencocokan pesanan offline, menawarkan kecepatan transaksi lebih cepat daripada EtherDelta dan memberikan pengalaman pengguna yang mirip dengan pertukaran terpusat. Ini memprioritaskan keamanan tinggi, mengandalkan kontrak pintar untuk memastikan bahwa aset pengguna tidak dikendalikan oleh perantara, sehingga risikonya lebih rendah. Dengan fungsionalitas yang komprehensif, IDEX mendukung fitur-fitur seperti pembatalan langsung pesanan yang tidak terisi (gratis, karena dilakukan secara off-chain) dan pesanan pasar, sehingga meningkatkan kemudahan penggunaan. Ini juga mendukung berbagai token, dengan lebih dari 200 token ERC-20 tersedia untuk diperdagangkan sejak diluncurkan pada tahun 2017.

Platform ini menawarkan biaya transaksi yang rendah, hanya mengenakan biaya 0,3%, menjadikannya lebih hemat biaya dibandingkan dengan bursa terdesentralisasi lainnya. IDEX menekankan anonimitas tinggi, awalnya tidak memerlukan identifikasi pengguna, sehingga cocok untuk pengguna yang sadar privasi. Namun, pada masa-masa awalnya, ekosistem DEX secara keseluruhan masih dalam tahap awal, dengan volume perdagangan yang rendah. Pada tahun 2017, IDEX mencatat total volume perdagangan sekitar $50 juta sepanjang tahun, yang menunjukkan belum matangnya produk pertukaran yang terdesentralisasi dan perlunya peningkatan berkelanjutan dalam penawaran produk dan pengalaman pengguna. Pada tanggal 8 November 2018, sebuah artikel merangkum IDEX sebagai pemimpin DEX pada saat itu.

MakerDAO, diluncurkan pada bulan Desember 2017, memperkenalkan beberapa inovasi utama. Ini termasuk volatilitas rendah melalui pengenalan stablecoin Dai, yang dipatok ke dolar AS, sehingga mengurangi risiko volatilitas harga. Model desentralisasi MakerDAO, memanfaatkan kontrak pintar dan aset agunan, mengurangi risiko yang terkait dengan institusi terpusat dan memungkinkan partisipasi pengguna langsung dan kontrol atas sistem. Platform ini juga menerapkan transparansi dan otonomi melalui model organisasi otonom terdesentralisasi (DAO), yang memungkinkan pemegang token MKR untuk berpartisipasi dalam pengambilan keputusan dan tata kelola platform, sehingga meningkatkan transparansi sistem, keterlibatan komunitas, keadilan keputusan, dan keandalan secara keseluruhan.

KyberNetwork, diluncurkan pada 26 Februari 2018, memperkenalkan beberapa inovasi utama:

Pertukaran Instan: KyberNetwork memungkinkan pengguna untuk melakukan pertukaran token-ke-token secara langsung tanpa memerlukan pertukaran tradisional. Pengguna dapat melakukan transaksi secara langsung melalui kontrak pintar Kyber Networks, menghilangkan kebutuhan membeli dan menjual di bursa terpusat.

Kumpulan Likuiditas Terdesentralisasi: KyberNetwork memperkenalkan kumpulan likuiditas terdesentralisasi yang mengumpulkan dana dari banyak peserta, menciptakan pasar yang lebih dalam dan likuid. Kumpulan likuiditas ini disediakan oleh pengguna yang memegang token tertentu dan dikelola melalui kontrak pintar.

Eksekusi Harga Terbaik: KyberNetwork secara otomatis memilih harga dan sumber likuiditas terbaik melalui kontrak pintar untuk mengeksekusi perdagangan. Hal ini memastikan pengguna mendapatkan nilai tukar yang paling menguntungkan tanpa perlu membandingkan dan memilih di antara beberapa bursa.

Integrasi Fleksibel: KyberNetwork menawarkan API terbuka dan antarmuka kontrak pintar, memfasilitasi integrasi tanpa batas untuk aplikasi dan layanan terdesentralisasi lainnya (DApps) untuk memanfaatkan likuiditas KyberNetwork.

0x Protocol, diluncurkan pada Mei 2018 dengan ICO yang mengumpulkan $24 juta, mengatasi masalah berikut dan memperkenalkan inovasi utama:

Protokol dan API Perdagangan Terdesentralisasi Sumber Terbuka: 0x menyediakan protokol dan API perdagangan terdesentralisasi sumber terbuka, mendukung DApps dalam membangun di atasnya, sehingga mengurangi hambatan pengembangan dan biaya integrasi.

Diposisikan sebagai Lapisan Penyelesaian untuk Perdagangan Terdesentralisasi: 0x memposisikan dirinya sebagai “lapisan penyelesaian” untuk perdagangan terdesentralisasi, berfungsi sebagai infrastruktur di mana berbagai jenis platform dapat dibangun, termasuk eBay, Amazon, buku pesanan DEX, dan platform dengan rincian dan pengendalian aliran pesanan yang akrab bagi raksasa keuangan tradisional.

Dukungan untuk Perdagangan Token ERC20 Sewenang-wenang: 0x mendukung perdagangan pasangan token ERC20 apa pun, tidak terbatas pada dua jenis token saja.

Model Insentif Ekonomi Menggunakan Token Tata Kelola ZRX: 0x mengadopsi model insentif ekonomi berdasarkan token tata kelola ZRX.

Jaringan 0x Mesh untuk Node Relai: Protokol 0x membangun jaringan 0x Mesh, menghubungkan berbagai node relai.

Selain itu, Protokol 0x mengembangkan agregator DEX Matcha yang berorientasi konsumen, memanfaatkan 0x API dan perutean pesanan cerdas untuk mengumpulkan likuiditas dan menyediakan eksekusi perdagangan yang optimal. Selanjutnya, agregator DEX lainnya bermunculan, memanfaatkan agregasi likuiditas on-chain, serupa dengan pedagang grosir yang mencari barang dari pabrik berbeda dan menjualnya bersama-sama untuk mendapatkan margin.

Compound, yang diluncurkan pada September 2018, mengalami Total Value Locked (TVL) yang melampaui $100 juta untuk pertama kalinya pada tahun 2019. Inovasi utama Compound meliputi:

Pengenalan Pinjaman Aset Digital ke Ekosistem Ethereum: Compound memelopori pinjaman lintas aset pada Ethereum, menjadi protokol pertama yang memfasilitasi pinjaman untuk token ETH dan ERC20. Tanpa memerlukan jaminan fisik, pengguna cukup menyetor aset digital ke dalam kontrak pintar untuk mengakses pinjaman, sehingga secara signifikan menurunkan ambang biaya untuk memperoleh pinjaman.

Mekanisme Berbasis Pasar Suku Bunga: Compound secara dinamis menyesuaikan suku bunga untuk berbagai aset secara real-time berdasarkan penawaran dan permintaan, memastikan keseimbangan pasar. Mekanisme ini mendukung beberapa stablecoin arus utama dan peminjaman token, seperti USDC dan DAI, sehingga menawarkan fleksibilitas yang lebih besar kepada pengguna.

Penggunaan Langsung Aset yang Dipinjam: Aset yang dipinjam dapat digunakan secara langsung tanpa perlu pelunasan, sehingga memperlancar proses peminjaman. Pengguna dapat membayar kembali pinjaman dan mengambil jaminan kapan saja.

API Terbuka dan Non-Penahanan: Compound menyediakan API terbuka dan non-penahanan, sehingga sangat memfasilitasi penerapan layanan peminjaman di seluruh DApps.

Penerapan Kontrak Cerdas yang Sederhana dan Dapat Diaudit: Compound menggunakan kontrak pintar yang mudah dioperasikan dan diaudit, berkontribusi terhadap lonjakan DeFi secara global. Intinya, Compound memanfaatkan aset digital dan teknologi blockchain untuk menawarkan layanan pinjaman terdesentralisasi yang nyaman dan efisien kepada pengguna di seluruh dunia. Hal ini mengatasi masalah efisiensi biaya dan lokalisasi yang dihadapi oleh keuangan tradisional, membuka jalan bagi perkembangan baru di bidang DeFi.

Singkatnya, Compound memanfaatkan aset digital dan teknologi blockchain untuk menyediakan layanan pinjaman terdesentralisasi yang nyaman dan efisien bagi pengguna di seluruh dunia. Hal ini mengatasi tantangan efisiensi biaya dan lokalisasi yang dihadapi oleh keuangan tradisional, mengantarkan era baru pengembangan DeFi.

dYdX, diluncurkan pada Oktober 2018, mengalami puncak Total Value Locked (TVL) yang melampaui $1 miliar. Inovasi utama dan aspek pemecahan masalah dari protokol dYdX adalah sebagai berikut:

Pembentukan Platform Perdagangan Kontrak Abadi yang Terdesentralisasi: dYdX telah membangun platform terdesentralisasi untuk perdagangan kontrak abadi, memungkinkan pengguna untuk melakukan transaksi tersebut secara on-chain, mengurangi risiko yang terkait dengan pertukaran terpusat dan penyimpanan aset.

Pemanfaatan Buku Pesanan Hybrid On-Chain dan Off-Chain: Buku pesanan hybrid on-chain dan off-chain meningkatkan efisiensi perdagangan, dengan buku pesanan off-chain meningkatkan kecepatan transaksi, dan buku pesanan on-chain memastikan transparansi.

Slippage yang Lebih Rendah dan Likuiditas yang Lebih Dalam melalui Buku Pesanan Off-Chain: dYdX dapat memberikan slippage yang lebih rendah dan likuiditas yang lebih dalam dengan memanfaatkan buku pesanan off-chain, memungkinkan perdagangan frekuensi tinggi dan biaya transaksi yang rendah.

Partisipasi Pengguna dalam Tata Kelola dan Imbalan Penambangan melalui Agunan Aset: Pengguna memiliki kesempatan untuk berpartisipasi dalam tata kelola dan menerima imbalan penambangan dengan mengagunkan aset.

Penyediaan Perdagangan Leverage Terdesentralisasi: dYdX mendukung perdagangan leverage terdesentralisasi untuk berbagai aset, memungkinkan pengguna mencapai leverage hingga 20X.

Dukungan untuk Perdagangan Margin Semalam dan Perdagangan Margin Terisolasi: Platform ini mendukung perdagangan margin semalam dan perdagangan margin terisolasi, memungkinkan pengguna untuk menyesuaikan tingkat margin posisi berdasarkan preferensi risiko mereka.

(Bersambung)

Penafian:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [mp.weixin]. Semua hak cipta milik penulis asli [0xKooKoo]. Jika ada keberatan terhadap cetak ulang ini, silakan menghubungi tim Gate Learn , dan mereka akan segera menanganinya.
2. Penafian Tanggung Jawab: Th
   Pandangan dan opini yang dikemukakan dalam artikel ini sepenuhnya merupakan milik penulis dan bukan merupakan nasihat investasi apa pun.
3. Terjemahan artikel ke bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, dilarang menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel terjemahan.