Herhangi Bir Katman 1 Blockchain Ethereum'u Geçebilir mi?

Ethereum'un başlangıcından bu yana, Katman 1 (“L1) blok zincirleri kriptodaki en popüler yatırım sektörlerinden biri olmuştur. Piyasa değerine göre ilk 20 kripto para biriminin yarısından fazlası L1 blok zincirlerinin yerel tokenlarıdır. Gerçekten de “alternatif L1” anlatımı hem 2017 hem de 2021 benimseme döngüleri için önemli bir temaydı. Ethereum blok alanına olan yoğun talepten beslenen birçok yatırımcı ve kullanıcı, daha yüksek kapasite ve daha düşük ücretlerle yeni, parlak L1'e akın etti.

Ancak 2021 alt L1 anlatısının zirvesinden birkaç yıl sonra Ethereum, fiili L1 blok zinciri olarak hala baskın durumda. Diğer birçok L1, durgun veya azalan kullanıcı büyümesinden muzdarip hayalet kasabalara benziyor.

Ancak yeni girişimler devam ediyor. Geçtiğimiz yıl piyasaya sürülen iki büyük L1 olan Aptos ve Sui, bu yazının yazıldığı sırada 12 milyar doların üzerinde bir toplam değerlemeye sahip. Ufukta, bazıları dokuz ya da on haneli özel tur değerlemelerine sahip olan birkaç lansman da ufukta görünüyor. Ek olarak, mevcut birçok L1'in hala Ethereum'a rakip olacak şekilde büyüyebileceklerinden emin olan güçlü toplulukları var.

Alternatif L1 tartışması hala büyük önem taşıyor. Bu nedenle okuyucular tarafından sıkça sorulan bir soruyu yanıtlamak için KrASIA ile ortaklık kurduk: Herhangi bir Katman 1 blok zinciri Ethereum'u geçebilir mi?

L1'lere Genel Bakış

Bu soruyu çözmek için L1'lerin geçmişini ve Ethereum'un liderlik ettiği alanları inceliyoruz. Bu raporun amaçları doğrultusunda, L1'lerin kapsamını "ETH katilleri" olarak adlandırılan genelleştirilmiş, izinsiz akıllı sözleşme blok zincirleriyle sınırlandırıyoruz.

L1'lerin yükselişi muhtemelen Bitcoin'in sınırlamalarından kaynaklandı. Bitcoin'in asıl amacı güvenilir, eşler arası bir elektronik nakit sistemi olarak etkili bir şekilde işlev görmekti. Varlığın kendisi giderek meşru bir para birimi olarak tanınır hale geldikçe, geliştiriciler Bitcoin'in yanı sıra alternatif dijital para birimleri oluşturmak gibi merkezi olmayan uygulamalarla uğraşmaya başladı. Ancak Bitcoin, çoğunlukla sınırlı kodlama dili ve ağın üstüne karmaşık özellikler ekleme konusunda isteksiz bir sosyal katman nedeniyle, platformundaki diğer uygulamaların geliştirilmesini yeterince desteklemiyor. Bitcoin'e ek olarak uygulamalar oluşturmaya yönelik daha önceki birçok çaba durdu.

Bu boşluğu doldurmak için Ethereum piyasaya sürüldü. Merkezi olmayan blok zincirlerin tasarım alanını büyük ölçüde genişleten, Turing-tam programlama diline sahip, geniş çapta tanınan ilk blok zinciriydi.

Bitcoin gibi, Ethereum'un çekirdek kültürü de ölçeklenebilirlik yerine ademi merkeziyetçiliğe öncelik verdi. Dolayısıyla, 2017'deki ICO patlaması veya 2020-2021'deki DeFi yazında olduğu gibi Ethereum'un benimsenmesi arttığında, ağ hızla işlem hacmi sınırlarına ulaştı. Gaz ücretlerinin hızla artması ve birçok kullanıcının fiyatlandırılması nedeniyle ağ saatlerce tıkanabilir. Bazen basit bir token transferi işlem ücreti olarak 150 dolara mal olabilir. Geliştiriciler, protokolde "merkezileşmenin sızması" riskini ortadan kaldırmak için üretim sınırlarını artırma konusunda isteksizdi.

Dolayısıyla Ethereum ölçeklenebilirlik sorunlarıyla karşılaştığında alternatif L1'ler için heyecan ortaya çıktı. ICO patlaması sırasında EOS, Tezos ve Cardano gibi blok zincirleri yüz milyonlarca dolar toplayarak daha hızlı L1 mimarisi vaat etti. Bağış toplamada kullanılan alt L1 teknik incelemelerinin çoğu, Ethereum'un düşük TPS'sinden (saniyedeki işlemler) ve sınırlamalarından bahsediyordu. Aynı model 2021'de daha az oranda yaşandı. Aşağıdaki grafikte görüldüğü gibi, L1 bağış toplamanın zirvesi güçlü kripto benimsenmesiyle çakışıyor.

Kaynak: DefiLlama

Piyasanın Durumu

Ethereum'dan bu yana ortaya çıkan yüzlerce L1 rakibine rağmen, Ethereum hala fiili L1 olarak kabul ediliyor. Açıkçası, Ethereum piyasa değerinde liderdir. En iyi 50 L1 blockchain arasında >%55 pazar payına sahiptir. Peki Ethereum başka nereye gidiyor? Peki Ethereum'un premium değerlemesini gerçekten yönlendiren şey nedir?

Kaynak: CoinGecko. Not: İlk 50 L1 arasındaki dağılım.

Kullanıcılar - Daha Ucuz, Daha Hızlı L1'ler Kazanır

Ağın değerinin kullanıcı sayısına göre süper doğrusal olarak arttığı varsayıldığından kullanıcılar genellikle değerlemenin itici gücü olarak gösterilmektedir (Metcalfe Yasası).

Anti-sybil sistemlerinin eksikliği ve yeni adreslerin oluşturulmasının nispeten kolay olması nedeniyle kriptoda gerçek aktif kullanıcıları ölçmek zordur. Bununla birlikte, aktif adresler, her bir blok zincirinin kullanıcı tarafından benimsenmesinde iyi bir ilk yaklaşım sağlayabilir.

Kaynak: Token Terminali, Santiment. 31 Temmuz 2023 itibarıyla.

Açıkçası Ethereum aktif kullanıcı sayısında geride kalıyor. Değerleme primi kullanıcı miktarından kaynaklanmamaktadır. Tron, BNB ve Polygon gibi daha ucuz blockchainlerin hepsinde daha yüksek kullanıcı sayısı var. Polkadot ve Cardano gibi bazı ağlarda ise minimum düzeyde aktif kullanıcı bulunurken, nispeten yüksek bir değerleme görülüyor. Başlıktaki soruya gelince, birden fazla L1, kullanıcı sayısında Ethereum'u çoktan geride bıraktı.

Geliştiriciler, Geliştiriciler, Geliştiriciler

Geliştiriciler ayrıca ağ sağlığının başka bir göstergesi olarak da faydalıdır. Geliştiriciler yalnızca protokol katmanını korumak ve geliştirmekle kalmıyor, aynı zamanda L1'in üzerine kullanım senaryoları da oluşturuyor. Gelecekteki değer yaratımının öncü göstergeleri olarak hizmet edebilirler.

Electric Capital'in geliştirici raporuna göre Ethereum, emsalleri arasında en yüksek toplam aktif geliştirici sayısına sahip olmasıyla öne çıkıyor.

Kaynak: Elektrik Sermayesi. 1 Haziran 2023 itibarıyla.

Polkadot, Cosmos ve Solana'nın geliştirici sayısı etkileyici çünkü kendilerine özgü programlama dilleri var. Aptos ve Sui de yakın zamanda piyasaya sürülmeleri nedeniyle yüksek sayılarıyla dikkat çekiyor.

Likidite

Ethereum, Kilitli Toplam Değer (TVL), DEX işlem hacmi, işlem çifti sayısı ve daha fazlası ile ölçüldüğü üzere ağdaki likidite açısından diğer tüm L1'lerin başında yer alıyor. Ethereum'un diğer L1'ler arasındaki TVL pazar payı, Terra'nın çöküşüne denk gelen 2022 yazından bu yana büyük ölçüde %60 civarında istikrar kazandı.

Kaynak: DefiLlama. 8 Ağustos 2023 itibarıyla. Not: Katman 2'lerdeki TVL'yi kaldırır.

Ethereum Liderlik Ediyor Ama Yıldız İşaretleri Olmadan Değil

Bu makalenin kapsamını sınırlamak için yalnızca bazı temel ölçümlere odaklandık. Dikkate alınması gereken daha birçok faktör var. Bununla birlikte, Ethereum'un değerleme liderliği açıkça kullanıcıların benimsemesinden kaynaklanmıyor. BNB ve Tron bu kategorilerde belirleyici bir farkla birinci oldu. Bunun yerine Ethereum, likidite ve sermaye akışında açıkça liderlik ediyor. Görünüşe göre piyasa her şeyden önce sermayeye önemli bir prim veriyor.

L1'leri Analiz Etme Faktörleri

Yukarıdaki metrikleri yönlendiren şey nedir? Neden belirli zincirlerde daha fazla kullanıcı var? L1'lerde sermaye akışını yönlendiren şey nedir? Ve neden bazı L1'ler birden fazla düşüş döngüsünden sonra bile dirençliyken diğer L1'ler bir kenara itiliyor? Aşağıda bu soruların yanıtlanmasına yardımcı olacak bazı çerçeveler ve modeller sunuyoruz.

Merkezi olmayan yönetim

Öncelikle blockchainlerin temel özelliğini göz önünde bulundurmalıyız: merkeziyetsizlik. Merkezileşmenin birçok faydası vardır. Birincisi, daha fazla merkeziyetsizlik, sansüre karşı direnci artırarak ağların kötü niyetli saldırılara karşı korunmasına yardımcı olur. Aynı zamanda esnekliği ve ağ güvenliğini de geliştirerek kullanıcılara L1 ağında değer depolama ve işlem yapma konusunda güven verir. Merkezileşme ne kadar büyükse, L1'e verilen primin de o kadar yüksek olacağına inanıyoruz.

Merkezi olmayan yönetimin kendisi ölçülmesi zor olan soyut bir kavramdır. Muhtemelen gördüğünüzde tanıyacağınız şeylerden biridir. Bununla birlikte, bir ağın merkezi olmayan yapısını ölçmek için kullanabileceğimiz birkaç faktör vardır:

• Düğüm sayısı ve düğüm dağılımı. Bir düğüm, blockchain durumunu koruyarak ve türüne bağlı olarak ağdaki işlemleri doğrulayarak ve ileterek ağa aktif olarak katılır. Bu nedenle, daha fazla sayıda düğüm genellikle ağ esnekliğinin ve güvenliğinin geliştirilmesine yardımcı olur. Düğümler coğrafyalara ve kuruluşlara daha fazla yayılmışsa, tek bir aktörün ağ üzerinde güç uygulama olasılığı daha düşük olur. Ayrıca düğümlerin aynı altyapıda mı (örneğin, aynı bulut sağlayıcısı) yoksa özel donanımla bağımsız olarak mı çalıştırıldığı da önemlidir.
• Jeton sahibi dağıtımı. Yüksek token sahibi konsantrasyonunun riskleri açık olmalıdır. Oldukça yoğunlaşmış dağıtımlarda, birkaç token sahibi tüm ağın gelişimini dikte edebilir ve kullanıcıları ağ üzerinde işlem yapmaktan caydırabilir.
• Müşteri Çeşitliliği. İstemci çeşitliliği, düğümleri çalıştırmak için kullanılabilecek yazılım istemcilerinin sayısıdır. Birden fazla istemci, ağın saldırılara ve hatalara karşı dayanıklılığını artırır. Bir ağ yalnızca bir istemcide çalıştırılıyorsa, bir istemci hatası tüm blok zincirini tehdit edebilir.
• Nakamoto Katsayısı. Nakamoto Katsayısı, bir sistemde çoğunluğa (genellikle %51) ulaşmak için gereken varlık veya düğüm sayısını ölçer. Daha yüksek bir katsayı, daha iyi ademi merkeziyetçiliği gösterir; çünkü bu, sistemi tehlikeye atmak veya sistemi kontrol etmek için daha fazla varlığa ihtiyaç duyulduğu anlamına gelir. Ancak birçok nüansı gözden kaçırabilen tekil bir ölçümdür. Örneğin Lido, stake edilen tüm Ethereum'un %32'lik payına sahip. Ancak Lido, hisseyi 30 düğüm operatörü arasında paylaştırıyor ve operatörlerin hisseleriyle ne yapacaklarını yönetemiyor (ör. kötü niyetli gizli anlaşmayı uygulatamaz).
• Yönetim modeli. Zincir dışı yönetişim, topluluk koordinasyonu yoluyla blockchain dışında karar almayı içerirken, zincir içi yönetişim, yönetimi doğrudan protokole yerleştirerek değişikliklere ilişkin otomatik, token tabanlı oylamaya olanak tanır. Merkezileşmenin etkisi değişiklik gösterir. Zincir dışı yönetim, token sahiplerinin yoğunlaşmasından daha az etkilenir, ancak siyasi merkezileşmeye ve katılımın önündeki potansiyel olarak yüksek engellere eğilimlidir.
• Kültür. Kültür, blockchain ademi merkeziyetçiliğinin tartışmasız hafife alınan bir yönüdür. Güçlü değerlere sahip bir kültür, Bitcoin'in uygulama geliştirmeye karşı kültürel savunması (2014'ün OP_Return Savaşları) veya Ethereum'un müşteri çeşitliliğini iyileştirmeye yönelik birleşik çabası gibi, merkezileştirme risklerine/tehditlerine karşı bir blok zincirinin korunmasına yardımcı olabilir.

Ağ Etkileri

Blok zincirlerdeki ağ etkileri birçok boyuta yayılmaktadır.

En net ağ etkilerinden biri, kullanıcılar ve geliştiriciler arasındaki, Web2 platformlarına birçok benzetme içeren etkileşimdir. Kullanıcı büyümesi, geliştiricileri ağa çeker; bu da genellikle yeni uygulamalara yol açar, daha fazla kullanım senaryosu yaratır ve daha fazla kullanıcıyı ağa teşvik eder, vb.

Ağ etkileri başka yönlerde de mevcuttur. Örneğin Solidity gibi programlama dilleri anlamlı ağ efektleri yaratabilir. Daha fazla geliştirici Solidity'yi öğrendikçe, Solidity programcıları topluluğu genişleyerek işbirlikçi bulmayı, geliştiricileri işe almayı ve bir sorun için topluluk desteği almayı kolaylaştırıyor. Sağlam akıllı sözleşmeler oluşturmayı kolaylaştıran yazılım kitaplıkları, araçlar ve en iyi uygulamalar gibi daha fazla geliştirici kaynağı vardır. Yetkili güvenlik denetçilerini bulmak daha kolaydır. Tüm bunlar, daha fazla geliştiricinin ilgisini çekerek ve bir uygulamanın pazara çıkış süresini hızlandırarak bir ekosistem içindeki inovasyon döngülerini iyileştirir.

Finansal uygulamalar kriptonun önemli bir kullanım örneği olduğundan, sermaye ağının etkileri de hayati öneme sahiptir. Likidite likiditeyi doğurur. Yeni finansal ilkellerin en büyük pazar büyüklüğüne ve en fazla likiditeye sahip ağda piyasaya sürülmesi muhtemeldir. Bu ağ etkileri aynı zamanda kilit paydaşların desteğiyle de güçlendirilmektedir. Örneğin, para yatırma/çekme işlemlerini mümkün kılan Coinbase, yerel USDC ihracını destekleyen Circle ve saklamayı destekleyen Fireblocks'un tümü, sermaye akışlarının iyileştirilmesine yardımcı oluyor.

Lindy Etkisi

Dijital varlıkların yeni ortaya çıkışı ve tarihsel verilerin eksikliği göz önüne alındığında, çoğu kişi genellikle Lindy Etkisini L1 başarısını ölçmek için uygun bir zihinsel model olarak görüyor. Blockchain ne kadar uzun süre ortalıkta ve alakalı olursa, muhtemelen o kadar uzun süre alakalı olmaya devam edecektir. Bu model muhtemelen uygulanabilir. Teknik sorunlar, bilgisayar korsanlığı girişimleri, piyasa değişkenliği, düzenleyici incelemeler, rekabet vb. gibi sayısız zorluktan sağ kurtulan ve hâlâ güçlü kullanıcı çekişine sahip olan L1'ler, gelecek döngülerde başarılı olmak için daha iyi bir konumdadır.

Bu model, hâlâ geçerli olan daha olgun L1'lerin sonunda Ethereum'u geçme ihtimalinin daha yüksek olduğunu öne sürüyor.

Histerezis

Histerezis, devletin geçmişine bağlı olduğu bir sistemi tanımlayan bir kavramdır. Bir sistem bir yola ayarlandığında, o yolda devam etme eğilimi gösterir ve sistem kendi yörüngesinde ne kadar uzun kalırsa sapmalar o kadar zorlaşır. Tarih önemlidir.

Histerezis birçok L1'in anlaşılmasında önemli bir rol oynar. Örneğin, Ethereum'un PoS'a geçmeden önce PoW'u ilk kez kullanması, muhtemelen ilk yıllarında yaygın katılıma ve token dağıtımına yardımcı oldu. Bu tür bir dağıtımın yeni ağların kopyalanması inanılmaz derecede zordur. Başka bir örnek olarak, FTX'in son birkaç yılda Solana ekosistemi üzerindeki olumsuz etkilerine rağmen, FTX'in daha önceki katılımı muhtemelen Solana'nın ana akım haline gelmesine ve en iyi alternatif L1 ekosistemi haline gelmesine yardımcı oldu.

Bu bağlamda bakıldığında, Ethereum'un liderliği teknik üstünlüğün değil, benzersiz tarihi yolunun, son on yılda kazandığı ivmenin ve tercihinin bileşik etkilerinin sonucudur. Teknoloji tarihindeki diğer birçok benzetme gibi ( sık sık bahsedilen QWERTY örneği gibi), Ethereum da öncelikle ilk hareket eden olma ve benzersiz geçmişi nedeniyle hakimiyetini koruyabilir.

Farklılaşma

L1 blok zincirleri genellikle üstün mimari sunarak veya belirli nişlere hitap ederek Ethereum ve diğer L1'lerden farklılaşır. Bu, üstün ölçeklenebilirlik, azaltılmış işlem maliyetleri, benzersiz fikir birliği mekanizmaları, gelişmiş gizlilik özellikleri veya belirli endüstriler için özel araçlar içerebilir. Örneğin Solana'nın farklılığı, şekillendirilebilirlik ve likidite etkilerinin faydalarını en üst düzeye çıkarmak için monolitik bir blockchain mimarisine bağlılıktır. Aptos ve Sui, Move'u istenmeyen kod hatalarının olasılığını azaltan daha güvenli ve sezgisel bir programlama dili olarak sunuyor.

Para politikası

Bir blockchain'in para politikası, özellikle Katman 1 (L1) protokolleri için başarısının temel taşıdır. Bu politika, blok zincirinin yerel kripto para biriminin nasıl yayınlandığını, dağıtıldığını ve potansiyel olarak yakıldığını belirleyerek hem kıtlığını hem de değer teklifini etkiler. Açık, tutarlı ve şeffaf bir para politikası katılımcılar arasında güveni artırabilir, uzun vadeli yatırımcıları çekebilir ve ağın ekonomik ortamını istikrara kavuşturabilir. Dahası, doğrulayıcılara veya madencilere yönelik teşvikleri doğrudan etkileyerek blok zincirinin güvenliğini ve işlevselliğini sağlar. İyi dengelenmişse, para politikası sürdürülebilir büyümeyi, benimsenmeyi ve istikrarı teşvik edebilir, L1 blok zincirini rekabetçi bir pazarda farklılaştırabilir ve uzun vadeli yaşayabilirliğini garanti edebilir.

L2'ler

Alt L1'ler artık tek uygulanabilir ölçeklendirme çözümü değil. Toplamalar, Ekim 2020'de Ethereum'un resmi olmayan resmi ölçeklendirme yol haritası haline geldi. O zamandan beri yavaş yavaş diğer alt L1'lerden pay almaya başladılar. Aslında, her ikisi de iyimser özetler olan Arbitrum ve Optimism, en iyi L1'lerin çoğundan daha fazla aktif kullanıcıya ve TVL'ye sahiptir. Son zamanlarda Coinbase'in iyimser yaklaşımı Base de hızla popülerlik kazandı. Önümüzdeki birkaç yıl içinde ZK roll-up'ları da büyük olasılıkla takip edecek.

Daha geniş bir bağlamda bakıldığında iyimser toplamalar, ZK toplamaları ve uygulamaya özel toplamaların tümü Ethereum ekosisteminin parçalarıdır. Bu ağlar Ethereum'un kendisine dahil edildiğinde, "Ethereum'u geçmenin" önündeki engel çok daha yüksek hale gelir.

Kaynak: DefiLlama

Çözüm

“Herhangi bir L1 Ethereum’u geçebilir mi?” Sorusunu yanıtlamak potansiyel aptallıkla dolu bir egzersizdir. Teknolojinin manzarası, özellikle de kripto gibi yeni ortaya çıkan bir alanda, sürekli gelişiyor ve belirsizliklerle dolu. Soru aynı zamanda bir L1'in kazancının diğerinin kaybı olduğu sıfır toplamlı düşünceyi de ima ediyor. Warren Buffett'ın yerinde bir şekilde ifade ettiği gibi, “Tahminler size tahminci hakkında çok şey söyleyebilir; sana gelecekle ilgili hiçbir şey söylemiyorlar.”

Bir cevap için baskı yapılırsa, Ethereum'un yakın gelecekte L1 alanındaki liderliğini sürdürmesi muhtemel görünüyor. Özellikle merkezi olmayan yönetimde en önemli metriklere öncülük eder. Kripto sektörünün aktif katılımcıları olarak, Ethereum ekosisteminde ölçeklendirme çözümleri, ZK teknolojisi ve uygulamaları, gizlilik çözümleri, MEV azaltma/demokratikleştirme ve daha fazlası gibi sınır teknolojilerindeki en fazla yeniliği de görüyoruz.

Mevcut alternatif L1'ler arasında Solana'yı Ethereum'u sollamak için en umut verici aday olarak görüyoruz. Yekpare, hızlı çıktı mimarisi, Ethereum'a anlamlı bir mimari farklılık getiriyor. Birden fazla doğrulayıcı istemciye sahip diğer tek L1'dir. Geçtiğimiz birkaç yıldaki şiddetli sol kuyruk olaylarıyla sertleşen Solana topluluğu, en canlı ve ateşli topluluklardan biri. Ve bu, xNFT'ler, durum sıkıştırması, sıkıştırılmış NFT'ler, Solana Mobil Yığın ve daha fazlası gibi diğer zincirlerde tanık olunmayan benzersiz yenilikleri gördüğümüz bir ekosistemdir.

Ancak kripto ortamı yeni ve sürekli gelişiyor; yeni ve yıkıcı teknolojilerin ortaya çıkma potansiyeli var. Bu dinamik göz önüne alındığında, dar tahminler anlamsızdır. Sürekli gözlemlemek, uyum sağlamak ve fikrini değiştirmeye açık olmak daha verimlidir.

Yasal Uyarı:

1. Bu makale [Amber labs]'tan çoğaltılmıştır ve telif hakkı orijinal yazara [STEVEN SHI] aittir. Çoğaltmaya itiraz varsa lütfen Gate Learn ekibiyle iletişime geçin; ekip bunu ilgili prosedürlere göre derhal işleme alacaktır.
2. Yasal Uyarı: Bu makalede ifade edilen görüş ve görüşler yalnızca yazarın kişisel görüşlerini temsil eder ve herhangi bir yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
3. Makalenin diğer dil versiyonları Gate Learn ekibi tarafından çevrilmiştir. Gate.io'dan bahsetmeden tercüme edilen makalelerin kopyalanması, yayılması veya intihal yapılmasına izin verilmez.