1. Données de liquidité :

Depuis son lancement en juin 2021, la valeur totale bloquée (TVL) est en hausse, atteignant son sommet à environ 1,8 milliard de dollars en mars 2022. Depuis la mi-2022, la TVL a fortement chuté pour atteindre environ 80 millions de dollars à ce jour.

Sources de données :https://defillama.com/protocol/osmosis-dex

Parmi eux, l'UST a atteint un sommet de plus de 200 millions de dollars américains :

Sources de données :https://info.osmosis.zone/token/USTC

LUNA a atteint un sommet d'environ 170 millions de dollars américains :

Sources de données :https://info.osmosis.zone/token/LUNC

OSMO a atteint un sommet d'environ 700 millions de dollars :

Source des données : https://info.osmosis.zone/token/OSMO

La TVL la plus élevée d'ATOM est d'environ 400 millions de dollars américains :

Sources de données :https://info.osmosis.zone/token/ATOM

Les autres atouts clés sont approximativement les suivants :

• JUNO : 80 millions de dollars

• VEDETTES : 50 millions de dollars

• AKT : 50 millions de dollars

• SCRT : 20 millions de dollars

Si l'on ajoute d'autres actifs, la TVL totale correspond globalement aux données fournies par DefiLlama.

La TVL totale de LUNA+UST est d'environ 370 millions de dollars, soit environ 20 %. Ainsi, malgré la baisse spectaculaire de la TVL d'Osmosis à la suite du crash de LUNA, sa proportion n'est pas très élevée. La principale raison de cette baisse est toujours due à la baisse du prix des jetons de l'écosystème Cosmos (bien que le crash de LUNA ait également suscité le pessimisme du public à l'égard de l'écosystème Cosmos).

De 1,8 milliard de dollars à 80 millions de dollars, la baisse a atteint 95,6 %. En regardant les données des autres DEX traditionnels,

Uniswap est passé de 10 milliards de dollars à 3,2 milliards de dollars, soit une baisse d'environ 68 %.

Sources de données :https://defillama.com/protocol/uniswap

Curve est passée de 25 milliards de dollars américains à 2,3 milliards de dollars américains, soit une baisse de 90,8 % :

Source des données : https://defillama.com/protocol/curve-dex

Une autre raison est que l'écosystème Cosmos ne propose pas de pièces stables natives à l'USDT et à l'USDC, ce qui fait que sa TVL est davantage affectée par les fluctuations du cours des devises.

2. Données de trading :

Osmosis a atteint son pic de transactions début 2022, avec environ 3 milliards de dollars de transactions mensuelles. Ce chiffre a diminué depuis, avec un volume de transactions d'environ 200 millions de dollars ces derniers mois. Le protocole prélève des frais allant de 0,2 % à 0,3 % sur la plupart des pools, les recettes mensuelles récentes s'élevant en moyenne à environ 500 000 dollars.

Sources de données :https://defillama.com/protocol/osmosis-dex

Les transactions sur Osmosis factureront certains frais de gestion. La plupart des pools facturent 0,2 % ou 0,3 %. Les frais sont actuellement attribués aux fournisseurs de liquidités. Depuis janvier 2023, les revenus mensuels moyens sont d'environ 500 000 dollars américains.

Sources de données :https://defillama.com/protocol/osmosis-dex

3. Données réseau

Osmosis est une chaîne d'applications DEX basée sur le SDK Cosmos. Nous devons donc analyser ses données réseau.

Selon les données de MapOfZones, 62 chaînes sont actuellement connectées à l'écosystème Cosmos via IBC, dont le nombre de chaînes connectées à Osmosis est le plus important, avec 59 :

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(Retour en haut de page) (Alerte suivante)
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Source des données : https://mapofzones.com/home

C'est plus que les 54 pour Cosmos Hub et les 46 pour Axelar. Parmi elles, Cosmos Hub est la première chaîne de l'écosystème Cosmos, et Axelar est le plus grand pont interchaînes de l'écosystème Cosmos. Un grand nombre d'actifs Ethereum sont transférés vers l'écosystème Cosmos via ce pont.

La connectivité est ce qui différencie Osmosis des projets DEX basés sur des contrats. Seuls les actifs connectés à Osmosis via IBC peuvent y être négociés. À cet égard, il est difficile pour les autres DEX de l'écosystème Cosmos de concurrencer Osmosis. C'est l'un de ses principaux avantages.

Ses utilisateurs actifs quotidiens se situent actuellement entre 10 000 et 20 000 :

Source des données : https://tokenterminal.com/terminal/projects/osmosis

Classé 5e parmi les principaux projets DEX. Parmi eux, PancakeSwap compte 69 000 et Uniswap 50 000 :

Source des données : https://tokenterminal.com/terminal?panel=user_dau

4. Données sur les écosystèmes :

La chaîne Osmosis est principalement dominée par Osmosis DEX, et certaines parties au projet élaborent également d'autres types de projets DeFi sur la chaîne.

Par exemple, Mars Protocol est le principal protocole de prêt, la plateforme de contrats perpétuels Levana Perp, et Quasar est le protocole de revenus qui entoure DEX.

Source des données : https://defillama.com/chain/Osmosis

En termes de pièces stables, étant donné que Circle a émis des actifs natifs en USDC sur la chaîne Noble, Osmosis propose un support natif pour les pièces stables, mais le taux d'adoption actuel reste faible.

Le montant total de l'USDC actuellement émis sur la chaîne Noble est d'environ 4,5 millions de dollars :

Source des données : https://www.mintscan.io/noble/assets

Cependant, seuls 3,2 millions de dollars américains environ ont été recoupés vers Osmosis, et la plupart des autres sont toujours des chaînes croisées AxluSDC d'Axelar. Dans le même temps, le stablecoin natif en USDT de la chaîne Kava ne coûte que 600 000 dollars américains environ.

Sources de données :https://www.mintscan.io/osmosis/assets

5. Données relatives aux jetons

Le jeton OSMO est un jeton de gouvernance qui permet aux acteurs de décider de l'avenir du protocole, y compris de chaque détail de mise en œuvre. À l'origine, OSMO était destiné aux objectifs suivants :

• Voter sur les mises à niveau du protocole et les autres fonctions de gouvernance.

• Allouer des récompenses minières à différents pools de liquidités.

• Servant de jeton de gaz pour la chaîne d'osmose.

Une proposition récente est également en discussion visant à répartir les frais de transaction entre les détenteurs de jetons OSMO.

L'offre initiale de jetons OSMO en circulation était de 100 millions, dont 50 millions ont été largués et 50 millions réservés à des fins stratégiques. Les 900 millions de jetons restants devaient être distribués au fil du temps : 300 millions la première année, avec une réduction d'un tiers chaque année suivante pour les incitations au jalonnement, les développeurs, les incitations à la liquidité et la trésorerie communautaire jusqu'à leur distribution complète.

Cependant, avec la récente mise à jour d'OSMO 2.0, la communauté a approuvé une proposition visant à réduire l'inflation et à prolonger le calendrier de sortie. Cette proposition a réduit le taux d'inflation de 50 %, ce qui signifie que la sortie hebdomadaire actuelle de jetons OSMO est d'environ 1,28 million. Le ratio de distribution est le suivant : jalonnement : 50 %, récompenses liées au pool de liquidités : 20 %, pool communautaire : 5 % et incitations pour les développeurs : 25 %.

Sources de données :https://osmosis.zone/blog/unveiling-osmo-2-0

Selon les données de Coingecko, le prix actuel du jeton OSMO est de 0,29 dollar, soit son plus bas niveau historique, et il continue de baisser. La capitalisation boursière est d'environ 180 millions de dollars, avec une valorisation entièrement diluée (FDV) d'environ 290 millions de dollars.

Sur la base du prix actuel, environ 53 000 dollars de jetons OSMO sont émis quotidiennement, soit environ 19,43 millions de dollars par an. Les revenus actuels du protocole étant estimés à 500 000 dollars par mois, le revenu annuel est d'environ 6 millions de dollars, soit un multiple de valorisation de 30 fois (18 000/600 = 30).

Sources de données :https://www.coingecko.com/

6. Analyse complète :

D'après la discussion ci-dessus, il ressort clairement qu'Osmosis est devenue à la fois un centre de mise en réseau et de liquidité au sein de l'écosystème Cosmos, générant un fort effet de réseau.

Par exemple, avec le lancement prochain de dYdX Chain, si l'on souhaite relier l'USDC d'Ethereum ou d'Arbitrum à dYdX Chain, la voie officielle consiste à utiliser Axelar pour passer à Osmosis, puis à échanger contre la version native de Noble de l'USDC pour effectuer un dépôt sur dYdX Chain. Ce processus devrait apporter des liquidités importantes à Osmosis.

De plus, les derniers projets basés sur le SDK Cosmos ciblent les stakers d'OSMO pour les parachutages, comme la récente Celesita, renforçant ainsi sa position dominante. Au fur et à mesure que de plus en plus de projets sont développés à l'aide du SDK Cosmos, leurs échanges de jetons natifs devront se faire via les protocoles DEX, Osmosis étant le choix préféré en raison de sa grande liquidité et de sa solide connectivité réseau. Cela renforce encore son effet de réseau.

Le succès d'Osmosis est étroitement lié à la prospérité de l'écosystème Cosmos. Au fur et à mesure que l'écosystème se développe, Osmosis est sur le point de capter une importante valeur transactionnelle, se positionnant ainsi comme la plaque tournante DeFi de l'écosystème Cosmos.

Cependant, si l'écosystème Cosmos ne se développe pas favorablement et ne parvient pas à concurrencer les solutions de couche 2 ou d'autres blockchains publiques comme Solana, Osmosis pourrait faire face à une crise. Les récents développements, tels que la transition de Canto vers la couche 2 et la croissance rapide de Base chain, ont mis la pression sur le développement de Cosmos mais ont également mis en lumière les chaînes à venir, telles que dYdX Chain et Celestia, basées sur le SDK Cosmos.

Si la migration vers dYdX v4 n'entraîne pas d'augmentation du volume des transactions ou du nombre d'utilisateurs, cela peut suggérer que le discours concernant les chaînes spécifiques aux applications ne tient pas, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur d'autres projets concernant l'écosystème Cosmos, ce qui pourrait entraîner une nouvelle contraction de l'écosystème.

Bien entendu, Osmosis sera également confrontée à la concurrence d'autres entités de l'écosystème Cosmos, telles que Kujira, Crescent et Astroport.

Par conséquent, l'observation des indicateurs de changement suivants suggère que les avantages d'Osmosis sont en train de diminuer :

• Le développement de la chaîne dYdX n'a pas répondu aux attentes, étant donné qu'elle est confrontée à d'importants défis migratoires.

• Le nombre de chaînes connectées via le protocole de communication inter-blockchain (IBC) dans l'ensemble de l'écosystème Cosmos est en baisse.

• La position d'Osmosis dans le réseau IBC est en baisse (par exemple, le nombre de chaînes connectées à Osmosis diminue, tandis que les connexions aux autres chaînes DEX augmentent).

• D'autres indicateurs d'activité du réseau, tels que la baisse du nombre de pièces stables natives et des volumes de transactions quotidiens, sont également des signes d'affaiblissement de la position.

À l'inverse, si ces indicateurs augmentent, cela signifierait que la position d'Osmosis sur le réseau se renforce.

En ce qui concerne le développement de l'écosystème Cosmos, il implique également une concurrence entre des chaînes d'applications souveraines et des solutions de couche 2, ce qui constituera une orientation importante pour le développement futur de la technologie blockchain. L'auteur pense que l'évolutivité actuelle des solutions de couche 2 n'est toujours pas adaptée à l'utilisation d'une large base d'utilisateurs. Une fois que le marché s'améliorera et que les activités en chaîne seront florissantes, Layer 2 sera toujours confrontée à des embouteillages et à des frais élevés. De plus, la couche 2 ne peut pas résoudre tous les problèmes, car certains grands projets nécessitent toujours la forme de chaînes souveraines pour répondre à des besoins spécifiques, comme en témoignent la migration de Dydx et l'idée par MakerDAO d'utiliser un fork Solana pour le développement du backend. Dans un avenir proche, on s'attend donc à une ère de coexistence entre la couche 2 et les chaînes d'applications souveraines, l'écosystème Ethereum jouant un rôle principal et les autres écosystèmes jouant un rôle secondaire.

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