概要

AlkimiyaはDeFiをブロックチェーン空間に統合し、マイナーに対して金融リスクヘッジツールを提供します。マイナーとバイヤーをマッチングすることで、ハッシュレート収益の事前リリースを容易にし、マイナーはコストと将来の収益を確保でき、バイヤーは余剰マイニングから利益を得ることができます。他のトークンステーキング収益製品とは異なり、Alkimiyaの契約製品のキャッシュフローは基盤となるハッシュレートによって保証されています。この製品はベータテスト中で、公式ウェブサイトではBTC市場が利用可能です。現時点では、プロトコルはトークンを発行していません。

1つの記事でアルキミヤを理解する

イントロダクション

Ethereum上のすべての取引には、計算やストレージのためのガス料金が必要です。取引が複雑でストレージ要件が高い場合、必要なガス料金も高くなります。しかし、軽量ノード間でスムーズな通信が行われ、安定したブロック生成時間を維持するために、ブロックごとにガスリミットが設定されているため、Ethereumは大きなスケーラビリティの課題に直面しています。

トランザクションプロセスを詳しく調査すると、ユーザーがトランザクションを開始するときには、2つの操作があります: 転送トランザクションとスマートコントラクトの呼び出し。転送トランザクションは21,000 Gasの固定コストがかかりますが、スマートコントラクトの呼び出しのコストは、関数パラメータ（Calldata）のサイズと計算に依存します。平均して、ブロックスペース1バイトを消費するためには16 Gasが必要です。レイヤー2のソリューションは主にCalldataの保存にリソースを消費し、トランザクションをパッケージ化してEthereumのメインネットにアップロードして決済を行います。

EIP-1559後、ガス料金はベース料金と優先料金に分かれます。ベース料金はブロックスペースの使用状況に応じて自動的に調整され、優先料金はフルノードにトランザクションを含めるようにインセンティブを与えます。ブロックの限られたガス容量は限られたトランザクション容量を意味します。トランザクションを含めるために、ユーザーは優先料金を増やすことができ、より高い料金をマイナーに提供することでブロックスペースを競い合うことができます。

この競争は、ブロックスペースという概念を紹介しています。これは、コードの実行とデータの保存が行われるブロックチェーン上の空間を指す抽象的な概念であり、この領域で有名なプロジェクトであるCelestiaがあります。トークンを迅速に購入したいユーザーは、ブロックスペースへの迅速な取り込みのために高い優先手数料を支払います。ブロックスペースの利用が増えるにつれて、事前に定義されたルールに従ってベース手数料が増加し、大幅に高いガス手数料につながります。ブロックスペースは時間と結びついており、時間はアービトラージの機会を表します。ブロックスペース、ガス手数料、時間を組み合わせると、金融化につながることがあります。

Alkimiyaは、ブロックスペースのコンセプトを活用して、ブロックスペースオプション商品を作成し、マイナーのコストと収益曲線をスムーズにします。この記事では、Alkimiyaのブロックスペース商品の運用ロジックについて詳しく説明し、現在の開発状況を分析します。

アルキミヤの概要

Alkimiyaの親会社は、スタンフォード大学数学の卒業生であるLeo Zhangによって設立されたAnicca Researchです。卒業後、Zhangはモルガン・スタンレーで株式デリバティブに従事し、2021年にAnicca Researchを設立しました。AlkimiyaはDeFiをブロックチェーン空間に統合し、マイナーがハッシュレート収入を事前にリリースすることを可能にし、それらを購入者とマッチングさせます。これにより、マイナーはコストと将来の収益を確定でき、購入者は余剰の採掘収益を通じて購入コストをカバーすることで利益を上げることができます。

2021年6月、AlkimiyaはDragonfly主導の資金調達ラウンドを完了しました。翌年11月には、同社は1kxとCastle Island Ventures主導の資金調達ラウンドで追加で720万ドルを調達し、Dragonfly、Circle Ventures、Coinbase Venturesなどが参加しました。この資金は主にチームの拡大に使用されました。

2023年10月、AlkimiyaはBTCとETHのブロックスペースのための契約マッチングマーケットのベータ版をメインネットで開始しましたが、一般公開されていませんでした。現在、プロトコルにはBTCのテストオープンマーケットがありますが、トークンは発行されていません。

製品の基礎

ブロックスペースマーケットは、どんな市場でも供給側と需要側に分けることができます。 供給側は、ブロックの生産とメンテナンスを担当するマイナーであり、需要側にはFlashbots、DApps、トランザクションユーザーなどのエンティティが含まれています。

サプライヤーにとって、コストは比較的固定されていますが、収益は不確定です。コードのアップグレードや市場活動レベルの変動により、利益性は予測しにくくなっています。需要側においては、ブロックスペースは不動産の経済モデルと同様に機能します。すべてのブロックチェーン活動は最終的にブロックスペースで決済されるため、ガス料金を支払うユーザーは、自分のトランザクションがいつ処理され、最終的にいくらかかるのか不確定です。これはブロックスペースの時間価値を反映しています。

Alkimiyaは、オンチェーン取引のボラティリティの不確実性を緩和し、事前にコストと収益をロックするためのヘッジ市場を作成することを目指しています。現在はベータテスト段階で、製品はSilicaとHash Vaultの2つの主要なコンポーネントで構成されています。Silicaはブロックスペースプロデューサーによって発行されるフロート対固定スワップであり、Hash VaultはSilica契約をパッケージ化し、基礎となるキャッシュフローをさまざまな金融商品に再構築します。

ヘッジツール：シリカ

ブロックスペースのプロデューサーとして、マイナーは大きな収益変動を経験します。Alkimiyaは、そのツールであるSilicaを通じてハッシュレートスワップ市場の構築を目指しています。この市場では、買い手は、契約期間中に指定された量のハッシュレートから生成された将来のマイニング収益に基づいて、契約の前払いに同意します。この設定により、マイナーは利益を確定し、コストと収益を事前に安定させることができます。一方、買い手は、将来の潜在的な超過マイニングリターンから利益を得ます。シリカはノンカストディアルであるため、売り手はすぐに支払いを受け取ることはありません。

マイナーは、将来のハッシュレート収益を一定期間にわたって提供することに同意する、独自のSilica契約を作成します。オフチェーンのオラクルはリアルタイムのハッシュレート指数を提供し、買い手に不確実な将来の収益ストリームへのアクセスを提供します。このオラクルは、安定性のためにEthereumに依存しています。オラクルに問題がある場合、オラクルからの情報は計算をトリガーし、Silicaの状態を更新し、決済を開始します。決済ボットは、アクティブな契約の状態をチェックするために、Silicaアカウントを毎日呼び出します。

ソース：aniccaresearch.tech

この市場は、P2P+P2Poolモデルを通じて運営されており、マイナーはハッシュレート契約を発行してハッシュレートと時間を売ることができます。ユーザーは契約全体を購入する必要はありません。購入したいUSDCの総額または購入したいステーキングされたETHの量を指定することができます。つまり、1つのマイナーの契約に複数の購入者がいることができます。

契約の終了時に、ハッシュレートが正常に生成され、対応する報酬がスマートコントラクトに配信されます。スマートコントラクトには資金を配布する償還機能があります。マイナーは契約を展開したアドレスから償還機能を呼び出し、支払われたすべてのトークンを受け取ります。報酬が交換された後、トークンは焼却されます。

ソース：bazaar.alkimiya.io

ストラクチャードプロダクト：ハッシュボールト

Hash Vaultは基本的にSilica契約のポートフォリオです。ユーザーは複数の二国間契約を束ね、支払いロジックをさまざまな収益性資産（固定金利債券、転換社債、永久契約、DAO支払いなど）に再構成することができます。

ソース：mirror.xyz/alkimiya-protocol.eth

ほとんどの利回り製品がステークされたトークンのバスケットに依存しているのとは異なり、ハッシュボールトのキャッシュフローは、ブロックチェーン上の累積経済活動を表す基礎ハッシュレートによって裏付けられています。 ハッシュボールトの購入者は、ボールトトークンを受け取るために支払いを預け入れます。 これらのボールトトークンは、プールの報酬の比例的なシェアの所有権を表します。

現在の開発状況

ブロックスペースセクターは比較的ニッチであり、競合する製品はほとんどありません。完全に開発されたオンチェーンブロックスペースハッシュレートデリバティブ市場は存在せず、革新的な製品を持つアルキミヤは初期のパイオニアとして位置付けられています。現在、アルキミヤの製品はベータテスト中です。理論上は市場の需要がある一方で、実際のユーザーや資本の魅力はまだ見られるかどうかはわかりません。

結論

DeFiの概念をブロックスペースセクターに導入することで、Alkimiyaはハッシュレートデリバティブ市場を構築し、マイナーにコストと収益を事前に固定するための金融リスクヘッジツールを提供しています。鉱山労働者の収益曲線をヘッジするというアイデアに触発されたアルキミヤの製品設計は革新的ですが、競合他社がほとんどいないニッチ市場であるため、その実際の成功はまだ不確実です。