欢迎阅读Primal Capital的首期研究通讯，这是我们未来几个月将要分享的一系列文章和研究论文中的第一篇。随着加密货币和区块链技术再次进入舞台中心，站在下一轮牛市的边缘，我们专注的研究团队很高兴为您带来我们认为既相关又及时的深度分析和讨论。本期聚焦于比特币生态系统内未开发的潜力，这是该领域的爱好者和专家之间备受关注和辩论的主题。我们将提供全面的见解，不仅增强您对当前情况的理解，而且强调未来的可能性。
简要概述：
比特币仍然是市值最大的区块链，但其尚未像以太坊那样发展出一个庞大的去中心化金融（DeFi）生态系统。尽管拥有原生生态系统所需的工具和基础设施，但与以太坊相比，比特币在DeFi领域的探索还很有限。但随着人们对比特币的兴趣增长，我们可能会看到比特币崛起为远不止是“数字黄金”。本文探讨了发展比特币生态系统的挑战和潜在策略，包括第2层解决方案、社区参与和机构采用，突出了比特币在DeFi领域的未开发潜力。
以下是比特币生态系统的基本运转流程图：
前言
比特币一直是区块链舞台上的领头羊，从开场起就占据了中心舞台。就像一个先驱在未知领地上插上旗帜一样，中本聪在全新技术——区块链的起源上宣示了自己的权利。事实上，比特币是所有区块链技术的先驱，并且至今仍然是市值最大的区块链。鉴于其卓越性，一个庞大而充满活力的比特币生态系统的出现似乎是不可避免的。然而，这并没有发生，我们只有一个疑问：为什么？
随着区块链运动的发展，许多其他网络涌现出来，提供了比特币所缺乏的生态系统和金融基础设施。其中，以太坊是第一个做到这一点的，成为了支持去中心化金融（DeFi）领域的平台。鉴于比特币的地位和声誉，它似乎注定要进入并主导DeFi领域。但与预期相反，比特币进入DeFi所做的努力仍然相对保守。例如，比特币最大的第2层网络——闪电网络，与以太坊最大的第2层网络——Arbitrum 相比，其总锁定价值（TVL）相对较低，仅为2.77亿美元，而Arbitrum 在撰写本文时的TVL为33亿美元。
一些人可能简单地把这归咎于比特币缺乏像以太坊这样的区块链的可编程性。然而，建立在比特币之上的第2层网络的出现打破了这一错误的假设，给用户留下了发展一个庞大和多样化的原生生态系统所需的工具和基础设施。现在，唯一要做的就是说服庞大的比特币用户和持有者建立一个全面的生态系统。弥合比特币所蕴藏的巨大价值与DeFi世界之间的差距可能会带来 Web3 的种种可能性。前方的路线图涉及更多的分层解决方案，并促进一个更具合作性的开发者社区，以利用比特币卓越的安全性。
比特币生态系统的现状
自2008年起源于密码朋克社区以来，比特币已经迅速发展。尽管如此，比特币协议本身的核心代码经历了最小程度的变化，其角色仍然主要限于作为一种交易媒介。事实上，比特币网络的真正价值仍然是作为数字黄金的仲裁者；就是比特币本身。但即使在这个角色中，比特币网络也面临着与可扩展性、交易速度和成本相关的挑战，这些挑战甚至妨碍了其处理交易的能力，更不用说支持一个全面的DeFi生态系统了。
目前，比特币网络由一系列矿工、节点、利益相关者、开发人员以及相当规模的第2层网络、侧链和其他去中心化应用（DApps）生态系统组成。矿工和节点通过验证交易并为利益相关者维持共识来支持网络。这是通过使用工作量证明共识机制来实现的，这可能导致生态系统增长速度较慢，与使用权益证明机制的其他一级协议相比如此。与此同时，开发人员社区帮助扩展原生生态系统，并偶尔对核心协议进行更新。在开发人员社区内达成升级的共识是困难的，因此缺乏变革。例如，Taproot协议于2021年推出，是自2017年SegWit以来比特币的首个重大更新。以下是对生态系统的简要概述：
来源：Coin360
由于更新频率低，比特币遇到了几个问题，特别是在可扩展性和可编程性方面。因此，在比特币上创建 DApp 生态系统的先决条件是具有智能合约功能的扩展解决方案。因此，在比特币网络上开发了第2层网络和侧链，以促进其原生生态系统。
扩展解决方案
扩展解决方案是构建在区块链基础层之上的协议，旨在通过处理主区块链之外的交易来提高其效率。通过处理主区块链之外的交易，它们提供了改进的可扩展性、降低了交易成本和提确认时间的速度。除了可扩展性之外，第2层和侧链还可以引入复杂的智能合约功能等功能。
比特币网络上出现的第一个扩容解决方案是闪电网络。该平台专门设计用于提高比特币网络交易的速度并降低相关成本。尽管闪电网络在这项任务中表现出色，并吸引了超过2.77亿美元的投资，但它未能提供复杂的 DApp 原生生态系统出现所需的智能合约功能。
幸运的是，已经出现了其他几种专门为支持智能合约而设计的扩展解决方案。其中一些解决方案包括：
- Counterparty —Counterparty 于2014年推出，是比特币的开创性智能合约平台，拥有原生代币 XCP。它允许创建代币、众筹，并且兼容多重签名。尽管受欢迎程度有所下降，但随着比特币Ordinals等创新的出现，它又得到了复兴。
- Stacks —Stacks 充当比特币的智能合约和 DApp 层，拥有自己的区块链，使用传输证明 (PoT)。该机制利用比特币的 PoW 来保证安全。它通过 DApp、DeFi 和不断发展的生态系统增强了比特币的功能。
- Rootstock/RSK —RSK 是一种合并挖矿的比特币侧链，具有图灵完备的智能合约和 EVM 兼容性。它使用原生货币 RBTC，通过双向机制与比特币 1:1 挂钩。 Sovryn 和 Money On Chain 等项目在 RSK 上运行。
- Liquid Network —Liquid 是 Blockstream 的比特币侧链，通过双向挂钩机制提供原生代币 LBTC。它提供去中心化交易、资产发行和保密交易的工具。Liquid 支持创建各种数字资产，如 NFT、稳定币和代币。
- Mintlayer — Mintlayer 是一个使用动态时隙分配（DSA）共识的比特币侧链，融合了 PoS 和比特币的 PoW。它支持智能合约、资产发行和闪电网络兼容性。 Mintlayer 的协议还允许跨区块链传输和挂钩/挂钩功能。
- RGB—RGB 是比特币的链下智能合约层，支持创建代币和 NFT 等数字资产。它使用比特币的 UTXO 作为一次性密封件，并提供完整的闪电网络兼容性，确保快速结算和可扩展性。
- Omni Layer—Omni Layer 是比特币的基础智能合约和资产平台，支持代币铸造和 DEX。Tether (USDt) 最初在 Omni 上推出。Omni Bolt 的升级版增加了闪电网络兼容性，允许更快、可扩展性更高的 Omni 代币交易。
突出项目
随着比特币网络上各种扩容解决方案的兴起，许多项目应运而生，为繁荣的 DeFi 生态系统奠定了基础。除了比特币网络的基本交易功能之外，这些项目还为更复杂的金融应用程序和工具打开了大门，其中许多应用程序和工具曾经被认为是以太坊等更灵活的平台所独有的。从比特币创建的代币到允许去中心化交易的平台（例如 DEX），比特币生态系统是动态的且不断发展的。
Zest Protocol和Atomic Finance等平台引入由比特币支持的点对点去中心化借贷。Zest 是 Primal Capital 的投资组合公司，专门致力于解决比特币网络借贷中的交易对手风险。Bisq Network 和 Alex Labs 是比特币 DEX，提供在去中心化自治组织 (DAO) 下自主运行的 P2P 交易平台。Liquality钱包 提供支持多种资产的多链 Web3 钱包。这些只是众多面向比特币网络的 DApp 中的一小部分。每家都带来了独特的 DeFi 解决方案和交易平台，可满足不同的用户需求并注重 DeFi 体验的不同方面。
但比特币生态系统并不局限于 DApp。使用比特币的基本单位中本聪（或 Sats）、Ordinals，带来了在比特币上创建 NFT 的独特机制。Ordinals本质上为单个 Satoshi 增加了价值，使它们能够被“铭刻”独特的内容。BRC-20 代币以此为基础，使用 JSON 铭文创建原始代币合约。更先进的ORC-20代币进一步促进了这一想法的实现，利用 Segwit 见证数据和 JSON 来发行具有更多功能的代币。此外，Stamps & SRC-20代币使用区块链插入任意数据来创建原生比特币数字制品。自2023年1月（仅一年多前）推出以来，Ordinals 迅速流行并呈指数增长，达到6000万个铭文。
@dgtl_assets 来源：Dune
这些只是比特币网络上正在构建的众多项目中的一小部分。它们共同构成了繁荣的去中心化金融体系的基础。然而，尽管 DeFi 生态系统规模庞大，但在 DeFi 发展方面，该网络仍然落后于同行，尤其是以太坊。这种不发达的情况与其全球社区的规模和热情形成鲜明对比，使其成为加密世界中的一个奇特的对立现象。
原生社区
当谈到这个生态系统的原生用户社区时，比特币有很多可供选择。比特币社区的规模、热情和奉献精神是不可否认的。比特币拥有全球的用户、矿工、开发者和传播者，可以说是加密货币世界中最具影响力和热情的社区。该社区的特点是其开源精神，其中去中性化、协作、安全和透明度等原则至关重要。从BitcoinTalk等在线论坛到全球会议，社区因共享知识和共同追求金融主权而蓬勃发展。
大多数比特币用户都是持有者，将其视为一种价值储存手段或数字黄金的一种形式。比特币至上主义者是这个持有者社区的很大一部分。他们相信比特币是唯一能经受时间考验的加密货币。他们认为，比特币的去中心化性质、安全性和先发优势使其优于所有其他数字货币。比特币至上主义者经常批评山寨币（另类加密货币），并将其视为对比特币纯粹性和使命的干扰事物，甚至是潜在威胁。由于比特币至上主义者反对替代区块链，因此他们是原生比特币生态系统的主要潜在受众。
比特币还拥有一个庞大的实体和用户网络，他们将比特币用于其预期目的——作为去中心化的点对点电子现金系统。这些用户包括接受比特币支付商品和服务的商家，以及将其用于汇款、投资或作为对抗经济不稳定的对冲工具的个人。除了这些实体外，还有一些开发人员和教育者群体在弥合知识鸿沟方面发挥着至关重要的作用，他们提供资源、开展研讨会，并消除有关加密货币的谣言。他们通常是新手的第一联系点，对塑造对比特币的认知和理解起着至关重要的作用。
这些群体经常彼此交叉，共同构成了比特币的原生社区核心。每个群体都带来了自己的观点、专业知识和激情，与网络未来相关的发展。他们共同构成了比特币生态系统的核心组成部分。
发展比特币生态系统
鉴于比特币网络内的巨大价值，发展比特币的原生生态系统将不再是吸引新用户的问题。相反，项目需要利用网络上已有的大量用户、开发人员和资本。许多利益相关者都致力于比特币网络，他们对于任何寻求发展生态系统的计划来说都是宝贵的资源。
比特币网络上休眠的资金总量约为总供应量的70%。如果仅将其中 10% 的价值投入到比特币生态系统中，那么在撰写本文时，其 TVL 就相当于1220亿美元。从这个角度来看，目前所有 DeFi 协议中的 TVL 估计为$910亿美元。如果采取适当措施吸引新用户，这个生态系统的潜力是不可否认的。
这个生态系统的基础已经奠定，现在的问题是引入更多的社区、吸引更多的投资和构建更好的工具。这三重挑战将需要采取全面、协调的方法，因为每个方面都在比特币原生生态系统的未来增长和可持续性中发挥着关键作用。
改变社区观念
比特币协议核心原则和价值观的保存在很大程度上可以归因于社区对变革的抵制。然而，这种态度是一把双刃剑，因为它减缓了新功能在网络原生生态系统中的集成和采用。为了摆脱这个悖论，需要齐心协力吸引用户并增强用户体验。这可能需要采取无数举措，从社交媒体活动，到设计更直观和用户友好的钱包界面，再到发起教育活动，揭开比特币交易、智能合约和网络安全复杂性的神秘面纱。
特别是对于比特币纯粹主义者来说，这将是一个在不牺牲去中心化和安全性等核心价值的情况下提供机会的问题。特别是，需要适当的基础设施和工具以及教育资源来培养他们对这些系统完整性的信任。考虑具有强大智能合约框架的去中心化扩展解决方案，所有这些都与比特币网络的安全性相关。兑现这一承诺的项目可能会吸引大量希望在不违反其原则的情况下利用其持有的资产盈利的至上主义者涌入该系统。
构建更好的基础设施和工具
当前渐进变化的步伐不足以促进比特币生态系统取得显著增长。与其进行这些渐进式的升级，我们更期待一场包含新的可扩展性解决方案、最先进的智能合约框架以及与其他区块链网络之间流畅桥接的巨大变革。在当前状态下，许多现有的基于比特币的扩展解决方案是不足够的。例如，Counterparty协议因其智能合约框架的刚性以及其货币XCP对于某些功能的必要性而受到问题的困扰，这可能会使纯粹主义者不愿意使用该平台。
一些扩展解决方案，如闪电网络，完全缺乏智能合约能力。这些挑战凸显了在比特币生态系统中进行基础设施和工具开发时有必要采取更全面的方法。要真正改善比特币基础设施，就必须采取多管齐下的策略：
- 增强可扩展性：比特币网络上已经有许多扩展解决方案在运行，例如前面提到的闪电网络。然而，大多数都未能满足一项或多项基本标准。我们需要的是全面的扩展解决方案，为智能合约提供安全、去中心化和高效的平台。
- 促进智能合约：将以太坊推向目前高度的关键优势之一是该网络直观且强大的智能合约引擎：Solidity 和 EVM。对于比特币网络来说，要构建类似的生态系统，本机扩展解决方案必须采用强大且开发人员友好的智能合约，并在其背后提供广泛的教育资源。
- 促进互操作性：建立桥梁和连接器，允许比特币和其他区块链之间的无缝交互。这将使用户能够轻松地跨链转移资产，并利用每个网络的最佳功能。
- 整合用户友好的体验：随着生态系统的发展，开发人员需要能够简化开发和部署过程的工具。这包括更好的钱包、开发框架和调试工具。除此之外，对于那些技术水平较低的用户来说，用户友好性对于交互和参与生态系统至关重要。
- 教育和社区建设：强大的社区是任何成功的区块链项目的支柱。投资于教育、研讨会和社区驱动的计划可以帮助用户探索、开发人员构建，以及投资者建立联系。
尽管比特币生态系统多年来取得了重大进步，但仍有许多工作要做。像 Stacks 这样的平台是未来的发展趋势。他们拥有创建可以与以太坊 L2 生态系统竞争的生态系统的工具。通过专注于 Stacks 等平台并建立更好的基础设施，比特币生态系统可以被带到 DeFi 运动的最前沿。
吸引开发者、投资者和企业家
繁荣的生态系统会产生自身的吸引力。凭借强大的基础设施、活跃的社区和可用的机会，开发人员自然会倾向于比特币网络并为其生态系统开发新的解决方案。但除了程序员之外，投资者还将寻找增长的空间来寻求投资回报率。对于企业家来说，这将提供一个机会，让他们能够进入一个已经相当庞大、充满机遇的生态系统的底层。考虑到增长标准、不断增长的用户群以及尚未开发的潜力，新企业的可能性将是广泛的。
一旦启动，这种循环很快就会螺旋式地形成网络效应，每个新参与者，无论是开发者、投资者还是企业家，都会为网络增添价值，使其对未来参与者更具吸引力。不断增长的网络随后进入正反馈循环，增加系统的整体效用、安全性和价值。吸引开发者、投资者和企业家这三方的级联效应是深远的。每个群体相互促进，产生协同效应，加速增长。唯一需要的是一个触发循环的催化剂，这个催化剂很可能以改善基础设施和转变社区观念的形式出现。
机构采用
多年来，将比特币纳入机构资产负债表的理由已经从一种投机性的游戏成为在战略上的必要措施。在当今充满经济不确定性、通货膨胀上升和市场波动的世界中，比特币既可以作为对冲工具，也可以作为投资进行投资组合多元化。最近的重大变革是2024年初比特币ETF的批准和推出。此次成功的推出以及机构投资者的大量资金流入，对整个比特币生态系统都是一种明确的认可。
这种认可可能为机构直接向正在建设的比特币项目投资开辟新途径。尽管机构投资依赖于比特币生态系统的有效发展和增长的成功，但它的发生将是这个谜题的最后一块拼图。一旦机构资金开始流入项目和链上金融产品，比特币网络将被推到聚光灯下，成为即使不是最大的，也是最大的Web3 DeFi生态系统之一。
结语
如果比特币生态系统按照上述标准演变和发展，那么结果将具有深远影响。网络中存储的大量资本与可能从链下涌入的新资本相结合，将推动比特币生态系统超越以太坊的生态系统。这种转变的影响对整个加密货币领域来说都是巨大的。当然，这种假设取决于多种因素，每一种因素都需要社区的某些部分共同努力。然而，一个重大的催化剂可能会引发这种演变，无论是市场上涨，还是社区观念的突然变化或其他因素。正如历史所显示的那样，Web3领域中唯一的不变因素是变化，比特币增长和演变的潜力不容小觑。
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