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解读近期比特币和以太坊价格走势
04月25日 13:52
在市场占据主导地位的比特币和以太坊在加密货币领域的影响力和发展规模都达到了前所未有的水平。鉴于比特币被认为对整体的市场表现具有直接影响，而以太坊是数千种协议的关键组成部分，因此不可否认的是，两者的估值会反映整体的市场表现和情绪。
比特币趋势分析
比特币最终脱离了在2021年下半年和2022年初出现的水平交易模式，此后出现了明显的波动水平，该资产经常连续几周在90天SMA以下交易。然而，与历史表现(由于地缘政治和疫情等相关问题，历史表现有所下降)相反，比特币在短短几周内出现了大幅上涨。
今年3月，比特币的交易价格较为适中，达45,843.12美元，但之后增长较为缓慢，似乎是想再次争夺5万美元的市场份额。随着本月早些时候比特币有短暂上涨，一直便呈下跌趋势，迫使跌回至3.9万美元的范围，似乎已进入一个相对熊市的估值时期。
目前比特币的交易价格低于90天SMA，从表面水平来看，它似乎再次处于最低限价范围内。然而幸运的是，随着更深入的度量分析，情况并非如此。
其中一个更重要的指标是实体调整休眠流（EADF）。在提到比特币市值超过年度休眠率时，EADF通常是牛市健康状况的主要指标，“重大机遇”的绿色区域表明，市值与其休眠率之间存在高度相关性，也就是说，休眠率提高，价格便会上涨——反之亦然。
在几年的时间里，比特币仍处于这一“重大机遇”边界内，如下图所示，这表明比特币将迎来牛市，价格积累的机会相当大，未来比特币的估值可能会出现与以下数据中所示相似的峰值。然而，从下面的数据可以确定，这是一个可能在12个月内不会被充分开发的领域，从而使比特币的未来价格增长潜力还有待观望和商榷。
再次从长期持有的角度来看，比特币现在显示的兑换取款模式可与其他三种情况相媲美。每一段时间都代表当时市场看涨情况，投资者争相将持有的资产转移到储存机构或中心化机构之外，以便于交易和积累利润。
在类似的看涨情绪之后，鲸鱼在最近几周明显积累了更多比特币。通常，鲸鱼的购买模式与市场估值一致，当估值较高时，通常会出现抛售，当估值较低时，通常会缓慢地将更多的鲸鱼添加到投资组合中，为牛市做准备。目前鲸鱼活动的上升可能是一种看涨情绪，也是对未来繁荣市场的一个充满希望的展望。
最终，比特币目前似乎沉浸在看涨情绪之中——这是有充分理由的。
以太坊趋势分析
以太坊在2022年遭受了前所未有的估值波动。以太坊在经历了4000美元区间内的高位后，从2021年开始下滑，1月中旬，以太坊跌至2405.18美元，比去年12月的高点下跌了近50%。幸运的是，在1月底的时候，以太坊已经在2400美元到3550美元之间徘徊，但大部分时间都接近前者，大大低于其90天的SMA。
然而，4月情况较为乐观，因为自2月初以来，以太坊终于首次突破90天SMA低位，重新进入一个更上调的估值区间。在攀升至3550美元后，以太坊开始徘徊在估值区间边缘，并在最近几周有所下跌，但目前似乎表现欠佳，交易曲线趋于平缓——再次低于其SMA。
在过去的几年里，以太坊负面信息不断，网络漏洞攻击和网络钓鱼攻击的显著增加，导致以太坊的名声也受到消极影响。由于基础设施通常以以太坊为基础，或者以太坊加密技术在生态系统中重新部署，以太坊经常在不经意间卷入历史上一些最臭名昭著的区块链犯罪案件。以太坊见证了投机活动的增加，并因发生的一些恶意攻击及其破坏的协议导致有人对其市价真实性持怀疑态度。然而，随着Solana等公司也因遭受网络攻击而置身于风口浪尖，以太坊热度得以降低，从而在负面信息缠身之余有一丝喘息机会。
当通过一个衡量标准的视角来审视以太坊的估值时，关键要考虑卖盘枯竭常数。卖盘枯竭常数本质上是供应占利润的百分比和30天价格波动的乘积，检测低波动和高损失这两个因素何时一致。近几个月来，卖盘枯竭常数开始稳步下降，表明要么是长期持有的增加或交易有利，要么只是波动率普遍增加或损失减少。然而，随着以太坊超过其90天SMA，卖盘枯竭常数再次开始上升，这表明与前几周相比，赚取的利润微乎其微。虽然这并不意味着看跌，但利润下降可能会导致交易者产生悲观情绪。
然而，这种悲观情绪尚未停止，因为各种批评人士和研究人员已经开始假设，Avalanche可能会在本季度内篡夺以太坊的领先地位。以太坊一直以其可观的交易量获得业界肯定，据报道，在2022年第一季度，每天有117万笔交易。然而，据报道，Avalanche仅在第一季度就达到以太坊平均水平的74%，这种情况在其历史上还是首次出现。因此，众多研究人员和交易者已开始提议Avalanche有能力夺取以太坊的霸主地位，特别是考虑到Avalanche网络及其子网的运营情况，以便能使交易费用降到最低。
不可否认的是，以太坊目前的状况似乎主要仍处于看跌趋势，因此，我们可以预计未来几周市场可能会出现动荡。
作者：Gate.io研究员Matthew W-D 译者： Joy Z.
*本文仅代表研究员观点，不构成任何交易建议。
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