É útil pensar na cripto como um novo planeta que está a ser colonizado.

Os céticos veem um planeta desolado sem propósito. Ou pior, um refúgio para um casino insalgado.

Os otimistas vêem o potencial do planeta: uma folha em branco sobre a qual podemos construir um sistema financeiro atualizado e uma plataforma de internet.

Os primeiros colonos são um bando misto. Exploradores atraídos para a fronteira. Especuladores, alguns ásperos e de mau reputação. Inovadores e investigadores, atraídos pelo que é possível de novo. Pessoas comuns, especialmente as marginalizadas na Terra.

A governação continua a ser ambígua. Algumas jurisdições terrestres proíbem os seus cidadãos de visitar. Outros procuram um ponto de apoio no novo mundo.

Uma história de especulação e ciclos de hype lançou um tabu social sobre o novo planeta, deixando muitos a questionar-se: qual é o seu futuro?

A especulação semelhante a um casino de hoje faz parte de um processo de bootstrapping. Assim como a corrida do ouro de 1849 transformou São Francisco de uma vila pitoresca num grande porto (e, em última análise, o coração da inovação tecnológica), o frenesi especulativo de hoje em cripto está a atrair os colonos e a catalisar a infra-estrutura necessária para transformar um planeta estéril numa próspera civilização cripto.

Um novo planeta cripto. Os Bitcoiners foram os primeiros colonos aqui. Trocas como a Coinbase e a Binance levam-no dentro e fora do planeta. Ethereum é a maior cidade, onde o Uniswap é a melhor maneira de se deslocar...

Porquê cripto?

Instalar um novo planeta dá muito trabalho. Porque é que vale a pena fazer?

Um novo sistema de direitos de propriedade é mais necessário em locais onde os sistemas existentes falham. Dinheiro baseado em cripto como BTC, ETH e stablecoins são usados em todo o mundo, mas são adotados de forma mais diferenciada por pessoas comuns em lugares como Argentina, Turquia e Ucrânia.

Muitos céticos perguntam-se quando a “aplicação assassina” da cripto vai chegar, mas acontece que já está aqui. Uma forma de privilégio do primeiro mundo está em jogo para aqueles que não o conseguem ver. Como o peixe que pergunta: “O que diabos é a água”, as criptomoedas podem ser difíceis de apreciar quando fortes direitos de propriedade, liberdade económica e estabilidade monetária são tidos como garantidos. Pergunte a qualquer pessoa na Argentina sobre cripto, e eles não duvidam da sua utilidade por um momento. Hoje, o dinheiro criptográfico é útil no limite inferior e especulativo no topo. Mas está a melhorar rapidamente e — num caso clássico de inovação disruptiva cristenseniana — a cripto está a tornar-se rapidamente mais útil para mais pessoas.

O dinheiro é a primeira aplicação assassina, mas não será a última. O dinheiro criptográfico leva naturalmente a serviços financeiros criptoativos que são transparentes, programáveis e abertamente acessíveis. Muitos não têm acesso à banca devido a custos elevados. Outros desconfiam de um sistema bancário cada vez mais centralizado. O financiamento criptográfico oferece soluções mais baratas, mais convenientes e mais inclusivas. Os pagamentos de STABLECOIN estão a aumentar. Os empréstimos são acessíveis através de código em vez de um elaborado processo bancário ou de corretagem. Mesmo o risco sistémico pode ser reduzido através do rastreamento global de garantias. Olhando para além do dinheiro e das finanças, à medida que as infraestruturas cripto escalam, permitirão novas aplicações ao consumidor. Veremos os criadores a assumirem a sua criatividade e os utilizadores a assumirem mais controlo sobre as suas identidades.

Aumente o zoom, o novo planeta é uma oportunidade para construir de novo. As criptomoedas podem fazer por dinheiro, finanças e propriedade digital o que a internet fez pela informação e pelos meios de comunicação. Muitos sistemas existentes são frágeis e escleróticos — descendentes de uma era pré-digital. Com a cripto, vamos atualizar sistemas e construir novos sistemas que não eram possíveis antes.

Tão importante, a criptomoeda é um baluarte contra um mundo que está cada vez mais centralizado. As pessoas escolhem avidamente lados na guerra entre Big Media vs Big Tech, ou Big Banks vs Big Government, mas tal como o sapo fervido, concedemos sem saber um mundo em que tudo é “Grande”. Ao permitir que os pequenos e os muitos se coordenem, a cripto é um contrapeso vital contra o poder centralizado e, em última análise, uma força para a liberdade no mundo.

Especulação e cripto

Embora as criptomoedas possam ter benefícios, toda esta especulação é necessária? Acontece que a especulação não é apenas necessária mas também produtiva.

O investimento especulativo é parte integrante das revoluções tecnológicas. Do boom das telecomunicações e da internet ao aumento das ferrovias, eletricidade e automóveis, as novas descobertas tecnológicas estão consistentemente entrelaçadas com especulação e bolhas de ativos a caminho da adoção convencional — um fenómeno que Carlota Perez documentou bem. A especulação dentro da cripto ajuda a atrair atenção e sensibilização, dólares de investimento, entradas de talentos, construção de infra-estruturas, investigação académica, adoção incumbente e muito mais.

Mas a especulação e a criptomoeda também têm um laço mais profundo: a especulação é o “olá mundo” dos direitos de propriedade digital. Permitir que as pessoas criem ativos escassos e tenderão a trocá-los. Basta dar a um grupo de crianças algumas cartas Pokémon e ver o que acontece. O objectivo de um novo sistema de direitos de propriedade é registar de forma fiável as transferências de propriedade, por isso, naturalmente, as pessoas irão experimentar com elas. E se este novo sistema ainda não tiver ampla legitimidade, então o cone de futuros possíveis é amplo, então os preços serão voláteis e a atividade de negociação parecerá especulativa.

Nos primeiros dias do Bitcoin, pensar que um dia atingiria a legitimidade e o valor que tem hoje parecia uma loucura — lembro-me porque estava lá. Os primeiros participantes divertiram-se. Mineraram, contribuíram, experimentaram e até compraram pizzas. Agora, mais de uma década depois, o BTC e outros ativos criptoativos como a ETH estão a caminho da transição de brinquedos especulativos para commodities monetárias globais.

A especulação também tem sido crítica para o crescimento da cripto como um sistema financeiro descentralizado. Muitos produtos financeiros têm a chamada “utilidade” de um lado da transação mas exigem especulação para cumprir o outro lado. Por exemplo, uma pessoa pode precisar de uma hipoteca de 30 anos para pagar a sua casa, mas não há procura natural para emprestar durante 30 anos contra uma casa. Em vez disso, o nosso sistema financeiro moderno intermedia entre a procura de serviços públicos para uma hipoteca e a procura financeira mais abstrata por rendimento. Na cripto, está a ser construído um sistema financeiro análogo que inclui comerciantes especulativos, fornecedores de infraestrutura de câmbio, criadores de mercado, buscadores de MEV, construtores de blocos, protocolos DeFi, emissores de stablecoin, arbitradores Uniswap e afins. Este novo sistema financeiro cripto requer o arranque de um mercado do lado N, o que não é fácil e leva tempo. Mas a cada ano que passa, os participantes tornam-se mais sofisticados, a liquidez aumenta e o mercado financeiro onchain fica mais capaz.

O lado negro do casino

Muito ceticismo cripto não tem imaginação, mas alguns são merecidos. Embora o casino seja um bootstrap útil, também pode ser repudiante e contraproducente.

A inovação depende do capital e do trabalho aplicados a experiências dignas. Muita especulação, airdrop farming e outras travessas adicionam ruído ao sinal de preço que, de outra forma, informaria a inovação produtiva. Mesmo os empreendedores mais bem-intencionados podem ser enganados por preços falsos ou distraídos por lucros de curto prazo, abrandando o processo de construção do que a cripto realmente precisa.

A especulação de curto prazo também é um jogo de soma zero, com comerciantes sofisticados a extrair valor dos recém-chegados e possivelmente queimá-los para sempre. Um mercado livre admite todo o tipo de participantes, e não há nada per se errado com os comerciantes de curto prazo, desde que se comportem legal e eticamente. Mas se considerarmos a adoção de criptomoedas como em parte um jogo de coordenação social, então escolher o horizonte de tempo ideal pode ser o dilema de um prisioneiro. Podemos todos chegar a um final de jogo mais inspirador pensando coletivamente a longo prazo.

Por último, há demasiados maus atores: golpistas, puxadores de tapetes e hackers blackhat. Imagine uma gangue errante de bandidos que cumprimenta os recém-chegados com uma batida e um assalto — bem-vindo à cripto de São Francisco! Tal como o Velho Oeste ou a Internet primitiva, a fronteira aberta permite a inovação mas também o mau comportamento. Os bons atores superam em muito os maus — por exemplo, a cripto tem sorte de ter alguns dos principais especialistas em segurança de chapéu branco do mundo — mas pode ser necessária alguma autorregulação ou regulamentação.

O que está a demorar tanto?

A criptomoeda tem quase 15 anos. Já não deveria ser mainstream?

Acontece que colonizar um novo planeta leva tempo, e a maioria das pessoas não se mudará para o novo planeta até que a infraestrutura esteja madura e não seja mais tabu socialmente. A tecnologia só pode avançar tão rápido. A difusão social de novas ideias pode ser errática. E a natureza especulativa da classe de ativos leva a um chicote cíclico: num momento a criptomoeda é o futuro de tudo, no momento seguinte a cripto está morta.

Construir consenso social em torno da cripto pode ser ainda mais desafiador do que aumentar um efeito de rede em torno de um protocolo de comunicação ou de uma rede social. As pessoas veem imediatamente a utilidade do WhatsApp ou Instagram, uma vez que podem comunicar com um pequeno número de amigos que já conhecem. Um novo sistema de direitos de propriedade consiste em transacionar com segurança com pessoas que ainda não conhece ou confia e, portanto, requer uma legitimidade mais generalizada. Há um longo caminho a percorrer, mas é notável que já possa fazer transações com mais de 100 milhões de pessoas usando BTC, ETH ou stablecoins hoje.

Olhando para além do casino

Muitas das tecnologias que agora consideramos garantidas já foram consideradas impossíveis, inúteis, perigosas e/ou fraudulentas.

Hoje, a Apple é a empresa mais valiosa do mundo mas quando entrou em bolsa pela primeira vez em 1980, o Massachusetts barrou as vendas de ações da Apple devido ao seu risco. Andy Grove, o CEO da Intel, disse em 1992 que “a ideia de um comunicador pessoal em todos os bolsos é um sonho movido pela ganância.” Um jornal de Boston disse sobre o telefone em 1865: “É impossível transmitir a voz humana por fios... e se fosse possível fazê-lo, a coisa não teria valor prático.”

Crypto não é diferente. O Bitcoin tem sido declarado morto todos os anos desde 2010. As pessoas desajeitam o risco percebido, a volatilidade e a natureza especulativa da criptomoeda. Os céticos argumentam que a tecnologia não vai escalar ou é insegura; mesmo que funcionasse, seria inútil.

Há um forte viés a favor do status quo e contra a mudança. Às vezes, quanto mais perturbadora a mudança, mais forte é o ceticismo. A criptografia aborda ideias profundas em torno de dinheiro, valor, governança e coordenação humana. Estes não são tópicos que estamos habituados a reconsiderar, e é natural que algumas pessoas achem absurdo experimentar. Mas a sua natureza fundamental é mais uma razão para estarmos abertos a construir algo melhor.

A presença de ceticismo não é um argumento contra a cripto, mas igualmente, não é um argumento para a cripto. Muitas tecnologias exageradas falham e a cripto pode ficar aquém das expectativas. A maneira mais confiável de descobrir isso é desconsiderar o ambiente externo de ceticismo ou hype e pensar de forma independente. Tente visitar o novo planeta. Olhe além da atividade especulativa para o que os construtores substantivos estão a construir e o que as pessoas reais estão a usar.

A especulação de criptomoedas pode às vezes ser desagradável, mas faz parte do mecanismo de arranque de uma das tecnologias mais importantes do nosso tempo.

Agradecimentos especiais a Vitalik Buterin, Brian Armstrong, Dan Romero, Andrew Huang e aos membros da equipa Paradigm Fred Ehrsam, Dan Robinson, Charlie Noyes, Georgios Konstantopolous, Arjun Balaji, Frankie, Caitlin Pintavorn, Dave White, Doug Feagin, samczsun, Jackson Dahl, Alana Palmedo, Katie Biber, transmissões11 e Brendan Malone para discussão e feedback.

Apêndice

Se pensarmos na cripto como um novo planeta, que implicações isso pode ter?

Comunidade de criptomoedas

• A criptomoeda é um ecossistema integrado, e devemos todos trabalhar juntos. Diferentes cidades do novo planeta têm mais em comum do que não. Convencer as pessoas na Terra a estabelecer-se no novo planeta, ou proteger o planeta de regulamentações mal ponderadas da Terra é mais importante do que uma luta interior maximalista.
• Como Vitalik observou, pode ser importante para a cripto pensar em construir uma pilha completa. O novo planeta nem sempre será capaz de depender de infraestruturas terrestres. Existe a pilha de internet padrão: Google, Twitter, Github, cartões de crédito... Há uma pilha de internet chinesa independente: WeChat, Alipay, Weibo, DCEP... E a cripto pode precisar de construir uma pilha de criptomoedas independente: como a pilha chinesa, mas em vez disso vai na direção de mais abertura e auto-soberania.
• Pode ser saudável para um novo planeta ter a sua própria cultura. Podemos não querer realmente que a criptomoeda desapareça em segundo plano ou que o novo planeta seja ao máximo semelhante à Terra.

Construtores

• Construir um produto em cripto é uma questão técnica (“O que pode ser construído no novo planeta?”) e uma pergunta social (“As pessoas no novo planeta vão querer isso?”).
• Uma boa fonte de ideias para startups cripto é pensar no que os primeiros colonos no novo planeta podem precisar. Os frequentadores do casino precisam de comida ou alojamento? Considere construir isso.
• Outra boa fonte de ideias para startups cripto é pensar em como o novo planeta é diferente e quais produtos únicos podem ser habilitados. A gravidade funciona de forma diferente? Como resultado, poderão ser possíveis novos produtos.
• Alguns produtos são melhor pensados como edifícios para colonos no novo planeta (DeFi). Outros são pontes entre o novo planeta e a Terra (CeFi). Outros ainda podem estar a construir para a Terra usando tecnologia do novo planeta (Fintech usando stablecoins).
• Um modo de falha é construir para um utilizador convencional muito antes de estar pronto para se mudar para o novo planeta. É melhor concentrar-se nas pessoas já nativas do novo planeta ou nas pessoas a ponto de visitar.
• Por outro lado, outro modo de falha é construir demais para os primeiros colonos e não o suficiente para as ondas potenciais que virão.

Incumbentes

• As empresas incumbentes da Terra têm um papel a desempenhar. Mais naturalmente como uma ponte entre a Terra e o novo planeta mas possivelmente também na construção de produtos nativos.
• Pense na cripto como um mercado emergente. Trata-se tanto de adotar uma nova tecnologia como de aterrar num novo planeta com a sua própria cultura. Como restaurantes que adaptam menus para diferentes países ou empresas que contratam GMs locais, é útil adaptar a sua equipa e o seu produto às idiossincrasias do novo planeta.
• Um modo de falha é entender mal os atributos únicos do novo planeta. Por exemplo, durante algum tempo foi popular que os bancos ficassem entusiasmados com “blockchain, mas não com Bitcoin”. Isso é como colocar papel de parede para fazer o seu banco parecer mais com o novo planeta. Ainda é um banco na Terra e perde completamente o ponto.

Decisores políticos

• Contra-intuitivamente, a cripto pode acabar por ser uma dênção para o dólar americano. As stablecoins USD são uma das moedas mais populares do novo planeta, muito mais dominante do que qualquer outra moeda da Terra.
• Pode ser tentador ver a atividade do Velho Oeste no novo planeta e tomar medidas excessivamente agressivas, como proibir viagens para o novo planeta ou restringir fortemente a atividade que ali ocorre. Mas isso impedirá que o novo planeta ultrapasse esta fase de arranque para a inovação que é possível a longo prazo.
• Seria melhor ter uma visão de longo prazo. Que haja portos seguros e falta de permissão. Punir os maus atores quando cometem crimes. Mas preservar a abertura para os bons atores prosseguirem a experimentação e a inovação.

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