Оскільки криптовалюти поступово увійшли в мейнстрім протягом останнього десятиліття, починаючи з GBTC від Grayscale, канали притоку капіталу на традиційних ринках привертають все більше уваги з боку ринку криптовалют. Нещодавнє відновлення ринку тісно пов’язане з традиційними установами: згідно зі статистичними даними про рух криптовалютних активів CoinShares, починаючи з початку жовтня, за винятком невеликої кількості продажів протягом одного тижня в грудні, було чисте надходження більше десяти послідовних тижнів. Ціна біткойна також зросла з приблизно 25 000 доларів США до понад 45 000 доларів США.
Ринок загалом вважає, що це відображення ринкових очікувань інвесторів щодо того, що Комісія з цінних паперів і цінних паперів США в січні пропустить ряд спотових ETF біткойнів гігантів традиційного управління активами. Згідно з попередніми процесами затвердження ETF, найдовший час, який потрібен SEC для видачі остаточного затвердження, становить 240 днів. Hashdex, Ark & 21 shares є першими установами в цій групі, які подають заявки на спотові ETF біткойн. Кінцевий термін затвердження SEC – 10 січня 2024 року. Якщо цей біткойн спот ETF буде схвалено, існує висока ймовірність того, що наступні біткойн спот ETF від таких установ, як BlackRock і Fidelity, будуть схвалені.
Однак ще до того, як спотові ETF біткойн будуть схвалені в Сполучених Штатах, ринок капіталу вже має сумісні канали доступу до криптовалют. Ще в 2013 році було запущено GBTC Grayscale, що дозволило інвесторам опосередковано тримати біткойни, купуючи акції трасту GBTC через традиційні брокерські канали.
За останні кілька років на традиційних торгових ринках Європи було розміщено сотні ETP, пов’язаних із криптовалютою, що дозволило інвесторам у цих регіонах купувати криптовалюту через традиційні канали. Великі гіганти з управління активами також запустили спотові ETF-продукти біткойнів за межами США ринки капіталу, такі як FBTC Fidelity, яка була зареєстрована та торгується на фондовій біржі Торонто (TSX) у Канаді у 2021 році.
На ринку вже немає дефіциту каналів для придбання криптовалют, тож чому така увага приділяється спотовим ETF біткойн у Сполучених Штатах? Чим ці продукти відрізняються від існуючих сумісних каналів для купівлі криптовалют?
Відповідно до CoinShares, організації з випуску цифрових активів, щотижнева статистика щодо потоків коштів у сумісних криптовалютних продуктах у різних регіонах світу така. Дані включають продукти, випущені основними установами, інвестиції в криптовалютні активи та продукти, якими торгують через традиційні фінансові канали, включаючи різні біржові продукти (ETP) і трастові продукти. Ці дані відображають рух коштів із традиційних фінансів, зокрема фондів інституційних інвесторів, у криптовалютні активи та з них. Останні дані станом на 31 грудня 2023 року. Виходячи з географічного розподілу бірж, масштаб управління активами в кожному регіоні виглядає наступним чином:
Основні активи, інвестовані цими каналами:
Основними постачальниками активів є:
Серед них ситуація та продуктова структура п’ятірки найбільших емітентів за масштабами управління активами:
· Вступ: Grayscale Investments є провідним глобальним менеджером криптовалютних активів зі штаб-квартирою в Сполучених Штатах. Grayscale була заснована в 2013 році як дочірня компанія Digital Currency Group і запустила GBTC, трастовий продукт Bitcoin, у 2013 році.
· Основний продукт: Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)
· Юридична структура: траст (фізична застава)
· Комісія: комісія за управління 2%.
Торгова платформа: OTCQX
· Дата початку: 25.09.2013
· Вимоги до інвесторів: доступно лише для акредитованих та інституційних інвесторів
· Загальна кількість (крипто) активів під управлінням емітента: 33 370 (одиниця: мільйон доларів США, 31 грудня 2023 року)
· Вступ: CoinShares є лідером у криптовалютній індустрії ETP, надаючи інвесторам зручний і надійний доступ до диверсифікованих біржових продуктів цифрових активів (ETP). XBTProvider від CoinShares є першою організацією в Європі, яка пропонує інвесторам легкий доступ до Bitcoin та Ethereum за допомогою сумісних продуктів.
· Основний продукт: Bitcoin Tracker One (COINXBT SS)
Юридична структура: сертифікат відстеження (синтетична гарантія)
· Комісія: комісія за управління 2,5%.
· Торговий майданчик: Nasdaq Stockholm
Дата видачі: 18.05.2015
· Вимоги до інвесторів: скандинавські роздрібні інвестори
· Загальна кількість (крипто) активів під управлінням емітента: 2374 (одиниця: мільйон доларів США, 31.12.2023)
· Вступ: 21Shares є найбільшим у світі емітентом криптовалютних біржових продуктів (ETP). Вона була заснована в 2018 році і має штаб-квартиру в Цюріху, Швейцарія. Її продукти включають перші фізично забезпечені біржові продукти (ETP) біткойн і ефіріум.
· Основний продукт: 21Shares Bitcoin ETP (ABTC)
· Юридична структура: боргова застава (з фізичним забезпеченням)
· Комісії: комісія за управління 1,49%.
· Торговий майданчик: Швейцарська фондова біржа
· Дата видачі: 25.02.2019
· Вимоги до інвесторів: скандинавські роздрібні інвестори
· Загальна сума активів в управлінні за емітентом: 2336 (у мільйонах доларів США, 31.12.2023)
· Вступ: ProShares є одним із найбільших у світі емітентів ETF з активами на суму понад 65 мільярдів доларів під управлінням.
· Основні продукти: Bitcoin Strategy ETF (BITO)
Юридична структура: ф'ючерсний ETF (синтетичний гарантований)
· Комісія: 0,95%
· Торговий майданчик: Нью-Йоркська фондова біржа (NYSE) Arca
· Дата видачі: 18.10.2021
Вимоги до інвесторів: роздрібні інвестори США
· Загальна кількість (крипто) активів під управлінням: 1846 (одиниця: мільйон доларів США, 31 грудня 2023 року)
· Вступ: Purpose Investments є компанією з управління активами, яка управляє активами на суму понад 18 мільярдів доларів США. Purpose Investments невпинно зосереджується на інноваціях, орієнтованих на клієнта, і пропонує низку керованих і кількісних інвестиційних продуктів. Purpose Investments очолює відомий підприємець Сом Сейф і є підрозділом незалежної технологічної фінансової компанії Purpose Financial.
· Основний продукт: Purpose Bitcoin ETF (BTCC)
Юридична структура: Spot ETF (фізична застава)
Комісія: 1,00%
· Торгова платформа: фондова біржа Торонто (TSX)
Дата видачі: 25.02.2021
· Для інвесторів: північноамериканські роздрібні інвестори
· Загальна кількість (крипто) активів під управлінням: 1764 (одиниця: мільйони доларів США, 31 грудня 2023 року)
Згідно з юридичною структурою продукту, сумісні криптовалютні продукти, які зараз є на ринку, можна розділити на ETP (біржові продукти) і трасти. Серед них ETP можна далі розділити на ETN (біржові ноти), ETF (біржовий фонд) і ETC (біржові товари), причому ETF і ETN є основними продуктами, пов’язаними з криптоактивами.
Серед них ETF забезпечує кращу доступність для інвесторів, дозволяючи їм інвестувати в кілька активів одночасно, з меншими комісіями та придатними для довгострокових інвестицій. Однак ETF схильні до помилок відстеження, оскільки можуть існувати відмінності між вартістю активів в ETF і еталонною вартістю, яку він повинен відстежувати, що в кінцевому підсумку може призвести до нижчої прибутковості, ніж очікувалося. Крім того, ETF мають більшу складність з точки зору оподаткування, процесів підписки та викупу, ліквідності та інших питань.
ETN — це тип боргової структури, яка зазвичай випускається фінансовими установами як незабезпечені боргові інструменти. Інвестори купують боргові зобов'язання емітента, що зазвичай несе підвищений ризик через кредитні проблеми. Порівняно зі структурами ETF, ETN зазвичай мають меншу ліквідність. Однак перевага ETN полягає в тому, що вони можуть пропонувати більш різноманітний спектр типів активів, без помилок відстеження та з більшою податковою гнучкістю. Серед згаданих продуктів типовим продуктом ETN є 21Shares Bitcoin ETP.
Трастові структури є відносно складними і зазвичай торгуються лише на позабіржовому ринку. Наприклад, GBTC від Grayscale торгується лише на позабіржовій біржі QX, яка має нижчу ліквідність і менше інвесторів. Щоденний обсяг торгів на платформі OTC QX становить лише 1,3 мільярда доларів (станом на 2 січня 2024 року). Крім того, Grayscale GBTC випускається через довірчу структуру, і його можна лише придбати, але не викупити. Інвестори можуть отримати свої акції лише через шість місяців після покупки та торгувати ними на вторинному ринку. Така природа продукту призводить до торгівлі GBTC з премією під час бичачих ринків і зі знижкою під час ведмежих ринків.
Крім того, якщо вищезазначені продукти розділити відповідно до базових активів, їх можна розділити на дві категорії: із фізичним забезпеченням і з синтетичним забезпеченням.
Фізична підтримка ETP: придбайте фізичні базові активи та утримуйте їх, щоб ціна акцій продукту могла відстежувати ціну базових активів. Ефективність продукту фізичних гарантій безпосередньо пов’язана з продуктивністю базових активів. Наприклад, BTCC Purpose Investment є спотовим ETF, зареєстрованим на фондовій біржі Торонто. Кожен ETF відповідає певній кількості біткойнів, якими володіє безпосередньо менеджер ETF. Як правило, біткойни зберігаються професійними зберігачами. Наприклад, зберігачами BTCC є Gemini Trust Company і Coinbase Trust Company.
ETP із синтетичним забезпеченням: використання угоди про обмін із контрагентом (зазвичай банком) для забезпечення прибутку від базового активу. Щоб забезпечити щоденну доставку доходів, контрагенти свопу зазвичай зобов’язані вносити заставу (зазвичай це казначейські облігації або акції «блакитних фішок») емітенту, який знаходиться у незалежного зберігача. Сума необхідної застави коливається залежно від вартості активу, який відстежується. Наприклад, ProShares BITO — це ф’ючерсний ETF на біткойн на Нью-Йоркській фондовій біржі, а фонд інвестує у ф’ючерси на біткойн на CME.
Вищезазначені типи криптовалютних фінансових продуктів, якими торгують у традиційних фінансових каналах, надають інвесторам єдиний канал для отримання доступу до криптовалютних активів, обходячи різноманітні технічні бар’єри та бар’єри відповідності, які заважають інвесторам безпосередньо отримувати криптовалюти, такі як біткойни та Ethereum, наприклад приватні управління ключами, оподаткування, депозити та зняття коштів у фіатній валюті тощо. В результаті він залучає трильйони доларів коштів на ринок криптовалют.
Порівняно з різними існуючими продуктами на поточному фінансовому ринку, чому схвалений SEC спотовий ETF біткойн такий важливий? Є дві основні причини:
Досягнення більшої бази капіталу:
Більше інвесторів. Сполучені Штати є одним із найбільших фінансових ринків, і розміщення спотового ETF біткойна на основних біржах може охопити кваліфікованих інвесторів, інституційних інвесторів та роздрібних інвесторів. Трастовими структурами, такими як GBTC, можуть торгувати лише кваліфіковані інвестори на позабіржовому ринку, а подібні біткойн-спотові ETF-продукти, якими торгують на біржах у Європі, Канаді та інших регіонах, мають нижчу ліквідність і менший обсяг капіталу порівняно з ринком США.
· Розширені канали інвестування. Традиційні відділи управління активами, такі як різні менеджери фондів і фінансові консультанти, відчувають труднощі з включенням криптовалютних активів у свої портфелі без спотового ETF Bitcoin.
Краще сприйняття:
Біткойн спотові ETF-продукти, випущені такими установами, як BlackRock і Fidelity, швидше за все, будуть прийняті основними фондами через підтримку брендів цих установ.
· Вирішення питань відповідності криптовалютних активів; такі продукти матимуть більш чітку відповідність і залучатимуть більше інвестицій і розвиток відповідних екосистем.
Будучи найбільшим ринком капіталу, якщо спотовий ETF біткойн буде схвалено в Сполучених Штатах, це матиме величезний вплив на ринок криптовалютних активів. Ці наслідки полягають не лише в припливі ширшої бази капіталу, але й у відповідності різними учасниками мережі Bitcoin у всьому світі, а також змінами в діяльності мережі Bitcoin. Ми продовжуватимемо спостерігати за впливом відповідності цих активів на криптовалютні активи та з нетерпінням чекатимемо, що криптовалютні активи формуватимуть наступне покоління ринків капіталу.
Оскільки криптовалюти поступово увійшли в мейнстрім протягом останнього десятиліття, починаючи з GBTC від Grayscale, канали притоку капіталу на традиційних ринках привертають все більше уваги з боку ринку криптовалют. Нещодавнє відновлення ринку тісно пов’язане з традиційними установами: згідно зі статистичними даними про рух криптовалютних активів CoinShares, починаючи з початку жовтня, за винятком невеликої кількості продажів протягом одного тижня в грудні, було чисте надходження більше десяти послідовних тижнів. Ціна біткойна також зросла з приблизно 25 000 доларів США до понад 45 000 доларів США.
Ринок загалом вважає, що це відображення ринкових очікувань інвесторів щодо того, що Комісія з цінних паперів і цінних паперів США в січні пропустить ряд спотових ETF біткойнів гігантів традиційного управління активами. Згідно з попередніми процесами затвердження ETF, найдовший час, який потрібен SEC для видачі остаточного затвердження, становить 240 днів. Hashdex, Ark & 21 shares є першими установами в цій групі, які подають заявки на спотові ETF біткойн. Кінцевий термін затвердження SEC – 10 січня 2024 року. Якщо цей біткойн спот ETF буде схвалено, існує висока ймовірність того, що наступні біткойн спот ETF від таких установ, як BlackRock і Fidelity, будуть схвалені.
Однак ще до того, як спотові ETF біткойн будуть схвалені в Сполучених Штатах, ринок капіталу вже має сумісні канали доступу до криптовалют. Ще в 2013 році було запущено GBTC Grayscale, що дозволило інвесторам опосередковано тримати біткойни, купуючи акції трасту GBTC через традиційні брокерські канали.
За останні кілька років на традиційних торгових ринках Європи було розміщено сотні ETP, пов’язаних із криптовалютою, що дозволило інвесторам у цих регіонах купувати криптовалюту через традиційні канали. Великі гіганти з управління активами також запустили спотові ETF-продукти біткойнів за межами США ринки капіталу, такі як FBTC Fidelity, яка була зареєстрована та торгується на фондовій біржі Торонто (TSX) у Канаді у 2021 році.
На ринку вже немає дефіциту каналів для придбання криптовалют, тож чому така увага приділяється спотовим ETF біткойн у Сполучених Штатах? Чим ці продукти відрізняються від існуючих сумісних каналів для купівлі криптовалют?
Відповідно до CoinShares, організації з випуску цифрових активів, щотижнева статистика щодо потоків коштів у сумісних криптовалютних продуктах у різних регіонах світу така. Дані включають продукти, випущені основними установами, інвестиції в криптовалютні активи та продукти, якими торгують через традиційні фінансові канали, включаючи різні біржові продукти (ETP) і трастові продукти. Ці дані відображають рух коштів із традиційних фінансів, зокрема фондів інституційних інвесторів, у криптовалютні активи та з них. Останні дані станом на 31 грудня 2023 року. Виходячи з географічного розподілу бірж, масштаб управління активами в кожному регіоні виглядає наступним чином:
Основні активи, інвестовані цими каналами:
Основними постачальниками активів є:
Серед них ситуація та продуктова структура п’ятірки найбільших емітентів за масштабами управління активами:
· Вступ: Grayscale Investments є провідним глобальним менеджером криптовалютних активів зі штаб-квартирою в Сполучених Штатах. Grayscale була заснована в 2013 році як дочірня компанія Digital Currency Group і запустила GBTC, трастовий продукт Bitcoin, у 2013 році.
· Основний продукт: Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)
· Юридична структура: траст (фізична застава)
· Комісія: комісія за управління 2%.
Торгова платформа: OTCQX
· Дата початку: 25.09.2013
· Вимоги до інвесторів: доступно лише для акредитованих та інституційних інвесторів
· Загальна кількість (крипто) активів під управлінням емітента: 33 370 (одиниця: мільйон доларів США, 31 грудня 2023 року)
· Вступ: CoinShares є лідером у криптовалютній індустрії ETP, надаючи інвесторам зручний і надійний доступ до диверсифікованих біржових продуктів цифрових активів (ETP). XBTProvider від CoinShares є першою організацією в Європі, яка пропонує інвесторам легкий доступ до Bitcoin та Ethereum за допомогою сумісних продуктів.
· Основний продукт: Bitcoin Tracker One (COINXBT SS)
Юридична структура: сертифікат відстеження (синтетична гарантія)
· Комісія: комісія за управління 2,5%.
· Торговий майданчик: Nasdaq Stockholm
Дата видачі: 18.05.2015
· Вимоги до інвесторів: скандинавські роздрібні інвестори
· Загальна кількість (крипто) активів під управлінням емітента: 2374 (одиниця: мільйон доларів США, 31.12.2023)
· Вступ: 21Shares є найбільшим у світі емітентом криптовалютних біржових продуктів (ETP). Вона була заснована в 2018 році і має штаб-квартиру в Цюріху, Швейцарія. Її продукти включають перші фізично забезпечені біржові продукти (ETP) біткойн і ефіріум.
· Основний продукт: 21Shares Bitcoin ETP (ABTC)
· Юридична структура: боргова застава (з фізичним забезпеченням)
· Комісії: комісія за управління 1,49%.
· Торговий майданчик: Швейцарська фондова біржа
· Дата видачі: 25.02.2019
· Вимоги до інвесторів: скандинавські роздрібні інвестори
· Загальна сума активів в управлінні за емітентом: 2336 (у мільйонах доларів США, 31.12.2023)
· Вступ: ProShares є одним із найбільших у світі емітентів ETF з активами на суму понад 65 мільярдів доларів під управлінням.
· Основні продукти: Bitcoin Strategy ETF (BITO)
Юридична структура: ф'ючерсний ETF (синтетичний гарантований)
· Комісія: 0,95%
· Торговий майданчик: Нью-Йоркська фондова біржа (NYSE) Arca
· Дата видачі: 18.10.2021
Вимоги до інвесторів: роздрібні інвестори США
· Загальна кількість (крипто) активів під управлінням: 1846 (одиниця: мільйон доларів США, 31 грудня 2023 року)
· Вступ: Purpose Investments є компанією з управління активами, яка управляє активами на суму понад 18 мільярдів доларів США. Purpose Investments невпинно зосереджується на інноваціях, орієнтованих на клієнта, і пропонує низку керованих і кількісних інвестиційних продуктів. Purpose Investments очолює відомий підприємець Сом Сейф і є підрозділом незалежної технологічної фінансової компанії Purpose Financial.
· Основний продукт: Purpose Bitcoin ETF (BTCC)
Юридична структура: Spot ETF (фізична застава)
Комісія: 1,00%
· Торгова платформа: фондова біржа Торонто (TSX)
Дата видачі: 25.02.2021
· Для інвесторів: північноамериканські роздрібні інвестори
· Загальна кількість (крипто) активів під управлінням: 1764 (одиниця: мільйони доларів США, 31 грудня 2023 року)
Згідно з юридичною структурою продукту, сумісні криптовалютні продукти, які зараз є на ринку, можна розділити на ETP (біржові продукти) і трасти. Серед них ETP можна далі розділити на ETN (біржові ноти), ETF (біржовий фонд) і ETC (біржові товари), причому ETF і ETN є основними продуктами, пов’язаними з криптоактивами.
Серед них ETF забезпечує кращу доступність для інвесторів, дозволяючи їм інвестувати в кілька активів одночасно, з меншими комісіями та придатними для довгострокових інвестицій. Однак ETF схильні до помилок відстеження, оскільки можуть існувати відмінності між вартістю активів в ETF і еталонною вартістю, яку він повинен відстежувати, що в кінцевому підсумку може призвести до нижчої прибутковості, ніж очікувалося. Крім того, ETF мають більшу складність з точки зору оподаткування, процесів підписки та викупу, ліквідності та інших питань.
ETN — це тип боргової структури, яка зазвичай випускається фінансовими установами як незабезпечені боргові інструменти. Інвестори купують боргові зобов'язання емітента, що зазвичай несе підвищений ризик через кредитні проблеми. Порівняно зі структурами ETF, ETN зазвичай мають меншу ліквідність. Однак перевага ETN полягає в тому, що вони можуть пропонувати більш різноманітний спектр типів активів, без помилок відстеження та з більшою податковою гнучкістю. Серед згаданих продуктів типовим продуктом ETN є 21Shares Bitcoin ETP.
Трастові структури є відносно складними і зазвичай торгуються лише на позабіржовому ринку. Наприклад, GBTC від Grayscale торгується лише на позабіржовій біржі QX, яка має нижчу ліквідність і менше інвесторів. Щоденний обсяг торгів на платформі OTC QX становить лише 1,3 мільярда доларів (станом на 2 січня 2024 року). Крім того, Grayscale GBTC випускається через довірчу структуру, і його можна лише придбати, але не викупити. Інвестори можуть отримати свої акції лише через шість місяців після покупки та торгувати ними на вторинному ринку. Така природа продукту призводить до торгівлі GBTC з премією під час бичачих ринків і зі знижкою під час ведмежих ринків.
Крім того, якщо вищезазначені продукти розділити відповідно до базових активів, їх можна розділити на дві категорії: із фізичним забезпеченням і з синтетичним забезпеченням.
Фізична підтримка ETP: придбайте фізичні базові активи та утримуйте їх, щоб ціна акцій продукту могла відстежувати ціну базових активів. Ефективність продукту фізичних гарантій безпосередньо пов’язана з продуктивністю базових активів. Наприклад, BTCC Purpose Investment є спотовим ETF, зареєстрованим на фондовій біржі Торонто. Кожен ETF відповідає певній кількості біткойнів, якими володіє безпосередньо менеджер ETF. Як правило, біткойни зберігаються професійними зберігачами. Наприклад, зберігачами BTCC є Gemini Trust Company і Coinbase Trust Company.
ETP із синтетичним забезпеченням: використання угоди про обмін із контрагентом (зазвичай банком) для забезпечення прибутку від базового активу. Щоб забезпечити щоденну доставку доходів, контрагенти свопу зазвичай зобов’язані вносити заставу (зазвичай це казначейські облігації або акції «блакитних фішок») емітенту, який знаходиться у незалежного зберігача. Сума необхідної застави коливається залежно від вартості активу, який відстежується. Наприклад, ProShares BITO — це ф’ючерсний ETF на біткойн на Нью-Йоркській фондовій біржі, а фонд інвестує у ф’ючерси на біткойн на CME.
Вищезазначені типи криптовалютних фінансових продуктів, якими торгують у традиційних фінансових каналах, надають інвесторам єдиний канал для отримання доступу до криптовалютних активів, обходячи різноманітні технічні бар’єри та бар’єри відповідності, які заважають інвесторам безпосередньо отримувати криптовалюти, такі як біткойни та Ethereum, наприклад приватні управління ключами, оподаткування, депозити та зняття коштів у фіатній валюті тощо. В результаті він залучає трильйони доларів коштів на ринок криптовалют.
Порівняно з різними існуючими продуктами на поточному фінансовому ринку, чому схвалений SEC спотовий ETF біткойн такий важливий? Є дві основні причини:
Досягнення більшої бази капіталу:
Більше інвесторів. Сполучені Штати є одним із найбільших фінансових ринків, і розміщення спотового ETF біткойна на основних біржах може охопити кваліфікованих інвесторів, інституційних інвесторів та роздрібних інвесторів. Трастовими структурами, такими як GBTC, можуть торгувати лише кваліфіковані інвестори на позабіржовому ринку, а подібні біткойн-спотові ETF-продукти, якими торгують на біржах у Європі, Канаді та інших регіонах, мають нижчу ліквідність і менший обсяг капіталу порівняно з ринком США.
· Розширені канали інвестування. Традиційні відділи управління активами, такі як різні менеджери фондів і фінансові консультанти, відчувають труднощі з включенням криптовалютних активів у свої портфелі без спотового ETF Bitcoin.
Краще сприйняття:
Біткойн спотові ETF-продукти, випущені такими установами, як BlackRock і Fidelity, швидше за все, будуть прийняті основними фондами через підтримку брендів цих установ.
· Вирішення питань відповідності криптовалютних активів; такі продукти матимуть більш чітку відповідність і залучатимуть більше інвестицій і розвиток відповідних екосистем.
Будучи найбільшим ринком капіталу, якщо спотовий ETF біткойн буде схвалено в Сполучених Штатах, це матиме величезний вплив на ринок криптовалютних активів. Ці наслідки полягають не лише в припливі ширшої бази капіталу, але й у відповідності різними учасниками мережі Bitcoin у всьому світі, а також змінами в діяльності мережі Bitcoin. Ми продовжуватимемо спостерігати за впливом відповідності цих активів на криптовалютні активи та з нетерпінням чекатимемо, що криптовалютні активи формуватимуть наступне покоління ринків капіталу.