*أرسل العنوان الأصلي: تحليل شامل لمسار استثمار HashKey Capital 2024 Web3

مسارات ZK (المعرفة الصفرية).

توسع مسار ZK بشكل أكبر ليشمل المزيد من سيناريوهات التطبيق في عام 2023 بما يتجاوز تركيزه السابق على قابلية التوسع والسياقات عبر السلسلة، مما يزيد من التنويع في مسارات مختلفة.

zkEVM (الآلة الافتراضية لـ Ethereum ذات المعرفة الصفرية)

في قطاع zkEVM، كانت هناك بعض التطورات في جوانب النوع 0 والنوع 1 والنوع 2. يعتبر Type0 مكافئًا تمامًا لـ Ethereum ولكنه لا يزال يواجه تحديات تقنية بسبب تركيزه القوي على التكافؤ، مثل سرعة إنشاء الكتلة والنشر وحالة التحقق. يعد Type1، الذي يعمل على تحسين جهاز EVM والتوافق معه، هو الأكثر بروزًا حاليًا من حيث تجربة التطبيق الشاملة وتوافق كود التشغيل. أطلقت Type2 شبكتها الرئيسية في وقت سابق وتقوم بتطوير النظام البيئي للتطبيقات وفقًا لذلك.

تختلف حالات المشاريع المحددة وتحتاج إلى تحليل بناءً على مسارات التطوير الخاصة بها، مثل Polygon's CDK، وألعاب StarkNet الكاملة، وما إلى ذلك.

zkVM (آلة افتراضية خالية من المعرفة)

المسار التقني الرئيسي في مجال zkVM حاليًا هو zkWASM، الذي يتمتع بقابلية توسع أقوى. ولذلك، فهو يركز على التعاون مع البورصات لتطوير عمليات DEX عالية الأداء. تشمل المشاريع الكبرى في مجال zkWASM Delphinus Labs وICME وwasm0 وما إلى ذلك.

في اتجاه هندسة RISC V، يعد RISC0 مشروعًا بارزًا يستكشف هذه المنطقة. بالمقارنة مع WASM، فهو أكثر ملاءمة للغات الواجهة الأمامية وأجهزة الواجهة الخلفية، ولكن المشكلات المحتملة تشمل الكفاءة ووقت الإثبات. تتوسع التطبيقات الحالية أيضًا، مثل Reth لمحاكاة بيئة تنفيذ Ethereum، وبيئات تشغيل FHE، وBitcoin Rollup، وما إلى ذلك.

منطقة أخرى هي zkLLVM. = لا شيء؛ أطلقت مؤخرًا ZkEVM من النوع 1 استنادًا إلى هذه التقنية، مما يتيح التجميع السريع للغات عالية المستوى في دوائر zkSNARK.

التعدين ZK

في مجال ZK Mining، تتشابه كفاءة وحدات معالجة الرسومات وFPGAs حاليًا، لكن وحدات معالجة الرسوميات أكثر تكلفة، كما أن FPGAs أشبه بالتحقق من النموذج الأولي. قد تختلف سيناريوهات ASIC تدريجيًا، مثل شرائح ASIC ذات الأغراض الخاصة، ومتطلبات FHE الجديدة، وما إلى ذلك.

بالإضافة إلى ذلك، زاد عدد Prover DAOs بشكل كبير، حيث أصبحت قوة الحوسبة ميزة تنافسية أساسية. لذلك، تميل فرق التعدين التي تقوم بإنشاء Prover DAOs إلى الحصول على ميزة تنافسية مميزة.

البرمجيات الوسيطة ZK

يمكن أن تتضمن البرامج الوسيطة ZK سيناريوهات مثل zkBridge، وzkPoS، وZK Coprocessor، وzkML، وzk Trusted Computing، وما إلى ذلك، والتي تتضمن حسابات يمكن التحقق منها. سيناريوهات ZK Coprocessor واضحة تمامًا، حيث تصل معظم المشاريع إلى مرحلة شبكة الاختبار؛ ولا يزال مسار zkML ساخنًا، حيث تظهر المشاريع درجة معينة من التقدم والتميز التنافسي. علاوة على ذلك، ظهر مسار جديد لمشاركة إثباتات ZK (إرسال الأدلة إلى الشبكة بشكل جماعي، ثم مشاركة الإيرادات بعد معالجة الدفعات).

إم إي في

• يمكن أن يكون التركيز الرئيسي على المراحل الأولى من سلسلة توريد المعاملات، أي مرحلة النية.
• سيكون هناك المزيد والمزيد من تصميمات DEX من الجيل التالي وحلول البنية التحتية لـ LVR وتحسين LP، مما يجذب المزيد من رأس المال.
• إذا تمكنت المزادات الخاصة/التجمعات التجارية من العمل بفعالية، فسوف تؤدي إلى تحسين سلسلة توريد المعاملات بشكل كبير. إن تطوير FHE وMPC وZKPs يستحق الاهتمام به.
• حاليًا، تستخدم معظم الأنظمة المرحلات المركزية، والحلول المرخصة، والبناة الموثوقين، وما إلى ذلك. ومع ذلك، فإننا نعتقد أن نهاية السباق ستكون غير مسموح بها، للوصول إلى السوق الأكثر تنافسية.
• ستتغير سلسلة التوريد MEV في مجالات مثل APS، وتنفيذ الأوامر، وPEPC، وما إلى ذلك.

اوفا

بدأت مزادات تدفق الطلبات (OFA) تكتسب شعبية في عام 2023. لن تتدفق المعاملات عالية القيمة بعد الآن إلى مجمعات التداول العامة ولكن إلى OFA، مما يمنح المستخدمين القيمة التي يخلقونها بأنفسهم. بدءًا من مزادات RFQ وحتى حظر مجمعات المساحة، هناك العديد من مخططات تنفيذ OFA لتلبية الاحتياجات المختلفة في اكتشاف الأسعار وجودة التنفيذ. وبالنظر إلى المستقبل، فمن المقدر أنه سيتم إجراء المزيد والمزيد من معاملات ETH من خلال OFA.

بناء الكتل

كما رأينا من خلال Relayscan، يتركز سوق البناء في عدد قليل من شركات البناء، وبعضها شركات تجارية عالية التردد، تخدم احتياجاتها التجارية الخاصة. في المستقبل، مع انخفاض حجم المراجحة CEX/DEX، قد تتضاءل أيضًا مزايا التداول عالي التردد.

تناوب

يواجه سوق الترحيل مشكلتين أساسيتين: (1) يتركز السوق في عدد قليل من الشركات، وهي BloXroute وFlashbots؛ (2) لا توجد آليات تحفيزية للمرحلات.

في المستقبل، نتطلع إلى رؤية التطور السريع والتنفيذ السريع للمرحلات المتفائلة، بالإضافة إلى مقترحات لحوافز التتابع.

أأ

يمكن تقسيم مسارات AA (Account Abstraction) بشكل أساسي إلى فئتين رئيسيتين: محافظ العقود الذكية والخدمات المعيارية.

في مجال محافظ العقود الذكية، عكست الشركات العاملة ضمن مسار محفظة AA بشكل أساسي المشهد العام لمسار المحفظة. أصبح الاعتماد فقط على الوظيفة لكسب حركة المرور أمرًا صعبًا بشكل متزايد. وبدلاً من ذلك، يتحول الاهتمام نحو جانب مصنع المحفظة.

فيما يتعلق بالخدمات المعيارية، تعد Bundler وPaymaster من الوظائف التي يجب على جميع مقدمي الخدمات الأساسيين تقديمها. في الواقع، أصبحت هذه الخدمات بالفعل عروضًا قياسية.

تشمل الاتجاهات الحالية في بعض المسارات ما يلي:

• تم بناء معظم البنية التحتية، وأصبحت التنمية الآن مستقرة نسبيًا. ووفقا للبيانات الواردة من المسار بأكمله، فقد دخلت في مسار النمو السريع. يتزايد عدد محافظ المستخدمين منذ يونيو، حيث وصل إلى أكثر من 6 ملايين مستخدم بحلول نوفمبر، مع حوالي 200 ألف مستخدم نشط شهريًا.
• يعد تطوير AA على L2 أفضل منه على L1، حيث تدرس EF الدعم الأصلي لـ L2.
• تظل مشكلة التطبيقات اللامركزية التي لا تدعم AA خطيرة، بما في ذلك المشكلات المتعلقة بتنفيذ الحسابات عبر السلسلة والحسابات المجمعة. ولا بد من اقتراح حلول جديدة.
• سوف تتقارب مجموعات الذاكرة الخاصة مع MEV وتهدف إلى تحسين تجربة المستخدم.

النوايا

بعد أن حظيت بالاهتمام هذا العام، تطورت النوايا بسرعة، على الرغم من مواجهة مشكلات مثل الحلول الخبيثة والثقة في تدفق الطلبات. ومع ذلك، فإن الحلول الممكنة متاحة.

لكي تتطور النوايا بشكل أفضل، تعد الاعتبارات مثل تدفق الطلبات واكتساب المستخدمين أمرًا بالغ الأهمية. لذلك، من منظور معماري وتجاري، تعد Intents مناسبة تمامًا للتكامل مع معماريات MEV وAA. يعتبر البناءون والباحثون هم الأدوار الأكثر ملاءمة للمطابقة والحل.

من المرجح أن تتطور روبوتات Telegram نحو النوايا. إن ميزتها في تدفق النظام تمنحها قوة مساومة كبيرة على شركات البناء و SUAVE، ومن المحتمل أن تتجاوز تلك التي تتمتع بها المحافظ الأكبر حجمًا.

دا

يحتوي مسار DA (توفر البيانات) على عدد أقل من المشاركين بشكل عام، بما في ذلك بشكل أساسي مشاريع مثل Celestia وEigenlayer وAvail، مع تقدم متفاوت. تأثير الرأس كبير، مما يترك فرصة قليلة للقطاعين الأوسط والذيل. تركز المشاريع في مسار DA بشكل أساسي على الأمان (بما في ذلك سلامة البيانات وتوافق الشبكة)، وقابلية التخصيص، وقابلية التشغيل البيني، والتكاليف. مع إطلاق سيليستيا وزيادة أسعارها، تم رفع مستوى التقييم الإجمالي لمسار DA. ومع ذلك، فإن جدول أعمال التنمية هو في الأساس عمل تجاري بين الشركات، حيث يرتبط دخل أطراف مشروع جدول أعمال التنمية ارتباطًا وثيقًا بكمية ونوعية مشاريع النظام البيئي.

من وجهة نظر العميل، يعد إطلاق DA على Ethereum هو الحل الأكثر أمانًا ولكنه الأكثر تكلفة. بعد التقسيم الأولي، انخفضت رسوم Ethereum بشكل كبير، لذلك لا تزال مشاريع التجميع الكبيرة تختار Ethereum كطبقة DA الخاصة بها. حاليًا، عملاء مشاريع DA بخلاف EigenDA هم بشكل أساسي من النظام البيئي Cosmos ومشاريع RaaS؛ يعد موقع EigenDA خاصًا إلى حد ما، ويرتبط بـ Ethereum ولكنه غير مرتبط به بشكل مباشر، مما قد يجذب العملاء من أرضية متوسطة. بالإضافة إلى ذلك، قد تحقق بعض مشاريع DA في المراحل المبكرة وDA التي تستهدف سيناريوهات محددة، مثل Bitcoin DA، حصصًا سوقية ملحوظة في مجالات متخصصة.

أطر العمل التراكمية وRaaS

السوق المجمعة مشبع بشكل أساسي، في انتظار التطورات الجديدة. في الوقت الحالي، يدخل السوق ما لا يقل عن 30 مشروعًا مدعومًا برأس المال الاستثماري (VC) للخدمة التراكمية (RaaS) ومقدمي البنية التحتية. من المهم فهم حالات الاستخدام التي نجحت في RaaS، بالإضافة إلى حلول التشغيل البيني التي يمكن أن تكون فعالة.

تلقت بعض أطر عمل الطبقة الثانية/الطبقة الثالثة، مثل OP Stacks، تمويلًا كبيرًا للسلع العامة واعتماد المطورين.

قد تستخدم تطبيقات معينة، مثل DePIN، مجموعات Ethereum من خلال بيئات التنفيذ المخصصة.

بالإضافة إلى ذلك، هناك العديد من التطورات الحديثة في تقنية التجميع، مثل Risc0 Zeth والمشاريع الأخرى التي يمكنها تغيير طريقة إدارة حالات التحقق من التجميع، دون الاعتماد على المدققين أو لجان المزامنة. عند استخدامها مع العناصر الأولية مثل Zero-Knowledge Proofs (ZKP) والحوسبة متعددة الأطراف (MPC)، يمكن أن توفر مجموعات التشفير المتماثل بالكامل (FHE) خصوصية عامة تمامًا لـ DeFi، من بين إمكانيات أخرى.

الكون

يهدف Cosmos Hub إلى مواصلة تعزيز مكانته في النظام البيئي بطرق مختلفة. على سبيل المثال، تسمح إشارات الأمان الجزئية (PSS) لمجموعة فرعية من المدققين بتوفير أمان مشترك عبر السلسلة (الاتصال بين البلوكشين أو IBC) دون إجبار جميع مدققي Cosmos Hub على الانضمام، مما يقلل الضغط على المدققين وتسهيل التبني على نطاق أوسع. بالإضافة إلى ذلك، يخطط Cosmos Hub لتمكين IBC متعدد القفزات لتحسين تجربة المستخدم وإضافة ميزات مثل Megablocks وAtomic IBC لدعم المعاملات الذرية عبر السلاسل، مما قد يؤدي إلى إنشاء سوق موحد لقيمة التعدين (MEV) مشابه لنظام التسلسل المشترك لنظام Ethereum البيئي. ولطيف.

وفيما يتعلق بالنظام البيئي Cosmos، فقد تأثر مسار تطوير سلاسل التطبيقات مؤخرًا بالطبقة الثانية وأطر التطوير الأخرى، مما أدى إلى انخفاض عدد المشاريع الجديدة. ومع ذلك، نظرًا لإطارها الأساسي القابل للتخصيص بدرجة كبيرة ومرونتها، يمكنها الاستمرار في التطور مع السرد السائد، والبحث عن سلاسل عامة خضعت لتعديلات مخصصة.

الأمان

تحرز المشاريع في المسار الأمني تقدمًا على مختلف المستويات، حيث تقدم أدوات وبروتوكولات للكشف والاعتراض على السلسلة، وأدوات التتبع على السلسلة، والتدقيق اليدوي وخدمات المكافآت، وأدوات بيئة التطوير، وتطبيقات المنهجيات التقنية المختلفة (على سبيل المثال، Fuzz اختبارات).

تعتبر كل أداة أكثر ملاءمة لاكتشاف أنواع معينة من الثغرات الأمنية ولها طرق محددة لفحص الثغرات الأمنية في العقود الذكية (التحليل الثابت، والتنفيذ الرمزي، واختبار الضبابية، وما إلى ذلك)، ولكن لا يزال من الصعب استبدال مجموعة من الأدوات باستبدال التدقيق الكامل.

وبعيدًا عن هذه التركيزات المختلفة، يمكن أيضًا تقييم المشاريع من حيث سرعات الصيانة والتحديث، وحجم قاعدة بيانات الثغرات الأمنية، والوسائط، والاحتياجات الفعلية للشركاء.

منظمة العفو الدولية

يركز التكامل الحالي للعملات المشفرة مع الذكاء الاصطناعي بشكل أساسي على مجالات مثل البنية التحتية الحسابية الأساسية، والتدريب بناءً على مصادر بيانات محددة، وأدوات الدردشة، ومنصات تصنيف البيانات. في مجال البنية التحتية للطاقة الحاسوبية وشبكات الطاقة، تبتكر المشاريع في نقاط مختلفة ولكنها بشكل عام في المراحل المبكرة وتحتاج إلى النظر في مسارات التوسع التجاري المستدام بما يتجاوز إنشاء أنواع مختلفة من الوكلاء. تعمل منصات تصنيف البيانات على تحويل خدمات وضع العلامات اليدوية التقليدية إلى تنسيقات Web3، حيث تكون القدرة على الحصول على الطلبات أمرًا بالغ الأهمية. ومع ذلك، نظرًا لأنه يمكن بسهولة استبدال تصنيف البيانات ذات العوائق المنخفضة بالذكاء الاصطناعي في المستقبل، فمن المهم التركيز على تأمين المزيد من الطلبات حول البيانات ذات القيمة العالية والعالية العوائق.

علاوة على ذلك، تعمل العديد من المشاريع الجديدة التي تجمع بين الذكاء الاصطناعي على تطوير أدوات الدردشة بلغة C، من بين أشياء أخرى. باعتبارنا صندوقًا للعملات المشفرة، فإننا مهتمون أكثر بالمشاريع التي تركز على ZKML، أو التي تتمتع بميزة البيانات في القطاعات الخاصة بالعملات المشفرة، أو التي تتكامل بشكل وثيق مع الذكاء الاصطناعي في منتجات To C، بدلاً من المجالات التي نحن أقل كفاءة فيها، مثل اللغات الكبيرة. النماذج والبنى التحتية الأساسية الأخرى.

DeFi

قد يكون التغيير في عام 2023 هو أن العديد من المستثمرين يبحثون عن منتجات ذات عائد حقيقي، مثل تلك التي تأتي بشكل مثالي من LSDfi أو RWAs، بدلاً من العائد على أساس الانبعاثات. بالإضافة إلى ذلك، مع مواجهة البورصات المركزية لضغوط تنظيمية كبيرة واحتياج الأصول إلى السيولة، تتمتع بورصات DEX بفرصة كبيرة، خاصة مع إطلاق L2s الذي يوفر إمكانية التطبيقات عالية الأداء. لذلك، قد يكون التركيز على فرص DEX على المستوى الثاني مفيدًا.

من ناحية أخرى، فإن المشاريع التي تمكن المستخدمين غير الأصليين (بما في ذلك المؤسسات) من الوصول إلى عائدات Web3 لديها أيضًا إمكانات هائلة. أولئك القادرون على استخلاص عناصر blockchain وتوفير بيئة آمنة للمستخدمين غير الأصليين للعملات المشفرة يمكنهم جذب أموال كبيرة. على وجه التحديد، وفقًا لتقرير صادر عن Messari، فإن المشاريع الشهيرة بما في ذلك dYdX وGMX وDrift وJupiter، من بين مشاريع أخرى في قطاع DEX الدائم، تحقق أعلى إيرادات الرسوم في قطاعاتها الفرعية.

استمرت حصة السيولة في النمو في عام 2023. ما يقرب من 22% من جميع ETH مراهنة، مع Lido تمثل حوالي 32% من حصة سوق ETH (حتى كتابة هذا التقرير). تظل الرموز المميزة للتخزين السائل في الواقع أكبر قطاع للتمويل اللامركزي، بقيمة TVL تبلغ 20 مليار دولار أمريكي.

الألعاب والترفيه

استوديو

تختلف المشاريع من نوع الاستوديو في الخصائص ومجالات التركيز حسب فئتها، كما هو موضح في الجدول:

>>>>> تنبيه gd2md-html: رابط الصورة المضمنة هنا (إلى الصور/image1.png). قم بتخزين الصورة على خادم الصور الخاص بك واضبط المسار/اسم الملف/الامتداد إذا لزم الأمر.
(العودة إلى الأعلى) (التنبيه التالي)
>>>>>

بشكل عام، تحسنت الجودة والمستوى المهني لفرق تطوير اللعبة بشكل ملحوظ مقارنة بالدورة السابقة. ما زلنا نتطلع إلى دخول الاستوديوهات إلى Web3 بخلفية في تطوير المنتجات الناضجة والعمليات، بالإضافة إلى البحث عن مؤسسين متحمسين للتعلم، وحساسين للعملات المشفرة والمجتمع، ومستعدين للتعبير عن أنفسهم، والجمع بين منتجي الألعاب وKOLs.

فيما يتعلق بـ Web3، نظرًا للتاريخ القصير والافتقار إلى الخبرات الناضجة في ألعاب blockchain، فإننا نقدر الفرق التي تتوافق أفكارها وأساليبها مع مبادئ Web3، مع التركيز على التعلم السريع من خلال تجربة Web3 الواسعة.

سنستمر في الاهتمام بالمحتوى الذي ينشئه المستخدمون، حيث يواجه Web2 UGC المركزي مشكلات لا يمكن حلها. إلى جانب توفير الأدوات للمستخدمين لإنشاء المحتوى، يجب على المحتوى الذي ينشئه المستخدمون أيضًا تقديم آلية مكافأة شفافة تمامًا وحرية تجارة الأصول، والتي يمكن أن تعالجها اللامركزية بفعالية. نحن نرى إمكانات كبيرة في الفرق التي لديها موارد منشئي المحتوى على Web2، والتي تهدف إلى تحقيق الشفافية وتحقيق أرباح أعلى لجذب هؤلاء المبدعين إلى منصات Web3 التي ينشئها المستخدمون.

لعبة وا

تركز المشاريع في فئة Game UA بشكل أساسي على إنشاء ملفات تعريف المستخدمين، ودمج ثلاثة أبعاد: التفاعل عبر السلسلة، وخارج السلسلة، والتفاعل الاجتماعي. وتنقسم هذه إلى اكتساب العملاء (Carv) والاستراتيجية التشغيلية (Helika). ومع ذلك، تواجه جميع منصات اكتساب العملاء التحدي المتمثل في الاحتفاظ بالمستخدمين. ومع ذلك، لا يمكن إنكار أن بيانات اللاعب لها قيمة، والتي تزداد مع قاعدة المستخدمين. إذا كان المرء متفائلًا بشأن إمكانية اعتماد التطبيق على نطاق واسع، فيمكن لتحليل بيانات اللعبة التقاط جزء من هذه القيمة.

بالانتقال إلى منصات توزيع الألعاب، شهدت الدورة الأخيرة فقدان المنصات التي تركز على البنية التحتية والأدوات لقدرتها التنافسية تدريجيًا. يعتمد نجاح خدمات التوزيع حاليًا على منتجات الألعاب الأساسية التي يمكنها جذب قاعدة كبيرة من المستخدمين.

مشاركة المستخدم/المعجبين

يتضمن المشروع بشكل أساسي قطاعات الترفيه والأحداث الرياضية والسينما والتلفزيون. بناءً على التعاون مع مالكي الملكية الفكرية، يمكن تقسيمه تقريبًا إلى نوعين: التشغيل المباشر من قبل مالكي الملكية الفكرية والتعاون في ترخيص الملكية الفكرية. ويفرض هذا الأخير ضغطًا تشغيليًا أقل على المنصات، لكن فعاليته تعتمد على الموارد التي يوفرها أصحاب الملكية الفكرية. عادةً ما يؤدي التشغيل المباشر من قبل مالكي IP إلى تكامل أفضل لأحداث/محتوى IP مع المنتجات النهائية ويمنح المستخدمين المزيد من الحقوق الإضافية من خلال NFTs، مما قد يؤدي إلى حوافز وتعليقات أفضل للمعجبين. بالإضافة إلى ذلك، أظهر تتبع العديد من المشاريع أن المنصات ذات الأساس المجتمعي المتين (على سبيل المثال، قتال الكاراتيه) تجد أنه من الأسهل تحويل المستخدمين الحاليين إلى معجبين بالملكية الفكرية بدلاً من البدء من الصفر وبناء قاعدة جماهيرية تعتمد بالكامل على الملكية الفكرية لمشاركة المعجبين. سيكون التركيز المستقبلي على الكيانات ذات قيمة الملكية الفكرية العالية، والجماهير/المشجعين المتداخلين مع ملفات تعريف اللعبة/المراهنة، وأهداف التعاون المباشر في مجال الملكية الفكرية.

الخدمة المؤسسية

ويمكن تقسيم مسار الخدمة المؤسسية إلى المسارات الفرعية التالية:

• خدمات التداول/الوساطة: بما في ذلك البورصات، ومزودي السيولة، والوسطاء/التجار، والمقاصة/التسوية، وما إلى ذلك.
• إدارة الأصول: بما في ذلك إدارة الصناديق، والتداول عالي التردد، والمراجحة، والحضانة، وما إلى ذلك.
• الخدمات المصرفية/الدفع: بما في ذلك معالجات الدفع/الأموال الواردة، وإصدار البطاقات، والخدمات المتعلقة بالأعمال المصرفية، وما إلى ذلك.
• خدمات أخرى: بما في ذلك مزودي تكنولوجيا التداول، وما إلى ذلك.
• ويشمل الاتجاه العام في هذا المسار ما يلي:
• ومن المتوقع أن يواصل مسار الخدمات المؤسسية نموه المطرد في السنوات القادمة.
• يعد الامتثال اتجاهًا مهمًا في مسار الخدمات المؤسسية، حيث تعمل الشركات بشكل نشط على بناء البنية التحتية للامتثال.
• أصبحت أدوار مقدمي الخدمات المختلفين أكثر تميزًا، حيث يركز كل مشارك على واجباته الأساسية. تعمل هذه الضوابط والتوازنات المتبادلة والإشراف داخل القطاعات الفرعية على تعزيز عملية السوق بشكل أكثر صدقًا وكفاءة.
• من المتوقع أن تزداد الحصة السوقية لشركات خدمات PB (Prime Brokerage) تدريجياً. يجب أن يستمر الاهتمام بالمجالات الشاغرة حاليًا في مجال العملات المشفرة ولكنها ناضجة في المجالات التقليدية (شبكات ECN، وغرفة المقاصة المنظمة بالكامل، وقدرات الهامش المتقاطع).
• خلال فترة نافذة طلبات صناديق الاستثمار المتداولة، ستواجه شركات الخدمات المشفرة الأصلية منافسة من الشركات المالية التقليدية، مما يزيد من الطلب على المنتجات المتوافقة ويعيد تشكيل مشهد السوق.
• تعد أوروبا نقطة ساخنة لتطوير مسار الخدمات المؤسسية، حيث تتمتع الأسواق الناشئة مثل أمريكا الجنوبية أيضًا بإمكانيات محتملة.

البيتكوين

على الرغم من أن عملة البيتكوين قد جذبت الاهتمام مؤخرًا بسبب النقوش والميزات المماثلة، إلا أن سلسلة كتل البيتكوين لا تتمتع بحالة عالمية مشتركة، والتي تختلف بشكل كبير عن نهج إيثريوم بأكمله (الحالة والحسابات ونموذج الحساب). لذلك، على المدى المتوسط إلى الطويل، يحتاج إنشاء البنية التحتية وتطبيقات البيتكوين إلى اعتماد نهج مختلف.

في هذا السياق، يجدر الانتباه إلى Taproot Assets وRollups وLightning Network، وكذلك تتبع الاتجاهات التكنولوجية الجديدة مثل Statechains.

سلاسل جانبية

لقد سيطرت الأساليب التكنولوجية مثل Stacks، والتي تعد جزءًا من تقنية السلسلة الجانبية، لفترة طويلة على سرد شبكة الطبقة الثانية من Bitcoin. وذلك لأنها تحمل عبئًا تقنيًا صغيرًا نسبيًا (يمكن تنفيذها خارج السلسلة) وتسمح بقدرة برمجة عالية، مما يسهل تأثيرًا قويًا على النظام البيئي. ومع ذلك، فإنها تعتمد في المقام الأول على التكنولوجيا عبر السلسلة والارتباط بالسلسلة الرئيسية، والتي قد تطغى عليها اتجاهات تكنولوجية جديدة أخرى تجتذب المزيد من حركة المرور والاهتمام.

الطبقة الثانية

العديد من تقنيات Bitcoin Layer 2، من منظور المبدأ الفني الأساسي، لا تزال تشبه نموذج السلسلة الجانبية ولكنها قامت ببناء إطار كامل للتنفيذ والتسوية والتحقق/التحدي وتوافر البيانات (DA) باتباع نموذج تكنولوجيا Ethereum. تكمن الاختلافات في مشاريع Bitcoin Layer 2 الحالية بشكل أساسي في اختيار مجموعات التكنولوجيا على مستويات مختلفة، على سبيل المثال، طبقة التنفيذ التي تعتمد Cosmos SDK، وOP Stack، وPolygon zkEVM، وTaiko، وما إلى ذلك؛ تقوم بعض مشاريع الجهات الخارجية بتنفيذ طبقة DA، وبعضها يتم تنفيذه ذاتيًا؛ بالإضافة إلى ذلك، يتم بشكل عام تضمين طبقة "تجريد الحساب" أو تكامل المحفظة متعددة السلاسل لدعم تنسيقات عناوين Ethereum وBitcoin، مما يسهل عمليات المستخدم.

التحقق من جانب العميل

تستحق التقنيات بما في ذلك RGB وTaproot Assets، التي تتيح إصدار الأصول وتداولها بأقل قدر من البصمة على السلسلة، الاهتمام المستمر.

شبكة البرق

تخطط Lightning Labs لإطلاق عملات مستقرة وأصول أخرى على Taproot Assets العام المقبل. بالإضافة إلى ذلك، فإن الترويج لمنتجات عوائد الأصول المحلية من قبل مقدمي خدمات السيولة (LSP) وغيرهم أمر واعد أيضًا.

الأصول المشابهة لـ BRC20

الأصول المشابهة لـ BRC20، نظرًا لاعتمادها الكبير على بنيات تحتية معينة مثل الفهارس، تستحق الاهتمام بهذه البنى التحتية وأنواع الأصول الجديدة مثل ARC20. ومع ذلك، ينبغي النظر في مخاطر التنفيذ الفني التي ينطوي عليها الأمر.

محتوى قابل للتنزيل

واجهت عقود السجل السرية (DLCs)، على الرغم من اقتراحها سابقًا، تحديات في الترويج بسبب الطلب المحدود. مع التوسع اللاحق واسع النطاق في بناء النظام البيئي، قد يصبح تطبيق تقنية DLC أكثر انتشارًا، خاصة بالتعاون مع بعض أوراكل. ومع ذلك، يجب الانتباه إلى مخاطر المركزية التي تم تقديمها في عملية تنفيذ DLC.

ديبين

DePIN هو قطاع يمكن توسيع نطاقه بسهولة خلال الأسواق الصاعدة. على غرار الألعاب، يمثل DePIN أيضًا مسارًا يمكنه تحويل المستخدمين التقليديين بشكل فعال، وبالتالي يحظى باهتمام كبير داخل الصناعة. يتمحور DePIN حول عدة عناصر أساسية:

1) اللامركزية وأسلوب اللعب والآليات**: هذه هي شريان الحياة لـ DePIN. يجب أن يبدأ الاستثمار في مشاريع DePIN بتقييم آلياتها.

2) التوقيت**: يجب أن تتماشى الآلية الجيدة مع التوقيت المناسب. من المؤكد أن المشاريع التي يتم إطلاقها في المراحل الأولى من السوق الصاعدة ستكتسب العملاء بسهولة أكبر، الأمر الذي يتطلب من الفريق أن يكون لديه حساسية شديدة تجاه سوق web3.

3) أساسيات الصناعة**: قد يحدد اختيار نوع الأجهزة وخصائص المستخدمين المستهدفين نجاح المشروع أو فشله. فيما يلي تصنيف يعتمد على أنواع الأجهزة:

• قد يؤدي التركيز على سيناريوهات ToC والأسواق التي لا تحظى فيها الأجهزة المماثلة بشعبية كبيرة حتى الآن إلى تغييرات ثورية**: بالنسبة للأجهزة المستخدمة بشكل متكرر في سيناريوهات ToC (على سبيل المثال، الأجهزة القابلة للارتداء)، فإن طريقة لعب وآليات web3 توفر في الواقع لفرق المشروع منتجًا أفضل وأكثر كفاءة قناة للتمويل الجماعي، مما يقلل الحواجز أمام كل من المستخدمين والتجار. في عالم DePIN، وبسبب الحوافز الرمزية الواضحة، يكون المستخدمون أكثر تحفيزًا لشراء الأجهزة (عائد سريع على الاستثمار)، ويمكن للتجار حتى البيع مسبقًا قبل الإنتاج. ومن خلال التدفق النقدي المرن، يمكن للتجار بعد ذلك التركيز على الأساسيات، مثل إثراء النظام البيئي للبرامج، والربط مع الأجهزة الأخرى، وتمكين الرموز المميزة داخل النظام البيئي. وينطبق هذا بشكل خاص على المناطق المتخلفة حيث قد لا يتم شراء أجهزة معينة بدون DePIN، ولكن المشاركة المضاربة في التعدين المبكر قد تؤدي إلى اعتماد فعلي للأجهزة على نطاق واسع.

• كن حذرًا مع الأجهزة من نوع التحسين**: بالنسبة إلى الأجهزة الموضوعة على ToC أو الأجهزة ذات التردد المنخفض ولكن الأساسية (على سبيل المثال، أجهزة التوجيه)، حيث تكون قاعدة المستخدمين والملكية كبيرة، يمكن أن يكون DePIN فرصة لتحسين التجربة. من الناحية النظرية، يمكن لـ DePIN إعادة توزيع الموارد والطلبات بين الموردين والمستخدمين، وإعادة تخصيص التكاليف والإيرادات لإنشاء اقتصاديات وحدة أكثر معقولية، مما يجعل الخدمات في متناول المستخدمين بشكل أكبر. ومع ذلك، هناك تحديات:

  1) من الناحية التكنولوجية، ما إذا كانت اللامركزية يمكن أن تتفوق على الحلول المركزية، حيث أن العديد من حلول الحوسبة أو التخزين اللامركزية قد تكون أكثر تكلفة وأقل كفاءة؛

  2) تجارياً، ما إذا كان يتعدى على مصالح العمالقة المركزيين. الملكية الأساسية والكبيرة تعني وجود العديد من اللاعبين الكبار الذين لديهم سنوات من الاستخدام والعلامة التجارية والتراكم المالي. إذا لم تتمكن حلول DePIN من تحقيق اختراقات ثورية في الأساسيات أو توحيد القوى خارج نطاق تأثير العلامات التجارية الكبرى، فإن التنافس مع نظيراتها من web2 يصبح أمرًا صعبًا.

• راقب الاتجاه المحدد لآلات التعدين**: بالنسبة للأجهزة الأخرى منخفضة التردد وغير الأساسية في الحياة اليومية، أو حتى الأجهزة التي تم شراؤها خصيصًا للتعدين، قد تحقق DePIN عوائد قصيرة الأجل ولكنها قد لا تعزز بالضرورة ولاء المستخدم. ليس من المستبعد أن يقوم DePIN بتنمية عادات مستخدم جديدة، لكن هذا ينطوي على درجة معينة من الصدفة ويصعب التنبؤ به، ويتطلب تحليلًا محددًا لمشاريع محددة.

تنصل:

1. تمت إعادة طباعة هذه المقالة من TechFlow ، قم بإعادة توجيه العنوان الأصلي"التحليل الكامل لمسار استثمار HashKey Capital 2024 Web3". جميع حقوق الطبع والنشر مملوكة للمؤلف الأصلي [*HashKey Capital]. إذا كانت هناك اعتراضات على إعادة الطبع هذه، فيرجى الاتصال بفريق Gate Learn ، وسوف يتعاملون معها على الفور.
2. إخلاء المسؤولية: الآراء والآراء الواردة في هذه المقالة هي فقط آراء المؤلف ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة المقالة إلى لغات أخرى بواسطة فريق Gate Learn. ما لم يُذكر ذلك، يُحظر نسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة.