Apa itu Lido?

Pengantar

Dalam dunia cryptocurrency, proof-of-stake adalah mekanisme konsensus umum. Pengguna mempertaruhkan cryptocurrency mereka di blockchain untuk mendapatkan penghasilan pasif dan pada saat yang sama membantu mengamankan jaringan. Untuk pengguna baru yang belum memahami staking, staking dapat dibandingkan dengan deposito tetap di sistem perbankan tradisional. Pada dasarnya, staker mengizinkan protokol untuk menahan cryptocurrency mereka sehingga mereka dapat memperoleh hadiah dengan risiko rendah.
Namun, ada sisi negatif dari mempertaruhkan. Pertama-tama, mata uang kripto yang dipertaruhkan tidak dapat diambil sebelum periode taruhan berakhir, yang dapat menyebabkan ketidaknyamanan. Selain itu, jaringan blockchain yang berbeda memiliki persyaratan yang berbeda untuk dipertaruhkan. Misalnya, Ethereum 2.0 membutuhkan setidaknya 32 ETH untuk dipertaruhkan untuk node validator. Itu jelas bukan jumlah yang terjangkau bagi banyak pengguna, dan periode mempertaruhkan hampir 2 tahun juga membuat banyak orang ragu.
Lido adalah protokol yang menyediakan layanan mempertaruhkan cairan. Melalui Lido, pengguna dapat berpartisipasi dalam liquid staking di beberapa blockchain seperti Ethereum, Solana, Polkadot, Polygon, dan Kusama untuk mendapatkan turunan token. Turunan token ini juga dapat diperdagangkan di pasar dan karenanya likuid. Lido memudahkan staking dan dianggap oleh banyak orang sebagai bintang baru dengan potensi besar di era Ethereum 2.0 mendatang.

Sejarah Lido

Lido didirikan pada Oktober 2020 oleh Konstantin Lomashuk, Vasiliy Shapovalov, dan Jordan Fish. Konstantin memegang gelar Ph.D. di bidang keuangan dan juga pendiri P2P Validator, sebuah perusahaan yang menyediakan layanan untuk menjalankan node validator pada blockchain bukti kepemilikan. Vasiliy adalah seorang insinyur dengan pengalaman sepuluh tahun dalam pengembangan perangkat lunak yang menjabat sebagai CTO Validator P2P pada tahun 2020 dan mengembangkan layanan pihak ketiga untuk Beacon Chain. Layanan pihak ketiga ini akhirnya berkembang menjadi Lido Finance saat ini.

Beberapa minggu setelah Beacon Chain meluncurkan kontrak staking, testnet Lido diluncurkan pada akhir November 2020. Semua layanan menjadi tersedia secara resmi pada bulan Desember. Salah satu blog Lido menunjukkan bahwa ada beberapa masalah dalam staking Beacon Chain.

1. Komitmen mempertaruhkan awal
   Upgrade Ethereum 2.0 terdiri dari beberapa tahap. Meskipun smart contract untuk staking sudah aktif, transisi penuh ke PoS mungkin masih memakan waktu lama, yang berarti token yang dipertaruhkan akan dikenakan periode lock-up yang tidak terbatas, bahkan mungkin lebih dari 3 tahun. Selama periode penguncian ini, aset ini tidak dapat dipindahkan, diperdagangkan, atau dibelanjakan.

2. Ketidaklikuidan
   Sebelum ETH 2.0 menjadi kenyataan, ETH yang dipertaruhkan tidak dapat dialihkan dan tidak likuid dan akan tetap demikian bahkan setelahnya, karena insentif permusuhan. Pengguna harus memilih antara mempertaruhkan hadiah dan hasil DeFi.

3. Mempertaruhkan 32 kelipatan ETH
   Katakanlah harga ETH adalah US$1.600, nilai 32 ETH akan melebihi US$50.000. Bahkan pada peluncuran Lido, nilai ETH yang dipertaruhkan harus melebihi US$10.000 agar pembuat saham dapat menjadi validator di Beacon Chain, sehingga tidak memungkinkan banyak pengguna untuk berpartisipasi.
   Lido bertujuan untuk menyelesaikan masalah ini dengan menyediakan layanan staking non-penahanan, dan didukung oleh beberapa penyedia layanan staking terkenal di industri crypto. Dengan mengeluarkan steTH, Lido dengan cara membuat cairan ETH yang dipertaruhkan. Pengguna dapat berpartisipasi dengan mempertaruhkan ETH dalam jumlah berapa pun. Lido tidak hanya menghilangkan kekhawatiran pengguna untuk periode taruhan yang tidak terbatas tetapi juga memecahkan masalah ketidakefisienan modal dan ketidaklikuidan.

Keunggulan Lido secara langsung tercermin dalam pertumbuhan Total Value Locked (TVL). Hanya dalam satu tahun, jumlah ETH yang dipertaruhkan melalui Lido meningkat hampir 700 kali lipat, yang telah menarik investasi dari banyak VC seperti Alameda Research, Coinbase Ventures, Jump Capital, Paradigm, dll., serta dukungan dari perusahaan ternama tokoh-tokoh seperti Rune Christensen (pendiri MakerDAO) dan Kain Warwick (pendiri Synthetix).

Berkat keberhasilannya yang luar biasa di Ethereum, Lido saat ini berekspansi ke blockchain lainnya, termasuk Terra (sejak Maret 2021), Solana (sejak September 2021), Polygon, Kusama, dan Polkadot. Kecelakaan Terra Luna pada bulan Mei mengakibatkan harga Luna turun hingga hampir nol, membuat TVL Lido turun tajam hingga lebih dari 30%. Layanan mempertaruhkan Lido di Terra harus ditangguhkan.

Bagaimana Lido Bekerja

Dalam blockchain PoS, pengguna harus mempertaruhkan sejumlah kripto dalam kontrak pintar untuk menjadi validator. Validator memverifikasi transaksi pada rantai, membuat blok baru, dan mendapatkan hadiah. Aset yang dipertaruhkan tidak dapat ditarik hingga akhir periode taruhan. Menyiapkan node membutuhkan pengetahuan profesional. Jika ada pemutusan atau serangan pada jaringan selama periode taruhan, aset yang dipertaruhkan dapat dipotong sebagai hukuman.
Untuk memberikan likuiditas ETH yang dipertaruhkan, Lido menerbitkan stETH, yang merupakan token ERC-20. Melalui smart contract, untuk setiap ETH yang dipertaruhkan, satu steTH akan secara otomatis diberikan kepada pengguna. Saat Ethereum 2.0 hadir dan staking dan perdagangan ETH diluncurkan, pengguna dapat menebus jumlah ETH yang sama sesuai dengan jumlah stETH yang mereka pegang melalui kontrak cerdas Lido. Setiap steTH yang ditebus akan dibakar untuk mempertahankan pasak 1:1 antara ETH dan steTH yang dipertaruhkan.
ETH yang dipertaruhkan melalui Lido masuk ke dalam kontrak pintar yang disebut “Lido staking pool”, yang bertanggung jawab atas penyetoran dan penarikan, pencetakan, pembakaran stETH, mendelegasikan dana ke operator node, mendistribusikan hadiah taruhan, dan menerima pembaruan dari kontrak oracle. Operator node mempertaruhkan penyedia layanan yang disahkan oleh Lido DAO, dengan tim dan perangkat keras profesional untuk menjamin kelancaran operasi 24/7. ETH di staking pool didistribusikan secara merata ke setiap node. Dan untuk setiap 32 ETH yang dialokasikan, sekelompok node akan disiapkan untuk memverifikasi transaksi di Beacon Chain. Staking pool berisi daftar operator node, kuncinya, dan logika untuk mendistribusikan hadiah di antara mereka.

Sumber: posting blog Lido

Oracle adalah sekumpulan kontrak cerdas yang secara dinamis melacak saldo ETH validator yang dipertaruhkan di Beacon Chain. Saldo bisa naik karena akumulasi reward dan bisa turun karena penalti tebasan dan staking. Oracle menyediakan saldo token stETH yang akurat untuk pengguna. steTH akan dicetak bersama dengan hadiah untuk operator node. 90% dari steTH dialokasikan untuk pemegang steTH, 5% untuk operator node, dan 5% untuk dana asuransi dan pengembangan Lido DAO.

Sumber: posting blog Lido

Bagaimana steTH dan mempertaruhkan ETH mempertahankan pasak 1:1?

1. Arbitrase pedagang
   Setiap steTH dihasilkan dengan mempertaruhkan ETH. Ketika harga steTH lebih rendah dari ETH, trader dapat menjual ETH untuk membeli steTH dan mendapatkan lebih banyak ETH setelah upgrade Ethereum selesai.

2. Hadiah penambangan likuiditas
   Di bursa terdesentralisasi seperti Curve dan 1inch, pengguna dapat menambahkan likuiditas ke kumpulan stETH/ETH dan mendapatkan hadiah.

3. Permintaan untuk steTH
   Pada akhir tahun 2021 dan awal tahun 2022, dua protokol pinjaman terkemuka di Ethereum, MakerDAO dan AAVE, keduanya secara terbuka mengumumkan bahwa mereka mendukung steTH sebagai jaminan. Karena steTH itu sendiri adalah versi ETH yang menghasilkan bunga, itu sempurna sebagai jaminan.

Pada dasarnya, steth adalah turunan keuangan ETH. Meskipun steTH tidak dapat digunakan untuk membayar biaya gas, hal itu membuat mempertaruhkan Beacon Chain lebih mudah. Selain menghilangkan ambang minimum 32 ETH, Lido juga tidak mengharuskan pengguna untuk memiliki pengetahuan dan perangkat keras profesional. Aset yang dipertaruhkan dapat digunakan secara fleksibel dalam protokol keuangan terdesentralisasi lainnya.

Tentang token LDO

Sebagai protokol pertaruhan likuid yang terdesentralisasi, Lido Finance telah memiliki tujuan tata kelola komunitas sejak awal. LDO adalah token tata kelola Lido DAO. Pemegang LDO dapat memilih untuk membuat semua keputusan dalam Lido DAO, yang membuat suara setiap anggota didengar, mempromosikan desentralisasi protokol, dan membantu membangun platform pertaruhan cair yang tidak dapat dipercaya.
Setelah diluncurkan pada Desember 2020, Lido DAO telah mencetak total 1 miliar token LDO. Distribusi token awal ditunjukkan di bawah ini:
Perbendaharaan DAO - 36,32%
Investor - 22,18%
Pengembang awal Lido - 20%
Pendiri dan calon karyawan - 15%
Validator dan pemegang tanda tangan - 6,5%
Selain perbendaharaan DAO, semua token LDO memiliki periode penguncian 1 tahun dan akan dirilis/dipancarkan dalam waktu satu tahun setelah penguncian.

Setelah 2021, Lido memiliki dua putaran lagi pendanaan kelembagaan. Pada Mei 2021, Lido menarik investasi dari berbagai VC yang dipimpin oleh Paradigm , mengumpulkan $73 juta. Pada bulan Maret 2022, Lido Finance menerima investasi $70 juta lagi dari A16z dan membantu A16z mempertaruhkan sebagian kepemilikan ETH-nya di Beacon Chain. Investasi institusional selanjutnya dilakukan melalui pembelian token LDO seharga 21.000 ETH langsung dari perbendaharaan Lido DAO, di bawah persetujuan komunitas Lido DAO. Sama seperti distribusi awal LDO, token LDO yang baru berlangganan harus melalui periode lock-up 1 tahun, dan kemudian akan dirilis dalam satu tahun.

Tujuan LDO adalah untuk memberikan pemegang LDO hak untuk mengatur Lido DAO. Siapa pun yang memegang LDO adalah anggota Lido DAO dan dapat menentukan parameter protokol, menambah atau menghapus node, menggunakan daftar Oracle dan memilih untuk peningkatan, dll. Semua anggota dapat memulai proposal dan bobot voting setiap anggota sebanding dengan jumlah token LDO yang dia pegang. Untuk dianggap lulus sah, proposal harus disetujui oleh lebih dari 50% pemilih dan lebih dari 5% dari total pasokan LDO. Lido menggunakan Aragon untuk voting on-chain. Pada tahun 2022, lebih dari 100 proposal telah dipilih. Lido DAO cukup aktif, dengan proposal dan diskusi baru hampir setiap minggu.

Fitur

Lido memecahkan banyak masalah staking Beacon Chain dan merupakan pelopor dalam staking cair.

1. Pengguna bisa mendapatkan hadiah taruhan tanpa dana mereka sepenuhnya terkunci.

2. Lido menghapus ambang batas minimum untuk pengguna. Di Beacon Chain, pengguna dapat berpartisipasi dengan mempertaruhkan jumlah kurang dari 32 ETH.

3. Karena token yang dipertaruhkan diserahkan ke penyedia layanan profesional, pengguna tidak diharuskan memiliki pengetahuan profesional atau perangkat keras yang diperlukan untuk mengoperasikan node, yang mengurangi risiko kehilangan modal karena kegagalan node atau serangan berbahaya.

4. Lido menyediakan turunan token sebagai blok penyusun untuk aplikasi dan protokol lain. Misalnya, steTH dapat digunakan sebagai jaminan untuk pinjaman atau penambangan likuiditas, atau dalam proyek DeFi lainnya untuk menghasilkan hadiah.

5. Lido dapat menjadi alternatif untuk staking individu, staking bursa, atau staking semi-custodial lainnya.

6. Lido mengumpulkan likuiditas yang tersebar di pasar, dan secara aktif mendorong pengguna untuk berpartisipasi dalam pertaruhan dan layanan DeFi lainnya. Lido membantu menjaga keamanan jaringan blockchain sambil mengaktifkan arus kas di jaringan.

7. Dengan tata kelola Lido DAO, ekosistem Lido stabil, dan risiko kegagalan pihak ketiga serta titik kegagalan tunggal dapat dihindari.

Dibandingkan dengan staking on-chain individual dan staking pertukaran terpusat, Lido memiliki keuntungan sebagai berikut:

Pengguna yang mempertaruhkan ETH melalui Lido dapat memperoleh token steTH (ERC-20). MakerDAO dan AAVE sama-sama menerima steTH sebagai jaminan.
Jika pengguna mempertaruhkan 10 ETH dan mendapatkan 10 steTH, dia dapat menggunakan 10 steTH ini sebagai jaminan untuk meminjam 5 ETH dari protokol peminjaman (jumlah yang dapat dipinjam bergantung pada rasio LTV). Jika 5 ETH ini dipertaruhkan ke Lido, pengguna akan mendapatkan 5 steTH lagi dan dapat mempertaruhkan 5 steTH ini untuk meminjamkan lebih banyak ETH. Selama tingkat pengembalian steETH tahunan lebih tinggi dari suku bunga pinjaman ETH, pengguna dapat memperoleh jumlah steETH yang lebih besar dengan jumlah ETH yang lebih kecil, mendapatkan hadiah taruhan yang lebih tinggi, dan hanya membayar sedikit bunga pinjaman menggunakan strategi ini. Dengan cara ini, hasil total dapat ditingkatkan sebanyak 50%.
Risiko terbesar mendapatkan pinjaman adalah bahwa peminjam dapat dilikuidasi dan dipaksa menjual agunan untuk melunasi pinjaman jika terjadi penurunan harga agunan yang besar. Karena setiap steTH yang beredar di pasar dijamin dapat menukar 1 ETH setelah peningkatan Ethereum 2.0 selesai, bahkan jika harga stETH turun drastis sehingga tidak lagi dipatok 1:1 dengan harga ETH, akan ada menjadi ruang arbitrase untuk meningkatkan harga stETH dan mengembalikannya ke ETH.

Kontroversi

Lido tidak diragukan lagi telah berhasil sejak awal. Menilai dari data on-chain, jumlah alamat independen yang menggunakan Lido dan TVL mencapai titik tertinggi baru. Namun, seperti semua aplikasi DeFi, pertaruhan cairan Lido bukannya tanpa risiko.

Tidak peduli seberapa stabil harga yang dipatok antara turunan token (mis stETH) dan token yang dipertaruhkan (mis ETH) adalah, keduanya bukanlah hal yang sama. stETH adalah token ERC-20, sedangkan ETH adalah token asli Ethereum. Kasus penggunaan dan fungsi ETH pada dasarnya tidak tergantikan. Anda tidak akan pernah bisa menggunakan steth untuk membayar biaya gas. Mengapa orang bersedia memegang steTH berasal dari keyakinan bahwa 1 steTH selalu dapat ditukar dengan 1 ETH. Jika kepercayaan ini rusak, steTH akan kehilangan nilainya.
Pada bulan Juni 2022, steTH menghadapi krisis unpegging dari ETH. Karena Celsius dilaporkan kehilangan 35.000 ETH karena hilangnya kunci privat, Celsius mempertaruhkan 44% dari ETH yang diperoleh pengguna steTH. Pengguna kemudian mulai takut bahwa mereka tidak dapat menarik dana mereka. Selain itu, crypto whale menjual 19.998 stETH sekaligus di Curve, yang menyebabkan nilai tukar steTH/ETH turun hampir 10%, bahkan memicu lebih banyak kepanikan di pasar.

Meskipun nilai tukar stETH/ETH saat ini telah kembali ke 0,97, bukan berarti tidak ada risiko lebih lanjut. Kerentanan kode dalam protokol Lido ditemukan dalam audit keamanan pada Oktober 2021, yang membahayakan 20.000 ETH. Pada Maret 2022, terjadi kesalahan pada halaman web Lido. Dengan Ethereum 2.0 datang, Lido harus memperbarui kode kontrak pintarnya saat ini. Tidak peduli seberapa bagus tim pengembangannya dan berapa banyak audit yang telah dilalui Lido, tetap tidak ada jaminan bahwa tidak akan ada lagi kesalahan. ETH yang dipertaruhkan harus dijaga dengan sangat aman untuk menjaga nilai steTH.
Masalah lain dengan Lido adalah tata kelolanya, Lido DAO adalah DAO yang cukup terpusat. Ini bisa diketahui dari distribusi token LDO. Para pendiri, tim pengembangan, dan investor memiliki lebih dari setengah total pasokan LDO. Karena banyaknya ETH yang dipertaruhkan di Beacon Chain melalui Lido, jika Lido Finance terus berkembang dengan kecepatan saat ini, Lido kemungkinan besar akan menjadi lapisan tata kelola Ethereum.
Saat ini, proporsi ETH yang dipertaruhkan melalui Lido menyumbang sekitar 30% dari jumlah total ETH yang dipertaruhkan di Beacon Chain. Meski belum mencapai ambang batas untuk memulai serangan 51%, permintaan untuk mempertaruhkan likuid di pasar masih terus meningkat. Setelah Ethereum bertransisi dari PoW ke PoS, operator node Lido dapat mengancam keamanan dan keandalan Ethereum 2.0.

Untuk menghilangkan kemungkinan pemegang Lido dan LDO secara substansial memonopoli Ethereum 2.0, skema tata kelola tentang token ganda LDO + stETH telah diusulkan baru-baru ini. Di bawah model tata kelola baru, pemegang LDO masih dapat mengusulkan dan memilih seperti sebelumnya, tetapi steth akan diberikan hak veto atas proposal khusus domain Lido. Ini berarti pemegang steTH dapat memveto proposal yang mereka anggap berbahaya bagi jaringan Ethereum, memberikan pemeriksaan dan keseimbangan untuk tata kelola LDO. Namun, karena ether tidak memiliki hak tata kelola dan steTH dapat memengaruhi Ethereum melalui Lido, ini akan membuat lebih banyak pengguna mendukung Lido dan steTH, yang mengarah ke lebih banyak sentralisasi pada Ethereum.

Kesimpulan

Lido telah membuat prestasi besar sejauh ini. Dengan menyediakan layanan pasak likuid, pengguna dapat mempertaruhkan mata uang kripto dalam jumlah berapa pun ke node Lido yang memverifikasi transaksi dan mengumpulkan hadiah pasak. Pengguna akan mendapatkan turunan dari token yang dipertaruhkan, yang dapat dengan mudah ditukar dengan token lain di pasar.

Lido memecahkan masalah likuiditas dalam mempertaruhkan dan meningkatkan efisiensi modal.

Dalam arti tertentu, Lido adalah contoh yang bagus dari ekonomi berbagi. Kebanyakan orang menghadapi kesulitan teknis, keuangan, dan temporal dalam staking, dan operator node Lido dirancang untuk membantu hal ini. Berbagi hadiah staking menjadikannya win-win bagi pengguna dan node. Tidak hanya efisiensi modal yang dapat ditingkatkan, tetapi lebih banyak orang yang berpartisipasi juga dapat meningkatkan keamanan dan desentralisasi jaringan.

Kesuksesan Lido bisa berarti monopoli. Banyak pesaing yang datang.

Kesuksesan Lido adalah koin dengan dua sisi. Proporsi ETH yang dipertaruhkan melalui akun Lido lebih dari 30% dari total ETH yang dipertaruhkan di Beacon Chain. Meskipun Lido DAO mengimplementasikan langkah-langkah untuk mencegah kolusi di antara node dan monopoli di Ethereum, karena kemudahan mempertaruhkan likuid, kemungkinan besar di masa depan lebih banyak pengguna akan beralih ke Lido. Meskipun Lido memiliki pesaing seperti Rocket Pool dan pStake Finance, jika pangsa pasar Lido terus tumbuh, pengaruh Lido DAO pada banyak blockchain dapat menjadi lebih besar dari yang seharusnya.

Risiko unpegging dan ketidakpastian regulasi.

Derivatif token dalam pertaruhan likuid selalu berisiko terlepas dari aset dasar mereka. Jika peretas menemukan celah dalam kontrak pintar Lido, token yang dipertaruhkan dapat dicuri, dan turunan token akan kehilangan semua nilainya. Strategi agresif tertentu untuk memaksimalkan pengembalian dari pertaruhan likuid dan menjalankan protokol pinjaman dalam jumlah besar dapat menyebabkan likuidasi. Dalam beberapa tahun terakhir, banyak negara mengklasifikasikan turunan token ini sebagai "sekuritas" dan menempatkannya di bawah regulasi. Sebagai tanggapan, Lido telah membatasi layanannya dari negara/wilayah tertentu . Meskipun daftar negara/wilayah yang tidak didukung ini tampaknya terbatas pada negara-negara yang diberi sanksi oleh Amerika Serikat dan sekutunya, tidak diragukan lagi membuat banyak orang mempertanyakan apakah Lido benar-benar "terdesentralisasi", "tidak dapat dipercaya", dan "tanpa izin" seperti yang diklaimnya. .

Pengembangan yang beragam dan komitmen untuk menyediakan solusi pertaruhan likuid untuk berbagai aset digital.

Meskipun Lido memiliki kontroversi dan masalah yang disebutkan di atas, itu adalah inovasi yang hebat dalam semua keadilan. Ini berkontribusi pada peningkatan ETH yang dipertaruhkan karena Ethereum 2.0 sedang dalam perjalanan. Lido juga memperluas wilayahnya, mengalihkan fokusnya dari Ethereum ke blockchain lain seperti Solana, Polkadot, Polygon, dan Kusama. Lido DAO juga secara aktif merencanakan untuk menyediakan protokol Near , Avalanche , dan Cosmos dengan layanan staking. Banyak VC terkenal juga optimis dengan token Lido dan LDO. Mari kita tunggu dan lihat bagaimana masa depan Lido nantinya.