Commodities, Valores Mobiliários e SEC: Onde é que as criptomoedas se encaixam?

Principiante11/10/2023, 9:14:25 AM
Explore a intrincada relação entre criptomoedas, commodities e títulos e como os ativos digitais estão a redefinir as categorias financeiras tradicionais.

Introdução

O panorama dos ativos digitais e das criptomoedas, em particular, está a mudar constantemente. Como resultado, a definição destes activos como mercadorias ou títulos tornou-se cada vez mais difícil. À medida que a indústria continua a crescer, no entanto, é necessário compreender a posição das criptomoedas nos quadros regulatórios e económicos que definem os mercados tradicionais de commodities e valores mobiliários. Este artigo explora a intersecção de criptomoedas nos mercados de commodities e valores mobiliários com vista a compreender a posição da cripto como uma categoria distinta.

Commodities e Títulos Explicados

Commodities e títulos são instrumentos financeiros bastante diferentes e são regulados por duas organizações governamentais nos EUA.

As mercadorias, por um lado, são bens físicos negociados em bolsas em quantidades grossistas. Exemplos de commodities incluem produtos agrícolas como milho e frutas e até metais preciosos como ouro e prata. Estas commodities são normalmente negociadas com base no seu valor de mercado atual. A negociação de commodities é regulada pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

Os títulos são instrumentos financeiros que representam uma reivindicação sobre o emitente, como ações, obrigações e derivados. São regulados pela Securities and Exchange Commission (SEC). A lei de valores mobiliários dos EUA define vendas de títulos como 'contratos de investimento', o que significa que quem investe dinheiro em títulos é levado a 'esperar lucros unicamente dos esforços do promotor ou de um terceiro'. Esta declaração foi feita na sequência de uma decisão de um processo histórico em 1946- SEC v W. J. Howey Co. Como tal, os investidores podem mais tarde realizar o lucro vendendo os títulos ou recolhendo dividendos ou pagamentos de juros.

Onde é que o Crypto se encaixa?

Tem havido muito debate sobre a classificação correta da criptomoeda. Enquanto alguns ativos digitais exibem características semelhantes às mercadorias tradicionais, outros desfocam as linhas e partilham semelhanças com títulos. Definir cripto como um título ou uma mercadoria tem implicações significativas na forma como esses tokens serão percebidos, negociados e regulados.

Criptografia como uma mercadoria

Por um lado, o organismo regulador das commodities, CFTC, argumentou desde então que as criptomoedas como o Bitcoin e o Ethereum são commodities e podem ser reguladas como tal ao abrigo do Commodity Exchange Act (CEA).

Argumentam que porque uma criptomoeda como o Bitcoin é intercambiável nas bolsas, e cada uma tem o mesmo valor (tal como um saco de milho teria o mesmo preço a outro saco de milho), é uma mercadoria.

Criptografia como segurança

Por outro lado, a criptomoeda é como um título porque pode ser emitida como ações. As suas ofertas iniciais de moedas também são semelhantes aos IPOs. Se a criptomoeda for classificada como um título, ela cairia sob a jurisdição da SEC e estaria sujeita às suas regras de transparência de preços, mais exigências de relatórios e supervisão de abuso de mercado. Isso ofereceria aos investidores mais proteção mas limitaria a liberdade do mercado.

Além disso, classificar a criptomoeda como um título significaria que os emissores e as bolsas devem obter as licenças necessárias dos seus reguladores de valores mobiliários. Este processo é tedioso, por isso a indústria cripto geralmente evita a jurisdição das leis de valores mobiliários.

Uma das principais formas de os emissores evitarem violar as leis de valores mobiliários é através da descentralização. Suponha que um projeto criptográfico seja desenvolvido para que os reguladores de valores mobiliários não possam identificar um grupo central responsável por elevar o valor do token. Nesse caso, a criptomoeda terá menos probabilidade de ser considerada um título.

No entanto, outra razão pela qual as criptomoedas não querem ser classificadas como títulos é que as bolsas podem querer evitar listá-las para evitar o risco de serem multadas pela SEC por listarem títulos não registados. Além disso, os projetos de criptomoeda devem estar cientes das regras e regulamentos que variam de acordo com o estado.

Além disso, o presidente da SEC, Gary Gensler, observou que a maioria das criptomoedas devem ser classificadas como títulos para fornecer mais proteção ao público e aos investidores contra fraudes.

No entanto, na prática, a classificação da criptomoeda depende do tipo específico de criptomoeda. A CFTC e a SEC consideram o Bitcoin uma mercadoria porque concordam que pode ser negociado tanto nos mercados tradicionais de ativos como nas bolsas de criptomoedas. No entanto, a CFTC acredita que o Ethereum é uma mercadoria, apesar das alegações da SEC de que o Ethereum é um título.

A Crypto é uma mercadoria ou um título?

Se a criptomoeda é uma mercadoria ou um título é um debate em curso e pode ser resolvido em breve. Independentemente disso, é preciso tomar uma decisão para garantir a consistência regulamentar. Para esse fim, a indústria cripto aguardava ansiosamente a decisão do Tribunal Distrital do Sul de Nova Iorque sobre o caso SEC vs. Ripple Corporation.

Em dezembro de 2020, a SEC alegou que a 'Ripple levantou fundos, a partir de 2013, através da venda de ativos digitais conhecidos como XRP numa oferta de títulos não registados a investidores nos EUA e em todo o mundo. A Ripple também teria distribuído milhares de milhões de XRP em troca de contrapartidas não monetárias, como trabalho e serviços de criação de mercado. '

Alegam também que os executivos da empresa Christian Larsen e Bradley Garlinghouse também afetaram as vendas pessoais não registadas de XRP, totalizando até 600 milhões de dólares. Alegaram também que os arguidos não registaram as suas ofertas e vendas de XRP ou satisfizeram qualquer isenção de registo, violando as disposições de registo das leis federais de valores mobiliários.

Em julho de 2023, o tribunal decidiu que o XRP (e, por extensão, a criptomoeda) não é um título quando vendido ao público numa bolsa, mas é quando vendido a investidores institucionais. Esta é uma vitória parcial da Ripple e da SEC, uma vez que a SEC tem agora o controlo sobre a venda de cripto às instituições enquanto a criptomoeda pode ser negociada em bolsas sem ser considerada como transações de títulos. No entanto, a SEC pretendia recorrer da decisão.

Para maior clareza, o token XRP é uma das criptomoedas mais populares atualmente. Por outro lado, o XRP é um ativo digital descentralizado e de código aberto criado para pagamentos e nativo do XRP Ledger. O Ripple e o XRP são entidades separadas.

A decisão, neste caso, transcende o Ripple e o XRP. Isso estabelece o precedente para a SEC cobrar muitos outros criptos como títulos, e a maior parte da indústria cripto prefere ser regulada pelas regras da CFTC.

A Importância do Teste Howey para o Debate

Para determinar se uma criptomoeda é um título, a SEC tem de verificar se o activo constitui um “contrato de investimento”. Como tal, deve cumprir os quatro critérios principais do Teste de Howey, em homenagem ao caso anteriormente referido. O Teste Howey requer:

  • O investimento de dinheiro
  • Numa empresa comum
  • Com uma expectativa razoável de lucros
  • A ser derivado dos esforços de outros.

Crypto enquadra-se na descrição dos três primeiros requisitos. Ainda assim, a confusão vem da quarta condição, o que implica que os investidores destes títulos dependem de um grupo seleto de pessoas (como a administração da empresa que detém o título) para garantir que os lucros venham da sua empresa conjunta.

Infelizmente, muitos investidores e entusiastas de criptomoedas usam pseudónimos e pseudónimos e não podem ser responsabilizados. Isto é combinado com a crescente popularidade das Organizações Autónomas Descentralizadas (DAOs). As pessoas que têm um determinado token agrupam os seus tokens num DAO e decidem coletivamente como fazer crescer o seu projeto e atingir os seus objetivos. Uma vez que a propriedade é descentralizada, a quarta condição do Teste de Howey é difícil de determinar.

O resultado do julgamento do Ripple pode não necessariamente inviabilizar o crescimento e a integração de cripto e blockchain na vida diária. Definir claramente se a criptomoeda é uma mercadoria ou um título ajudaria a esclarecer a posição da criptomoeda no futuro.

Também é importante notar que, embora as criptomoedas sejam negociadas internacionalmente e não inteiramente sujeitas apenas às decisões tomadas pelos órgãos reguladores dos EUA, é muito provável que uma regulamentação rígida e dramática tenha um impacto negativo na maioria dos preços das criptomoedas.

Conclusão

Enquanto as criptomoedas partilham atributos tanto com commodities como com títulos, as suas qualidades únicas continuam a desafiar as definições tradicionais. À medida que o ecossistema criptográfico amadurece, é mais provável que encontre o seu nicho enquanto influencia o cenário financeiro mais amplo de várias maneiras.

المؤلف: Tamilore
المترجم: Cedar
المراجع (المراجعين): Matheus、KOWEI、Ashley He
* لا يُقصد من المعلومات أن تكون أو أن تشكل نصيحة مالية أو أي توصية أخرى من أي نوع تقدمها منصة Gate.io أو تصادق عليها .
* لا يجوز إعادة إنتاج هذه المقالة أو نقلها أو نسخها دون الرجوع إلى منصة Gate.io. المخالفة هي انتهاك لقانون حقوق الطبع والنشر وقد تخضع لإجراءات قانونية.

Commodities, Valores Mobiliários e SEC: Onde é que as criptomoedas se encaixam?

Principiante11/10/2023, 9:14:25 AM
Explore a intrincada relação entre criptomoedas, commodities e títulos e como os ativos digitais estão a redefinir as categorias financeiras tradicionais.

Introdução

O panorama dos ativos digitais e das criptomoedas, em particular, está a mudar constantemente. Como resultado, a definição destes activos como mercadorias ou títulos tornou-se cada vez mais difícil. À medida que a indústria continua a crescer, no entanto, é necessário compreender a posição das criptomoedas nos quadros regulatórios e económicos que definem os mercados tradicionais de commodities e valores mobiliários. Este artigo explora a intersecção de criptomoedas nos mercados de commodities e valores mobiliários com vista a compreender a posição da cripto como uma categoria distinta.

Commodities e Títulos Explicados

Commodities e títulos são instrumentos financeiros bastante diferentes e são regulados por duas organizações governamentais nos EUA.

As mercadorias, por um lado, são bens físicos negociados em bolsas em quantidades grossistas. Exemplos de commodities incluem produtos agrícolas como milho e frutas e até metais preciosos como ouro e prata. Estas commodities são normalmente negociadas com base no seu valor de mercado atual. A negociação de commodities é regulada pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

Os títulos são instrumentos financeiros que representam uma reivindicação sobre o emitente, como ações, obrigações e derivados. São regulados pela Securities and Exchange Commission (SEC). A lei de valores mobiliários dos EUA define vendas de títulos como 'contratos de investimento', o que significa que quem investe dinheiro em títulos é levado a 'esperar lucros unicamente dos esforços do promotor ou de um terceiro'. Esta declaração foi feita na sequência de uma decisão de um processo histórico em 1946- SEC v W. J. Howey Co. Como tal, os investidores podem mais tarde realizar o lucro vendendo os títulos ou recolhendo dividendos ou pagamentos de juros.

Onde é que o Crypto se encaixa?

Tem havido muito debate sobre a classificação correta da criptomoeda. Enquanto alguns ativos digitais exibem características semelhantes às mercadorias tradicionais, outros desfocam as linhas e partilham semelhanças com títulos. Definir cripto como um título ou uma mercadoria tem implicações significativas na forma como esses tokens serão percebidos, negociados e regulados.

Criptografia como uma mercadoria

Por um lado, o organismo regulador das commodities, CFTC, argumentou desde então que as criptomoedas como o Bitcoin e o Ethereum são commodities e podem ser reguladas como tal ao abrigo do Commodity Exchange Act (CEA).

Argumentam que porque uma criptomoeda como o Bitcoin é intercambiável nas bolsas, e cada uma tem o mesmo valor (tal como um saco de milho teria o mesmo preço a outro saco de milho), é uma mercadoria.

Criptografia como segurança

Por outro lado, a criptomoeda é como um título porque pode ser emitida como ações. As suas ofertas iniciais de moedas também são semelhantes aos IPOs. Se a criptomoeda for classificada como um título, ela cairia sob a jurisdição da SEC e estaria sujeita às suas regras de transparência de preços, mais exigências de relatórios e supervisão de abuso de mercado. Isso ofereceria aos investidores mais proteção mas limitaria a liberdade do mercado.

Além disso, classificar a criptomoeda como um título significaria que os emissores e as bolsas devem obter as licenças necessárias dos seus reguladores de valores mobiliários. Este processo é tedioso, por isso a indústria cripto geralmente evita a jurisdição das leis de valores mobiliários.

Uma das principais formas de os emissores evitarem violar as leis de valores mobiliários é através da descentralização. Suponha que um projeto criptográfico seja desenvolvido para que os reguladores de valores mobiliários não possam identificar um grupo central responsável por elevar o valor do token. Nesse caso, a criptomoeda terá menos probabilidade de ser considerada um título.

No entanto, outra razão pela qual as criptomoedas não querem ser classificadas como títulos é que as bolsas podem querer evitar listá-las para evitar o risco de serem multadas pela SEC por listarem títulos não registados. Além disso, os projetos de criptomoeda devem estar cientes das regras e regulamentos que variam de acordo com o estado.

Além disso, o presidente da SEC, Gary Gensler, observou que a maioria das criptomoedas devem ser classificadas como títulos para fornecer mais proteção ao público e aos investidores contra fraudes.

No entanto, na prática, a classificação da criptomoeda depende do tipo específico de criptomoeda. A CFTC e a SEC consideram o Bitcoin uma mercadoria porque concordam que pode ser negociado tanto nos mercados tradicionais de ativos como nas bolsas de criptomoedas. No entanto, a CFTC acredita que o Ethereum é uma mercadoria, apesar das alegações da SEC de que o Ethereum é um título.

A Crypto é uma mercadoria ou um título?

Se a criptomoeda é uma mercadoria ou um título é um debate em curso e pode ser resolvido em breve. Independentemente disso, é preciso tomar uma decisão para garantir a consistência regulamentar. Para esse fim, a indústria cripto aguardava ansiosamente a decisão do Tribunal Distrital do Sul de Nova Iorque sobre o caso SEC vs. Ripple Corporation.

Em dezembro de 2020, a SEC alegou que a 'Ripple levantou fundos, a partir de 2013, através da venda de ativos digitais conhecidos como XRP numa oferta de títulos não registados a investidores nos EUA e em todo o mundo. A Ripple também teria distribuído milhares de milhões de XRP em troca de contrapartidas não monetárias, como trabalho e serviços de criação de mercado. '

Alegam também que os executivos da empresa Christian Larsen e Bradley Garlinghouse também afetaram as vendas pessoais não registadas de XRP, totalizando até 600 milhões de dólares. Alegaram também que os arguidos não registaram as suas ofertas e vendas de XRP ou satisfizeram qualquer isenção de registo, violando as disposições de registo das leis federais de valores mobiliários.

Em julho de 2023, o tribunal decidiu que o XRP (e, por extensão, a criptomoeda) não é um título quando vendido ao público numa bolsa, mas é quando vendido a investidores institucionais. Esta é uma vitória parcial da Ripple e da SEC, uma vez que a SEC tem agora o controlo sobre a venda de cripto às instituições enquanto a criptomoeda pode ser negociada em bolsas sem ser considerada como transações de títulos. No entanto, a SEC pretendia recorrer da decisão.

Para maior clareza, o token XRP é uma das criptomoedas mais populares atualmente. Por outro lado, o XRP é um ativo digital descentralizado e de código aberto criado para pagamentos e nativo do XRP Ledger. O Ripple e o XRP são entidades separadas.

A decisão, neste caso, transcende o Ripple e o XRP. Isso estabelece o precedente para a SEC cobrar muitos outros criptos como títulos, e a maior parte da indústria cripto prefere ser regulada pelas regras da CFTC.

A Importância do Teste Howey para o Debate

Para determinar se uma criptomoeda é um título, a SEC tem de verificar se o activo constitui um “contrato de investimento”. Como tal, deve cumprir os quatro critérios principais do Teste de Howey, em homenagem ao caso anteriormente referido. O Teste Howey requer:

  • O investimento de dinheiro
  • Numa empresa comum
  • Com uma expectativa razoável de lucros
  • A ser derivado dos esforços de outros.

Crypto enquadra-se na descrição dos três primeiros requisitos. Ainda assim, a confusão vem da quarta condição, o que implica que os investidores destes títulos dependem de um grupo seleto de pessoas (como a administração da empresa que detém o título) para garantir que os lucros venham da sua empresa conjunta.

Infelizmente, muitos investidores e entusiastas de criptomoedas usam pseudónimos e pseudónimos e não podem ser responsabilizados. Isto é combinado com a crescente popularidade das Organizações Autónomas Descentralizadas (DAOs). As pessoas que têm um determinado token agrupam os seus tokens num DAO e decidem coletivamente como fazer crescer o seu projeto e atingir os seus objetivos. Uma vez que a propriedade é descentralizada, a quarta condição do Teste de Howey é difícil de determinar.

O resultado do julgamento do Ripple pode não necessariamente inviabilizar o crescimento e a integração de cripto e blockchain na vida diária. Definir claramente se a criptomoeda é uma mercadoria ou um título ajudaria a esclarecer a posição da criptomoeda no futuro.

Também é importante notar que, embora as criptomoedas sejam negociadas internacionalmente e não inteiramente sujeitas apenas às decisões tomadas pelos órgãos reguladores dos EUA, é muito provável que uma regulamentação rígida e dramática tenha um impacto negativo na maioria dos preços das criptomoedas.

Conclusão

Enquanto as criptomoedas partilham atributos tanto com commodities como com títulos, as suas qualidades únicas continuam a desafiar as definições tradicionais. À medida que o ecossistema criptográfico amadurece, é mais provável que encontre o seu nicho enquanto influencia o cenário financeiro mais amplo de várias maneiras.

المؤلف: Tamilore
المترجم: Cedar
المراجع (المراجعين): Matheus、KOWEI、Ashley He
* لا يُقصد من المعلومات أن تكون أو أن تشكل نصيحة مالية أو أي توصية أخرى من أي نوع تقدمها منصة Gate.io أو تصادق عليها .
* لا يجوز إعادة إنتاج هذه المقالة أو نقلها أو نسخها دون الرجوع إلى منصة Gate.io. المخالفة هي انتهاك لقانون حقوق الطبع والنشر وقد تخضع لإجراءات قانونية.
ابدأ التداول الآن
اشترك وتداول لتحصل على جوائز ذهبية بقيمة
100 دولار أمريكي
و
5500 دولارًا أمريكيًا
لتجربة الإدارة المالية الذهبية!