Recherche zu den wichtigsten Auswirkungen von GBTC und anderen Kryptowährungs-Treuhandfonds auf den Markt und ihre zukünftige Entwicklung

Zusammenfassung

Kryptowährungs-Treuhandfonds waren ein Schauplatz für Kapital und haben aufgrund des boomenden Bitcoin-Markt. Die Prämie des Grayscale Bitcoin Investment Trust (GBTC) schuf attraktive Arbitrage-Möglichkeiten für Anleger, was ihm zu einer führenden Position auf dem Markt verhalf. Als Anlageprodukt unter Compliance-Aufsicht war GBTC 2020 weitaus besser investierbar als viele andere traditionelle Finanzprodukte. Eine wachsende Zahl von Institutionen ist bereits auf den Markt gekommen. Einige Institute begannen, Treuhandfondsprodukte zu kaufen oder zu halten, während Banken als Vertreter des traditionellen Finanzwesens auch an unabhängigen Knotenüberprüfungsnetzwerken und Depotdiensten teilnahmen.

Die wichtigsten Punkte

· Andere Kryptowährungs-Treuhandfondsprodukte unter Grayscale und anderen Unternehmen sind nicht stark genug, um den Status von GBTC als Branchenführer zu gefährden.

· Kryptowährungs-Treuhandfonds wurden im Jahr 2020 eher finanziert als konservative Basisanlagen wie Gold und Staatsanleihen. Im Vergleich zu anderen hochverzinslichen Finanzprodukten haben die Kryptowährung-Treuhandfonds als Neuprodukte einen offensichtlichen Vorteil in Bezug auf die Rendite;

· Risikokapitalinstitute und traditionelle Anlageinstitute haben nacheinander Kryptowährung-Treuhandfonds im Auge behalten. Finanzinstitute bereiten sich auch schrittweise auf mehr Treuhandfondsprodukte vor, und Banken haben begonnen, als Depotbanken zu fungieren und sich an stabilen Währungsknoten zu beteiligen.

· Der Kryptowährungs-Treuhandfonds wird in Zukunft eher in verschiedene Formen expandieren und ist vielleicht ein wertvolles Instrument zur Absicherung gegen Inflation. Es wird angenommen, dass es in den nächsten zwei Jahren seinen Höhepunkt erreichen könnte. Der Treuhandfonds als konformer Investmentkanal für Kryptowährung wird sicherlich weithin anerkannt sein. Es kann diversifizierte und differenzierte Ziele, Mechanismen und Funktionen erreichen.

1. „Betroffen“, der Depotmarkt für Kryptowährungen wird zu einem Schauplatz für Kapital

Das Office of the Comptroller of the Currency (OCC) veröffentlichte im Juli 2020 ein Schreiben zur Auslegung, in dem klargestellt wurde, dass die Nationalbanken berechtigt sind, legale Bankkonten und Verwahrungsdienste für Kryptowährung anzubieten. Das war die offizielle Verbindung zwischen Bitcoin und dem Bankgeschäft. Große Finanzinstitute durften traditionelle Bankkonten für Kryptowährungsunternehmen eröffnen und private Schlüsselverwahrungsdienste für Kryptowährung anbieten.

Ein Krieg um das Kapital hat schon lange begonnen. Einer der bekannten Teilnehmer ist Anchorage, ein Verwahrungsunternehmen für Kryptowährungen. Es sammelte bereits 2019 57 Millionen $ an Finanzmitteln und erhielt im Januar die erste nationale Krypto-Banking-Lizenz in den Vereinigten Staaten. Metaco erhielt 17 Millionen $ an Finanzmitteln von Banken wie der Standard Chartered Bank und der United Bank of Switzerland (UBS). Andere Unternehmen wie Copper, BitCV, Coinbase und Custody waren ebenfalls auf den Markt gekommen...

Depotservice ist untrennbar mit der Entwicklung der Kanäle für die Vermögensverwaltung von Kryptowährungen verbunden, unter denen Graustufen der bekannteste ist.

Laut der obigen Grafik verzeichnete das Jahr 2020 ein explosives Wachstum in Bezug auf die Verwaltung von Kryptowährungs-Assets. Sie wuchs innerhalb von 2 Jahren um das Zwanzigfache von etwa 1 Milliarde $ in der zweiten Jahreshälfte 2018 auf über 20 Milliarden $ bis Ende 2020. Gegenwärtig übersteigt sogar die durchschnittliche wöchentliche Investition 250 Millionen $. Der Umfang der Investitionen nahm weiter zu, was zu einer immer schnelleren Wachstumsrate für Krypto-Assets führte.

Im November 2020 war Grayscale der größte öffentliche Inhaber von Bitcoins geworden. In der Welt, mit etwa viermal mehr Bitcoins als der zweitgrößte Inhaber, Block.one. Die Digital Currency Group (DCG), die Muttergesellschaft von Grayscale, hatte Beteiligungen und Investitionen in mehr als 30 Ländern auf der ganzen Welt. Seine Krypto-Assets können an verschiedenen Börsen wie Coinbase, Coindesk und Circle gefunden werden.


Die durchschnittliche wöchentliche Investition für Auf den Bitcoin Investment Trust (GBTC) entfielen mehr als 70% aller Krypto-Assets. Es wuchs gleichzeitig mit der Erweiterung von Grayscale Asset Management. Mit anderen Worten, die GBTC-Investition von Grayscale spielte eine Schlüsselrolle. Die Verwahrung von Kryptowährungen war nicht der Hauptbereich, um den Investoren konkurrierten, GBTC schon.

2. Verweis auf den Status Quo von GBTC

2.1 GBTC

In diesem Bericht wird davon ausgegangen, dass es zwei Arten von Prämien gibt: Die Preisdifferenz zwischen dem Primärmarkt und dem Sekundärmarkt (dominante Prämie) und die Differenz zwischen dem GBTC-Treuhandanteil und dem Wert der zugrunde liegenden BTC. (unsichtbare Prämie). Darüber hinaus machen die geschlossene Periode und das Fehlen eines Rückzahlungsmechanismus sowohl den Fluss der GBTC-Aktien als auch die Prämienschwankungen unregelmäßig. Dies macht es zu einem hochwertigen Wertpapieranlagevermögen.

2.1.1 GBTC gemäß US-Vorschriften

Artikel D des US Securities Act ermöglicht es Emittenten, Mittel zu beschaffen, ohne bei der US Securities Regulatory Commission (SEC) registriert zu sein. Dies ist jedoch nur, um eine Private-Equity-Finanzierung für qualifizierte vermögende Anleger zu eröffnen¹. GBTC ist eine Art Private Equity Treuhandfonds, kein ETF. Die SEC hatte eine Reihe von Anträgen auf Kotierung von Bitcoin-ETF-Produkten abgelehnt, weil sie der Ansicht war, dass es digitalen Währungen an Liquidität, Transparenz und effektiver Verwahrung mangelt und dass sie zu Marktmanipulationen führen könnten.

Daher waren nur berechtigte Anleger in der Lage, Treuhandaktien mit einer geschlossenen Frist von 6 Monaten zu gründen, während nicht berechtigte Händler auf dem OTCQX-Markt handeln konnten. Das war auch in der jährlichen Prämie von GBTC enthalten.

2.1.2 GBTC-Designkonzept

GBTC war eine passive Anlage, ähnlich einem ETF-Produkt, bei der berechtigte Anleger Treuhandeinheiten gründen konnten. Es gab jedoch keinen Einlösungsmechanismus. In Verbindung mit den OTC-Transaktionen durch nicht zugelassene Anleger wuchs ein gravierender Preisunterschied zwischen den Preisen auf dem Primärmarkt und dem Sekundärmarkt. Das ist die Prämie.

________________________
¹ * Akkreditierter amerikanischer Investor:
· Mit einem Jahreseinkommen von über 200.000 US-Dollar (oder kombiniertes Einkommen) mit einem Ehepartner, der 300.000$ erreicht);
· Einzeln oder gemeinsam mit einem Ehepartner mit einem Nettovermögen von über 1 Million $ (ohne Wohnimmobilien);
· Besitz eines American Financial Professional Certificate (Series7, Series65, oder Serie82);
· Besitzt liquide Mittel im Wert von über 5 Millionen $ oder jedes Unternehmen, bei dem alle Anteilseigner akkreditierte Anleger sind.

YCharts-Daten zeigten, dass GBTC mit 258,1% die höchste Prämie und mit -62,15% die niedrigste Prämie seit ihrer Emission im Jahr 2013 hatte. Im Jahr 2020 hatte sich das Prämienniveau insgesamt stabilisiert und schwankte zwischen 3,03% und 41,42% im Vergleich zu den Vorjahren. Als Grayscale mit der Entwicklung von GBTC begann, wusste es, dass es Kapital anziehen würde. Die Fluktuation der Prämie hat das gezeigt. Die Gründe, aus denen das erklärt wurde, lassen sich in die folgenden drei Punkte unterteilen:

· Mangelnder Wettbewerb. Vor allem vor 2018 schwankte die Prämie mehrmals über 100%, während die Projektparteien noch Münzen ausgaben, um Spenden zu sammeln. Grayscale hatte bereits seinen Betrieb mit seinem Kapital unter Einhaltung gesetzlicher Vorschriften aufgenommen;

· Die Nachfrage auf dem Sekundärmarkt war größer als die Nachfrage auf dem Primärmarkt. Als das Angebot an Treuhandanteilen, die von berechtigten Anlegern eingerichtet wurden, geringer war als die Nachfrage von OTC-Händlern nach Treuhandanteilen, war die Prämie des Treuhandfonds unvermeidlich.

· Eine neue Einheit, die auf dem Nettoinventarwert basiert, der von berechtigten Anlegern eingerichtet wurde, muss eine Sperrfrist von 6 Monaten haben (zuvor eine einjährige Sperrfrist). Infolgedessen blieb der reale Preis zurück und auch das Angebot auf dem Sekundärmarkt blieb zurück.

Darüber hinaus war die Nachfrage der Anleger ein wichtiger Faktor, der die Treuhandpreise beeinflusste:

· Wenn Anleger eine starke Nachfrage nach BTC hätten, wäre GBTC hoch.
· Hätten Anleger eine schwache Nachfrage nach BTC, würde GBTC abgezinst werden.

Als es einen starken Preisnachlass gab und der Trust eine ziemlich hohe Verwaltungsgebühr von 2% verlangte, war es schwer zu sagen, ob der Trust die BTC, die er besaß, verkaufen würde, um die Verwaltungsgebühr zu zahlen.
Das GBTC-Design war eher ein" Experiment, das" gestartet wurde, um den Markt zu testen, und war auch ein" Antrieb" für Investoren, davon zu profitieren. der Arbitrage-Gelegenheit, die die Prämie ermöglichte und gleichzeitig den Markt aktiver machte. Deshalb war es nach diesem Experiment unvermeidlich, dass Grayscale nacheinander andere Treuhandfonds für digitale Vermögenswerte lanciert, um die Marktnachfrage zu befriedigen. In der Zwischenzeit waren auch andere globale Institutionen in diesen Markt eingetreten, nachdem sie das kontinuierliche Wachstum der GBTC gesehen hatten.

2.1.3 Aktueller Status der GBTC

Der Anstieg von Bitcoin in diesem Jahr hatte den GBTC-Markt getragen, oder man könnte argumentieren, dass GBTC Bitcoin beworben hat, um dessen Wert zu steigern. Auf dem bullischen Markt war die Konkurrenz immer härter geworden. Hatte der interne und externe Wettbewerb größere Auswirkungen auf die GBTC?

Im Durchschnitt hatte der harte Wettbewerb in der zweiten Hälfte dieses Jahres kaum Auswirkungen auf den dominanten Marktanteil von GBTC. Die GBTC-Bestände waren stetig gestiegen und verzeichneten im gleichen Zeitraum ein explosives Wachstum aufgrund des starken Preisanstiegs am Jahresende. Darüber hinaus stiegen mit dem anhaltenden Wachstum die GBTC-Bestände und der Marktwert von Bitcoin im gleichen Zeitraum. Folglich war es offensichtlich, dass sowohl interne als auch externe Faktoren nur geringen Einfluss auf die GBTC hatten. Der Zufluss von Treuhandfonds in den Markt war einer der Faktoren, die den Bitcoin-Kurs in die Höhe getrieben haben.


Wie in der Grafik oben dargestellt, obwohl das Preisverhältnis von Bitcoin und GBTC schwankte leicht, das Gesamtverhältnis war stabil. Die Angebotsquote verzeichnete einen bemerkenswerten Anstieg. Das heißt, unter Beibehaltung des Preiswachstums im gleichen Zeitraum war der Anstieg des Bitcoin-Angebots größer als die Anzahl der gegründeten GBTC-Treuhandaktien, und die Aktienquote war geringer. Der Preis stieg jedoch im gleichen Zeitraum. Die Treuhandanteile von GBTC waren wertvoller als Bitcoin. Die aktuelle Prämie von GBTC gegenüber dem zugrunde liegenden Bitcoin ist ebenfalls prominent.

Laut YChart-Daten schwankte die GBTC-Prämie in einem Zeitraum von über einem halben Jahr im Bereich von [5%, 45%]. Innerhalb eines halben Jahres erlebte der Bitcoin-Indexpreis jedoch eine exponentielle Aufwärtsdynamik und die GBTC-Prämie schwankte stark . Es gab jedoch keine offensichtliche positive oder negative Korrelation mit dem BTC-Markt. Das geschah aus zwei Gründen: Die sechsmonatige Sperrfrist hatte die GBTC-Investitionen in eine gewisse Hysterese gebracht; auf der anderen Seite

Der Mechanismus ohne Einlösung hat Lieferanten und Nachfrager in einen separaten Preiskampf verwickelt. was es den Anlegern ermöglichte, ihre Nachfrage nach BTC-Investitionen zu übertragen, wodurch der reale GBTC-Preis gestört wurde. Eric Balchunas, ein ETF-Analyst von Bloomberg, urteilte, dass Grayscale liquidiert werden könnte, wenn die SEC die Umwandlung von GBTC in ein ETF-Produkt zulassen würde. Er war der Ansicht, dass die SEC Bitcoin-ETFs weiterhin ablehnt. In diesem Bericht wird auch davon ausgegangen, dass das Konzept von GBTC es unmöglich macht, die Liquiditäts- und Prämienschwankungen von GBTC genau vorherzusagen, und dass die Marktmanipulation geringer ist als die von Kryptowährungen. Das ist der Schlüssel, um daraus eine hochwertige Wertpapieranlage zu machen.

2.2 Die anderen Kryptowährungs-Treuhandfonds von Grayscale

Es gab sieben Single-Asset-Trusts (mit XRP Trust). in Liquidationsphase) und ein Multi-Asset-Portfoliofonds, verfügbar unter Grayscale. Mit Ausnahme der Treuhandfonds, die noch nicht auf dem Sekundärmarkt waren, hatten alle anderen Treuhandfonds in unterschiedlichem Maße einen hohen Prämien- und Premium-Arbitragewert.

Die fünf Fonds boten seit ihrer Börsennotierung bis zu einem gewissen Grad eine Prämie. Unter ihnen hatten BCHG und LTCN eine extrem hohe Prämie beibehalten (mit 424,69% BCHG und 213,98% LTCN). Investoren für die Einrichtung von Treuhandlinien gewinnen. Die aktuelle Prämie für GBTC lag bei etwa 12%, und die Prämien aller anderen Trusts hatten diesen numerischen Wert überschritten. Von diesen war Grayscale Zeuge des Erfolgs der GBTC-Exploration auf dem Sekundärmarkt und wurde nie müde, mit der Prämie zu operieren.

2.3 Auf dem Markt erhältliche Alternativen zu GBTC

Diese Börsenprodukte sind alles Mechanismen, die dazu führen, dass die GBTC nicht -einlösbar. Erhältlich als eine Art offenes Produkt, hatten sie eine geringe Verzögerung und keine offensichtliche Zeitverzögerung, und ihre Transaktionspreise lagen näher am Nettoinventarwert (mit niedrigen Prämien/Abschlägen). Sie schienen jedoch bei der Mehrheit der Anleger nicht beliebt zu sein. Verglichen mit dem aktuellen Marktwert von GBTC von 23,3 Milliarden $ konnten die oben genannten Fonds die führende Position von GBTC derzeit nicht beeinflussen, und ihr Umfang konnte nur mit anderen Trusts unter Grayscale verglichen werden. Unter den BTC-Produkten mit den gleichen Zielen gab es auf dem Markt keinen Trend zu einem anderen Produkt, das GBTC ersetzen könnte.

3 Erkundung von Treuhandfonds in Kryptowährung

3.1 Warum es nur eine" Graustufen gibt"

Bereits 2013 überredete Barry Silbert, Gründer der DCG, den Verwaltungsrat, Mittel für die Gründung von Grayscale Investment auszugeben. In der Anfangsphase nutzte es ausschließlich Private Equity, um akkreditierten Anlegern Bitcoin-Anlagemöglichkeiten zu bieten. Bis 2015 war Grayscale GBTC an den US-Aktienmärkten (OTC Market) tätig und öffnete den Sekundärmarkt für Investitionen, was bedeutete, dass Grayscale offiziell einen gängigen Compliance-Kanal für institutionelle Investitionen in Kryptowährungen eingerichtet hatte.

Im vorherigen Absatz wurde erwähnt, dass einige der aktuellen Bitcoin-Treuhandfonds die führende Position von GBTC nicht beeinflussen konnten, und die fortgesetzte Beibehaltung des Prämiensatzes spiegelte auch wider, dass Anleger eher bereit waren, Treuhandfonds zu akzeptieren. Aktien als Kryptowährungen. Also, warum stand auf dem Markt nur Graustufen an vorderster Front? Wie steht es mit anderen großen Finanzinstituten? Was sind ihre Bedenken? Nach Meinung von Bitebi könnten vier Hauptgründe dafür verantwortlich sein:

· Regulatorische Unsicherheit
· Steuerunsicherheit
· Um den Umgang mit digitalen Geldbörsen zu vermeiden
· Um das Treuhandkonto von privaten Schlüsseln zu vermeiden

Egal, ob es der Kryptowährungsmarkt (Bild rechts) war, auf dem die Kryptowährung-Treuhandfonds beworben wurden, oder der Kryptowährungs-Treuhandfonds, der den Kryptowährungsmarkt beworben hatte, der Markt hatte in der zweiten Jahreshälfte 2020 viele Investoren angezogen, um sich mehr auf Kryptowährungs-Treuhandfonds zu konzentrieren also sie zu einer bevorzugten Anlageoption im Rahmen der Einhaltung gesetzlicher Vorschriften gemacht. Auf diese Weise, welche anderen Anlagevorteile haben Kryptowährung-Treuhandfonds zusätzlich zur Einhaltung gesetzlicher Vorschriften?

3.2 Investierbarkeit von Treuhandfonds in Kryptowährung

Derzeit stehen Anlegern nicht viele Daten zur Verfügung, die sie über Treuhandfonds in Kryptowährung untersuchen könnten. Und aus diesem Grund, die einzige Möglichkeit, etwas über Kryptowährung-Treuhandfonds zu erfahren, besteht darin, die GBTC als Referenz für Treuhandfonds zu betrachten, um sie mit traditionellen finanziellen Vermögenswerten wie Gold, Futures, Anleihen und Aktien zu vergleichen. Den Daten zufolge stammte die Finanzierungsquelle für Treuhandfonds für Kryptowährungen im Jahr 2020 eher aus konservativen Anlagezielen wie Gold und Staatsanleihen. Obwohl es ein hohes Risiko und eine hohe Volatilität auf dem Markt aufwies, hatte es als neues Produkt große Vorteile im Vergleich zu ertragreichen Produkten.

3.2.1 GBTC im Vergleich zu Gold

Verglichen mit dem Goldpreis gab es vor 2020 keine intuitive Verbindung zwischen GBTC und Gold. Als der GBTC-Kurs Ende 2020 zu steigen begann, fiel der Goldpreis zusammen mit dem Anstieg. 2018 verwendeten Irene Henriques und Perry Sadorsky das zentralisierte multivariate GARCH-Modell — dynamische bedingte Korrelation (DCC), asymmetrische DCC (ADCC) und generalisierte orthogonale GARCH (GO-GARCH), um den Mindestvarianzwert des Aktienportfolios zu schätzen und den Wert des Portfolios mit Bitcoin ersetzt Gold. Die Studie bestätigte die Möglichkeit, dass Anleger höhere risikobereinigte Renditen erzielen können, wenn sie Bitcoin anstelle von Gold in ihren Anlageportfolios verwenden. Soweit es geht, war es sehr wahrscheinlich, dass die Vermögenswerte, die Ende 2020 aus Gold fließen, auf dem Kryptowährungsmarkt eingesetzt wurden. Und es war sehr wahrscheinlich, dass Anleger Bitcoin- oder Bitcoin-Treuhandfonds in viele Anlageportfolios gelegt hatten, um Werte zu speichern oder sich gegen Inflation abzusichern.

3.2.2 GBTC im Vergleich zu BTC-Futures

Nach den Daten der Chicago Mercantile Exchange konvergierten die Kursschwankungen bei Bitcoin-Treuhandfonds und Bitcoin-Futures (es gab auch keine Differenzierung). zwischen den beiden und dem Anstieg der Bitcoin-Preise). Deshalb waren beide die Anwendung traditioneller Finanzprodukte in Kryptowährung sowie die Ergänzung zum Anlageprodukt von Bitcoin aus der Perspektive ihrer ""Warenattribut, ohne Substitutionsbeziehung zwischen ihnen.

3.2.3 GBTC im Vergleich zu Anleihen

Es schien, dass der GBTC-Markt bis zu einem gewissen Grad negativ mit den US-Staatsanleihen korrelierte. Und seit 2018 weist GBTC bis zu einem gewissen Grad eine positive Korrelation mit dem Anleihenindex der Pacific Investment Management Corporation auf. Generell war der Markt für Bitcoin-Treuhandfonds im Vergleich zu Anleihen näher an dem Markt für Vermögenswerte mit hoher Volatilität, und seine Finanzierungsquelle stammte eher aus Anlagen mit geringem Risiko.

3.2.4 Die Wertentwicklung von GBTC bei Aktienindizes

Seitdem GBTC 2015 auf den Sekundärmarkt kam, verzeichnete sie einen hohen Wert. Volatilität, die zweifellos der erste Faktor war, der Investoren anzog. Im Jahr 2020 übertraf sein Wachstum bei weitem die drei wichtigsten Aktienindizes. Ob es nun an der Kryptowährung selbst lag oder an der Rolle der Treuhandfonds, die auf dem Markt gespielt haben, Kryptowährungsfonds waren zweifellos zu einem ausgezeichneten Anlageprodukt geworden, das von der Mehrheit der Anleger akzeptiert wurde.

3.3 Jüngste Entwicklungen einiger relevanter Institute

3.3.1 Anlageinstitute war auf den Markt gekommen

Zum 9. November 2020 hatten insgesamt 23 institutionelle Anleger ihre Positionen bekannt gegeben (mit Ausnahme der genannten Institute). In der obigen Tabelle hielten andere Institute Positionen unter 10.000, und zum 12. Januar 2021 hielten insgesamt 38 Institute Treuhandanteile.), wovon BlockFi, Three Arrows Capital Pte, ARK und Horizon Kinetics bereits über 100 Millionen $ an GBTC hielten. Rothschild Investment Gorp, eine Familieninvestmentgesellschaft mit einer jahrhundertealten Geschichte, stand ebenfalls auf dieser Liste. All dies deutete darauf hin, dass die Notlage von Kryptowährung-Treuhandfonds es dem traditionellen Finanzwesen ermöglichte, Investitionen in Kryptowährungen bereiter

Neben der Einhaltung gesetzlicher Vorschriften und Investierbarkeit werden weitere Merkmale der GBTC, die von Instituten anerkannt werden können, im vierten Teil dieses Berichts ausführlich erläutert werden.

3.3.2 Große Finanzinstitute haben begonnen, diesen Markt zu betreten

Nachdem sie den großen Erfolg von GBTC miterlebt hatten, begannen viele Finanzinstitute auch, ihre eigenen Treuhandprodukte zu entwickeln oder sich dem Kryptowährungsmarkt anzuschließen.

Zuallererst hatten viele Unternehmen unter der Leitung von Osprey Funds, Wilshire Phoenix FundsLLC und IDEG ihre Entwicklungspläne für Treuhandfonds für Kryptowährungen umgesetzt. Die drei haben ihre Bitcoin-Trusts im Januar 2021, Juni 2020 bzw. November 2019 eingeführt. Die repräsentativsten Pläne der drei Unternehmen sollten sein, dass die ersten beiden ihre Treuhandverwaltungsgebühren auf 0,49% bzw. 0,9% gesenkt haben, wobei die GBTC-Verwaltungsgebühr 2% betrug, und letztere aktive umsatzsteigernde Strategien einführten, die speziell risikoarme Arbitrage und Absicherung Drawdown-Strategien kontrollieren, wobei GBTC eine passive Managementstrategie verfolgt, die in 2.1 als ETF-ähnliche Strategie erwähnt wird). Die fünf oben in 2.3 genannten GBTC-Alternativen wurden nach verschiedenen Erkundungen des Rückzahlungsmechanismus eingerichtet. Das Design von Treuhandfonds für Kryptowährungen wird immer diversifizierter.

Zweitens wurde im ersten Teil erwähnt, dass das OCC große Finanzinstitute dazu beworben habe, Kryptowährung zu nutzen. Aus diesem Grund hatten DBS Bank Limited, Standard Chartered und BBVA Bank bereits Pläne auf dem Kryptowährungsmarkt gemacht. Laut Golden Financial News könnte die DBS Bank in Singapur ihre Krypto-Handels- und Verwahrungsplattform im Jahr 2021 fertig stellen, wobei SGX 10% der Aktien hält; Standard Chartered würde mit Northern Trust zusammenarbeiten, um 2021 eine Depotplattform auf institutioneller Ebene zu starten - ZODIA; BBVA Bank of Spain beabsichtigt, sich zu bewerben METACO Custody Technology in die Entwicklung des Verschlüsselungsgeschäfts aus der Schweiz. Der im ersten Teil erwähnte Zugang dieser Großbanken zum Kryptowährungsverwahrungsmarkt wäre ein wichtiger Schritt, um mehr Treuhandfonds für Kryptowährungen unter Compliance-Aufsicht zu bringen.

Schließlich kündigte JPMorgan Chase, das größte Finanzdienstleistungsinstitut in den USA, das ursprünglich keine Kryptowährungen unterstützte, 2019 offiziell an, die Kryptowährung JPM Coin auf den Markt zu bringen. Das OCC sandte einen Brief an die Unterstützung der Banken als stabile Währungsknoten, wodurch JP Morgan auf dem Markt Fuß fassen konnte. JPM Coin war auch eher eine stabile Währung im Konzept, verankert in einem Verhältnis von 1:1 zum US-Dollar. Es wurde im Bankwesen angewendet, um traditionelle Überweisungen durch intelligente Verträge zu ersetzen. Neben der Durchführung des Depotdienstes bestand die bessere Möglichkeit für traditionelle Finanzinstitute, Zugang zum Kryptowährungsmarkt zu erhalten, darin, JPMorgan Chase zu folgen und unter Einhaltung gesetzlicher Vorschriften als Knotenpunkt für Kryptowährungen zu dienen.

4. Die zukünftige Entwicklung der Kryptowährung-Treuhandfonds

Angesichts des aktuellen Depotdienstes von Treuhandfonds für Kryptowährungen, des aktuellen Status der Treuhandfonds und der Exploration und Erschließung verschiedener Produkte unter der Leitung von GBTC in der Branche geht dieser Bericht davon aus, dass Kryptowährungs-Treuhandfonds könnten in kurzfristige und langfristige Fonds aufgeteilt werden.

4.1 Kurzfristiges Formular

4.1.1

Kryptowährungs-Treuhandfonds entwickeln sich eher in Richtung diversifizierter Ziele.

Verglichen mit der höchsten Prämie von Bitcoin-Treuhandfonds von rund 100%, Ethereum, Bitcoin Cash, Ethereum (Classic) und Litecoins hatten alle eine Prämie von mehr als 100%, vor allem, wenn der Treuhandfonds von Litecoin fast 6000% lag, als er seinen höchsten Wert erreichte. Wie in 2.3 und 3.3.2 aufgeführt, Die meisten Treuhandfonds, die derzeit auf dem Markt eingerichtet sind, sind auf der Grundlage des Mechanismus der Grayscale-Produkte innovativ. Darüber hinaus war die Prämie des Sekundärmarktes, der mehrere Dutzend Mal höher war als die des Primärmarktes, hoch genug, um die Aufmerksamkeit des Kapitals auf sich zu ziehen.

Zusätzlich zu Zielen wie Ethereum und Litecoin haben der Boom der dezentralen Projekte und der Bullenmarkt im Jahr 2020 auch viele hochwertige Ziele geschaffen, wie Polkadot, Uniswap und Loopring. In der Zwischenzeit unterstützte das OCC Banken auch dabei, als Treuhandfonds-Depotbanken zu fungieren, die leichter Projektmittel auf der Grundlage verschiedener hochwertiger Ziele unter Compliance-Aufsicht stellen konnten.

4.1.2 Wert

Im traditionellen Finanzwesen galten Vermögenswerte mit geringem Risiko und niedriger Volatilität als Währungsinstrumente zur Absicherung von Risiken. Allerdings, wie die Daten in 3.2.2 und 3.2.3 zeigen, während die Institute im Jahr 2020 Bitcoin befürworteten, flossen Vermögenswerte aus Produkten mit niedriger Volatilität. Vielleicht hatten Institute den Kryptowährung-Treuhandfonds bereits als Instrument zur Absicherung gegen Inflation genutzt.

FRED-Daten zeigen, dass die Billionen-Konjunkturprogramme, die 2020 von verschiedenen Ländern eingeführt wurden, zu einem starken Anstieg des Devisenbestands geführt haben, aber die lockere quantitative Politik und das Wachstum der M2-Währung. Aktien führen zu grassierender Inflation und Ungleichheit. Das führt nur dann direkt zu einer Nahrungsmittelinflation, wenn das neu gedruckte Geld zur Spekulation auf den Finanzmärkten bleibt.

Die rasche Ausbreitung von COVID auf der ganzen Welt zu Beginn des Jahres 2020 verursachte im März 2020 eine starke Deflation (wie in den obigen Grafiken dargestellt), gefolgt von der globalen Zentralbank, die Geld druckte und Maßnahmen zur quantitativen Lockerung einführte. Zum Beispiel haben die Vereinigten Staaten am Ende ein Konjunkturprogramm in Höhe von 2 Billionen $ vorgeschlagen vom März 2020, und Biden unterzeichnete Ende Januar 2021 ein Konjunkturprogramm in Höhe von 1,9 Billionen $. Die aktuelle Situation ist daher so, dass die Inflationsrate dramatisch auf 6% gestiegen ist, was für Anleihegläubiger nicht tragbar ist. Darüber hinaus bestehen die durch COVID verursachten wirtschaftlichen Auswirkungen immer noch, und der Billionen-Dollar-Konjunkturplan ist noch auf dem Weg.

Wie in den obigen Abbildungen gezeigt, erstens, Kryptowährungen wie Bitcoin hatte einen vorhersehbaren Lieferplan; zweitens war die Angebotsausgabe transparent und überprüfbar. Die Obergrenze für das harte Angebot von Bitcoin wurde auf 21 Millionen festgelegt, und die Produktion wurde alle vier Jahre halbiert (Coinmetrics-Daten zeigen), bis sie die Obergrenze erreichte; jedes Institut oder jede Einzelperson konnte Bitcoin-Knoten und überprüfen unabhängig den vergangenen Umlauf von Bitcoin, das ist die Distributed-Ledger-Technologie (DLT). Das Regulierungssystem für Bitcoin musste jedoch noch verbessert werden, was viele Institutionen entmutigte. Deshalb waren Kryptowährungs-Treuhandfonds ein potenzielles Instrument zur Absicherung gegen Inflation, wenn sie unter Compliance-Aufsicht standen und sich in der Verwahrung Dritter befanden.

Als sich die Inflation in der zweiten Jahreshälfte 2020 verschärfte, flossen Gelder aus stabilen Vermögenswerten wie Gold und Staatsanleihen. Es schien, als würden einige ideologische Barrieren abgebaut, wobei Vermögenswerte mit hohem Risiko und hoher Volatilität zu einer Absicherung gegen Inflation wurden. Der Kryptowährungs-Treuhandfonds könnte in den nächsten zwei Jahren seine Blütezeit erreichen, als die Ausbreitung von COVID Anfang 2021 immer noch nicht gut kontrolliert wurde.

4.2 Langfristig

Langfristig, obwohl die Haltung verschiedener Länder zu Kryptowährungen stark gespalten war, haben sich Zentralbanken und Banken verschiedener Länder aktiv auf die Forschung im Zusammenhang mit der Blockchain vorbereitet. Das OCC hatte Banken erlaubt, als Knoten für Stablecoins zu dienen (wie JMP Coin, die in 3.3.2 erwähnte Stablecoin von JPMorgan Chase). aber ihnen nicht erlaubt, bestimmte risikoreiche Anlagen zu betreiben, um den Markt zu stören. Deshalb ist es wahrscheinlicher, dass große Finanzinstitute in Zukunft zu Knotenpunkten von Kryptowährungen werden, wodurch ihre Eigenschaften gestärkt werden, was sie zu" legalen Rohstoffen macht".

Als Kanal für Investitionen in Kryptowährungen werden Treuhandfonds sicherlich mehr Anerkennung finden. In Zukunft werden sie diversifiziertere oder differenziertere Ziele, Mechanismen und Funktionen haben. Der Kryptowährungs-Treuhandfonds selbst ist Rechtssicherheit und wäre unabhängig vom Blockchain-Sektor und würde in Zukunft einen eigenen Sektor auf dem Markt gründen.

5. Fazit

Die Beliebtheit von Kryptowährung-Treuhandfonds auf dem Markt hat die Kryptowährungsverwahrungsbranche vorangetrieben und breite Aufmerksamkeit erhalten. Angesichts des aktuellen Status der Treuhandfonds für Kryptowährungen ist dieser Bericht der Ansicht, dass die Prämie der Differenzierung zwischen dem Sekundär- und dem Primärmarkt, die durch das GBTC-Designkonzept verursacht wird, der Schlüssel zum Betrieb des Produkts ist; Sonstiges Fonds mit Kryptowährungen als Zielen unter Grayscale und eine Reihe von GBTC-Ersatzprodukten, die auf dem Markt aufgetaucht sind, sind nicht stark genug, um die führende Position von GBTC in der Branche zu beeinflussen.

Graustufen nahmen auf dem Markt eine Spitzenposition ein und übernahmen die Führung bei der Untersuchung von Compliance-Fragen, beim Umgang mit Brieftaschen und privaten Schlüsseln. Die allgemeine Umfrage zum Vergleich zwischen GBTC und traditionellen Finanzprodukten ergab, dass die Mittel offensichtlich aus Anlagen mit geringem Risiko wie Gold und Staatsanleihen sowie GBTC, Bitcoin-Futures, Rentenfonds und den drei wichtigsten Die US-Aktienindizes verzeichneten im gleichen Zeitraum, als der Marktpreis Ende 2020 stark anstieg, einen Bullenmarkt. Und zu den Teilnehmern gehörten nicht nur Risikokapitalinstitute, sondern auch traditionelle Finanzinvestitionsinstitute. In diesem Bericht wird auch festgestellt, dass immer mehr Finanzinstitute damit beginnen, Kryptowährungs-Treuhandfondsprodukte zu entwickeln. Banken, die Vertreter des traditionellen Finanzwesens, bereiten sich hauptsächlich darauf vor, Verwahrungsdienste für Kryptowährungen zu bedienen und zu Stablecoin-Knoten zu werden.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass sich die Kryptowährung-Treuhandfonds sicherlich zu diversifizierten Formen entwickeln und zur Absicherung gegen Inflation eingesetzt werden. Unter unsicheren regulatorischen Richtlinien ist es wahrscheinlicher, dass traditionelle Finanzinstitute wie Banken zu Kryptowährungsknoten werden und Kryptowährungen von der traditionellen Finanzwelt mehr akzeptiert werden. Außerdem werden Treuhandfonds als ihr Compliance-Investmentkanal sicherlich mehr Anerkennung finden und diversifiziertere oder differenziertere Ziele, Mechanismen und Funktionen erreichen.

Dieser Bericht enthält jedoch mehrere Einschränkungen: Erstens basieren einige Diskussionen auf Daten, die nur für ein bis zwei Jahre oder weniger als ein Jahr gesammelt wurden, weil die Kryptowährungsbranche selbst eine aufstrebende Branche ist und Treuhandfonds als Derivate eine kürzere Existenz haben; zweitens Schlussfolgerungen, die auf der Grundlage der Daten des gleichen Zeitraums gezogen wurden, können ungenau sein, weil produktbezogene Vergleiche immer mit einer riesigen Informationsasymmetrie in der Kapitalanlagebranche sowie mit verschiedenen komplizierten Faktoren konfrontiert sind, die den Markt beeinflussen; Drittens basieren die Schlussfolgerungen dieses Berichts auf Vorhandene Informationen und Datenanalysen werden sich aufgrund regulatorischer Änderungen, die das größte Hindernis für die zukünftige Entwicklung von Treuhandfonds darstellen, wahrscheinlich stark von den potenziellen zukünftigen Fakten unterscheiden.


Verweise:

1. Ann Hsu, 2020. Interpretation der Graustufen-Reihe: Analysieren Sie den Besitzer hinter den Graustufen. Chain Hill Capital. Verfügbar unter: https://www.chainnode.com/post/495402

2. BitMEX-Recherche, 2020. Bitcoin-Produkte werden an Börsen gehandelt. Verfügbar unter: https://blog.bitmex.com/zh_cn-exchange-traded-bitcoin-products/

3. Blockcast, 2020. Der potenzielle Marktwert für Bitcoin-Verwahrung übersteigt Hunderte von Milliarden, aber warum hat China keine" Graustufen"? blockcast.it. Verfügbar unter: https://blockcast.it/2020/12/01/why-there-isnt-a-grayscale-in-china/

4. Guosheng Securities Research Institute, 2020. Die GBTC erkunden: den berühmten" Riesenwal" auf dem Bitcoin-Markt. Verfügbar unter: https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202007131391396620_1.pdf?1594660403000.pdf

5. Guosheng Securities Research Institute, 2020. GBTC hält über 500.000 Münzen, und es wird erwartet, dass digitale Vermögenswerte zur Mainstream Asset Allocation we