Yang Perlu Anda Ketahui Tentang Rakit（RAFT）

Pengantar

Stablecoin telah menghadapi tantangan dalam penerbitan, penerimaan, dan regulasi sejak perkembangannya. Pada bulan Maret tahun ini, runtuhnya Silicon Valley Bank memicu bank run, yang berdampak buruk pada sistem perbankan AS dan bahkan mempengaruhi ekosistem mata uang kripto, yang menyebabkan fenomena stablecoin melanggar pasaknya. Stablecoin dengan jaminan berlebihan saat ini merupakan metode penerbitan stablecoin yang lebih matang di pasar, sering kali dikategorikan sebagai proyek pinjaman di DeFi. MakerDAO, sebagai pionir, telah membuka jalan bagi sub-track ini.

LSD mengacu pada derivatif staking likuiditas yang dibangun setelah peningkatan Shapella Ethereum. Protokol DeFi yang dibangun di atas LSD disebut LSDfi, dengan tujuan memberikan hasil LSD yang lebih tinggi. Perkembangan jalur LSD relatif jelas dengan momentum pertumbuhan yang baik. Jalur pertaruhan likuiditas terdesentralisasi dipimpin oleh Lido, Rocket, dan Frax. Mengingat popularitas jalur LSD, sektor LSDfi juga mendapat banyak perhatian. Sektor ini dapat mencapai keuntungan yang lebih tinggi dengan meningkatkan pemanfaatan aset. Sub-sektornya termasuk pinjaman, stablecoin, dan indeks taruhan cair (LSI). AAVE adalah platform pinjaman dan stablecoin dengan jaminan berlebih. Logika keseluruhan stablecoin LSDfi tidak berbeda dengan protokol stablecoin tradisional, perbedaannya terletak pada jenis jaminan yang digunakan. Saat ini, jalur stablecoin sangat kompetitif, dengan protokol DeFi yang baru dan mapan memasuki dunia. Protokol rakit lahir dalam konteks ini dan bekerja dengan baik pada tahap awal dengan peningkatan berkelanjutan dalam Total Value Locked (TVL). Namun, baru-baru ini mengalami kerugian besar karena kerentanan kontrak dan serangan peretas, dan produk situs web resmi sedang dibangun kembali. Artikel ini akan fokus pada Raft dan menganalisis logika produknya, model tokennomic, dan status pengembangan saat ini.

Apa itu Rakit?

Rakit dibuat oleh Tempus Labs. Tim ini dibentuk pada bulan Maret tahun ini dan terdiri dari lebih dari dua puluh anggota. Pendirinya, David Garai, lulus dari Universitas Manchester. Pada Mei 2021, ia mendirikan Tempus dan pada Agustus 2022, meluncurkan protokol pinjaman Nostra Finance di StarkNet. Anggota tim memiliki pengalaman luas dalam protokol peminjaman dan menerapkan produk di mainnet Ethereum pada bulan Juni. Hingga saat ini, informasi spesifik mengenai pendanaan publik proyek tersebut belum diungkapkan, namun tim tersebut telah menerima investasi dari lembaga industri terkenal seperti Wintermute dan GSR.

Raft adalah stablecoin yang dijaminkan dan dibangun di atas Ethereum. Pengguna dapat mencetak stablecoin R resmi dengan menyetorkan token LSD ke Raft. Memanfaatkan popularitas sektor LSDfi, proyek ini mengalami pertumbuhan pesat, dengan TVL melampaui $50 juta dalam waktu satu bulan setelah peluncurannya.

Pada bulan Oktober tahun ini, protokol mengeluarkan token aslinya RAFT dan melakukan airdrop. Pejabat tersebut juga merilis model ekonomi token tersebut. Namun, pada Double 11 (11 November), protokol tersebut mengalami serangan. Peretas mencetak stablecoin R dan menjualnya, sehingga menghabiskan aset pembuat pasar. Mereka juga mengekstraksi jaminan dari Raft, menyebabkan penurunan tajam nilai token R. Protokol mengalami kerugian sebesar $3.3 juta karena kerentanan kontrak. Selanjutnya, pejabat tersebut mengumumkan santunan korban dengan menarik 3,96 juta DAI dari PSM. Saat ini, situs resmi Raft menghentikan sementara peluncuran produknya. Tim telah menyatakan bahwa versi Raft saat ini akan dihentikan secara bertahap di masa mendatang, dan versi baru dan aman akan diperkenalkan.

Mekanisme Produk

Inti dari Raft adalah mencetak stablecoin R dengan mempertaruhkan token LSD (seperti stETH, wstETH, dan rETH). Sambil memastikan hasil LSD, pengguna dapat meminjam sejumlah stablecoin R. Suku bunga pinjaman ditentukan oleh suku bunga dasar dan spread, di mana spread bergantung pada jenis aset LSD. Suku bunga pinjaman maksimal 5%.

Tidak seperti protokol stablecoin lainnya, protokol Raft mempertahankan rasio jaminan keseluruhan protokol melalui mekanisme pembayaran, likuidasi, dan redistribusi.

Ketika pengguna menggadaikan LSD dan meminjam stablecoin R, mereka dapat meningkatkan rasio agunan dan menarik lebih banyak agunan melalui pembayaran kembali. Hutang minimum pengguna tidak boleh kurang dari 3.000 R.

Pada versi sebelumnya, tingkat jaminan minimum untuk produk Raft adalah 120%. Ketika tingkat agunan pengguna turun di bawah 120%, likuidasi akan dipicu, dan likuidator akan menerima hadiah likuidasi sebesar 100%. Artinya, likuidator akan menerima seluruh kelebihan agunan.

Redistribusi adalah perlindungan terakhir dari protokol, ini adalah proses redistribusi utang dan agunan. Ketika likuidasi tidak tepat waktu dan menyebabkan rasio agunan pengguna turun di bawah 100%, likuidator kehilangan motivasi, dan pada titik ini, siapa pun dapat memulai redistribusi. Pemrakarsa transaksi menanggung biaya Gas tertentu untuk redistribusi. Imbalan agunan akan berkurang secara linear terhadap jumlah total agunan, seperti terlihat pada tabel di bawah ini:

Kestabilan harga

Raft menggunakan mekanisme penebusan dan regulasi suku bunga penawaran-permintaan untuk mempertahankan harga stablecoin R di sekitar $1. Logika keseluruhannya adalah sebagai berikut: ketika harga R lebih tinggi dari $1, tingkat bunga pinjaman diturunkan untuk meningkatkan sirkulasi R, meningkatkan pasokan, dan menurunkan harga; ketika harga R lebih rendah dari $1, tingkat bunga pinjaman dinaikkan untuk menurunkan sirkulasi R, mengurangi pasokan, dan menaikkan harga.

Batas bawah harga stablecoin R adalah harga penebusan, dan batas atas ditentukan oleh rasio jaminan minimum dari tingkat kelebihan jaminan. Ketika harga R di bawah $1, pengguna dapat menukarkan stablecoin R dengan token LSD. Biaya penebusan dihitung sebagai suku bunga dasar ditambah selisih harga penebusan ditambah deviasi harga oracle. Suku bunga dasar bergantung pada frekuensi penebusan, dengan waktu paruh 12 jam. Jika tidak ada peristiwa penebusan yang terjadi dalam waktu 12 jam, tingkat bunga dasar dikurangi setengahnya.

Sumber rumus: https://docs.raft.fi/v/chinese/gong-zuo-yuan-li/ji-zhun-li-lv

Suku bunga dasar dapat mengatur kemampuan peminjaman dan penebusan. Ketika R didiskontokan, maka terjadi penebusan di pasar sehingga menyebabkan suku bunga dasar naik dan menekan peminjaman baru, mengurangi peredaran R di pasar, sehingga menjaga harga.

Flash Mint

Protokol Raft menyediakan fitur yang disebut “Flash Mint,” mirip dengan pinjaman flash, yang memungkinkan pengguna meminjam aset dari kumpulan likuiditas yang ada dalam protokol dan membayarnya kembali dalam transaksi yang sama. Flash Mint dapat digunakan untuk likuidasi, pembukaan leverage satu langkah, penutupan posisi, dan operasi penyeimbangan kembali. Mengambil contoh likuidasi melalui Flash Mint, dalam satu transaksi, likuidator pertama-tama mencetak sejumlah stablecoin R yang setara dengan total utang peminjam, memicu kontrak likuidasi dan menyerahkan total utang peminjam. Setelah menerima agunan dan hadiah likuidasi yang sesuai, likuidator mengubah agunan tersebut kembali menjadi stablecoin R dan membakar R yang dipinjam.

Tokenomics

Token asli protokol Raft disebut RAFT, dengan total pasokan 2.5 miliar token. Fungsi utamanya adalah tata kelola dan pertaruhan. Penerbitan token resmi dilakukan pada 10 Oktober tahun ini, dengan distribusi 37,5 juta token RAFT (1,5% dari total pasokan) melalui airdrop.

Pemegang token RAFT dapat menyediakan likuiditas ke kumpulan dana Balancer, dan mempertaruhkan token kumpulan likuiditas Balancer memungkinkan mereka memperoleh token veRAFT. Pemegang veRAFT dapat memberikan suara pada keputusan protokol dan juga menerima hadiah token RAFT.

Total pasokan token RAFT adalah 2,5 miliar, dan rencana alokasi resminya adalah sebagai berikut:

• 25,91% dialokasikan kepada investor
• 21,43% untuk ekosistem dan mekanisme insentif
• 19,16% dialokasikan untuk tim dan penasihat
• 16% dialokasikan untuk masyarakat
• 15% dialokasikan ke kas
• 2,5% dialokasikan untuk dana pembentuk pasar CEX

Sumber gambar: https://docs.raft.fi/governance/raft-token/tokenomics

Jadwal pembukaan kunci resmi adalah sebagai berikut:

Sumber gambar: https://docs.raft.fi/governance/raft-token/tokenomics

Status Perkembangan Saat Ini

Setelah produk Raft diluncurkan di mainnet Ethereum pada bulan Juni tahun ini, produk tersebut mendapatkan keuntungan dari popularitas jalur LSD dan mencapai TVL lebih dari $50 juta dalam waktu satu bulan. Namun, baru-baru ini, karena kerentanan kontrak, ia menjadi korban serangan hacker. Penyerang mencetak stablecoin R dan menjualnya, menghabiskan likuiditas pembuat pasar, sekaligus mengambil jaminan dari Raft. Hal ini menyebabkan penurunan tajam harga R, mengakibatkan kerugian sebesar $3,3 juta. Tim segera menghentikan kontrak dan mengeluarkan rencana kompensasi, menggunakan 3,96 juta DAI dari PSM untuk memberikan kompensasi kepada para korban dan mengizinkan semua pembuat stablecoin R untuk menebus sepenuhnya jaminan mereka. Saat ini, tim untuk sementara membuat produk offline dan berdedikasi untuk meningkatkan dan memperbaikinya. Versi baru akan segera dirilis.

Sumber gambar: https://defillama.com/protocol/raft

Kesimpulan

Raft adalah protokol stablecoin yang diterapkan di Ethereum yang menggunakan mekanisme jaminan berlebihan LSDfi. Hal ini memungkinkan pencetakan stablecoin R dengan menjaminkan token LSD seperti wstETH dan rETH. Logika keseluruhan dari protokol ini tidak berbeda dengan protokol stablecoin dengan jaminan berlebih lainnya. Berkat popularitas sektor LSD, likuiditas proyek mengalami pertumbuhan pesat.

Dalam hal produknya sendiri, kasus penggunaan stablecoin R saat ini terbatas, sehingga sulit untuk menerobos dan mendapatkan daya tarik pasar. Dalam hal lanskap kompetitif, dalam ruang LSDfi yang sangat kompetitif, terdapat tingkat homogenitas yang signifikan dengan proyek seperti Lybra dan Gravita. Namun, protokol DeFi yang sudah mapan memiliki keunggulan dalam hal keamanan, sedangkan Raft saat ini tidak memiliki keunggulan yang jelas.

Karena kerentanan baru-baru ini dalam kontrak, Raft mengalami kerugian yang signifikan akibat serangan peretas. Tim saat ini fokus memperbaiki kerusakan dan juga akan meluncurkan produk baru di masa depan.