深入了解去中心化衍生品及其运作机制

引言

随着去中心化金融（DeFi）日益流行，越来越多的金融工具被纳入其中。在DeFi领域，去中心化衍生品作为一项重要发展，它使得用户能够直接交易资产，无需通过经纪人或银行这样的中间人。作为DeFi中发展速度最快的领域之一，去中心化衍生品为进入加密市场的用户开辟了全新的途径。

就像传统的衍生品一样，去中心化衍生品的价值也是基于它们所依赖的资产。有了这些金融衍生工具，交易者和投资者可以独家获得新的投资机会，用于投机、对冲和管理风险，他们能够利用广泛的投资组合来实现收益增长。

尽管去中心化衍生品在加密市场中扮演着关键角色，让用户能够预测并利用资产未来的价格变化，但它们同样存在诸如流动性不足、用户体验不佳和监管问题等风险。鉴于去中心化衍生品的概念还比较新，人们需要对其如何运作有更深入的了解。在这篇文章里，我们会探讨去中心化衍生品是什么、它们如何运作、它们面临的挑战与优势，以及一些流行的去中心化衍生品平台实例。

衍生品简介

在深入了解去中心化衍生品之前，让我们先简单了解一下什么是衍生品。它们是一种金融合约，其价值取决于某个基础资产，比如加密货币、股票、法币或其他商品。这些合约基于对基础资产未来价值的预测，由两方签订。

虽然衍生品包括掉期、期货和期权等多种形式，但它们的共同点在于，都让用户能够在不实际拥有资产的情况下，从资产未来的价格变化中获益。它们为交易者提供了对冲风险和通过杠杆增加回报的机会。

用户还利用衍生品来接触不同的资产类别，从而多样化他们的投资组合。需要注意的是，由于衍生品的复杂性和杠杆作用，它们存在固有风险，可能会放大损失。因此，在涉足衍生品交易前，了解这些风险和可能的后果非常关键。

Gate.io是一个提供安全、稳定、可靠交易体验的平台，它提供了包括期货和期权在内的传统衍生品交易服务。Gate.io凭借其高流动性，为投资者和交易者提供了最佳的交易体验。

什么是去中心化衍生产品？

去中心化衍生产品是一种在去中心化交易所上进行交易的金融工具，它们在去中心化金融（DeFi）领域越来越受欢迎。DeFi致力于在区块链上创建一个开放和无需许可的金融服务系统。去中心化衍生产品的价值，就像传统衍生产品一样，来源于它们依赖的加密货币资产。

去中心化衍生产品的一大特点是进入门槛低——任何拥有加密钱包的人都可以轻松接入。它们由智能合约驱动，与传统衍生品不同，能够自动化地促成和执行合约。

在DeFi中，虽然基于加密货币的衍生品最为普遍，但也可以创造与股票等其他类型资产相关的去中心化衍生品。由于加密衍生协议通常允许用户保持对资产和密钥的控制，因此用户可以轻松地在不同协议间转移资产，而不需依赖中心化或第三方托管。

去中心化衍生品是如何运作的？

去中心化衍生品的运作原理是利用区块链技术实现无中介的交易。区块链作为一个不可篡改的账本，以去中心化的方式记录所有交易和合约执行，保证了交易的不可更改性。

去中心化衍生协议可以建立在不同的区块链平台上，如以太坊、BNB链、Solana或二层平台如Arbitrum、Optimism等。但由于不同区块链具有其独特的可扩展性、安全性和交易成本，各协议的性能和用户体验也会有所不同。一些去中心化衍生协议支持跨链兼容，使用户能够在不同的区块链上交易衍生产品。

为了确保功能正常运行，协议使用区块链预言机来准确且实时地跟踪现实世界资产的价格。这些预言机在数据准确性、更新频率和去中心化程度上各不相同，这最终会影响平台的可靠性。

由于不同的平台提供各种去中心化衍生产品，其具体运作机制可能会根据衍生产品的类型和平台的运作方式有所不同。以下是它们一般性的运作流程：

1. 用户将他们的加密钱包连接到一个去中心化衍生产品平台，并存入一定的资金。
2. 用户选择一个底层资产及他们想交易的衍生产品合约类型，并可能需要设置到期日期、执行价格或杠杆率等参数。
3. 平台将用户与希望采取交易对方的另一用户匹配。根据所选择的衍生产品类型，平台可能会创建一个跟踪底层资产价格的合成资产。
4. 平台基于合约创建一个相应的智能合约，并将其记录在区块链上。
5. 用户可以跟踪合约的表现，并可以在到期日期前或当天随时结束合约。
6. 智能合约根据合约结果自动执行，并根据结果向用户支付盈亏。

去中心化衍生产品的类型

去中心化衍生产品有多种类型，都与传统金融工具相关。最常见的包括期权合约、期货合约和合成资产。下面我们将详细探讨这些类型：

期权合约（Options Contracts）

来源: Simpler Trading

期权合约为持有人提供了在特定日期以约定价格买入或卖出某资产的选择权。这种工具可用于规避数字加密货币价格波动风险，或对其未来走势进行投机交易。举例来说，如果一位交易员持有SOL数字货币，并对其价格下跌有所顾虑，他们可以买入一份看跌期权合约。无论SOL实际价格如何，该合约都可让他们按约定价格出售SOL，从而限制了亏损风险。另一方面，投资者也可利用期权合约来赚取加密货币未来预期的价格上涨收益。具体做法是，买入一份看涨期权合约，如果目标数字货币的现货价格最终超过了执行价格，持有人就可按照该执行价格买入该数字货币。

期货合约（Futures Contracts）

来源: MasterTheCrypto

期货合约使投资者能够从标的资产未来的价格变动中获利。期货合约允许交易者在约定的未来某一日期，以预先确定的价格买入或卖出特定标的资产。

在传统的衍生品市场中，期货合约通常在诸如Gate.io的中央集中式交易所进行交易。而去中心化的衍生品市场则让交易者可以在一个不需要信任且无需许可的环境中直接在区块链上相互交易期货合约，无需任何中介机构参与。

去中心化期货合约分为永续合约和有固定到期日的合约。其中，永续合约是最常见的一种衍生品合约形式，它被编程为无到期日和无交割期限。尽管存在高杠杆风险和资金利息等问题，但永续合约能够为用户提供灵活性。

合成资产（Synthetic Assets）

来源: LinkedIn

合成资产(Synthetic Assets)，也被称为synths，是基于区块链技术创建的一种全新资产形式，旨在提供一种简便方式让用户持有和交易各类资产。合成资产本质上是代币化的衍生品，利用区块链技术复制其所代表的基础资产的价值走势。其目标是运用区块链技术，消除复杂性，让所有人都能便捷获取和交易各种不同类型的资产。

虽然与稳定币有一定相似之处，但合成资产涵盖资产类型更加广泛，不仅包括股票、替代币、期货、期权，还包括贵金属等传统资产。此外，虽然合成资产试图反映其所代表基础资产的价值，但它们并非由这些资产直接支持。

热门去中心化衍生品平台概述

由于创新产品设计和用户友好界面，近年来有几个去中心化衍生品平台在DeFi领域获得了广泛关注。以下是其中一些热门平台的例子:

GMX

来源: GMX

GMX是一个去中心化的交易所，用户可以在这里以无需信任、透明公开的方式交易各种衍生品合约。GMX利用智能合约自动执行交易，减少了对中介机构的依赖，大幅提高了交易效率。GMX不仅支持杠杆交易，还提供了多种衍生品种类，让用户能够灵活运用不同的投资策略来最大化潜在收益。

GMX由一个匿名团队创建，最初于2021年9月1日在Arbitrum网络上线，后于2022年1月5日在Avalanche网络上也同步上线运营。GMX有两种原生代币:$GMX和$GLP，前者是平台的治理和功能代币，后者则是赋予流动性提供者权益的代币。与类似的dYdX相比，GMX架构更为去中心化，并采用了独特的GLP流动性池机制。GLP池为衍生品交易提供流动性支持，将用户角色划分为交易者和做市商两类。与传统的通过买卖差价实现价格发现的订单簿交易模式不同，GLP采用了预言机定价，使得用户入场交易时无需承担滑点和冲击成本。

dYdX

来源: dYdX

dYdX是去中心化衍生品领域另一个广受欢迎的平台。它通过提供高流动性和低滑点损失的无缝交易体验，在该领域确立了自己的独特位置。该平台提供多种衍生品，其中永续合约尤为交易者青睐。dYdX的高交易量和出色的用户体验，解释了其受欢迎程度，也反映了用户对其安全性和可靠性的信任。

此外，dYdX还是首个全新的基于Cosmos SDK的第一层区块链永续合约交易所。不同于依赖自动做市商(AMM)提供流动性的去中心化交易所，dYdX采用了常见于中心化交易所的订单簿交易模式。这种模式被认为更有效率，也更省资金，因为相比AMM，达到同等流动性水平所需的资金门槛更低。因此，dYdX协议设计的目标，是将去中心化交易所的透明度与中心化交易所的高效性融合。

Gains Network (GNS)

来源: Gains Network

Gains Network也因其在去中心化衍生品领域的创新方法而备受关注。该平台提供了一系列独特的功能组合，其中最引人注目的是跨链兼容性，允许用户在多条不同的区块链上交易衍生品合约。此外，Gains Network在其治理模型中使用了原生代币，这极大提升了其吸引力，让用户能够参与平台的决策过程，分享平台发展的成果。

Synthetix (SNX)

来源: Synthetix

Synthetix是一个去中心化的衍生品协议，允许用户创建和交易合成资产(Synths)，这些Synths的价格会与其所代表的底层真实资产(如加密货币、法币、大宗商品、股票等)的价格保持一致。用户可以通过质押Synthetix协议自身的SNX币作为抵押品来铸造Synths。用户可以在名为Kwenta的去中心化交易所内交易Synths，也可以在DeFi生态系统内为Synths寻找其他使用场景。

UMA

来源: UMA

UMA是一个去中心化的衍生品协议，允许用户自主创建和交易定制的合成资产(uTokens)，这些uTokens可以代表任何事物的价值，包括加密货币、股票、指数等。用户可以通过设定相应的参数和价格数据源，来自定义所需的合成资产。之后，用户可以通过在智能合约中质押抵押品的方式铸造所需的uTokens。用户不仅可以在名为UMA Swap的去中心化交易平台内交易uTokens，还可以在DeFi生态系统内为这些uTokens寻找其他使用场景。

Opyn

来源: Opyn

Opyn是一个去中心化的期权交易平台，允许交易者创建、买卖基于以太坊网络的期权合约。与其他期权协议类似，Opyn让用户能够在特定的到期日以约定价格购入或出售目标资产。交易者可以通过Opyn的智能合约对接，进行加密资产的期权投机或风险对冲。

Opyn的流动性来自于Uniswap的自动做市商机制，并利用来自Compound和Chainlink的价格数据源，从而实现了对以太坊和ERC-20代币期权的DeFi化交易。Opyn发行的期权代币称为oTokens，这些oTokens可在大部分去中心化交易所流通交易，并与ERC-20代币标准兼容。Opyn平台还采用了0x的链下订单簿和链上结算架构，为用户提供了免费限价委托的功能。

Aevo

来源: Aevo

Aevo是由Ribbon Finance推出的一个专注于期权和永续合约交易的去中心化交易所。它采用了基于第二层扩容的卷积技术，以确保卓越的交易效率和低廉的手续费成本。Aevo采用了区块链订单结算和中心化订单簿相结合的独特模式，为专业交易者和新手用户提供了兼具特色的交易体验。除了常见的加密货币外，Aevo还支持像Pepecoin(PEPE)、Arbitrum网络代币ARB、 Litecoin(LTC)、Aptos(APT)、Lido DAO(LDO)等代币的交易，这些代币此前仅能通过场外交易获得。

去中心化衍生品:优势与风险

去中心化衍生品为重塑DeFi、实现用户财务自由带来了诸多好处。但由于其前沿创新性和内在复杂性，它们也面临着一些固有的风险挑战。让我们进一步探讨一下:

优势

• 透明公开:去中心化衍生品最显著的优势之一就是高度透明。由于所有交易和合约执行都记录在区块链上，这些数据是不可篡改和防伪的。这一特性可以大大降低欺诈和操纵的风险，使去中心化衍生品比传统衍生品更加安全可靠。
• 点对点交互:去中心化衍生品另一大优势在于不需要第三方中介参与。通过智能合约，这些衍生品能够自动化促成并执行合约条款，减少了中介环节。这不仅提高了交易效率，还让用户能够完全控制自己的私钥和加密资产。
• 无障碍获取:由于这些合约在去中心化系统上执行，只要有互联网连接和加密钱包，任何人都可以参与交易去中心化衍生品，从而消除了进入这些金融服务的门槛。
• 创新发展:去中心化衍生品平台允许推出种类丰富的创新功能和产品，而这些在中心化平台上可能无法获得。

风险

• 安全隐患:尽管高度透明，但去中心化衍生品平台仍可能存在重大安全风险。此外，高杠杆和潜在标的资产的波动性，都可能放大投资损失或导致价格大幅波动。
• 流动性困境:由于这些平台运营时间尚短，它们普遍存在流动性不足和市场深度薄弱的问题，导致交易活跃度低和优质做市商流失。
• 监管挑战:随着全球各地监管机构纷纷制定应对措施，去中心化衍生品平台正受到日益严格的监管审视。由于这些平台具有无国界特性，监管部门担心它们可能加剧欺诈、市场操纵和金融体系不稳定性的风险。
• 用户体验障碍:去中心化衍生品平台的本质复杂性，可能会给新手或非技术背景的用户带来使用障碍。

结论

去中心化衍生品使投资者和交易者能够在不可信环境下从标的资产的价格波动中获利。随着区块链技术的不断演进，我们可以期待在去中心化金融领域出现更多创新。尽管使用去中心化衍生品平台存在一些缺陷，但其透明公开、无障碍获取等优势都是吸引人的。然而，在进行任何金融工具交易之前，用户都应当审慎评估自身的交易经验和风险管理策略，只投资自己可以承受损失的资金。