摘要
2020年“DeFi之夏”爆发，借贷领域引领DeFi一路高歌猛进的局面距今刚好一周年，然而今年“黑五月”让加密货币投资者措手不及。本文重点关注DeFi借贷领域，调研DeFi借贷市场的发展现状和格局，研究在近期市场大跌下DeFi借贷是否还具有韧性，再通过项目调研和市场判断对借贷领域再投资性进行研究，试图探索未来去中心化借贷的投资风口。
要点总结：
◆流动性挖矿引爆DeFi Summer，近一年来DeFi市场增长强劲，借贷领域引领DeFi大热；
◆加密货币市场的价格通过价格传导机制和借贷协议清算机制影响去中心借贷领域，并在市场大跌下叠加系统性风险对借贷项目形成恶性循环；
◆五月加密货币价格几近全面腰斩，但去中心化借贷表现出一定的韧性，具体表现在TVL降幅不如BTC和加密货币指数、借贷需求收缩不明显反而出现修复性上升、资金利用率提高、质押率缩小但仍有支撑、借贷利率进入稳定期或有望回归理性等；
◆高抵押率和资金流转价值支撑不足（停留在资产转换层面）成为当前去中心化借贷存在的问题。一切金融本质上为流动性服务，非足额抵押或无抵押借贷打破现存流动性枷锁、形成新借贷范式，有望成为未来投资风口；借贷双方真实意向匹配与需求匹配效率体现金融本质，金融资本赋能经济能深层次放大价值，当前面向B端业务逐渐成型，机构业务拓展或能提升资本利用价值；
◆随着借贷机制的创新与机构业务的拓展，预测未来借贷市场呈现百花齐放或多强并存格局。
免责声明：本报告仅根据市场客观数据进行调查研究，其中引用数据已尽力做到准确严谨，但是不能保证100%准确无误，并且不能作为个人投资参考。
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Gate.io 2021年7月19日
