Bitcoin sedang mengalami evolusi yang menarik, dengan berbagai perspektif tentang sifatnya. Beberapa melihatnya sebagai mata uang untuk transaksi sehari-hari, yang lain sebagai padanan modern emas untuk menyimpan nilai, dan yang lain sebagai platform global terdesentralisasi untuk mengamankan dan memvalidasi transaksi off-chain. Sementara semua pandangan ini memegang beberapa kebenaran, Bitcoin semakin memantapkan dirinya sebagai uang basis digital.

Berfungsi mirip dengan emas fisik sebagai aset pembawa , lindung nilai inflasi, dan menyediakan denominasi mata uang seperti dolar, Bitcoin membentuk kembali konsep aset dasar moneter. Algoritmanya yang transparan dan pasokan tetap 21 juta unit memastikan kebijakan moneter non-diskresioner. Sebaliknya, mata uang fiat tradisional seperti dolar AS bergantung pada otoritas terpusat untuk mengelola pasokan mereka, menimbulkan pertanyaan tentang prediktabilitas dan efektivitasnya di era volatilitas, ketidakpastian, kompleksitas, dan ambiguitas (VUCA).

Kontras ini sangat penting mengingat kritik pemenang Nobel Friedrich August von Hayek tentang pengambilan keputusan moneter terpusat dalam karyanya "The Pretense of Knowledge." kebijakan moneter Bitcoin yang transparan dan dapat diprediksi sangat kontras dengan sifat manajemen mata uang fiat tradisional yang buram dan berpotensi tidak dapat diprediksi.

UNTUK MEMANFAATKAN, ATAU TIDAK MEMANFAATKAN BITCOIN

Bagi para pendukung Bitcoin yang gigih, batas pasokan 21 juta yang tidak berubah adalah suci. @nic__carter/dont-fear-the-reaper-8bbb42358efb">Mengubahnya secara fundamental akan mengubah Bitcoin itu sendiri, menjadikannya sesuatu yang sama sekali berbeda. Dengan demikian, dalam komunitas Bitcoin, skeptisisme terhadap peningkatan Bitcoin tersebar luas. Banyak yang melihat segala bentuk leverage mirip dengan praktik mata uang fiat, merusak prinsip-prinsip inti Bitcoin.

Skeptisisme terhadap peningkatan Bitcoin ini berakar pada perbedaan antara kredit komoditas dan kredit sirkulasi, seperti digariskan oleh Ludwig von Mises. Kredit komoditas didasarkan pada tabungan riil, sedangkan kredit sirkulasi tidak memiliki dukungan seperti itu, menyerupai IOUs yang tidak didukung. Bitcoiners memandang leverage yang menciptakan "paper Bitcoin" sebagai berisiko secara ekonomi dan tidak stabil.

Bahkan perspektif yang bernuansa dalam komunitas berhati-hati dalam memanfaatkan, menyelaraskan dengan tokoh-tokoh seperti Caitlin Long, yang telah memperingatkan terhadap bahaya memanfaatkan Bitcoin. Runtuhnya perusahaan pinjaman Bitcoin berbasis leverage pada tahun 2022, seperti Celsius dan BlockFi, semakin memperkuat kekhawatiran yang disuarakan oleh Long dan lainnya tentang risiko yang terkait dengan pemanfaatan Bitcoin.

CELSIUS AND CO. MEMBUKTIKAN MAKSUDNYA

Pasar kripto menyaksikan pergolakan signifikan yang mengingatkan pada keruntuhan Lehman Brothers pada tahun 2022, memicu krisis kredit yang meluas yang memengaruhi berbagai pemain di sektor pinjaman kripto. Bertentangan dengan asumsi, sebagian besar aktivitas pinjaman crypto tidak peer-to-peer dan membawa risiko counterparty yang cukup besar, karena pelanggan meminjamkan langsung ke platform, yang kemudian menggunakan dana ini ke dalam strategi spekulatif tanpa manajemen risiko yang memadai.

Itu adalah naik protokol DeFi utama selama musim panas DeFi 2020 yang menawarkan jalan yang menjanjikan untuk menghasilkan hasil. Namun, banyak dari protokol ini tidak memiliki model bisnis dan tokenomik yang berkelanjutan. Mereka sangat bergantung pada inflasi token protokol untuk mempertahankan imbal hasil yang menarik, mengakibatkan ekosistem yang tidak berkelanjutan terputus dari prinsip-prinsip ekonomi fundamental.

Krisis kredit kripto 2022 menyoroti berbagai masalah dengan instrumen hasil terpusat, menekankan kekhawatiran tentang transparansi, kepercayaan, dan risiko seperti risiko likuiditas, pasar, dan pihak lawan. Selain itu, ini menggarisbawahi perangkap sentralisasi dan off-chain proses manajemen risiko, yang, ketika diterapkan pada " "layanan perbankan" berbasis blockchain, meniru kelemahan perbankan tradisional.

Jadi, terlepas dari optimisme seputar pasar bull 2020/21, banyak institusi karena kurangnya proses ini, termasuk Voyager, Three Arrows Capital, Celsius, BlockFi, dan FTX, bangkrut. Ketidakmampuan untuk menerapkan checks and balances yang diperlukan secara transparan dan independen sering menyebabkan over-regulasi dan kegagalan berulang dan penipuan, mencerminkan tantangan historis dari sistem perbankan tradisional. Namun, tidak adanya regulasi juga bukan solusi

HASIL BERBASIS BITCOIN TIDAK OPSIONAL

Di mana ini meninggalkan kita? Mengingat episode 2022 ini, semakin banyak Bitcoiner telah memposting pertanyaan: Haruskah kita merangkul produk hasil Bitcoin, atau apakah mereka menimbulkan risiko yang terlalu besar, menggemakan karakteristik sistem fiat? Sementara kekhawatiran yang valid ada, tidak realistis untuk mengharapkan produk hasil berbasis Bitcoin lenyap sepenuhnya.

Pertanyaannya menjadi semakin lazim dengan ekosistem Bitcoin yang baru muncul. Semakin banyak proyek yang dibangun (atau diklaim) untuk membangun infrastruktur keuangan serta aplikasi di Bitcoin secara langsung. Mungkinkah ini menciptakan masalah yang sama lagi yang sudah kita saksikan di lingkup crypto yang lebih luas?

Kemungkinan besar ya. Itu hanya sifat dari permainan. Dan karena Bitcoin adalah protokol tanpa izin, semua orang dapat membangun di atasnya, termasuk orang-orang yang ingin membangun keuangan bertenaga Bitcoin. Dan keuangan pasti akan membutuhkan kredit dan leverage.

Ini adalah fakta sejarah: Dalam masyarakat yang berkembang, kebutuhan akan kredit dan hasil secara alami muncul, berfungsi sebagai katalis untuk pertumbuhan ekonomi. Tanpa kredit, ekonomi terbelakang berjuang untuk melepaskan diri dari batas-batas kehidupan subsisten. Hanya melalui akses kredit struktur ekonomi yang lebih canggih dan produktif dapat muncul.

Untuk mewujudkan visi ekonomi berbasis Bitcoin, para pendukung mengakui perlunya mekanisme kredit dan imbal hasil untuk berkembang di atas Bitcoin protokol. Sementara peran Bitcoin sebagai bentuk uang sering dipuji, kenyataannya adalah bahwa untuk berfungsi secara efektif sebagai mata uang, diperlukan ekonomi asli native untuk dukungan dalamnya.

Ini menggarisbawahi pentingnya produk hasil berbasis Bitcoin dalam mendorong pertumbuhan ekonomi Bitcoin-sentris yang kuat. Ekosistem seperti itu akan memanfaatkan Bitcoin sebagai uang basis digitalnya sambil memanfaatkan produk hasil untuk mendorong adopsi dan pemanfaatan.

INI SEMUA ADALAH SPEKTRUM KEPERCAYAAN,

KEUANGAN YANG DIDUKUNG ANON Bitcoin tentu akan dibangun berlapis-lapis. Dari sudut pandang sistem, ini tidak jauh berbeda dari sistem keuangan saat ini, di mana ada hierarki yang melekat dalam aset seperti uang. Untuk benar-benar memahami trade-off yang tak terhindarkan yang datang dengan ini, penting untuk memiliki kerangka kerja tingkat tinggi untuk membedakan implementasi yang berbeda dari Bitcoin yang berada pada lapisan yang berbeda.

Ketika datang untuk menawarkan hasil pada Bitcoin, penting untuk memahami bahwa opsi dapat dibangun di sepanjang spektrum kepercayaan tiga kali lipat. Aspek utama yang harus dilihat adalah:

• Konsensus
• Hasil Aset

Menilai aset seperti Bitcoin dan produk hasil Bitcoin berdasarkan tingkat keaslian Bitcoin mereka memberikan kerangka kerja yang berharga untuk mengevaluasi keselarasannya dengan etos Bitcoin. Aset dan produk yang mendapat skor lebih tinggi pada spektrum ini biasanya lebih diminimalkan kepercayaan, mengurangi ketergantungan pada perantara yang mendukung kode transparan dan tangguh.

Pergeseran ini mengurangi risiko counterparty, karena transisi ketergantungan dari perantara off-chain ke kode. Transparansi kode meningkatkan ketahanan dibandingkan dengan perantara yang harus dipercaya.

Ini adalah perkembangan yang perlu ditelusuri, dan menciptakan opsi untuk hasil asli pada Bitcoin harus menjadi standar emas dan tujuan akhir dari komunitas Bitcoin.

SUDUT KONSENSUS

Penilaian ini mengkategorikan Bitcoin menghasilkan produk berdasarkan keselarasannya dengan konsensus blockchain Bitcoin, membedakan antara empat kategori.

• Tidak Konsensus: Kategori ini mewakili platform terpusat di mana infrastruktur dasar tetap off-chain. Contohnya termasuk platform terpusat seperti Celsius atau BlockFi, yang memegang hak asuh penuh atas aset pengguna, mengekspos mereka pada risiko counterparty dan ketergantungan pada perantara. Sementara platform ini menggunakan Bitcoin, strategi hasil mereka terutama dijalankan off-chain melalui mekanisme keuangan tradisional. Meskipun merupakan langkah menuju adopsi Bitcoin, platform ini tetap sangat terpusat, menyerupai lembaga keuangan tradisional, namun seringkali tidak diatur sebaliknya.
• Standalone Konsensus: Dalam kategori ini, infrastruktur dasar terdesentralisasi, diwakili oleh blockchain publik seperti Ethereum, BNB Chain, Solana, dan lainnya. Blockchain ini memiliki mekanisme konsensus mereka sendiri yang independen dari Bitcoin dan tidak secara eksplisit terkait dengan konsensus Bitcoin.
• Mewarisi Konsensus: Di sini, infrastruktur dasar terdesentralisasi, diwakili oleh solusi Bitcoin sidechain atau Layer-2 dengan konsensus terdistribusi. Meskipun sidechain ini memiliki mekanisme konsensus sendiri, mereka bertujuan untuk menyelaraskan lebih dekat dengan blockchain Bitcoin. Contohnya termasuk sidechain federasi seperti Rootstock, Liquid Network atau Stacks.
• Native Konsensus: Kategori ini bergantung pada mekanisme konsensus asli Bitcoin sebagai model keamanan yang mendasarinya. Alih-alih blockchain atau sidechain terpisah, ia menggunakan saluran negara off-chain yang secara kriptografis terkait dengan blockchain Bitcoin. Lightning Network adalah contoh utama dari pendekatan ini, menawarkan minimalisasi kepercayaan tingkat tinggi dengan sepenuhnya mengandalkan konsensus Bitcoin.

Semakin dekat produk hasil Bitcoin dengan konsensus asli Bitcoin, semakin selaras dengan Bitcoin dan umumnya semakin diminimalkan kepercayaan. Namun, nuansa ada dalam kategori konsensus mandiri dan diwariskan, di mana tingkat desentralisasi dan keamanan infrastruktur yang mendasarinya bervariasi.

Secara keseluruhan, meskipun tidak ada konsensus yang menghasilkan tingkat desentralisasi dan minimalisasi kepercayaan terendah, konsensus asli diyakini menawarkan tingkat minimalisasi kepercayaan tertinggi, meskipun pertimbangan keamanan konsensus dan desentralisasi memerlukan analisis lebih lanjut.

Sumber: Menara Bata

Sudut Aset

Ketika mempertimbangkan aset yang digunakan oleh produk hasil Bitcoin, keselarasan dengan Bitcoin (BTC) dapat dikategorikan menjadi tiga kelompok utama.

• Non-BTC: Kategori ini mencakup solusi yang menggunakan aset selain BTC, yang menghasilkan tingkat keselarasan yang rendah dengan Bitcoin. Contohnya adalah opsi penumpukan Stack, di mana koin STX asli Stack digunakan untuk menghasilkan hasil dalam BTC.
• Tokenized BTC: Di sini, aset yang digunakan adalah versi tokenized dari BTC, meningkatkan keselarasan dengan Bitcoin dibandingkan dengan aset non-BTC. Tokenized BTC dapat ditemukan di blockchain publik seperti Ethereum (WBTC, renBTC, tBTC), BNB Chain (wBTC), Solana (tBTC), dan lainnya. Selain itu, BTC tokenized di-host di Bitcoin sidechain dengan mekanisme konsensus yang diwariskan, seperti sBTC, XBTC, aBTC, L-BTC, dan RBTC.
• Native BTC: Kategori ini menampilkan aset yang on-chain Bitcoin (BTC) tanpa melibatkan versi tokenized, menawarkan tingkat keselarasan tertinggi dengan Bitcoin. Berbagai solusi CEX dan Bitcoin staking Babylon protokol memanfaatkan BTC secara langsung. Babylon bertujuan untuk meningkatkan keamanan Bitcoin dengan mengadaptasi mekanisme Proof-of-Stake untuk Bitcoin staking. Selain itu, proyek seperti Stroom Network memanfaatkan Lightning Network untuk mengaktifkan Liquid Staking, di mana pengguna dapat memperoleh pendapatan Lightning Network dengan menyetor BTC dan pencetakan token yang dibungkus seperti stBTC dan bstBTC pada blockchain berbasis EVM untuk digunakan dalam ekosistem DeFi yang lebih luas.

Sumber: Menara Bata

Sudut Hasil

Ketika memeriksa sisi hasil dari produk hasil Bitcoin, pertanyaan tentang penyelarasan Bitcoin juga muncul, utama kategorisasi serupa dengan sisi aset: non-BTC, BTC tokenized, dan BTC asli.

• Hasil Non-BTC: Babylon menawarkan hasil dalam aset asli dari blockchain Proof-of-Stake (PoS), meningkatkan keamanan blockchain melalui mekanisme staking Babylon.
• Tokenized BTC Yield: Stroom Network memberikan hasil dalam bentuk token lnBTC. Sovryn, yang beroperasi di Rootstock, memfasilitasi peminjaman dan peminjaman di Bitcoin menggunakan BTC tokenized (RBTC) sebagai hasil. Di Liquid Network, Blockstream Penambangan Note (BMN) menawarkan imbal hasil dalam BTC atau L-BTC pada saat jatuh tempo, memberikan investor yang memenuhi syarat akses ke Bitcoin hashrate melalui token keamanan yang sesuai dengan UE pada tahun USDT.
• Native BTC Yield: Stacks menawarkan berbagai opsi, termasuk yield yang dibayarkan dalam BTC tokenized untuk beberapa aplikasi yield yang memanfaatkan sBTC. Namun, untuk opsi penumpukan Stacks, hasil bertambah dalam BTC asli. Demikian pula, produk hasil terpusat yang disediakan oleh CEX tertentu memberikan BTC asli sebagai hasil kepada pengguna.

Sumber: Menara Bata

Bitcoin's Standar Emas: Asli Sepanjang Jalan

Merenungkan produk hasil berbasis Bitcoin yang ideal, produk standar emas akan menggabungkan tiga atribut berikut: Konsensus Bitcoin asli, aset Bitcoin asli dan hasil Bitcoin asli. Produk semacam itu akan meniru penyelarasan Bitcoin yang hampir sempurna.

Sampai sekarang, solusi semacam itu baru saja dibangun. Salah satu proyek tersebut dalam pengembangan aktif adalah Menara Bata. Visi mereka untuk produk hasil berbasis Bitcoin yang ideal mewujudkan penyelarasan Bitcoin yang hampir sempurna dengan menggabungkan konsensus, aset, dan hasil Bitcoin asli. Dengan fokus pada Bitcoin sebagai solusi penghematan jangka long, Brick Towers bertujuan untuk menyediakan pelanggan dengan pendekatan yang diminimalkan kepercayaan dan asli untuk memanfaatkan Bitcoin.

Solusi terencana mereka berkisar pada menghasilkan hasil asli di Bitcoin, memanfaatkan layanan otomatisasi Brick Towers untuk node lain dalam Jaringan Petir. Melalui pemecahan algoritma optimasi untuk utilitas ekonomi, modal secara strategis digunakan untuk memenuhi permintaan likuiditas peserta jaringan lainnya, mengoptimalkan efisiensi modal sambil meminimalkan risiko counterparty.

Pendekatan ini tidak hanya mendorong pertumbuhan Jaringan Petir tetapi juga meningkatkan utilitas Bitcoin sebagai aset, sambil memberi pelanggan sarana yang mulus dan aman untuk mendapatkan hasil dari kepemilikan Bitcoin mereka. Yang penting, solusi Brick Towers menghindari penggunaan koin yang dibungkus, semakin mengurangi risiko counterparty dan memperkuat komitmen mereka terhadap ekosistem asli Bitcoin.

Artikel ini diteliti dan ditulis oleh Pascal Hügli bekerja sama dengan Brick Towers. Hügli adalah seorang analis dan peneliti Bitcoin yang berdedikasi, sangat tenggelam dalam semua aspek ekosistem Bitcoin. Dia telah mempelajari pengembangan sistem keuangan berbasis Bitcoin yang tepat dan kuat selama bertahun-tahun. Artikel ini awalnya diterbitkan dalam versi formulir lebih lama di sini.

Ini adalah posting tamu oleh Pascal Hügli. Pendapat yang diungkapkan sepenuhnya milik mereka sendiri dan tidak selalu mencerminkan pendapat BTC Inc atau Bitcoin Magazine.

Penafian:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [bitcoinmagazine]. Semua hak cipta adalah milik penulis asli [PASCAL HÜGLI]. Jika ada keberatan dengan cetak ulang ini, silakan hubungi tim Gate Learn, dan mereka akan segera menanganinya.
2. Penafian Kewajiban: Pandangan dan pendapat yang diungkapkan dalam artikel ini semata-mata milik penulis dan bukan merupakan saran investasi.
3. Penerjemahan artikel ke bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.