什么是加密领域的挂钩？

前言

在错综复杂的全球金融体系中，加密“挂钩”概念长期以来一直占据着重要地位。在我们深入研究它在加密货币领域的作用之前，有必要了解它的历史根源，这可以追溯到金本位时代。

美元曾经是有形价值的象征，与黄金有着本质的联系。每一张流通中的美元钞票不仅是一种交换媒介，而且还代表了一定数量的黄金储备。这个被称为金本位的体系不仅仅是一个金融框架，还是一份信任契约。它向公民保证，每一美元的背后都蕴藏着贵金属的稳定性和可靠性。这种货币与有形资产挂钩的做法为全球经济提供了安全感和稳定感。

然而，20世纪70年发起变革之风。金本位制被废弃，取而代之的是法定货币时代。这些货币，包括美元，不再与实物商品挂钩。相反，它们的价值由国际市场的动态以及发行政府的信誉和可信度决定。

快进到二十一世纪，随着加密货币的引入，金融格局发生了另一场巨大的转变。人们在数字时代重新激活并构想了挂钩概念。美元曾经与黄金挂钩，与之方式类似的是，某些被称为稳定币的数字资产试图通过与传统法定货币或其他资产挂钩来维持其价值。这种取新于旧的概念体现了金融的周期性，即旧的原则会不断被重新解释，以应对当前的挑战。

在加密货币领域中，挂钩将过往已历经时间考验的方法与当今尖端的解决方案相联系。它综合考虑历史发展和创新，在动荡的市场中提供稳定性，并确保过去的经验可继续为未来提供信息。

挂钩的定义

在探索金本位后，我们了解了挂钩的历史根源。接下来，我们要了解这一概念在加密货币领域中的演变和适应，这一点至关重要。在传统金融体系中，挂钩是指将货币的价值与黄金等有形资产挂钩，但在加密货币领域中，该术语略有不同。

在加密货币背景下，挂钩不一定是指将加密货币的价值锚定到实物资产。相反，它是通过将数字资产与另一种更稳定的资产（无论是美元等法定货币还是其他加密货币）挂钩来确保其保持稳定的价值。这在“稳定币”的创建和管理中尤其常见。

顾名思义，稳定币旨在为以波动性着称的市场提供稳定性。他们通过将其货币价值与传统法定货币挂钩来实现这种稳定性。一个单位的稳定币，例如 USDT（Tether），通常与一美元挂钩。这意味着，理论上，无论市场波动如何，USDT 都应始终具有1美元价值。

然而，这种挂钩背后的机制比最初看起来的更为复杂。稳定币有不同类型，每种都有自己维持挂钩的方法：

• 法定货币抵押的稳定币：这些稳定币由法定货币储备提供支持。每发行一枚稳定币，都会保留等量的法定货币储备，以确保稳定币始终可以以其挂钩价值赎回。
• 加密货币抵押的稳定币：这些稳定币由其他加密货币（例如以太坊）提供支持。他们利用智能合约等机制来确保其稳定性，通常需要超额抵押来应对支持加密货币的波动性。
• 算法稳定币：这些稳定币没有任何储备支持，但采用算法来控制其供需，以确保其价值保持稳定。

请访问以下链接以更深入地研究关于稳定币的知识：

https://www.gate.io/learn/articles/what-is-stablecoin/40

https://www.gate.io/learn/course/stablecoin-fundamentals

https://www.gate.io/learn/course/stablecoin-fundamentals-video

稳定币：传统货币稳定性的数字化答案

基于我们对挂钩的理解，让我们看看它在加密世界中最常见的应用：稳定币。这些数字货币体现了挂钩原则，旨在在加密货币市场固有的波动性中提供稳定的价值。

稳定币的起源

虽然是开创性的技术，但加密货币格局以其价格波动而闻名。尽管比特币和以太坊等资产具有潜力，但它们可能会在几个小时内发生剧烈的价格变化。虽然这种波动性对投机交易者十分有利，但它给那些寻求一致价值储存或交换媒介的用户带来了困扰。

稳定币是一种加密货币。稳定币的创建是为了应对这种波动性，以提供加密货币所有的安全性和去中心化特性，但同时随着时间的推移保持一致的价值。对由市场波动性所决定的稳定性的需求推动这稳定币的发展。

与法币挂钩的基本原理

虽然加密货币是金融业的一个新领域，但美元或欧元等传统法定货币已久经试验，仍是全球经济运行的核心。它们的价值虽然可能会发生变化，但比大多数数字资产稳定得多。

稳定币认识到法定货币具有稳定性且值得人信赖，从而选择将其价值与这些传统货币挂钩。例如，USDT（Tether）的持有者确信其价值与美元保持一致。这种挂钩是通过各种机制来维持的，无论是法定货币的储备还是其他加密方法，都是为了确保稳定币的价值与法币保持一致。

在下一章节，我们将探讨维持这种挂钩关系的复杂性、面临的挑战以及破坏这种稳定性带来的更广泛影响。

稳定危机：了解稳定币“脱钩”

USDC / USD（来源：CoinMarketCap）

稳定币有望在波动性是常态的加密货币世界中提供稳定的避风港。然而，这种稳定性并不总能得到保证。在某些情况下，稳定币会偏离其挂钩价值，从而导致所谓的“脱钩”。

“脱钩”对稳定币意味着什么？

当稳定币的市场价值显著偏离其挂钩价值时，就会发生“脱钩”。对于与美元挂钩的稳定币（如 USDT），这意味着其价值在1美元大关之上或之下大幅波动。这种偏差可能是暂时的，稳定币会在短时间内恢复到其挂钩价值，也可能会持续很长时间，表明稳定币的底层机制或可信度存在更深层次的问题。

许多因素都会影响此类事件：

• 失去信心：如果用户开始怀疑其所支持的稳定币的储备金的真实性或其发行人的诚信度，那么他们可能会快速抛售。
• 监管干预：监管打击或对稳定币发行人进行调查的公告可能会动摇市场信心。
• 市场操纵：“鲸鱼”的大规模交易或操纵可能会暂时影响稳定币的价值。

现实世界的影响：USDT 案例

为了了解脱钩事件的更广泛影响，接下来将以 USDT（Tether）为例进行阐述。作为使用最广泛的稳定币之一，若USDT的价值发生任何重大偏差，则都可能对整个加密市场产生连锁反应。

在过去，USDT 暂时脱钩的情况下，会导致不同交易所之间的价格差异。例如，如果 USDT 在一个交易所的交易价格为 0.98 美元，在另一交易所的交易价格为 1.02 美元，就会产生套利机会。交易者可以以较低的价格买入 USDT，然后以较高的价格卖出，利用差价。

USDT / USD （来源：CoinMarketCap）

此外，USDT 的长期脱钩可能会导致人们对稳定币普遍失去信心，从而可能促使用户转向投资其他稳定资产或替代稳定币。

与 USDC 和硅谷银行一起操纵稳定性

USDC（美元币）是另一种著名的稳定币，在监管合规性和财务支持方面与 USDT 决然不同。USDC 以其运营的严格监管合规性和透明度而闻名，这对于赢得用户信任至关重要。 值值得注意的是，为确保稳定性和监管合规性，USDC与硅谷银行 (SVB) 等金融机构开展了合作。

SVB 因大力支持创新和初创企业而得到认可，它在促进维持 USDC 与美元挂钩所需的资金支持方面扮演着重要角色。该银行为抵押 USDC 提供安全的储备资，确保发行的每枚 USDC 都有相应的美元储备。这种关系不仅增强了 USDC 的稳定性，还提供了一层监管监督，确保稳定币在金融法律法规的范围内运作。在脱钩情况下，SVB等机构提供的可靠金融和监管框架可以起到缓冲作用，减轻潜在影响并确保赎回机制顺利运行，从而维护市场对USDC的信心。

LUNA UST：去中心化稳定币措施及其崩盘

LUNA UST（Terra USD）引入了一种去中心化的稳定币措施，与 USDT 和 USDC 采用的模型不同。UST 在算法上是稳定的，并由 Terra 区块链的原生代币 LUNA 进行抵押。Terra 协议利用销毁和铸造 LUNA 的机制来自动调整 UST 的供应量，以确保其与美元挂钩，从而抵消价格波动。然而，2022 年 5 月 Terra 项目的灾难性崩盘揭示了这种模型的内在漏洞。一系列破坏稳定性的事件，包括潜在的协同攻击和流动性池泄露，引发了 LUNA 和 UST 毁灭性的“死亡螺旋”，最终为挂钩和价值带来灾难性损失。这一事件不仅暴露了算法稳定币的脆弱性，尤其是那些没有完全由传统抵押品支持的稳定币，而且还凸显了严重依赖特定协议的危险，例如 Terra 对 Anchor 协议的依赖，该账户被 UST 持有者用作高息储蓄账户。此外，它为储户提供 20% 的年收益率 (APY) ，吸引了 75% 的 UST 流通供应量。 LUNA 和 UST 分别从 87 美元和 1 美元 暴跌至不到 0.00005 美元和 0.2 美元，这凸显了在维持稳定币稳定性和用户对去中心化金融平台的信任方面，稳健、有弹性和透明的机制扮演着十分重要的角色。

脱钩事件中的套利机会和市场动态

“套利”一词通常被简化为“利用同一资产在不同市场或交易所的价格差异”。最常见的是，交易者利用套利以较低的价格买入资产，然后以较高的价格卖出，以确保从价差中赚取利润。

在加密货币领域，尤其是稳定币领域，价格差异可能由多种原因导致，包括脱钩事件、流动性问题，甚至仅仅是不同交易所之间价格更新的滞后也会产生这一影响。在挂钩中，“赎回”的概念变得至关重要，特别是对于通常与法定货币或商品等稳定资产挂钩的稳定币更是如此。可兑换功能允许用户将其稳定币以预定的汇率兑换为与其挂钩的资产。这种机制在维持挂钩关系方面十分重要，因为它能检查挂钩价值的重大偏差。在稳定币的市场价格偏离其挂钩价值的情况下，套利者可买入被低估的稳定币，然后以挂钩价值赎回资产，并将差价收入囊中，从而使市场价格回到挂钩水平。相反，如果稳定币的交易价格高于其挂钩价值，交易者可以买入挂钩资产，将其转换为稳定币，然后在公开市场上以更高的价格卖出，从而再次使市场价格与挂钩保持一致。因此，赎回机制不仅增加了套利机会，而且还能作为市场动态的自我修正工具，确保稳定币即使在脱钩事件和其他市场异常情况下也仍保持价值挂钩。

脱钩和套利机会

当 USDT 这样的稳定币经历脱钩事件时，其价值可能会在不同交易所偏离1美元大关。例如，USDT 在交易所 A 的交易价格可能为 0.99 美元，在交易所 B 的交易价格为 1.01 美元。这种差异，即使是暂时的，也为交易者提供了套利机会。他们可以在交易所 A 购买 USDT，然后在交易所 B 卖出，获利 2 美分的差价。

但值得注意的是，这些机会虽然能获利，但也伴随着多重风险：

• 速度至关重要：加密货币市场的变化节奏快到惊人。价格差异可能会在几秒钟内消失，因此套利交易者必须迅速采取行动。
• 交易费用：交易涉及费用。交易者需要确保套利可带来的利润高于买卖双方的费用总和。
• 流动性问题：在某些情况下，由于某一交易所的流动性较低，可能会存在价格差异。因此，在不影响价格的情况下执行大额交易将不再那么容易。

更广泛的市场影响

脱钩事件及其带来的套利除了能带来个别盈利机会外，还可能对整个市场产生影响。大量的套利活动可能会提升交易所的流动性和交易量，从而将让稳定币的价格更快趋于稳定。然而，频繁的脱钩事件也会削弱人们对特定稳定币的信任，因此用户可能会放弃该稳定币而转向投资其他稳定币。

更多与套利相关的信息：https://www.gate.io/learn/articles/what-is- Arbitration-trading/193

结语

在操纵广阔的加密世界时，“挂钩”概念出现像是为具有内在波动性市场提供稳定性庇护的灯塔。从其基本原理到其在稳定币中最突出的应用，挂钩在连接传统金融世界与数字货币创新领域方面发挥着至关重要的作用。

挂钩所带来的挑战和机遇强调了挂钩的重要性，特别是在稳定币的领域中更是如此。虽然现实世界的脱钩事件凸显了潜在的漏洞，但它们也突出了信任、透明度和强有力的支持机制的重要性。正如本文所讨论的，加密货币的挂钩是指将数字资产的价值与更稳定的资产或参考点（例如法定货币）挂钩的做法。该机制旨在为用户和投资者提供稳定性、可预测性，并让让们相信经常波动的加密货币市场。

最后，虽然加密货币格局在不断发展并适应市场，但挂钩原则仍然是其基础，可确保用户在快速变化的世界中拥有稳定的参考点。随着加密货币故事发展，挂钩的作用和演变无疑将成为值得我们密切关注的一部分。