什么是 DINERO？回顾 Redacted Cartel

在加密市场中，稳定币作为一种特殊类型的加密货币，它的诞生不仅反映出加密货币早期同法定货币的勾兑与联系，发展至今更是呈现出了多元化的趋势。稳定币本身已经发展成了超额抵押、算法稳定及混合型的多种类型。

通常来说，稳定币多是锚定某类特定资产，加密用户最为熟悉的 USDT 便是如今最为常见和主流的一种锚定美元的稳定币。而除去单纯同美元进行挂钩以外，加密市场发展到现在，已经出现了许多绑定其他主流币种来实现价值支撑，进而稳定同美元的价格兑换比的稳定币种。

而在稳定币井喷的一段时间里，加密市场上出现过各种不同的稳定币，它们有些涉及到的技术原理存在差异，有些则是内在的稳定资产锚定对象不同，但都有着同一个特征，即其所挂钩资产类型一定是具备广泛共识或具有一定稳定性的。

在这其中，Redacted Cartel 曾出现过火热状况，但当时其推动的稳定币产品最终并未成为主流。

不过在近期，Redacted Cartel 推出了新的稳定币产品，引起了一定的关注。

什么是 DINERO？

稳定币在加密货币市场中扮演重要角色，可以为持有者提供相对稳定的交易媒介。就在最近，Redacted Cartel 推出了一种新型稳定币 DINERO，它是由 ETH 进行超额抵押支持的稳定币。

当然，在 Redacted Cartel 的规划中，DINERO 更深层次的含义是一个货币实验，它是通过用户抵押 ETH 进行创建 pxETH 的形式来实现超额抵押。其中用户需要访问 DINERO 协议进行验证，并最终为 Redacted 的中继器高级 RPC 提供支持。

这个协议中还包含了 DINERO 的流动性质押衍生品 LSD，这涉及到 Redacted Cartel 与其他同类型的 ETH 抵押协议。

在这个尚未公布白皮书的稳定币经济模型中，DINERO 将会成为由 ETH 与 pxETH 所共同支持的稳定币，并且由于无需许可证明，仅靠以太坊本身的区块网络进行支持。DINERO 将会同平台生态形成强绑定关系，最终达到与美元兑换比例 1:1 的稳定状态。

Redacted Cartel 回顾介绍

在了解 DINERO 更多细节之前，还需要了解一下关于 Redacted Cartel 的基本信息，这家公司在过去就曾针对稳定币协议尝试过一些项目实验。

OHM 模式的尝试

加密市场从最早的 BTC 诞生到现在已有十几年的光景，在 DeFi 作为创新性金融体系得到人们的广泛认同后，稳定币的发展也从早期进入到了一个新的阶段，从业者们普遍不再只是从技术方向来实现稳定币的价值稳定。

许多稳定币项目转而开始参考传统金融市场中，关于外汇储备金以及债券发行的机制，去打造具备更加抗风险能力的稳定币种。

在当时的市场上，OlympusDAO 采取了一种较为激进的做法来尝试自身项目稳定币 OHM 的推广。在去中心化基础上，除了发行 OHM 之外，还同时发行一种锚定债券作为 OHM 的资产储备。

（图片来源于coinchapter.com）

OHM 作为具备固定购买力的稳定币而存在，但同时它会锚定同比例的项目方债券，在 OHM 价格看涨时，通过对外出售债券来打压 OHM 的价格；在 OHM 价格看跌时则通过购入债券来抬升 OHM 的价格。这个经济模型涉及到了一个专属的资金储备池，本质上是通过将代币的形式进行变换后，按照一定比例注入资金储备池，项目方通过发行债券来调节稳定币的价格。

这种思路在当时来说是很超前的，它不仅开始尝试借鉴传统金融体系中的债券发行及货币储备机制，还牵扯到了关于社区中 DAO 的经济治理方式，所以对于后续其他项目，尤其是稳定币项目的影响很大。

这种模式在 2021 年中非常流行，受到这一理论影响催生了数百个类似的项目，它们都是受到 OHM 的理论影响而进行的实验性稳定币项目，一些项目方会提供完全不切实际的 APY 来吸引投资者入局。

但这些项目大部分都由于自身的问题或因为市场的变动最终销声匿迹了，只有少部分项目方一直维持到了现在，并且依旧在运转此类型的稳定币项目，Redacted Cartel 便是其中的一员。

Redacted Cartel 的后续探索

OHM 所探索的稳定币经济模型在理论上属于是同位资产的相互制约、相互支撑，但它的运转方式存在着几个问题。

首先便是稳定币本身与债券，全部由同一个项目方进行发行，这种方式陷入了中心化的困境。在同类型项目如此之多的情况下，很难吸引到用户参与其中。

再来便是 OHM 本身的价值问题，包括债券在内的数字资产，虽然它们在区块网络上的信息并不相同，但本质上都不能够称得上是拥有广泛共识的主流稳定资产。

最后，虽然通过质押其他加密资产结合交易流动性，并根据市场情况动态调整稳定币价格的方式，在后续也多有项目进行尝试，但许多时候由于市场行情的变化导致的数值波动会造成死亡螺旋的产生。比较直观的例子就像是 TRON 和其关联的 USDD，因此这种方式需要寻找更加稳定和容错率更大的数字资产进行支持。

而 Redacted Cartel 在这方面也是进行了许多的尝试。

产品组合

自 2021 年 12 月推出以来，Redacted Cartel 发布过两款产品，Hidden Hand 和 Pirex，作为其 DeFi 产品组合的一部分，主要目的是为了增强 DeFi 协议的链上流动性和现金流。

到了 2022 年年中，Redacted Cartel 团队开始准备第三款产品 DINERO，将其确立为 Redacted Cartel 的原生稳定币。直到近期才开始进入到发行阶段。

虽然最初 Redacted Cartel 被认为是 OHM 概念的跟随者，但团队在原有的概念基础上迅速拓宽了边界。Redacted Cartel 想要成为某一个生态上 DeFi 协议的交互中心，并且能够控制足够多的流动性，他们最早选择了 Curve Finance 生态开始了初期的布局。

Redacted Cartel 第一款产品 Hidden Hand 在 2022 年 4 月推出，其重点便放在了优化交易环节上。Hidden Hand 是一个中间市场，也可以说是委托投资平台，它旨在帮助 DeFi 协议能够最大限度的提升交互流程以及交易效率，并优化中间交易环节。

（图片来源于defidaonews.com）

平台治理代币 Btrfly 是用于支付 DeFi 协议的费用，以激励代币持有者的某些投票行为使他们自己从中受益。通过 Hidden Hand，用户将他们的治理代币以及投票权委托给 Hidden Hand。与此同时， DeFi 协议会将 Btrfly 存入 Hidden Hand 平台合约内。

之后，Hidden Hand 会按照投票结果进行所得分配，从而为用户带来最大的 Btrfly 回报。在这个过程中，Redacted Cartel 会收取一笔费用，该费用会通过平台最终流入国库中作为储备。

Hidden Hand 最初结合了三个著名的 DeFi 协议： Frax、 Ribbon Finance 和 Balancer，再后来扩展到了 10 个以上。

而后续推出的 Pirex 则是将重点放在了治理代币的质押、流动以及收益。最先是以 Convex 的代币 CVX 进行运作。用户可以将 CVX 质押兑换为 vlCVX ，Pirex 允许用户通过投票参与 Convex 的治理以及质押赚取收益。

不过由于 vlCVX 是不可转让的，它更多起到了平台储备金的作用，所以在另一方面 Pirex 开启了 pxCVX，允许用户将 CVX 在平台内质押来获取 pxCVX，进而能够参与到 Convex 的奖励收益中去。

在 Pirex 的后续发展中，还将 Btrfly 纳入其中，为用户提供更灵活的投资方式和收益渠道。此外，还会扩大拓展范围，包括在 DEX 等加密用户更集中的交易平台中进行。 Pirex 则是将 75% 的费用汇集到 Redacted Cartel，这些费用分布在 Btrfly 的资金池以及 Redacted Cartel DAO 的储备中。

如此看来，Redacted Cartel 近两年来的一系列动作更多的是进行平台性质的搭建与完善，其中也尝试了结合其他热门的加密货币，但整体来看，的确更偏向于实验性质。

或许是为了探寻不同平台与生态应用品类的稳定币布局，Redacted Cartel 在后续将眼光放在了以太坊上，于是便有了关于 DINERO 的规划与尝试。

DINERO 解决的问题

DINERO 的出现可以被视为 Redacted Cartel 最新的稳定币实验尝试，它旨在实现 Redacted Cartel 在稳定币领域的抱负，而不仅仅是解决某个具体问题。

首先，DINERO 致力于成为一个被广泛接受的去中心化稳定币。不论其底层设计如何，DINERO 最初始的目标便是成为完全锚定美元的加密货币，选择 ETH 或者别的主流加密货币都只是达成这一规划的手段与方式。

而选择 ETH 作为质押支持，则是为了能够获取到更多的以太坊结算层价值，ETH 本身宽阔的应用场景与圈层，选择将其作为 DINERO 的价值支撑有利于在将来拥抱更为坚挺的价格调度空间。

至于剩余的目的则是为了增加 Redacted Cartel 下属的协议收入以及获取更高级的区块网络发展空间，以太坊因为其独特的应用属性以及行业地位，对 DINERO 来说着实是一个不错的选择。

DINERO 是采取 ETH 和 pxETH 各一的资金储备池方式进行 mint，DINERO 协议本身将从二者交互过程中所产生的利息获取收益。 pxETH 资金池将会采取 Redacted Cartel 生态下更为严格的风险参数限制，因此导致了它的流动性较差，这是 Redacted Cartel 刻意而为之，通过这种方式来确保 DINERO 的价值支撑。

通过这样一个锚定稳定模型来将 DINERO 的价格维持在 1 美元左右，除 ETH 与 pxETH 之外，它会使用 USDC 作为抵押品来减轻价格上涨的压力，并且能够通过 Redacted Cartel 巨大的治理与生态覆盖来提高 DINERO 的流动性，这点更多体现在这个稳定币的应用层。

DINERO 的细节特性

为了更方便的理解 DINERO 本身其他的细节特征，首先要明确以下几点：

1. 当用户需要的交易被提交至以太坊网络时，这类交易订单首先便被输入网络内存池中等待确认。
2. 交易订单的验证者会将这些交易与所有其他节点通过区块的方式进行组织。
3. 由于以太坊的区块空间相对有限，受制于此使得对应的区块网络变得非常有价值，具体体现便是 gas 费的涨跌。当然以太坊在最近刚刚完成网络升级，这本身也是对于交易边界的拓展。
4. 而需要尽早处理交易订单的用户，往往会选择支付更高的 gas 费用，这最终催生出了一个高级区块空间市场，建立在这些基础上的 DINERO 则会拥有更为稳固的经济模型基础。

与之相对的，Redacted Cartel 也正在构建平台自己的中继器，建设完成后可以提供一系列的新功能，包括 Meta 交易。

Meta 交易允许用户使用 ETH 以外的代币支付交易费用，一旦规模足够大，DINERO 将能够通过 pxETH 的区块网络空间来实现隐私交易以及订单流支付等功能。

在这个过程中受益的将不仅仅是 DINERO 本身，由于其与 Redacted Cartel 平台下其他数字资产的相关联性，Btrfly 同样也会被带动，进而对自身的质押收益产生益处。

从这里可以看出 Redacted Cartel 在打造自身稳定币体系的先后阶段与相对应的产品意图，可以将其看作在完善整体生态的经济前提下，为稳定币 DINERO 的上线提供更加坚挺的基础，以及最后一块关键性的拼图。

Redacted Cartel 的布局分析

从各方面信息来看，Redacted Cartel 是一套以智能合约产品构建出的完整生态体系，能够为 DeFi 协议提供链上的流动性、生态治理以及现金流。

Redacted Cartel 已经构建出了 Hidden Hand 和 Pirex 这两款产品， DINERO 也已经在部署的路上了。

Redacted Cartel 在过去是以 Btrfly 为中心打造自身的 DApp，允许用户质押、获得奖励并与治理提案互动。而在将来，它会通过 DINERO 的布局来构建出一套完整的 DeFi 经济体系。

结语

Redacted Cartel 自上线以来，在短短的一两年间已经取得了不小的成就，凭借两款已经初具规模的产品和即将推出的 DINERO， Redacted Cartel 正在完善自身在 DeFi 以及稳定币领域的特定路线规划。

如果 DINERO 能够取得成功， Redacted Cartel 凭借自己广泛的平台应用和覆盖力度，再加上日益增长的以太坊应用层交易需求，那么 Redacted Cartel 必然会在加密市场上引发新一轮热潮。