Hier, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a sanctionné Galois Capital Management LLC, un ancien conseiller en investissement enregistré basé en Floride qui investissait principalement dans des actifs cryptographiques. La SEC a constaté que Galois Capital n'avait pas respecté les règles de garde prévues par la loi sur les conseillers en investissement de 1940, montrant en particulier des lacunes importantes dans la gestion des actifs cryptographiques. En particulier, Galois Capital n'a pas veillé à ce que les actifs cryptographiques qu'il gérait soient détenus par des gardiens qualifiés, les stockant plutôt sur des plateformes de cryptomonnaie non conformes, ce qui a entraîné la perte de la plupart des actifs lors de l'effondrement de l'échange FTX. De plus, Galois a trompé les investisseurs en fournissant des modalités de rachat incohérentes.

Aiying prédit que de tels incidents deviendront de plus en plus courants dans le secteur de la gestion des actifs de cryptomonnaie à l'avenir. À mesure que les actifs de cryptomonnaie gagnent en popularité, les sociétés de conseil en investissement qui gèrent de tels actifs restent largement autorégulées en raison des lacunes réglementaires précoces et de la hausse des coûts de conformité. Par conséquent, il est prévu que la probabilité d'événements de cygne noir ou de sanctions réglementaires à la suite de plaintes augmente.

1. Applicabilité et expansion des règles de garde américaines

Origine et objet des règles de garde

Les règles de garde aux États-Unis sont essentiellement un ensemble de dispositions légales visant à protéger les actifs des investisseurs. Ces règles ont été instituées par la loi sur les conseillers en investissements de 1940, dans le but de prévenir tout comportement répréhensible de la part des sociétés de conseil en investissement lorsqu'elles gèrent les actifs de leurs clients. Selon ces règles, si une société de conseil en investissement a le pouvoir de contrôler ou de gérer les actifs de ses clients, ces actifs doivent être détenus par un gardien qualifié, tel qu'une banque réglementée ou une institution financière.

L'idée centrale des règles de garde est simple : les sociétés de conseil en investissement ne doivent pas mélanger les actifs des clients avec leurs propres fonds et doivent les gérer séparément. En cas de modification des actifs des clients, le dépositaire est tenu d'en informer rapidement le client et de fournir des rapports réguliers sur l'état des actifs. Ces mesures visent à garantir la sécurité des fonds des investisseurs et à prévenir toute perte due à des erreurs ou à un comportement répréhensible de la part du conseiller.

Expansion vers les actifs virtuels

Avec l'essor des actifs virtuels tels que le Bitcoin et l'Ethereum, les marchés financiers ont subi d'importants changements. En raison de leur nature décentralisée, de leur anonymat et de leur volatilité des prix, les actifs virtuels ont introduit de nouveaux défis pour la gestion traditionnelle des actifs. Conscient de ces changements, la SEC a réalisé la nécessité d'élargir le champ d'application des protections de la règle de garde pour couvrir ces nouveaux actifs virtuels émergents.

Ces dernières années, la SEC a clairement indiqué que les règles de garde s'appliquent non seulement aux actifs financiers traditionnels comme les actions et les obligations, mais également aux actifs virtuels. Cela signifie que si une société de conseil en investissement gère des cryptomonnaies pour des clients, ces actifs doivent également être détenus par un dépositaire qualifié. Les dépositaires qualifiés doivent non seulement respecter les exigences réglementaires traditionnelles, mais aussi posséder les capacités techniques pour faire face aux risques spécifiques aux actifs virtuels, tels que la prévention du piratage ou la perte de cryptomonnaies.

2. Exigences pour l'obtention d'une licence de gardien qualifié aux États-Unis

La SEC et les autres organismes de réglementation pertinents aux États-Unis ont commencé à prêter attention et à réglementer le domaine émergent des gardiens qualifiés pour les actifs de crypto-monnaie. Les gardiens qualifiés d'actifs numériques doivent répondre aux exigences des gardiens traditionnels tout en possédant également des capacités spécialisées pour gérer et protéger ces actifs numériques. Voici quelques normes et exigences clés pour les gardiens qualifiés liées aux actifs numériques.

Types de gardiens qualifiés pour les actifs numériques

1. Banques et sociétés de fiducie:
   • Les banques et les sociétés de fiducie réglementées par les gouvernements fédéral ou étatiques peuvent fournir des services de garde d'actifs numériques. Pour répondre aux exigences d'un gardien qualifié, ces institutions doivent disposer de la technologie et de l'infrastructure nécessaires pour protéger et gérer les actifs numériques.
2. Entreprises spécialisées dans la garde d'actifs numériques:
   • Certaines entreprises se spécialisent dans la fourniture de services de garde pour les cryptomonnaies et autres actifs numériques. Ces entreprises peuvent être enregistrées au niveau de l'État ou au niveau fédéral et sont soumises à une réglementation stricte. Par exemple, des entreprises comme Coinbase Custody et BitGo Trust ont fourni des services de garde pour des actifs numériques et ont obtenu des qualifications de gardien dans des États spécifiques ou au niveau fédéral.
3. Courtiers-Dealer enregistrés:
   • Les courtiers réglementés par le FINRA peuvent offrir des services de garde d'actifs numériques, mais ils doivent s'assurer qu'ils possèdent les capacités techniques spécialisées requises pour gérer les actifs numériques.
4. Autres institutions financières réglementées:
   • Certaines institutions financières réglementées, telles que les courtiers en contrats à terme ou les institutions financières étrangères, peuvent également être considérées comme des gardiens qualifiés si elles satisfont aux exigences en matière de garde d'actifs numériques.

Exigences clés pour les dépositaires d'actifs numériques

1. Infrastructure de technologie de sécurité:
   • Les dépositaires d'actifs numériques doivent posséder une technologie de cybersécurité avancée pour prévenir le piratage et la perte d'actifs. Cela inclut généralement l'utilisation de stockage à froid, de la technologie de signature multiple et des modules de sécurité matérielle (HSM).
2. Ségrégation des actifs et comptes indépendants:
   • Les actifs numériques doivent être stockés séparément des autres actifs du dépositaire, et les actifs des clients doivent être détenus dans des comptes indépendants, clairement identifiés comme des actifs clients.
3. Audits réguliers et rapports :
   • Les gardiens d'actifs numériques doivent subir régulièrement des audits tiers pour garantir la sécurité des actifs et la conformité des services de garde. De plus, ils doivent fournir aux clients des rapports réguliers sur l'état des actifs.
4. Capacités de conformité:
   • Les gardiens d'actifs numériques doivent se conformer aux mêmes exigences de conformité que les gardiens d'actifs traditionnels, y compris la lutte contre le blanchiment d'argent (AML), la connaissance de votre client (KYC) et d'autres réglementations financières applicables. Ils doivent également suivre des cadres de conformité spécifiques pour les actifs numériques, tels que la transparence et la traçabilité des transactions de blockchain.
5. Assurances et mesures de sécurité:
   • Pour protéger davantage les actifs des clients, les gardiens d'actifs numériques achètent généralement une assurance pour prévenir les pertes dues au piratage ou aux erreurs opérationnelles.

Réglementation et Certification

• Certification dans des États spécifiques : Aux États-Unis, certains États, tels que New York, ont promulgué la loi sur les services financiers de l'État de New York (NYDFS), qui permet aux entreprises éligibles de fournir des services de garde d'actifs cryptographiques grâce à la BitLicense. Cela a été détaillé dans l'article précédent d'Aiying, “Analyse approfondie : Deux licences majeures pour les entreprises Web3 qui s'engagent dans des activités de monnaie virtuelle à New York - BitLicense et licence de société de fiducie à objet limité.“
• Réglementation au niveau fédéral : Bien que la réglementation au niveau fédéral n'ait pas encore pleinement couvert tous les types de services de garde d'actifs numériques, des agences de réglementation telles que la SEC et la CFTC élaborent progressivement des règles pertinentes et supervisent le marché. Cela peut être référencé dans l'article précédent d'Aiying, " Analyse approfondie des fondements juridiques et des exigences pour les licences de paiement de cryptomonnaies aux États-Unis.“

Il existe actuellement un total de 12 institutions qui ont obtenu des licences de garde :

(Source: Département des services financiers de l'État de New York NYDFS)

3. Politiques dans d'autres régions

Hong Kong

1. Introduction de l'arrière-plan

En tant que centre financier international, Hong Kong renforce progressivement sa réglementation dans le secteur des actifs numériques. Avec la prolifération des crypto-monnaies et de la technologie blockchain, les autorités de réglementation de Hong Kong ont commencé à formuler des réglementations correspondantes pour normaliser les services de garde et de négociation des crypto-actifs. La licence de fournisseur de services de fiducie ou d’entreprise (TCSP) est l’une des licences que les fournisseurs de services de conservation d’actifs numériques doivent obtenir. Pour plus de détails, reportez-vous à l’article «Comprendre les dernières politiques d'application pour les fournisseurs de services de garde d'actifs virtuels (TCSP) à Hong Kong en 2024.“

2. Exigences spécifiques

• Licence TCSP : À Hong Kong, les entreprises offrant des services de garde d'actifs cryptographiques doivent demander et détenir une licence TCSP. Cette licence est réglementée par le registre des sociétés de Hong Kong (CR) et vise à garantir que les institutions fournissant des services de fiducie ou de sociétés respectent les exigences en matière de lutte contre le blanchiment d'argent (AML) et le financement du terrorisme (CFT).
• Ségrégation des actifs et comptes indépendants : Les dépositaires détenant une licence TCSP doivent veiller à ce que les actifs crypto des clients soient strictement conservés séparément de leurs propres actifs, ce qui nécessite généralement que les actifs des clients soient détenus dans des comptes indépendants. Cette pratique contribue à empêcher les problèmes financiers du dépositaire d'affecter la sécurité des actifs des clients.
• Technologie de sécurité et exigences de conformité: Les entreprises détenant une licence TCSP doivent également mettre en place des mesures de cybersécurité robustes pour protéger les actifs numériques des clients. Cela inclut l'utilisation du stockage à froid, de la technologie de signature multiple et l'établissement de procédures de conformité strictes pour garantir la sécurité des actifs.
• Audits et rapports réguliers : Les prestataires de services de garde doivent effectuer des audits réguliers et fournir aux clients des rapports détaillés sur l’état des actifs afin d’assurer la transparence et le droit des clients à l’information.

3. Autorités de régulation

• Registre des sociétés de Hong Kong (CR) : Le registre des sociétés est responsable de la délivrance et de la supervision des licences TCSP, veillant à ce que les entreprises fournissant des services de garde se conforment aux lois et réglementations pertinentes. Les principales responsabilités du CR comprennent l'examen des demandes, la réalisation d'inspections sur place et la supervision de la conformité des entreprises titulaires de licences aux exigences légales en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme.

4. Pratiques de l'industrie

• À Hong Kong, de nombreuses entreprises de fintech et institutions financières traditionnelles ont obtenu des licences TCSP pour fournir légalement des services de garde d'actifs cryptographiques. Par exemple, des entreprises telles que OSL, BC Group et Hashkey se sont déjà engagées dans des opérations de garde conformes à Hong Kong, fournissant des services sécurisés de gestion d'actifs numériques aux investisseurs institutionnels nationaux et internationaux.

Singapour

1. Introduction de l'arrière-plan

• Singapour attire de nombreuses entreprises d'actifs numériques avec ses politiques financières ouvertes et son environnement innovant. L'Autorité monétaire de Singapour (MAS) est un organisme de réglementation clé pour la garde d'actifs numériques, ayant établi une série de réglementations pour garantir que la garde d'actifs crypto répond aux normes internationales. Pour plus de détails, consultez l'article "Analyse approfondie du cadre réglementaire des services de paiement de Singapour et des exigences de licence pour les actifs DPT virtuels".

2. Exigences spécifiques

• Loi sur les services de paiement (PSA) : En 2020, Singapour a mis en œuvre la loi sur les services de paiement (PSA), qui soumet les services d'actifs crypto (y compris les services de garde) à la surveillance réglementaire. Selon la PSA, les sociétés fournissant des services de garde d'actifs crypto doivent obtenir une licence de "Service de jetons de paiement numérique" délivrée par la MAS.
• Qualifications du gardien : À Singapour, les gardiens doivent s'assurer que leurs cadres technologiques et opérationnels respectent des normes de sécurité strictes. La MAS exige que les gardiens disposent de fonds suffisants, d'un système de gestion des risques robuste et de mesures de cybersécurité solides.
• Conformité et audit: Les gardiens doivent se conformer aux réglementations anti-blanchiment d'argent (AML) et de financement du terrorisme (CFT) et établir des procédures solides de diligence raisonnable envers les clients (KYC). Ils sont également tenus de mener régulièrement des audits internes et externes pour assurer la transparence et la conformité de leurs opérations.
• Protection des actifs des clients : les dépositaires doivent stocker les actifs cryptographiques des clients séparément des leurs et fournir des services de gestion de compte indépendants. Cette exigence vise à garantir la sécurité des actifs des clients, les protégeant ainsi de la situation financière du dépositaire.

3. Autorités de régulation

• Autorité monétaire de Singapour (MAS) : la MAS est la banque centrale de Singapour et l'autorité de régulation financière principale, responsable de la supervision de la conformité des services de conservation d'actifs crypto. La MAS a établi un cadre réglementaire clair pour la conservation d'actifs crypto grâce à la mise en œuvre de la loi sur les services de paiement.

4. Pratiques de l’industrie

• Le marché de la garde d'actifs numériques à Singapour évolue rapidement, de nombreuses entreprises renommées internationalement établissant des opérations de garde d'actifs numériques dans la région. Par exemple, Propine est devenue la première entreprise de garde d'actifs numériques à recevoir une licence de "Garde complète" de la MAS, marquant ainsi la position de leader de Singapour dans ce domaine.

Informations de référence:https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2024-111

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