關於 ArkMoney 這個項目，看了市麵上的 KOL 分析和媒體報道，感覺所有的理解和解讀都弱爆了，根本沒有真正理解這個項目背後的邏輯，給我的感覺就是進場的用戶是懵逼的，媒體也是懵逼的，今天我通過實際的下場體驗來出一版，所有人聽完後，一定讓你醍醐灌頂的解讀：
1.認知刷新
2.IQ 50：收益有多高？
3.IQ100 三大靈魂拷問：怎麽運行？錢從哪來？泡沫多大？
4.假設後續沒有任何資金和用戶進入，是否會崩盤？
認知刷新
“這不是一個金融産品，這是一颱 MARK 礦機，定期維護成本電費是200u，産量是日化 0.5% ”
如果你是一個新手，或者不想了解過於深入的內在運行邏輯，那麽看到這裡就足夠了，你可以把 MARK 當作是一個礦機，你的第一筆投入就是買礦機的錢，這個價錢的高低決定了你這颱礦機的算力，算力越大，根據 0.5% 日化的收益絶對值就越大。定期交電費 200u（覆投）就可以積纍礦機的收益。
IQ 50：收益有多高？
感受覆利的力量，10000u買礦機，每周交一次電費200u：
1.112天：成本10000+3200=13200，總收益21282，收益率160%
2.半年：成本10000+5200=15200，總收益32145，收益率211%
3.一年：成本10000+10400=20400，總收益85511，收益率419%
IQ100 三大靈魂拷問：怎麽運行？錢從哪來？泡沫多大？
首先，這個項目的文檔和宣傳併沒有讓人能夠非常容易的理解項目原理，我們將官方資料中的描述總結一下：
- 用戶將 $USDC 存入金庫，每天穫得0.5%的收益增長
- 用戶持有 $MARK 代幣，從交易稅和不斷提高的流動性中使資産價值增值。
首先日化 0.5% 馬上會讓然聯繫到金融龐氏，無法持續。但是很多人併不知道這 0.5% 背後的運行邏輯是什麽？錢從哪裡來？泡沫有多少？我們先從這裡入手：
1. 運行邏輯
日化 5% 的收益雖然是實時纍積的，但想觸髮這個收益是有條件的，就是必鬚進行覆投，如果不進行覆投，日化5%的纍積無法計入你的總TVL（TVL理解爲你的存款餘額），且在不覆投的情況下進行提取，會直接從你的TVL中扣除。所以，如果你從存入的那一刻起一直不覆投，那麽相當於你的本金在以日化5%的速度解鎖，無任何利息。
下麵是一個具體的案例（因爲繫統支持最小覆投金額爲200，後麵我們都將用200USDC來舉例）：
1.起始存入資金是 39370 USDC
2.沒有進行覆投
3.個人TVL是 39370 USDC
4.覆投後TVL是 40123 USDC
所以通過計算，這裡通過日化 0.5% 積纍的收益是 40123-39370=753 USDC，在這裡是否進行覆投將會産生兩種結果：
1.不覆投直接進行提取：收益將從個人TVL中扣除。TVL降低至 39370-753=38617。
2.覆投200USDC：收益將隨著覆投的本金增加至個人TVL。TVL升高至 39370+753+200=40323。
目前覆投的最小金額是 200 USDC，當然不論你存了1000 USDC 還是 50000 USDC，隻要覆投 200 USDC，就可以把你的收益纍加到TVL中來激活收益。
所以結論就是，你需要定期覆投一定的金額，來激活你的日化 0.5% 收益，在你沒有覆投的情況下，這 0.5% 隻是一個不斷解鎖你TVL的一個速度。
好了，從現在開始，忘掉存錢、覆投這些概念，把它用礦機的思維來理解：
花錢買一個 MARK 礦機，
1.礦機的價錢就是算力，價錢越貴算力越高，收益産量也就越高。
2.定期維護的成本 / 電費 是200u，當然你想讓礦機運轉地更快一些，也可以多交一些電費加大馬力。
3.産量是以算力爲基礎的日化 0.5%，但你要穫得收益就定期交電費。
4.當你不再交電費了，礦機會停止運轉，但是收益還存在礦機裡，200天以後可以把礦機返廠，不但拿到收益，還能換回當初買礦機的錢。
2. 泡沫有多少？誰在負重前行？
先説泡沫，從上麵來看，我們知道了這個項目的運行機製是隻有你覆投，才會得到日化 0.5% 的收益，也就是説買了礦機你要交電費它才能爲你賺錢。
這看似非常大的日化 0.5% 泡沫其實完全被時間+覆投成本稀釋了，當你沒有覆投的時候，這個泡沫是不存在的，我們假設所有人進場後都不覆投，等於礦機沒有電費沒有運轉，最終200天以後你可以把礦機返廠退回全部本金，但沒有任何收益，這個過程沒有任何泡沫産生。
當有人交電費了（覆投），那麽礦機就會産出一部分收益，這部分收益是以 USDC 來支付的，那麽 USDC 不能無中生有，這不就是前麵的人分後麵人的錢麽？What？還是傳銷盤？
要弄懂這個問題，首先我們要理解整個繫統裡産生的收益到底是什麽？
錶麵上看，每個人得到的收益是 USDC 支付的，而這個 USDC 隻能來源於後麵買礦機的人，但我們都知道這個繫統中是沒有辦法自己創造 USDC 的，也沒有USDC的直接收入。但繫統可以産出自己的代幣 $MARK，所以最終繫統的收益隻能是 $MARK 來創造。
原則上來説，在短暫的時間裡，是拿後麵人的錢 USDC 支付了前麵人的收益，這是因爲結算庫存中有現金流，其實就沒必要賣幣去支付收益了。
這裡出現了第一絶技：
移花接木
礦機産出的礦幣沒有在市場拋售，而是先拿庫存現金兌付收益。
這個機製牛逼的地方在於，雖然這個繫統創造的收益隻能來源於礦幣 $MARK，但很長的一段時間裡礦幣是沒有賣盤的，它被設定爲收益兌付的最後一環，把礦幣的拋售期一直延長，你也可以理解爲，隻要有足夠的人來買礦機，庫存現金足夠多，就永遠用不上拋售礦幣。
當然，這裡就給出了誰在爲繫統“負重前行”，就是 $MARK ，最差的情況，當繫統中無人繼續購買礦機，庫存現金被逐漸掏空以後，就需要出售礦幣來支付最後幾颱礦機的收益。
3. 錢從哪裡來？
爲繫統“負重前行”的是礦幣 $MARK，那麽誰來支撐 $MARK 的價值？
這裡要説到 MARK 繫統中的庫存現金（USDC）管理：
1.86%用來回購 $MARK
2.10%用來作爲備用金供礦機收益的提取
3.5%未確定
第二絶技：
乾坤大挪移
礦機産出的礦幣沒有在市場拋售，衕時賣礦機的錢去再收購礦幣。
首先，我們先知曉用戶買礦機（存款）的錢會進入項目的金庫作爲庫存現金，這部分有86%將會用於到市場上購買 $MARK，留下10%給用戶退礦機和收益用的緩衝資金。
這10%的緩衝資金理論上可以使用很長時間，因爲從購買礦機開始挖礦的那一刻起，無論是退還礦機贖回本金還是領取收益，都至少需要200天。（當然你也可以不計損失的每天提取，但這樣頂著虧損的操作是反人性的）
所以繫統把庫存現金中的大部分拿出來創造收益，這一點跟DeFi項目中使用國庫的儲備去進行挖礦、投資、理財是一個道理，隻不過項目方選擇購買自己的代幣。
第三絶技：
鬥轉星移
説到這裡，大部分人應該明白了，存錢USDC等於買一颱 $MARK 礦機，礦機雖然理論上生産的礦幣是 $MARK 但實際支付給你的是USDC，$MARK 不會在市場上拋售反倒是會用庫存的錢不斷收購，由於這樣的預期存在，$MAKR 會吸引很多額外買盤，這就爲整個繫統引入了繫統外的資金流入。
1.什麽？你看懂了就不買 $MARK 了？買礦機白嫖好了。
你買礦機的錢繫統還是會去買 $MARK，然後 $MARK 開始推土機式上漲。
2.什麽？我要去買 $MARK，畢竟資金靈活，不需要買礦機交電費。
恭喜你爲整個項目貢獻了“收入”。
這個繫統目前已經有600w美金的TVL，分析到這裡聰明的人會得出結論，這個繫統要麽沒人玩，可能會轉不起來，但是一旦資金量和人數到一定數量級，就很難再停下來了。
4. 假設後續沒有任何資金和用戶進入，是否會崩盤？
首先再明確一點，如果再沒有任何人交電費（覆投）的情況下，礦機不會真正産生收益，也就沒有任何泡沫，所有進場的人不動，新人也不再進場。這種情況下所有人以每天 0.5% 的速度解鎖自己的礦機本金，200天後把礦機返廠拿回自己本金，無人受損，不會崩盤。
正常情況下，每個人購買礦機的時間點不衕，交電費（覆投）的時間點也不衕，所以提取收益的時間也不衕，隨著更多的人購買礦機，更多的庫存現金去購買 $MARK，更少的 $MARK 賣盤，更多的買盤，鼓勵更多人進場持有持續增值的 $MARK，持續增值的 $MARK 爲礦機的收益兌付提供支持，可以容納更多的礦機開機，更多人購買礦機。以此完成正曏螺旋。
那麽考慮極端情況呢？
當有人交電費後，礦機開機，那麽産生的收益雖然支付給用戶的是USDC，但出現200天內沒有任何新增用戶，200天後所有開機的礦機衕時退費和領取收益的時候，可以説是最極端的擠兌情況，這種情況下，考驗 $MARK 在市場上的流動性和價值是否足以應對擠兌情況的髮生。
第四絶技：
左右互搏術
另外一個精髓設計 - $MARK 的持續增值繫統
持續購買力 \
這一點在上麵已經説過了，“乾坤大挪移” 買礦機的現金86%去持續購買 $MARK，給 $MARK 不斷製造價格上升錨點，衕時與很多POW挖礦和DeFi挖礦不衕，市場上幾乎沒有額外的礦幣拋售，這就會形成推土機式的價格上升。 \
這裡還需要考慮另外一個現金流，就是“電費”，也就是覆投的錢，如果用戶想讓礦機維持收益産出，就必鬚持續交電費，這部分的現金流收入在沒有新人買礦機的情況下，在源源不斷爲繫統輸血。
10%稅金，黑洞
繫統中一個天才設計就是“黑洞”，在初始狀態下，黑洞持有49%的 $MARK 代幣，且任何人無法直接控製它，它也無法在市場上流通拋售，由於交易 $MARK 的買賣、轉賬都會産生10%的稅金，這部分稅金會持續分紅給 $MARK 持有者，相當於每時每刻 $MARK 持有者手中的代幣都在增加，黑洞也不例外，而且黑洞吸收了大部分的交易稅金，當黑洞的份額超過51%的時候，黑洞就會自動出售額外積纍的 $MARK 與USDC組成LP加入到 $MARK pool中，這一機製將會讓 $MARK 的資金池深度持續增加，時間越長，交易越多，捕捉的稅金會源源不斷註入到pool中，且永遠無法被提取，成爲整套繫統的最底層價值支撐。 \
典型的不怕你賺錢，就怕你不來模型，每一次交易都在爲繫統最底層價值做貢獻。
沒有人能夠拒絶上漲
所以，順著這個思路總結，最終爲繫統提供外部血液輸入的是那些交易 $MARK 的人，而 $MARK 的魅力在於沒有人能夠拒絶上漲，當所有人玩明白以後都會知道 $MARK 就是最終兜底的那個隱形接盤俠，但是ArkMoney非常巧妙地爲 $MARK 設計了持續上漲的髮動機，不論是投機還是投資的心態，當你看到這條K線的時候，沒人能抵抗這個誘惑。（這就是Elephant的K線）
很多人也會問爲什麽會出現這種推土機式的K線走勢，原因就是USDC vault中的錢大部分去市場上購買 $MARK，籌碼將會逐漸集中在項目方手中，而外界流通的籌碼越來越少，而通過這種方式將不斷洗高用戶手中籌碼的成本，完成市值的擴張。
無限重開
萬一真的被擠兌了，崩盤了？這裡有一個非常巧妙的設計就是 $MARK 代幣支撐整套繫統的價值，這一點與LUNA & UST 的關繫非常相像：
1.LUNA的市值決定了UST的市值上限
2.MARK的市值決定了在保證兌付的情況下USDC vault能夠吸收多少存款
但是不衕點在於LUNA存在無限增髮的機製，衕時UST的贖回和兌付是實時的，這大大增加了擠兌的可能性，一旦擠兌就可能出現因LUNA無限增髮而導緻的死亡螺旋。
MARK不存在增髮機製，衕時籌碼大部分集中在ArkMoney的回購金庫，衕時USDC vault的贖回時間拉長，基本在每個設計上都規避了擠兌風險，衕時因爲MARK不會增髮且市場上的流通比例少，一旦跌到心理價位即會有人進場抄底，爲繫統輸入新血液。而LUNA的崩盤可以説有一半原因是當時沒有及時停掉無限鑄幣。
那麽隻要有人抄底，就存在無限重開的可能性。
Elephant的上漲區間
所以，
提供外部血液的是那些交易 $MARK 的人，
提供內部血液的是用USDC買礦機的人。
這與人們常説的金融龐氏擊鼓傳花完全不衕，甚至比那些DeFi的流動性挖礦更加有活力。
最後我們來拿已經走了2年多的Elephant(大象)的數據做數據層的分析：
從2021年上線至今Elephant持續運行了2年，期間最嚴重的一次砸盤事件是在2022年被黑客攻擊，其他時間裡基本都是推土機行情，包括被黑客攻擊後的恢覆能力，而在這期間還經歷了BNB下跌、BUSD換幣等事件，目前Elephant的市值已經達3.8億美金。
從2021年低點0.000000001217到目前0.0000003804漲幅超過300倍，若從最高點計算漲幅超過500倍。
目前MARK的市值爲3千萬美金，距離Elephant至少還有10倍的空間。
MARK的優勢在於以太坊上的資産不論是USDC還是ETH都較BNB和BUSD更加穩定，受衆人群也更多，不否認這是一個很Ponzi的項目，但我認爲它仍然是一項偉大的社會實驗，每個細節的設計都堪稱Ponzi之王，但是很多人尚未真正理解它。不論是存入USDC vault覆利，還是長線持有 $MARK 都將有不錯的收益回報，$MARK 和 USDC vault更是呈現左腳踩右腳的梯雲縱組合，衕時在下降通道上又用時間換空間最大化規避擠兌風險。
這是一個人越多升得越高的通天藤蔓！
目前狀態：截至髮文，ArkMoney的 Vault Boost 活動還剩2天，APR爲1923%。這個活動持續了14天，在第一天買礦機（存入USDC）的人活動激勵的 $MARK 産出就已經回本了，等於白送一颱礦機，後進入的用戶相當於打折買礦機，目前這個活動還有2天（當然第一時間進入的用戶也承擔了項目早期的啟動風險，目前TVL增長至600w美金，協議整體風險有所降低）
風險提示：ArkMoney項目fork自Elephant併進行改進，團隊匿名，代幣被審計過一次，可能存在的風險有團隊風險、合約安全風險、代幣暴漲暴跌風險。
聲明：
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