FTX 崩盘后，轻蔑的批评者广泛的嘲笑卡罗琳·埃里森（Caroline Ellison）的止损方法。 “我只是不认为它们不是一种有效的风险管理工具” 她在 FTX 的鼎盛时期对观众说了一句遗臭万年的言论。但她说的有道理吗？
进入加密资产管理领域带来了一系列与传统基金领域截然不同的独特挑战。在这篇入门文章中，我们将深入探讨有抱负的基金经理在推出比特币行业基金时面临的挑战，并研究当您走出传统资产管理世界时存在的主要差异。
波动性和风险管理
比特币行业基金面临的最重大挑战之一是加密货币市场中存在的极端波动。比特币的价格出现了强劲的看涨飙升，引起了投资者的兴奋。然而，它也经历了强烈的看跌暴跌，导致那些对这种价格波动没有准备的人遭受重大损失。在如此动态的环境中管理风险需要复杂的策略、严格的风险框架和评估以及对市场趋势的深刻理解。
与大多数传统和主流蓝筹资产通常经历相对稳定的价格变动不同，比特币的价格可以在几个小时内发生明显的巨大变化。因此，比特币行业基金经理必须做好充分准备来应对突然的价格波动，以保护投资者的资本。传统的止损结构可能无法达到预期的效果，因为订单簿滑点和价格快速变动导致收盘市价订单可能会以远低于预设触发价格的价格执行，即所谓的“接刀”。使用严格的止损作为基本的风险管理机制可能会成为您的敌人。例如，在闪电崩盘的情况下，即使市场在几分钟（或几秒钟）后恢复，头寸也可能会自动亏本出售。
虽然止损功能是一个选项，但它们并不是期权！期权是你可以购买的合约，使你在特定时间（即到期日）以特定价格（即行权价格）购买或出售给定资产的权利。购买资产的期权是看涨期权，而出售资产的期权是看跌期权。如果价格暴跌，购买虚值看跌期权（即远低于当前价格）可以作为潜在损失的底线。可以将其视为为保护你的头寸而支付的溢价费。
有时，为了抵御二元结果事件或特别高波动性的时间框架，您只需平仓并且不承担任何风险，在比特币市场上再战一天。例如，考虑关键协议更新日期、监管决策或下一次比特币减半；但请注意市场在这些事件之前发生变化，因此您可能必须提前采取行动。
为比特币行业基金制定有效的风险管理计划可能涉及使用各种对冲技术、产品和工具多样化（可能跨资产类别）、交易场所风险评分和风险调整分配、动态交易规模、动态杠杆设置以及采用稳健的监测市场情绪以及潜在市场和运营风险的分析工具。
监护和安全
比特币和其他加密货币的托管是比特币行业基金与传统同行区别的一个关键方面。一个关键的区别是，与传统交易所仅撮合订单不同，比特币交易所负责订单撮合、保证金、结算和资产托管。交易所本身成为清算所，集中而不是减轻交易对手风险。去中心化交易所也带来了一系列独特的风险，从抵御矿工提取的价值到准备好在协议或桥接黑客攻击的情况下转移资产。
出于这些原因，保护数字资产免遭盗窃或黑客攻击需要强大的安全措施，包括但不限于多重签名协议、冷存储解决方案和风险监控工具。安全管理私钥以及选择和监控可靠交易场所的责任完全由基金经理承担。监控市场基础设施本身的负担带来了传统基金管理中所没有的技术复杂性，在传统基金管理中，托管和结算是标准化和商品化的独立系统。
必须仔细选择比特币行业基金的托管解决方案，确保资产免受网络攻击和内部威胁。由于加密货币交易所遭受黑客攻击的事件备受瞩目，投资者尤其担心其资产的安全；任何安全漏洞都可能导致重大财务损失并损害基金的声誉。
结论
推出比特币行业基金是一项令人兴奋的努力，为寻求进入快速增长的加密货币市场的投资者提供了前所未有的机会。然而，重要的是要明白，推出基金并不是一件容易的事，除了交易策略的成功之外，还存在一些陷阱。毫不奇怪，每个季度关闭的基金都与基金发行的范围相同。
那些进入比特币行业基金领域的人应该以开拓精神接触它，保持信息灵通，并拥抱这个令人兴奋的新兴市场的动态本质。尽管道路可能充满挑战，但成功的比特币行业基金经理的潜在回报可能是天文数字。
如果您已准备好开始基金建设之旅，或者已经在路上，或者只是想了解更多信息，请通过 Advisory@satoshi.capital 联系我们。
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与大多数传统和主流蓝筹资产通常经历相对稳定的价格变动不同，比特币的价格可以在几个小时内发生明显的巨大变化。因此，比特币行业基金经理必须做好充分准备来应对突然的价格波动，以保护投资者的资本。传统的止损结构可能无法达到预期的效果，因为订单簿滑点和价格快速变动导致收盘市价订单可能会以远低于预设触发价格的价格执行，即所谓的“接刀”。使用严格的止损作为基本的风险管理机制可能会成为您的敌人。例如，在闪电崩盘的情况下，即使市场在几分钟（或几秒钟）后恢复，头寸也可能会自动亏本出售。
虽然止损功能是一个选项，但它们并不是期权！期权是你可以购买的合约，使你在特定时间（即到期日）以特定价格（即行权价格）购买或出售给定资产的权利。购买资产的期权是看涨期权，而出售资产的期权是看跌期权。如果价格暴跌，购买虚值看跌期权（即远低于当前价格）可以作为潜在损失的底线。可以将其视为为保护你的头寸而支付的溢价费。
有时，为了抵御二元结果事件或特别高波动性的时间框架，您只需平仓并且不承担任何风险，在比特币市场上再战一天。例如，考虑关键协议更新日期、监管决策或下一次比特币减半；但请注意市场在这些事件之前发生变化，因此您可能必须提前采取行动。
为比特币行业基金制定有效的风险管理计划可能涉及使用各种对冲技术、产品和工具多样化（可能跨资产类别）、交易场所风险评分和风险调整分配、动态交易规模、动态杠杆设置以及采用稳健的监测市场情绪以及潜在市场和运营风险的分析工具。
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