アプリケーション層の再考

汎用ブロックチェーンは、状態を保存し、その状態に対するロジックを提供します。 通常、状態をアセットと呼び、ロジックをアプリケーションと呼びます。 例えば、イーサリアムはイーサリアムやDai(ステート)などの資産を保存しており、UniswapやAave(ロジック)などのアプリケーションで使用できます。 状態とロジックを総称して、アプリケーション層と呼ばれるものを構成します。

アプリケーション層

暗号経済は2009年にビットコインの発売から始まりました。 ビットコインは最小限のブロックチェーンです。 その限られた状態、柔軟性に欠けるロジック、および低パフォーマンスのインフラストラクチャは、そのアプリケーションを制限しました。

ビットコイン

その後、イーサリアムが登場し、新しいブロックチェーンネイティブVMを介して柔軟なロジックレイヤーを導入しました。 また、誰でも同じネットワーク上で独自の暗号資産を作成できるようになりました。 これにより、イーサリアムは状態レイヤーとロジックレイヤーの両方を拡張しました。

イーサリアム

しかし、そのインフラは限られていました。 2015年のネットワーク開始以来、研究コミュニティの焦点の多くは、アプリケーション層をサポートするためのインフラストラクチャの改善に向けられてきました。 ロールアップとダンクシャーディングにより、スループットが向上します。 アカウントの抽象化はUXを強化します。 MEVインフラは、より良い価格執行を提供することができます。 しかし、8年経った今、多くの人は、私たちがアプリケーション層で構築したものに圧倒されています。 もちろん、Uniswapで$AAVEを取引したり、Aaveで$UNIを貸し出したりすることもできます。 しかし、本当の外生的な需要はどこにあるのでしょうか? ユースケースはどこにあるのか?

これまでのところ、ブロックチェーンは非常に反射的です。 クリプトエコノミーは現実世界から孤立しており、投機を超えた需要は限られています。 2020年から2021年のDeFiブームのような過去の強気相場は、投機によって推進されていました。 新しいクリプトネイティブトークンやプロトコルの爆発的な増加は、反射的な上昇を引き起こし、投機が活動を促進し、より多くの投機を駆り立てました。

正の再帰性

予想通り、このサイクルは続かなかった。 やがて、パーティーは終わらねばならず、正の再帰性は負の再帰性に変わった。 憶測は製品と市場の適合と誤解され、実際のユースケースの探求は残されました。 2年経った今でも、多くの人はオンチェーン活動を拡大する方法を模索しています。 アプリケーション層を拡張する方法を理解するには、それをより詳細に調べる必要があります。

アプリケーション層の分解

アプリケーション層には、状態とロジックの 2 つのコンポーネントがあります。 状態はデータです。論理は計算です。 状態とロジックはどちらも、オンチェーンまたはオフチェーンのいずれかです。 これにより、2x2のグリッドが得られます。

アプリケーションマトリクス

各象限には異なるアプリケーションがあります。 これまでのところ、ほとんどのブロックチェーンアプリケーションは第1象限にあります。私たちは、オンチェーンプロトコルで暗号ネイティブ資産を使用しています。 第2象限では、現実世界の資産をオンチェーンに持ち込み、プロトコルで使用します。 第3象限は、クリプトネイティブ資産をオフチェーンで使用するケースをカバーしています。 それ以外はすべて象限 4 に分類されます。状態もロジックもオンチェーンでなければ、それはブロックチェーンアプリケーションではありません。

事例紹介

ブロックチェーンのユースケースは、最初の3つの象限にあります。

第1象限:完全なオンチェーン経済

完全なオンチェーン経済には、クリプトネイティブアプリケーションが含まれます。 現在のオンチェーン活動のほとんどは、この象限に分類されます。 これらの内因性アプリケーションは本質的に反射的であり、それが暗号市場が非常に不安定で投機的である理由の1つです。

肯定的な面では、この憶測がユーザーと開発者に暗号経済に参入する動機付けになっています。 さらに、これらのアプリケーションは循環型ですが、実際の価値が含まれています。

投機とギャンブルは、論争の的になりますが、実際のユースケースです。 それにもかかわらず、私たちは皆、暗号経済が単なる オンラインカジノ以上のものとして機能することを望んでいます。 ピアツーピア決済は、暗号ネイティブの資産でも行うことができますが、 安定性と拡張性に劣ります。

投機や非効率な金融サービスを超えて成長するためには、第1象限を乗り越える必要があります。

第2象限:プログラマブル・ファイナンス

別のクラスのブロックチェーンアプリケーションは、実世界の資産(RWA)をオンチェーンに持ち込むことで解き放たれます。 これらの資産は、グローバルでプログラム可能、および構成可能な暗号市場から恩恵を受けることができます。 クリプトネイティブ資産の価値に疑問を呈する人は、「暗号ではなくブロックチェーン」というマントラや「トークン化」ミームに要約されるように、この象限に共感することがよくあります。

私たちはこれを「プログラム可能な金融」と呼んでいます。 これには、債券、株式、コモディティ、またはその他の従来の金融商品をプログラム可能な市場に導入する開発者が含まれ、アクセシビリティ、表現力、効率性が向上します。

これまでで最も成功したRWAは、中央集権的なステーブルコインです。 ステーブルコインは、米ドルへのグローバルで手頃なアクセスを提供し、一貫して暗号の「キラーアプリ」と呼ばれてきました。 USDCとUSDTの 時価総額 は既に114Bです。

プログラム可能な金融は、他の場所でも広く議論されています。 これらのスキューモーフィックアプリケーションは、ブロックチェーン技術に対する機関の関心を集めており、その成長の主要な推進力となるでしょう。 しかし、それらははるかに豊かな暗号経済の一部に過ぎないと考えています。

第3象限:オフチェーンアプリケーション

最後のクラスのアプリケーションは、オンチェーン状態とオフチェーンロジックを持つアプリケーションです。 オフチェーンアプリケーションを備えたこれらのデジタルネイティブな資産は、暗号の最も見落とされているカテゴリーです。

最も単純な例は、社会的資産です。 前回のNFTブームでは、多くのNFTがステータスやシグナリングアイテムとして使用されていました。 Bored Apes、Punks、その他の有名ブランドのNFTは、所有者が自分のステータスを誇示したり、排他的なコミュニティの一員であることをアピールしたりすることができました。 これらのNFTの課題は、その社会的価値が価格や新規性と大きく相関していたため、すぐに損なわれてしまうことでした。 幸いなことに、この欠陥は、すべてのソーシャルアセットの容赦ない特性ではなく、それらのNFTの特徴でした。 より成熟した暗号経済は、より堅牢な社会資産を提供します。

ソーシャルアセットのオフチェーンロジックは、オンチェーンに保存されている情報を考慮して、オフチェーンでどのように振る舞うかです。 このように、社会資産は調整ツールです。 イーサリアムブロックチェーンの状態について誰もが集合的に同意しているため、現実世界での行動をこの 間主観的な真実を中心に向けることができます。 たとえば、ソーシャルアセットを使用して、コンサートなどの物理的なイベントへのアクセスを提供したり、 Zuzaluのようなコミュニティのメンバーであることを証明したりできます。 これらのソーシャル資産を中央集権的なデータベースではなくブロックチェーンに保存することの価値は、その詳細によって異なりますが、ブロックチェーンの信頼できる中立性、主権、永続性、検閲耐性、金融化、または暗号経済の他の部分との相互運用性の恩恵を受ける可能性があります。

第3象限のアプリケーションは、デジタル上のメリットももたらします。 ゲームについて考えてみましょう。 従来のゲームでは、ゲームロジックの多くをオフチェーンに保ちながら、オンチェーン状態をサポートできます。 これらの資産は、 ゲーム内の有用性 、 または外観的または社会的価値のいずれかを通じて、外生的な需要があります。

デジタルトークンゲーティングは、さらなるユースケースを解き放ちます。 Friend.tech、 欠陥はあるものの、ソーシャルアセットとトークンゲーティングの交差点で新しい可能性を示すことには成功しました。 このカテゴリでは、多くのエキサイティングなアプリケーションを構築できると思われます。 もう一つの最近の例は、 オーブランドです。 オーブは、特定の有名人に独占的なアクセスを提供するNFTです。 オーブを所有すると、7日ごとなど、特定の頻度でそれぞれの有名人に質問する権利が付与されます。 さらに、オーブ市場は、誰でもいつでも決まった価格で他の人からオーブを購入できる 急進的な市場 です。

分散型物理インフラストラクチャ(dePIN)プロジェクトも第3象限にあります。 これらのトークンは、 道路のマッピング や ホットスポットの設置などの現実世界の活動にインセンティブを与え、それによってコールドスタートの問題を解決します。

アプリケーション層の拡大

すべてがこれらの象限の 1 つにきちんと収まるわけではありません。 すべてのアプリケーションには、ある程度、外因性的な目的があります。 トートロジー的には、何かが役に立つためには、現実世界のユースケース、つまり「オフチェーンロジック」が必要です。 そして実際には、ほとんどのアプリケーションのロジックは、一部がオンチェーンで、一部がオフチェーンです。 それでも、メンタルモデルとして、このフレームワークはアプリケーション層に関する推論に役立ちます。

エコシステムの最新の開発に続いて、アプリケーション層を成長させる方法について2つの逆張りの見解を形成しました。

PIMCOの第1の逆張りの見方は、現在のマージンでは、アプリケーションのイノベーションよりも資産のイノベーションの方が重要であるということです。 はい、より良い分散型取引所が必要です。 しかし、もっと重要なことは、実際に交換する価値のある資産を作成する必要があるということです。 後者は、オンチェーン活動を持続的に拡大するための、より扱いやすい道です。 私たちは、より多くのチームが新しいアセットをオンチェーンに持ち込むことを奨励しています。

第2の逆張りの見方は、短中期的には、第3象限が第2象限よりも重要であるというものです。RWAは、暗号経済において有望な未来を持っています。 しかし、今のところ、暗号ネイティブな資産を現実世界に持ち込むことは、RWAをオンチェーンに持ち込むことよりも重要であると考えています。 前者は独自のタイプの「現実世界のアセット」であり、より未開拓で制限のないデザイン空間を持っています。

再帰的時代の終焉

第2象限と第3象限が暗号経済に占める割合がますます大きくなるにつれて、市場の反射性は低下するでしょう。 暗号資産やプロトコルに対する外生的な需要が発生すると、第1象限は循環しなくなります。 突然、Uniswapは投機を促進するための単なるエンジンではなく、比較的安定した需要を持つ分散型ビジネスになりました。

現実世界のユースケースは、暗号経済の再帰性を弱めます。 時間が経つにつれて、市場はより因果的になります。 「因果的」とは、ブロックチェーンアプリケーションの需要がブロックチェーン自体に内生的な原因から来るのではなく、私たちが見つけることができる「再帰的」に最も近い反意語として使用していることを意味します。

アプリケーション層の最終状態は、現在よりもはるかに反射的ではなく、現実世界で大きな価値を生み出します。 ゆっくりと、そこにたどり着きます。

その間、私たちのチームは、将来の暗号経済のためのインフラストラクチャを構築する創業者と実践的に協力します。 もしあなたがその一人なら、 ぜひチャットしてください。

謝辞: この記事の草稿に対するコメントや提案をしてくれた VelvetMilkman 氏、 Dougie 氏、 Krane 氏、 Khushi 氏、 Sanat 氏に特に感謝します。

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