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Gate.io Blog O que é a Guerra das Curvas: Gain Insight Into Curve - O Líder do Stablecoin Exchange

O que é a Guerra das Curvas: Gain Insight Into Curve - O Líder do Stablecoin Exchange

17 March 16:42

【TL;DR】

1. A Curva ultrapassou a MakerDAO pela TVL e tornou-se a aplicação DeFi com o maior valor de staking total.
2. Como uma troca descentralizada construída sobre Ethereum, Curve é actualmente uma das principais trocas de moedas estáveis.
3. Ao possuir o máximo de CRV possível, um grupo pode apostar e obter o máximo de veCRV possível. Quanto mais veCRV o grupo tiver, maior será o direito de voto. Assim, o grupo pode participar na governação para melhorar o rendimento da reserva de liquidez investida.
4. Esta lógica de ciclo fechado de competir pelos direitos de governação e melhorar os lucros é também a causa da Guerra das Curvas.
5. Vaultos diferentes surgiram com o propósito de recolher CRV dos utilizadores e são dedicados aos retornos da Curva de Mineração.

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Actualmente, a Curve ultrapassou a MakerDAO pela TVL e tornou-se a aplicação DeFi com o maior valor de staking total. A Guerra das Curvas, que está intimamente relacionada com o elevado volume recorde de estacas, é intensificada. Então o que é a Guerra das Curvas?

Imagem: DefiLla ma

Curve: the Stablecoin Exchange Leader

Criada em Janeiro de 2020, a Curve Finance é uma bolsa descentralizada (DEX) construída sobre o Ethereum. Semelhante ao maior DEX actual, Uniswap, Curve também utiliza um algoritmo de market maker automático (AMM). A reserva de liquidez é a contraparte para as transacções de troca dos utilizadores, e o contrato inteligente controla automaticamente o rácio dos dois tokens na reserva de liquidez.

No entanto, diferente da mais versátil Uniswap, Curve centra-se na troca de moedas estáveis. A Uniswap adopta uma curva de preço constante do produto para o pool de liquidez de preços, enquanto que a Curve usa uma curva Invariante Stableswap diferente para o preço.

Em comparação com a Uniswap, Curve fornece uma experiência de troca de moedas estável com menos deslizamento e taxas de manipulação extremamente baixas (menos de 0,04%). A perda impermanente no pool de liquidez Curva também é pequena quando a extracção de liquidez é realizada porque as alterações no preço dos activos exercem pouca influência sobre o preço de troca entre os dois activos.

Fonte: Curve's White B ook

Agora Curve abriu um nicho ecológico relativamente independente fora da Uniswap e tornou-se a melhor opção para um grande número de utilizadores para trocar moedas estáveis. Isto também é fundamental para as vantagens operacionais do Curve Finance. Entretanto, Curve também se tornou uma troca crucial para o crescimento de projectos de carvão estável. Os novos projectos de "stablecoin" associam-se frequentemente com a Curve para lançar os seus próprios pools de liquidez e apoiar um certo número de fichas como recompensa pelo fornecimento de liquidez.

No entanto, taxas de manuseamento excessivamente baixas também podem causar problemas. Mesmo que haja um grande volume estável de transacções de moedas, as receitas das taxas de manuseamento que podem ser distribuídas aos fornecedores de liquidez não serão demasiado elevadas. Portanto, as reservas de liquidez dificilmente podem atrair liquidez suficiente. E é necessário que a Curve encontre a sua saída e forneça outros incentivos para melhorar o retorno de pools de liquidez específicos.

Figura: Site oficial da Curva. Uma interface muito retro refere-se à do sistema operativo nos anos 90.

The Origins of Curve War: The Battle for Governance

O símbolo nativo CRV lançado pela Curve em Agosto de 2020 tem tanto funções como um símbolo de governação como um símbolo de rendimento. Os investidores podem comprar CRV no mercado secundário ou obtê-lo em Curve liquidity mining. A mineração de liquidez CRV pode melhorar em grande parte o retorno de um pool de liquidez. " A Curva DAO Governance decide como distribuir recompensas CRV em cada conjunto de liquidez (ou seja, alterar os pesos de medida "de um conjunto de liquidez). Os investidores com fichas de governação têm direito de voto para escolher uma reserva de liquidez e estabelecer um subsídio simbólico mais elevado para a mesma, aumentando assim o rendimento (ou seja, o APY) da liquidez dessa reserva.

Especificamente, os proprietários de CRV têm de apostar as suas participações em CRV como veCRV (ve significa "vote escrow") para obterem direitos de governação e direitos de receitas em Curve. O período mínimo de aposta é de 1 ano, e quanto mais tempo o utilizador aposta de cada vez, mais veCRV ele pode obter. Simplesmente, você pode obter 1 veCRV apostando 1 CRV durante 4 anos de cada vez. Se você apostar apenas 1 ano, você só pode obter 0.25 veCRV. O veCRV é intransferível, e a quantidade de veCRV irá diminuir linearmente à medida que o período de estaqueamento se aproxima. É melhor para os utilizadores apostar a CRV durante o maior tempo possível, porque a quantidade de veCRV detida afecta directamente o peso do voto e o rendimento da taxa do criador do mercado.

Ao segurar o máximo CRV possível, um grupo pode apostar e obter o máximo de veCRV possível. Assim, podem participar na governação para obter o máximo de direitos de voto e melhorar o rendimento do fundo comum de liquidez investido, e depois aumentar o rendimento dos seus fundos, o que pode atrair ainda mais CRV.

Esta lógica de ciclo fechado de competir pelos direitos de governação e melhorar os seus próprios benefícios é apenas a origem da Guerra das Curvas.

Ciclo aninhado: Das corridas de rendimento à governação

Para os utilizadores individuais, o processo de estaca da CRV é pesado e é difícil retirar-se da estaca. A característica intransmissível do veCRV também torna difícil que os votos de governação dos utilizadores individuais desempenhem um papel central. Portanto, muitos cofres usados para recolher CRV dos utilizadores vieram a ser, dedicados ao rendimento da Curva Mineira.

Como todos sabemos, os cofres na mineração referem-se às piscinas mineiras que não se limitam à mineração de uma moeda específica, mas às piscinas mineiras que podem alternar entre as moedas usando o mesmo algoritmo de mineração de acordo com o retorno. Os DeFi's não são excepção. São também reservas de capital que estão constantemente a competir pelos maiores retornos. No início, a lógica de competição da Guerra das Curvas era relativamente simples, ou seja, simplesmente aumentar o rendimento dos seus próprios "cofres" e atrair mais CRV para se juntarem a ela, aumentando assim os seus próprios direitos de governação de uma forma espiralada. Nesta fase, Yearn, Stake e DAO, que tinham uma vantagem competitiva no número de CRV no início, tiveram um desempenho extremamente bom.

No entanto, a jogabilidade da Guerra das Curvas mudou após o nascimento da Convex. A Convex entrou oficialmente em funcionamento a 17 de Maio de 2021. Em termos de interacção, o Convex simplifica o processo original de piquetagem Curve e ajuda os utilizadores a realizar piquetagem/mineração com um clique. Além disso, a Convex também listou a sua própria ficha nativa, CVX. Quando os utilizadores apostam o seu CRV no Convex, podem não só obter a quantidade correspondente de veCRV, mas também obter uma certa quantidade de CVX que também representa direitos de governação. Ao apostar a CVX na Convex, os investidores podem votar para usar o veCRV de propriedade da Convex. Ou seja, com o Convex, os utilizadores não se limitam a desfrutar apenas de uma melhor interface interactiva e mecanismo de saída, mas também governam indirectamente o Curve.

Actualmente, a Convex tem controlado 42% do CRV no mercado, com um número de até 142,6 milhões. Pode dizer-se que tomou mais de metade de toda a Curva.