ETFs 与共同基金之间的区别

什么是交易所交易基金（ETF）？

交易所交易基金（ETF）是一种集体投资计划，汇集不同投资者的资金，以购买股票、债券、大宗商品、加密货币或其混合产品等多元化资产。它们像个人股票一样在公共证券交易所进行交易，确保整个交易日的流动性。

传统ETF

传统上，ETF 坚持被动投资策略，旨在模仿指定基准指数的表现。该结构通常涉及持有基础资产并发行代表这些资产比例权益的股票的信托或公司。

ETF 的每股份额反映了基金总资产基础的一部分，尽管它不是标的资产的直接所有权，但

为股东提供了基金回报的一部分。

加密货币ETF

与传统 ETF 不同，加密货币 ETF 遵循不同加密货币的表现。传统投资者可以通过这些基金轻松进入加密货币市场，而无需直接持有数字资产。Bitwise 10 加密货币指数基金直接投资于前 10 种最大的加密货币，是加密货币 ETF 的一个例子。

凭借多样化的加密货币投资组合，加密 ETF 通常可以分散投资者风险。尽管它们提供了监管合规性和可访问性，但它们的成功取决于市场的可接受性和监管部门的批准。例如，BlackRock于2023年6月15日提交申请现货比特币ETF，目前仍在等待美国证券交易委员会 (SEC) 的批准。

与 ETF 相关的重要概念

被动投资和指数跟踪

与主动管理型基金相反，ETF主要采用被动投资法，努力反映指定市场指数的表现。这种被动管理涉及较少的管理费用和较少的自由裁量决策，通常会导致较低的费用比率。

在传统金融中，这通常是通过指数基金来实现的。同样，投资者可以访问在加密货币行业没有主动管理的数字资产。

由于 ETF 的目标是通过持有准确或密切复制指数构成和表现的资产组合来仔细跟踪其基准指数，因此它们采用各种指数策略。

其中包括完全复制、分层采样或优化以最大限度地减少跟踪误差，每种方法都具有独特的优势以及成本和复杂性方面的权衡。跟踪误差是投资回报与其基准之间的标准偏差。

在传统金融中，ETF 可能反映股票或债券指数，为投资者提供多元化的投资机会。相比之下，在加密货币领域，ETF跟踪数字资产指数，使投资者能够参与更广泛的加密货币市场。

ETF流动性和费用比率

传统 ETF 的流动性与在证券交易所购买或出售股票的简单程度有关。较低的买卖价差通常与较高的流动性相关，从而降低了投资者的交易成本。总体业绩受到费用比率的影响，费用比率是指基金的运营成本占资产的百分比。投资者通常希望降低费用率，因为这样可以降低成本并提高长期盈利能力。

尽管加密 ETF 和传统 ETF 具有可比性，但它们属于以波动性较大而闻名的行业。基础加密货币的流动性影响加密货币 ETF 交易的难易程度。由于数字资产特有的托管和安全程序等考虑因素，加密货币 ETF 的费用比率在成本结构方面可能与传统同类产品有所不同。投资者根据这些变量来评估加密货币 ETF 的整体吸引力。

什么是共同基金？

共同基金是由专业基金经理管理的集合投资工具。他们聚集多个投资者的资金来购买股票、债券或其他证券的多元化投资组合。

共同基金具有更加集中的管理结构，由基金经理做出与资产配置、证券选择以及购买和出售时机相关的决策。每个投资者都拥有共同基金的股份，代表基金持股的一部分。

与共同基金相关的重要概念

主动管理

为了跑赢基准，传统共同基金的基金经理采用主动管理，重点关注选股和择时。该策略的目标是产生超过市场回报的Alpha。

相反，加密货币共同基金的主动管理包括管理不稳定的加密货币市场。管理者在做战略性选择和重新平衡数字资产以优化回报时，会优先考虑市场趋势和技术进步。例如 Pantera Capital 和 Grayscale Bitcoin Trust，它们管理多元化的加密货币投资组合或单一资产加密基金。

此外，传统共同基金的管理费涵盖了专业管理的成本。在加密货币共同基金中，也适用类似的费用，配合经理管理数字资产投资组合并应对波动市场。

与传统共同基金的既定和受监管环境相反，数字资产市场的动态性质意味着加密基金经常需要采取积极主动的方法。

共同基金的流动性和费用比率

传统的共同基金通常具有很强的流动性，使投资者可以在整个工作日的任何时间以资产净值直接购买或出售股票。此外，回报还受到管理和运营成本费用比率的影响。也就是说，较低的费用比率通常受到青睐。

另一方面，不同的加密货币共同基金在不稳定的市场中会遇到不同的流动性问题，某些资产的交易配对数量受到限制。因此，购买和出售数字资产可能不太顺畅。技术和安全需求可能导致加密货币基金的费用比率更高。投资者在选择传统共同基金和加密共同基金时通常会仔细权衡这些因素。

ETF 和共同基金如何征税？

一般而言，投资者要为传统 ETF 和共同基金的资本利得和收入分配纳税。当投资者出售基金份额获利时，就会产生资本利得税，但须遵守以下规定：短期或长期利率依据持有期限来定，其利息和股息收入同样需要纳税。

以加密货币为重点的 ETF 和共同基金面临类似的税收原则。当投资者出售基金份额时，他们需要缴纳资本利得税，资本利得税根据基金持有的加密货币资产的收益类型（长期或短期）而有所不同。

与加密货币基金相关的特殊难题是加密货币的税收是动态且复杂的，其中考虑了空投、硬分叉，并要准确识别资产以确定损益。

交易所交易基金和共同基金之间的区别

以下内容重点介绍 ETF 和共同基金在以下各个参数方面的根本区别：

SEC 对 ETF 和共同基金的注册和披露要求

ETF 的注册和披露要求

无论是传统的还是以加密货币为重点的ETF都需要根据1940年《投资公司法》在 SEC 注册。它们通常采用开放式基金或单位投资信托的结构。

此外，ETF 还必须每天披露其持有量。本披露包括有关基金投资组合持股、基金业绩和基金费用的详细信息。此外，ETF 还需要提交季度和年度报告，并向 SEC 披露重大事件。

共同基金的注册和披露要求

与 ETF 一样，传统和加密共同基金也需要根据1940年《投资公司法》向 SEC 注册。此外，基金必须提交 N-1A 表格，披露投资目标、费用和风险等基本信息。共同基金还需要向美国证券交易委员会提交季度和年度报告并披露重大事件。

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