Tổng quan về FRAX v3

sFRAX là một tính năng cụ thể trong hệ sinh thái FRAX, với FRAX v3 là giao thức cơ bản hỗ trợ tính năng này (cũng như toàn bộ hệ sinh thái). Hiệu suất và chức năng của FRAX v3 ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động và hiệu quả của sFRAX.

Mối quan hệ giữa sFRAX và FRAX v3

Mối quan hệ giữa sFRAX và FRAX v3 có thể được hiểu thông qua các vai trò và chức năng khác nhau của chúng trong hệ sinh thái Frax Finance. Nói một cách đơn giản, sFRAX là một ứng dụng cụ thể của FRAX stablecoin trong hệ sinh thái Frax Finance, trong khi FRAX v3 đại diện cho phiên bản mới nhất của toàn bộ giao thức FRAX stablecoin. Một số đặc điểm khác bao gồm:

• sFRAX, với tư cách là một ứng dụng của FRAX stablecoin, chịu ảnh hưởng và hỗ trợ trực tiếp bởi giao thức FRAX, bao gồm FRAX v3.
• Các cập nhật và cải tiến trong FRAX v3, chẳng hạn như tỷ lệ tài sản thế chấp cao hơn và neo trực tiếp vào đồng đô la Mỹ, có thể nâng cao tính hấp dẫn và độ tin cậy của sFRAX như một công cụ đầu tư.
• Hiệu suất và hiệu quả của sFRAX một phần phụ thuộc vào tình trạng và hiệu quả tổng thể của giao thức FRAX stablecoin (tức là FRAX v3).

Cập nhật FRAX v3

Việc phát hành FRAX v3 đánh dấu một bước tiến đáng kể của Frax Finance trong không gian stablecoin. Phiên bản này nhằm mục đích cải thiện khả năng cạnh tranh thị trường và độ tin cậy của stablecoin FRAX thông qua một loạt các tính năng và nâng cấp cải tiến. Dưới đây là tổng quan về các bản cập nhật chính trong FRAX v3:

Được thế chấp hoàn toàn

Phiên bản v3 tiếp tục tăng tỷ lệ tài sản thế chấp (CR) của stablecoin, với mục tiêu luôn duy trì CR trên hoặc bằng 100%. Đây là phản ứng trước sự nhạy cảm ngày càng tăng của thị trường đối với các stablecoin “được thế chấp dưới mức”, đặc biệt là sau sự cố UST.

Ví dụ: hãy tưởng tượng bạn vay từ một ngân hàng nơi ngân hàng yêu cầu bạn cung cấp tài sản có giá trị tương đương hoặc cao hơn để thế chấp. Đây là cách FRAX v3 hoạt động, đảm bảo rằng mỗi FRAX stablecoin được phát hành đều được hỗ trợ bởi các tài sản có giá trị bằng hoặc cao hơn. Nó giống như một hệ thống cho vay, nhưng được đảm bảo bằng tài sản thế chấp an toàn 100% (hoặc thậm chí nhiều hơn).

Chốt trực tiếp với đồng đô la Mỹ

Mục tiêu của FRAX là đạt được sự chốt hoàn toàn với đồng đô la Mỹ mà không cần dựa vào các loại tiền ổn định chính thống khác. Khi Tỷ lệ tài sản thế chấp (CR) đạt 100%, các oracle của Chainlink và tỷ giá hối đoái tham chiếu được quản trị phê duyệt sẽ được sử dụng để xác nhận trạng thái neo với đồng đô la Mỹ.

Ví dụ: khi đi du lịch nước ngoài và cần nội tệ, bạn sẽ muốn đồng tiền của mình duy trì tỷ giá hối đoái ổn định với đồng đô la Mỹ. Đây là cách FRAX v3 hoạt động, với giá trị của nó được gắn trực tiếp với đồng đô la Mỹ và không bị ảnh hưởng bởi sự biến động của các loại tiền điện tử khác như Bitcoin hoặc Ethereum.

Năng suất động tham chiếu IORB

Phiên bản v3 sử dụng “Tiền lãi trên số dư dự trữ” (IORB) của Cục Dự trữ Liên bang làm tiêu chuẩn tham chiếu cho các tính năng giao thức, chẳng hạn như phần thưởng đặt cược sFRAX.

Việc điều chỉnh các loại tài sản thế chấp được thực hiện dựa trên những thay đổi trong IORB.

Ví dụ: giống như các ngân hàng điều chỉnh lãi suất tiền gửi dựa trên lãi suất ngân hàng trung ương, FRAX v3 sử dụng Lãi suất trên số dư dự trữ (IORB) của Cục Dự trữ Liên bang để điều chỉnh cấu trúc lợi suất của nó. Khi IORB cao hơn, FRAX có xu hướng đầu tư vào trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ để có lợi nhuận cao hơn và khi IORB thấp hơn, nó sẽ chuyển sang tài sản trên chuỗi.

Loại bỏ đa chữ ký

Hợp đồng thông minh v3 hoạt động hoàn toàn trên chuỗi thông qua mô-đun frxgov, loại bỏ nhu cầu kiểm soát đa chữ ký (multisig).

Ví dụ, multisig giống như một công ty yêu cầu nhiều giám đốc điều hành ký vào một quyết định. FRAX v3 loại bỏ yêu cầu này, làm cho toàn bộ hệ thống hoàn toàn tự động và phi tập trung, giống như một cỗ máy tự động không cần nhiều sự giám sát của con người.

Bản chất không thể chuộc lại

Không giống như một số stablecoin USD được thế chấp quá mức, FRAX không thể hoàn lại được. Chức năng của nó đạt được thông qua việc thế chấp tài sản, hợp đồng thông minh AMO và các hoạt động quản trị, dẫn đến mức định giá tương đương với đồng đô la Mỹ.

Ví dụ: nếu bạn giữ mã thông báo, bạn sẽ có thể đổi nó lấy một loại tiền tệ tương đương (chẳng hạn như đô la Mỹ). Tuy nhiên, trong FRAX v3, bạn không thể chuyển đổi trực tiếp FRAX thành đô la. Mục đích chính của nó là phục vụ như một kho lưu trữ giá trị và phương tiện trao đổi, với giá trị tương đương với đồng đô la Mỹ.

Nhìn chung, FRAX v3 cung cấp tùy chọn tiền kỹ thuật số ổn định và đáng tin cậy hơn thông qua các đặc điểm này. Nó hoạt động như một loại tiền tệ có độ bảo mật cao, được gắn chặt với đồng đô la Mỹ và tự động điều chỉnh chiến lược đầu tư của mình để thích ứng với điều kiện thị trường. Những tính năng cải tiến này làm cho FRAX v3 trở nên nổi bật trong thị trường stablecoin cạnh tranh. Khi sự cạnh tranh ngày càng gay gắt trong không gian DeFi, hiệu suất thị trường của FRAX v3 sẽ đáng được chú ý.

Nguồn gốc và sự phát triển của sFRAX

sFRAX ra đời từ nhu cầu về một loại tiền kỹ thuật số được kết nối với thế giới thực và ổn định hơn. Vào năm 2022, với sự sụp đổ của UST và sự biến động của thị trường stablecoin, giá trị thị trường của FRAX đã bị ảnh hưởng, thúc đẩy sự chuyển đổi sang mô hình stablecoin được thế chấp 100% và mở rộng sang lĩnh vực Tài sản trong thế giới thực (RWA). sFRAX nổi lên như một sản phẩm trong bối cảnh này.

Đặc điểm của sFRAX

sFRAX, còn được gọi là “FRAX được đặt cọc”, cho phép người dùng gửi FRAX và kiếm được lợi suất lên tới 10%, cuối cùng giảm xuống khoảng 5,4%, phản ánh tỷ lệ IORB hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang. Thiết kế này phản ánh sự thích ứng của FRAX với nhu cầu về stablecoin trong môi trường lãi suất cao và mang lại những lợi thế độc đáo so với các stablecoin khác trên thị trường.

Bối cảnh thị trường và động lực

Người sáng lập Frax, Sam Kazemian đã chỉ ra rằng hầu hết các thiết kế stablecoin trên thị trường chủ yếu được thiết kế riêng cho môi trường lãi suất thấp. Khi lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu tăng, Frax quyết định theo dõi sự thay đổi này để duy trì mức độ phù hợp và sức hấp dẫn của sản phẩm của mình.

Tầm nhìn của Kazemian là để FRAX, thông qua sFRAX, dần dần thoát khỏi sự phụ thuộc vào các stablecoin chính thống khác như USDC và cuối cùng đạt được sự gắn kết hoàn toàn với trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ (USD). Điều này sẽ định vị FRAX là một trong những stablecoin sáng tạo và bền vững nhất trong không gian DeFi.

Trang đặt cược sFRAX (Nguồn hình ảnh: frax.finance)

So sánh với các giao thức Stablecoin khác

Kazemian đã so sánh sFRAX với Tỷ lệ tiết kiệm DAI (DSR) của MakerDAO. Mặc dù cả hai đều nhằm mục đích mang lại lợi nhuận cho những người nắm giữ stablecoin, Kazemian tin rằng thiết kế của Frax bền vững hơn MakerDAO. Ông gợi ý rằng tỷ giá của MakerDAO giống như chi phí tiếp thị để tăng doanh thu DAO và tỷ lệ của nó không phù hợp với tỷ giá của Cục Dự trữ Liên bang. Mặt khác, FRAX đặt mục tiêu hoàn thiện một loại tiền ổn định được liên kết trực tiếp với trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ, đưa thu nhập của Cục Dự trữ Liên bang vào chuỗi khối.

Trường hợp: Hợp tác và mua kho bạc

Sự hợp tác của FRAX với FinresPBC đã dẫn đến việc mở tài khoản môi giới với Ngân hàng Lead ở Thành phố Kansas, cho phép mua trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ. Chiến lược này nhằm mục đích liên kết stablecoin với tài sản vật chất chất lượng cao, nâng cao tính ổn định và độ tin cậy của nó.

Mô hình hoạt động sFRAX

sFRAX thu hẹp khoảng cách giữa một stablecoin được gắn với đồng đô la Mỹ và tài sản trong thế giới thực (RWA) thông qua giao thức Frax và tổ chức trung gian, FinResPBC. Người dùng nhận được sFRAX bằng cách thế chấp FRAX, cho phép họ kiếm tiền lãi dựa trên các tài sản ngắn hạn như trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ. Hệ thống được điều chỉnh hàng tuần để đảm bảo người dùng sFRAX có thể hưởng lợi từ lợi nhuận do các tài sản vật chất này tạo ra.

Mô hình hoạt động sFRAX（Nguồn hình ảnh: foresightnews）

Ưu điểm và rủi ro của sFRAX

Ưu điểm và ứng dụng

Sự ổn định

Bằng cách được gắn với các tài sản chất lượng cao như trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ, sFRAX mang lại sự ổn định ngoài tiền điện tử truyền thống, giảm rủi ro biến động thị trường cho các nhà đầu tư.

Tính linh hoạt của sFRAX

Là một sản phẩm DeFi, sFRAX cung cấp cho người dùng nhiều khả năng dịch vụ tài chính khác nhau, chẳng hạn như cho vay và đi vay.

Tiềm năng thu nhập

Người dùng kiếm được lợi nhuận ổn định bằng cách thế chấp FRAX và những khoản lợi nhuận này tương quan trực tiếp với lãi suất của các tài sản như trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ.

Phân cấp

Là một sản phẩm DeFi, sFRAX giảm sự phụ thuộc vào các tổ chức tài chính truyền thống và tăng cường phân cấp.

Ví dụ ứng dụng: Ví dụ: nhà đầu tư có thể sử dụng sFRAX làm phương tiện trao đổi để giảm thiểu rủi ro biến động giá trong quá trình giao dịch.

Rủi ro

sFRAX, một sản phẩm stablecoin do Frax Finance ra mắt, mang lại những lợi thế đáng chú ý về tính ổn định và lợi nhuận. Tuy nhiên, nó cũng phải đối mặt với nhiều rủi ro tiềm ẩn. Chúng bao gồm sự nhạy cảm với những biến động trên thị trường Kho bạc Hoa Kỳ và các vấn đề tuân thủ liên quan đến việc chốt trực tiếp với đồng đô la Mỹ. Phân tích và tóm tắt sau đây phác thảo các rủi ro của sFRAX dựa trên thông tin có sẵn trên thị trường:

Nguy cơ giảm giá Kho bạc Hoa Kỳ

sFRAX được hỗ trợ bởi trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ và giá trị của nó tỷ lệ nghịch với biến động lợi suất và giá của các trái phiếu này. Nếu lợi tức của Kho bạc Hoa Kỳ tiếp tục tăng, điều đó sẽ dẫn đến sự sụt giảm giá trị của các tài sản cơ bản hỗ trợ stablecoin.

Việc giảm giá như vậy có thể làm tăng nghi ngờ về giá trị của tài sản cơ bản, có khả năng gây ra làn sóng mua lại và bất ổn thị trường.

Rủi ro thanh khoản

Một rủi ro quan trọng đối với sFRAX là thời hạn không khớp, trong đó thu nhập được tạo ra từ trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ do nhóm dự án nắm giữ cần phải được hoàn lại khi đáo hạn, trong khi tài sản mã hóa do người dùng nắm giữ có thể được hoàn lại gần như ngay lập tức.

Trong thời gian thị trường biến động đáng kể, người dùng có thể bán token của mình để bổ sung thanh khoản, khiến nhóm dự án phải bán trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ để phục hồi thanh khoản. Rủi ro thanh khoản này có thể dẫn đến việc giảm giá trị của stablecoin và thậm chí dẫn đến việc phá giá.

Rủi ro giám sát

Các dự án có thu nhập cố định, bao gồm sFRAX, dựa vào người giám sát đối với tài sản kho bạc cơ bản. Độ tin cậy của những người giám sát này trở thành một yếu tố rủi ro quan trọng.

Mặc dù thị trường Kho bạc Hoa Kỳ hiện có đủ thanh khoản để xử lý các tác động từ các dự án quy mô này, nhưng độ tin cậy của người giám sát và những hạn chế trong việc công bố thông tin vẫn là những yếu tố rủi ro đáng kể.

Sự phụ thuộc vào Kho bạc Hoa Kỳ

Hoạt động của sFRAX dựa vào việc mua trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ và chia sẻ tiền lãi được tạo ra với người dùng.

Khi Tổng giá trị bị khóa (TVL) trong sFRAX tăng lên, sự phụ thuộc vào thị trường Kho bạc Hoa Kỳ cũng tăng lên. Điều này có nghĩa là bất kỳ yếu tố nào ảnh hưởng đến thị trường Kho bạc Hoa Kỳ, chẳng hạn như thay đổi chính sách hoặc biến động kinh tế, đều có thể gây rủi ro cho sự ổn định của sFRAX.

Tác động của biến động thị trường

Những thay đổi trong tâm lý thị trường và điều kiện kinh tế toàn cầu có thể gây ra biến động về lãi suất Kho bạc Hoa Kỳ, ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận và sự ổn định của sFRAX.

Trong điều kiện thị trường khắc nghiệt, chẳng hạn như khủng hoảng tài chính hoặc các sự kiện bất ngờ, giá trị của Kho bạc Hoa Kỳ có thể bị ảnh hưởng, do đó ảnh hưởng đến giá trị tài sản cơ bản của sFRAX.

Rủi ro quản trị và hoạt động

Là một sản phẩm tài chính phi tập trung, cơ cấu quản trị và các quyết định hoạt động của sFRAX rất quan trọng cho sự ổn định của nó.

Bất kỳ thất bại trong quản trị hoặc sai sót trong vận hành đều có thể dẫn đến sự sụt giảm giá trị tài sản và thậm chí gây ra khủng hoảng niềm tin của người dùng.

Rủi ro kỹ thuật và bảo mật

Là một sản phẩm dựa trên công nghệ blockchain, sFRAX có thể phải đối mặt với các rủi ro công nghệ như lỗ hổng hợp đồng thông minh và lỗ hổng bảo mật.

Mặc dù bản thân công nghệ blockchain có mức độ bảo mật cao nhưng chắc chắn vẫn tiềm ẩn những sai sót công nghệ hoặc rủi ro bị tấn công từ bên ngoài.

Tóm lại, sFRAX, với tư cách là một sản phẩm stablecoin sáng tạo, mang đến những cơ hội kiếm tiền độc đáo nhưng cũng tiềm ẩn nhiều rủi ro khác nhau. Các nhà đầu tư đang cân nhắc đầu tư vào sFRAX nên đánh giá cẩn thận những rủi ro tiềm ẩn này và chuẩn bị chiến lược quản lý rủi ro phù hợp.

Vai trò của sFRAX trong các sản phẩm tài chính

sFRAX đặt ra tiêu chuẩn mới trong lĩnh vực sản phẩm tài chính, đặc biệt là trong việc kết hợp tính ổn định và tính linh hoạt. Nó cung cấp tùy chọn giao dịch ổn định và an toàn hơn cho thị trường tiền kỹ thuật số.

Trong lĩnh vực sản phẩm tài chính, sFRAX đóng một vai trò quan trọng. Là một sản phẩm sáng tạo của Frax Finance, sFRAX đóng vai trò như một kho tiền đặt cược được thiết kế để mang đến cho người dùng cơ hội thu được lợi tức từ trái phiếu chính phủ Hoa Kỳ. Thông qua cơ chế này, sFRAX không chỉ cung cấp cách thu lợi nhuận từ thị trường tài chính truyền thống mà còn tạo ra những khả năng mới trong lĩnh vực công nghệ blockchain và tài chính phi tập trung (DeFi).

Các đặc điểm chính của sFRAX bao gồm:

• Đây là một kho tiền đặt cọc để thu lợi nhuận từ trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ, nơi người dùng có thể kiếm thu nhập bằng cách thế chấp các stablecoin FRAX trong kho tiền.
• Tiền trong kho sFRAX chủ yếu được đầu tư vào trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn, thỏa thuận mua lại qua đêm với Cục Dự trữ Liên bang, đô la Mỹ được giữ trong Cục Dự trữ Liên bang, quỹ thị trường tiền tệ và các sản phẩm khác.
• sFRAX không chỉ mang lại lợi nhuận liên quan đến Tài sản trong thế giới thực (RWA) mà còn cho phép chủ sở hữu tương tác với các sản phẩm DeFi trên chuỗi, chẳng hạn như giao dịch trên thị trường thứ cấp hoặc cung cấp thanh khoản cho sFRAX trên nền tảng Curve.

Do đó, trong lĩnh vực sản phẩm tài chính, sFRAX thể hiện nỗ lực đổi mới kết hợp tài sản tài chính truyền thống với công nghệ blockchain mới nổi để cung cấp cho người dùng tùy chọn đầu tư an toàn và thuận tiện. Khi làm như vậy, sFRAX nhằm mục đích cung cấp cho người dùng nguồn thu nhập bổ sung trong khi duy trì sự ổn định của stablecoin.

Lộ trình và khả năng trong tương lai

Khi hệ sinh thái FRAX tiếp tục phát triển và quy mô sFRAX, hướng phát triển trong tương lai của nó có thể trở nên đa dạng hơn. Về lâu dài, liệu sFRAX có thể đạt được mục tiêu cuối cùng của thị trường stablecoin hay không - hoàn toàn gắn liền với đồng đô la Mỹ và độc lập với các stablecoin chính thống khác - sẽ là một vấn đề đáng được quan tâm liên tục.

sFRAX thể hiện sự tiến bộ đáng kể trong không gian stablecoin, mang lại sự ổn định và lợi nhuận tiềm năng cao hơn cho thị trường tiền kỹ thuật số thông qua sự kết hợp giữa tài sản trong thế giới thực và công nghệ chuỗi khối. Mặc dù phải đối mặt với một số rủi ro và thách thức, triển vọng ứng dụng sFRAX trong lĩnh vực tài chính vẫn đầy hứa hẹn. Với sự tích hợp sâu hơn giữa blockchain và tài chính truyền thống, sFRAX có thể trở thành cầu nối quan trọng kết nối hai lĩnh vực này.

Sự phát triển trong tương lai của sFRAX có rất nhiều khả năng. Với sự trưởng thành liên tục của công nghệ blockchain và sự mở rộng của thị trường tiền kỹ thuật số, sFRAX có tiềm năng trở thành một phương tiện giao dịch quan trọng trong thị trường tài chính chính thống. Hơn nữa, khi nhiều trường hợp sử dụng được phát triển hơn, ảnh hưởng của sFRAX trong không gian DeFi dự kiến sẽ còn mở rộng hơn nữa.

Phần kết luận

Thông qua việc giới thiệu sFRAX, FRAX không chỉ mang lại động lực tăng trưởng mới cho thị trường stablecoin mà còn chứng tỏ tiềm năng kết hợp tài sản tài chính truyền thống với công nghệ blockchain. Kho tiền đặt cược sFRAX là một nỗ lực sáng tạo của Frax Finance nhằm đáp ứng những thay đổi về lãi suất thị trường và nhu cầu về stablecoin.

Bằng cách hợp tác với các tổ chức tài chính truyền thống, Frax đặt mục tiêu mang lại lợi nhuận cao hơn cho stablecoin trong khi vẫn duy trì tính nhất quán với môi trường kinh tế vĩ mô. Chiến lược này có thể tạo ra khả năng cạnh tranh mới trên thị trường stablecoin. Tuy nhiên, giống như tất cả các sản phẩm tài chính, sFRAX cũng có những rủi ro nhất định và nhà đầu tư nên hiểu đầy đủ về những rủi ro này và đưa ra quyết định đầu tư thận trọng.