La desvinculación del UST desencadenó una avalancha de regulaciones | ¿Cuál es el futuro de Stablecoin?

1.Después del desacoplamiento de UST y el colapso de LUNA, varios reguladores, incluida la Reserva Federal, empezaron a considerar de nuevo la regulación de las stablecoins.

2. En la audiencia celebrada en el Capitolio, el Secretario del Tesoro de EE.UU. pidió la adopción de una legislación sobre stablecoin antes de finales de año para establecer un marco adecuado para controlar el "riesgo de crecimiento rápido de la estabilidad financiera".

3. Técnicamente,Las monedas estables se pueden dividir en tres tipos: monedas estables respaldadas fuera de la cadena, monedas estables respaldadas en la cadena y monedas estables algorítmicas.

4. Las stablecoins respaldadas por fiat y las stablecoins respaldadas por activos digitales tienen activos del mundo real y de la cadena como base de valor, respectivamente, mientras que el precio de las stablecoins algorítmicas se rige por el ajuste de la oferta y la demanda de tokens.

El 8 de mayo, UST, el cuarto mayor proyecto de stablecoin algorítmico, comenzó a desvincularse del dólar estadounidense. En pocos días, UST cayó por debajo de $0,2 frente al dólar estadounidense. La desvinculación de UST desencadenó una tormenta en el criptoespacio. El valor de LUNA (un token relacionado con UST), se acercó a cero en tan solo 10 días, lo que agravó la tendencia a la baja del mercado de criptodivisas causada por la subida de los tipos de interés de la Fed, y el precio de Bitcoin llegó a caer hasta los $25.000 dólares.

Fuente: Coinmarketcap

Con el continuo desarrollo del mercado de criptomonedas, su impacto en el mundo real también se está expandiendo. El valor de mercado de Enron era de $80.000 millones de dólares cuando se hundió en 2001 debido a un fraude financiero. En la actualidad, el valor de mercado de LUNA+UST se acerca a los $40.000 millones de dólares, casi la mitad que el de Enron. La influencia de las stablecoins de criptomonedas se está expandiendo día a día, lo que puede incluso llevar a efectos indirectos y afectar a la estabilidad de todo el sistema financiero, lo que hace que muchos reguladores, incluida la Reserva Federal, empiecen a considerar la regulación de las stablecoins.

El 10 de mayo, después de que la desvinculación de UST cayera a $0,62 dólares y LUNA se desplomara, la Reserva Federal publicó el informe de estabilidad financiera, haciendo hincapié en el riesgo de funcionamiento del mercado de las stablecoins. El informe considera que el riesgo de financiación de los bancos nacionales en Estados Unidos es bajo, pero algunos fondos del mercado monetario, fondos de bonos y stablecoins todavía tienen vulnerabilidades estructurales. El mismo día, la secretaria del Tesoro de EE.UU., Janet Yellen, también pidió al Congreso que aprobara una legislación sobre las stablecoins antes de finales de año para establecer un marco adecuado para controlar el "riesgo de crecimiento rápido de la estabilidad financiera". El 12 de mayo, la Comisión Europea también publicó un documento y comenzó a considerar la posibilidad de limitar el amplio uso de las stablecoins. En concreto, si el valor de mercado de un proyecto de stablecoin supera los 200 millones de euros (aproximadamente $211 millones de dólares) o el volumen diario de operaciones supera el millón, el regulador tendrá derecho a detener su emisión.

De hecho, ya en 2021, la regulación de las stablecoins ha entrado en la agenda de los reguladores, incluida la Reserva Federal. En junio de 2021, el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea (BCBS) emitió el documento de consulta "Prudent Treatment of Cryptocurrency Assets Exposure" (Tratamiento prudente de la exposición a los activos de criptomoneda), en el que se consideraba que, sin un tratamiento prudente específico, el crecimiento y la innovación continuos de los activos de criptomoneda y los servicios relacionados pueden aumentar los problemas de la estabilidad financiera mundial y los riesgos del sistema bancario, y se presentaban sugerencias para incluir la exposición de las instituciones financieras bancarias a los activos de criptomoneda en el marco regulador del acuerdo de Basilea. Se propone tratar las stablecoins con activos como las acciones y los bonos. En el informe sobre stablecoin publicado por el Grupo de Trabajo del Presidente de los Estados Unidos (PWG) en noviembre de 2021, se menciona que se pide al Congreso que legisle para garantizar que las stablecoins estén sujetas a una supervisión "coherente y exhaustiva", y que considere al emisor de stablecoin como una institución al mismo nivel que el banco para cumplir con las obligaciones legales y de auditoría pertinentes.

Clasificación de las Stablecoin

Las stablecoins son el objetivo de valor común de muchos activos en el mercado de la criptodivisa, que amplía los límites de la moneda fiduciaria y es un puente entre la blockchain y el mundo real. Como medio de pago, el cambio de precio de las stablecoins es menor que el de otros activos digitales, lo que se acerca más a la moneda real. Además, como las stablecoins se basan en varias cadenas de bloques, no importa en qué parte del mundo se encuentre, cualquiera puede aceptar o enviar las stablecoins simplemente conectándose a la red de cadenas de bloques. Las stablecoins también tienen una variedad de posibilidades en el pago transfronterizo, las finanzas inclusivas, etc.

Técnicamente, las stablecoins pueden dividirse en stablecoin fuera de la cadena, stablecoin en la cadena y stablecoin algorítmica. Entre ellas, la Stablecoin Off-Chain-Backed es la más popular. Actualmente, las dos mayores stablecoins USDT y USDC pertenecen a este tipo. Este tipo de stablecoins son generalmente emitidas y gestionadas por una organización centralizada, y hay activos financieros reales como dólares estadounidenses como respaldo de valor. Con activos reales como soporte de valor, el cambio de precio de tales stablecoins generalmente sólo se ve afectado por la oferta y la demanda a corto plazo, y generalmente fluctúa menos. Sin embargo, debido al alto grado de centralización de dichas stablecoins, el emisor también tiene algunos problemas de transparencia y apertura de estos activos. Por ejemplo, TEDA, también conocido como Tether, el emisor de la moneda USDT, ha sido acusado durante mucho tiempo de ser un "impresor de dinero sin garantía".

Imagen: Coinmarketcap, la fuerte caída de LUNA el día 12 provocó la fuga de fondos y el desacoplamiento a corto plazo de USDT a $0,97

Las Stablecoins Off-Chain-Backed implican activos reales, mientras que las dos stablecoins restantes son criptodivisas más "puras". Las Stablecoins On-Chain-Backed consisten en emitir la moneda digital con el precio fiat fijo apostando activos digitales como BTC y ETH en el contrato inteligente.Este modo está representado por el token DAI, lanzado por Maker.

Las stablecoins algorítmicas tienen un mecanismo especial. Este tipo de stablecoins no tienen soporte de valor, sino que ajustan la relación entre la oferta y la demanda a través de algoritmos para mantener su propia estabilidad de precios. Este proceso es algo similar al del banco central en el mundo real. Un ejemplo típico de este modelo es el lanzamiento de AMPL en 2018, que también es el creador de las stablecoins algorítmicas. UST, que se desacopló seriamente en este evento, también pertenece a las stablecoins algorítmicas. Las stablecoins algorítmicas generalmente controlan el suministro de stablecoins a través de la operación de mercado abierto, Rebasing y la emisión de tokens secundarios. Debido a que no hay ninguna otra base de valor y sólo dependen de su propio consenso, las stablecoins algorítmicas tienen una gran resistencia a las fluctuaciones de precios causadas por la especulación. Según el rumor, una de las principales razones de la grave desvinculación de UST esta vez es que LUNA ha sido atacada por los gigantes financieros de Wall Street en forma de posición corta.

Para las stablecoins algorítmicas, la inestabilidad es algo muy común. Sólo unos días después del incidente de UST, el 17 de mayo, otra stablecoins algorítmica, la DEI lanzada por Deus Finance, también se desacopló. Hasta ahora, el DEI/USD sigue estando en torno a 0,6. Además, también están surgiendo nuevas stablecoins algorítmicas que utilizan nuevos mecanismos de control, de las cuales la más representativa es Olympus, que se llama proyecto DeFi2.0.

Fuente: Coinmarketcap

Conclusión: la oportunidad aún existe

En un momento en el que se producen frecuentes colapsos de stablecoins, se endurece la supervisión de varios países y crece la desconfianza del público hacia las stablecoins, todavía existe la oportunidad de la estandarización.

El 6 de abril, el Tesoro del Reino Unido confirmó que estaba dispuesto a incluir las stablecoins en el ámbito normativo para ayudar a crear un método de pago reconocido en el Reino Unido, aumentar las opciones de los consumidores y mejorar la eficiencia de los pagos, lo que también forma parte de la innovación tecnológica de la industria de servicios financieros del Reino Unido. Incluso después de la tormenta de UST, el Tesoro del Reino Unido confirmó que seguiría introduciendo las stablecoins en el ámbito regulatorio.

Fuente: theblockcrypto.com

En el último año, los tipos de stablecoins se han multiplicado por más de 10, y la oferta total ha superado las 280. Como aplicación clave de las finanzas descentralizadas, la importancia de las stablecoins es evidente. Tal vez lo realmente importante sea ser más abiertos que bloqueados, aceptar la innovación tecnológica, dar cierto espacio de tolerancia a los fallos y poner a prueba el marco regulatorio.

Autor: Gate.io Investigador: Edward H. Traductor: Jose E.

*Este artículo representa únicamente las opiniones del investigador y no constituye ningún consejo de inversión.

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