摘要

• 2021年年中，当MicroStrategy大量收购比特币时，加密货币领域的机构投资热潮开始起飞。从那时起，机构对加密货币的投资势头开始全方位增长。

• 机构投资加密货币的方式包括在资产负债表上持有比特币，接受加密货币支付，建造挖矿平台等。

• 机构对加密货币投资的增加将增强人们对这一新兴资产类别的普遍信心。

• 另一方面，投资量加大也可能导致加密项目市场严重的不稳定，如果管理不当，还可能导致潜在的崩盘风险。

引言：机构投资者正在扩大对市场的参与

加密货币的采用率不断攀升，屡创新高，这对早期加密货币采用者来说是一种令人欣慰的形势。但在很长一段时间里，该行业的大部分投资仍掌握在散户手中。然而，这种情况在2020年中期开始出现了新的转折，当时机构投资者开始试水。

敢于冒险的机构会将top 1加密货币比特币加入自己的资产负债表，正式开启加密货币投资之旅。值得注意的是，激进的比特币倡导者迈克尔·塞勒(Michael Saylor)是比特币投资的领导者。事实上，他的公司MicroStrategy仍是拥有比特币迄今为止最多的投资机构，持有量约达13万比特币。作为市值最大、存世时间最长的加密货币，比特币在这批对风险避之不及的投资者中获得了一定程度的信任。

此外，随着采用率的增加和新兴资产类别出现更多的平台币，机构投资者正在扩大其参与范围。事实上，截至今年6月，比特币供应总量的近7%由机构投资者持有。据彭博社报道，仅今年一年，就有170亿美元的机构资本注入加密货币领域。

图源： Moralis Academy

机构投资者和鲸鱼投资者是一回事吗?

“机构投资者”简单来说，指机构参与加密货币项目。机构通常比只从事散户投资的个人投资更多。然而，并非所有的“鲸鱼”都是机构投资者，事实上，有些“鲸鱼”还是个人投资者。“鲸鱼”的官方定义是，持有量达1000比特币(或相当于1000比特币的山寨币)的钱包持有者。虽然机构投资者可能因为能力方面有可能成为鲸鱼，但情况并非总是如此。因为考虑到加密货币的波动性和投资风险，机构投资者并不总是那么热衷于将资金投入加密货币。

机构投资者是如何参与加密货币的

Since institutional involvement in crypto took off, it has spread over 自从机构参与加密货币投资开始，投资广度已扩散到各种各样的组织类型。从电影院到时尚品牌再到政府，似乎所有人都突然想要分得一杯羹。以下是一些值得注意的例子:

图源：Finoa

通过在资产负债表中持有加密货币

• (MicroStrategy)：该云软件公司是机构投资加密货币之旅的引领者。该公司在2020年8月至9月期间首次购买了价值近2.5亿美元的比特币。从那以后，在热爱比特币的首席执行官迈克尔•塞勒(Michael Saylor)的领导下，MicroStrategy对比特币的投资就没有断。据Buybitcoinworldwide的数据显示，到2022年9月，该公司以约40亿美元的价格购买了13万比特币。

• (Block, Inc.)：该支付公司的前身是Square，其进入加密货币之旅始于2020年10月，当时它一度豪掷5000万美元投资加密货币。到年底，这一数额已增加到2亿多美元。此外，Block表示有兴趣进入加密技术领域，比如构建硬件钱包和比特币挖矿平台。

通过接受加密货币支付

• (AMC theatres)：美国最大的电影院连锁公司也将加密货币纳入支付方式。从2021年11月起，用户可以使用比特币(BTC)、比特币现金(BCH)、以太币(ETH)和莱特币购买电影门票。随后，当此方式被证明是成功的，该公司将狗狗币，柴犬币等热门meme币也列入了其支付币种名单，以迎合消费者需求。据AMC首席执行官Aron称，到2022年4月，加密支付占在线交易量的14%，目前AMC正以此受益颇丰。

• (特斯拉)：另一个不能被忽视的重要机构投资是电动汽车生产商特斯拉(Tesla)。据SEC的一份文件显示，到2020年12月，该公司在比特币上投资了约20亿美元。然而，特斯拉在2021年第一季度出售了10%的比特币持有量，首席执行官埃隆·马斯克称此举是在测试比特币的流动性。此外，到同年3月，特斯拉开始接受比特币支付其产品和服务。不幸的是，此策略并没有持续下去，因为比特币大量消耗对环境有害的化石燃料。特斯拉不得不转而选择了其他能耗较低的加密货币，比如“meme币”狗狗币（DOGE）。

• (Gucci)：2022年5月，Gucci成为第一个接受加密支付的知名品牌。该时尚巨头接受12种加密货币，包括Apecoin（热门NFT (BAYC) Bored Ape Yacht Club生态系统的代币）。该意大利时尚品牌70%的直营店接受比特币、以太币、莱特币、狗狗币，甚至稳定币等加密货币。

通过参与NFTs和元宇宙

机构对元宇宙和NFTs投资的参与日新月异，每天都有新的模式出现。示例如下:

• 耐克收购了一家生产虚拟球鞋的NFT藏品和时尚公司RTFKT

• Arizona Iced Tea也加入了投资BAYC的行列，该公司购买了一件NFT，并把它放在了其产品的罐头上。

• 去年年底，Barbados在Decentraland虚拟房地产上购买了一个大使馆地块。这样的例子不胜枚举。

通过推出加密初创公司:

Coinbase：像热门加密货币交易所Coinbase这样的加密货币公司当然也会加入投资行列。该顶流加密平台甚至在2021年4月直接在纳斯达克上市。截至今年7月，该公司投资了2500比特币，尽管加密市场出现了一些低迷时期。

通过加入去中心化金融(DeFi)

（Aave Pro）：Aave是散户投资者最受欢迎的DeFi解决方案提供商之一，是一个非托管P2P借贷平台，授权用户以具有竞争力的利率借贷数字资产。然而，该项目的去中心化性质引发了一些监管问题，使机构投资者无法参与。这也是Aave Pro推出KYC池的原因，该池允许组织在去中心化的借贷市场上借贷。遵守法规要求。该项目于2021年7月推出，使各机构能享受符合监管要求的去中心化贷款。

通过运行挖矿作业

• （Marathon Digital Holdings）：该公司致力于用北美最低的电力成本运营最广泛的比特币挖矿业务。目前，该公司金库中有超过10000 BTC。因此，该公司计划雇佣20万名矿工，并已订购了大量挖矿机。

• （HUT 8 Mining Corp）：加拿大的加密挖矿公司HUT 8持有价值约1.6亿美元的比特币。去年中，Hut 8在纳斯达克上市，上市公司名为HUT，并继续致力于通过增加比特币持有量来增加其价值。

作为法定货币（如萨尔瓦多）

2021年中旬，萨尔瓦多共和国通过了一项法律，将比特币作为法定货币，震惊了世界。中美洲民主国家主席纳伊布·巴克尔（Nayib Bukele）是新兴资产阶级的有力倡导者。他相信这将有助于从汇款成本中拯救他们的经济，汇款成本占其GDP的24%。此外，Bukele希望通过他的创举吸引投资者到他的国家进行投资。

参与股票型投资（GrayScale比特币信托）

一些机构会通过间接渠道投资加密货币，如跟踪比特币价值的GrayScale比特币信托。此外，在除美国以外的其他国家，机构最流行的方式是通过交易所交易基金或ETF。其他人投资于对冲基金和衍生品交易所。

图源：grayscale investor study

阻碍加密货币机构投资的因素

市场波动：TradFi领域仍然认为加密货币是一种风险资产；因此，机构通常会通过投资对冲基金来缓解这种风险。这种交易方式涉及合作伙伴汇集资金，并利用多种策略为投资者积极赚取回报。此外，对冲基金采用市场中性、波动性套利、合并套利以及多头和空头股票来降低风险。它们也仅适用于经过认证的投资者，因此非常适合机构投资者。

市场规模（资本化）：机构需要足够的流动性来执行短期交易。尽管加密货币最近经历了熊市，但其市值仍在继续增长，但无法与传统金融相比。2021年，全球加密市场创下1万亿美元的历史新高。然而，据CoinMarketCap的数据显示，由于今年加密市场的动荡，该数字今年已跌破该数字。但即使在最高水平，加密货币市场的规模也无法与股票市场竞争，股票市场的规模为125万亿美元。目前，加密行业和机构投资者之间的关系必须是交换条件。机构投资增加了加密货币的市值，随着资本化的增加，机构或将拥有更多的流动性。

监管失效：加密货币之前缺乏监管给加密公司带来了诸多问题，因为这些公司大多必须遵守特定要求。但监管机构却迎头赶上，像Aave这样的公司正在整合合规运营，正逐步提高加密机构的信任水平。

机构投资者参与加密货币有什么影响？

如下所示，机构参与加密货币是一把双刃剑。

一方面，加密组织的广泛参与将标志着并激励数字资产类别的大规模采用。这种参与会自动在个人和法人团体之间培养信任。反过来，这将使公司能无缝地实现多个实用程序，从而简化加密货币的采用程序。

此外，当机构在加密生态系统中持有大量多头仓位时，它们会对该生态系统起到稳定作用，因为鲸鱼参与其中往往会扰乱市场。在这种情况下，机构的参与可能不会影响大规模买盘，但也不会引发恐慌性抛售。众所周知，机构通常会比普通散户投资者投资更多加密项目。因此，当机构对加密市场表现出兴趣时，也会激发当前参与方投资市场的兴趣。

在另一方面，能解决市场问题的鲸鱼也能操纵市场，可能造成剧烈的市场波动。在极端情况下，或可能导致整个生态系统崩溃，就像昔日崩盘的稳定币Terra的UST一样。

结语

加密行业的机构投资正逐日增多，此利好形势也使其倡导者和当前投资者感到高兴不已。然而，为保持和延续这一利好事态发展，各方须谨慎行事。这也是为避免陷入数字资产所的禁地——中心化和僵化风险。

作者：Gate.io研究员M. Olatunji 译者： Joy Z.

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