もし私が金融の未来を想像するとしたら、デジタル通貨とブロックチェーン技術がその中心にあり、24時間365日利用可能、即時決済、公平なアクセス、グローバルな流動性、組み合わせ可能な資産、透明性などの利点をもたらすでしょう。

2008年のサトシ・ナカモトのビットコインホワイトペーパーから始まったこのビジョンは、現在、トークン化によって実現されており、PayFiを通じて大量に採用されています。

ビットコインが2009年に発売されて以来、デジタル通貨は世界中で大流行しています。しかし、過去10年間、価格予想や市場の変動に焦点を当てることが多く、デジタル通貨やブロックチェーンが提供できる革新的なイノベーションを見逃してきました。

a16zパートナーのクリス・ディクソン氏が自著で強調しているように、読む 書く 所有する「暗号通貨はブロックチェーン技術のただ1つの応用に過ぎないが、Web3の真の力はブロックチェーンネットワーク上に構築されたデジタル通貨（トークン）にある。」

デジタル通貨は今や、Web3バリューインターネットを通じて、ほぼ即座に、ほとんどコストをかけずに価値を移動させることができ、インターネット接続を持つ誰もがアクセスできます。その本質は、支払いは単に価値の移動です。

ブロックチェーンインフラストラクチャーの進歩とトークン化の勢いが増すにつれて、デジタル通貨の最大のポテンシャルは単なるお金ではなく、ブロックチェーンと統合された革命的な支払い手段としてあることは明らかです。

このパラダイムシフトは、デジタル通貨とブロックチェーンが開放できる無限の可能性を支持し、今日の手間のかかる陳腐で時代遅れの決済メカニズムを回避することを示しています。それは、スターリンクが通信ネットワークの待ち時間を経由せずに、宇宙から直接遠隔地域の通信ニーズを満たすのと同じです。

この記事では、Web3支払い、RWAトークン化、そして金融システムに関する知識を活かし、ビットコインの壮大なビジョンから現在のトークン化の波に至るまでの展開を概説し、PayFiが次世代のWeb3支払いの礎を築く可能性を13の事例を用いて検証しています。

昨年、私が10,000ワードのWeb3ペイメントレポートを執筆している間に何か疑念があったとしても、業界の大手企業の本格参入が暗号市場を再構築する可能性があるという疑念は今は消えました。私はWeb3のキラーアプリが到来し、それが支払いであると確信しています。

1. Web3支払いの概要

1.1 支払いと支払いシステム

まず、従来の支払いを定義してみましょう：支払いとは、支払い者が情報の流れと資金を一致させ、取引を完了するためにお金やクレジットを支払い先に送るプロセスです。基本的に、支払いは価値の移転に関するものです。

国際決済銀行（BIS）の2020年の年次報告書によると、支払いシステムは、支払いサービスプロバイダを含む複数の当事者間の支払いの清算と決済のために設計されたツール、プロセス、ルールのフレームワークです。この金融インフラは一般的に「フロントエンド」と「バックエンド」に分かれています。

• “フロントエンド”には、最終消費者、商人、支払いサービスプロバイダーなどの主要なプレーヤーとのやり取りが含まれます。支払いトランザクションに関連する情報の流れを管理し、次のようなものをカバーしています:
  1. 資金の源泉;
  2. 支払いを開始するチャンネル；
  3. 支払方法またはインストゥルメント;
• 「バックエンド」は、支払いトランザクションの資金フローの処理に重点を置き、支払い決済ネットワークやその他の金融インフラストラクチャが主な参加者となります。以下を含みます：
  1. クリアリング支払い指示と調整、時には決済前のトランザクション確認を含む支払いの伝送;
  2. 決済: 支払いの義務を果たすための資金の移転

（中央銀行とデジタル時代の支払い）

上記の図から、従来の支払いの複雑さが分かります。さらに、グローバル化したコンテキストでの国境を越える支払いには、異なる国の国内決済システム（米連邦準備制度のFedwireシステム、中国人民銀行のCNAPSシステムなど）、決済通貨の国境を越える支払い決済システム（米国のClearing House Interbank Payments System [CHIPS]、中国のCross-Border Interbank Payment System [CIPS]など）、国際的な支払いと決済システム（国際銀行間通信協会のSociety for Worldwide Interbank Financial Telecommunication [SWIFT]など）が関与していることも考慮しなければなりません。さらに、このシステムに参加する多数の銀行も考慮する必要があります。

仮想通貨の台頭に伴い、ビットコインなどの「超主権デジタル通貨」（現在は米ドルで表示されている）や、民間セクターによって発行されるステーブルコイン、さらには各国の中央銀行によって発行される中央銀行デジタル通貨（CBDC）の継続的な探求により、新しい通貨の形態や通貨の流通方法が登場しています。

ブロックチェーン上に構築されたWeb3の支払いは、これらの新しい形態の通貨と新しい流通メカニズムの媒体です。ブロックチェーンはデジタル通貨をWeb3バリューインターネットに直接統合し、通貨決済の基盤として機能します。これにより、価値は初期のインターネット時代のデータのように送信されることが可能となります。

さらに重要なことは、デジタル通貨とブロックチェーン技術は、トークン化を通じて、Web3価値のインターネット上の現実世界の資産を独自の(または代替不可能な)デジタル形式で表現できることです。現実世界の資産を表すデジタル通貨とトークンは、ブロックチェーンのアトミックスワップ属性を活用して、誰でも、どこでも、いつでも資産の売買、資金調達、取引に参加できる自由市場を迅速に作成できます。

ブロックチェーンの本質は、元々支払いの究極の一貫性の問題を解決するために設計された金融インフラストラクチャーです。ブロックチェーン上で構築されたデジタル通貨は、デジタル通貨とブロックチェーン技術がもたらす巨大な利点を活用することができます。これらの利点は、ほぼ即時の決済、24時間365日の利用可能性、低い取引コスト、プログラマビリティ、DeFiとの相互運用性、およびデジタル通貨に内在するコンポジタビリティによって可能性が無限に拡大されます。

これらはすべて、伝統的な金融支払いシステムが望むが実現が難しいと考えている特性です。

1.2 陳腐なインフラストラクチャと複雑な支払システム

Web3支払いの根本的なドライバーをさらに理解するために、まず支払いに関する歴史的背景をいくつか理解しましょう。

私たちの支払いチャネルとメッセージングプロトコル（ACH、SEPA、SWIFTなど）は、今日、国際的な支払いおよび決済システムであるグローバル支払いネットワークを形成しています。これにより、地理的および時差を超えた大規模な取引を行い、比較的スムーズな支払いを保証しています。

しかし、これらの世界的な支払いインフラストラクチャは、50年以上前に構築されたものであり、現在はほぼ陳腐化し、分断されています。これは、限られた銀行営業時間内で運営され、多くの仲介者に依存し、費用がかさみ、効率が悪いシステムです。

現在の金融インフラの重要な問題は、グローバルな標準が欠如しており、さまざまな国の分断された金融支払いシステムがシームレスな国際取引を妨げ、一貫した支払いシステムの確立に複雑さをもたらしていることです。この複雑さは、クロスボーダーの支払い取引の構造（米国からユーロ圏への米ドルの送金の例など）によって最もよく表されており、多くの実用的な問題点が含まれています:

（Galaxy Ventures: The Future of Payments）

• 複数の仲介業者:国境を越えた決済には、多くの場合、国内銀行やコルレス銀行、清算機関、外国為替ブローカー、決済ネットワークなど、複数の仲介業者が関与します。各仲介業者は取引プロセスを複雑にし、遅延とコストの増加につながります。
• 標準化されたプロセスとフォーマットの不足：異なる国や金融機関には異なる規制要件、支払いシステム、メッセージング標準があるため、支払いプロセスを効率的に統合することが困難である可能性があります。
• 手動クローズ処理：従来のシステムには自動化、リアルタイム処理能力、他のシステムとの相互運用性が欠如しており、これにより遅延と手動介入が発生しています。
• 透明性の欠如：クロスボーダー決済プロセスの不透明性は非効率的につながる可能性があります。取引の状況、処理時間、関連する手数料に対する限られた可視性は、企業が支払いを追跡し、調整するのが困難になり、遅延や行政上のオーバーヘッドを引き起こす可能性があります。
• 高いコスト：国境を越える支払いはしばしば高い取引手数料、為替レートのマークアップ、そして中間手数料がかかります。国境を越える支払いはしばしば5営業日かかり、平均手数料は6.25%です。

これらの課題にもかかわらず、B2Bクロスボーダー決済はグローバル化の文脈において重要なニーズであり、市場は依然として巨大で成長し続けています。FXC Intelligenceによると、B2Bクロスボーダー決済の総市場規模は2023年に390兆ドルであり、2030年には53兆ドルに43％成長する見込みです。

1.3 Web3支払いの緊急性

PayPalは、PYUSDステーブルコインの発表に続いて述べています:「人々は自分の希望通りに支払いたいと望んでいますが、現在の支払いネットワークは対応が難しい状況です。デジタル通貨とブロックチェーン技術はこれらのニーズを満たし、実用的な支払いネットワークを提供します。したがって、支払い革新に取り組む当社としては、シームレスな支払いを実現するためのステーブルコイン支払いソリューションを導入しています。

今日、デジタル通貨とブロックチェーン技術は、支払いと決済プロセスを簡素化し、急速で低コスト、かつ容易にアクセス可能な支払いを実現する新しいWeb3決済経路を開拓し、ますますグローバル化される世界の需要に応えています。

ブロックチェーン上に構築されたステーブルコインは、トークン化されたお金の主要な形態として、クロスボーダー決済によって引き起こされる課題に対する理想的な解決策として現れました。クロスボーダー決済の以前に複雑だった例を再検討することにより、Web3決済がより効率的な解決策を提供していることがわかります（赤枠で強調表示）。

• インスタント決済：大半の伝統的な支払い方法が数日かかるのに対して、ブロックチェーンを経由した支払いトランザクションは即座に世界中で決済されることができます。
• コスト削減: 様々な仲介業者の排除と優れた技術インフラにより、ブロックチェーンの支払いは低コストを提供できます。
• オープンで透明: ブロックチェーンは資金の動きを追跡し、調整の煩雑さを軽減する高い可視性を提供します。
• グローバルにアクセス可能：ブロックチェーンは、インターネット接続を持つ誰でも簡単にアクセスできる「高速鉄道」を提供します。

ブロックチェーントラックを使用した支払いは支払いプロセスを大幅に簡素化し、中間業者の数を減らすことができます。従来の支払い方法と比較して、資金の流れをリアルタイムで確認でき、決済時間が短縮され、コストが低くなります。

私たちは緊急に必要としています人々が世界中で即座にそして安く価値を移転するのを助けるWeb3Paymentソリューションは、従来の支払いのレガシー問題を解決します:1)決済時間が遅い。2)高い取引コスト。3)現在の金融システムがカバーできない世界中の分野(アンダーバンクとアンバンク)との非互換性。

（ギャラクシー・ベンチャーズ：支払いの未来）

1.4 Web3支払いスタック

（ギャラクシーベンチャーズ：支払いの未来）

よく見るとWeb3 支払うとき、主に4層のテクノロジースタックがあることがわかります。

1.4.1 ブロックチェーン決済レイヤー

ブロックチェーンの基盤は金融インフラであり、その初期構造は支払いと決済の最終的な整合性問題を解決するために使用されます。ブロックチェーンは支払いトランザクションの基盤として機能します。ビットコイン、イーサリアム、ソラナなどのLayer1ブロックチェーン、およびOptimismやArbitrumなどの汎用Layer2環境など、市場にブロックスペースを販売しています。これらは速度、コスト、スケーラビリティ、セキュリティ、流通チャネルなどで競争しています。支払いのユースケースは時間とともにブロックスペースの重要な消費者になります。

1.4.2 アセット発行者

資産発行者は、財務取引と支払いメディアの作成、維持、償還に責任を負うエンティティです。例えば、ステーブルコインは、基礎となる参照資産や資産バスケットに対して安定した価値を維持することを目指しています。最も一般的には、それは米ドルです。 Tehter-USDT、Circle-USDC、Paypal-PYUSDなどのステーブルコイン発行者は、銀行に類似したバランスシート駆動型のビジネスモデルを採用しています。彼らは顧客の預金を受け入れ、それらを米国債などの高利回り資産に投資し、そしてステーブルコインを発行します。通貨は負債として使用され、利子率の差額または純利息スプレッドから利益が上がります。

1.4.3 通貨受け入れ（入金および出金）

通貨受け入れプロバイダーは、金融取引や支払い媒体としてのステーブルコインやその他の主要な金融取引を利用可能にし、Web3の大規模な支払いアプリケーションの普及を促進する上で重要な役割を果たしています。基本的には、彼らはブロックチェーン上のデジタル通貨を従来の銀行口座内の法定通貨と結びつける技術層として機能します。彼らのビジネスモデルは通常、トラフィック駆動型であり、プラットフォームを通じて流れるドルの数から少額の手数料を取ります。

たとえば、GatePayは、取引所の流動性に基づいてユーザーにスムーズな取引を提供できます。Web3決済ソリューションは、オンチェーンとオフチェーンの決済経路の開拓を促進します。同時に、スイスのWeb3銀行Fiat24は、銀行のビジネスロジックをブロックチェーン上で直接構築し、ウォレット(デジタル通貨)から銀行口座(法定通貨)へのシームレスな接続をユーザーに提供します。

1.4.4 フロントエンドアプリケーション

フロントエンドアプリケーションは、Web3ペイメントをサポートする支払いスタックの顧客向けソフトウェアであり、このようなトランザクションを可能にするためにスタックの他の部分を活用します。彼らのビジネスモデルはさまざまですが、プラットフォーム料金とフロントエンドトランザクションの量によって生成されるトラフィックに関連する手数料の組み合わせです。

1.5 Web3 支払いの複数の属性

本質的に、Web3支払いはデジタル通貨とブロックチェーン技術に基づく支払い方法を指します。ただし、デジタル通貨のトークン属性と基礎となるブロックチェーンインフラストラクチャの固有の特性により、Web3支払いは単なる新しい支払い方法として見るべきではありません。

たとえば、ブロックチェーンネットワーク上で動作するビットコインは、複数の属性を持っています。それは、支払いの形態や交換媒体としてだけでなく、価値の保存や金融インフラ(分散型台帳)としても機能します。さらに、トランザクションの価値を測定するための勘定単位として使用できます。

そのため、Web3決済を理解するには、仮想通貨やトークン化された通貨などの支払いトークンの特性だけを調査するだけでなく、これらの取引を金融インフラとしてサポートするブロックチェーンネットワークを考慮する必要があります。重要なのは、これらのネットワークがブロックチェーン技術をどのように活用してコストを削減し、効率を向上させ、革新的なビジネスモデルの開発を可能にしているかを探ることです。

米ドルの支払いについて話し合うには、米ドルのクリアリングおよび決済システムのネットワーク全体を理解する必要があります。この広範な文脈を把握することが重要です。PayPalのPYUSDのローンチをケーススタディとして見てみましょう。

ケーススタディA：PayPalのWeb3決済戦略

2023年8月7日、米国の決済大手であるPayPalは、イーサリアムブロックチェーン上に安定したコイン、PayPal USD（PYUSD）を発行することを発表しました。PYUSDは、米ドル預金、短期米国債、同様の現金同等物で完全にバックアップされており、対象となる米国ユーザーはPayPalを介して1：1でドルと交換することができます。これにより、PayPalは最初のテックジャイアントとして安定したコインを発行しました。

PayPalのWeb3決済への移行は、単純な理由に基づいています：それはニーズを満たし、実用的です。

以前、オンラインの支払い決済は時間がかかりすぎました（米国では平均2〜3日）、営業時間がプロセスをさらに遅らせました。雇用主は分散した労働者に支払うことが難しく、世界の人口増加により、高額で非効率な国境を越える送金に苦労していました。つまり、人々は自分の望む方法で支払うことができませんでした。

今、デジタル通貨とブロックチェーン技術によって支えられたWeb3支払いは、人々が支払いニーズを満たすためにより近づけます: 迅速で低コスト、グローバルな支払い。この次世代の金融/支払いインフラはPayPalが4,000万人のユーザーにより良いサービスを提供できるようにし、誰もが自分の希望に応じて支払いをすることを可能にします。

デジタル通貨とブロックチェーン技術が登場してから10年以上が経過した今、PayPalは支払いの歴史においてもう一つの重要な転換点に立っています。これはインターネットの初期の時代と同様に、潜在的な可能性に溢れた瞬間です。かつてPayPalがオンラインで支払いを実現したように、今度はブロックチェーン上で支払いを実現しています。

イーサリアム上でのリリース以来、PYUSDは控えめな反応を示しており、主にPayPalのスーパーアプリ内で実行される実験的な製品として現れています。この段階では、PYUSDは主に仮想通貨保有者である早期の採用者に到達しており、世界人口の約15％を占めています。このグループの間で早期の認識と理解が確保されています。

（PayPalがSolanaでUSDステーブルコインを発行：ブロックチェーン支払いの新時代）

2024年5月31日、PayPalは高性能なSolanaブロックチェーン上でPYUSDのローンチを発表し、最も活発でエンゲージメントの高い暗号空間のユーザーに到達し、「PYUSDが本当に到着した」というシグナルを送った。この段階では、PayPalは初期の関心を現実世界の支払いユーティリティに変えることに焦点を当て、それを日常生活の一部にしています。

Solanaは、他のブロックチェーンから差別化されるPYUSDを提供し、大幅に高速な決済速度、低い取引コスト、拡張性の向上、相互運用性、プログラム可能性、グローバルネットワークからのサポートなどの利点を提供します。これらの利点により、PYUSDを使用して、国境を越えたピアツーピアの送金（C2C）、ビジネスツービジネスの取引（B2B）、グローバルペイメント（B2C）など、さまざまなシナリオで真の決済ユーティリティを体験することができます。

このPayPal Web3支払いのケースでは、PayPalはステーブルコイン資産の発行者であるPaxosと協力して、PayPalエコシステム内で唯一サポートされているステーブルコインであるPYUSDを導入しました。 PYUSDは、Solanaブロックチェーン（決済層としての役割）の効率性、低コスト、およびプログラム性を活用して、PayPalエコシステム内のすべてのフロントエンドアプリケーションを接続し、4億3100万人のユーザーに到達します。これにより、Web2の消費者、販売業者、開発者にとって、法定通貨とデジタル通貨の間にシームレスな橋が作られます。

従来の支払いとWeb3の支払いは互いに分離されていない。代わりに、収束している。法定通貨とデジタル通貨はますます相互作用し、安定コイン、トークン化された預金、中央銀行デジタル通貨などの現実世界のアプリケーションに徐々に融合しています。Web3の支払いは、支払い方法と金融システムの運営方法を再定義しています。

2. ビットコインの始まりから電子マネーとして

Web3支払いの詳細に入る前に、デジタル通貨とブロックチェーン技術の「聖書」であるビットコインのホワイトペーパーを再訪することが重要です。これにより、Web3支払いの起源をたどること、ブロックチェーンネットワークの重要性を理解すること、およびPayPalのWeb3支払いへのアプローチがビットコインのホワイトペーパーで示された理想と異なること（中央集権的な信頼と支払い通貨の無限のインフレーションの可能性などの問題がある）を認識することができます。

ビットコインとそのブロックチェーンネットワークは、Satoshi Nakamotoによって作成され、デジタル時代の貨幣的な課題に対する革命的な解決策を表しています。この解決策は、経済的価値が時間と空間を超えて流れるという長年の問題だけでなく、支払いトランザクションでの第三者の信頼に依存する問題にも取り組んでいます。

2.1 ビットコインの誕生

従来の金融システムは、信頼できる第三者の仲介者に大きく依存しています。この仲介者モデルは一定の利便性を提供しますが、不必要な取引コスト、可逆的な取引、および中央集権化のリスクなど、重大な欠点もあります。2008年の世界金融危機は、これらの短所を鮮明かつ痛ましい形で示すものです。

しかし、現金のように信頼できる第三者が必要なく、2つの当事者が直接取引する方法はあるのでしょうか？

これが中本哲史の目標でした。中本は2008年にビットコインのホワイトペーパーを公開しました。ビットコイン:ピアツーピアの電子キャッシュシステムは、ピアツーピアの電子現金決済システムの概念を導入しました。このシステムは、ブロックチェーン技術、分散型台帳、非対称暗号化、コンセンサスメカニズムを使用して、中立的で信頼できる第三者の仲介者を必要とせずに分散型のピアツーピア取引を可能にすることを提案しました。

革新的な技術と社会的な金融関係の再設計の組み合わせにより、ビットコインの白書は、従来の銀行中心の中央集権的な金融システムに挑戦しようとしました。それは、現在の金融システムにおける中央集権的な信頼の問題に対処し、ユーザーにより安全で便利で低コストな支払い方法を提供することを目的としています。白書には次のように記載されています。「ピア・ツー・ピア・バージョンの電子現金は、金融機関を介さずに直接オンラインで支払いを送信することができます。」

（ビットコイン：ピア・ツー・ピアの電子現金システム）

2.2 仲介信託制度の崩壊

現金支払いは長い間、最もシンプルで直接的な取引形態でした。第三者の介入やプロセスのブロックの必要がなく、即座に行われます。しかし、通信技術が進歩するにつれて、現金は異なる場所、時間帯、状況での支払いニーズに不十分となり、中間支払いの台頭をもたらしました。

仲介支払いは、銀行、PayPal、その他の支払いプロバイダーなどの信頼できるサードパーティに依存して、クレジットカード、デビットカード、銀行振込、国境を越えた支払いなどの革新的な方法を提供します。しかし、このシステムの最大の欠点は、これらの仲介者を完全に信頼する必要があることです。この信頼には、多くの場合、不要な取引コスト、可逆的な取引、中央集権的な不正行為のリスクなど、重大な欠点が伴います。

ビットコインは2008年に登場し、米国の不動産市場の崩壊時に生まれました。数々の金融機関は、住宅ローン担保証券への投資による巨額の損失を被り、最も確立された銀行さえも破綻の危機に瀕しました。これにより、伝統的な信頼ベースのシステムへの公衆の信頼が失われ、世界的な金融危機が引き起こされました。

この金融危機とそれに続く富の蒸発の核心的な理由は、既存の金融システムへの強制的かつ無条件の信頼にあります。中央集権的な銀行や金融機関に資産を管理し処分することを信じることでした。

もし銀行が単に現金を保管する手段として機能するのであれば、唯一のリスクは銀行の相手方リスクであり、比較的管理しやすいものです。しかし、現実は異なります。お金は決して眠らず、銀行は本質的に欲深く、人々の貯蓄を利用して政府の債券を購入したり、他の投資を行ったりして利益を上げます。時には銀行が過度に貸し出しを行い、償還のために十分な流動性がなくなり、その結果、銀行が破綻することもあります。

これはシリコンバレー銀行の場合であり、これはアメリカで16番目に大きい銀行であり、2023年に破綻しました。Signature BankとSilvergate Bankのその後の失敗も、鮮明で痛ましい例です。

さらに、従来の金融システムは厳しい規制がかかっています。地理的および時間的制約を超えた情報技術の進歩にもかかわらず、支払いは依然として政府や国有銀行の厳格な管理下にあります。国内外の規制は、特に厳格な資本規制がある国々では、個人が自分の富をどのように使用できるかを制限することがよくあります。これらの制限により、お金の有効性は大幅に低下します。自由に流通する環境でのみ、お金はその完全な価値を実現します。

現代の通信技術が進化するにつれて、物理的な現金取引は事実上非現実的になっています。デジタル支払いへの移行は、個人の貨幣主権を侵食し、第三者の仲介者にますます依存することになり、彼らを信頼する以外に選択肢がありません。

過去には銀行や他の金融機関が崩壊したことがあり、将来も崩壊することは間違いありません。

2.3 ブロックチェーンによる信頼の再構築

不透明な信頼の不確実性、資金の司管リスク、および仲介業者の単一障害点の危険を克服するために、中本哲史はビットコインのホワイトペーパーを通じて、中立的で信頼できる第三者の必要をなくす支払いネットワークを再構築するためにデジタル通貨とブロックチェーン技術の使用を提案しました。

サトシ・ナカモトは、証明と検証に重点を置いたビットコインを設計しました。分散型台帳、非対称暗号、コンセンサスメカニズムを使用することで、ビットコインは信頼できる第三者の必要性を排除し、分散型ピアツーピア取引を可能にします。これにより、ネットワーク内のすべての参加者は相互信頼に頼らずに、各トランザクションの真正性を確認できます。

信用を完全に不要にするためのキーは、検証です。信用しないで、検証する。

2015年、エコノミスト誌というタイトルの記事を公開しました。信頼マシンビットコインの背後にあるテクノロジーが、経済が機能する方法を変革する可能性があると話し合うこと。ブロックチェーンは、信頼の基盤や中央の信頼できる機関の必要なく、人々が協力することを可能にします。

簡単に言えば、信頼を作り出す機械です。トラストレスでは、私たちは信頼します。

ブロックチェーンは、強力な技術です。その核心は、誰でも調べることができる共有、信頼できる、公開された台帳ですが、単一のユーザーは制御できません。ブロックチェーンシステムの参加者は、台帳を共同で維持および更新し、厳格な規則に従ってのみ変更できます。ビットコインのブロックチェーンネットワークは、二重支出を防止し、台帳を継続的に更新し続けます。これは中央銀行によって制御されない通貨を作成する上で重要な要素です。

ビットコインの初期の年は違法活動との関連があったため、その革新的な技術であるブロックチェーン技術の非凡な可能性を見過ごすことはできません。この革新の意義は、暗号通貨そのものをはるかに超えています。

（The Economist: Bitcoin - 信頼マシン）

2.4 ビットコインと支払い

私たちが伝統的な金融仲介システムに頼らず、資産を保有し、処分し、管理する必要がない世界を想像してみましょう。人々はデジタルウォレットとブロックチェーン技術を使って、自分自身の富を真にコントロールし、財務的な主権を達成することができます。

これがビットコインのホワイトペーパーの内容です。

2008年に発表された9ページのビットコインホワイトペーパーは、ピアツーピアの電子現金決済システムの完全なソリューションを提供することはできませんでしたが、金融危機の真っ只中に希望の光として機能し、信頼を失った人々を導き、前進する道を照らしました。

１６年後、この革新と破壊の時代において、金融の景色は深刻な変化を経験しています。過去１０年間にわたり、基盤となるブロックチェーンインフラの開発に数十億ドルが投資されてきました。最近になって、スケールでの支払い処理が可能なブロックチェーンネットワークが実現し、ブロックチェーンベースの支払いがますます実現可能で広く採用されるようになりました。

ビットコインのようなデジタル通貨が人気を博し(最近のトリプルAレポートによると、2024年には世界で約5億6200万人、つまり世界人口の6.8%が暗号通貨を所有しています)、デジタル通貨とブロックチェーン技術がBTC / ETH ETFの承認とブラックロックのトークン化ファンドBUIDLの立ち上げにより、従来のウォール街の金融に徐々に受け入れられるにつれて、すべてが変わりました。

ビットコインが電子現金としての概念として実現しつつあるのは、初期の理想主義者たちの献身のおかげです。まるで遠い昔に植えた種が今や花開いているかのようです。

元のビットコインホワイトペーパーで提示された壮大なビジョンが、今日のブロックチェーンテクノロジーによって実現されていることがわかります。ブロックチェーンベースのWeb3決済は、即時決済とグローバルなアクセス性を実現できるようになりました。ステーブルコインの広範な実用化は、デジタル通貨の真の可能性は、通貨としての機能ではなく、ブロックチェーンと統合された新しい決済システムの一部としての機能にある可能性があることを浮き彫りにしています。

3. トークン化の台頭

ビットコインはもともと電子マネーとして意図されていましたが、ある時点で、お金の3つの主要な機能、つまり交換媒体(ビットコインを使用して商品やサービスを購入するなど)、価値の保存(長期的なリターンのためにビットコインに投資する)、およびアカウント単位(商品やサービスの価格設定)を果たすことができる新しいグローバル通貨になる可能性が期待されていました。

過去10年間、ビットコインの希少性の設計は、特に世界的なインフレ通貨との闘いにおいて、価値の貯蔵庫としての強さを強調してきました。ビットコインのような暗号通貨は、主にブロックチェーン取引を確認した人に報酬を与えるために作成されました。ただし、価格の変動が大きく不安定であるため、ビットコインは商品やサービスの価格設定の勘定単位としては適していません。

これにより、特にステーブルコイン（トークン化されたお金）と呼ばれる新しいタイプのデジタル通貨が登場しました。これらは通常、法定通貨（特に米ドル）と1:1でペッグされ、ブロックチェーンネットワーク上の新しい交換手段として機能します。トークン化されたお金は、安定した価値を維持することで、商品やサービスの支払いや会計上の課題に対処するために設計されており、Web3の支払い市場で広く採用されています。

私たちはすでに、このトークン化の波の中でステーブルコイン市場の爆発的な成長を目の当たりにしています。しかし、現在ステーブルコインが主流となっているWeb3決済市場を探索する前に、トークン化とは何か、そしてトークン化をお金に適用した場合に大きな利点があることを理解することが重要です。

3.1 トークン化とは何ですか？

「トークン化」とは、金融資産または実物資産の所有権の主張を従来の台帳からプログラム可能なブロックチェーンプラットフォームに記録し、資産のデジタル表現を作成するプロセスです。これらの資産には、従来の有形資産(不動産、農産物、鉱業商品、物理的な芸術作品など)、金融資産(株式、債券)、または無形資産(デジタルアートやその他の知的財産など)が含まれます。

その結果生み出される「トークン」は、プログラマブルなブロックチェーンプラットフォーム上で記録された取引可能な所有権クレームであり、信頼性と追跡性を確保しています。トークンは単なるデジタル証明書ではなく、しばしば伝統的な台帳からの基になる資産の移転を規定するルールとロジックが組み込まれています。そのため、トークンはプログラム可能であり、特定のシナリオや規制遵守のニーズに合わせてカスタマイズできます。

（トークン化と統合台帳 - 将来の通貨システムを構築するための青写真）

世界で2番目に大きなステーブルコインであるUSDCは、米国の民間セクターサークルが米ドルを担保として発行し、アンカーカレンシーとして使用しているトークン化通貨製品です- 米ドルステーブルコインUSDC。

世界通貨である米ドルにより、USDCは通貨取引の媒体や商品・サービスの計算単位として機能するだけでなく、ブロックチェーン上でのトークン化の巨大な利点を強調することもできます。これらの利点は、従来の金融システムではしばしば実現が困難です。

3.2 トークン化の利点

トークン化は、資産に対するデジタル通貨とブロックチェーン技術の計り知れない可能性を解き放ちます。一般に、これらの利点は次のとおりです。

1. ブロックチェーンの利点：24/7の利用可能性、データアクセシビリティ、そして即時のアトミック決済の実現能力。
2. トークンの利点: プログラム可能性—トークン内にコードを埋め込み、トークンがスマートコントラクトとやり取りすること（コンポーザビリティ）により、より多くの自動化と分散型ファイナンス（DeFi）へのシームレスなアクセスが実現されます。

資産トークン化が概念実証の段階を超えると、以下の利点がますます明らかになります:

3.2.1 キャピタル効率の向上

トークン化は市場の資産の資本効率を大幅に向上させることができます。たとえば、トークン化された買い戻し契約（レポ）やマネーマーケットファンドの償還は、従来のT+2の決済時間に比べて即時（T+0）で数分以内に決済されることがあります。今日の高金利環境では、短い決済時間はかなりのコスト削減につながることがあります。投資家にとって、これらの資金調達コストの節約は、最近のトークン化された米国財務省プロジェクトの影響力のある進展を説明することができます。

ケーススタディB：ブラックロックのトークン化されたファンドBUIDL

2024年3月21日、BlackRockはSecuritizeと提携し、Ethereumパブリックブロックチェーン上で最初のトークン化ファンドBUIDLを立ち上げました。トークン化により、ファンドは統一された台帳で瞬時のオンチェーン決済を実現し、取引コストを大幅に削減し、資本効率を向上させることができます。これにより、以下のようなことが可能になります:

1. 24時間365日の法定通貨USDによるファンドの申し込みと償還、即時決済と償還を提供し、これは従来の金融機関が長年求めてきた機能です。
2. USDCとファンドトークンBUIDLの間で24時間365日即時の1：1交換が可能になりました。これは、Circleとの協力によって実現されています。

このトークン化されたファンドは、従来の金融とデジタル金融の橋渡しをしており、金融業界にとって画期的なイノベーションとなっています。

（BlackRockBlackrock Tokenization FundBUILDを分析し、RWAアセットをDeFiの新たな世界へと開放する）

3.2.3 オペレーティングコストの削減

資産のプログラマビリティは、特に、社債やその他の債券商品など、一般的に手作業でエラーが発生しやすく、複数の仲介業者が関与する資産クラスにとって、大幅なコスト削減の源となり得ます。これらの商品には、多くの場合、カスタマイズされた構造、正確な利息計算、およびクーポンの支払いが必要です。利息計算やクーポン支払いなどの操作をトークンのスマートコントラクトに埋め込むことで、これらの機能を自動化でき、大幅なコスト削減につながります。さらに、スマートコントラクトによって提供される自動化は、証券の貸し出しや買戻し契約などのサービスのコストを削減することもできます。

ケーススタディC：エバーグリーントークン化債券プロジェクト

2022年、国際決済銀行（BIS）と香港金融監督管理局はエバーグリーンプロジェクトを立ち上げ、トークン化と統一元帳を利用してグリーンボンドを発行しました。このプロジェクトは、分散統一元帳を最大限に活用し、すべてのボンド発行参加者を単一のデータプラットフォームに結びつけ、多者間のワークフロー、特定の参加者の承認、リアルタイムの検証、署名機能を可能にしました。これにより、ボンドの決済はDelivery versus Payment（DvP）を実現し、決済の遅延とリスクを減らすことができました。また、参加者向けのリアルタイムデータの更新により、取引の透明性も向上しました。

(香港債券市場のトークン化)

時間が経つにつれて、トークン化された資産のプログラマビリティはポートフォリオレベルのメリットも提供し、資産マネージャーはリアルタイムでポートフォリオを自動的にリバランスできるようになります。

3.2.2 パーミッションレスで民主的なアクセス

トークン化とブロックチェーンの最も称賛される利点の一つは、アクセスの民主化です。この許可なしの参入は、トークンを分割して（つまり、所有権をより小さな部分に分割して投資の敷居を下げること）所有権を分割する能力と組み合わせることで、トークン化市場が広く普及すれば資産の流動性を高める可能性があります。

特定の資産カテゴリでは、労働集約型のプロセスを簡素化するためにスマートコントラクトを使用することで、コスト効率を大幅に向上させることができ、サービスを小規模な投資家にも提供することが可能になります。ただし、規制によりこれらの投資へのアクセスが制限される場合もあり、多くのトークン化された資産は認定投資家のみが利用可能かもしれません。

ケーススタディD：トークン化されたプライベートエクイティファンド

ハミルトン・レーンやKKRなどの主要なプライベート・エクイティ・ファームがSecuritizeと提携し、フィーダー・ファンドをトークン化しています。これにより、より広範な投資家がトップのプライベート・エクイティ・ファンドに参加するための費用を抑えることができます。最低投資額は平均500万ドルからわずか2万ドルに大幅に削減されました。ただし、個別の投資家は引き続きSecuritizeプラットフォームを介して認定投資家の検証を受ける必要がありますので、一部の障壁は残ります。

（RWA Wanzi研究レポート：ファンドのトークン化の価値、探索、および実践）

3.2.4 コンプライアンス、監査可能性、透明性の向上

現在のコンプライアンスシステムは、通常、手作業によるチェックと事後分析に依存しています。特定のコンプライアンス操作(KYC/AML/CTFチェックや送金制限など)をトークン化された資産に直接埋め込むことで、発行者はこれらのプロセスを自動化できます。さらに、ブロックチェーンの24時間年中無休のデータ可用性は、合理化されたレポート、不変の記録管理、およびリアルタイムの監査可能性の機会を生み出します。

3.2.5 インフラストラクチャのコスト削減と柔軟性の向上

ブロックチェーンは本質的にオープンソースであり、何千人ものWeb3開発者と数十億のベンチャーキャピタルによって支えられ、継続的に進化しています。Web3決済に関与する企業は、パブリック・パーミッションレス・ブロックチェーンまたはパブリック/プライベート・ブロックチェーンのハイブリッドで運営することを選択できます。ブロックチェーン技術(スマートコントラクトやトークン規格など)のイノベーションは、簡単かつ迅速に採用され、運用コストをさらに削減します。

（トークン化：すでに見たデジタル資産）

3.3 マスアダプションの臨界点

技術が成熟し、経済的な利益が計測可能になると、資産のデジタル化は完全に実施されることができます。しかし、資産のトークン化の普及は、一晩で起こるわけではありません。最大の課題は、規制の厳しい金融サービス業界における従来の金融インフラの変革にあり、これには価値連鎖全体の関係者が関与する必要があります。

これらの課題にもかかわらず、トークン化の最初の波は既に訪れており、今日の高利回り環境における投資収益およびスケールを実現したステーブルコインや米国債のトークン化などの実世界のユースケースによって推進されています。

ブラックロックのラリー・フィンク最高経営責任者(CEO)は、2024年初頭の金融の未来におけるトークン化の重要性を強調し、「金融サービスの次のステップは、すべての株式、すべての債券、すべての金融資産が同じ台帳上で動作する金融資産のトークン化であると信じています」と述べています。

国際清算銀行（BIS）もトークン化に非常に興味を示しており、最近の報告書で次のように述べています。「世界の通貨システムは歴史的な飛躍の対象となっています。デジタル化の後、トークン化がその飛躍の鍵です。トークン化は、中間業者がユーザーにサービスを提供する方法を変革し、情報伝達、調整、決済のギャップを埋めることで、通貨および金融システムを向上させます。これにより、現行の通貨システムでは困難または不可能な新たな経済活動が可能になります。」

今日のトークン化された資産の流れは、トークン化という新しい分野の始まりに過ぎません。インターネットの歴史は、既存の産業の完全な変革だけでなく、テクノロジーとコネクティビティの進歩以前には不可能または想像もできなかったまったく新しいビジネスモデルの創造によっても特徴付けられてきました。

ブロックチェーン技術の最も重要なブレークスルーの1つは、「現実世界の資産」(住宅、車、オフィスビル、工場、コンサートチケット、顧客ロイヤルティポイント、株券など)を、オンラインで一意の識別子を持つデジタルトークンとして表現できることです。これらのトークンにより、デジタルウォレット内での所有権証明のオンライン追跡、転送、および保存が容易になります。

これらの資産の所有権をデジタル通貨としてWeb3価値のインターネットに埋め込むことで、関連する資金の流れとともに、従来の金融仲介業者に頼ることなく、いつでも、どこでも、誰でも、ほぼすべてのものをトークン化し、資金調達し、取引できる未来への道を開く可能性があります。

この価値の流れは、Web3決済によって推進されています。

4. トークン化されたお金：通貨の新しい流通方法

トークン化の理解は、ウェブ3の支払いをサポートするデジタル通貨（ステーブルコイン、トークン化された預金、中央銀行デジタル通貨（CBDC））が、通貨がトークン化された後の表現であることを明確にするのに役立ちます。これらのデジタル通貨は、ブロックチェーンに基づいた通貨の新しい流通方法を表しており、新しいお金の創造方法ではありません。

人類社会の進歩に伴い、お金の概念と形態は絶えず進化してきました。ヤップ島での石貨や貝殻による物々交換から、貿易を革命化したコインや紙幣の発明まで、各変化は重要な進歩を示してきました。グローバリゼーションの到来と経済活動の複雑化により、より効率的で安全な支払い方法の必要性が高まり、デジタル支払いとデジタル通貨の出現が生まれました。これらの進展は、金融サービスの効率向上、アクセスの障壁の低下、グローバル統合の促進の基盤を築いています。

（トークン化と統合された台帳-未来の通貨システムを構築するための設計図）

現在の通貨形態は、国の信用、ステーブルコイン、トークン化された預金(トークン化された預金)によって保証された不換紙幣の信託通貨によって依然として支配されていますが、中央銀行デジタル通貨(CBDC)これらの革新的な通貨表現はすべて、デジタル通貨とブロックチェーン技術の指導の下、時代の変化の文脈における革新的な通貨フロー方法です。

4.1 中央銀行デジタル通貨（CBDC）

国際通貨基金(IMF)は、これを「金融当局のバランスシートの負債側に表示される、管轄区域の金融当局によって発行された主権通貨のデジタル表現」と定義しています。CBDCの設計は様々で、特に大規模な銀行間取引を行う金融機関ではさまざまです。CBDC(ホールセールCBDC)と公共利用のためのリテールCBDC(リテールCBDC)は、後者は従来の現金決済に取って代わり、デジタルキャッシュの形で現代的な決済を行うことを目指している。

国際決済銀行と国内規制当局、および主要な民間企業との間のパイロットプロジェクトでは、そのうちの15件がCBDCとデジタル通貨の探索に専念しており、この開発トレンドへのグローバルな認識を反映しています。これらのパイロットは、トークン化されたデジタル通貨の安定性、プログラム可能性、流動性、効率的な資産移動の潜在能力を示しています。

各国には、パイロットのCBDCを探求する独自の動機と関心があります。シンガポール金融管理局(BUT)は、オープンで相互運用可能なデジタル資産ネットワークフレームワークを提案し、資産運用、債券、外国為替の分野でパイロットプロジェクトを実施しました。欧州中央銀行(ECB)は、中央銀行が取引において現金または中央銀行通貨を魅力的にし、金融イノベーションにおいて安定させるために、技術的に進歩し続ける必要性を強調しています。欧州委員会は、デジタルユーロの法的枠組みの創設を提案し、CBDCの進展の可能性に向けたEUの動きを示唆しています。香港も同様の動機を示しており、実例の獲得やCBDCなど、新しい取引タイプを解き放つプログラマビリティやトークン化された市場の開発など、潜在的な能力の探求に焦点を当てています。一方、ブラジル、インド、カザフスタンなどの他の市場では、CBDCを使用して金融包摂を促進することに取り組んでおり、ブラジルとのVisaAgrotoken共同パイロットプロジェクトでは、CBDCを使用して、農家にデジタル金融へのアクセスを提供し、作物を担保としてトークン化し、スマートコントラクトによる支払いを自動化することで、コストとリスクを削減します。

4.2 トークン化された預金(トークン化された預金)

トークン化された預金は、ブロックチェーン上で発行された商業銀行の預金のデジタル証明書であり、銀行預金の熟知性と信頼性をブロックチェーン技術の利点であるプログラム可能性、即時決済、および透明性の向上と組み合わせています。

トークン化された預金は、通常の銀行預金の運用方法に従って設計することができます。通常の預金と同様に、発行者の負債となります。トークン化された預金は直接転送することはできません。中央銀行によって提供される清算流動性は、支払い機能の正常な運用を確保します。

トークン化された預金は、伝統的な銀行金融システムのアプリケーションレベルでの革新の礎となる可能性があり、伝統的な銀行および金融業界のビジネスに革新的な勢いをもたらすことが期待されています。

ケーススタディE：JPMorgan Chase Onyxネットワーク

JPモルガン・チェースは以前からブロックチェーンの実験を開始し、そのトークン化ビジネスの本質はトークン化された預金に依存しています。JPモルガン・チェースが構築した機関レベルのブロックチェーン決済ネットワークであるオニキスは、現在、1日に20億ドルの取引を処理することができます。オニキスの取引高はJPモルガン・チェースの「コインシステム」によるものであり、顧客の国境を越えた支払いや流動性調達のニーズを解決することに焦点を当てており、JPコインをクロスボーダー取引の決済に使用しています。

同時に、JPモルガンは資産トークン化プラットフォーム（Digital Asset）を開始し、ゴールドマン・サックスと提携してデイリペアソリューションを開始し、ブラックロックとバークレイズと提携してトークン化された担保ネットワークを開始し、地方自治体と提携して債券を発行するなど、さまざまな取り組みを行っています。さらに、JPモルガン・チェースは、トークン化を通じたアプリケーションの革新にも取り組んでおり、昨年BISのProject Guardianプロジェクトに参加した後、Onyxはトークン化されたファンドの開始を計画しています。Onyxは、JPMコインのトークン化された預金ソリューションをBroadridgeプラットフォーム（DLR）上のオンチェーン決済に対応させています。

（オニキスバイJ.P.モルガン）

​​事例F：Visaのトークン化された預金イニシアチブのケーススタディ

香港金融管理局主導のパイロット調査では、VisaはHSBCとハンセン銀行と協力して、トークン化された預金の可能性を探ることを目指しました。この調査では、支払いプロセスにおいてエンドツーエンドのアトミック決済を実現したユースケースが提示され、既存の決済効率を向上させ、アプリケーションのイノベーションをサポートする能力が示されました。

まず、トークン化された預金は、ブロックチェーンの統合された台帳の利点を十分に活用して、決済リスクを減少させ、即時決済を可能にし、資金の移動の効率を向上させることができます。例えば、銀行間取引の場合（加盟店への取得銀行の決済）、取得銀行はトークン化された預金を使用して決済プロセスを簡素化し、加盟店にとってより透明でシームレスにすることを目指しました。

現在の銀行間ワークフローでは、取得銀行が商人の代わりにクレジットカードおよびデビットカードの取引を処理します。顧客が取引を完了した後、取得銀行は決済プロセスを開始し、最終的に資金を商人の口座に移します。このプロセスは数時間から一日かかる場合があり、商人は決済の状態をリアルタイムで把握することができないため、キャッシュフローや調整が困難になります。

（Visa、e-HKD、そしてグローバルな資金移動の未来）

そしてトークン化-HKDおよびVisaソリューションを通じて、取得銀行と加盟店の間での決済はほぼリアルタイムで行われます。加盟店はリアルタイムで決済通知を受け取り、取引の調整を改善し、紛争のリスクを減らすことができます。ブロックチェーンの不変性は不正防止された監査記録を提供し、決済プロセス全体の透明性と信頼性を向上させます。

第二に、ブロックチェーン上に構造化されたトークン化された預金は、チェーン上の他の種類のトークン化された資産(不動産、証券、商品など)とのブロックチェーンのアトミック決済機能を実現するための取引媒体として使用でき、リアルタイムの取引と即時決済を可能にします。.このロジックは、住宅ローンや質権など、他の銀行金融システムビジネスにも当てはまります。

最終的に、ブロックチェーンによってもたらされる利点に加えて、トークン化された預金は、スマートコントラクトを通じてトークンのプログラム可能性を可能にすることによって支払い機能をさらに強化することができます。これらの機能により、複雑なビジネスロジックを自動化することができます。取引当事者間の決済はより効率的に行われ、取引の当事者間での所有権移転と支払いがスマートコントラクトを介して同時に行われる可能性があります。

たとえば、不動産取引では、バイヤーはトークン化された頭金を使用して物件を確保し、支払いプロセスを開始することができます。スマートコントラクトは、デューデリジェンスの完了や不動産の所有権の移転など、事前に定義された条件が満たされた場合に自動的に残りの取引手続きを実行することができます。このように、トークン化された頭金とスマートコントラクトの使用により、保管サービスの必要性を最小限に抑え、手動介入を減らすことができ、取引コストと決済時間を削減することができます。

4.3 ステーブルコイン（ステーブルコイン）

過去10年間のステーブルコインの爆発的な上昇は特に顕著です。ステーブルコインは、価格の安定性を維持し、ビットコインなどの暗号通貨のボラティリティを回避するように設計された、法定通貨(通常は米ドル)に固定されたトークン化された通貨(デジタル通貨)です。この特性により、ステーブルコインは重要な金融ツールおよび取引媒体となり、暗号化された資産取引の決済、国境を越えた支払い、国際貿易などにおいてますます重要な役割を果たしています。法定通貨のステーブルコインが90%を占める 上記のステーブルコイン市場について、以下の議論はすべて法定通貨のステーブルコインに焦点を当てます。

4.3.1 ステーブルコインデータの爆発

SoSoValueによると、データによれば、2024年7月時点で、約1650億ドルのトークン化通貨がステーブルコインの形で流通しています。Coinmetricsのデータによれば、2023年のステーブルコインの年間総取引高は約7兆ドルに達し、そのうちUSDTが約3分の2を占めています。

ステーブルコインはグローバルに爆発的な成長を遂げており、これは明らかに長期的なトレンドです。Visaは最近、公開向けのオンチェーンステーブルコインデータプラットフォーム（Visa Onchain Analytics）を立ち上げ、ステーブルコインの成長トレンドを窺うことができ、ステーブルコインと基盤となるブロックチェーンインフラストラクチャがグローバルな決済を容易にするためにどのように活用されるかを示しています。

市場全体のステーブルコインの取引高は、年々約3.5倍増加しています。消費者や事業者による直接の取引量に焦点を当てると（高頻度取引や大規模な機関投資資金の流入、スマートコントラクトの操作などを除く）、2024年5月までの12ヶ月間で、ステーブルコインの取引高は2.5兆ドルに達しました。この視点から見ると、PayPalの2023年の年間取引高は1.5倍（2024年の年次報告書によると、PayPalの年間取引高は1.53兆ドル、Mastercardの年間取引高は9兆ドル）であり、これはインドや英国のGDPに相当します。

（Visa Onchain Analytics）

4.3.2 ステーブルコインの利点

フィアットにバックされたステーブルコインは、低い日次のボラティリティを維持しながら、ブロックチェーンの利点である効率性、コスト効率、グローバルなアクセシビリティを提供するため、両方の世界のベストを提供します。これらの特徴により、Web3支払いの主要な交換手段として、商品やサービスの信頼性のある勘定単位として機能します。以前に言及されたブロックチェーンの利点に加えて、彼らの米ドルへのペッグは、ドルのユニークな価値を引き出します。

1. 通貨の減価圧力の緩和 - 価値の保管
通貨の変動は新興市場の経済に深刻な影響を与え、1992年から2022年の間に17か国の新興市場国で1.2兆ドルのGDP損失をもたらし、それらのGDPの平均9.4%に相当します。米ドルのステーブルコインは、これらの国々が通貨の変動によって引き起こされる不確実性や経済的損失を緩和するのに役立ち、安定した、ドルにペッグされた価値を提供しています。

1. ドルアクセスの向上—決済通貨 \
   アメリカドルは安定しており、広く受け入れられ、グローバルな取引を支配しています。2022年には、ドルは全ての外国為替取引の88%、クロスボーダー決済の40%以上を占めていました。一部の国や地域では、直接アメリカドルを交換手段として使用することが制限されています。アメリカドルのデジタル代替として、アメリカドル安定コインはブロックチェーンを通じて世界中に即座に送ることができ、24時間365日稼働し、インターネット接続さえあれば利用可能で、便利な取引を容易にします。

BVNK&Cebrの報告によるとデジタルドルの10年間新興国では米ドルステーブルコインへの強い需要があり、それは「ステーブルコインプレミアム」に反映されています。17か国/地域の調査では、事業者や消費者が米ドルステーブルコインを入手するためにプレミアムを支払っていました。平均で標準的なドル価格よりも4.7％高く、アルゼンチンなどの国では30％にまで上昇しました。2024年までに、これらの17か国は安定したコインを入手するために47億ドルのプレミアムを支払い、2027年までにこの数字は254億ドルに増加すると推定されています。

（デジタルドルの十年）

3) グローバルアクセシビリティ – 金融的到達

世界銀行の調査によると、世界の人口の約四分の一が銀行口座を持っておらず（特にアジア、アフリカ、ラテンアメリカ）、電子決済、インターネットアクセス、携帯電話利用の拡大が金融包摂を改善する可能性があります。

ステーブルコインは最良の解決策です。ステーブルコインを使用することで、従来の銀行口座や身元確認の必要性がなく、インターネット接続さえあれば誰でも利用できます。これはグローバルな金融包摂を促進する仕組みであり、低い参入障壁もUSDステーブルコインの需要プレミアムを支援しています。

アジア、アフリカ、ラテンアメリカなどの地域では、グローバルなアクセシビリティが安定コインの採用に不可欠です。デジタル/トークン化されたキャッシュのバージョンである安定コインは、いつでも価値を安全に保管し、転送することができます。米ドルが使用されている場所では、安定コインはそのデジタル対応として機能し、商業価値へのアクセス手段を提供します。

Case Study G: Circle USDC—The Next Evolution of the U.S. Dollar

Circleの使命は、価値の摩擦のない交換を通じてグローバルな経済成長を促進し、インターネットのオープンさと相互運用性を活用して新しいインターネット金融システムを作り出すことです。Circleは、次世代のWeb3価値インターネットの革新を活用してお金の自由な移動を実現し、世界をより公平で繁栄したものにすることに焦点を当てています。

2018年、CircleはUSDCを導入しました。これは、現在市場規模で2番目に大きいステーブルコインで、流通額は330億ドルを超え、ステーブルコイン市場の約20%を占めています。2023年までに、CircleのUSDCの発行および償還額は1970億ドルに達し、金融システムやブロックチェーンエコシステムで世界190カ国以上で利用されています。

CircleのCEOであるジェレミー・アレアは、5年前にUSDCを作成した際、彼はフィアットマネーのデジタル通貨形式、彼がステーブルコインという用語が広く使われる前にフィアットトークンと呼んでいました。彼は、ブロックチェーンネットワーク上で動作する通貨として、このオープンネットワーク上で相互運用可能な価値交換アプリケーションを誰でも構築できると考えていました。

Circleは「インターネット上のお金のオープンプラットフォーム」と位置付けています。より簡単に言えば、それはWeb2インターネット用の米ドルAPIおよびWeb3バリューインターネット用の米ドル決済レイヤーとして理解されることができます。このよく規制されたオープンソースフレームワークは、他のフィンテックソリューション、伝統的な銀行システム、デジタル通貨プロジェクトに簡単に統合することができ、世界で最も広く使用されている通貨である米ドルの価格設定と取引を容易にします。

Web2インターネットインフラストラクチャーは、摩擦のないほぼ無料の情報流通を実現してきましたが、価値の転送を容易にすることはできませんでした。Web3価値インターネットは、その価値を運ぶことができ、ブロックチェーン上でデジタル通貨としてトークン化し、その価値を定価として安定通貨USDCを使用することで、シームレスで自由な取引を可能にします。

今日、人々は電子メール、ビデオ、またはJPEGを送信するのと同じくらい簡単に、普遍的に、グローバルに、瞬時に、低コストでWeb3のバリューインターネット上で価値を転送することができます。これにより、今日の時代遅れで複雑な支払いシステムに固有の経済摩擦が大幅に排除されます。先を見据えると、自動車や不動産などの現実世界の資産（RWA）はトークン化された後、チェーン上で広く保有、資金調達、取引される可能性があり、これにより取引に関連する時間、労力、コストが削減されながら、より深い流動性が生まれます。

要約すると、Circle USDCは次のように表現できます:評価価値のための米ドル、循環価値のためのブロックチェーン、そして促進と流れのためのインターネット。USDCは米ドルの次の進化を示しています。

世界中で流通する現金の22兆ドルのうち、80%が100ドル札であり、この現金の多くが主に価値の保存に使用されていることを示しています。ブロックチェーンベースのステーブルコインは、現金と同様の匿名性を提供しながら、追加の利点をもたらすことができます。

ブロックチェーンは、他のインターネットデータの形式と同じコストと速度の利点を提供しながら、ステーブルコインが伝統的な米ドルをプログラム可能にすることを可能にします。ステーブルコインのプログラム可能性と支払いは、広大な可能性を開く。

USDCはオープンソースコードを使用するスマートコントラクトブロックチェーンで運用されているため、誰でも簡単にプログラムしてシンプルな「もし〜なら〜する」というビジネス条件に合わせることができます。これらのプログラム可能なインターネットベースの支払いは、企業が価値を転送する方法における重要な突破口を表しています。

たとえば、Circleはケニアの農業種子保険を提供する企業と協力しています。この企業はスマートコントラクトで現地の気象データを使用し、USDCで保険金を自動的に支払っています。さらに、一部の送金会社は、USDCの支払いを薬局での医療用品のみに引き換えるようプログラムされています。これらの例は、可能性のほんの一部を示しています - 現在のステーブルコインの支払いはまだ表面しかかいたてていません。

支払いとステーブルコインにプログラマブルロジックを統合することで、USDC決済層内で、USDCは本質的に新たなグローバルな貨幣運用システムとなり、デジタル通貨の未来に無限の可能性を開放します。

ケーススタディH：GatePayのWeb3支払いソリューション

Circleが新しいグローバルな貨幣運営システムを構築している一方で、GatePayのような決済サービスプロバイダーはWeb3支払いの普及をさらに進めるために役立っており、伝統的な決済ネットワークに対してより実用的で実現可能なWeb3支払いソリューションを提供しています。

GatePayは、Gate.ioによって開発されたWeb3支払いソリューションであり、暗号通貨保有者が世界中で簡単かつ柔軟に暗号通貨を送受信できるよう設計されており、300種類以上の主要な暗号通貨のリアルタイム取引をサポートしています。

Web3支払い市場の初期段階では、ブロックチェーンネットワークの改善が必要であり、新しい技術についてユーザーに教育する時間が必要であるため、Web3支払いは主にクリプトネイティブユーザーに焦点を当て、彼らの通貨交換や日常的な支出ニーズに対応しています。

ウェブ3の支払いシナリオに対応するために、GatePayは暗号通貨の支払いゲートウェイを導入しました。GatePayはオンラインおよびオフラインの暗号通貨取引の両方をサポートし、ユーザーがウォレット/アカウントを簡単に接続してQRコードをスキャンするなどのさまざまな方法で支払いができます。300以上の主要な商人と連携し、300種類以上の異なる暗号通貨をサポートしています。

(GatePay暗号通貨支払いシステムはすべての人にアクセス可能です)

Web3決済の需要の高まりに対応するため、GatePayは従来のクロスボーダー決済サービスプロバイダーとも提携し、暗号通貨取引を処理し、顧客の多様でパーソナライズされたニーズを満たす機能を提供しています。

GatePayの暗号ネイティブの強みは、ほとんどの従来の国境を越えた支払いプロバイダーとは異なります。暗号通貨の取り扱い、複数のタイプのデジタルアセットのサポート、深い流動性の維持、そして重要なことに、規制の遵守を確保することは、従来の国境を越えた支払いサービスが簡単に克服できない課題です。

GatePayの責任者であるFZは、「この業界では、単なるテックスタックの構築だけでなく、多様なユーザーのニーズに応えながら、チャンネルとシナリオを拡大することが重要です。GatePayとの協力をお願いします。」と述べました。

5. PayFi-Web3ペイメントの次章

Web3決済業界は近年発展してきましたが、現在の価値は主にブロックチェーンの即時決済、24時間365日の利用可能性、低い取引コストなどの機能に関連しています。しかし、約束された相互運用性、プログラム可能性、DeFiとの統合はどうでしょうか？それがPayFiの役割です。

Web3の支払いとDeFiの収束により、PayFiが誕生しました。香港Web3 Carnivalでは、Solana Foundationの会長であるLily Liu氏がPayFiのコンセプトを紹介し、詳細に説明しました。「PayFiはお金の時間価値を中心とした新しい金融市場です。このオンチェーン金融市場は、従来の金融が提供できない新しい金融パラダイムや製品体験を実現します。」

PayFiを理解するためには、いくつかの重要な概念を把握することが重要です:

1. タイムバリューオブマネーこの基本的な金融原則は、お金の価値が時間とともに変化するというものです。つまり、現在のお金の価値は将来の価値よりも高くなります。これはインフレーションや潜在的な投資収益によるものです。将来ではなく現在のお金にアクセスしたい場合、追加料金（利子）を支払う必要があります。

現在のWeb3支払いは主に今日持っているお金を使うことに関してですが、PayFiを使用すると、明日のお金を今日の取引に使用することができます。財務上、時間はお金です。

1. 現実世界資産（RWA）のトークン化: 支払いは本質的に現実世界のシナリオに関連しているため、PayFiを実現するには、現実世界の資産をトークン化し、支払いプロセス全体をブロックチェーン上に移行する必要があります。このアプローチにより、現実世界の支払いシナリオ内でお金の時間価値を捉えることができます。

PayFiは、トークン化されたお金（ステーブルコインなど）を使用しながら、信頼できる第三者なしでのピアツーピアの電子キャッシュ取引を実現し、ビットコインの白書の大きなビジョンを実現することができます。これにより、高性能なブロックチェーン上で効率的で迅速なグローバルペイメントが可能となります。

さらに重要なことに、PayFiはDeFiを統合し、その相互運用性、プログラム可能性、および合成性を十分に活用して、新しいオンチェーン金融パラダイムを作り出しています。

したがって、Web3支払いの次の章が始まります。

Web3支払いの多様な属性を考慮すると、PayFiのビジネスモデルは4つのカテゴリに分けられます。
A. 支払トークン、例えば、トークン化された米国債や利回りを生むステーブルコインの時間価値を捉えるもの;
RWAsの支払い資金調達にDeFiレンディングを使用し、実世界の支払いシナリオでの資金調達ニーズを満たし、支払い資金の収益をオンチェーンにもたらします。
C. DeFiと統合された革新的なWeb3支払いソリューション;
D. 伝統的な支払いビジネスロジックをブロックチェーン上に持ち込み、完全なWeb3支払いロジックを実現することで、別の形態のRWAトークン化を実現します。

5.1 支払いトークンにおける時間価値—トークン化された米国債券

今日の高金利環境において、トークン化された米国債は大きな市場関心を集めています。これらの製品はリスクフリーで、高い流動性を持ち、スケーラブルな米国債のリターンを提供します。また、これらは現金同等の取引媒体としての役割を果たし、さまざまな支払いや金融シナリオにおける資本効率を大幅に向上させることができます。

これらのトークン化された米国債の基礎資産は、実質的には現在の資金の利用に対して利子を支払う米国政府債券であり、その結果、これらのトークン化された国債トークンは本質的に金銭の時間価値を具現化しています。

RWA.XYZのデータによると、トークン化された米国国債の市場規模は、2024年初めの7億7000万ドルから2024年8月1日現在の19億1600万ドルに成長し、増加率は248%になりました。

（RWA.XYZ）

ケーススタディI：Ondo Financeのトークン化された米国債券

Ondo Financeは、トークン化された米国債を対象としたプロトコルであり、機関投資家向けの投資機会を誰もが提供することを目的としています。Ondo Financeは低リスク、安定した利回り、スケーラブルなファンド商品（米国債やマネーマーケットファンドなど）をブロックチェーン上にもたらし、ステーブルコインに代わる選択肢を提供し、発行者ではなくステーブルコイン保有者が収益を得ることを可能にしています。

Ondo Financeは以前、米国居住者向けのトークン化された米国財務省ファンドであるOUSGを発売し、2023年8月には、非米国ユーザー向けに、短期米国財務省債券に裏付けられた利回りを生むステーブルコインであるUSDYを導入しました。2024年8月1日時点で、OUSGとUSDYの総ロック・バリュー(TVL)は5億7000万ドルに達しました。

USDYが従来のステーブルコインと異なる点は、許可なしの性質であり、世界の投資家に米ドルで価値を保管する方法と同時に米ドル建てのリターンを得る方法を提供しています。さらに、USDYの取引媒体としての役割と清算通貨としての役割がますます重要になっています。

USDY = USDC + 5% 米国財務省利回り

（ケーススタディ：USDYを使った支払いへのユーティリティの提供）

2023年12月、Ondo FinanceはSolanaブロックチェーン上でUSDYを立ち上げ、エコシステムを拡大し、Web3支払い革新の限界を押し広げました。それ以来、Solana上のいくつかの支払いプラットフォームがUSDYを自社の提供に統合しています。

たとえば、Solana上の主要なWeb3支払いプラットフォームであるHelioは、45万以上のユニークなアクティブウォレットと6,000以上の加盟店を有し、USDYをネイティブ支払いオプションとして統合しています。Solana Payプラグインを使用することで、Shopifyの何百万もの加盟店が暗号通貨で支払いを行い、USDYをUSDC、EURC、PYUSDなどの他のステーブルコインに即座に換金できるようになりました。また、ステーブルコインを中心に設計されたSolana上の支払い技術プロバイダーであるSphereも、USDYを統合し、新興市場の加盟店が米国債で裏付けられたリターンを得ながら、安全でコスト効果の高いほぼ即時の国境を越えた支払いを行うことができるようにしています。

支払い手段としての役割に加えて、USDYはDeFiにおいて資本効率と構成力を向上させ、ローンの担保として利用されるなどの機能も提供しています。2024年7月31日、USDYはAptosブロックチェーン上で発売され、そのエコシステム内の複数のDeFiプラットフォームに統合されました。

5.2 支払いファイナンス RWAs

2023年以降、仮想通貨エコシステムが持続可能な価値と安定した収入源を持つ資産を求め続ける中、現実世界資産(RWA)のトークン化は自然に勢いを増しています。

トークン化された米国債の爆発的な成長は明白ですが、この成長は一時的なものかもしれません。わずか2〜3年前、私たちはゼロ金利の環境にいました。将来、米国債の利回りが低下すると、暗号資本はおそらく他の高利回りの低リスク資産を投資先として求めるでしょう。これがRWAsのためのPayFi支払いファイナンスが重要になるポイントです。

PayFi支払いファイナンスのRWAに対する考え方はシンプルです: DeFiレンディングを使用して実世界の支払いニーズを満たし、支払いファイナンスからのリターンをオンチェーンにもたらすことです。

（PayFi- RWAの新たなフロンティア）

支払いファイナンスは、クレジットカード（16兆ドル）、貿易ファイナンス（10兆ドル）、およびグローバル支払いプリファイナンス（4兆ドル）を含む、グローバル金融および貿易エコシステムの基本的な柱です。 PayFi支払いファイナンスは、以下を達成するRWA内の主要な資産クラスとして登場する可能性があります。

• ブロックチェーン上で数兆ドルの支払い取引をもたらし、資金の時間価値を最適化し、ステーブルコインの採用を推進すること。
• 異なるリスク許容度に適合する収益を提供し、シングルデジットの無リスク金利からプライベートクレジットの魅力的なダブルデジットリターンまで。
• 最小限のシステムリスクを伴う急速なスケーリング。
• 支払いの資金調達取引における基礎資産の短期性による流動性管理の強化

既に、Huma Financeがオンチェーンの資金を調達して、クロスボーダー決済のための前資金、サプライチェーンファイナンスなどのオフチェーンの支払い融資ニーズをサポートしているのを目撃しています。

5.3 DeFiと統合された革新的なWeb3支払いサービス

（PayFi、Solanaがブロックチェーンのオリジナル・ビジョンを実現する方法、Lily Liu、Solana Foundation）

リリー・リュウは、Buy Now Pay Later（BNPL）の概念を紹介し、PayFiがそれをBuy Now Pay Neverに変える方法について説明しました。例を挙げて説明しましょう。ユーザーのケビンがコーヒーに5ドルを費やし、PayFiの支払いプロバイダーが支払いを処理するとします。

1. PayFiプロバイダは、DeFi貸借プロトコルに接続します。
2. KevinはDeFiレンディングプロトコルの流動性提供者（LP）であり、それから利息を得ています。
3. PayFiプロバイダーは、ケビンの利息収入をコーヒーの支払いに使用するための許可を得ます。
4. 結果として、ケビンは自腹を切る必要がありません。代わりに、DeFiプロトコルからの利息収入が5.5ドルの費用をカバーし、そのうち0.5ドルがサービス料としてPayFiプロバイダーに支払われます。
5. PayFiプロバイダーはDeFiの収益を法定通貨に変換し、商人との支払いを決済することができます。

これは、DeFiの利回りを利用して、Web3の支払いがトランザクションコストをカバーする方法のシンプルでパワフルな例です。このモデルのポテンシャルは、トークノミクスを組み込むことでさらに拡大することができます。

DeFiとWeb3の決済シナリオを統合する可能性は無限大です。例えば、Fiat24はブロックチェーン上にバンキングプロトコルレイヤーを構築して従来のバンキングロジックをDeFiに導入し、Ether.Fi はユーザーが暗号資産を担保としてステークしてステーブルコインを取得し、暗号ペイメントカードによる法定通貨の支払いに使用できるようにします。

Case Study J: Fiat24—ブロックチェーン上のWeb3銀行の構築

Fiat24は、スイスの銀行法に基づく規制対象のフィンテック企業であり、パブリックブロックチェーン（Arbitrum）上で銀行ロジックを完全に実装した初の分散型アプリケーション（DApp）です。スマートコントラクトによって動作し、通貨の交換、Web3決済取引、貯蓄、送金、法定通貨の交換など、ユーザーにWeb3バンキングサービスを提供します。Fiat24は、銀行プロトコルを活用して暗号通貨と伝統的な金融の間のギャップを埋める取り組みを行っており、伝統的な銀行、金融、支払システムを革新することを目指しています。

（X@Fiat24Account）

Fiat24の革新的なブロックチェーン銀行アーキテクチャーは、従来の銀行サービスとWeb3支払いの革新をシームレスに融合させ、便利さとセキュリティを向上させ、単一障害点のリスクを軽減します。従来の銀行とは異なり、Fiat24は非カストディアルウォレットユーザーを対象としており、Uniswapの下に動作するFiat Layer Banking ProtocolのようにDAppsの追加のFiat Layerと見なされることができます。

フィアットプロトコル層では、Fiat24はKYC認証済みのユーザーにスイス銀行口座（キャッシュ口座）を提供しています。この設定により、Web3決済サービスの統合が可能となり、通貨の交換やWeb3決済が可能となります。さらに、Fiat24のスイス銀行口座はスイス国立銀行、欧州中央銀行、VISA/Mastercardの決済ネットワークに直接接続されており、貯蓄、通貨の交換、商人の決済といった伝統的な銀行サービスを容易にしています。

（Fiat24.com）

「Chainlinkが分散型オラクルネットワークのインフラストラクチャとして位置付けられているように、Fiat24は分散型デジタルバンキングネットワークのインフラストラクチャとして位置づけられています。つまり、DApps向けの法定通貨プロトコルレイヤーです」とFiat24の共同創設者Yangは語ります。「私たちは、DEXが最終的にCEXを置き換えると信じています。ただし、CEXが独自の支払いチャネルを介して通貨交換を処理できるのとは異なり、DEXには重要な課題があります。つまり、プロトコルとして、従来の銀行はDEXとインターフェイスすることができず、APIを提供したり口座を開設したりすることができません。Fiat24は、プロトコルを介してオンチェーンのDeFiとオフチェーンの従来の金融を接続し、多くのDAppsに対する法定通貨サービスのギャップを埋める完璧な解決策を提供しています。」

Fiat24は、フィアットレイヤーバンキングプロトコルとして、フィアットのビジネスロジックをDeFiに持ち込むことができます。これらのシナリオは、Lily Liuによって説明されたPayFiのユースケースと一致しています。

1. 担保付き貸付: Bobは、DeFiプラットフォームでステーブルコインを借りるためにETHを担保として提供します。DeFiプロトコルは、直接Fiat24銀行プロトコルを呼び出してUSDの法定通貨融資を容易にすることができます。
2. 利回りのための投資/ステーキング: アリスは収益を得るためにETHをステークします。DeFiプロトコルは、収益を現実世界の収益に変換し、Fiat24銀行プロトコルを直接呼び出すことができます。
3. 投資と財産管理: ウィルは、DeFiプロトコルを介してCoinbaseなどのトークン化された証券に投資するためにETHを使用します。DeFiプロトコルは、Fiat24銀行プロトコルを直接呼び出して、フィアットを使用してナスダックの株を購入することができます。Ondo FinanceのGlobal Marketsは、現在、これを実現しています。

ケーススタディK：Ether.Fiの暗号通貨支払いカード

Ether.Fi は、イーサリアムのステーキングと流動性の再ステーキングに焦点を当てたDeFiエコシステム内の革新的なプロジェクトです。Ether.Fi は、ノンカストディアルステーキングソリューションを提供することで、ユーザーが流動性を維持しながらステーキング報酬を獲得できるようにし、従来のステーキングに資金がロックされている問題を解決します。

ステーキングとリステーキングに焦点を当てるのではなく、Ether.Fiのキャッシュサービスを見てみましょう。基本的に、このサービスには、ユーザーが暗号通貨で支払う典型的な暗号ペイメントカード(Crypto Payin)が含まれ、決済サービスプロバイダーが通貨換算を処理し、Visa/Mastercardなどの従来の決済ネットワークに接続して、加盟店との法定通貨決済を可能にします(Fiat Payout)。

（Ether.fiキャッシュの紹介）

Ether.FiのCashサービスは、ステーキングおよび再ステーキング操作とシームレスに統合され、PayFiの機能を具体化しています。

1. Ether.Fi CashはデジタルモバイルウォレットとVisaクレジットカードを組み合わせ、世界中でどこでも使用可能にします。
2. 標準のUSDCプリペイド/デビットカード取引をサポートしています。
3. また、ユーザーはEther.Fiの資産を担保にしてUSDCを入手し、ステーキングおよび流動性からの収益を使って返済することも可能です。

Ether.Fiの製品を統合することで、ユーザーは一つの統合されたエコシステムで仮想通貨を貯蓄、投資、支出することができます。

PayFiの旅は始まったばかりです。Ether.Fiが適切に述べたように、「従来の支払いチャネルに頼ることは、重大な検閲リスクを引き起こし、悪夢のユーザーエクスペリエンスにつながります。米ドルを決済通貨として依存し、連邦準備制度が発行する膨張するジャンクマネー（Shitcoin）に暗示を与えることはばかげています。これらの課題は今後のロードマップの重要な部分であり、取り組む必要があります。」

5.4 PayFiの将来

PayFiはWeb3の支払いに大きな可能性を開拓します。今見ているのは始まりに過ぎません- 変革を待つ広大な市場と未開拓の領域があります。この変革は、DeFiを統合することによるWeb3の支払いの革新だけでなく、Web3を通じて伝統的な支払いシステムとロジックを再構築することも含まれています。

5.4.1 オンチェーンクレジットシステム

現在、Web3支払いは主にステーブルコイン取引に基づいています - 持っているもので支払い、手元に現金ステーブルコインが必要です。しかし、現実の世界では、クレジットカード、ローン、分割払いなどのクレジットベースの支払いオプションもあります。これらをWeb3支払いに取り入れることはできるのでしょうか？

Web3支払いの特徴は、すべての関係者がKYC/KYBのような本人確認を受けなければならず、すべての取引記録がブロックチェーン上に格納されることです。この要件はオンチェーンのクレジットシステムを作成するために不可欠です。オンチェーンの取引履歴、ステーブルコインの給与支払い、オンチェーンの担保、KYC/KYB、コンプライアンス情報などのデータを必要なオフチェーンのデータと効果的に統合できれば、PayFiを推進するオンチェーンのクレジットシステムを確立できるでしょう。

次の場合、PolyFlowのPayment IDは暗号化されたKYC/KYB情報にリンクすることができ、異なるプラットフォーム間でユーザーの検証可能な資格情報（VC）を接続します。このプラットフォーム間の統合により、コンプライアンス、規制の遵守、データ主権が確保され、オンチェーンの信用システムの基盤が形成されます。さらに、PolyFlowのPayment Liquidity Poolは、RWAsの支払い資金調達やPIDに基づくクレジット発行などのニーズをサポートするためのオンチェーンの資金プールを提供します。

ケーススタディL:PolyFlow—PayFi暗号決済ネットワークの構築

オンチェーンデジタル資産管理のインフラストラクチャレイヤーであるPolyFlowは、従来の決済、暗号決済、DeFiの統合を分散化して、実際の決済シナリオに対応することを目的としています。PolyFlowはPayFiの金融バックボーンとして機能し、金融決済業界の新たな基準を打ち立てます。

モジュラーデザインにより、PolyFlowはPayment ID（PID）とPayment Liquidity Pool（PLP）の2つの重要なコンポーネントを導入します。これらのコンポーネントは、支払い取引における情報フローと資金フローを分離して管理し、価値を抽出します。PIDは情報フローを処理し、身元確認、コンプライアンス、データ主権、AI駆動の分析に対する堅牢なツールとして機能します。PLPは資金フローを管理し、スマートコントラクトによって支払い資金を制御し、規制に準拠した非保管型の暗号通貨支払いネットワークを作成します。

（PolyFlow）

革新的な暗号通貨支払いネットワークであるPolyFlowは、分散型のデジタル資産の転送、保管、発行のための安全で規制に準拠したフレームワークを提供します。さらに、PolyFlowは個々のユーザーの資産の安全性とプライバシーを保護しながら、DeFiエコシステムに多様性と拡張性をもたらします。

AIは、支払いによって生成される豊富なデータストリームを分析し、データ主権を元の所有者に返す役割も果たすことができます（それを単独でフィンテックの巨人の手に残すのではなく）。さらに、ブロックチェーン上に私たちの日常の支払い活動を統合し、DeFiの支払いに基づく新しい実世界資産（RWA）収益カテゴリを作成します。

最も重要なことは、PayFiの金融インフラであるPolyFlowは、PIDを通じて、オンチェーンクレジットの作成を可能にし、消費者ローン、後払いオプション、個人向けのクレジットカード機能、および企業向けのビジネスローンとサプライチェーンファイナンスをサポートします。現実世界のシナリオとの統合は、PayFiを進化させるために重要であり、暗号資産を大量採用に向けて推進する重要な要素です。

この強力な機能により、取引所、支払いサービスプロバイダー、銀行、サプライチェーンファイナンスサービス、決済ネットワークは、デジタルアセットの時代において、その業務を拡大・強化することができます。また、ネットワーク参加者（消費者、商人、流動性プロバイダー）がネットワーク効果の利益を共有することで、Web3の真の価値を開放します。

5.4.2 伝統的な支払いロジックのオンチェーン変換

現在、Web3の支払いは、従来の支払いシステムに比べて規模が小さく、影響が限定されています。これは主に、従来の支払いおよび決済システムが世界の資金流れを引き続き支配しているためです。一方、デジタル通貨とブロックチェーン技術は情報と資金の流れを完全に統一する可能性を提供していますが、現在のWeb3支払いインフラはまだ初期段階にあり、ピアツーピアの送金を中心としています。複数の参加者を巻き込む複雑な支払シナリオに対応できる標準をまだ開発していません。

「ブロックチェーン上に構築されたWeb3の世界では、情報と資金の流れの統合は、最終的には非カストディアルな方法で達成されると考えています。現在、CEXは、より成熟し、コストと効率の優位性が証明されているAlipayに似た中央集権的なウォレットロジックに従って、支払い方法としてデジタル通貨の使用を模索しています。しかし、このアプローチは、デジタル通貨の2つの本質的な特徴、すなわち非カストディアルな性質と、情報と資金の流れの統一を損なうものです。完全なオンチェーン取引の実行は有望ですが、現在のところ、複数の支払い参加者の利益と複雑な支払いシナリオに対応する標準化されたオンチェーン決済ルールはありません」と、PlatONブロックチェーンの創設者であるLilin Sun氏は述べています。「これが、標準化されたオンチェーン決済システムが将来必然的に出現すると信じている理由です。」これが、トークン化されたオープン決済オペレーティングシステムであるTOPOSの作成につながった機会です。

PlatONは、プライバシー保護とインテリジェントな計算のためにマルチパーティ計算(MPC)を採用したパブリックブロックチェーンです。PlatONの技術を搭載したTOPOS決済システムは、プライバシー保護、効率的な処理、分散化に優れています。TOPOSは、Web2とWeb3のギャップを埋め、金融機関が現実世界の資産(RWA)をトークン化された通貨と接続できるようにし、グローバルでオープンなWeb3決済システムを構築することに専念しています。

TOPOSは、基盤となるブロックチェーンの運営基準を確立し、トークン化された通貨の発行、管理、およびアプリケーションなど、エンタープライズユーザーに包括的なソリューションを提供します。スマートコントラクトと上流・下流機関との協力により、TOPOSは安定コインの発行者から商店へのシームレスな支払いフローを保証します。さらに、TOPOSはデジタル通貨の支払い処理ソリューションと、クロスボーダー送金のためのブロックチェーンベースのオープンネットワークを提供し、グローバルユーザーにより柔軟で信頼性の高い支払いおよび決済サービスを提供します。

ケーススタディM: PlatONの貨物引渡書のオンチェーン統合

最近、TradeGoは完全なデジタル公共インフラストラクチャであるPlatONと提携し、制御された生産環境でパイロットプロジェクト（PoC）を成功裏に実施しました。このパイロットプロジェクトでは、1.17百万ドルの東南アジアのゴム輸入取引が行われ、電子提げん（eBL）が使用されてクロスボーダーのデジタル通貨を介した支払いがトリガーされました。

このパイロットでは、ブロックチェーンベースの電子船荷証券、デジタル通貨、スマートコントラクトを国際貿易に統合し、取引プロセス、決済方法、支払いコストを大幅に最適化しました。支払いと配送を同時に行うことで、市場リスクと信用リスクを低減しただけでなく、直接的および間接的な支払いコストを最大90%削減しました。

（TradeGoとPlatONが電子ビル・オブ・レーディングによるデジタル通貨支払いのパイロット実施に成功）

国際貿易において、船荷証券は重要な書類です。ブロックチェーンベースの電子船荷証券（eBL）は、従来の紙の船荷証券のデジタル置換として機能します。構造化データ、改ざん耐性、追跡性、プログラム可能性などの追加の利点を備え、デジタル通貨と組み合わせて使用することで、同じ法的有効性と機能を提供します。これにより、より良いデータ検証と自動実行が可能になります。

このパイロットでは、スマートコントラクトがTradeGoの電子ビル・オブ・レーディング（eBL）と統合され、PlatONのWeb3.0機密性の高い支払い決済システムTOPOSを活用して、ビル・オブ・レーディングの提出時に自動的にデジタル通貨の支払いを引き起こします。この新しい決済モデルは、真の「納品時支払い」を実現し、取引当事者間の信頼コストを大幅に低減します。

このパイロットは、技術的な突破だけでなく、国際取引における新しい支払い方法の革新的なデモンストレーションでもあります。実世界のビジネスシナリオでのテストにより、このパイロットは業界に実現可能で効率的な国境を越えた支払いソリューションを提供し、業界をより低コストかつ効率的な方向に導いています。

6. 結論

デジタル通貨やブロックチェーン技術は、AIのような明確な「iPhoneの瞬間」を持たないかもしれませんが、特に金融システムを変革する上での影響は深く、この変革は長期的な軌道に沿って進むでしょう。

2008年のビットコインホワイトペーパーは、分散型のピアツーピア電子現金決済システムを作成するという壮大なビジョンを概説しましたが、ブロックチェーンベースの支払いがますます実行可能になり、広く受け入れられるようになったのは近年のことです。過去10年間で、基盤となるブロックチェーンインフラストラクチャの開発に数十億ドルが投資されてきました。今日、私たちはついに支払いレベルのスケールをサポートできるブロックチェーンネットワークを手に入れました。

この旅は、ビットコインの電子マネーから始まり、トークン化されたお金の最初の急増を経て、今では革新的な金融パラダイムを導入するPayFiの台頭を通じて、金融決済から始まります。この先、あといくつの道が待ち受けているのかは不明ですが、バンクレス化の最終目標はすでに見えています。

トニー・M・エバンス教授は、次のように述べています。「この探求では、私たちは銀行口座を持たない現象を解明し、それが金融主権に与える深い影響を明らかにします。」

デジタル通貨とブロックチェーン技術の概念は、一見するとそれほど革新的で魅力的ではないように見えるかもしれません。しかし、複式簿記や株式会社についても同じことが言えました。これらの大きなイノベーションのように、デジタル通貨とブロックチェーン技術によってもたらされた生産関係のささやかな革命は、人々が互いに信頼し、協力する方法を根本的に変え、将来の大きな社会変化につながる可能性があります。

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