إعادة توجيه العنوان الأصلي 'Money Routers'

TL;DR

مرحبا،

تطبيقات العملات المشفرة القاتلة موجودة بالفعل في شكل العملات المستقرة. في عام 2023، قامت فيزا بإغلاق حجم تداول يقارب 15 تريليون دولار. بينما بلغ حجم تداول العملات المستقرة حوالي 20.8 تريليون دولار. منذ عام 2019، $221 تريليون في العملات المستقرةتم تبادلها بين المحافظ.

في السنوات القليلة الماضية، تم تحريك ما يعادل الناتج المحلي الإجمالي العالمي عبر سلاسلنا الكتلية. مع مرور الوقت، تراكم هذا الرأسمال في شبكات مختلفة. يقوم المستخدمون بالتحول بين البروتوكولات من أجل فرص مالية أفضل أو تكاليف نقل أقل. مع وصول تجريد السلسلة, قد لا يعرف المستخدمون حتى أنهم يستخدمون جسرًا.

إحدى الطرق للتفكير في الجسور هي كموجهات للرأسمال. عندما تزور أي موقع على الإنترنت، يوجد شبكة معقدة في الخلفية، تضمن أن البتات والبايتات التي تظهرها تظهر بدقة. يعتبر الموجه الفيزيائي في منزلك أمرا حاسما للشبكة. يحدد كيفية توجيه حزم البيانات لمساعدتك على الحصول على البيانات التي تحتاج إليها في أقل وقت ممكن.

الجسور تلعب تلك الدور لرأس المال داخل السلسلة اليوم. يحددون كيفية توجيه الأموال للحصول على أقصى قيمة أو سرعة لرأس المال عندما يرغب المستخدم في الانتقال من سلسلة إلى أخرى.

تمت معالجة الجسور ما يقرب من 22.27 مليار دولار من خلالها منذ عام 2022. إنها تبعد كثيرًا عن كمية الأموال التي تم نقلها داخل السلسلة بشكل العملات المستقرة. ولكن يبدو أن الجسور تحقق مزيد من الأرباح لكل مستخدم ولكل دولار مقفل مقارنة بالعديد من البروتوكولات الأخرى.

قصة اليوم هي استكشاف تعاوني لنماذج الأعمال وراء الجسور والأموال التي تولدها من خلال معاملات الجسور.

أظهر لي المال

ولدت جسور Blockchain ما يقرب من 104 مليون دولار من الرسوم التراكمية منذ منتصف عام 2020. هذا الرقم له قدر معين من الموسمية حيث يتدفق المستخدمون على الجسور لاستخدام تطبيقات جديدة أو سعيا وراء الفرص الاقتصادية. إذا لم يكن هناك عائد أو رمز ميمي أو أوليات مالية لاستخدامها ، فإن الجسور تتعرض لضربة حيث يلتزم المستخدمون بالبروتوكولات التي اعتادوا عليها.

طريقة حزينة نوعًا ما (ولكن مضحكة) لقياس إيرادات الجسور هي من خلال مقارنتها بمنصات رمزية ميم مثلPumpFun. قاموا بتحصيل 70 مليون دولار في الرسوم، مقارنة بالـ 13.8 مليون دولار التي تم جنيها عن طريق الجسور في الرسوم.

السبب في رؤيتنا لاستقرار الرسوم حتى وإن ارتفعت الأحجام هو بسبب الحرب السعرية المستمرة بين السلاسل. لفهم كيفية الوصول إلى هذه الكفاءة، يساعد معرفة كيفية عمل معظم الجسور. نموذج عقلي واحد لفهم الجسور هو رؤيتها من خلال لون شبكات الحوالة منذ قرن.
الجسور البلوكشينية مشابهة للحوالة مع البوابات حيث تتم إتمام العمليات بواسطة تواقيع تشفيرية تجسر الفصل المادي.

على الرغم من أن الكثير مما يعرف اليوم عن الحوالة يدور حول ارتباطها بغسيل الأموال، إلا أنه قبل قرن كانت طريقة فعالة لنقل رأس المال. على سبيل المثال، إذا كنت تريد تحويل 1000 دولار من دبي إلى بنغالور في الأربعينيات من القرن الماضي - وهو الوقت الذي كان فيه الروبية الهندية لا تزال تستخدم في دولة الإمارات العربية المتحدة - كانت لديك خيارات.

يمكنك استخدام البنك، الذي قد يستغرق أيامًا ويتطلب وثائق شاملة، أو يمكنك زيارة بائع في سوق الذهب. سيقوم البائع بأخذ 1,000 دولار منك وبتوجيه تاجر في الهند بدفع المبلغ المكافئ لشخص تثق به في بنغالور. تتغير الأمور في كل من الهند ودبي ولكن لا يتم عبور الحدود.

ولكن كيف يعمل هذا؟ الحوالة نظام يعتمد على الثقة، يعمل لأن البائع في سوق الذهب والتاجر في الهند لديهما علاقات تجارية مستمرة. بدلاً من تحويل الرأسمال مباشرة، يمكنهما تسوية أرصدتهما لاحقًا باستخدام السلع (مثل الذهب). نظرًا لأن هذه المعاملات تعتمد على الثقة المتبادلة بين الأفراد المعنيين، فإنها تتطلب الكثير من الثقة في النزاهة والتعاون من التجار على الجانبين.

كيف يتعلق هذا بالجسور؟ يعمل الكثير عن الجسور بنفس النموذج. بدلاً من نقل رأس المال من بنغالورو إلى دبي ، قد ترغب في نقل رأس المال من إيثريوم إلى سولانا في سعي للحصول على عائد. تمكن الجسور مثل الطبقة الصفراء المستخدمين من إقراض الرموز في سلسلة واحدة واستدانة في سلسلة أخرى من خلال مساعدة رسائل الإعادة حول المستخدم.

بدلاً من قفل الأصول أو إعطاء قضبان ذهبية ، يعطيك التجاران كودًا يمكن استخدامه في أي موقع لاسترداد رأس المال. هذا الكود هو نوع من إرسال الرسائل. تستخدم الجسور مثل LayerZero ما يُعرف بنقاط النهاية. هذه هي العقود الذكية التي توجد على سلاسل مختلفة. قد لا تكون العقود الذكية على Solana قادرة على فهم عملية على Ethereum. هنا تأتي المنابر إلى الصورة. يستخدم LayerZeroGoogle Cloudكما محقق للمعاملات عبر السلاسل. حتى في حدود الويب3 ، نعتمد على عمالقة الويب2 لمساعدتنا في بناء اقتصادات أفضل.

تخيل أن التجار المعنيين لا يثقون بقدرتهم الخاصة على تفسير الشفرات. ليس الجميع قادرًا على الحصول على تحقق من صحة المعاملات من خلال Google Cloud على الأقل. طريقة مختلفة للقيام بذلك ستكون هي قفل وإصدار الأصول.

في مثل هذا النموذج ، ستقوم بقفل أصولك في عقد ذكي على إثيريوم للحصول على أصول ملفوفة على سولانا إذا كنت تستخدم Wormhole. هذا يعادل بائع هوالة الذي يقدم لك قضبان ذهب في الهند مقابل إيداعات بالدولار في الإمارات العربية المتحدة. يتم ضبط الأصول في الهند وتسليمها لك. يمكنك أخذ الذهب والتكهن به وإرجاعه لاستعادة رأس المال الأصلي الخاص بك في دبي طالما أنك تعيد قضبان الذهب. الحالات الملفوفة لأصل على سلسلة مختلفة مشابهة لقضبان الذهب - باستثناء أن قيمتها عادة ما تبقى نفسها على السلاسلين.

يتطلع الرسم البياني أدناه إلى جميع الاختلافات التي لفنا فيها بتكوين اليوم. تم تحقيق الكثير من هذه في أيام صيف ديفي لتيسير إنشاء عائد على إيثريوم باستخدام بتكوين.

الجسور لديها بعض النقاط الرئيسية التي يمكنها الربح منها:

1. قيمة القرض الإجمالية - عندما يأتي المستخدم ويضع رأس المال، هذا هو المال الذي يمكن استخدامه لتوليد العائد. اليوم، معظم الجسور لا تأخذ رأس المال الخامل وتقرضه بل تأخذ جزء صغير من رسوم التحويل عندما ينقل المستخدم رأس المال من سلسلة واحدة إلى أخرى.
2. رسوم الموجه - هذه جهات خارجية (مثل Google Cloud في الطبقة الصفر) التي تفرض رسومًا صغيرة على التحويلات الفردية. يتم دفع السعر للتحقق من المعاملات على عدة سلاسل.
3. رسوم مزودي السيولة - هذه هي الأموال التي تذهب إلى الأفراد الذين يقومون بركن رؤوس الأموال في العقود الذكية للجسور. افترض أنك تدير شبكة حوالة الآن لديك شخص ينقل 100 مليون دولار من سلسلة إلى أخرى. قد لا تكون لديك كل تلك الأموال كشخص فردي. مقدمو السيولة هم الأفراد الذين يدمجون تلك الأموال للمساعدة في تيسير عملية تحويل. وبالمقابل، يحصل كل من مقدمي السيولة على جزء صغير من الرسوم المُولدة.
4. تكاليف الإنتاج - يمكن للجسور أن تفرض جزءًا صغيرًا أثناء إنتاج الأصول. على سبيل المثال، يفرض WBTC 10 نقاط أساسية على كل بيتكوين

من بين هذه الجسور، تكون نفقات الجسر متعلقة بصيانة المساعدين ودفع موفري السيولة. ينشئ قيمة لنفسه على قيمة التلفزيون من رسوم المعاملات والأصول المطبوعة من كلا الجانبين للمعاملة. بعض الجسور لديها أيضًا نموذج للرهان الذي يتم تحفيزه. قل أن لديك تحويل حوالة مالية بقيمة 100 مليون دولار لشخص على الجانب الآخر من المحيط. قد تحتاج إلى نوع ما من الضمان الاقتصادي بأن الشخص على الجانب الآخر صالح للمال.

قد يكون مستعدًا لجمع أصدقائه في دبي وجمع رأس المال معًا لإظهار لك أنه صالح للتحويل. كمقابل للقيام بذلك ، قد يعيد جزءًا من الرسوم. هذا هو هيكليًا ما هو الرهان. باستثناء ذلك ، يتجمع المستخدمون حول إعطاء الرموز الأصلية للشبكة وبالمقابل يحصلون على المزيد من الرموز.

ولكن كم من المال يتم الحصول عليه من كل هذا؟ وما هو قيمة الدولار أو المستخدم على هذه المنتجات؟

الاشتراك

الاقتصاد

البيانات الواردة أدناه قذرة قليلا حيث لا تذهب جميع الرسوم إلى البروتوكول. في بعض الأحيان ، تعتمد الرسوم على البروتوكول والأصول المعنية. إذا تم استخدام الجسر بشكل أساسي للأصول طويلة الذيل حيث تكون السيولة منخفضة ، فقد يؤدي ذلك أيضا إلى قيام المستخدم بحدوث انزلاق للمعاملة. لذا ، بينما ننظر إلى اقتصاديات الوحدة ، أريد أن أوضح أن ما يلي لا يعكس الجسور الأفضل من البقية. ما يهمنا هو معرفة مقدار القيمة التي يتم إنشاؤها عبر سلسلة التوريد خلال حدث الجسر.

مكان جيد للبدء هو النظر إلى حجم الأعمال لمدة 90 يومًا والرسوم التي تم توليدها عبر البروتوكولات. تتطلع البيانات إلى المقاييس حتى أغسطس 2024 ، لذا فإن الأرقام تعود للفترة السابقة لمدة 90 يومًا. افتراضنا هو أن الحجم العابر لديه حجم أكبر بسبب رسومه الأقل.

وهذا يعطي فكرة واسعة عن مقدار الأموال التي تتدفق عبر الجسور في أي ربع معين ونوع الرسوم التي تولدها خلال نفس الفترة. يمكننا استخدام هذه البيانات لحساب مقدار الرسوم التي يمكن للجسر إنشاؤها لكل دولار يمر عبر نظامه.

لسهولة القراءة، قمت بحساب البيانات كرسوم تولد لمبلغ 10 ألف دولار يتم نقله عبر هذه الجسور.

قبل أن نبدأ، أود أن أوضح أن الإيحاء ليس أن Hop يفرض رسوماً عشر مرات أكثر من Axelar. بل هو أنه يمكن خلق 29.2 دولار من القيمة عبر سلسلة القيم (لمقدمي السيولة، والوسطاء وما شابه ذلك) على جسر مثل Hop أثناء تحويل بقيمة عشرة آلاف دولار. تختلف هذه المقاييس عبر الطيف حيث تكون طبيعة ونوعية التحويلات التي يتيحونها مختلفة.

الجزء الذي يصبح مثيرًا بالنسبة لنا هو عندما نقارنه بالقيمة التي تم التقاطها على بروتوكول مع تلك التي تم التقاطها على جسر.

بالنسبة للمقايسة، ننظر إلى تكلفة التحويل على إثريوم. كتابة، خلال رسوم الغاز المنخفضة، تصل إلى حوالي 0.0009179 دولار على إيث و 0.0000193 دولار على سولانا. مقارنة الجسور مع الطبقة 1 تشبه إلى حد ما مقارنة الموجه بالكمبيوتر. ستكون تكلفة تخزين الملفات على الكمبيوتر أقل بشكل تصاعدي. ولكن السؤال الذي نحاول التعامل معه هنا هو ما إذا كانت الجسور تلتقط قيمة أكبر من الطبقة 1 من وجهة نظر كونها أهداف استثمارية.

إذا نظرنا إليها من خلال هذه العدسة ومقارنتها بالمقاييس المذكورة أعلاه ، فإن إحدى طرق المقارنة بين الاثنين هي النظر إلى الرسوم بالدولار التي يتم التقاطها لكل معاملة بواسطة الجسور الفردية ، وتناقضاتها مع Ethereum و Solana.

السبب في أن العديد من الجسور تحصل على رسوم أقل من Ethereum هو بسبب تكاليف الغاز المتكبدة في إجراء معاملة جسر من Ethereum.

يمكن للمرء أن يجادل بأن بروتوكول Hop يلتقط قيمة تصل إلى 120 مرة أكثر من Solana. لكن هذا سيفتقد إلى النقطة ، لأن نماذج الرسوم على كلتا الشبكتين مختلفة إلى حد ما. ما يهمنا هو الاختلاف بين التقاط القيمة الاقتصادية والتقييمات، كما سنرى قريبا.

5 من أصل 7 من أهم الجسور لديها رسوم أرخص من Ethereum L1. Axelar هو الأرخص - فقط 32% من الرسوم المتوسطة على Ethereum خلال الـ 90 يومًا الماضية. بروتوكول Hop و Synapse أكثر تكلفة من Ethereum اليوم. بالمقارنة مع Solana ، يمكننا أن نرى أن رسوم التسوية L1 على سلاسل عالية الإنتاجية أرخص بأمر من درجة مقارنة مع بروتوكولات الجسور الحالية.

تتمثل إحدى طرق تحسين هذه البيانات في مقارنة تكاليف إجراء معاملة على L2s في النظام البيئي EVM. بالنسبة للسياق ، تبلغ رسوم Solana 2٪ مما تكلفه عادة على Ethereum. لغرض هذه المقارنة ، سنذهب مع Arbitrum و Base. نظرا لأن L2s مصممة خصيصا مقابل رسوم منخفضة للغاية ، فسنأخذ مقياسا مختلفا لقياس القيمة الاقتصادية - وهو متوسط الرسوم اليومية لكل مستخدم نشط.

في الـ 90 يومًا التي أخذنا فيها البيانات لهذه المقالة ، كان لدى أربترام 581 ألف مستخدم يوميًا في المتوسط وتكون 82 ألف دولار في الرسوم في يوم متوسط. بالمثل ، كان لدى بيس 564 ألف مستخدم وتكون 120 ألف دولار في الرسوم في يوم متوسط.

في المقابل، كانت هناك عدد أقل من المستخدمين ورسوم أقل. الأعلى من بين هؤلاء كان Across، بـ 4.4 ألف مستخدم يولدون 12 ألف دولار في الرسوم. من هذا، نقدر أن Across ينشئ 2.4 دولار لكل مستخدم في يوم متوسط. يمكن مقارنة هذا المقياس بمقدار ما ينتجه Arbitrum أو Base في الرسوم لكل مستخدم نشط لتقييم القيمة الاقتصادية لكل مستخدم.

المستخدم المتوسط على الجسر أكثر قيمة بكثير من المستخدم على L2 اليوم. ينشئ المستخدم المتوسط ​​لـ Connext 90 مرة قيمة مستخدم على Arbitrum. هذا مقارنة بين التفاح والبرتقال قليلاً لأن إجراء معاملات الجسر على Ethereum يأتي مع نفقات الغاز التي يمكن أن تكون مرتفعة للغاية ، لكنه يسلط الضوء على عاملين واضحين.

1. موجهات الأموال مثل الجسور اليوم ربما تكون واحدة من الفئات المنتجة لقيمة اقتصادية ذات مغزى داخل عالم العملات المشفرة.
2. طالما أن رسوم المعاملات مكلفة للغاية ، فقد لا نرى المستخدمين يتجهون إلى L1s مثل Ethereum أو Bitcoin. يمكن للمستخدمين الانضمام مباشرةً إلى L2 (مثل Base) ، وقد يختار المطورون تغطية تكاليف الغاز. بديلًا عن ذلك ، يمكن أن يكون هناك عالم يتحول فيه المستخدمون فقط بين الشبكات ذات التكلفة المنخفضة.

هناك طريقة مختلفة لمقارنة القيمة الاقتصادية للجسور تتمثل في مقارنتها بالتبادل اللامركزي. عندما تفكر في الأمر ، فإن كلا هذين الأوليين يخدمان وظائف مماثلة. أنها تمكن من حركة الرموز من شكل إلى آخر. تتيح التبادلات نقلها بين الأصول ، بينما تنقلها الجسور بين سلاسل الكتل.

البيانات أعلاه مخصصة لصرف العملات اللامركزي على الإيثيريوم فقط.

أتجنب المقارنة من أجل الرسوم أو الإيرادات هنا. بدلاً من ذلك ، ما يهمني هو سرعة رأس المال. يمكن تعريفها بأنها عدد مرات دوران رأس المال بين عقد ذكي مملوك لجسر أو تبادل لامركزي. لحسابها ، أقسم حجم التحويلات على الجسور والتبادلات اللامركزية في أي يوم مع TVL الخاص بها.

كما هو متوقع ، فإن سرعة النقل النقدي للصرافات اللامركزية أعلى بكثير حيث يقوم المستخدمون بتبادل الأصول ذهابًا وإيابًا مرارًا وتكرارًا خلال يوم واحد.

ما هو مثير للاهتمام، ومع ذلك، هو أنه عند استبعاد الجسور الكبيرة الموجهة نحو L2 (مثل تلك التابعة لـ Arbitrum أو Opimism الأصلية)، فإن سرعة النقدية ليست بعيدة جدا عن تلك المتاحة في بورصة مركزية.

ربما في المستقبل ، سيكون لدينا جسور تحتفظ بالحد الأقصى للرأس المال الذي يأخذونه وبدلاً من ذلك يركزون على تعظيم العائدات من خلال زيادة سرعة الرأس المال. وهذا يعني أنه إذا كانت الجسر قادرة على تدوير رأس المال عدة مرات خلال اليوم وتحويل الرسوم إلى مجموعة محدودة من المستخدمين الذين يمتلكون رأس المال ، فسيكون قادرًا على تحقيق عائد أعلى من المصادر البديلة داخل عالم العملات الرقمية اليوم.

من المحتمل أن تشهد مثل هذه الجسور TVL أكثر لزوجة من الجسور التقليدية ، حيث يؤدي توسيع نطاق المبالغ المتوقفة من المال إلى انخفاض المبالغ في العائد.

هل الجسور هي موجهات؟

المصدر منجريدة وول ستريت

إذا كنت تعتقد أن VCs الاندفاع إلى "البنية التحتية" هو ظاهرة جديدة ، خذ المشي في حارة الذاكرة معي. بالعودة إلى عام 2000 ، عندما كنت فتى صغيرا ، كان الكثير من وادي السيليكون مبالغا فيه حول Cisco. كان المنطق هو أنه إذا زاد مقدار حركة المرور التي تمر عبر خطوط أنابيب الإنترنت ، فإن أجهزة التوجيه ستلتقط جزءا كبيرا من القيمة. مثل NVIDIA اليوم ، كانت Cisco سهما باهظ الثمن حيث قاموا ببناء البنية التحتية المادية التي مكنت الإنترنت.

وبلغ السهم ذروته عند 80 دولارا في 24 آذار/مارس 2000. حتى كتابة هذا التقرير ، يتم تداوله بسعر 52 دولارا. على عكس العديد من أسهم الدوت كوم ، لم تتعافى Cisco أبدا. جعلني كتابة هذه المقالة في خضم هوس العملات المعدنية أفكر في المدى الذي يمكن للجسور أن تلتقط فيه القيمة. لديهم تأثيرات الشبكة ولكن من المحتمل أن يكونوا سوقا يأخذ الفائز كل شيء. واحد يتجه بشكل متزايد نحو النوايا والحلول ، مع قيام صانعي السوق المركزيين بملء الطلبات في النهاية الخلفية.

في النهاية، يهتم معظم المستخدمين بالتكلفة والسرعة، وليس بمدى اللامركزية للجسور التي يستخدمونها.

في مثل هذا العالم، قد تكون الجسور التي ظهرت في أوائل عقد 2020 مشابهة للموجهات الفيزيائية التي تقترب أكثر من الاستبدال بواسطة النوايا أو الشبكات القائمة على حل المشاكل التي تقترب أكثر مما كانت عليه 3G للإنترنت.

وصلت الجسور إلى مستوى نضوج يتيح لنا رؤية عدة نهج لنفس المشكلة القديمة لنقل الأصول عبر السلاسل. واحد من العوامل الرئيسية للتغيير،تجريد السلسلة- آلية نقل الأصول عبر السلاسل بحيث يكون المستخدم بغفلة سعيدة من أي وقت مضى بنقل الأصول. شلوك على مذاق منه مؤخراً مع شبكة الجسيماتحسابات عالمية.

سائق مختلف للحجم ، سيكون المنتجاتالابتكار في التوزيع أو التموضعلتعزيز الحجم. الليلة الماضية، أثناء استكشاف العملات الميمية، لاحظت كيف إنتنت إكس تستخدم النوايالتعبئة أسواق بينانس الدائمة على منتج بورصة مركزية. نرى أيضًا تطور الجسور الخاصة بالسلسلة لتكون أكثر تنافسية في عروضها.

مهما كان النهج - من الواضح أن الجسور ، مثل الكثير من التبادلات اللامركزية ، هي محاور لتدفق مبالغ كبيرة من القيمة النقدية من خلالها. كبدائية ، هم هنا للبقاء والتطور. نعتقد أن الجسور المتخصصة (مثل IntentX) أو الجسور الخاصة بالمستخدم (مثل تلك التي تم تمكينها من خلال تجريد السلسلة) ستكون المحركات الأساسية للنمو داخل القطاع.

أحد جوانب التفاصيل التي أضافها شلوك أثناء مناقشة هذه القطعة هو أن الموجهات في الماضي لم تحصل على قيمة اقتصادية تتناسب مع كمية البيانات التي تمررها. يمكنك تنزيل تيرابايت أو جيجابايت ، وسيجني سيسكو ما يقرب من نفس المبلغ. ومن ناحية أخرى ، تجني الجسور المال نسبيًا لعدد الصفقات التي تمكّنها. لذلك ، لجميع الأغراض العملية ، قد يكون لديهم مصائر مختلفة.

في الوقت الحالي، يُمكن القول بأمان أن ما نراه مع الجسور وما حدث مع البنية التحتية المادية لتوجيه البيانات على الإنترنت يتناسب.

تنصل:

1. تمت إعادة طبع هذه المقالة من [decentralised.co]. إعادة توجيه العنوان الأصلي 'موجهات الأموال'. جميع حقوق النشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [جويل جون]. إذا كانت هناك اعتراضات على إعادة النشر هذه، يرجى الاتصال بالبوابة تعلمالفريق، وسيتعاملون معها على الفور.
2. إخلاء المسؤولية عن المسؤولية: وجهات النظر والآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط تلك التي تعود إلى المؤلف ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تقوم فرق Gate Learn بترجمة المقالات إلى لغات أخرى. ما لم يذكر ذلك، فإن نسخ أو توزيع أو الإقتباس من المقالات المترجمة ممنوع.