محرك Bitcoin ETF مدعوم من العمليات الآجلة - محرك كبير من شركة BTC يصل إلى 60 ألف دولار أمريكي

【TL; DR】

وفي 19 تشرين الأول/أكتوبر، بدأ أول بورصة مرتبطة بعقود بيتكوين الآجلة التداول في بورصة نيويورك.
وتعد موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصة على صناديق تحويل البيانات الآجلة للبيتكوين بمثابة معلم بالغ الأهمية لصناعة التشفير.
وسوف تخدم صناديق عملة البيتكوين كجسر بين صناعة العملة المشفرة والسوق المالية التقليدية، وهو ما من شأنه أن يسمح بالمزيد من الحيوية بالتدفق إلى الفضاء المشفر.
إن لجنة الأوراق المالية والبورصة تتبنى نهجا عمليا تقدميا عندما يتعلق الأمر بالعملات المشفرة، وسوف تزيد تدريجيا من الامتثال للعملات المشفرة.
[كلمات أساسية] Bitcoin و SEC و ETF و GBTC
ووفقا لصحيفة نيويورك تايمز، بدأ أول صندوق يتداول في بورصة نيويورك في 19 أكتوبر/تشرين الأول في التعامل مع عقود بيتكوين الآجلة. ويعتبر هذا معلما كبيرا لهذه الصناعة.

وقد أفيد أن Bitcoin ETFs صدرت عن شركة ProShares المعروفة لإدارة الاستثمارات. وفى يوم الجمعة الماضى ، قدمت شركة برونتسيز نشرات اعلانات عن اطلاق شركتها / بيتكوين اى تى اف / القائمة على الصفقات الاجلة إلى لجنة الاوراق المالية والبورصة الامريكية ، التى اعطت شركات النفط المستقبلية في بيتكوين الضوء الاخضر بعد إجتماع خمسة مفوضين لبحث القضية. سيتم تداول هذا المنتج، تحت عنوان "دولار BITO"، في NYSE Arca، برسوم إدارة 0.95٪. وهذا أقل بكثير من نسبة 2٪ التي تم تحميلها مسبقا بواسطة Bitcoin Trust(GBTC) ذات الدرجات الرمادية.

ومن المتوقع أن يكون هناك عدد من صناديق أستثمار بيتكوين التي ستنشأ من شركات أخرى، بما في ذلك شركة Valkyrie Investments وشركة Invesco وشركة VanEck وغيرها. على سبيل المثال، قالت شركة آرك لإدارة الاستثمارات، وهي شركة شهيرة لإدارة الاستثمار، إنها تعتزم إطلاق عملاتها الآجلة "ETF". وسيكون هذا صندوقا يدار بشكل نشط، بالشراكة مع شركة ETF Issuer 21 Shares السويسرية للتشفير. كما قد يتم هذا الأسبوع تطبيق عملاق آخر لإدارة الأصول، وهو Grayscale Investments، لتحويل Bitcoin Trust (GBTC) التي تبلغ قيمتها 38. 7 مليار دولار أمريكي إلى ETF.

ليس مفاجئا أن Bitcoin الآجل ETF حصل على الموافقة من لجنة الأوراق المالية والبورصة. وفي أغسطس/آب من هذا العام، صرح رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصة غاري غينسلر أنه يتطلع إلى مراجعة العاملين في صناديق الأوراق المالية الأوروبية عملية التقديم استنادا إلى عقود CME Bitcoin الآجلة. وينظر على نطاق واسع إلى جينسلر، الذي درس أيضا تكنولوجيا سلسلة الاتصالات الفائقة في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا قبل توليه منصب رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصة، على أنه يتبنى موقفا وديا من الفضاء المشفر. ولكنه أكد أيضا على دعمه لصناديق مقاولات بيتكوين الآجلة بدلا من صناديق مقايضة العجز عن سداد الائتمان التي تتعامل مع البتكوين، وأنه يقدم للمستثمرين فعليا حماية كبيرة.

كان تجاوب المستثمرين مع البشارة حماسيا جدا. ومنذ بدأ تداول هذه الأخبار، شهدت شركة بيتكوين حركة أسعار إيجابية كبيرة، حيث تجاوزت أسعارها ستين ألف دولار للمرة الأولى منذ شهر أبريل/نيسان. ففي الشهر الماضي، إرتفعت أسعار البتكوين بنسبة 40٪ لكي تصل إلى 62600 دولار.


منذ عام 2013، كان للجنة الأوراق المالية والبورصة نظرة سلبية من حيث تطبيقات التداول الخاصة بالصناديق الاستئمانية للبيتكوين. ولكن في أماكن أخرى من العالم، كانت صناديق صناديق صناديق صناديق صناديق الاستثمار الأوروبية مباشرة على العديد من التبادلات في العديد من البلدان المختلفة، مثل كندا والبرازيل ودبي. في الثامن عشر من فبراير من هذا العام، أطلقت شركة Purpose Investments أول Bitcoin ETF في العالم Purpose Bitcoin ETF في بورصة تورونتو بموافقة لجنة أونتاريو للأوراق المالية في كندا. وفي 23 حزيران/يونيو، أطلقت شركة قطر كابيتال أيضا أول بورصة "بيتكوين" في أمريكا اللاتينية في بورصة البرازيل.


لماذا تعتبر "إي تي إف" علامة فارقة في تجارة البيتكوين؟
منذ اكتشاف الخصائص المدهشة لبيتكوين كأصل، كان الناس يتطلعون إلى اليوم الذي سيكون فيه لبيتكوين ETF الخاص بها. شهد عام 2013 قيام Gemini بتقديم أول طلب إلى لجنة الأوراق المالية والبورصة لإنشاء ETF. وفي غضون السنوات الثماني التي تلت ذلك، رفض مجلس الأوراق المالية والبورصة تطبيقات "صندوق المعاملات الإلكترونية البيتكوين" عدة مرات. إن موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصة أخيرا على صندوق عملة بيتكوين ETF مهمة بسبب العملية الطويلة والمضنية التي اتبعها للوصول إلى هذه النقطة.


والصندوق الاستئماني، الذي يباع كسلفة في صندوق Exchange Trading Fund، هو أساسا أداة إستثمارية تستخدم لتتبع قيمة أصل معين بينما يمكن أيضا تداوله علنا في أسواق البورصة. أكثر أنواع ETF شيوعا هو ETF لتتبع الفهرس. إنه صندوق إلكتروني يتميز برسوم إدارة منخفضة وعتبات منخفضة وسيولة قوية. وبوسعها أن تبسط عملية الاستثمار لدى فرادى المستثمرين (أو "مستثمري التجزئة"). وفى حقيقة الامر فان حجم التداول بمؤسسة التجارة الفيدرالية يمثل 30 في المائة من إجمالى حجم التداول في البورصة الامريكية.

كما نعرف، الصندوق هو في الواقع سلة أسهم. فالعديد من المستثمرين غير المؤهلين لاختيار أسهم معينة للاستثمار فيها سوف يختارون شراء الأموال التي تصدرها شركات التمويل بدلا من ذلك. وستتولى هذه الصناديق إدارة أصول المخزون نيابة عنها. وفي هذه العملية، يلزم دفع رسوم إدارية. هناك نوعان من التمويل: الصناديق النشطة والصناديق السلبية. والأموال التي تنطوي على الدور النشط لمديري الصناديق في تحقيق عائدات أعلى من عائدات السوق عموما هي أموال عاملة. وتميل الصناديق السلبية إلى عكس عائدات مؤشر معين. يذكر ان حصص صندوق صندوق البنك المركزى الاوروبى متنوعة.
إن الاستثمار في البتكوين يتطلب قدرا معينا من المعرفة المنهجية للصناعة المحظورة ولابد أن يتعلم المستخدمون كيف يديرون مفاتيحهم الخاصة. فهو يخلق دوما عتبة مرتفعة إلى حد ما للاستثمار. وبموافقة صندوق أستثمار بيتكوين ETF، يصبح بوسع المستثمرين تنفيذ الاستثمارات المرتبطة بالبيتكوين على نحو أشبه بشراء الأوراق المالية العامة، من دون الاضطرار إلى الاحتفاظ بالعملة المشفرة بشكل مباشر.

وكثيرا ما يشار إلى السوق الصاعدة التي بدأت في أواخر عام 2020 باسم "السوق الصاعد المؤسسي". وحتى عمالقة المال التقليديين مثل جولدمان ساكس أضافوا عملات مشفرة إلى محافظهم الاستثمارية. تتباهى هذه الشركات بكمية هائلة من رأس المال، وتؤثر بطبيعة الحال على سوق البتكوين. وأثناء سباق الثيران هذا، ارتفع سعر صرف المملكة المتحدة إلى 64 ألف دولار، وبسقف سوق بلغ في مجموعه 1. 2 تريليون دولار. حجم الأصل الآن هو 15٪ من السقف السوقي للذهب. ومع ذلك، فإن الامتثال في السوق السريعة النمو أصبح مصدر قلق لأغلبية المستثمرين.

وقد اعتبرت عملية إدراج قاعدة العملات في بورصة ناسداك في 14 نيسان/أبريل المحطة الأولى لأسواق رأس المال التقليدية التي تعتمد عملات مشفرة. وبالموافقة على أول "صندوق الاستثمار الآجل للبيتكوين" في الولايات المتحدة، فإن هذا سوف يشعل بلا أدنى شك موجة أخرى من الحماس للمستثمرين للاستثمار في البتكوين. ويرجع هذا إلى أن المنتج بمجرد قبوله في هيئة هيئة معاونة إلكترونية (ETF)، فإنه كثيرا ما يشير أيضا إلى أن إطاره التنظيمي قائم بالفعل. وسوف تخدم صناديق عملة البيتكوين كجسر بين صناعة العملة المشفرة والسوق المالية التقليدية. وهذا من شأنه أن يضيف الحيوية إلى الفضاء المشفر.


الإشارات الأكثر أهمية من لجنة الأوراق المالية والبورصة
وهناك في واقع الأمر دلائل تشير إلى أن لجنة الأوراق المالية والبورصة تعمل على تعميق فهمها للأصول المشفرة مثل البتكوين، وتأسيس نظام تنظيمي حولها، ودمجها في النظام القائم.
في السنوات الأولى، كانت لجنة الأوراق المالية والبورصة وأسواق رأس المال الدولية غير مدركة عندما يتعلق الأمر بفهم ووصف العملات المشفرة. وهي تختلف بوضوح عن الأوراق المالية أو المشتقات المالية التقليدية. إنها نوع جديد تماما من الأصول. ففي 10 مارس/آذار 2017، أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصة بيانا أوضحت فيه أن السبب وراء رفضها المتكرر لطلبات صناديق عملة البيتكوين كان منع التلاعب بالأسعار والاحتيال في السوق.
وفي حين ظلت صناديق عملة البيتكوين راكدة لفترة طويلة، فإن منتجات مالية أخرى قائمة على العملة الصينية كانت تتحرك تدريجيا إلى الأمام.

ففي ديسمبر/كانون الأول 2017، أطلقت بورصة شيكاغو التجارية رسميا سندات بيتكوين الآجلة، وهي خطوة كبيرة نحو الاستثمار السائد في الأصول. وفي كانون الثاني/يناير 2020، وافق المجلس على طلبه للتسجيل لدى لجنة الأوراق المالية والبورصة وأصبح أول أداة أصول رقمية تفي بمعايير لجنة الأوراق المالية والبورصة. بيد أن منتجات الثقة كانت دائما تعاني من أوجه قصور كثيرة (مثل عدم كفاية السيولة وارتفاع عتبات الاستثمار)، مما يؤدي إلى ظاهرة مشتركة حيث تصبح علاوة إجمالي تكلفة الملكية سلبية. وهذا يمكن أن يشير إلى أن المنتج ليس جاذبا بما يكفي للمستثمرين.

وتتبنى لجنة الأوراق المالية والبورصة نهجا عمليا تقدميا عندما يتعلق الأمر بالعملات المشفرة، وسوف تفتح تدريجيا باب الحوار بشأن الامتثال. وعلى الرغم من أن لجنة الأوراق المالية والبورصة وافقت على التطبيق، فإنها أكدت أيضا أنها لا تدعم سوى وحدات ETFs الآجلة للبيتكوين، وليس وحدات ETFs لأوجه تركيز البتكوين. وبالمقارنة، سيكون تأثير صناديق الاستثمار الآجلة أقل على السوق بسبب الاختلافات في آلية عمل العقود الآجلة والتجارة الفورية. وبما أن منتجات "إي تي إف" الآجلة تعتمد على عقود "سي إم آي بيتكوين" الآجلة الخاضعة حاليا للإشراف، فإن السعر مستقر نسبيا والمخاطر منخفضة، في حين أن سعر بقعة بيتكوين أكثر تقلبا.

ومن المتوقع أن تقوم لجنة الأوراق المالية والبورصة، مع بلوغ الشروط ذات الصلة تدريجيا، بخفض عتبة التطبيق بالنسبة لصناديق تنقية القسيمات البتكوين بعد النصف الأول من عام 2022.

إستنتاج
سوف تكون الرحلة طويلة إلى بيتكوين لكي تكون ممتثلة بالكامل ومقبولة في الأسواق المالية الرئيسية، ولكنها لا مفر منها.

وبما أن سوق الاستثمار في الولايات المتحدة هي مركز السوق المالية العالمية، فإن موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصة على صناديق الاستثمار الآجلة "بيتكوين" أعطت بكل تأكيد دفعة هائلة لعالم التشفير بالكامل. وفي نيسان/أبريل من هذا العام، بلغت الشركة أعلى مستوى لها وهو 64 869 دولارا وقد تصل إلى مستويات جديدة مرة أخرى لأن سوق الشركة حاليا في حالة ركود.



الكاتب: إدوارد. H (باحث Gate.io)
* لا تمثل المادة سوى آراء الباحثين ولا تشكل أي مشورة إستثمارية.
* يحتفظ Gate.io بكافة الحقوق في هذه المادة. سيتم السماح بإعادة نشر المادة بشرط الإشارة إلى Gate.io. وفي جميع الحالات الأخرى، ستتخذ الإجراءات القانونية بسبب انتهاك حقوق التأليف.