Synthetix 2024

Em primeiro lugar, um grande agradecimento à Fifa e ao Cav, que ajudaram a revisar e criticar minhas ideias nesta publicação.

Ainda não está claro qual entidade da Synthetix é responsável pelo roadmap (não é, mas ninguém realmente adere a esse aspecto da governança). Por isso, é provável que o senhor leia uma série de propostas de roadmap de vários autores. Roteiros descentralizados para o senhor! Com certeza, algum ICO deve ter apresentado essa ideia em 2017.

A maior parte do que escrevi em A Fork in the Road, em outubro de 2023, ainda é relevante, o que é bastante impressionante, portanto, este roteiro atualizado deve ser um dos mais fáceis que escrevi nos últimos anos.

O estado atual

O impulso por trás do Base continua a crescer, o que é um bom presságio para o Synthetix Andromeda. Se o Andromeda for um sucesso, ele criará um impulso para uma implementação em muitas outras redes. Um pequeno aparte: na semana passada, pela primeira vez, recomendei que um projeto de portfólio fosse implementado primeiro no Arbitrum. Há muito mais atividade DeFi no Arbitrum no momento, e eles são um projeto relativamente desconhecido. Eu disse a eles que precisavam se apoiar na rede com o maior número de DeFi early adopters (leia-se, Degens). Dito isso, continuo incrivelmente otimista em relação à Superchain. Acredito plenamente que o ecossistema do Otimismo vai acabar com a Arbitrum, mas, por enquanto, precisamos encarar a realidade de que a Arbitrum está vencendo o DeFi. O lançamento do Andromeda, bem como de muitos outros projetos lançados na Base, tem o potencial de permitir que o Optimism domine as guerras de escalonamento do Ethereum. Isso sem falar no roteiro principal da Superchain, que, espero, reduza a fragmentação L2 e reative a capacidade de composição do DeFi.

Voltando ao prazo imediato, há duas questões principais que precisam ser resolvidas a partir da implantação da Base.

1. Os LPs estão dispostos a dar garantias à Synthetix com garantias não-SNX?
2. Os traders estão dispostos a negociar na Synthetix sem depender do sUSD (dinheiro da casa)?

Se a resposta a ambas as perguntas for sim, podemos continuar a implementação em outras redes. Felizmente, o sucesso do Base até agora eliminou uma das possíveis variáveis de confusão desse experimento. Se o Base não tivesse conseguido ganhar força, não teríamos conseguido tirar conclusões sólidas do lançamento do Andromeda. Felizmente, isso não deve mais ser uma preocupação. Nas últimas semanas, o Conselho Espartano começou a aumentar a capacidade de OI e LP na Base; à medida que Andrômeda se estabiliza, esperamos que esse processo de escalonamento seja acelerado.

Andrômeda X

Houve algumas coisas que foram retiradas do Andromeda, que serão implementadas em uma versão satélite do Andromeda nos próximos meses. Sim, as galáxias têm galáxias satélites; que universo!

Há apenas alguns pequenos acréscimos, como suporte a várias garantias e alterações no mecanismo de taxa de financiamento, mas essa deve ser uma atualização relativamente perfeita.

Há uma pequena dependência do lançamento do Andromeda X para realmente escalar a OI, mas esperamos que isso não demore mais do que algumas semanas.

O retorno do rei

Há vários anos, a Synthetix abandonou a L1 para concentrar o desenvolvimento de produtos na rede de dimensionamento Optimism L2. Havia muitos motivos para isso, mas um dos mais críticos era a incapacidade de reduzir a latência do Oracle. Essa nova implantação, que chamei de Carina, reduz a necessidade de Oracles de baixa latência, filtrando o fluxo tóxico. Para mim, é extremamente satisfatório ver a Synthetix se preparando para implantar um novo mercado de ETH perpetrável na mainnet. Esse mercado foi projetado exclusivamente para atender a stablecoins neutras em relação ao delta, como o USDe da Ethena. A implementação em L1 também nos permite aproveitar mais de US$ 500 milhões de garantias da SNX para iniciar essa nova versão. Estou extremamente otimista em relação à escalabilidade desses novos designs de stablecoin, por isso acredito que priorizar essa implantação faz sentido, pois as stablecoins descentralizadas* escaláveis serão uma das narrativas mais poderosas nos próximos anos. Combinado com o perfil de risco de LP muito mais baixo, esse pode ser um dos lançamentos de produtos Synthetix mais importantes de todos os tempos.

Um rápido aparte para os senhores que estão lendo isso em 2026: lamento que a alavancagem recursiva em derivativos de staking de ETH tenha nos arruinado neste ciclo, mas não me arrependo de nada. O senhor até enviou Millie X de volta do futuro para nos avisar, mas, estranhamente, todos nós o ignoramos 🤣

Uma cadeia própria

Se essas duas implantações forem bem-sucedidas, a próxima etapa será o encerramento do sistema Synthetix legado. Isso significa encontrar um lugar para retirar mais de US$ 100 milhões em dívidas da SNX na forma de sUSD. Sim, é hora de enviar a garantia SNX para uma bela fazenda onde ela possa correr ao sol e brincar com todas as outras garantias endógenas obsoletas.

Essa cadeia deve fazer parte da Superchain por alguns dos motivos já mencionados acima; o roteiro técnico do Optimism é incrível e permitirá que a Synthetix comece a criar a rede entre cadeias que imaginamos anos atrás.

"Mas, mas, mas, mas! Qual é o objetivo dessa corrente?" Eu ouço o senhor gritando no vazio.

Há três componentes na SnaxChain: o primeiro é permitir a migração da dívida para fora do sistema legado, o segundo é unificar a governança em uma única cadeia e o último é um lugar para apontar o tubo de dinheiro das taxas que fluem de todas essas outras redes. Embora as duas primeiras possam parecer propostas de valor menores, uma maior participação da governança é fundamental para a descentralização do protocolo e uma Appchain permitirá um modelo melhor para isso. Resolver a migração de dívidas para fora do sistema legado também é uma parte essencial da narrativa dessa nova era da Synthetix. Assim como a inflação, para que o degenerado médio preste atenção a essa narrativa, ela precisa ser definitiva. Devemos descontinuar completamente a garantia SNX. Se isso se mostrar viável, será uma grande vitória narrativa contra o exército endógeno de caras de resposta colateral.

O componente final é um local para envio de taxas. As taxas podem ser distribuídas aos stakers ou usadas para recomprar e queimar a SNX, ou alguma combinação dos dois. Na minha opinião, esse é o motivo mais convincente para implementar uma Appchain: um único local para o staking de SNX garantirá que não haja guerras de taxas entre as cadeias.

Um pequeno benefício adicional de uma Appchain é que um único local para emprestar sUSD contra a SNX permitirá que o potencial de alavancagem dessa nova stablecoin seja usado como garantia em muitas outras cadeias. Embora isso possa ser controverso, abrirá um caminho para a criação de novas redes, já que haverá um suprimento de stablecoin colateral altamente motivado para fazer a ponte e desenvolver novas implantações da Synthetix.

Comparação entre maçãs e mirtilos

A implantação da SNAXchain provavelmente levará de 3 a 6 meses, se outras Appchains servirem de referência. Portanto, paralelamente, acredito que devemos finalmente viajar para a terra dos mirtilos e ver como será uma comparação direta entre o GMX e o Synthetix. No entanto, um simples sistema apoiado em ETH ou USDC não será suficiente para os degenerados da Arbitrum; não, agora acredito firmemente na proposta da Fifa de implantar o Degenthetix. Essa versão continuará a convenção de nomes de galáxias próximas. Assim, o Synthetix Draco (Degenthetix) nos levará à terra prometida. Podemos usar muitos tokens potenciais como garantia para essa implantação, mas alguns dos mais divertidos provavelmente serão ARB, GMX e SHIB. Juntamente com garantias mais razoáveis, como USDC e ETH.

É isso aí.

Sinto muito se o senhor se acomodou e planejou passar o fim de semana lendo esta postagem, mas, diferentemente dos anos anteriores, não há muita complexidade no roteiro de '24. Este será um ano de execução. Temos os sistemas construídos, sabemos o que é necessário, agora é simplesmente um processo de implementação e dimensionamento do Synthetix em cada rede.

Lol, jk.

Ok, legal, então a merda do produto é bem chata; e a governança?

Temos um problema de agência no protocolo, os contribuintes não estão se coordenando efetivamente com o Conselho. Acredito que precisamos implementar algumas mudanças importantes para garantir que o Conselho tenha um controle e uma supervisão muito maiores das prioridades dos CCs. Isso também requer um novo mecanismo para garantir que a comunicação entre os CCs e o Conselho seja eficaz. Passei os últimos seis meses preparando as coisas na Infinex e posso dizer com certeza que a governança da Infinex melhorou em vários aspectos da governança de DAOs. A proposta que apoio agora é o alinhamento de todos os CCs sob um único Core Contributor Lead, que será o ponto de contato para o Spartan Council e será indicado pelo Council, em vez de os CCs decidirem quem deve coordená-los em um concurso de popularidade.

Finalmente, chegou a hora de implementar o Risk Council e descontinuar o pDAO. A pDAO remete aos tempos antigos, quando uma EOA com porta de ar controlava o protocolo Havven. De fato, foram tempos sombrios, e precisamos avançar para o futuro com um órgão eleito responsável pela implantação do código e pela supervisão do risco do protocolo. Esse é um componente essencial para fortalecer a resistência à censura do protocolo. Houve inúmeras propostas ao longo dos anos para fazer essa transição, mas espero que o Conselho Espartano possa nomear alguém de dentro para levar essa iniciativa adiante nesta época.

Precisamos fortalecer ainda mais a governança da Synthetix. O V3GM está definhando há mais de um ano; é hora de investir na remoção da sinalização fora da cadeia e na discrição. Os detentores de tokens carecem de supervisão há muito tempo, e devemos nos comprometer a corrigir isso enquanto ainda resta algum tempo nos últimos estágios do mercado em baixa. Parte disso está alinhada com a implantação da Snaxchain, pois poderemos aproveitar o Wormhole CCQ para permitir que os stakers da SNX governem qualquer cadeia a partir de uma única rede nativa da Synthetix.

O atual Conselho Espartano é claramente favorável à experimentação e à mudança do status quo. Vamos aproveitar isso para fazer algum progresso em algumas das iniciativas mais malucas e começar a preparar alguns novos experimentos. Temos os recursos técnicos para implementar essas mudanças, mas precisamos nos comprometer a projetá-las, desenvolvê-las e implantá-las.

Ah, sim, a Infinex

Anteriormente, evitei fazer postagens cruzadas sobre a Infinex em minhas postagens sobre a Synthetix. Mas agora isso é inevitável. A Synthetix será uma das principais integrações da Infinex. Se a Infinex tiver sucesso, mesmo que moderado, em atrair usuários CeFi para o DeFi, o mercado endereçável para a Synthetix se expandirá em várias ordens de magnitude. Atualmente, a maior parte do meu foco está na Infinex, mas ainda faço parte do Conselho Espartano. Estou muito confortável com o caminho a seguir pela Synthetix. É o roteiro menos especulativo e incerto que tivemos nos últimos anos. Os problemas estão resolvidos; a única coisa que impede o 2192 é a execução. Ah, e também ouvi um boato de que os Infinexianos estão elaborando um plano para ordens de limite híbridas fora da cadeia. Deve ser divertido assistir a isso.

Conclusão

Parte do jogo com as criptomoedas tem a ver com o fato de o senhor guardar na memória o passado, ignorar o presente e olhar perpetuamente para o futuro. Pela primeira vez, acho que vale a pena se concentrar no presente. É incrível o presente que essa comunidade manifestou com sangue, suor e lágrimas durante o mercado em baixa. Nunca foi tão seguro ou fácil apostar na SNX e, à medida que aumentamos o interesse aberto na Andromeda, espero que a aposta na SNX seja mais lucrativa do que nunca. Soonthetix está morto, Nowthetix é o novo rei.

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