分散型金融(DeFi)、非代替性トークン(NFT)、メタバースは、クリプトネイティブなインターネットのエキサイティングな新時代の基盤を築いていますが、クリプト/Web3の概念は、新しい技術的なパラダイムは言うまでもなく、永続的なパラダイムとして、一般の人々に対応し、そのニッチな飛び地を超えない限り、存続しないでしょう。 ありがたいことに、感謝祭で仮想通貨金融のユートピアを伝道している人々にとって、何年もの間、単に「金融の未来」と呼ばれてきた暗号は、ブロックチェーン技術上に構築された消費者志向の日常的な金融アプリケーションの急増をついに目撃しているようです。 ノンカストディアルファイナンス(NoFi)アプリのこの上昇の波は、主流で仮想通貨を広く採用するための明白な機会を示しています。 決済、スケーリング、スマートコントラクト、ウォレットインフラストラクチャ、DeFiプロトコルのイノベーションがなければ、NoFiアプリは以前の投機的な暗号採用の基盤の上に構築されることはなかったでしょう。 毎月500万人から1,000万人の個人がブロックチェーン上で取引を行っていますが、一般的な金融サービス市場は数十億ドルをホストしており、NoFiが参入するのを待っている巨大な潜在市場を示しています。

シンクロナス・エボリューション

新しい技術パラダイムの早期採用では、類似したアイデアや問題領域を中心に、時にはわずかに異なる解決策や仮定を伴う同期的な開発を目撃することがよくあります。 これについては、以前のブログで強調しましたが、ウォレットエクスペリエンススタックは、Web3ウォレット対応IDとB2Bミドルウェアのエコシステムの収束を意味し、多様なプレーヤーが複数の方法で対処しています。 Web3の消費者金融の領域でも、同様の傾向が見られます。 ウォレット、決済アプリ、ネオバンク、中央集権型取引所はすべて、機能的なブロックチェーンレールによって実現される一般的なユースケースを中心に融合しています。 いくつかの例を考えてみましょう。

非カストディアル決済アプリ

皮肉なことに、暗号通貨にとって、おそらくその誕生以来最も明白なユースケースである決済は、真に進化し、牽引力を得た最後のものとなっています。 ビットコインやイーサリアムのような不安定な資産での支払いは、DeFiやNFTに支えられて、当然ニッチでした。 しかし、ステーブルコインとより安価なブロックチェーンスペースの出現によってのみ、決済が真に開花しました。 暗号ウォレットの基本的な機能であるトークンの送信は、十分にユーザーフレンドリーになり、Web2レベルの体験を提供しています。 私たちは現在、シックな消費者向け「crypto Venmos」や、Eco's SlingやBeamなどのグローバル決済アプリなど、この目標に向けたさまざまなアプリケーションやインフラを目の当たりにしています。 ミームトークン$SENDのためのコミュニティクラウドファンディングもあり、Account Abstraction(AA)がサポートするピアツーピア決済アプリを構築しています。 暗号ウォレットとは異なり、これらのアプリケーションはCashアプリの合理化された初期バージョンに似ており、多くの場合、学生や若者向けのピアツーピア決済、または駐在員や送金者向けに調整された送金サービスに焦点を当てています。

ノンカストディアル/セミカストディアル・ネオバンク

新興のNoFiフィンテックの中には、特定の決済ユースケース(それ自体が大規模なユースケース)を中心に位置づけているものもあれば、ステーブルコインの利回り、マルチ仮想通貨口座、投資機能、従来の銀行やカードシステムと統合されたハイブリッド暗号法定通貨口座など、決済を絡ませて、より総合的に製品にアプローチしているものもあります。 Decaf や Paie (どちらも Solana アプリケーション) などのプロジェクトや、Obvious の今後のスマートコントラクト IBAN ウォレットが思い浮かびます。 マレーシアの亡命政府は、国民のためにPolygonにSpring Development Bankという非親告罪のネオバンクを創設しています。 これらは中央集権的なエンティティであり、従来のKYC金融システムと対話する中央集権的な機能を持つユーザーを表していますが、その中核的な機能と価値提案は、オンチェーンのノンカストディアルウォレット(またはセミカストディアル/MPC)とのユーザーインタラクションを中心に展開していることを理解することが重要です。 以前は銀行(またはチャレンジャーバンク)に追いやられていた多くの機能がオンチェーンに移行しており、これらの新しい銀行は、優れたユーザーエクスペリエンスに囲まれた、貸し出し、利回り、取引のためのすべてのオンチェーンプロトコルを活用するための合理化されたインターフェースをユーザーに提供しています。 特定のシナリオでは、ノンカストディアルのネオバンク機能は従来の銀行の機能とペアになりますが、より多くの金融「タスク」がオンチェーンに移行するにつれて、従来の金融機関は、今日の中央集権的な取引所が暗号ユーザーに対して行うように、単なるダムスイッチに似始めます。

ネオバンクス2.5

ほとんどのノンカストディアル決済アプリやネオバンクは、主に新興のクリプトネイティブなスタートアップですが、既存のネオ/チャレンジャーバンクの分野でも大きな活動が見られます。 これらには、ユーザー向けにノンカストディアル/セミカストディアルウォレットを設定し、仮想通貨サービスを提供する既存のネオバンクや、カストディに焦点を当てた仮想通貨ネオバンクや投資モデルが含まれ、カストディ形式で同様のサービスを提供しています。 正確には純粋なWeb3ノンカストディアル・ネオバンクではありませんが、ブロックチェーン技術を直接的または間接的にサービスに活用しており、「ネオバンク2.5」と呼ぶことができます。 トルコのCenoaは、トルコやアルゼンチンなどの地域をターゲットとし、通貨のボラティリティの影響を最も受ける国々のインフレヘッジとして、米ドルのステーブルコインとオンチェーンの利回りプロトコルにアクセスするためのカストディソリューションを提供しています。 PayPalはもう一つの注目すべき例であり、カストディアル暗号売買から、アフリカのイエローカードに似たEVMベースのステーブルコインとコンパニオン組み込みウォレットに暗号進出を拡大しています。 典型的なフィンテック企業が仮想通貨ネオバンクに移行するのと並んで、ブラジルのNuBank、ドイツのN26、英国のMonzoとRevolut、米国のCogniなどのブランドも同様の道を歩んでいます。 ネオバンクは、かつては従来の消費者銀行への挑戦者でしたが、今や暗号空間で挑戦を受けていることに気づいています。 彼らは、従来の金融と暗号ネオバンキングを融合させ、暗号資産の提供を強化することで適応しています。 大規模な伝統的な消費者銀行が同様のことを考えているのを見ても驚くことではありません。

中央集権型取引所

中央集権型取引所は、暗号通貨の分野で最も古い「アプリケーション」の一つです。 仮想通貨エコシステム内の「中央集権化」を象徴しているにもかかわらず、これらの取引所は、ノンカストディアルウォレットと意欲的なスーパーアプリを開発するための取り組みを強化しています。 彼らは、中央集権的なインフラストラクチャを通じて、これらのフィンテック暗号通貨のユースケースの増加にサービスを提供しています。 Binance Payは、通常USDTまたはTron USDT建てで、国境を越えた送金チャネルや新興市場、特にラテンアメリカで大きな影響を与え、日常的に使用されています。 Coinbaseがメインアプリで提供するUSDCの収益、Coinbase Walletアプリのエクイティ蓄積、Baseで開始されたセミペイメント機能(Beam Ecoなど)は、すべて既存ユーザーの金融ニーズに応えます。 中央集権的な取引所は、現在のユーザーに金融サービスを提供するのに有利な立場にあり、スタンドアロンウォレットなどの成長分野に投資して、ますます多くの新しいユースケースを獲得しています。

正確な範囲とアプローチは異なるかもしれませんが、これらすべての参加者が収束し始めているのは何でしょうか? それは、暗号通貨の実際の消費者向けフィンテックのユースケースなのか、それとも初期の製品と市場の適合性なのか?

ユーザーとユースケース

仮想通貨の地域経済のアーリーアダプターについては多くのことが書かれていますが、仮想通貨にとって最も重要なユーザーグループは、ジェフリー・ムーアの言葉を借りれば「アーリーマジョリティ」、つまり日常の金融商品の問題を真に解決できるコホートであることは明らかです。 テクノロジーのパラダイムがアーリーアダプターからアーリーマジョリティに移行するには、新しいものの価値を見出そうとするアーリーアダプターから、単に生活の中で物事を成し遂げようとしているアーリーマジョリティへと「キャズムを越える」必要があります。 Moore氏はまた、最初に一連の垂直ユースケースが発生する典型的なプロセスについて概説しているが、これは「ボウリングのピン」のセットのように、いったん昇格すると、隣接するユースケースが横方向および一般化された採用のための十分な機会を提供するため、順番に「落下」する可能性がある。 これはすべて「竜巻」のようにクレッシェンドし、初期のユースケースが初期の多数派による大規模な採用の中で収束し、実質的な統合された勝利のプラットフォームと、製品と市場に適合する一連のアプリケーションを形成します。 ホストされていない金融の世界では、竜巻がどのようなものかを示すスケッチとして、次のような「ボウリングのピン」が出現しています。

支払い

AからBへの価値移転は、表向きは暗号設計の基本であるにもかかわらず、長年にわたり、暗号決済の重要性は、目新しさや高度にローカライズされた暗号アプリケーション(または違法行為)の詳細にすぎませんでした。 暗号の領域では、古典的なユースケースは本当の牽引力さえ持たず、暗号コミュニティ内では内輪ネタになっています。 しかし、この状況は急速に変化しています。 興味深いことに、TRONとBinanceは新興市場の日常的な決済分野で真の牽引力を獲得しており、ブロックチェーンインフラストラクチャを使用して「正常に機能する」消費者決済を中心に再配置しようとする暗号アプリケーションレイヤーがますます増えています。 もちろん、ここでの重要な触媒は、USDT、BUSD、USDTなどのステーブルコインの出現であり、これらはホストされていないフィンテック領域の他の部分でも大きな影響力を持っています。 大まかに言うと、仮想通貨決済の勢いは、最近の2つの分野と1つの中期的な分野に分けることができます - ピアツーピアのVenmoのような支払い、送金支払い、B2C支払いです。 VenmoのWeb3バージョンを作成することは、最も明白な分散型暗号アプリケーションかもしれませんが、実際には、暗号の完全な機能と利点は、ステーブルコイン、安価なネットワークとセカンドレイヤー、ノンカストディアルシーディング、およびアカウントの抽象化の出現の下でのみ、消費可能な方法で現れます。 これらの利点は、ラテンアメリカ<>米国、アフリカ<>ヨーロッパの間で仮想通貨送金の回廊が大きく流れ始めているため、国際送金の支払いにも当てはまります。

インフレ耐性

特に新興市場国では、インフレ耐性が決済や送金と密接に絡み合っています。 ここでも重要な要因はステーブルコイン、特に米ドルのステーブルコインであり、通貨が弱い国や不安定な国の人々は富を維持する方法を模索しています。 ラテンアメリカは、不安定な通貨を背景に、予想通り、再びこの傾向の最前線に立っていますが、人々が金本位制を維持する富の貯蔵庫である米ドル(金融最大主義者に悪気はありません)に価値を保持したい場所で、この傾向が見られます。 ホストされていない金融アプリケーションは、何らかの方法で法定通貨からスワップインできる限り、世界中の誰にでも基本的な米ドルアクセスを提供できます(多くの場合、従来の外国為替チャネルよりも簡単/安価)。 これらのドルは、保有し、有利子口座に入れ、互換性のあるウォレットを持っている世界中の誰にでも、ますます低コストで送金することができます。

節約/歩留まり

現金に余裕のある人は皆、その価値を保管し、維持する場所を必要としており、オンチェーンインフラを活用して、利回りと利息を稼ぐための使いやすく消費者に優しいインターフェースをユーザーに提供する、ホストされていない金融アプリケーションが見られます。 オンチェーンの金利はかつて標準以下でしたが、中央集権的なステーブルコイン発行者によるより積極的な金利政策は、オフチェーンの債券環境に合わせて、オンチェーンの金利をオフチェーンの短期金融市場金利に近づけました。 DeFiがブーム期にあったような普通預金口座の金利に根本的な金利のアドバンテージがなくても、さまざまなパーミッションレスな利回り商品は(相対的に)人々が効果的に貯蓄を増やすことを可能にします。 安定通貨ペアまたは優良通貨ペアに対するDEX LPポジション、保守的なマネーマーケットポジション、ステーブルコインのリスクフリーレート、および保守的なイールドアグリゲーション戦略は、安定した資産(したがって、これらのインスタンスでのインフレヘッジのユースケースを拡大する)とボラティリティの高い/投資資産の両方について、ユーザーを代表する潜在的なオンチェーン利回りソースをホストされていない金融アプリケーションに提供します。 この体験の輪郭は、1、2回のクリックで利回りポジションに資金を預けることができるInstadappやZerionなどのUXに重点を置いたWeb3ネイティブアプリケーションや、前述のCenoaのように「貯蓄」機能に完全に簡素化された消費者向けアプリケーションに見られます。

ローン

オンチェーン借入は、ほとんどのグローバルクレジットが低担保または無担保であるため、従来の融資と比較して消費者にとってより多くの課題を提示します。 しかし、興味深い進歩と革新が見られました。 分散型金融(DeFi)アプリケーションは、ユーザーに暗号ローンを純粋に提供しているBinanceを除いて、まだこれに完全には踏み込んでいません。 しかし、基本的なプロトコルが改善され、インターフェイスと統合されるにつれて、この状況はすぐに変化すると予想されます。 MakerDAOのSparkプロトコルでは、ユーザーは3.19%の固定金利でDAIを借りることができ(支払いにはオプションのデビットカード付き)、ローン価値の2倍の担保を提供する準備ができていれば、今日の環境では魅力的です。 現在の金利やクレジットスコアリングシステムによって個人ローンの価格が下がった個人ローンで、実際にお金を使わずに低金利のローンを固定して購入しようとする個人ローンの借り手を惹きつけるかどうかは興味深いところです。 Alchemixは、車の購入や住宅の頭金に適した「自己返済ローン」を提供しています。 GoldfinchのようなDeFiプロトコルは、無担保ローンを掘り下げ、オフチェーンビジネスにサービスを提供しており、このアイデアは数百万の中小企業に拡張される可能性があります。 この経験は、オラクルベースの無担保モデル、ポストシビルの評判モデル、革新的な新しい担保ローンプロトコルなど、よりアクセスしやすいクレジットアプリケーションを作成しようとする次の波に確実に役立つでしょう。 究極の「ボス」は、不透明で中央集権的なオーウェル流の信用機関と伝統的な銀行の信用エコシステムです。 DeFiがより良いソリューションを提示すれば、分散型金融はそれを消費者に提供できるようになります。

外国為替/多通貨口座

留学生、外国人、フリーランサー、デジタルノマドなどの特定の人口統計にとって、複数の通貨を扱うことは生活の一部です。 ある通貨で支払いを受け取っているが自国通貨で送金する必要がある場合、SaaSアプリケーションの代金を別の通貨で支払う場合、複数のクライアントや副業がさまざまな通貨で支払う場合など、異なる通貨間での迅速な交換が必要になることがよくあります。 この交換は、従来の銀行システムでは煩雑で、遅く、コストがかかる可能性があり、管理オーバーヘッドが法外な場合があります。 DeFiアプリケーションが提供するステーブルコインと分散型取引所(DEX)を使用すると、個人は複数のステーブルコインを収容する「暗号マルチカレンシーアカウント」を持つことができ、必要に応じて送信、スワップ、または保存することができます。 これらの同じ人口統計の中で、マルチカレンシー口座は、暗号資産以外のフィンテック/ネオバンクアプリケーションですでに人気のある機能になっています。 より多くのクリプト・ネオバンクがこれらのユースケースに焦点を当て、既存のフィンテック企業が代替手段としてブロックチェーンを模索し始めるにつれて、これら2つのユースケースグループは時間の経過とともに収束すると予想されます。

取引/投資

取引は暗号の最初のコアユースケースであったため、ここでは深く掘り下げません。 それでも、リスクの高い資産を投資したり、取引したりする機会は、従来のフィンテックの領域がしばらく前から推進してきたものであることは注目に値します(ロビンフッドを考えてみてください)。 これは、分散型金融技術アプリケーションが明らかに対応できる正当なユーザーの要求です。 分散型取引所(DEX)、ブリッジ、アグリゲーターは、消費者向けアプリがノンカストディアルの暗号通貨取引を比較的簡単に提供できるようにし、ユーザーはある程度のリスクエクスポージャーを想定することができます。 より多くの現実世界の資産(RWA)がトークン化され、オンチェーンに移動するにつれて、分散型金融技術アプリケーションでは、暗号通貨、株式、外国為替、不動産から債券まで、あらゆるものを単一のアプリケーションから提供できる可能性が明らかになります。 デジタルドルのDeFi利回りプロトコルが現在のインフレをヘッジし、毎月の貯蓄目標を達成できるのであれば、同じアプリケーションを使用して、余剰資金を最新のホットな暗号通貨や株式に振り向けるだけでは不十分です。

実装モード

問題空間を取り巻く同期進化は、当然、解空間の周りの同期進化を伴っている。 大規模な市場で合理的に競争できるNoFiアプリケーションが見え始めると、さまざまなアプローチをサポートする共通点が明らかになります。 高レベルの決済レイヤーから始めて、アプリケーションレイヤーに移り、いくつかの重要な技術的トピックを掘り下げます。

マルチパーティ計算(MPC)、アカウントの抽象化、シードフレーズの削除

明らかに、次の10億人のユーザーは、24語のフレーズを安全に保存することはできません。 過去1年間、仮想通貨業界はこのミームを真剣に受け止め、dApp開発者が仮想通貨ウォレットでWeb2スタイルのログイン体験を提供するのを支援するために、さまざまな実装、標準、ソフトウェア開発ツールを立ち上げました。 この分野については「ウォレット中心のエクスペリエンススタック」の記事で詳しく説明しましたが、NoFiアプリケーション層の成長には、Web2スタイルのログインとリカバリを提供する安全なセルフホストソリューションが不可欠であることは注目に値します。 MPC、スマートアカウント、またはその両方の組み合わせのいずれに基づく場合でも、NoFiアプリケーションは最新かつ最高のウォレットエクスペリエンススタックミドルウェアのイノベーションを活用し、大衆に提供しています。 BeamのEcoは、ERC-4337互換のスマートアカウントとOptimism(およびまもなくBase)のアカウント抽象化インフラストラクチャを利用し、これまでウォレットを設定したことがなく、リンクを介してアクセスしているユーザーでも、シードレスのオンボーディングプロセスと5セント未満の支払い体験を提供します。

ソラナ

有名なイーサリアム愛好家である私は、Solanaがその称賛に値することを認めざるを得ません。 Sling、Decaf、Key.app はすべてSolana上で動作しており、現存する中で最もスムーズなNoFiアプリの3つであると言っても過言ではありません。 Solanaは一貫して費用対効果が高い(分散化のトレードオフはあるものの)一方で、NoFi分野での大きな存在感は、アプリケーションビルダーの品質と日々のユーザー価値への注力によるものです。 そのため、イーサリアムのサイドチェーンエコシステムは、コストとスピードの面で急速にソラナに追いついていますが、革新的なNoFiユーザーエクスペリエンスの観点からは、ソラナのアプリケーションエコシステムはいくつかの点で一歩先を進んでいる可能性があります。

Zap、メタトランザクション、インテンション

ブロックチェーンの意図とMEVの将来の複雑さを深く掘り下げることはしませんが、ユーザートランザクションを容易にするために複数のオンチェーン操作をバンドルすることは、投機家が最高の指値注文価格を得るためだけではないことを指摘したいと思います。 NoFiアプリは、オンチェーンの「ザップ」、一緒に実行されることを意図した複数のトランザクションのスキーム、またはユーザーの意図を表すオフチェーンの署名付きメッセージなど、さまざまなトランザクションタイプとトランザクションのような命令を組み合わせて採用し、ユーザーが求めているものを簡単に提供できます。 まもなく、NoFiアプリケーションでは、「USDCに変換して保存する」や「ETHに変換してステークする」などのボタンなどの小さな摩擦が取り除かれます。

ブロックユニコーン 注: Zap とは、一連のインタラクション プロセスを 1 ステップ/ワンクリック操作 (一般に Zap と呼ばれる) に統合することを指します。

暗号通貨と従来の銀行および決済システムの統合

NoFi(ノンカストディアル・ファイナンス)の波が高まる中、私たちが繰り返し目にするテーマは、暗号通貨と従来の金融を有意義な方法で融合させることです。 その一例として、これらのアプリケーションを運用する事業体は、銀行との関係を確立したり、特定の銀行インフラプロバイダーと協力したりすることで、ユーザーに付加価値を与えることに成功しています。 基本的に95%がノンカストディアルウォレットであるノンカストディアル・ネオバンクは、法定通貨から暗号通貨や銀行口座に移行するサービスを導入する能力を持ち、それによってこれらのアプリケーションが提供する価値を増幅します。 給与の一部を非親告罪のウォレットに自動的に入金する機能は、そのウォレット内の他のサービスをより価値あるものにし、不可欠なものにします。 さらに、食料品店でのカードスワイプやタップして支払うために暗号通貨を使用する利便性は、この価値を拡張します。 ユーザーはこれらのサービスにアクセスするために本人確認を受ける必要があり、ある程度の匿名性を失いますが、ほとんどのユーザーにとって、現実には日常生活はすでに「本人確認」されており、この統合により日常のエクスペリエンスがスムーズに強化されます。 VisaとMastercardはすでにEVMのスマートアカウントとアカウント抽象化に基づく決済を実験しており、ユーザーインターフェースでのオンチェーン接続とオフチェーン接続がますます普及している混合世界により、状況はより複雑に絡み合っています。 \

現実世界の資産のトークン化

前述したように、ますます多くの高品質の現実世界の資産がトークン化されており、以前は実現できなかった革新的な消費者金融商品への道が開かれています。 最も明白でわかりやすいアプローチは、ステーブルコイン自体を使用することです。 CircleやTetherなどの発行体は、短期紙幣に数十億ドルを投資してトークンを生産しており、国債やその他の短期オフチェーン証券の利回りをオンチェーンのステーブルコイン保有者に渡すことが増えています。 もう一つの例は、最近のオンチェーン米国債の急増で、暗号通貨投資家はOndo Financeのようなプラットフォームを通じてアクセスすることができます。 本人確認の要件(および使用したい製品に基づく地理的制限)がありますが、一度確認されると、紛らわしい証券会社アプリをナビゲートする戸惑いなしに、ユーザーフレンドリーなオンチェーンウォレットでかなりの報酬を得ることができます。 より価値のある現実世界の資産がトークン化され、オンチェーンで導入されるにつれて、平均的なユーザーにとってより幅広い潜在的な金融商品への道が開かれます。

なぜ今なのか?

今日私たちが目撃しているこれらのユースケースの爆発的な成長(ファンであろうとなかろうと、TRXチェーンは200万のDAUを誇っています)と、PayPalのような真面目なプレーヤーでさえ争いに参加している理由を理解するには、この勢いを推進するいくつかの収束要因を考慮する必要があります。

ステーブルコイン

間違いなく、NoFiの急速な台頭の最も明白な理由は、ステーブルコインエコシステムの成熟度です。 デジタルドル(および増え続ける他の不換紙幣)は、これまでのところブロックチェーンのキラーアプリと見なすことができます。 多くの事例で強調されているように、ステーブルコインは日常業務のライフラインとして機能しますが、不安定な暗号通貨では果たすことができない役割を担っています。 フリクションレスなデジタル化された法定通貨は、さまざまなアプリケーション、地域、セクターに進出しています。 この勢いは加速しているどころか、加速しています。 その好例が、2023年上半期に260億ドルのUSDCを発行したCircleだけで、2022年の合計を上回る7億ドル以上の収益を上げました。 テザー社は莫大な利益を上げており、この傾向が続けば、米国債のシステム上重要な保有者になるかもしれません。 しかし、膨大な発行量や収益統計よりも重要なのは、特に発展途上国の銀行業務がこれまで十分に受けられなかった人々にとって、日常的な重要なタスクに一般ユーザーや企業によって採用されていることです。 先進国市場での爆発的な主流化はまだ見られませんが、この状況が変わる可能性があると信じる理由があります(これについては後で詳しく説明します)。

スケーリングソリューションの成熟

ブロックチェーンのスケーラビリティのトリレンマで時期尚早の勝利を宣言しない限り、分散型ブロックチェーンが日常的な使用にはコストがかかりすぎ、面倒になるポイントに近づいていることは明らかです。 Solanaの取引コストはほぼ無視できるレベルにまで低下し、イーサリアムのマンハッタンプロジェクト風のロールアップ中心のロードマップへの注力がついに具体的な実を結びつつあります。 EIP 4844 によるロールアップ コストの大幅な削減だけでなく、zk ドメインでまだ活用されていないすべてのスケーリングの利点も目の当たりにするでしょう。 さらに、L2インフラストラクチャのエコシステムが繁栄しており、アプリが専用の「ロールアプリ」を簡単に起動して、最適な制御、パフォーマンス、収益化を実現できるようになっています。 暗号通貨、特にイーサリアムはスケーリングで「大まかなパッチ」を経験しましたが、これらの取り組みにより、ハードフォークを必要とせずに、ほぼすべてのユースケースに適合する「十分な」L2ソリューションが生み出されています。 したがって、NoFiアプリは暗号史上最もリベラルなブロックスペース時代に突入しており、いくつかの優れたネットワークの選択肢が継続的に改善されています。

ウォレット技術の革新

前述したように、MPC、アカウント抽象化を備えたスマートアカウント、ガスレストランザクション、PrivyやWeb3Authなどの製品などのイノベーションは、「ウォレットスタック」全体を緊密に結びつけ、開発者に深くネイティブなウォレット機能の上にアプリケーションを構築するためのより簡単なルートを提供しています。 仮想通貨ネオバンクやノンカストディアルのフィンテックアプリの次の波は、ユーザーのシードフレーズに煩わされたり、ウォレットをインストールしたりする必要もありません。 これらのブロックチェーンは、ようやく十分に手頃な価格になっただけでなく、数行のJavaScriptを介して最先端のスマートアカウントと摩擦なく対話することもできます。

マクロの追い風

仮想通貨自体から一歩下がって、仮想通貨が運営されているより広い背景を調べると、仮想通貨を取り巻く世界は、このNoFiイノベーションをより魅力的で必要な方向に進化させています。 インフレショックは、特に通貨安の途上国で顕著に復活しており、国際的および国内的なインフレエクスポージャーに対するヘッジ欲求に拍車をかけています。 電子商取引は世界の隅々まで浸透しようと努力していますが、現地の銀行や決済インフラが脆弱であったり、インターネットアクセスがなかったりする地域では、従来のフィンテックのイノベーションに対する熱意が弱まっています。 長く、間違いなく退屈な市場効率化の道のりは、中央集権的な(そしてコストのかかる)仲介者を排除することによって推進されています。

競争力のある手段としてのブロックチェーン

前述のすべての要因、その他多くの要因が組み合わさって、ブロックチェーンはフィンテックアプリケーションにおけるさまざまな競争力のある「手段」を提供します。 投機的な将来の価値やイデオロギーに頼るのではなく、暗号通貨は今、この新興のNoFi領域における価値提案に冷静で具体的な現実を組み込み始めています。

取引コスト

中央集権的な仲介業者には固有の利益率があり、そのような仲介業者が積み重なってある場所から別の場所に価値を移転すればするほど、消費者や企業からより多くの利益が引き出されます。 ブロックチェーンは、仲介者をスマートコントラクトに埋め込むことができ、基本的により少ないリソースでより多くのことを行うことができます。 暗号通貨の勝利は、国際決済の取引コストの削減ほど明白なものはありません。 国際電信送金システムを使用して2国間で支払いを送信すると、100ドル近くかかる可能性がありますが、USDCを介して送信すると、1ドル未満の費用がかかる可能性があります。 ガス代とスケーラビリティがますます問題ではなくなるにつれて、取引コストの面での暗号通貨決済システムの明らかな利点は、考えられるすべての消費者およびビジネスサービスに浸透するでしょう。 この目的のためにブロックチェーンを活用することで、この方法で取り戻すことができるすべての利益が得られます。 自律型DeFiプロトコルは、金融からより多くの「利益空間」を切り開く可能性があり、NoFiアプリケーションは、より優れた金融商品を通じてこれらの利益を消費者に還元することができます。

コンポーザビリティ

コンポーザビリティは、単純な相互運用性よりも一段上のものであり、エコシステム内のさまざまな部分がどのように相互接続して、より高次でより複雑な価値を生み出すかを指します。 基本的なレベルでは、EVMウォレットをベースにしたNoFi製品は、他のオンチェーンEVMウォレットでの支払い、DeFiプロトコルとの相互作用、他のアプリからのIDNFTの読み取り、ウォレットを使用するEVMアプリロジックの作成などの機能を即座に獲得します。 やや抽象的な性質ではありますが、この暗号通貨のユニークな構成可能性は、一般的な相互運用性とネットワーク効果と絡み合って、サービスの組み合わせを可能にし、エンドユーザーの価値を高めることができます。 次の特徴であるパーミッションレスと組み合わせると、NoFiビルダーは、ユーザーがブロックチェーンに接続できるようにすると、すぐに大規模なサンドボックスにアクセスし、トランザクション、貸し借り、支払い、またはそれらの上に構築されたもの、またはそれらと連動して構築されたものを容易にします。

パーミッションレス

他の補完的なプロバイダーや付加価値サービスとの統合は、フィンテックアプリを構築する際に、面倒でコストと時間のかかるプロセスになる可能性があります。 暗号プロトコルとの統合は対照的で、これらのプロトコルの一部にはまだユーザーエクスペリエンスの問題があるかもしれませんが、ウォレットを用意してCompoundまたはAaveに接続するとすぐに、世界中の誰もがアプリに基本的な「貯蓄」機能を追加できるという事実は変わりません。 このパーミッションレスな統合により、イノベーションサイクルが短縮され、魅力的な金融商品やエクスペリエンスを構築するための潜在的なビルディングブロックが広がります。

事業フットプリントと責任範囲の縮小

フィンテック企業にとって魅力的なノンカストディアルファイナンスの興味深い側面の1つは、ノンカストディアルの性質自体がユーザー、開発者、その他のサービスの間で明確な責任分担を生み出していることです。 前述のパーミッションレスさに加えて、ノンカストディアルであることは、DEX取引などをアプリに統合する際の最初の摩擦を軽減するだけでなく、(多くの法域で)従来の株式取引を統合する場合と比較して、法的および規制的にそうすることができます。 同じことが貸し出しのような活動にも当てはまり、通常は従来の銀行に限定されていますが、顧客を含むウォレットを持っている人なら誰でもDeFiプロトコルを介してアクセスできます。 NoFiアプリは、オンチェーン(および特定の管轄区域)や、規制されたオン/オフランプなどの規制されたサードパーティプロバイダーを介して移動できるものを考慮すると、一連の金融サービス、BDライセンス、MTLライセンス、さらには銀行ライセンスを提供することができます。 アドバイザリーの立場で、より分散型の資産管理をオンチェーンで行う実験もあります(ただし、これも法的なアドバイスではありません)。 これは、金融サービス分野への幅広い潜在的な参加者を意味するため、フィンテックアプリ開発の従来の運営方法を混乱させます。 NoFiアプリは、オフチェーンのビジネスフットプリントを最小限に抑え、トランザクションインターフェースを介して収益を得ることで、非暗号資産ではできなかった市場を効果的に開拓することができます。

ユーザーエクスペリエンス(UX)

ユーザーエクスペリエンス(UX)は、暗号資産金融サービスの潜在的なセールスポイントですか? UXが大量導入を妨げていたのではないでしょうか? クリプトUXを改善するための継続的な取り組みを損なうつもりはありませんが、時間の経過とともに、クリプトテックはUXにおいて非クリプトテックよりも大きな利点を持つと予想されます。 ログインと支払いを例にとってみましょう。 これを完全に実現するには、一定数の暗号対応アプリとウォレット保有ユーザーが必要です。 しかし、個人が自分の秘密鍵を管理しているため、追加の詳細を入力することなく、ウォレットに接続して支払うだけで済む機能は、時間の経過とともに、Web2よりも優れた体験を提供するでしょう。 仮想通貨の即時支払いは、本質的に、国際銀行振込を行う際に遭遇する煩雑な電信送金画面のように、最も高速なWeb2決済よりもクリック数が少ない可能性があります。 現時点では、UXは暗号技術に賛成と反対の両方を表していますが、それは(上記の理由から)急速に変化しており、本質的に逆転したソブリンユーザーエクスペリエンスへの道が開かれています。 ウォレット中心のUXがもたらす利便性は、純粋なユーザビリティの面でユーザーを惹きつけます。

次のステップ

NoFi(Decentralized Finance Without Custody)は最適な環境に入りつつあります。 今後数年間で、この機会を争う参加者の数は桁違いに増加すると予想しています。 このセクターは競争が激しくなるだけでなく、フィンテックや新しい銀行業界の既存のダイナミクスと融合し、ダイナミックな団結で最高潮に達します。 勝者を予想するのは困難ですが、今後の方向性には注意が必要です。

社会・社会金融

これらのNoFi開発のほとんどと並行して、急成長している分散型ソーシャルネットワークエコシステムがあり、その多くは暗号通貨を中心に展開しています。 Lens、Farcaster、BlueSkyなどのプロトコルは、ソーシャルアプリの新しいデザイン空間への道を切り開いています。 このようなソーシャルネットワークのデザインが爆発的に普及するにつれて、クリエイターによるビジネスモデルの革新は、新興のNoFiメタセクターと融合する可能性があります。 つい先週、Friend.tech のソーシャルトークンを使った魅力的な実験が、仮想通貨Twitterの領域の奥深くで発見されました。 まだ初期段階ですが、いわゆる「分散型ソーシャル(De-So)」領域でより多くのイノベーションが発生するにつれて、両方の領域が互いに影響し合うようになります。 おそらく、最もインパクトのあるシナリオは、Twitterのようなプラットフォームが暗号通貨による支払いを統合したらどうなるかということです。 現在、コミュニティファイナンス、マイクロローン、社会保険、ベーシックインカムプランなどのオンチェーン実験が進行中であり、技術的に簡単になるにつれて、現実世界の問題に対処することを目的としたマルチユーザーファイナンスの発展が期待できます。

B2Cメッセージングと会話型ブロックチェーンコマース

XMTPのようなメッセージングプロトコルは、Coinbase Walletのような消費者向けウォレットだけでなく、Dynamic.xyz のようなB2Bエクスペリエンススタックプロバイダーでも採用され、ようやく消費者向けウォレットで人気を集めています。 これは、消費者とdApps、さらにはマーチャントの間の会話を含む可能性のある強力なビジネスユースケースが多数あることを示唆しています。 会話型サポート、セールス、マーケティングはウォレットベースのコマースに参入し、NoFiアプリにとって新たな検討事項が加わります。 (Decafが消費者向けウォレットやマーチャント暗号PoSソリューションで行っているように)B2Cプラットフォームになるのか、それともブロックチェーンコマースの一般的なクライアントになり、ユーザーが許可したアプリに代わってトランザクションメッセージングを可能にするのでしょうか? これは、特にスパムがより効果的で脅威的になり、AIがデジタルチャネルに氾濫するにつれて、信頼できるビジネスコミュニケーションの新時代の到来を告げるでしょう。

NoFiに重点を置くエクスペリエンススタックプロバイダー

私は、ここで紹介したウォレットエクスペリエンススタックプロバイダーや他の記事で、ニッチなNoFiにますます焦点を当てるようになると予測しています。 ゲーム、NFT、従来のDeFiを超えて、これらの消費者向け金融アプリはミドルウェア製品の提案を象徴しており、web3トラックでweb2のような体験を提供します。 この分野には40社以上の資金力のある企業やプロジェクトがあり、彼らの注目は優れたNoFi開発ソリューションと、よりキラーなアプリの出現の先駆けとなるでしょう。

先進国市場でようやく勢いが増す

初期のNoFiの進歩は、主に新興市場に集中しているか、新興市場に関連する個人に関係していました。 直感的には、これらの地域は十分なサービスを受けていない市場に苦しむことが多く、裕福な国は消費者に過剰にサービスを提供する傾向があるため、これは理にかなっています。 しかし、前述したような力が働くことで、消費者が見かけ上は過剰にサービスを受けられていても、より微妙な次元では十分なサービスを受けられていない市場で、より多くのイノベーションが見られるようになるでしょう。 これは、発展途上国から先進国へのイノベーションの連鎖として顕在化していくでしょう。

NoFiスーパーアプリ

最後に、この記事はさまざまなNoFiアプリケーションを前提としていますが、少数の有力なプレーヤーがこれらの「未完成の金融機能」をWeChatやGoToに似たNoFiスーパーアプリに集約することは十分にあり得ます。 これらのアプリは、上記のすべてのタスクを実行し、dAppブラウザ(またはより可能性が高いのは「ミニアプリ」フレームワーク)を介して分散型ウェブ全体をリンクする可能性があります。 一部の一般的なWeb3ウォレットは、このテーマを念頭に置いて多くの資金調達を行い、実際にこの結果を望んでいます。 私は、現在の統合型Web3ウォレットの1つがスーパーアプリの規模と範囲を達成する可能性があると考えていますが、より消費者中心で限定的な予備範囲から始める既存のテクノロジー大手、スマートフォンメーカー、またはNoFiアプリがこれを達成する可能性の方が高いです。

結論

私は、オンチェーン文化と完全に前衛的な文化に直接起因するユースケースを心待ちにしていますが、完全に分散化されたウェブとメタバースには時間がかかるでしょう。 NoFiは、現状では、暗号ドメインから大多数のユーザーへの架け橋として機能します。

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