Оцінка ландшафту бездозвільного кредитування

Переслати оригінальну назву: Оцінюючи ситуацію з бездозвільним кредитуванням

Вступ

Початок бездозвільного кредитування в мережі

Історія онлайн-платформ бездозвільного кредитування починається з Rari Capital та її платформи Fuse. Випущений у першій половині 2021 року, після запалу літа DeFi, періоду, позначеного вибуховим зростанням врожайності, Fuse швидко набрав популярність. Ця платформа, дітище Rari Capital, зробила революцію в сфері DeFi, дозволивши користувачам створювати і управляти власними пулами бездозвільного кредитування, що відповідає зростаючій тенденції оптимізації прибутковості.

Під час свого зростання Rari Capital використовував наратив (9,9), який популяризував Olympus DAO - стратегію, спрямовану на використання прибутковості OHM. Цей період зростання та розбудови спільноти ще більше посилився після злиття Rari Capital з Fei Protocol. Злиття Rari Capital і Fei Protocol в листопаді 2021 року було зосереджено на конкретному баченні: створити комплексну DeFi-платформу, яка б інтегрувала протоколи кредитування Rari з механізмами стейблкоінів Fei.

Однак все пішло шкереберть у квітні 2022 року, коли Fuse став жертвою повторної атаки, яка призвела до приголомшливої втрати коштів, що оцінюється приблизно в 80 мільйонів доларів. Інцидент призвів до ретельної перевірки методів безпеки Rari Capital і викликав більш широке занепокоєння щодо вразливості DeFi-платформ до подібних експлойтів. Після цієї кризи Плем'я ДАО, керівний орган, утворений після злиття "Рарі Кепітал" і "Фей Протокол", зіткнувся з необхідністю прийняття складних рішень. Тиск і проблеми, пов'язані зі злом, врешті-решт призвели до закриття Tribe DAO і Rari Capital наприкінці року. Це закриття ознаменувало важливий момент у просторі DeFi, підкресливши крихкість навіть найбільш інноваційних платформ перед обличчям загроз безпеці та критичну важливість надійних, захищених протоколів у децентралізованих фінансах.

Відновлення бездозвільного кредитування

Після злому Rari Capital у квітні 2022 року та значного злому Euler у 2023 році, коли було скомпрометовано 200 мільйонів доларів, сектор DeFi зіткнувся з підвищеним скептицизмом, особливо в питаннях безпеки. Euler, відомий своїм інноваційним протоколом бездозвільного кредитування, який дозволяє користувачам позичати і брати в борг широкий спектр криптоактивів, став ще одним суворим нагадуванням про вразливості екосистеми DeFi. Ці серйозні порушення безпеки підживлювали більш широке відчуття песимізму в галузі, викликаючи серйозні побоювання щодо безпеки та надійності децентралізованих фінансових платформ.

Однак друга половина 2023 року ознаменувалася тихим відродженням сектору DeFi-кредитування, яке почалося із запуском Ajna в середині липня. Це відродження продовжилося з анонсом Morpho Blue 10 жовтня 2023 року. Що вирізняло ці нові протоколи в оновленому ландшафті DeFi-кредитування, так це зміна наративу від суто "бездозвільного" до підкреслено "модульного". Замість того, щоб зосередитися виключно на необмеженому доступі, який пропонують бездозвільні системи, такі платформи, як Ajna і Morpho Blue, почали підкреслювати свою "модульну" природу. Такий підхід представляв їх як технології базового рівня, на основі яких сторонні розробники могли створювати та налаштовувати сценарії використання кредитування. Цей поворот до модульності підкреслив гнучкість та адаптивність цих платформ, заохочуючи інновації та спеціалізацію в кредитних рішеннях. Поряд з цим модульним наративом, був також сильний акцент на безпеці. Аджна, наприклад, вирізняється тим, що не потребує оракулів, усуваючи залежність від зовнішніх цінових сигналів і тим самим зменшуючи точки вразливості. Morpho Blue запровадив концепцію "бездозвільного управління ризиками", делегуючи третім особам відповідальність за вибір ринків кредитування з найбільшою прибутковістю, скоригованою на ризик.

Стан справ на сьогодні": Ліквідність DeFi повернулася

На порозі 2024 року криптовалюта в цілому і DeFi зокрема помітно пожвавилися. Це відродження часто пов'язують з новими механізмами розподілу токенів, теорією, яку популяризував Тушар з Multicoin. Його теорія полягає в тому, що кожен криптовалютний бичачий ринок виникає завдяки інноваційним методам розподілу токенів. На нинішньому ринку концепція "балів" стала значною рушійною силою, а такі платформи, як Eigenlayer, лідирують завдяки своїй екосистемі перездачі. Цей метод не тільки викликає новий інтерес, але й формує динаміку ринку. Одночасно розширюється різноманітність типів активів у мережі, що додає глибини екосистемі DeFi.

Зважаючи на все це, вкрай важливо мати необхідні системи кредитування та інфраструктуру, оскільки як установи, так і дегени шукатимуть можливості для залучення коштів у ланцюжку. Хоча такі усталені протоколи, як Compound та Aave, сприяли проведенню транзакцій на мільярди доларів, їхня обмежена здатність працювати з різними типами застави зумовлює необхідність появи альтернативних платформ он-лайн кредитування. За останні 1-2 роки на ринку з'явилися нові протоколи кредитування, такі як Morpho, Ajna та Euler, кожен з яких бореться за частку ринку он-лайн кредитування. Крім того, ми стали свідками сплеску протоколів NFT-кредитування, таких як Metastreet і Blur. Цей нарис має на меті дослідити наративи та функціональність цих проектів, надаючи читачам уявлення про їхні відмінності та внесок у майбутнє.

Протокол Морфо

Походження Морфо

Історія створення Morpho і рішення про розробку Morpho Blue ґрунтується на початковому успіху протоколу і глибокому розумінні обмежень, що існують у просторі DeFi-кредитування. Заснована Полом Фрамботом і його командою в Morpho Labs, Morpho швидко стала відомою, ставши третьою за величиною кредитною платформою на Ethereum з більш ніж 1 мільярдом доларів депозитних активів протягом року. Таке вражаюче зростання було досягнуто завдяки Morpho Optimizer, який працював поверх існуючих протоколів, таких як Compound та Aave, підвищуючи ефективність їхньої моделі відсоткових ставок. Однак зростання Morpho зрештою було обмежене через конструктивні обмеження цих базових кредитних пулів. \
\
Ці усвідомлення призвели до переосмислення децентралізованого кредитування з нуля. Команда Morpho, маючи великий досвід, усвідомила необхідність вийти за рамки існуючої моделі, щоб досягти нового рівня автономії та ефективності у сфері DeFi кредитування. Ця еволюція призвела до появи Morpho Blue. Morpho Blue був покликаний вирішити кілька ключових проблем у сфері DeFi-кредитування:

• Припущення про довіру: Протокол зменшує припущення щодо довіри, дозволяючи більш децентралізоване і динамічне управління ризиками. Це вирішує проблему численних параметрів ризику, які потребують постійного моніторингу та коригування, що може бути основною причиною порушень безпеки.
• Масштабованість та ефективність: Відходячи від моделі управління в стилі DAO, Morpho Blue прагне підвищити масштабованість та ефективність. Це включає вирішення питань ефективності використання капіталу та оптимізації ставок, притаманних нинішнім моделям децентралізованого кредитування.
• Децентралізоване управління ризиками: Morpho Blue фокусується на бездозвільному управлінні ризиками, забезпечуючи більш прозорий та ефективний підхід до управління ризиками на кредитних платформах.

Розробка Morpho Blue являє собою значний зсув у бік створення більш незалежних і довірливих примітивів кредитування в DeFi. Цей зсув доповнюється потенціалом побудови абстрактних шарів поверх цих примітивів, що дозволяє створити більш стійку, ефективну і відкриту екосистему DeFi в своїй основі.

Morpho Blue (& MetaMorpho) - аналіз протоколів

Протокол Morpho працює на двох різних рівнях: Morpho Blue і MetaMorpho, кожен з яких виконує унікальну функцію в екосистемі.

Morpho Blue розроблений для того, щоб дозволити будь-кому безперешкодно розгортати та керувати власним ринком кредитування. Ключовою характеристикою кожного ринку Morpho Blue Market є його простота і специфічність: він підтримує лише один заставний актив і один кредитний актив, а також визначене співвідношення кредиту до вартості (LTV) і певний оракул для цінових сигналів. Ця структура гарантує, що кожен ринок є простим і цілеспрямованим, що робить його доступним для широкого кола користувачів. Morpho Blue також має мінімізоване управління, лаконічну та ефективну кодову базу, яка містить лише 650 рядків Solidity, що підвищує її безпеку та надійність. Крім того, Morpho Blue включає в себе перемикач комісій, яким керують власники токенів $MORPHO, що додає до протоколу рівень контролю з боку спільноти.

MetaMorpho, з іншого боку, запроваджує концепцію кредитних сховищ, якими керують сторонні "експерти з ризиків". На цьому рівні кредитори розміщують свої кошти у сховищі, а менеджер сховища відповідає за розподіл цієї ліквідності між різними ринками Morpho Blue. Такий підхід дозволяє здійснювати більш складне та динамічне управління фондами, використовуючи досвід спеціалізованих менеджерів для оптимізації прибутковості та управління ризиками. Основна інновація MetaMorpho полягає в його продуктовій позиції та дружності до розробників. Це створює платформу, на якій сторонні розробники можуть будувати на базі інфраструктури Morpho Blue, додаючи додатковий рівень універсальності та інноваційності до екосистеми Morpho.

Фінансовий кейс стейк-хауса

Steakhouse Financial на чолі з Sebventures є яскравим прикладом того, як екосистема Morpho Blue може бути ефективно використана. Ця криптовалютна фінансова консультація для DAO досягла значних успіхів у сфері DeFi завдяки своєму інноваційному підходу до кредитування. З 3 січня Steakhouse Financial управляє сховищем USDC MetaMorpho з TVL $12,8 млн. Це сховище орієнтоване в першу чергу на stETH і wBTC. У майбутньому Steakhouse висловив зацікавленість у підтримці застави у вигляді реальних активів (RWA).

Чотири актори в екосистемі Морфо

В екосистемі Морфо, з огляду на її поточний розвиток, є чотири основні фактори: Кредитори MetaMorpho, сині кредитори Morpho, позичальники, менеджери сховищ MetaMorpho та управління Morpho / лабораторії Morpho (це одне й те ж саме... я думаю).

Нижче наведено оновлену візуалізацію повної архітектури протоколу Morpho з анотацією акторів та їхніх цілей/процесу мислення

Книга морфологічного зростання

Morpho вирізняється поєднанням потужного брендингу та досконалості у виконанні проектів з розвитку бізнесу. У той час як з'явилися інші кредитні проекти, зокрема Ajna, Midas, Frax Lend та Silo Finance, Morpho вийшла на перше місце за рівнем залучення ТВЛ. Протокол, хоча за своєю суттю є бездозвільним, абстрагується за допомогою дозволеного користувацького інтерфейсу Morpho. Цей кураторський користувацький інтерфейс є свідченням прагнення команди підтримувати бренд, що є синонімом довіри, вибірково демонструючи лише найкращі кредитні ринки та партнерів. Цей тонкий підхід - продаж привабливості бездозвільного протоколу з одночасним наданням доступу до його інтерфейсу високоавторитетним організаціям - гарантує, що Morpho Blue є маяком якості та надійності в DeFi-просторі, який може здатися ризикованим і нестабільним.

Спираючись на попередні пункти, компанія Morpho інвестувала багато часу та енергії у взаємодію з кінцевим користувачем. Morpho розробила чистий та інтуїтивно зрозумілий інтерфейс, що спрощує взаємодію як для кінцевих користувачів, так і для кредитних операторів. Це не стосується багатьох протоколів DeFi кредитування, які все ще створюють відчуття хитрощів. Крім того, розробка абстрактних шарів, таких як MetaMorpho, спрощує привабливість. Витончена стратегія Morpho Blue, що поєднує бездозвільні інновації з дозволеним, орієнтованим на бренд фронтендом, вражає. Такий підхід не тільки підкреслює адаптивність та гнучкість Morpho як платформи, але й позиціонує її як лідера у створенні спеціалізованих та безпечних кредитних рішень у сфері DeFi.

Що вдалося зробити Морфо? Що потребує вдосконалення?

• Добре: Сильний особистий брендинг членів команди, таких як Пол і Мерлін, що підвищує довіру та впізнаваність.
• Добре: Ефективна побудова екосистеми шляхом продажу простоти, створення абстрактних шарів, таких як MetaMorpho, і залучення сторонніх кредитних операторів, таких як Steakhouse, B Protocol, Block Analitica і Re7, а також заохочення токенів (наприклад, stETH) для окремих ринків кредитування.
• Добре: Сильний існуючий продукт та брендинг від продукту-оптимізатора, що надає Morpho Blue великі важелі для досягнення успіху.

Потребує вдосконалення: Потребує вдосконалення економіка підрозділів для сторонніх ризик-менеджерів. Блокчейн Analitica з AUM $45 млн приносить $70 тис. доходу, не враховуючи витрати на розробку, юридичні витрати та витрати на управління ризиками.

Аджна, вільні від Оракула ринки

Походження Аджни

Ajna була заснована кількома колишніми членами команди MakerDAO, які визнали проблеми з масштабуванням і ризиками в протоколах позик і кредитування попереднього покоління. Залежність від Oracle та управління були як обмежуючими факторами для зростання, так і основними джерелами ризику. Ключова ідея полягала в тому, щоб передати функціонал Oracle на аутсорсинг самим кредиторам і ліквідаторам. Бачення полягало в тому, щоб створити Uniswap запозичень і кредитів, незмінний протокол, який може масштабуватися і підтримувати практично всі активи, включаючи довгі хвости активів і NFT. Оригінальний та інноваційний дизайн з'явився в результаті більш ніж дворічної розробки, яка включала більше десяти аудитів коду.

Історія створення Ajna Finance тісно переплітається з більш широким прагненням до безпеки та надійності екосистеми DeFi у 2023 році. Це підкреслює стаття Дена Елістера про необхідність безоракулярних протоколів в DeFi(читайте тут). Еліцер, засновник Nascent VC і видатний діяч DeFi-спільноти, розповідає про постійні проблеми безпеки, які переслідують DeFi, і про мільярди, втрачені через хакерські атаки, підкреслюючи необхідність фундаментального переосмислення дизайну і безпеки протоколу DeFi.

Протокол Аджна стає переконливим рішенням у цьому контексті. Запущена в середині липня 2023 року, філософія дизайну Ajna відповідає баченню Еліцера про те, що він називає справжнім примітивом DeFi: протокол, який працює з нульовою залежністю, що робить його надійним, включаючи відсутність управління, можливості оновлення та оракулів. Такий підхід зменшує теоретичну поверхню атаки та ризики, притаманні протоколу.

Аджна - аналіз протоколу

Ajna виділяється на ландшафті DeFi своїм унікальним підходом до кредитування та запозичення. Це система, що не потребує утримання під вартою і не потребує дозволів, яка працює без оракулів або управління, забезпечуючи високий ступінь децентралізації та автономії. Ajna дозволяє створювати ринки з конкретною заставою та кредитним активом, спрощуючи процес і підвищуючи доступність для користувачів. Платформа підтримує широкий спектр активів, включаючи як взаємозамінні, так і не взаємозамінні токени (NFT), тим самим розширюючи спектр типів забезпечення за межі того, що зазвичай спостерігається в DeFi. Відмінні риси Ajna включають спрощення унікальних випадків запозичень, таких як NFT запозичення та ринки шортингу, без загальних обмежень, властивих іншим платформам.

Три актори в екосистемі Аджни

В екосистемі Морфо є три основні фактори, які впливають на її поточний розвиток: Кредитори Ajna, позичальники Ajna, управління Ajna / власники токенів.

Книга з розвитку Аджна

Після значної помилки в системі безпеки в другій половині 2023 року Ajna зазнала явного удару по своєму бренду, орієнтованому на безпеку. Після перезапуску проект повернувся до повної децентралізації, розірвавши будь-які зв'язки з централізованою лабораторною компанією. Зараз вони є повністю децентралізованими DAO і протоколом.

Перезавантаження протоколів DeFi - це важко, і це ніколи не виглядає добре. Хоча Аджна зазнала невдачі, вони повернулися з повторно перевіреним (5 разів) протоколом, який має дві чіткі переваги: повністю децентралізований і без оракулів. Плейбук Ajna повністю орієнтований на бренд DeFi-native.

Тепер, більш довгострокові питання полягають у наступному:

• Які випадки використання кредитів Ajna унікально розкриває, що дозволяє їй відрізнятися від Morpho та інших конкурентів?
• Наскільки ефективною буде децентралізована координація DAO для Аджни, коли вони намагатимуться виконати свій план зростання та BD?

Ейлер, Виходячи з тіні

Походження Ейлера

Протокол Ейлера, що з'явився як платформа DeFi-кредитування наступного покоління, являє собою значний прогрес у порівнянні з протоколами першого покоління, такими як Compound і Aave. Заснований як децентралізований сервіс, Euler заповнює критичну прогалину на ринку DeFi: відсутність підтримки немейнстрімних токенів у сервісах кредитування та позик. Визнаючи незадоволений попит на запозичення і кредитування криптоактивів з довгим хвостом, Euler пропонує платформу без дозволу, на якій можна котирувати практично будь-який токен, якщо він поєднаний з WETH на Uniswap v3.

Протокол Ейлера вирізняється у сфері DeFi-кредитування кількома ключовими інноваціями:

• Він використовує унікальний підхід до оцінки ризиків, який враховує як фактор застави, так і фактор позики для активів, що підвищує точність оцінки ризиків.
• Euler також інтегрує децентралізовані TWAP-оракули Uniswap v3 для оцінки активів, підтримуючи ідею безперешкодної торгівлі, дозволяючи створювати різноманітні лістинги активів.
• Крім того, протокол запроваджує новий механізм ліквідації, стійкий до атак MEV, і модель реактивної процентної ставки, яка автономно пристосовується до ринкових умов.
• Ці функції, разом із впровадженням субрахунків для зручності користувачів, позиціонують Euler як складну та адаптивну платформу для DeFi-кредитування.

На жаль, 13 березня 2023 року Euler Finance переживе один з найбільших в історії хакерських атак на DeFi. Атака флеш-кредитів 13 березня призвела до збитків, що перевищили 195 мільйонів доларів, і викликала ефект зараження, вплинувши на численні протоколи децентралізованих фінансів (DeFi). Окрім Euler, в результаті атаки постраждали щонайменше 11 інших протоколів.

Пост-хак: Euler V2

Після року мовчання Euler повернувся з версією 2 від 22 лютого 2024 року. Euler v2 - це модульна кредитна платформа з двома основними компонентами: Euler Vault Kit (EVK) та Ethereum Vault Connector (EVC). EVK дозволяє розробникам створювати власні індивідуальні кредитні сховища; його можна описати як набір для розробки сховищ, який полегшує створення сховищ за допомогою самодостатньої технічної бази Euler. EVC - це протокол інтероперабельності, який дозволяє творцям сховищ з'єднувати свої сховища разом, щоб розробники могли більш ефективно об'єднувати сховища для передачі інформації та взаємодії один з одним. Разом ці дві технології діють як базовий рівень кредитної інфраструктури.

Буде два основних типи сховищ Ейлера

• Ядро: Регульовані кредитні ринки, подібні до Euler v1, керовані DAO
• Edge: Ринки бездозвільного кредитування з більшою гнучкістю параметрів. Об'єднаний досвід кредитування, а не 1:1, як у Morpho Blue або Ajna

Стратегія брендингу Euler

Подібно до Ajna і Morpo, Euler сильно схиляється до "модульного" наративу кредитування, прагнучи створити бездозвільний протокол кредитування базового рівня, який можуть використовувати треті сторони. Однак Euler суттєво відрізняється у своєму публічному маркетингу та брендингу. На відміну від Morpho, яка застосувала неймовірно абстрактний і спрощений підхід, Euler робить ставку на свою багатофункціональну технологію як на ключову точку продажу бренду і технології. Деякі з особливостей, які він висвітлює, - це вдосконалені інструменти управління ризиками, такі як субрахунки, симулятори PnL, типи лімітних ордерів, нові механізми ліквідації (потік комісійних) тощо.

Хто є кінцевим користувачем Euler і який їхній кінцевий продукт?

Euler пропонує неймовірно потужний набір функцій і нові можливості, які перевершують Morpho Blue (наприклад, субрахунки, Fee Flow, симулятори PnL і багато іншого). Залишається питання: чи продає Euler свою кредитну інфраструктуру стороннім кредитним операторам, чи вони створюють власні кредитні ринки? Це дві дуже різні можливості з різним набором клієнтів. Якщо Euler конкурує з Morpho за залучення сторонніх кредитних операторів, наскільки легко побудувати абстракції на основі Euler v2? В Euler відсутнє поняття абстрактного примітиву "менеджер пулу", еквівалентного MetaMorpho, але, схоже, вони хочуть повторити те, що робить Morpho зі сторонніми операторами пулів.

Чи є плата за протокол у розмірі 1% гарною ідеєю на старті?

При запуску Euler стягує мінімальну комісію за протокол в розмірі 1%, яка надходить від керуючого сховищем. Це може бути значним психологічним блокуванням, оскільки гонорари - це вбивці на етапі зростання. З іншого боку, у Morpho є договір, де умови ліцензії на бізнес-джерела пов'язані з механізмом оплати: якщо плата стягується, код стає відкритим (і, отже, вільним для форків).

Рухаємося вперед

Оскільки ландшафт кредитування, схоже, досягає зрілості порівняно з іншими більш новими аспектами DeFi, такими як ліквідний стейкінг і перекредитування, можна поставити питання про те, в чому полягають інновації і що може чекати на один з найбільш усталених секторів DeFi в майбутньому. Однак справедливим буде твердження, що кредитування - це одна з небагатьох сфер DeFi, яка досягла справжньої відповідності продукту ринку, уникнувши (здебільшого) понти-номіки. Це означає, що інновації майже неминуче слідуватимуть за відповідністю продукту ринку, тож якщо минуле може бути будь-яким індикатором майбутнього, то кредитування в сфері DeFi, безсумнівно, буде розвиватися в наступних циклах.

У цій статті ми обговорили кілька нових примітивів у сфері кредитування від таких компаній, як Ajna, Morpho та Euler. Наскрізною темою всіх трьох нових кредитних примітивів є не лише створення ринку без обмежень, але й створення ринку без обмежень у зручний, орієнтований на користувача спосіб. Так, до цих трьох протоколів можна було створити власний кредитний пул/протокол, але він не був зручним для користувача. У цьому наступному циклі кредитування DeFi ми стежимо не тільки за бездозвільною стороною (що, здається, є очевидним напрямком розвитку протоколів), а й за користувацьким досвідом. Такі компанії, як Summer.fi, створюють новий досвід кредитування (і DeFi-досвід в цілому), щоб спростити користування DeFi-технологіями. Вони, ймовірно, продовжуватимуть набирати популярність, оскільки їхня інтеграція зростатиме, а користуватися ними буде простіше, ніж звертатися безпосередньо до фронтендів, розміщених у творців різних протоколів кредитування. У міру зростання уваги до протоколів на основі намірів, кредитування або запозичення на основі намірів (подібно до того, як Morpho агрегує між Aave і Compound) може виявитися ще одним майбутнім примітивом кредитування: просто введіть те, що ви хочете позичити, і цей новий примітив знайде найкращу, скориговану на ризик можливість.

Аналогічним чином, створення ринку в беззаконний спосіб, безсумнівно, також стане простішим. В даний час Morpho співпрацює з трьома досвідченими сторонами (B Protocol, Block Analitica і Steakhouse Finance) для управління своїми новими бездозвільними ринками, але незабаром це теж, як і сам процес кредитування, який вже є бездозвільним, стане більш зручним для будь-якого користувача. Ця можливість для будь-якого користувача створити ринок уможливить кембрійський вибух інновацій у кредитуванні - від нових видів активів як застави (таких як LRT, RWA тощо) до нових структурованих продуктів, орієнтованих на різні можливості отримання доходу. Багато з цих ринків, безсумнівно, зазнають краху, але надійна природа базових протоколів усуне перехресне забруднення, дозволяючи ринку визначати виграшні та програшні ринки.

Джерела

• https://docs.morpho.org/
• https://faqs.ajna.finance/getting-started/welcome
• https://docs.euler.finance/

声明: 声明:.

1. 本文转载自[shoal research] ，原文标题 "Оцінка ландшафту бездозвільного кредитування"，著作权归属原作者[AARON XIE] ，如对转载有异议，请联系GateLearn团队，团队会根据相关流程尽速处理。

2. 免责声明:本文所表达的观点和意见仅代表作者个人观点，不构成任何投资建议。

3. 文章其他语言版本由Gate Learn团队翻译， 在未提及Gate.io)的情况下不得复制、传播或抄袭经翻译文章。