Le FMI appelle le Salvador, le premier "mangeur de crabe" aura-t-il un goût sucré ?

Le 9 juin, le Salvador a officiellement adopté le projet de loi sur le bitcoin comme monnaie légale, qui stipule que les biens peuvent être évalués en bitcoins, que les bitcoins peuvent être utilisés pour payer les impôts et que les transactions en bitcoins ne seront pas soumises à l'impôt sur les plus-values. C'est la première fois que le bitcoin a cours légal au niveau national depuis la naissance du bitcoin, créant ainsi une histoire et, dans une certaine mesure, cela peut affecter la façon dont les gens du monde entier utilisent les monnaies numériques.


Le Salvador étant un pays à faible revenu dont la population est la plus dense d'Amérique centrale et dont 70 % de la population n'est pas bancarisée, la nouvelle norme Bitcoin sera soutenue par le Lightning Network, de sorte que les citoyens salvadoriens vivant dans le monde entier n'auront pas à payer des frais de transfert élevés et que les bitcoins reçus pourront être soit reconvertis en dollars américains, soit conservés sur leur compte sous forme de bitcoins. D'autre part, le Salvador dispose d'une énergie géothermique abondante, propre et sans carbone. Près d'un quart de son électricité provient de la chaleur volcanique. On estime que l'énergie géothermique qui n'a pas encore été exploitée alimente 4 % du réseau mondial de bitcoin.


Peu de temps après l'adoption du projet de loi, le porte-parole du Fonds monétaire international (FMI) a déclaré que l'utilisation par le Salvador de Bitcoin comme monnaie légale a entraîné des problèmes macroéconomiques, financiers et juridiques qui doivent être soigneusement analysés. L'évolution de ces questions est suivie de près et continuera d'être menée avec les autorités correspondantes. Alors, le bitcoin va-t-il devenir la monnaie légale du Salvador ? Cela en fera-t-il un centre financier émergent dans le monde, et quel impact aura-t-il sur le système monétaire international existant ?




La monnaie virtuelle est-elle une monnaie ?

Dans l'économie moderne, la "monnaie" fait généralement référence à la "monnaie bancaire" relevant de la banque centrale et du système bancaire commercial. Cependant, dans une perspective plus large, il n'existe en fait aucune définition standard pour l'interprétation de la monnaie, et l'histoire évolutive de la monnaie contribue continuellement à la mise à jour et à l'amélioration de la définition de la "monnaie".


En ce qui concerne la relation entre la monnaie virtuelle et la monnaie, il faut d'abord déterminer si la monnaie virtuelle est conforme à la définition légale de la monnaie et satisfait à toutes les fonctions économiques de la monnaie, telles que le stockage de la valeur, le moyen d'échange et l'unité comptable. Deuxièmement, est-elle plus largement utilisée que les autres monnaies émises à titre privé dans l'histoire, et ces monnaies émises à titre privé peuvent-elles (ou doivent-elles) remplacer les monnaies nationales ?


En théorie, après la fin du système de Bretton Woods, le taux d'inflation élevé des années 1970 a ravivé les soupçons de certaines personnes quant à l'octroi d'un pouvoir monopolistique à la banque centrale. Certaines personnes ont à nouveau douté du pouvoir monopolistique accordé à la banque centrale d'émettre une monnaie légale non convertible. Cela a conduit d'autres chercheurs à envisager un système monétaire de type laissez-faire, et il existe également de nombreux travaux théoriques sur la faisabilité et l'optimalité des monnaies émises par le secteur privé dans des conditions de monopole ou de concurrence.


Dans la longue histoire du développement des monnaies, la monnaie virtuelle représentée par le bitcoin n'est pas le premier exemple d'une monnaie émise de manière privée et décentralisée. Bien que le capital-risque soit très différent des monnaies nationales, le système monétaire et le concept juridique de monnaie ont subi de grands changements au fil du temps et continueront à évoluer à l'avenir.


En tant que type de monnaie virtuelle, la crypto-monnaie est stockée dans un portefeuille numérique qui est lié à une clé de cryptage correspondante. La clé publique est utilisée pour chiffrer les données. Sa fonction est similaire à celle d'un compte. La clé privée est nécessaire pour le décryptage ; sa fonction est similaire à celle de l'accès à la crypto-monnaie et à la fourniture du mot de passe ou de la signature de la transaction d'authentification. Si aucun intermédiaire n'est impliqué, la perte de la clé privée entraînera en fait la perte des crypto-actifs contenus dans le portefeuille, car le propriétaire du portefeuille numérique ne peut plus accéder à son contenu. Les portefeuilles peuvent être conservés en ligne (stockage à chaud) ou hors ligne (stockage à froid), cette dernière solution étant censée offrir une meilleure protection contre les attaques de pirates et le vol.


Pourquoi le Salvador a-t-il choisi le bitcoin ?

Dès 2001, le Salvador a arrimé sa monnaie au dollar américain, mettant ainsi fin à une instabilité de longue date qui a perduré jusqu'à l'épidémie de Covid-19 de 2020. L'épidémie a porté un coup dur à l'économie mondiale. Afin de relancer l'économie, les pays du monde entier ont assoupli leurs mesures politiques, notamment les États-Unis, qui ont fortement augmenté l'offre de dollars américains en circulation. Les données montrent que de février de l'année dernière à mai de cette année, sur la base du stock de monnaie M2 comme référence standard, la circulation des dollars américains a augmenté de près de 5 trillions de dollars américains.






Afin d'atténuer l'impact négatif de la Réserve fédérale américaine, le Salvador a tenté de trouver une nouvelle porte de sortie et a jeté son dévolu sur le marché cryptographique en ébullition. S'il existe une offre de monnaie qui n'est contrôlée par aucune banque centrale dans le monde et qui est émise selon des normes objectives et calculables, le marché cryptographique est sans aucun doute la meilleure gamme, et l'offre constante de 20 millions de bitcoins peut largement se débarrasser de l'influence du dollar américain ou d'une autre monnaie légale dans une mesure maximale.


Plusieurs raisons ont incité le gouvernement salvadorien à proposer et à adopter la "loi sur les bitcoins".

Selon l'article 102 de la Constitution de la République, l'État est tenu de promouvoir et de protéger les entreprises privées et de créer les conditions nécessaires pour accroître la richesse du pays, au bénéfice de la plupart des résidents.


Selon le décret n° 201, publié dans le Journal officiel, volume 241, volume 349, le 22 décembre 2000, le dollar américain a été adopté comme monnaie légale.


Environ 70 % de la population n'a pas accès aux services financiers traditionnels.


L'État a l'obligation de promouvoir la tolérance financière de ses citoyens afin de mieux protéger leurs droits.


Afin de promouvoir la croissance économique du pays, il est nécessaire d'autoriser l'émission d'une monnaie numérique dont la valeur est en totale conformité avec les normes du marché libre, de manière à accroître la richesse du pays et à bénéficier à la grande majorité des résidents.


Sur la base des considérations précédentes, il est nécessaire d'émettre des règles de base pour réglementer le processus légal du Bitcoin.


Bien que le Salvador soit le premier pays à désigner le Bitcoin comme une monnaie légale, de nombreux pays des Caraïbes et d'Amérique centrale ont ouvert leurs marchés d'investissement en crypto-monnaies avant l'heure, et savent attirer les investissements mondiaux grâce à des taux d'imposition faibles et des politiques réglementaires efficaces. Si le Salvador veut devenir un centre financier émergent, il doit encore améliorer les mesures à multiples facettes, y compris les préférences politiques et la supervision du marché, tout en accueillant largement le capital crypto mondial.


D'autre part, le Salvador n'est pas le seul pays à considérer le bitcoin comme sa monnaie légale. À mesure que d'autres pays en font une réalité, le Salvador sera confronté à une concurrence extrêmement féroce. À l'heure actuelle, il existe différentes attitudes à l'égard des crypto-monnaies dans le monde, ce qui constitue également l'un des facteurs d'instabilité. En bref, aucun marché monétaire ne possède une stabilité éternelle. Dans un marché relativement nouveau et actif, une concurrence saine de la part de plusieurs parties peut être en mesure de créer le "pays idéal" ultime pour les monnaies.

Quel impact aura-t-il sur le système monétaire international existant ?


Pendant longtemps, les gens ont espéré créer une monnaie de réserve internationale qui "se déconnecte des pays souverains et peut maintenir une stabilité monétaire à long terme" pour éviter les défauts du dollar américain en tant que monnaie de réserve internationale. Le bitcoin est né de la méfiance à l'égard de la monnaie légale.


Les industries traditionnelles de services financiers utilisent souvent des banques et d'autres institutions financières tierces comme transporteurs, avec des procédures opérationnelles compliquées et des cycles de service longs, et les coûts de service connexes restent élevés. Le bitcoin adopte la technologie décentralisée de la blockchain. Les transactions point à point affaiblissent la centralisation des institutions financières et créent un système financier plus inclusif ; il fournit des services financiers égaux aux régions sous-développées et réduit considérablement les services financiers transfrontaliers. Le coût du paiement peut réaliser un paiement tout au long de la journée et une transaction rapide.


Au cours de l'histoire du développement de la monnaie mondiale, toutes les monnaies ne sont pas adaptées à l'internationalisation. Si l'on en juge par le système monétaire international existant, l'expérience de mondialisation du dollar américain est particulièrement intéressante à apprendre. Au stade initial de la mondialisation des devises, la monnaie doit être garantie pour façonner sa valeur, établissant ainsi la confiance et l'acceptation de l'utilisation de la monnaie par les pays et leurs populations. Par la suite, la monnaie doit disposer d'un large éventail de scénarios d'application de circulation et stimuler les effets de réseau pour permettre l'utilisation de la monnaie. Il convient également de noter que les autorités utilisatrices de la monnaie doivent participer activement au maintien de la stabilité de la valeur de la monnaie. Une fois que les turbulences du marché se produisent, une dépréciation ou une appréciation substantielle de la valeur de la monnaie déclenchera une "crise monétaire."


Si l'on considère la naissance du bitcoin, son objectif n'est peut-être pas de créer une monnaie super-souveraine, mais avec l'expansion du consensus sur la valeur et l'élargissement du champ de circulation, le bitcoin peut évoluer vers une monnaie super-souveraine. À l'heure actuelle, le bitcoin est sur le point d'être utilisé sous forme de monnaie légale pour la première fois dans de petits pays dotés de systèmes financiers relativement faibles. Pendant cette période, l'impact de la circulation de la monnaie bitcoin sur les monnaies souveraines internationales est relativement limité, quant à savoir si elle peut évoluer vers une monnaie internationale courante ou devenir une monnaie super-souveraine, nous devons encore prêter une attention particulière à la circulation du bitcoin dans les petits pays.



Références :

La loi sur le bitcoin au Salvador

Rapport de la Fondation monétaire internationale

Institut de recherche Evergrande : Rapport de recherche sur la monnaie numérique blockchain


Auteur : Chercheur Gate.io : Jacky.S

*Cet article ne représente que le point de vue du chercheur et ne constitue pas un conseil d'investissement.