ERC3643：现实世界资产（RWA）的代币标准

区块链技术虽然成为主流还不到十年，但已在迅速崛起。这种强劲发展让人想起以前的突破性创新，如印刷机、灯泡和电话。互联网的发展是为了信息，区块链则是为了价值。虽然加密货币和 NFT 的价格波动占据了头条新闻，但区块链的真正潜力在于其在 RWA（现实世界资产）和证券中的应用。

然而，在处理 RWA 和证券时，世界各地的监管机构有许多必须遵守的要求。但是，当我们在公共区块链基础设施上运行时，如何执行这些准则呢？ ERC3643的实施解决了这个问题。

在本指南中：

1. 本文讨论了以下几个方面
2. RWA 如何成为区块链发展的下一阶段
3. 当今私募市场存在的复杂性和低效率
4. RWA 代币化如何运作？
5. 可验证的链上数字身份与 ERC3643 相结合
6. 区块链的未来
7. 常见问题
8. 关于作者

RWA 如何成为区块链发展的下一阶段？

在区块链刚刚起步的年代，许多人相信加密货币和 NFT 是去中心化技术中最具变革性的创新。

事实上，这与现实相差甚远。现实情况是，它甚至还没有接近 RWA 的全球市值。根据 CoinMarketCap 的数据，截至2023年9月1日，加密货币总市值为1.09万亿美元。

从这个角度来看，根据Bain公司发布的题为《对于数字资产而言，私募市场提供了最大的机会》的报告，仅全球房地产市场就超过了约330万亿美元。整个加密货币市场规模仅占该市场的0.3%左右，更不用说整个资本市场了。

私募市场与公开市场的比率：Bain & Co

当与全球所有私人和公共资产相结合时，RWA 大大超过了加密货币、NFT 和其他区块链子集的总市值。

区块链是一项具有众多应用的开创性技术。当它针对 RWA 进行定制时，其潜力是巨大的。我们尚未释放这些资产的巨大价值和潜力，其主要原因是它们的私有性质占主导地位。私人市场尤其碎片化且不透明。这会导致运营效率低下，而区块链致力于消除这种低效率。

当今私募市场存在的复杂性和低效率

传统上，对于私营部门投资者来说，解决流动性问题并寻找私人投资市场是全球面临的一项重大挑战。尽管私营部门有可能获得更高的回报，但如果没有活跃的市场或意向买家，流动性不足的投资可能会成为一个问题。

造成这一陷阱的主要原因是，当前框架的基础设施已过时且是碎片化的。由于基础设施有限，私人资产的买卖过程变得低效。这会导致流动性大幅折扣，有时甚至导致人们放弃交易。

无论您拥有的是房地产、基金的有限合伙人 (LP) 权益，还是私人公司的股份，卖方都必须采取一些艰难的步骤才能找到意向买家。

这一过程包括：

1. 寻找买家：个人网络、口碑或与中介机构（例如经纪自营商或投资银行）合作。
2. 谈判销售条款：在双方就销售条款达成一致之前，这可能涉及多轮讨论和修改。
3. 进行尽职调查：这可能涉及审查财务报表、法律文件、合同和其他公司记录，以及买方的资格。整个过程需要通过邮件、电子邮件，有时甚至通过传真来共享文档。
4. 所有权转移：这是生命周期的结束，也是资产或证券的所有权实际上易手的地方。在许多情况下，所有权包含在 Excel 工作表中。其他情况，则有清算过程；买方和卖方的托管人必须确保在转让所有权之前付款已到达。

私募市场交易涉及的流程持续时间可以延长。通常，它可以持续几周到几个月，在某些情况下甚至长达几年。这是一个成本高且耗时的过程，如果在区块链上进行，将会得到改善。

私人市场效率低下。来源：Tokeny

好消息是，每个碎片化市场都有创新和改革的空间，这就是区块链发挥作用的地方。合适的区块链标准必须与智能合约一起专门设计，以满足监管需求并释放这些资产的巨大价值。

当在基于区块链的系统上进行相同的活动时，前面提到的许多流程步骤都可以以更快、更有效的方式实现。

若使用ERC3643，上述的四个步骤将如下：

1. 寻找买家：一旦资产在区块链网络上发布，就可以与同一网络上的任何应用程序进行交互，从而允许资产持有者直接与大量的潜在交易对手交互。它可能存在于多个市场上，包括中心化交易所、去中心化交易所，甚至使用您的证券作为质押或抵押贷款等的手段。
2. 谈判销售条款：在交易平台上，谈判由市场和供需决定。在该平台上，投资者正在寻找交易对手，而不是与一个人进行过多的谈判，这使得整个过程更加精简。在点对点交易中，还可以进行链上或链下谈判以达成协议。
3. 进行尽职调查：可以提供可验证的尽职调查证书并将其嵌入到代币中。此外，智能合约还可通过可验证的凭证直接验证交易对手的资格。整个流程予以精简，以提高效率，同时确保合规性。
4. 所有权转让：如果支付方式是代币（稳定币、代币化现金或加密货币），则代币的转让/交换是即时的，没有交易对手风险。 ERC3643智能合约确保只有在满足投资者和发行规则时才会发生转账，从而实现点对点转账，这在传统世界中是不可能的。

ERC3643: Tokeny

RWA 代币化如何运作？

我们必须确保合规性，因为代币化的 RWA 是证券。在大多数司法管辖区，RWA 必须由投资工具拥有，投资者将投资于该工具构建的金融产品，例如股票或债务。这些金融产品是需要根据现有法规强制合规的证券。这意味着，只有某些投资者才能成为资产所有者（例如完成 KYC 的欧洲公民）。在欧洲，MiCA 法规明确将证券型代币定义为证券，因此需要遵守现有的证券法规 MiFID。

RWA代币化流程：Tokeny

比较和对比主要代币标准

当人们使用“标准”一词时，它指的是为特定目的量身定制的一组预定义规则或指南。这些标准确保一致性和统一性，允许不同的应用程序和资产通过区块链网络提供的互操作性实现顺利交互。

然而，当尝试将标准用于特定目的或用例时，标准可能会带来某些限制。以 RWA 为例。我们需要一个能够处理多方数百种不同司法管辖区证券法的标准，并且所有这些都可以在链上自动执行。这并非易事。

现在人们已经很好地了解了标准是什么，接下来让我们来详细了解一些更常用的标准，例如 ERC20 和 ERC721。

ERC20：

它是什么？ ERC20 是一种非需许可的代币标准。它是当今最广为人知且使用最广泛的标准，定义了一组简单的规则，开发人员可以遵循这些规则在以太坊区块链或任何与 EVM 兼容的区块链上创建自己的代币。该标准涉及可替代代币，这意味着它们在类型和价值上都是相同的。此功能使它们能够在交易所等平台上轻松交换并实现各种类似的功能。任何与ERC20兼容的代币和平台都是可以互操作的。

常见的ERC20代币有

WETH、BAT、USDC

使用ERC20标准的交易所有：Uniswap 或 Sushiswap 等去中心化交易所与所有 ERC20 代币兼容

其他 DeFi 治理代币有：Aave、Compound

ERC721：

它是什么？ ERC721 是不可替代代币 (NFT) 领域采用的流行标准。与可相互互换的 ERC20 代币不同，ERC721 代币本质上是独一无二的。智能合约发行的每个代币都代表对特定数字资产的所有权。它们独特的性质使它们成为收藏品或任何需要独特表现的物品等应用的理想选择。

常见ERC721代币有：NFT：无聊猿、加密朋克等

市场：Opensea、LooksRare

需要了解一个重点是：ERC721 是用于任何 EVM 兼容区块链上固有独特资产的特定标准。

ERC3643：

它是什么？ ERC3643是专为许可代币量身定制的标准，允许发行者和用户跟踪代币的所有权并编写生命周期管理规则。它使该标准非常适合证券代币化、web3 忠诚度计划或数字支付系统。鉴于有关证券的复杂监管，该标准对于那些想要将 RWA 代币化的人至关重要。

RWA 和 ERC20/ERC721 代币之间的主要区别在于，它们是非许可的代币，可以转让给任何人。此外，它们都很难区分用户的身份。在证券领域，这是有问题的，因为它们不能转让给身份不明的投资者。用户在按照法律要求进行投资之前，必须接受发行人或其合规代理的 KYC/AML 检查并获得资格。此外，如果RWA可以由区块链上的任何人自由交易，则将允许在全球范围内不受限制地买卖，但是这在证券领域是不允许的。

ERC3643 代币确保只有在满足投资者规则和发行规则的情况下才能进行转账。

ERC3643合规验证者：Tokeny

值得注意的是，ERC3643 代币不仅仅用于合规性。相反，它还通过数字身份保证不同利益相关者的权利和义务。这使得投资者甚至能够证明自己的所有权并执行链下资产的权利。

此外，证券具有宽泛的生命周期，需要比 ERC20 标准提供的功能更多的功能。为了适应复杂性，ERC3643 标准提供了120多种功能（比 ERC20 代币的多10倍），为发行后操作带来控制和自动化特征，例如阻止或恢复代币的能力。这些功能使发行人能够进行必要的操作并履行监管义务。

代币标准比较：Tokeny

因此，问题是：“我们如何将开放区块链网络和合规性集成的优势结合起来，同时保护用户的隐私？”

答案是通过 ONCHAINID 将可验证的链上数字身份嵌入到代币中。

可验证的链上数字身份与 ERC3643 相结合

ONCHAINID 是一种开源的自我主权身份智能合约，使代币和应用程序能够识别个人和组织，他们因此能够强制执行自动合规性并访问所有链上的数字资产，而无需中介干预。

ERC3643使用ONCHAINID来验证用户是否符合代币发行者预设的资格规则。ERC3643 代币还将代币所有权与用户的 ONCHAINID 而不是钱包地址联系起来。

资格规则通过标识符颁发的凭证进行验证。代币发行者决定他们信任哪个标识符。例如，他们可以指定 KYC 提供商 ABC 作为检查用户资格的标识符 A。

一旦投资者的文件和信息被 KYC 提供商 ABC 在链下得到验证，将颁发哈希/匿名凭证作为该用户满足资格 A 的证明。该用户投资和获取的 ERC3643 代币直接检查其链上证明（凭据），以确定他们的权限。

该链上证据与购买的证券直接相关。由于一切都在链上运行，智能合约嵌入了自动执行或拒绝的规则。

以三个投资者为例：

投资者 A：完成 KYC/AML 和其他加入要求并投资证券X

投资者B：与投资者A相同

投资者C：尚未完成加入要求，但拥有自我托管钱包

现在以以下三种情况为例：

情况1：投资者A在公共区块链上寻找交易对手，以将其出售给投资者C。由于智能合约的配置，因为投资者C未经验证，交易被拒绝。

情况 2：投资者 A 在公共区块链上寻找交易对手，将证券 X 出售给投资者 B。该交易由区块链授权并执行，因为投资者 A 和 B 都遵守智能合约的准则

由于将链上合规规则嵌入到代币之中，只要遵守规则，投资者就可以自由地处理自己的资产。

可互操作的证券释放流动性

假如RWA 代币可以像任何其他 ERC20 一样使用，同时遵守法规。那么，只要对方是经过验证的用户，它就可以打开全球分发以进行连接的大门，并进行点对点转账。它还可以用于 DeFi 赚取额外收益或借入资金。最终，RWA 的流动性将被释放并促进金融普惠。

区块链的未来

区块链正在进入一个监管至上的新时代，如果发行人不遵守任何监管准则，那么就会加以记录。

即将到来的区块链趋势不会出现极限高峰和低谷的特征，而是显示持久的可持续性特征。公共区块链网络有望彻底改变全球资本市场。这种转变将使参与和投资民主化，同时确保个人持有对其数据和资产的控制权。

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