Вступ

Наразі ринок протоколів кредитування розвинувся, налічується понад 330 протоколів кредитування, які пропонують широкий вибір продуктів. Після тривалого періоду розробки Ethereum заклав міцну основу для ітерацій і оновлень продуктів. Інші громадські мережі все ще перебувають на ранніх стадіях. Щоб швидко розвивати свої екосистеми, найшвидшим і найбезпечнішим підходом є пряме копіювання зрілих протоколів з Ethereum і залучення користувачів за допомогою високоліквідних винагород за майнінг. Як результат, між Ethereum та іншими ланцюгами існує невелика диференціація в продуктах кредитування. Основна конкуренція за ліквідність все ще відбувається в рамках протоколів Ethereum. Провідні протоколи кредитування в Ethereum можуть забезпечити фінансування в мільярди доларів, тоді як провідні протоколи в інших мережах значно відстають. Крім того, через «всмоктуючий ефект» провідних протоколів кредитування, коли ці протоколи Ethereum входять в інші ланцюги, кошти швидко накопичуються, що призводить до значного зменшення частки ринку для рідних протоколів у цих ланцюгах.

Solana на даний момент є однією з популярних громадських мереж, яка набирає обертів. У своїй екосистемі сектор кредитування займає друге місце за величиною. Larix, власний протокол кредитування на Solana, розроблявся більше двох років. З моменту свого запуску протягом перших двох місяців він спостерігав стрімке зростання з точки зору розробки продукту, співпраці над проектами, розміру спільноти та загальної заблокованої вартості (TVL). У цій статті надано детальне пояснення логіки продукту Larix, економічної моделі та поточного стану розвитку.

Що таке Larix?

Larix — це протокол кредитування, побудований на блокчейні Solana. Він використовує модель об’єднаного фонду та механізм динамічної відсоткової ставки для створення ефективного капіталу пулу управління ризиками. Протокол також включає модель розподілу винагороди токенів LARIX, щоб збалансувати попит на позики та позики на ринку, і пропонує високі винагороди за майнінг для збільшення ліквідності.

Larix — це перший протокол кредитування на Solana, який пройшов аудит безпеки SlowMist. Він був офіційно запущений у головній мережі Solana у вересні 2021 року, і незабаром після цього були запроваджені стимули для видобутку ліквідності. Larix отримав підтримку від різних установ, зокрема Solana Capital, SolarEcoFund, Huobi Ventures, Distributed Capital, LD Capital і Gate.

Джерело: https://projectlarix.com/

Модель процентної ставки

Наразі основною моделлю на ринку DeFi є кредитування з плаваючою відсотковою ставкою, де ставки за депозитами та позиками коливаються залежно від попиту користувачів на ринку. Larix дотримується моделі динамічної процентної ставки, яка відповідає загальним протоколам кредитування. Протокол вводить параметр Utilization для керування змінами процентної ставки. Використання стосується відношення вартості позичених активів до загальної вартості активів, депонованих у кредитному пулі. Команда встановлює поріг використання, відомий як Kink Rate. Коли рівень використання нижчий за порогове значення, ставка запозичень поступово зростає в міру збільшення попиту на запозичення. З іншого боку, коли використання перевищує порогове значення, ставка запозичень різко зростає, щоб придушити попит на запозичення. Таким чином, модель відсоткової ставки змінюється в різних сегментах зі значними відмінностями в нахилі.

Джерело: https://docs.projectlarix.com/interest-rate-model

Процентна ставка позики визначається на основі коефіцієнта використання активів у поточному пулі та формули в моделі процентної ставки Larix. Модель містить п’ять налаштувань ключових параметрів: максимальний APY пропозиції, мінімальний APY пропозиції, максимальний річний відсоток позики, річний відсоток мінімального запозичення та поріг використання (рівень перелому). Ці параметри впливають на тенденцію кривої процентної ставки. Формула така:

Джерело: https://docs.projectlarix.com/interest-rate-model

Оптимальна річна процентна ставка позики означає відсоткову ставку, яку протокол може запропонувати, коли коефіцієнт використання досягає порогового значення. Якщо поточний рівень використання нижчий за порогове значення, ставки за запозиченнями та кредитами стабільно коливатимуться зі змінами рівня використання, що є сприятливим для користувачів, які надають депозити. Якщо поточний рівень використання вищий за порогове значення, ставки як за запозиченнями, так і за кредитами швидко зростуть із збільшенням рівня використання, що не є сприятливим для позичальників, але пропонує вищі прибутки для вкладників (постачальників фондів).

У моделі відсоткової ставки Larix ставка за депозитом базується на річній процентній ставці позики та змінюється відповідно до ставки Kink. Користувачі, які надають депозити, можуть отримувати відсотки від позичальників, і відсотки розподіляються між усім пулом фінансування після вирахування комісії.

На платформі Larix комісія за запозичення не стягується, а користувачам потрібно лише платити за газ за використання блокчейну Solana. Однак, вносячи депозити, користувачі повинні сплачувати комісію у розмірі 20% на додаток до плати за газ.

Механізм ліквідації

Коли користувачі знімають частину застави, збільшуючи коефіцієнт заборгованості облікового запису або спричиняючи падіння та коливання ціни маркера застави, це може призвести до ліквідації облікового запису. З іншого боку, коли відсотки за позику продовжують зростати або вартість позичених активів продовжує зростати, це також може призвести до ліквідації.

Ліквідація облікового запису включає три ролі: ініціатор ліквідації, виконавець ліквідації та ліквідований рахунок. Ініціатор ліквідації подає ліквідаційну заяву виконавцю ліквідації, який проводить ліквідацію конкретних рахунків. Ініціатором ліквідації може бути будь-хто, включно з ліквідаційним ботом або іншими проектами на Solana, і участь у ліквідації може отримати винагороду в розмірі 8% від загальної ліквідованої вартості, яка зазвичай коливається від 6% до 10%. Ліквідаційним виконавцем є смарт-контракт Larix. Коли відбувається ліквідація.

1. Ліквідаційний виконавець спочатку погашає кредит за ліквідованим рахунком. Щоразу можна ліквідувати лише один тип активу з лімітом ліквідації 50% від загальної суми позики для вибраного токена.
2. Далі Ліквідаційний виконавець вилучає у користувача заставне майно. Кожного разу може бути накладено арешт лише на один вид активів.
3. Нарешті, виконавець ліквідації перетворює конфісковані активи, які знаходяться у формі L-токенів, назад у відповідні активи. Ця функція перетворення автоматично виконується на інтерфейсі платформи Larix, усуваючи необхідність для користувачів виконувати перетворення вручну.

Джерело: https://docs.projectlarix.com/liquidation

На офіційному веб-сайті Larix є спеціальний модуль ліквідації, де всі користувачі можуть брати участь у ліквідаціях і отримувати прибуток. Ліквідатор погашає кредит, до 50% від суми позики, і знімає заставу з рахунку. Вони також отримують 8% від ліквідованої вартості як ліквідаційну винагороду. Інтерфейс відображає адресу та коефіцієнт заборгованості кожного ліквідованого рахунку, а також максимальну суму погашення, яку може здійснити поточний ліквідатор. Користувачі можуть натиснути на відповідну адресу, щоб взяти участь у ліквідації.

Джерело: https://projectlarix.com/

Токеномічна модель

Рідний токен Larix, LARIX, має фіксовану загальну пропозицію в 10 мільярдів токенів.

Розповсюдження токенів

Токеноміка для Larix була оголошена в липні 2021 року. Із загального обсягу пропозиції 55% виділяється на резерв пулу майнінгу та винагород, 15% виділяється інвесторам, 10% виділяється команді, 15% виділяється на казначейство та розвиток екосистеми, а решта 5% виділяється на маркетинг і операції.

Токени, виділені команді та інвесторам, мають чотирирічний графік розблокування. Після 12-місячного періоду обриву 1/36 виділеної суми можна розблокувати в перший день кожного місяця.

Майнінг ліквідності

Є 5,5 мільярда токенів, виділених у резерв майнінгу та винагородного пулу, що становить 55% від загального обсягу. Команда встановила п’ятирічний період випуску для цих токенів, розділений на три етапи: (1) на першому етапі випускається 20% від загальної кількості токенів, які використовуються для підвищення APY кредитування; (2) Друга фаза вивільняє 10% токенів; (3) Третя фаза вивільняє 25% жетонів. Токени, виділені на другій і третій фазах, призначені для стимулювання майбутнього розвитку проекту в рамках бізнес-плану кожної фази, який поки що не розголошується. Крім того, немає періодів блокування для токенів на трьох етапах. Токени випускаються щодня, причому щоденна сума випуску є середнім числом, яке динамічно змінюється. Розподіл токенів між ринками кредитування та позичання буде детальніше описано в наступному розділі.

Модель швидкості розподілу токенів

Протокол розробив щоденну модель розподілу токенів для токена LARIX, де винагороди в токенах LARIX, які користувачі можуть заробити на ринках позик і позик, змінюються залежно від рівня використання активів. Ця модель встановлює швидкість розповсюдження та кількість токенів як постійні константи, з коефіцієнтом використання активів як незалежною змінною та швидкістю розподілу токенів на ринках кредитування та запозичення як залежними змінними.

Джерело: https://docs.projectlarix.com/tokenomics/larix-token-distribution-rate-model

Поточний стан

Наразі Larix виконує дві основні функції: депозит і позику. Це дозволяє користувачам заробляти відсотки на незадіяні активи, а також позичати інші активи, надаючи свої активи під заставу. Користувальницький інтерфейс продукту є лаконічним та інтуїтивно зрозумілим, пропонує п’ять функціональних модулів: панель інструментів, панель запуску позик, позиції, ринок і ліквідацію. Launchpad для кредитування надає незалежний пул активів для конкретних токенів, а модуль Positions відстежує та узагальнює інформацію про обліковий запис користувача. Модуль Ринок надає інформацію про типи активів і ліквідність на поточному ринку. Функції депозиту та запозичення в основному виконуються на сторінці інформаційної панелі.

Інформаційна панель також містить функцію Raydium LP Collateral Loan Compounding, яка була запущена в лютому 2022 року. Коли користувачі вносять токени LP із Raydium у Larix, Larix автоматично реінвестує токени LP назад у Raydium. Прибуток RAY, отриманий від Raydium, автоматично реінвестується кожні десять хвилин для формування нових токенів LP, що призводить до збільшення прибутку. Під час процесу запозичення застави користувачі також отримують додаткові винагороди за майнінг LARIX. Платформа розкриває поточні депозитні ставки та ліквідність кожної торгової пари, включаючи винагороди за майнінг LARIX. Користувачі можуть вибрати бажану торгову пару для внесення депозиту.

Протягом перших двох місяців після запуску Larix спостерігав стрімке зростання своїх заблокованих коштів, при цьому пікова заблокована сума перевищила 360 мільйонів доларів на початку ажіотажу майнінгу. Однак ця тенденція зростання не продовжилася, і ліквідність коштів згодом знизилася. Разом із спадом Solana бізнес-дані Larix не були особливо видатними, із загальною заблокованою сумою лише близько 3 мільйонів доларів.

Джерело: https://defillama.com/protocol/larix

Наразі пул фінансування Larix має суму депозиту приблизно 6,38 мільйона доларів США та суму запозичення 2,72 мільйона доларів США. Пул фінансування нерівномірно розподілений між різними активами, і показники використання кожного активу значно відрізняються.

Джерело: https://projectlarix.com/

Висновок

Larix використовує модель динамічної процентної ставки для створення пулу позик із надмірною заставою та розробляє модель розподілу токенів для ринку кредитування. Щоб залучити користувачів, він пропонує високі винагороди за майнінг токенів, щоб збільшити APY (річний відсоток прибутку). Проект отримав підтримку від Solana та може похвалитися потужною інвестиційною лінійкою. Всього за два місяці після запуску він став свідком стрімкого розвитку. Проте ринкові показники були середніми через низьку прив’язаність користувачів, низькі витрати на передачу користувачів і низькі очікування Solana минулого року. Майбутні проривні моменти протоколу полягають в інноваційних продуктах і механізмах, а також в операційних можливостях команди. Крім того, його майбутній розвиток також залежатиме від зростання базового публічного ланцюга Solana.