Bancor是一个建立在以太坊上的去中心化交易所（DEX）。Bancor的使命是通过提供最简单、最安全的交易方式在DeFi中赚取被动收入，使DeFi成为主流。

Bancor介绍

Bancor的历史可以追溯到2016年的夏天，那时候还没有DeFi，Bancor率先提出了AMM概念。2017年，Bancor获得1.53亿美元的融资，投资资机构包括KR1、Hyperchain capitai、SNZ hoinding、draper associates等。

同年，Bancor主网上线，BNT为Bancor协议的原生代币，作为Bancor协议的奖励代币，同时也是协议的治理代币，用于对Bancor DAO提出的建议进行投票；

2019年，随着DeFi的兴起，BNT也曾火爆一时，价格最高时达到100 USDT；

2020年，Bancor升级为V2版本，推出单币质押提供流动性和无常损失保护功能；

2022年，Bancor正式上线V3版本，称为Bancor V3，也是目前的最新版本。V3版本简化了流程，提高了效率，此外，还修改和增强了V2版本中的单边质押和无常损失保护功能。

Bancor的优势

自动做市商（AMM）

Bancor是第一个引用AMM概念的DEX，这一概念后被UniSwap普及，它是通过智能合约和预制算法，让用户只需质押一定的代币即可以源源不断地为交易对提供流动性，而且相比传统中心化平台，在没有大量交易者和做市商的情况下，依然可以产生足够的流动性来支撑交易，这也是Bancor协议的最大创新之一。

更多关于AMM的知识可阅读以下文章：

Gate leran：《什么是 AMM？》

单币质押提供流动性

大部分AMM的流动性提供者（LP）都需要提供交易对的两种资产（如ETH/USDT）。而Bancor最先提供了单币质押的解决方案。当用户往流动性池中添加ETH的时候，协议会自动铸造等额的、新的BNT，作为流动池的另一半，当ETH的流动性被取回时，相应的BNT也会被取回后销毁。

这里ETH的流动性被聚合在一个池子里，当用户想用ETH兑换某一个Token B时，协议以BNT为桥梁进行兑换。这个规则的背后实际上有两笔交易，ETH兑换为BNT，再由BNT兑换为Token B。

无常损失保护

对于不熟悉无常损失的人，在了解无常损失之前，需要先通过Gate.io了解流动性挖矿，可阅读以下文章：

Gate.io 《什么是流动性挖矿》

简单地说，用户通过提供流动性获得奖励，本质上是将两个或两个以上同等价值的代币存入资金池，当用户从资金池中撤回资金时，随着时间的推移和价格的波动，可能用户得到的实际收益比持有单一代币获得的收益更少，这种相对损失被称为“无常损失”。

通常情况下，流动性提供者（简称LP）都会面临无常损失的风险，而Bancor最早提出100%无常损失保护的解决方案，向用户提供协议拥有的BNT代币来弥补损失。

从Bancor V2版本开始，在Bancor的流动资金池中，协议铸造BNT为LP提供另外一半的流动性，因此奖励的一半归协议所有。协议赚取的交易费用会用来补偿LP的无常损失。如果无常损失的金额大于协议赚取到的收入，就铸造新BNT来补偿损失。

Bancor的无常保护方案旨在以更具成本效益和更友好的方式补偿用户，在Bancor V3版本中规定，LP在取出流动性的时候需要7天的等待期，同时有0.25%的撤出费用。这7天里赚取的交易费用会分给其余的LP。

注：Bancor于2022年6月19日宣布，鉴于当前市场状况，Bancor暂停了其无常损失保护计划。一旦市场状况相对稳定和改善，预计将重新启动。

通证经济

BNT是Bancor的原生代币，据CoinMarketCap数据显示，目前BNT流通量为198,857,636枚。

BNT的供应是弹性的，前面提到LP为资金池提供流动性时，是由协议铸造的BNT作为资金池的另一半流动性，因此，当LP提取流动性时，其流动性中的另一半——BNT也会随之被销毁。

此外，协议使用交易收入作为无常损失保护的资金来源，如果进行补偿后有所剩余，多余的BNT会被销毁。而如果交易费用不足以进行全额无常损失保护时，则持续铸造新的BNT以补偿用户的损失，因此BNT的供应不是恒定的，它是随流动池的情况而发生变化的。

恒定准备金率（CRR）

BNT用以太币做为储备金，通过把ETH发送到Bancor持有储备金的智能合约中来发行BNT，这些发送过去的ETH也就成为Bancor的储备金，使BNT拥有价值，而其他的代币则使用BNT做为储备金，连接到Bancor系统中。Bancor的恒定准备金率（CRR）设置并维持在20%。

如果以太币价格上升，则BNT价格会上涨，其他代币价格也跟着上涨。由此BNT建立的网络中，能让其他网络代币对于BNT的需求增加，并以此计算出代币价格，减少波动性，且交易不须经过交易所，无须第二方参与交易，都能够换回储备代币。

Bancor协议采用定价策略的前置条件，可以大概理解为下图：

其中，Price为新代币的价格、Balance为当前准备金代币余额、Supply为新代币当前供应量、CRR为恒定准备金率。

这种定价策略确保了“准备金代币余额”和“新代币的市值”之间是恒定的比例（即恒定准备金率，CRR）。所有用户的每一次交易都可以影响Balance和Supply的值，进而保证新代币的恒定准备金率不变，这也是Bancor的亮点之一。

应用场景

创建代币

用户使用Bancor协议，可在上面建立自己的数字货币网络，同时由Bancor的储备金制度绑定代币价格，让代币交易不需要达到双重吻合，不需要有第二方来交易，可直接在平台上交换其他代币。

货币互换

当用户将“恒定准备金率”设定为100%（意味着“储备金余额”等于“代币流通量”），并在储备金中放入两种不同的加密货币，该用户就具备了将这两种加密货币进行兑换的能力。

去中心化一篮子货币

类似“货币互换”，当用户将“恒定准备金率”设定为100%，并在储备金中放入多种数字货币时，就可以实现交易所交易基金（Exchange Traded Funds，简称ETF）或者指数基金（Index Fund）的类似功能。

总结

Bancor协议能为新的或者小量的加密货币有效解决流动性问题，让其在无需交易所的情况下在代币之间直接进行互换，而无需第三方来撮合交易，降低了加密货币进入市场的门槛。除此之外，其独特的一蓝子货币应用也让Bancor在DEX占据一席之地。

虽然Bancor十分亮眼，但是其原生代币BNT价格却一直走低，投资者应充分判断其未来发展趋势和进场的时间节点，谨慎投资。