昨天，美国证券交易委员会（SEC）可能正在寻求将以太坊的原生代币，以太币(ETH)，重新分类为证券的消息浮出水面。并非所有人都认为这是事实，到目前为止，SEC一直在推迟明确回答是否正在对以太坊基金会进行持续调查——就像该机构在明确说ETH是或不是证券的问题上也一直在拖延。
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一些数字资产律师表示，以太坊基金会在其 Github 存储库中披露的“自愿调查”不应引起恐慌。他们表示，在加密行业，传票是正常业务的一部分。目前尚不清楚该调查是关于什么的，或者以太坊基金会是否是调查的目标。
“根据到目前为止公开披露的信息，很难知道发送给以太坊基金会的政府调查的性质，或者基金会是否是该调查的目标，”Byrne & Storm, P.C.的管理合伙人Preston Byrne 在一封给CoinDesk的电子邮件中说。
Byrne 表示，以太坊基金会“被调查的可能性不大”。然而，假设正在进行调查，还有一些问题尚未解决。例如，尚不清楚为什么美国证券交易委员会（SEC）会在以太坊发布近10年后，以及数千亿美元已经流入网络后，才起诉以太坊的创建者。
调查是否涉及以太坊的首次代币发行和代币分发，还是其转向权益证明安全模型？美国证券监管机构如何对总部位于瑞士楚格的组织拥有管辖权？商品期货交易委员会（CFTC），负责监督蓬勃发展的ETH期货市场%EF%BC%8C%E4%BC%9A%E5%8F%8D%E5%87%BB%E5%90%97%EF%BC%9F)，会反击吗？
至于为什么要询问加密公司与以太坊基金会的交易，Byrne提出了两个可能的原因：要么SEC试图将ETH归类为证券，以迫使美国现货交易所取消上市该代币；要么是为了支持其拒绝备受期待的现货以太坊交易所交易基金（ETF）的案件。
Byrne补充说，无论哪种动机，“并不一定需要SEC对基金会采取执法行动。”
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但假设有一场诉讼。说 ETH 是一种证券（尽管有充分的理由说不是）。那到底会发生什么呢？以太坊是价值第二大的区块链（按当前价格计算为 4140 亿美元），也是数字资产行业最常用工具的发源地—将 ETH 列为证券很可能会引起混乱。这么大的动静，最终会落到什么地步完全无法预料。
去合并（De-merge）…
一个不太可能的回应是，以太坊可能会恢复到比特币首创的挖矿模式。以太坊（在Merge升级后）已经切换到权益证明算法，该算法奖励那些将代币锁定以保护网络的用户。这本身不太可能；以太坊基金会内部和外部的开发人员花了数年时间才切换到权益证明。
Vitalik Buterin 在 2013 年提出了以太坊的构想，即使在当时，他也认为区块链很可能需要转而采用记账方式，这种 “共识模式 “在当时还处于起步阶段。直到 2020 年，也就是以太坊网络真正启动五年后，随着信标链的推出，以太坊才迈出了质押的第一步。
以太坊开发人员部署并重新配置了多个测试网，在数年内尝试改用分账，而 “去合并 “也可能需要同样长的时间。
除了权益证明的扩展和成本优势外，还有一个问题是，挖矿是一个有目的地耗能的过程，而开发人员很高兴告别它。据估计，“合并”后，以太坊的能源消耗下降了 99%——这堵住了对加密货币环境足迹的批评者。
安永区块链主管保罗·布罗迪 (Paul Brody) 告诉 CoinDesk：“我不可能看到像你指出的那样会导致合并之类的结果。” 意思是，以太坊从权益证明算法切换回工作量证明算法的可能性很小。
ETH PoW 启动
以太坊就是以太坊，以太坊经典就是以太坊经典，即使以太坊经典 (ETC) 实际上维护着区块链的“原始、未更改”历史。但如果以太坊从其上分叉出来的以太坊经典成为规范链呢？考虑到该网络已经在运行，这肯定比“去合并”更容易。
当然，以太坊经典经历了一些让人失去信心的重组事件，但是重新采用以太坊这个“失宠的兄弟”可能可以解决美国证券交易委员会主席 Gary Gensler 对于权益证明的疑虑。以太坊的替代品也是如此： EthereumPoW (ETHW) 是在合并期间为保留工作证明而推出的分叉。
ETC 和 ETHW 都没有因为美国证券交易委员会可能展开调查的消息而大幅上涨，这表明它们不太可能被迅速采用。但这并非不可能。毕竟，Buterin 确实曾经承认 ETC 是 “一条完全不错的链“。
这样做的一个显著弊端是利益冲突。以太坊创始人可能会持有大量 ETC 或 ETHW 代币，这与他们在两次分叉时持有 ETH 的情况一样。目前还不清楚美国证券交易委员会是否担忧以太坊的代币发行方式，因为有价值的代币被分配给了创始团队和以太坊基金会。（SEC过去曾表示，这种支付类似于投资合同。）
瑞波币 (XRP) 获胜？
XRP 大军多年来一直在等待这样一个时刻。虽然这场冲突不像以太坊与索拉纳或比特币与人人币那样显而易见，但许多 XRP 支持者绝对鄙视以太坊。这里的历史可能源于美国证券交易委员会公司金融部前主管比尔-欣曼（Bill Hinman）宣布以太坊不是证券，因为它 “足够去中心化”。支持自己项目的 XRP 军队认为，这种干预是在加密货币市场上不公平地挑选赢家，对一个项目给予特殊照顾，而对其他看起来十分相似的项目则予以打压。
多年来，包括瑞波实验室（Ripple Labs）首席执行官布拉德-加林豪斯（Brad Garlinghouse）在内的XRP拥护者一直认为，以太坊是 “中国控制的”。维塔利克-布特林（Vitalik Buterin）可能被中共收编、网络本身是美国当局 “挑选 “出来的。当然，Buteri 在回应这些指责时，称 XRP 为 “垃圾币”，并没有为自己赢得任何好处。
也可以看看：为什么 XRP 军队不断战斗
与大多数加密货币不同的是，在瑞波实验室（Ripple Labs）在法庭上反击美国证券交易委员会（SEC），并从主审法官那里赢得了一些让步之后，围绕 XRP 资产的法律问题有了一点明确的解释。法官裁定，XRP 本身不是证券，用它进行的交易所交易也不是证券交易，但瑞波向合格买家进行的程序化销售属于投资合同。
“是销售或提供销售的特性使某物成为投资合同，而不一定是哪种加密货币。ETH在公开交易所出售，没有广告，” 克利夫兰州立大学的法学教授Christa Laser告诉CoinDesk。”SEC可能只针对质押奖励，但它需要显示有一个中心的推广者。
Gensler 的声誉再次受损
事实上，美国证券交易委员会（SEC）追究以太坊（ETH）的另一种可能结果是该机构在法庭上再次遭受重大损失。正如前美国商品期货交易委员会（CFTC）委员布赖恩·昆廷兹（Brian Quintenz）昨天所说，SEC在允许在美国推出ETH期货和ETH期货ETF后，已经暗示表示ETH是一种商品。此外，无数的美国投资者，企业和个人在过去的几年中，根据SEC的信号行事，即ETH不是一种证券。
此外，越来越多的人承认，Gensler 领导的美国证券交易委员会在与加密行业的法律斗争中有失公允。他没有制定全面的法规来真正考虑去中心化协议与传统商业模式之间的差异，而是针对那些为美国经济增加价值（而不是减少价值）的公司发起了一场又一场诉讼。
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这种 “法律战 “并不总是对 Gensler 有利。就在最近，一位美国联邦法官斥责美国证券交易委员会 “严重滥用权力“，在与加密货币公司 DEBT Box 的纠纷中 “蓄意制造假象”。除此之外，一个由三位法官组成的上诉小组还史无前例地拒绝了美国证券交易委员会，称该机构多年来拒绝现货比特币 ETF 的做法是 “武断和任性的“。
简而言之：如果美国证券交易委员会（SEC）真的试图通过打击底层资产来为拒绝现货以太坊（ETH）ETF 的申请，那么它最好有一个很好的理由。
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