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    从订单簿到自动做市商,了解流动性挖矿
    Gate.io
    更新於:443 天 1 小时之前
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    在经济学中有一个概念,叫做“需求的双重巧合”(Double Coincidence of Wants),若要完成一项交易,卖方所持有的商品必须恰好是买方所需要的。正是这一难题,使得直接的物物交换难以进行。具体到金融领域,这一难题便是如何为各式各样的资产撮合尽可能多的交易双方,提高交易效率,降低交易成本。为了解决这一难题,人们给出了数种不同的方案,流动性挖矿(自动做市商)正是其中之一。

    一、术语解释

    挂单:也可称为“制造者”(Maker),指在资产交易时把所要买进或者卖出的资产的名称、数量、价格填写后提交给交易系统等待成交的过程。如果市场上暂时没有相匹配的订单,那么这个委托单将会一直挂在交易所的盘口上,为整个市场提供报价。

    吃单:也可称为“接受者”(Taker),指主动与已挂出的委托单成交。即根据交易所盘口上已有的委托单价格,下达一定数量的委托单,和盘口挂出的委托单立即成交。

    需要注意的是,“挂单”与“吃单”不能单纯地与“买家”和“卖家”混淆。挂单者是通过增加订单薄(Order Book)中的订单增加流动性(Liquidity)的用户;吃单者是从订单薄中取走订单,减少流动性的用户。通常,挂单和吃单需要支付一定的手续费。由于挂单可以为市场提供流动性,许多交易所为了鼓励投资者增加订单薄中的订单,收取的挂单费用一般低于吃单费用。

    AMM:使用算法机器人在市场中模拟交易行为,为市场提供流动性即为AMM自动做市。gate.io 的AMM 自动做市根据“恒定乘积做市商模型”(x*y=k)计算买卖价格,从而为市场提供连续报价。

    流动性挖矿:一种通过质押加密货币,以获取更多加密货币的方法。它是去中心化金融(DeFi)中的一种新趋势,能够让加密货币投资者充分发挥其加密资产的作用,并获得较高的收益汇报。

    无常损失:指当投资者将数字资产存入自动化做市商流动池后,数字资产的价格发生变动产生价差导致的资金损失。不论数字资产的价格往什么方向变动,都会产生无常损失,且偏离越大,无常损失越大。

    二、从订单簿到自动做市商

    目前,大多数的交易所都采用订单簿(Order Book)的方式集中撮合交易,在这一机制中,交易者分为挂单者(Maker)和吃单者(Taker)。挂单者在交易时,会在订单簿上添加一张包含自己要交易的资产的名称、数量以及目标价格的委托单。而吃单者则是主动与订单簿上已经挂出的委托单成交,并且改变市场的成交价,当成交价达到了挂单者的目标价格,挂单者的委托单便会成交。

    而流动性指的是在不引起市场价格大幅波动的情况下达成交易的速度,或是市场参与者以市场价格成交的能力(流动性好则滑点低)。流动性是一个交易所得以存在的根本,一个活跃的交易市场必须具有良好的流动性,才能快速匹配不同交易量和交易价格的买卖。

    从流动性的角度而言,挂单者显然是流动性的提供者,所有挂单者所提交的委托单构成了订单簿的“深度”,委托单越多,深度越大,订单簿就越能吸收大额的吃单需求。而相对的,吃单者则是流动性的消耗者。订单簿汇总了市场上的交易需求,挂单者只需要与现成的需求进行交易即可。

    对于比特币、以太坊这样拥有巨量交易量的币种来说,订单簿模式非常高效,能够快速实现价格发现的功能。但对于那些尚未取得公众关注、交易量尚小,或是那些交易不活跃的币种来说,单单使用订单簿模式就很难保证迅速达成交易了。为了弥补某些币种流动性不足的遗憾,方便用户开展交易,同时利用闲置资产赚取收益,Gate.io将部分交易市场升级为了自动做市商(AMM)模式。

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