Cronometragem do próximo mercado em alta: Uma análise de ciclos de mercado anteriores e tendências económicas

O mercado de cripto está num estado de baixa profundo há muito tempo. Qual é a relação entre o ciclo económico e o mercado de cripto no ambiente geral? Quando chegará o mercado em alta? Este artigo irá levá-lo através da interpretação dos dados da direção futura do mercado de criptomoedas.

Nota do PanNews: As opiniões expressas neste artigo são apenas as opiniões pessoais do autor e não devem ser consideradas como investimento ou aconselhamento jurídico. DYOR (Faça a sua própria pesquisa).

• Rever ciclos passados com base em dados
• Olhando para o futuro: preparando-se para o próximo ciclo
• Sinais actuais do mercado na cadeia
• Riscos

Indicador do gráfico de preços do Bitcoin Rainbow，Fonte：Olhe para o Bitcoin

Revisão de Ciclos Passados

Para estranhos, o preço das criptomoedas pode parecer não ter um padrão discernível. No entanto, o mercado de cripto exibe uma forte ciclicidade. Tomando o Bitcoin como referência, foram observadas consistências significativas nos últimos três ciclos:

• Percentagem de retração em relação a cada pico de ciclo: aproximadamente 80%
• Tempo do ciclo inferior ao pico: 1 ano
• Hora de recuperar um novo recorde histórico do fundo do ciclo: 2 anos

Fonte de dados：Glassnode

Além disso, comparando o índice ISM Manufacturing PMI dos EUA (Nota: Índice de Gestores de Compras (PMI) do Institute for Supply Management (ISM) para o setor manufatureiro nos Estados Unidos, que indica o ambiente de negócios do setor manufatureiro dos EUA durante um mês especificado. Este índice é calculado com base em inquéritos realizados com representantes de centenas de empresas em 18 indústrias nos Estados Unidos), pode observar-se que cada ciclo no mercado de criptomoedas alinha estreitamente com as mudanças cíclicas na economia.

Fonte de dados：Delphi Digital

O ciclo criptográfico também coincide com o ciclo de liquidez global:

Próximo Ciclo

Faltam 7 meses para o próximo Bitcoin cair para metade, e o Bitcoin já caiu cerca de 80% em relação ao pico do ciclo anterior. Entretanto, o mercado demorou cerca de um ano a atingir o fundo do poço. Já está a recuperar há 10 meses.

Se a história se repetir, devemos quebrar o máximo anterior dentro de aproximadamente 14 meses (do quarto trimestre de 2023 a 2024) e atingir um pico no quarto trimestre de 2025.

Claro, isso é uma grande suposição.

Para compreender a tendência futura dos preços, os seguintes são potenciais fatores de influência:

• Mudanças nos ciclos económicos (impulsionadas pela política monetária e liquidez global)
• Narrativas fortes no mercado
• Continuação do ciclo de inovação
• Novos participantes no mercado e especulação (alavancagem)

Até agora, todos os fatores têm progredido sem problemas. Vamos explorar as razões abaixo.

• Ciclos económicos e liquidez

O autor acredita que a liquidez global atingiu o seu ponto mais baixo em outubro de 2022. Desde então, pode observar-se que a Reserva Federal implementou uma ronda de flexibilização quantitativa furtiva (relacionada com a crise bancária em março). Atualmente, a China está a lutar contra a deflação.

O PPI e o IPC da China tornaram-se ambos negativos em relação ao ano:

Fonte de dados:Delphi Digital, Bloomberg

Isto levou aos recentes cortes nas taxas de juro pelo Banco Popular da China. Este é um sinal positivo para ativos globais como o Bitcoin, conforme mostrado no gráfico abaixo.

China：Bitcoin e o total de ativos do Banco Popular da China

Fonte de dados:Delphi Digital, Bloomberg

Entretanto, o Banco Popular da China tem comprado ouro, fazendo com que o preço spot do ouro na China seja mais de 120 dólares por onça superior ao preço global. O Banco Popular da China tomou medidas antes da desvalorização do Yuan Chinês?

Olhando para os Estados Unidos, mais de 70 biliões de dólares em dívida devem ser vencidos no próximo ano. A Reserva Federal pode ter de comprar uma grande quantia dessa dívida, pois precisa de refinanciamento. Além disso, os pagamentos de juros da dívida representam atualmente mais de 31% da receita fiscal (linha vermelha) - a receita fiscal está a diminuir, indicando uma recessão económica iminente (linha cinzenta). Como aumentar a receita fiscal? Taxas de juro mais baixas (linha verde).

Fonte de dados: Banco de dados FRED da Reserva Federal

43 milhões de americanos vão retomar os pagamentos de empréstimos estudantis em outubro, com uma média mensal de juros de 503 dólares.

O setor imobiliário comercial tem mais de 1,5 biliões de dólares em dívida que precisa de ser refinanciada nos próximos anos.

Os empréstimos bancários comerciais nos Estados Unidos estão atualmente em níveis recessitivos (linha cinzenta = recessão).

Fonte de dados: Banco de dados FRED da Reserva Federal

O número de pedidos de subsídio de desemprego em curso está a começar a aumentar:

Fonte de dados: Banco de dados FRED da Reserva Federal

• Resumo do Ciclo Económico/Liquidez

O autor examinou vários dados da base de dados FRED, a maioria dos quais indica uma desaceleração económica. Dado que a liquidez parece ter chegado ao fundo do poço em outubro de 2022, é mais provável que vejamos um afrouxamento da política monetária nos próximos meses, até 2024 - mas isso depende de a economia realmente começar a desacelerar.

Assumindo uma desaceleração económica nos próximos seis meses ou mais, uma política mais dovish da Reserva Federal pode alinhar-se perfeitamente com o calendário de redução para metade do Bitcoin.

• Ciclo de Inovação

Embora o inverno cripto continue, um progresso significativo ainda pode ser visto no desenvolvimento da infraestrutura pública de blockchains. Isto é evidente em:

1. O Bitcoin está a expandir-se na Lightning Network, e o protocolo Ordinals está a impulsionar novas exigências para o espaço em bloco.
   
   Fonte de dados：Blockworks Research

2. Com o avanço da Lei de Moore, o Ethereum também está a expandir-se através da Camada 2. Nota: A Lei de Moore é uma observação empírica de Gordon Moore, um dos fundadores da Intel. A sua ideia central é que o número de transistores que podem ser integrados num circuito integrado dobra aproximadamente a cada 18 a 24 meses. Por outras palavras, o desempenho do processador duplica a cada dois anos, enquanto o preço é reduzido para metade do que era antes).
   

O EIP 4844 (Extensão e Upgrades) deverá ser implementado no quarto trimestre. Foram feitos progressos significativos em melhorias importantes, tais como Abstração de Contas (relacionadas com a ligação da experiência do utilizador com ativos), carteiras de contratos inteligentes, tokenização de ativos do mundo real, stablecoins, protocolos de liquidez staking, Eigen Layer (heavy staking), disponibilidade de dados (Celestia) e projetos de chip azul DeFi.

Para destacar o crescimento dos KPIs operacionais e de rede em cada ciclo, a seguir estão algumas visualizações rápidas dos dados do Ethereum:：

O autor acredita que o “momento da banda larga” da criptomoeda está a aproximar-se, o que poderá inaugurar a próxima onda de aplicações de consumo e novos utilizadores.

Finalmente, as cadeias públicas L1 concorrentes como a Solana estão a demonstrar uma forte resiliência.

• Narrativa

Abaixo está o discurso proferido pelo renomado investidor Jeff Gundlach na recente conferência Future Proof:

“No geral, acredito que o dólar americano vai desvalorizar significativamente na próxima recessão económica. Isto porque a nossa resposta à próxima desaceleração económica, em relação à nossa situação fiscal, será um desastre completo. Servirá como um alerta, fazendo-nos perceber que os Estados Unidos estão falidos. Não conseguimos cumprir as nossas dívidas. Os EUA têm quase 200 biliões de dólares em passivos não financiados - quase 8 vezes o PIB. Em termos do poder de compra de hoje, teríamos de pagar 10% do PIB nos próximos 80 anos. Não faremos isso. Abandonaremos completamente o dólar americano. Vamos testemunhar uma reestruturação do sistema financeiro dos EUA.”

Se isso realmente acontecer, verá o seguinte:

O autor declara solenemente que não deseja uma futura Grande Recessão. No entanto, é importante considerar que se surgirem certas circunstâncias, tal narrativa pode prevalecer.

As narrativas são difíceis de prever. Alguém previu que o Paul Tudor Jones iria partilhar publicamente a sua opinião sobre o Bitcoin no ciclo anterior? E quanto ao Michael Saylor e à Microstrategy? Alguém previu que a Tesla, a Square (Block) e a Mass Mutual comprariam Bitcoin e a incluiriam nos seus balanços? Alguém previu que a BlackRock se candidatasse a um ETF Bitcoin antes deste ciclo?

Por favor, note que a “vergonha” associada às criptomoedas está finalmente a começar a desaparecer. O BlackRock é um catalisador. Isto significa que as criptomoedas estão agora a entrar numa fase de “ponto de viragem” nos mercados tradicionais - com a crescente integração das novas tecnologias e do sistema financeiro tradicional, os novos regulamentos “abençoam” as novas tecnologias. Vitórias recentes no tribunal (Ripple, Grayscale, Uniswap) indicam o surgimento de mudanças significativas.

Sem falar que a comunicação social adora criptomoedas. Há uma razão pela qual grandes plataformas como CNBC e Bloomberg continuam a aumentar a sua cobertura de criptomoedas. As criptomoedas chamam muito a atenção. Estes meios de comunicação estão ansiosos para promover a próxima narrativa.

No entanto, no final, a narrativa futura ainda será determinada pelo mercado. Mas parece alinhar-se com o ciclo económico nos Estados Unidos, o ciclo global de liquidez, o ciclo de inovação das cadeias públicas e o ciclo de redução para metade da Bitcoin.

Sinal na cadeia: Valor de mercado e valor realizado

Abaixo está uma visão geral rápida de um sinal na cadeia: MVRV. O actual rácio entre o valor de mercado e o valor realizado é de 0,41.

Historicamente, os investidores de longo prazo conseguiram obter lucros substanciais entrando no mercado quando o sinal MVRV está abaixo de 1.

Riscos

Embora a explicação acima pareça boa, nada é garantido. Então, onde estão os problemas? O autor acredita que há vários pontos a considerar:

• Inflação. Se a inflação não continuar a diminuir (ou acelerar), a Reserva Federal terá dificuldade em mudar a política monetária. Isso pode atrasar ou negar o julgamento sobre o ciclo económico e a mudança na política monetária.
• Sem recessão. Embora relutante em dizer isso, a economia precisa de estar realmente em apuros para a Reserva Federal ajustar a política monetária. Se esta situação não ocorrer, é improvável que o ponto de vista do autor seja confirmado.
• Regulamento. A SEC pode continuar a tomar uma posição dura e impedir a aprovação do ETF BlackRock. O autor acredita que isso é improvável, mas ainda é algo a considerar.

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