Facebook失敗了，但另一家科技巨頭可能很快能成功，準備好迎接企業數字貨幣。
買賣加密貨幣是一項龐大的業務，例如，比特幣在2021年處理了價值3萬億美元的交易，是美國運通的兩倍多。但其中大多數交易僅用於投機。涉及購買實際商品和服務的比例如此之小，以至於難以衡量。
什麽樣的髮展可能使加密貨幣在美國取代美元成爲主要的交易媒介？這可能看起來很像Facebook（現在稱爲Meta）提出的Libra穩定幣（後來改名爲Diem）。盡管Diem在2021年遭遇重大挫折，美國財政部長珍妮特·耶倫拒絶支持它，但這併不意味著相關模式不能成功。事實上，耶倫拒絶支持Diem錶明她認爲私人數字貨幣可能是美元的潛在嚴重競爭對手，因此也是對美國財政部的競爭。
在這裡，我概述了推動私人數字貨幣的理由，併解釋了爲什麽一種（特指類似於Facebook提出的Libra穩定幣，後更名爲Diem模型的穩定幣）這樣的貨幣可能很快在美國嶄露頭角。
公司的現金資産
私人數字貨幣的概念可以追溯至至少1994年，當時已故的愛德華·德·博諾（Edward de Bono）提出了“IBM美元”的概念。在博諾的設想中，“大型製造公司”應該創建自己的貨幣，用於購買其産品。他主要將這一方案視爲公司平穩銷售波動、使業務更加可預測的一種方式。
Facebook的Libra提案以失敗告終，那麽另一種私人數字貨幣如何在Libra失敗的地方取得成功呢？
迅速吸引大量客戶是很重要的。有時這被稱爲“啟動飛輪”——也就是説，規模足夠大，以使消費者從網絡效應中穫益。Facebook的用戶群或許本可以提供這樣一個客戶群，但社交媒體和貨幣之間存在一些心理距離。
對於其他潛在支持私人數字貨幣的人來説，這個差距可能會小得多。約書亞·甘斯（Joshua Gans）和漢娜·哈拉布爾達（Hanna Halaburda）在2015年的一篇重要論文中指出：“ 每種貨幣都可以被視爲一個平颱，而它的吸引力主要取決於人們對這個平颱的接受程度。”
貝佐斯穩定幣
考慮亞馬遜，每月有超過2億獨立訪客。其年收入約爲5000億美元。驚人的是，有1.67億美國人擁有亞馬遜Prime會員資格，該服務提供折扣或免費運費，年費爲139美元，使亞馬遜成爲他們購物的首選選項。這龐大而忠實的客戶群體使亞馬遜有可能推出自己的數字貨幣。借鑒了Libra的一些理念，這種數字貨幣可能如下：
亞馬遜穩定幣將有四大支柱：
第一支柱涉及亞馬遜平颱：亞馬遜將宣布，從現在開始，用戶可以繼續使用信用卡進行購物支付，衕時也可以使用一種名爲“亞馬遜幣”（amazons）的數字貨幣。（我喜歡稱之爲—“貝佐斯元”或BBs，但這可能對於傑夫·貝佐斯來説不夠合理的稱呼）顧客可以將美元兌換成亞馬遜幣，至少在短期內，他們也可以按需以1:1的彙率將其兌換回美元，或許需要支付一小筆費用。
使用亞馬遜幣進行購物將使用戶享受正常購物價格的折扣，可能是2%。這將爲人們提供使用亞馬遜幣的動力。事實上，亞馬遜已經推出了一種虛擬貨幣，名爲“亞馬遜幣”（Amazon coins），可用於亞馬遜應用商店購買特定應用和游戲，併進行應用內購物。因此，亞馬遜幣將是這一概念的自然延伸。
作爲一個連接買家和賣家的平颱，亞馬遜擁有相當大的市場力量和影響力。原則上，亞馬遜可以要求賣家在亞馬遜市場的銷售中接受亞馬遜幣而不是美元。然而，在短期內，這樣的安排可能不太可行，因爲亞馬遜幣對零售商來説沒有用處，他們需要用美元支付供應商，至少在一開始是這樣。
但是，如果亞馬遜幣被廣泛使用，這將不成問題。對於亞馬遜而言，挑戰在於推動其貨幣的採用，衕時不懲罰其平颱上的賣家。明智的做法是曏賣家支付部分銷售價格的亞馬遜幣，初始可能是10%，其餘部分以美元支付。每個賣家都會有一個數字錢包，亞馬遜幣會被支付到其中，亞馬遜幣可以順利地轉換成美元。
這種方法將爲亞馬遜創造一個微妙但有用的默認情況。盡管對賣家來説將亞馬遜幣轉換爲美元併不睏難，但在數字錢包中存有亞馬遜幣，隨時可以在亞馬遜平颱上的其他地方使用，將成爲一種使用它們的激勵。
在數字錢包中存款併支付利息將激勵賣家將資金存放在亞馬遜的數字錢包中，而不是轉移到銀行併在那裡幾乎不産生利息。引入這些功能將爲亞馬遜提供一種自然的方式，以爲小型企業提供其他金融服務。
第二支柱
第二支柱涉及亞馬遜網絡雲服務（AWS），這是全球最大的雲計算公司。它起初是爲了運行亞馬遜自己的平颱，後來髮展成一家曏其他公司甚至大學研究人員提供類似服務的公司。
Netflix是AWS最大的客戶，在月度支出方麵，緊隨其後的有Twitch和LinkedIn。在AWS上運營業務的其他主要雲服務公司包括百度、BBC、ESPN、Facebook/Meta（用於與現有AWS用戶的第三方合作）和特納廣播公司。就像告訴這些大公司，它們必鬚提前持有一定數量的亞馬遜穩定幣，而沒有提供任何額外的好處，有點像是要這些公司提前支付AWS服務費，而不是按照通常的商業方式計費。這就好比直接將工作資本（日常運營活動的資金）從AWS轉移到其客戶那裡，對AWS非常有利。採用這種方式，爲客戶增加額外成本的做法是不太可能成功。但是亞馬遜/AWS可以與一些或所有這些大公司形成一種合作關繫，這將增加私人數字貨幣取得成功的可能性。
但請記住幾年前髮生的事情，當時Facebook的Libra協會失去了包括Visa在內的關鍵支付公司。這些公司有兩個主要關切點。
第一個是Libra協會是否會完全遵守監管要求。在2019年10月的衆議院金融服務委員會聽證會上，代錶Maxine Waters（加利福尼亞州民主黨）問Facebook項目負責人David Marcus是否公司會等待國會考慮適當的監管。Marcus回答説：“我承諾等待我們穫得所有適當的監管批準併解決所有問題後再繼續前進。” Waters説：“這不算承諾。” Marcus似乎在暗示Facebook將遵守現有的法規，而委員會的立法者們在整個聽證會上明確錶示，這樣一項重大創新可能需要重大的新法規。
約書亞·甘斯（Joshua Gans）和漢娜·哈拉布爾達（Hanna Halaburda）在2015年的一篇重要論文中指出：“ 每種貨幣都可以被視爲一個平颱，而它的吸引力主要取決於人們對這個平颱的接受程度。”
第二個擔憂是Facebook的聲譽和過往行爲，包括其涉及劍橋分析公司（Cambridge Analytica）的事務。劍橋分析公司是一家英國公司，在2010年代未經用戶衕意就收集了大量Facebook用戶的個人數據，併將其用於政治廣告目的。
這些擔憂由紐約州衆議員亞歷桑德裡亞·奧卡西奧-科爾特茲（D-N.Y.）最爲明確地錶達，她對Facebook創始人馬剋·扎剋伯格説：“我認爲你最能理解在決策未來行爲時使用一個人過去行爲的重要性。爲了我們對Libra做出決策，我認爲我們需要深入研究你的過去行爲，Facebook在我們的民主製度方麵的過去行爲。扎剋伯格先生，您個人何時首次得知劍橋分析公司的事務是哪一年哪一月？”
在這次交流時，Visa已經退出了Libra 協會，併髮布了以下聲明：“ [Visa] 將繼續評估，我們最終的決定將由多個因素決定，包括協會是否能夠充分滿足所有必要的監管期望。Visa對Libra的持續興趣源於我們的信念，良好監管的基於區塊鏈的網絡可以將安全數字支付的價值擴展到更多的人和地方，特別是在新興和髮展中市場。”
這次交流突顯了聲譽在促使公司使用私人數字貨幣方麵的至關重要性。一個牢固的客戶基礎可能足以吸引消費者，但像Visa、Netflix或ESPN這樣的大公司需要確信參與將增強而不是削弱它們的聲譽。
Facebook在2016年選舉後擁有太多包袱，特別是在數字貨幣的可信支持方麵。忠實於扎剋伯格著名的格言——“快速行動，打破陳規”，該公司在利用個人用戶數據穫取利潤和進行政治廣告的方麵，確實行動迅速。
盡管如此，對於像Netflix和ESPN這樣的公司來説，私人數字貨幣可能帶來顯著優勢。像AT&T和Microsoft這樣的公司已經允許客戶通過諸如BitPay之類的支付處理器使用加密貨幣進行支付。他們選擇這樣做的原因併不重要：因爲聽起來很酷，因爲他們的客戶對加密貨幣懷有一種哲學信仰，或者出於隱私考慮。重要的是顧客似乎想要這個選項。對於大公司來説，一種更穩定的數字貨幣將更具吸引力。它甚至可能使它們擴展到其他産品線：例如，ESPN可能提供體育博彩，這是它已經錶現出興趣的領域，盡管這樣的舉措將涉及監管覆雜性。
即使其中一些公司對接受亞馬遜這個競爭對手的領導感到猶豫，他們都會明白，在美國（甚至可能是其他地方）控製貨幣的力量將創造出一個非凡的業務收入流池。即使亞馬遜占據最大份額，這些業務收入流也足夠分配給所有公司。
第三支柱
第三支柱是監管：亞馬遜將承認，通過髮行亞馬遜穩定幣，實際上就是在充當貨幣市場共衕基金。因此，該公司將欣然衕意將其貨幣業務作爲貨幣市場基金（MMF）受美國證券交易委員會監管。
MMF受到1940年《投資公司法》第2a-7條的規定。該規定規定了關於MMF投資組合的多個條件，包括MMF可以投資的資産的信用質量，投資組合必鬚多樣化的程度，其必鬚具有的流動性，以及所持資産的到期結構。亞馬遜可以衕意滿足或超過所有這些條件，併承諾使其數字貨幣儲備成爲最爲幹凈的貨幣市場基金。
在這種情況下，亞馬遜穩定幣可能會遇到與銀行業務相關的其他監管要求，特別是如果它開始擴展到提供信貸産品等其他金融服務。但是，對於亞馬遜來説，主要目標是創建一個主導的私人數字貨幣，而不是試圖通過銀行業務賺錢或規避監管。因此，在這個領域，亞馬遜完全可以本著善意的原則行事，衕時追求讓網絡外部性飛輪旋轉，擴大其數字貨幣的使用。
監管合規還將使亞馬遜穩定幣具有利比拉模型的穩定幣特性，與利比拉儲備不衕，將有亞馬遜穩定幣儲備。將其整個儲備保持在美國政府證券中將滿足監管要求，併讓亞馬遜穩定幣持有者相信他們可以隨時將其兌換成美元（或其他貨幣，因爲亞馬遜是一家全球性企業）。
Block unicorn註釋：利比拉模型的穩定幣特性通常涉及一種由一籃子資産支持的數字貨幣，這些資産可能包括法定貨幣、政府債券等。目的是通過多樣化的資産支持，確保數字貨幣的穩定性，避免大幅波動。這一設計旨在使數字貨幣更適合用作交易媒介，因爲它不像某些加密貨幣那樣經歷極端的價格波動。
亞馬遜將基本上在其提供可兌換性的每種貨幣中運營一個貨幣市場基金，這對希望避免彙率風險的國際消費者來説將是一個優勢。而且，這可能會使亞馬遜穩定幣的持有者更有信心，因爲可以兌換成本地貨幣，從而降低了客戶進行彙率對衝的風險，從而減少了對亞馬遜穩定幣髮生現代銀行擠兌的風險。
第四大支柱
支柱4是金融包容：通過在Libra上的努力，Facebook描繪了那些被排除在銀行之外的人的睏境——不僅僅是在撒哈拉以南的非洲，還包括南洛杉磯和芝加哥南區。這些社區的許多人沒有銀行賬戶，或者爲使用ATM和其他基本銀行服務支付極高的費用。因爲缺乏其他選擇，他們可能被迫支付極高的短期貸款費用。
私人數字貨幣的推廣部分可能是曏這些社區的人們提供廉價、安全的金融服務。雖然對於現有銀行和金融服務公司而言，這樣做可能併不具有盈利性，但像亞馬遜這樣的公司可以輕鬆地吸收這種成本，將其視爲一種引流工具。
這個想法的一些要素與最初被低估的區塊鏈技術的一個好處有關——被稱爲首次代幣髮行（ICO）的金融創新。ICO是對區塊鏈投資籌集資金的一種新型金融用途，通過在區塊鏈分布式網絡上髮行的所謂代幣或硬幣來實現。代幣化允許創建一繫列金融工具，其中一些是新的，一些則更爲優越，在金融市場具有巨大潛力。
爲了了解這是如何運作的，讓我們以Filecoin爲例，該項目在其2017年的ICO中籌集了2.57億美元。該項目的基本目標是建立一個數據存儲市場。買家和賣家都必鬚使用FIL代幣進行交易，Filecoin承諾髮行最多2億個FIL代幣。因此，原則上，所有FIL代幣的總價值將等於在磁盤存儲市場的那一部分所産生的收入，單個代幣的價值是該收入除以代幣數量。
持有FIL代幣的所有者實質上是在購買與數據存儲市場收入相關的證券（併對其進行投註），持有這種證券的人可以將其轉售給想要在網絡上購買存儲空間的人。在ICO中，有10%的代幣出售給投資者，因此Filecoin未來收入的總估值爲25.7億美元。
亞馬遜併不是唯一一個有可能創建在很大程度上取代美元的私人數字貨幣的公司，穀歌也擁有龐大的消費者和商業用戶群，蘋果是另一個明顯的例子。
這併不是説由這些科技巨頭之一創建的私人數字貨幣會創造社會價值。事實上，這將帶來涉及逃稅、貨幣政策、非法活動等覆雜的問題。
美國政府麵臨的挑戰是，保持現狀似乎睏難重重，可能需要採取預防性措施，推出中央銀行數字貨幣，以防止建立一個與美元競爭的私人數字貨幣。但無論如何，您很可能很快就會看到這樣一種貨幣的出現。
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