一文了解自动减仓 (ADL) 及其运作方式

引言

自动减仓 (ADL) 是中心化交易所采取的一种风险管理机制，能够自动取消 ADL 排名较高的用户的挂单，减仓顺序由损益（PNL）和杠杆两个参数确定。

自动减仓发生在期货交易中。加密货币交易所会尽量避免 ADL 的发生，但由于加密市场的波动性和期货交易的高杠杆，常常事与愿违。因为 PNL 和高杠杆会导致保险基金（为补偿交易者被平仓的损失而设立的保障资金）被消耗殆尽。ADL 指根据触发平仓的因素来平掉交易者的保证金头寸。当 ADL 发生时，交易者的保证金头寸会被清算，且会收到及时通知（往往通过电子邮件发生）。

传统金融 (TradFi) 和加密货币行业采用不同的方法来处理交易违规行为，防止交易者面临因极端市场条件和高杠杆率产生的风险外溢。传统金融采用call-back机制来解决这一问题，而中心化交易所 (CEX)，如Gate.io，则使用保险基金和自动减仓机制保护用户免受追加保证金损失。需要注意的是，如果保险金充足，自动减仓发生的概率就会降低。

接下来，我们来详细探讨有关自动减仓的相关内容及其成因和预防措施。

自动减仓的运作方式

当因极端市场行情或高杠杆导致保险基金不足时，系统会自动对 ADL 排名高【即杠杆和投资回报率（ROI）高】的对手方的交易账户进行减仓。ADL 指示灯指示该账户在自动减仓中的排名，提醒交易者其仓位可能被减小。

来源：Gate.io 博客

交易者 ADL 排名的计算基于利润率和杠杆倍数两个参数。在合约交易中，交易者需要观察交易所的 ADL 指示灯。所有指示灯都亮表明可能发生自动减仓。我们通过以下几个例子进行详细介绍：

示例一：ADL 指示灯表明，交易者不会被自动减仓。

示例二：ADL 指示灯表明，交易者需要平仓，防止被自动减仓。

示例三：ADL 指示灯全部亮起，极有可能发生自动减仓。一旦发生自动减仓，交易者将收到通知。

例如，用户以10000 USDT ，50倍杠杆购买5000 BTC/USDT 合约。假设强平价格为9000 USDT，破产价格为8500 USDT。当行情波动时，标记价格达到强平价格导致仓位被强平。如果当前市场无法以破产价（8500 USDT）下单成交，且保险基金无法承担该穿仓损失，自动减仓系统将接管仓位。

假设目前有5个做空（反方向）头寸，系统中排名最高的交易者将首先被自动减仓系统选中。

通过以上表格可以看出，交易者A是在自动减仓队列中排名最高的。交易者A将被自动减仓系统选中，5000个合约将以8500 USDT（破产价格）的价格被强制成交， 其余的500个合约将继续保持挂单。此时，交易者将被自动减仓，因为其持有的合约价值减少，但保证金金额不变。这样一来，他将有可能不再是自动减仓队列里排名最高的了。

同例，假设有10000个合约需要进行减仓，那么交易者 A、B 和 C 都将被选中，且排名最高的用户将被自动减仓。

注：以上示例来自 Gate.io 帮助中心，点击阅读了解更多关于 ADL 的相关信息。

术语解释

保险基金

保险基金用于填补破产价格之间的差额，即当用户的账户价值低于 0 时，使用未破产用户费用的抵押品弥补产生损失的用户。

破产价格

破产价格是交易者损失保证金余额和维持保证金（即保证金的总和）的价格。破产价格是在触发清算程序后启动的。因此，系统将以破产价格下单，破产价即为强平价。

强平价格

强平价格是指当仓位的保证金余额低于维持保证金水平时，仓位被强制性平仓的价格，交易者将损失所有仓位保证金。请参阅强平价格&破产价格文档获取更多相关信息。

维持保证金

维持保证金用于支付平仓交易相关费用，并弥补你达到清算价格时的标记价格与你实际填补滑点的价格之间的差额。

ADL 指示灯

ADL 指示灯指示了交易者在 ADL 中的排名，暗示被自动减仓的可能性或风险。最先被自动减仓的交易者是利润高、杠杆高、ADL 排名高的交易者。

发生自动减仓时，所有指示灯都亮起，交易者的仓位将减少。受影响的交易者将收到关于强平数量和价格的通知（通常以电子邮件的方式）。交易者应密切关注 ADL 指示灯，对可能发生的风险有足够的了解。

下图为 ADL 指示灯图例。

来源：Gate.io 博客

自动减仓的原因

市场的极端波动和用户的高杠杆是导致自动减仓的主要原因。通常情况下，这两大因素会导致维持破产用户仓位所需的保险基金被耗尽。自动减仓这一风险管理机制的出现即是为了解决这一问题。

自动减仓的后果

发生自动减仓后，交易者会立即收到通知，并可以通过下新订单或开立新的保证金仓位重新进入市场。因此，自动减仓发生后将通过以下方式影响交易者：

• 交易者的仓位将以破产价格自动平仓。
• 挂单将被取消，交易者可以在清算结束后重新入场。

如何避免自动减仓

可以通过以下方式避免自动减仓：

• 交易期间密切关注 ADL 指示灯发出的信号。不要让 ADL 指示灯上的所有指示条都亮起。
• 平掉现有仓位，开立新仓位。清算过程结束后可重新入场。
• 通过降低持仓杠杆和收益率来降低 ADL 排名。

结语

如前所述，ADL 是加密货币交易所使用的一种清算交易者仓位的机制，是其他措施都已经使用的情况下的保底手段。Gate.io 利用保险基金填补交易损失。

ADL 无疑会导致仓位被强平或某种程度的损失，各大交易所为防止 ADL 的发生或最大限度地减少损失，也纷纷采取应对措施。但加密市场具有极强波动性，当价格巨幅变动，可能导致保险基金无法接收破产账户的仓位是，便有可能发生 ADL。