"A atividade da equipe realmente está relacionada aos preços das criptomoedas?"

Os quatro ciclos de alta e baixa no mercado criptográfico

O bloco génese do Bitcoin foi criado em 2009 e, nos 14 anos seguintes, o seu preço passou por vários ciclos de mercados em alta e em baixa. Surgiram narrativas notáveis da indústria, como a “Era ICO”, “Explosão da Cadeia Pública”, “Verão Defi” e “Onda NFT”.

Para conveniência da análise, este artigo define julho de 2015 - janeiro de 2018 como o primeiro mercado em alta, janeiro de 2018 - março de 2020 como o primeiro mercado em baixa, março de 2020 - maio de 2021 como o segundo mercado em alta e maio de 2021 - presente como o segundo mercado em baixa. .

O primeiro mercado altista “ICO” de julho de 2015 a janeiro de 2018 está muito distante, com poucos dados disponíveis para uma análise rigorosa. Portanto, este artigo concentra-se nos três últimos ciclos.

Os quatro ciclos de alta e baixa do mercado criptográfico

Que fatores indicam que “a equipe está trabalhando ativamente”? Identificamos seis fatores!

Na indústria, a grande maioria dos projetos é baseada na tecnologia blockchain e seu código é de código aberto no GitHub (uma plataforma para hospedagem e compartilhamento de código).

Portanto, o Falcon usa seis fatores do GitHub como padrões quantitativos para medir se “a equipe está trabalhando ativamente”. Isso inclui: estrelas, garfos, commits, problemas, solicitações pull e observadores. A seguir estão os significados e tipos específicos desses seis fatores.

Introdução detalhada aos seis fatores de dados do GitHub para projetos

Todos os dados do GitHub dos projetos mencionados neste artigo também podem ser visualizados no produto Falcon. Acesse o link: https://falcon.lucida.fund/ch/asset_tracker/73/github?uid=

Captura de tela da página do produto

Tamanho Efetivo da Amostra e Glossário

A equipe analisou as tendências de preços das moedas e os dados correspondentes de seis fatores do GitHub para três ciclos de mercado. Após o processamento de valores discrepantes, as amostras efetivas de tokens retidas foram 81, 330 e 596 para cada ciclo de mercado, respectivamente.

Aqui estão as explicações para os termos que aparecem nos gráficos a seguir:

Explicação específica dos termos

Primeiro mercado em baixa (janeiro 2018 - março de 2020): os dados do GitHub tiveram alguma resistência às quedas de preços, mas o efeito foi limitado, possivelmente relacionado ao pequeno tamanho da amostra

Começando com o primeiro mercado baixista:

Estatísticas descritivas para os seis fatores e flutuações do preço das moedas dos dados do GitHub:

No primeiro mercado baixista, os dados simbólicos estavam mais dispersos, característica dos estágios iniciais da ascensão do mercado criptográfico. Durante este período, o desvio padrão de sete medidas estatísticas esteve longe da média, indicando diferenças significativas entre os diferentes tipos de moedas em termos de preço e dados do GitHub. Nesta fase, tokens mais maduros como Bitcoin e ETH tiveram atenção extremamente alta no GitHub, mas muitos tokens emergentes tiveram baixa visibilidade no GitHub e contribuições de desenvolvedores.

A situação estatística dos preços das moedas que caíram menos que a média (destacado em negrito) e os seis fatores correspondentes dos dados do GitHub:

Os tokens marcados com células cinza representam aqueles que são contrários às tendências do mercado. Consideramos que esses tokens possuem características únicas que requerem uma análise abrangente das condições de mercado. Neste período, apenas a Binance-exchange foi uma exceção. Observando seus seis fatores do GitHub, os valores de estrela e garfo estavam entre os 10 primeiros, mas commit, problemas, pull requests e observadores eram extremamente baixos. Isto ocorreu principalmente porque o BNB, antes de 2019, era considerado apenas uma “moeda de plataforma” sem atributos de “cadeia pública”, portanto o código não era de código aberto. Durante o segundo semestre de 2018, o foco do mercado esteve nos segmentos de moedas de plataforma, e a ascensão do BNB foi significativa, resistindo à desaceleração desse ciclo. Para esta moeda, apenas os fatores estrela e garfo no GitHub tiveram alguma correlação com seu preço.

Entre os tokens que caíram menos que a média, 40% tinham fatores GitHub no top 10 das estatísticas. Os tokens restantes geralmente tinham perfis GitHub mais baixos, sugerindo que os fatores do GitHub tiveram um efeito positivo na redução das quedas de preços, embora não significativamente.

Segundo mercado em alta (mar. 2020 - maio de 2021): Projetos mais ativos do GitHub tiveram aumentos maiores durante o mercado altista

Estatísticas descritivas para os seis fatores e flutuações do preço das moedas dos dados do GitHub:

No segundo mercado altista, os dados do token estavam mais concentrados, indicando maior maturidade e prosperidade no mercado de criptografia. O desvio padrão de sete medidas ficou mais próximo da média em comparação com 2018-2020, indicando uma distribuição amostral mais concentrada. A análise de mercado revela que os tokens desenvolveram mais maturidade em 2020, com os tokens que surgiram em 2018 experimentando crescimento e um aumento nos dados fundamentais correspondentes do GitHub. Além disso, o número de tokens emitidos durante este período aumentou significativamente, centralizando ainda mais a distribuição de dados.

A situação estatística para moedas cujos aumentos de preços excederam a média (destacados em negrito) e os seis fatores correspondentes dos dados do GitHub:

Dos 330 pontos de dados, 11 tiveram aumentos de preços acima da média, com 5 deles tendo fatores GitHub acima da média, representando cerca de 45%. A análise preliminar sugere uma correlação entre o aumento dos dados do GitHub e os aumentos de preços, com correlações específicas detalhadas na terceira parte do artigo.

Projetos que não subiram, mas caíram durante o mercado altista eram normalmente muito inativos no GitHub

Anomalias no preço da moeda (quedas de preço no mercado em alta):

Das 330 amostras efetivas neste período, 28 tokens foram contra a tendência e caíram de preço, destacando sua fraqueza. Da mesma forma, 90% desses tokens tinham dados do GitHub abaixo da média e tendiam para o mínimo.

Segundo mercado em baixa (maio de 2021 - presente): projetos mais ativos do GitHub contribuíram para a resistência no mercado em baixa, mas o efeito não foi substancial

Estatísticas descritivas para os seis fatores e flutuações do preço das moedas dos dados do GitHub:

Classificando pelo fator estrela, os 20 principais tokens e suas outras seis medidas estatísticas (tokens que excedem a média destacados em negrito preto):

Com o desenvolvimento adicional do mercado criptográfico, os dados no segundo mercado baixista tornaram-se mais dispersos, provavelmente devido à crescente divergência da indústria. O desvio padrão de sete medidas variou muito em relação à média, indicando que os dados simbólicos eram mais diversificados durante esta fase de mercado em baixa. O mercado de tokens em 2021 ainda estava em uma fase de desenvolvimento robusto, atraindo mais pessoas para o mercado de tokens, com foco inicial em projetos de tokens bem desenvolvidos e maduros. Esses tokens chamaram a atenção do GitHub com dezenas de milhares de estatísticas, mas os tokens emergentes desse período ainda precisavam de tempo para obter reconhecimento público e, naturalmente, tinham menor visibilidade e desenvolvimento.

Analisando os 20 principais tokens pela classificação de dados Star, observa-se que os tokens que excedem a média na classificação de seis fatores do GitHub mostram certas semelhanças nos padrões estatísticos, sugerindo uma alta correlação entre esses seis fatores. Observa-se também que os tokens com classificações particularmente elevadas nestes seis fatores são mais maduros, emitidos principalmente entre 2015 e 2018, incluindo Bitcoin, ETH e Dogecoin.

Comportamento anormal do preço do token (aumento de preço durante mercados em baixa):

Dos 596 tokens, foram observadas 28 anomalias. Entre estes, seis tokens, representando 28%, tiveram um ou mais fatores superiores à média nos dados do GitHub. De acordo com os dados, infere-se que um aumento nos dados do GitHub contribui para a resiliência durante os mercados em baixa, embora o seu impacto não seja particularmente significativo. A forte vantagem de preço desses tokens é determinada principalmente por fatores de outras categorias.

Como quantificar a correlação entre os fatores do GitHub e o preço? Qual coeficiente será utilizado para esta avaliação?

Conforme observado anteriormente, os dados do GitHub desempenham funções variadas nos ciclos de alta e baixa.

Então, como quantificamos a correlação entre os fatores do GitHub e o preço?

Um gráfico QQ usa os quantis da amostra como eixo horizontal e os pontos quantis correspondentes calculados de acordo com a distribuição normal como eixo vertical, exibindo os pontos da amostra em um sistema de coordenadas cartesianas. Se o conjunto de dados seguir uma distribuição normal, os pontos de amostra formarão uma linha ao redor da diagonal do primeiro quadrante. Para conjuntos de dados que seguem uma distribuição normal, o coeficiente de correlação de Pearson é apropriado para análise, enquanto o coeficiente de correlação de Spearman é adequado para conjuntos de dados que não seguem uma distribuição normal.

Os resultados dos gráficos QQ para os seis fatores em três intervalos são os seguintes:

Conforme mostrado, os pontos de amostra para os seis fatores – Star, Fork, Commit, Issues, Pull_requests, Watchers – não se agrupam em torno da diagonal do primeiro quadrante, indicando que não seguem uma distribuição normal. Assim, a análise de correlação destes seis fatores com os preços dos tokens será baseada no coeficiente de Spearman.

Primeiro Bear Market (janeiro de 2018 - março de 2020): Correlação limitada entre fatores GitHub e preços de tokens devido ao tamanho da amostra

Tabela de correlação dos seis fatores com valorização do preço simbólico:

Os cinco fatores do GitHub influenciam positivamente a resiliência dos preços simbólicos durante os mercados em baixa. Os coeficientes de correlação de star, fork, Issues, pull_requests, watchers com preço estão em torno de 0,260, mostrando significância no nível 0,05, indicando uma correlação positiva com os preços dos tokens.

O fator de comprometimento não apresentou relação significativa com a valorização dos preços neste intervalo. O coeficiente de correlação do comprometimento com a flutuação de preço foi -0,032, próximo de 0, e o valor P foi 0,776 > 0,05, indicando não haver correlação entre comprometimento e preço.

As correlações de star, fork, Issues, pull_requests, watchers com preço se alinham com nossa avaliação anterior, mostrando um impacto positivo, embora não alto. Uma correlação de 0,260 é significativa para nossa pesquisa subsequente sobre tendências de preços simbólicos e construção de estratégias de fatores relacionados. O resultado do commit difere ligeiramente das nossas descobertas anteriores, atribuídas provisoriamente aos dados de amostra limitados. No segundo e terceiro intervalos, mais dados de token foram coletados para examinar melhor a correlação entre compromisso e preço.

Segundo mercado em alta (março de 2020 - maio de 2021): GitHub mais ativo, ganhos mais altos no preço do token

Tabela de correlação dos seis fatores com valorização do preço simbólico:

No segundo mercado altista, com o tamanho efetivo da amostra aumentando de 81 para 330, a correlação dos seis fatores – estrela, garfo, commit, questões, pull_requests, observadores – com o preço significativamente fortalecido, em torno de 0,322, marcadamente superior à correlação média de 0,260 no primeiro intervalo e significativo no nível 0,01. A correlação entre estrelas, commits e observadores com preço chegou a 0,350. Neste intervalo, todos os seis fatores tiveram uma correlação positiva com o preço, aparentemente confirmando a nossa conjectura de uma correlação negativa entre compromisso e preço no primeiro intervalo, possivelmente devido a dados limitados e à influência de outliers.

Segundo mercado em baixa (de maio de 2021 até o presente) Os fatores do GitHub têm atualidade! Ainda significativamente correlacionado com os preços simbólicos em mercados em baixa, mas não necessariamente resiliente

Tabela de correlação dos seis fatores com valorização do preço simbólico:

Para o terceiro intervalo, com um aumento nas amostras efetivas para 597, a correlação entre os seis fatores – estrela, fork, commit, Issues, pull_requests, watchers – e preço se fortaleceu em comparação ao primeiro intervalo, com uma correlação média de 0,216 sob o nível de significância de 0,01, ligeiramente superior aos 0,205 no primeiro mercado baixista, mas significativamente mais fraco que a correlação de 0,322 no segundo intervalo.

Acredita-se que os seis fatores do GitHub estejam positivamente correlacionados com a valorização do preço simbólico, mas têm uma certa atualidade!

Os seis fatores demonstram um poder preditivo e contributivo mais forte para as flutuações de preços das criptomoedas durante um mercado em alta. No entanto, a sua utilidade é relativamente mais fraca num mercado em baixa. Nestes cenários, os preços das criptomoedas são mais influenciados por outras categorias amplas de fatores, tais como fatores de preço de volume e sentimento de mercado (incluindo fatores alternativos). Os dados do GitHub servem apenas como parte da análise fundamental, desempenhando um papel relativamente limitado.

Conclusão

Com base no conteúdo acima, Falcon resume as conclusões deste artigo da seguinte forma:

1. Com o desenvolvimento do mercado de criptografia e o florescimento do ecossistema de desenvolvedores, a correlação entre os dados do GitHub e os preços das criptomoedas é cada vez mais forte.

2. Do ponto de vista do investimento, é aconselhável investir em projetos com desenvolvimento ativo em GitHub e evitar aqueles com desenvolvimento inativo em GitHub.

3. Em mercados em alta, projetos com atividades mais ativas no GitHub tendem a ter ganhos maiores; nos mercados em baixa, esses projetos tendem a ser mais resilientes às recessões.

4. A correlação entre a atividade do GitHub e os preços das criptomoedas é significativamente mais forte nos mercados em alta do que nos mercados em baixa.

Sobre LUCIDA & FALCON

Lucida (https://www.lucida.fund/) é um fundo de hedge quantitativo líder que entrou no mercado de criptografia em abril de 2018. Ela negocia principalmente estratégias como CTA, arbitragem estatística e arbitragem de volatilidade de opções, e atualmente gerencia ativos no valor de US$ 30 milhões.

Falcon (https://falcon.lucida.fund/) é uma nova geração de infraestrutura de investimento Web3. Baseado em um modelo multifatorial, auxilia os usuários na “seleção”, “compra”, “gerenciamento” e “venda” de ativos criptográficos. Falcon foi incubado por Lucida em junho de 2022.

Para mais informações, visite https://linktr.ee/lucida_and_falcon

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