TL;DR

• تداولات الحمل في المالية والعملات الرقمية: تنطوي تداولات الحمل على الاقتراض في العملات ذات الفائدة المنخفضة للاستثمار في الأصول ذات العوائد الأعلى. هذه هي استراتيجية التداول المستخدمة بشكل شائع في الأسواق التقليدية والعملات الرقمية ، حيث يدفع المتداولون السيولة ويؤثرون على تقييمات العملات. في العملات الرقمية ، ينطوي ذلك في كثير من الأحيان على استعارة العملات المستقرة للاستثمار في ديفي ، الذي يقدم مكافآت عالية جنبًا إلى جنب مع مخاطر كبيرة بسبب التقلبات.
• ديناميات السوق والمخاطر: تعزز تداولات الحمل سيولة السوق. ومع ذلك، يمكن أيضًا أن يُشعل انتقالات سريعة خلال الأزمات التي تزيد من التقلبات. في سوق العملات الرقمية، يمكن أن يؤدي هذا إلى فقاعات استثمارية. وبالتالي، فإن إدارة المخاطر أمر بالغ الأهمية بالنسبة للمستثمرين والشركات التي تعتمد هذا الاستراتيجية التجارية.
• الاتجاهات المستقبلية والتحديات: الابتكارات مثل تجزئة العائدات والسيولة اللامركزية تشكل مستقبل التجارة الحاملة في العملات الرقمية. ومع ذلك، يشكل الارتفاع المحتمل لنظام مكافحة التجارة الحاملة تحديات. وهذا يستدعي خلق فرص لتطوير منتجات مالية متينة.

1. تأثيرات تجارة الحمل على السوق

الصفقات المحمولة هي استراتيجية أساسية في الإدارة المالية العالمية، حيث يقترض المستثمرون في العملات ذات أسعار الفائدة المنخفضة ويستثمرون في الأصول التي تعطي عائدًا أعلى. الهدف الأساسي هو الربح من الفارق في أسعار الفائدة، والذي قد يكون كبيرًا اعتمادًا على العملات والأصول المشاركة.

مثال على تداول الحمل هو في السوق التقليدي. المصدر: جيفريز & شركاه، بحث النمر

على سبيل المثال، يمكن للمستثمر استعارة الين بسعر فائدة يتراوح حوالي 0.1 بالمائة وتأمين استثمار سندات مكسيكية بعائد يتراوح حوالي 6.5 بالمائة، مما يؤدي إلى مكاسب تتراوح حوالي 5 بالمائة دون استخدام أي رأسمال خاص بهم. يوفر المتداولون الحاملون سيولة من خلال الاقتراض والاستثمار في أسواق مختلفة، مما يساعد في اكتشاف الأسعار وتثبيت الأسواق المالية.

ومع ذلك، فإن توفير السيولة هذا يأتي مع المخاطر، خاصةً عندما تتغير ظروف السوق بشكل غير متوقع، مثلما يحدث خلال الأزمات المالية أو التحولات المفاجئة في السياسة النقدية. في أوقات التوتر السوق، مثل أزمة عام 2008 العالمية للأسواق المالية، يمكن أن تنكشف صفقات الحمل بسرعة. يمكن أن يؤدي ذلك إلى عكس قيمة العملة بشكل حاد وخسائر كبيرة للمستثمرين.

عندما تكون أسعار صرف العملات الأجنبية مستقرة، يمكن أن تكون التجارات المحمولة مربحة للغاية. وإلا، يمكن أن تؤدي استقرار السوق إلى إزاحة سريعة لهذه التجارات. خلال هذه الأوقات، يتسابق المستثمرون لتغطية مراكزهم من خلال بيع الأصول ذات المخاطرة العالية وشراء العملات الممولة، مما يؤدي إلى تصحيحات حادة في السوق. يمكن أن يعزز هذا التأثير التصاعدي من تقلب السوق. تزيد عمليات البيع الكبيرة من التقلبات المتحققة وتخلق دورة مفرغة لتراجع أسعار الأصول والتصفيات القسرية.

2. كيف ينطبق تجارة الحمل على سوق العملات الرقمية

مفهوم تداول الحمل يمارس أيضا تأثيرا كبيرا على سوق العملات الرقمية.

قد تشمل استراتيجية نموذجية استعارة USDT بنسبة 5.7٪ APY (العائد السنوي بالنسبة المئوية) والاستثمار في بروتوكول DeFi الذي يقدم عائدًا بنسبة 16٪. يؤدي ذلك إلى هامش ربح بنسبة 10٪، بشرط أن تبقى قيم الأصول ثابتة. بالمقارنة مع حوالي 6٪ من الفائدة من مثال السندات المكسيكية، يميل معدل الربح في العملات الرقمية إلى أن يكون أعلى بسبب طبيعتها القابلة للتقلب.

الفائدة الحالية على الاقتراض في أيف. المصدر: أيف

أصبحت العملات المستقرة جزءًا أساسيًا من عمليات الحمل في سوق العملات الرقمية حيث توفر خيارًا مستقرًا ومنخفض التكلفة للاقتراض. على سبيل المثال ، في عام 2021 ، قدم بروتوكول DeFi عوائد سنوية تزيد عن 20٪ ، مما يجعل العملات المستقرة خيارًا منخفض التكلفة جذابًا للتجار الذين يرغبون في الاقتراض.

في عام 2022 ، كان لدى Anchor APY ثابت بنسبة 20٪ لـ UST. المصدر: بروتوكول Anchor

حتى في ذلك الوقت ، السوق ليس بدون مخاطر. يعد انهيار نظام Terra/Luna البيئي في عام 2022 قصة تحذيرية. فقد قام العديد من تجار الحمولة بالاقتراض في عملات مستقرة للاستثمار في بروتوكول Anchor الخاص بـ Terra ، الذي وعد بعائد بنسبة 20٪. ومع ذلك ، عندما قلت الأصول الأساسية ($LUNA) بسرعة ، فإن التجارة المحمولة فككت بعنف. وهذا أدى إلى تصفية كبيرة وخسائر كبيرة في السوق.

يسلط هذا المثال الضوء على المخاطر الكامنة في تداول الحمولة في قطاع العملات الرقمية، حيث أصبح استعارة العملات المستقرة للاستثمار في الأصول التي تدر عوائد أعلى استراتيجية سائدة. يمكن أن تعزز تقلبات الأصول الرقمية تأثير هذه التجارات إلى درجات نادراً ما يُرى في الأسواق المالية التقليدية.

وفي الوقت نفسه، تُعدّ هذه التحديات فرصة هامة. هناك إمكانية لتطوير منتجات مالية مبتكرة وخدمات مصممة خصيصًا لمطالب سوق تداول العملات الرقمية، مثل أدوات إدارة المخاطر المتقدمة ومنصات تحسين العائد. ومع ذلك، يجب على الشركات اعتماد نهج مرن يمكنه الاستجابة بسرعة لتقلبات السوق لمراعاة التقلبات العالية في أصول العملات الرقمية.

3. ما هي الفروقات بين استراتيجيات الحمل التقليدية والتشفيرية؟

في حين تتمحور عمليات حمل العملات التقليدية والرقمية حول استغلال الفروقات في أسعار الفائدة ، إلا أنهما يختلفان بشكل كبير في ملفات المستثمرين ، والأصول المركزة ، ومستويات المخاطر. عمليات حمل العملات التقليدية عادة ما تكون محجوزة للمستثمرين المؤسسيين ، مثل الصناديق والمؤسسات المالية. تفتح عمليات حمل العملات الرقمية فرصًا للمستثمرين التجزئة أيضًا.

من حيث الأصول، تركز التجارات المحمولة التقليدية على أزواج العملات داخل الأسواق المنظمة. عموما، تقدم عوائد مستقرة مع مخاطر معتدلة. بالمقابل، تستخدم استراتيجيات حمل العملات الرقمية مجموعة أوسع من المنصات التي توفر مرونة أكبر وعوائد أعلى بالإضافة إلى زيادة كبيرة في المخاطر. يضيف استخدام الرافعة المالية، وزراعة العوائد، ومكافآت الحصة طبقات من التعقيد إلى عمليات حمل العملات الرقمية، مما يجعلها استراتيجية استثمارية مربحة ولكنها محفوفة بالمخاطر.

يجب على صناع القرار أن يزنوا بعناية هذه العوامل عند النظر في تنفيذ صفقات الحمل في منظر عالم العملات الرقمية المتطور بسرعة.

4. كيف يؤثر تجارة الحمل على سوق العملات الرقمية؟

4.1. آلية التعزيز الذاتي مع الزخم الصعودي في السوق

تخلق صفقات الحمل آلية تعزيزية تدفع بالسوق لأعلى. كما هو مذكور، تحدث صفقات الحمل عندما يقوم المقترضون بالاستثمار في الأصول ذات الفائدة المنخفضة للاستثمار في الفرص ذات العوائد الأعلى. إذا بدت السوق إيجابية، يمكن أن يؤدي هذا إلى دورة حيث تجذب الأسعار المتصاعدة المزيد من التجار، مما يعزز ربحية الصفقة بشكل أكبر كما هو مفصل أدناه:

1. يحاول المزيد من المستثمرين الربح عن طريق استعارة العملات المستقرة والاستثمار في السوق.
2. زيادة معدل الاقتراض من العملات المستقرة تدفع الأسعار للارتفاع.
3. ارتفاع السعر، سيشارك المزيد من المستثمرين وينشأ دورة تعزيزية ذاتياً

ومع ذلك ، فإن هذه الدورة تقدم مخاطر كبيرة في سوق التشفير المتقلب. يمكن أن تؤدي التحولات المفاجئة في السوق - مثل انخفاض قيمة الأصل المستثمر أو ارتفاع تكاليف الاقتراض - إلى حل سريع لهذه الصفقات. يمكن أن يؤدي هذا الخروج الجماعي إلى مشاكل في السيولة وانخفاض حاد في الأسعار ، مما يؤدي إلى تفاقم عدم استقرار السوق. في حين أن صفقات المناقلة يمكن أن تعزز السيولة وتقدم أرباحا ، إلا أنها تحمل أيضا إمكانية حدوث اضطرابات مفاجئة وشديدة في السوق.

4.2. تعزيز سيولة سوق العملات الرقمية

زاد إجمالي قيمة القرض اللامركزي (DeFi TVL) بشكل كبير خلال صيف عام 2021. المصدر: ديفي لاما

تعزز تجارات حملة العملات الرقمية، وخاصة تلك التي تنطوي على العملات المستقرة، سيولة السوق بشكل كبير. يتم استخدام العملات المستقرة مثل USDT و USDC و DAI بشكل متكرر في تجارات الحملة. يوفر ذلك السيولة الأساسية لمنصات DeFi، بما في ذلك بروتوكولات الإقراض. يسهل هذا التدفق من السيولة عمليات التداول الأكثر سلاسة ويتيح اكتشاف أسعار أكثر كفاءة، مما يعود بالفائدة على السوق العملات الرقمية الأوسع.

في عام 2023، تجاوزت الحجم التداولي اليومي المتوسط ​​للعملات المستقرة 80 مليار دولار، مما يؤكد دورها الحيوي في الحفاظ على السيولة في مختلف أسواق العملات الرقمية. علاوة على ذلك، جذبت هذه السيولة المتزايدة مشاركة المستثمرين المؤسسيين، الذين عادة ما يكونون أكثر تميلًا إلى المشاركة في الأسواق ذات السيولة العالية. وهذا، بدوره، أدى إلى زيادة تدفق رؤوس الأموال وساهم في استقرار السوق.

5. روايات جديدة في تجارة الحمل

5.1. صعود الرمز الذي يحمل عائدًا

APY للعملات المستقرة على بروتوكول Pendle. المصدر: Pendle

مع تطور سوق العملات الرقمية، تظهر اتجاهات جديدة في التجارات المحمولة. واحدة من هذه الاتجاهات هي الرمز الذي يحمل العائد، كما يظهر على منصات مثل Pendle، والذي يسمح للمستثمرين بتداول العوائد المستقبلية بشكل منفصل عن الرأسمال الأصلي. تمكن هذه الابتكارات من استراتيجيات حمل أكثر تعقيداً تسمح بالتحوط أو المضاربة على العوائد المستقبلية.

5.2. إمكانية إقامة نظام مضاد للحمل في عالم العملات الرقمية

يشير نظام مكافحة الحمل إلى الظروف السوقية التي يتوقع فيها أن تتجاوز الحركة السعرية المستقبلية مستوياتها الحالية. وهذا يخلق تحديات محددة لسوق العملات الرقمية، ولا سيما لصفقات الحمل. مع زيادة تقلبات الأسعار، يتضاءل فعالية صفقات الحمل - حيث يتم استعارة الأصول ذات الفائدة المنخفضة للاستثمار في الأصول ذات العوائد الأعلى. تزيد تكاليف السيولة المتزايدة والمخاطر المرتبطة بالرافعة المالية من عدم الربحية فحسب، بل تجعل هذه الاستراتيجية خطيرة بشكل محتمل أيضًا.

ومع ذلك، قد تزدهر بعض الأصول الرقمية، مثل البيتكوين، في نظام مكافأة مقاوم بسبب طبيعتها النقدية (أي العرض المحدود). نظرًا لأن العملات الورقية عرضة للتضخم، يمكن أن تكون البيتكوين وأصول العملات الرقمية المماثلة متجر للقيمة وحماية ضد تخفيض قيمة الاستثمارات التقليدية. في هذا السياق، قد تظهر كبديل مقنع لاستراتيجيات التداول التقليدية.

6. الاستنتاج

لطالما كانت التجارات المحمولة قوة دافعة في الأسواق المالية العالمية، وتطبيقها في سوق العملات الرقمية يمثل تطوراً كبيراً للإستراتيجية. سيتم تشكيل مستقبل التجارات المحمولة في المالية بواسطة الابتكار والتطورات التنظيمية والتفاعل المستمر بين الأسواق التقليدية والعملات الرقمية. مع دخول المزيد من صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية إلى السوق، يتلاشى الخط الفاصل بين التمويل التقليدي والرقمي. وهذا يوفر للمستثمرين المؤسسيين بوابة للوصول إلى الإمكانات العالية لأسواق العملات الرقمية. يمكن أن يؤدي هذا التحول إلى تدفق رؤوس الأموال من اللاعبين في التمويل التقليدي، مما يشكل تأييدًا وتوسعًا لنطاق السوق العملات الرقمية.

ومع ذلك ، يجب على الشركات والمستثمرين في مجال التشفير التنقل بعناية في مخاطر ومكافآت استراتيجيات الحمل من خلال البقاء متناغمين مع الاتجاهات الناشئة التي يمكن أن تعيد تعريف مشهد السوق. إن إمكانية وجود نظام مضاد للحمل ، مدفوعا بالتغييرات التنظيمية أو التحولات في ديناميكيات السوق ، تضيف طبقة أخرى من التعقيد. سيتحدى هذا التعقيد الأساليب التقليدية ويوفر فرصا جديدة للاعبين الرشيقة. من خلال التعرف على هذه الاتجاهات المتطورة والبقاء مرنين ، يمكن للمشاركين في السوق وضع أنفسهم للاستفادة من الفرص الفريدة التي يوفرها اندماج التمويل التقليدي والعملات المشفرة.

إخلاء المسؤولية:

1. تم نشر هذا المقال مجددًا من [تقارير أبحاث النمور], إعادة توجيه العنوان الأصلي 'فك تشفير تداول الحمولة: تأثيرها على سوق العملات الرقمية'، جميع حقوق النشر محفوظة للكاتب الأصلي [Chi Anh, ريان يون، و Yoon Lee]. إذا كانت هناك اعتراضات على هذا النشر المنقول، يرجى التواصل مع بوابة تعلمالفريق، وسيتعاملون معه بسرعة.

2. تنصل المسؤولية: الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط تلك المؤلف ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.

3. تتم ترجمة المقالات إلى لغات أخرى من قبل فريق Gate Learn. ما لم يذكر غير ذلك، فإن نسخ أو توزيع أو ارتكاب الانتحال للمقالات المترجمة ممنوع.