รายงานการวิจัยตลาดและการวิเคราะห์ฟังก์ชันทางการเงินเกี่ยวกับอนุ�

บทคัดย่อ _
มีความเห็นเป็นเอกฉันท์ในหมู่คนทั่วไปว่าสกุลเงินดิจิทัลสามารถใช้เป็นเครื่องมือใหม่ในการลงทุนได้ การซื้อขายสปอตอาจไม่เพียงพอต่อความต้องการของนักลงทุน พวกเขาสนใจตลาดอนุพันธ์เนื่องจากผลของเลเวอเรจ เมื่อพิจารณาถึงความพร้อมของข้อมูล บทความนี้จะศึกษาเกี่ยวกับ สถานะ ที่เป็นอยู่และแนวการแข่งขันของตลาดอนุพันธ์ของการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลแบบรวมศูนย์ วิเคราะห์คุณสมบัติที่เป็นนวัตกรรมของอนุพันธ์ของสินทรัพย์เข้ารหัสลับเมื่อเปรียบเทียบกับอนุพันธ์ทั่วไป และอภิปรายว่าเป็นอนุพันธ์ทั่วไปหรือไม่ ในตอนท้าย บทความนี้จะนำเสนอแนวคิดเชิงนวัตกรรมเกี่ยวกับการออกแบบผลิตภัณฑ์และพูดถึงศักยภาพของตลาดอนุพันธ์สกุลเงินดิจิทัล


สรุป
◆ อนุพันธ์ของ Cryptocurrency ให้บริการโดย CEX และ DEX เป็นหลัก CEX ประกอบด้วยการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลที่ครอบคลุม การแลกเปลี่ยนอนุพันธ์ของสกุลเงินดิจิทัล และการแลกเปลี่ยนการปฏิบัติตามข้อกำหนดทั่วไป ผู้เข้าร่วมตลาดประกอบด้วยนักลงทุนทั่วไปและนักลงทุนสถาบัน

◆ มีโมเมนตัมการเติบโตที่แข็งแกร่งในตลาดอนุพันธ์ของสกุลเงินดิจิทัล โดยมีอัตราส่วนของจุดสูงสุดและต่ำสุดอยู่ที่ 87 ครั้งในปีที่ผ่านมา การแลกเปลี่ยนที่ครอบคลุมหลักสามรายการคิดเป็น 80% ของส่วนแบ่งการตลาด และมีความต้องการอนุพันธ์ของสกุลเงินดิจิทัลเพิ่มขึ้น การกำหนดค่าตามสัญญาของผู้ใช้ Exchange กำลังเติบโตในลักษณะเดียวกัน ปริมาณการซื้อขายอนุพันธ์โดยรวมอยู่ที่ 4 เท่าของสปอต

◆ ฟิวเจอร์สของสกุลเงินดิจิทัลมีหน้าที่ในการค้นหาราคา การป้องกันความเสี่ยง และการรักษาเสถียรภาพของตลาด ฯลฯ เหตุผลที่การแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลมีประสิทธิภาพมากขึ้นในแง่ของการค้นพบราคาและการรักษาเสถียรภาพของตลาดอาจอยู่ในเกณฑ์ที่ต่ำและมีสภาพคล่องสูง มีโอกาสมากขึ้นในการเก็งกำไรในการแลกเปลี่ยนการปฏิบัติตามข้อกำหนด

◆ มีการเก็งกำไรมากมายที่เกี่ยวข้องกับการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัล ตรงกันข้ามกับการเก็งกำไรน้อยกว่าในการแลกเปลี่ยนอนุพันธ์และการแลกเปลี่ยนการปฏิบัติตามข้อกำหนด

◆ เมื่อเทียบกับฟิวเจอร์สทั่วไป มีนวัตกรรมที่เกี่ยวข้องกับการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้า crypto ในแง่ของวิธีการส่งมอบ ประเภทมาร์จิ้น และการจัดการความเสี่ยง สัญญาถาวรเสนอแนวคิดการลงทุนใหม่ สัญญาปกติและสัญญาผกผันต่างกันในรายได้ภายใต้สภาวะตลาดต่างๆ Isolated Margin vs Cross Margin ตอบสนองความต้องการที่แตกต่างกันของนักลงทุนในแง่ของการบริหารความเสี่ยง

◆ อนุพันธ์ของ Cryptoasset ได้รับการอัพเกรดอย่างต่อเนื่อง บริการที่นำเสนอผ่านสัญญาผันผวนและตัวเลือกถาวรกำลังได้รับการปรับปรุง ผลิตภัณฑ์ที่ตอบสนองความต้องการของตลาดสกุลเงินดิจิทัลได้เกิดขึ้นแล้ว ซึ่งสามารถแก้ไขปัญหาบางอย่างในปัจจุบันกับตลาดอนุพันธ์ทั่วไปได้

◆ เมื่อพิจารณาถึงการพัฒนาของตลาดการเงินทั่วไป ตลาด crypto-option คาดว่าจะเติบโต 80 เท่า; จะไม่มีการผูกขาดในอนาคต เพื่อให้ตลาดมีเสถียรภาพ การแลกเปลี่ยนต้องปฏิบัติตามกฎหมายและระเบียบข้อบังคับ เมื่อพูดถึงทางเลือก นวัตกรรมคือทางออกของการทำลายอำนาจการผูกขาด


1 ทบทวนตลาดอนุพันธ์สกุลเงินดิจิตอล
1.1 ซัพพลายเออร์หลักของตลาดอนุพันธ์สกุลเงินดิจิทัล
ในปี 2020 "DeFi Summer" ปลุกตลาดคริปโตเคอเรนซีซึ่งอยู่เฉยๆมานานกว่าหนึ่งปี ราคาของ Bitcoin ทะลุ 10,000 ดอลลาร์อีกครั้ง และการลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลก็เริ่มขึ้น ตลาดสปอตมีแนวโน้มที่จะเป็นตัวเลือกแรกสำหรับนักลงทุนเมื่อเข้าร่วมในตลาดสกุลเงินดิจิทัล และเห็นได้ชัดว่านักลงทุนมีความต้องการอนุพันธ์ทางการเงินเพิ่มขึ้น การพัฒนาอนุพันธ์ทางการเงินเป็นแนวโน้มที่ไม่หยุดยั้งของการเงินสกุลเงินดิจิทัล

ในด้านของสกุลเงินดิจิทัล CEX (การแลกเปลี่ยนจากส่วนกลาง) และ DEX (การแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ) หรือโปรโตคอลบางอย่างเป็นซัพพลายเออร์หลักของอนุพันธ์ การแลกเปลี่ยนให้บริการที่สอดคล้องกับการเงินแบบรวมศูนย์ รวมถึง Binance, Gate.io และการแลกเปลี่ยนที่ครอบคลุมอื่นๆ นอกจากนี้ยังมีการแลกเปลี่ยน เช่น FTX, Bybit ที่เน้นการพัฒนาอนุพันธ์ การแลกเปลี่ยนแบบปกติที่มีการควบคุม เช่น CME ยังช่วยให้นักลงทุนในตลาดสามารถเข้าถึงการลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลล่วงหน้าได้1 ตามหมวดหมู่อนุพันธ์ การเงินแบบกระจายอำนาจโดยทั่วไปสามารถแบ่งออกเป็นฟิวเจอร์ส (รวมถึงสัญญาถาวร) ออปชั่น สินทรัพย์สังเคราะห์ ตลาดการทำนาย การแลกเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากคุณสมบัติของการกระจายอำนาจ โครงการที่จัดหาผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ผ่านสัญญาอัจฉริยะหรือโปรโตคอลก็มีส่วนเกี่ยวข้องด้วย


ในด้านการเงินทั่วไป ตลาดอนุพันธ์มีข้อได้เปรียบเหนือตลาดสปอตในแง่ของขนาดการซื้อขาย ตลาดอนุพันธ์เกือบ 5 เท่าของตลาดอนุพันธ์ ด้วยการพัฒนาของอุตสาหกรรมอนุพันธ์สกุลเงินดิจิทัล เช่นเดียวกับการเปลี่ยนแปลงในความชอบของนักลงทุนที่มีต่อเครื่องมือการลงทุน ตลาดอนุพันธ์ด้านการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์จึงมีความคล้ายคลึงกับโลกการเงินทั่วไป โดยมีส่วนแบ่งตลาดเกือบ 80% ดังนั้นในรายงานนี้ ตลาดอนุพันธ์ของการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์จึงเป็นหัวข้อหลักของการวิจัย

1.2 ความต้องการอนุพันธ์สกุลเงินดิจิตอล

1.2.1 ผู้ลงทุนสามัญและผู้ลงทุนสถาบัน
ในแง่ของปริมาณเงินทุนและความเสี่ยงที่ยอมรับได้ นักลงทุนที่เกี่ยวข้องกับการซื้อขายอนุพันธ์สกุลเงินดิจิทัลสามารถแบ่งออกเป็นนักลงทุนทั่วไปและนักลงทุนสถาบัน Bitcoin เป็นกรณีในประเด็น ในช่วงเริ่มต้น ตลาดซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลประกอบด้วยกลุ่มผู้เล่นกลุ่มเล็กๆ ที่มีความรู้ด้านเทคนิคและวิสัยทัศน์

ด้วยการพัฒนาเทคโนโลยีกระจายอำนาจและความเห็นพ้องต้องกันที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัล ทำให้ดึงดูดผู้ใช้มากขึ้นเรื่อยๆ ในแง่ของการซื้อขาย นอกจากนี้ การเกิดขึ้นและการพัฒนาของการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลยังส่งเสริมพฤติกรรมการลงทุนสำหรับนักลงทุนทั่วไป การแลกเปลี่ยน Cryptocurrency เสนอบริการที่ดึงดูดใจ เช่น รายการโทเค็น การกำหนดเกณฑ์กองทุนซื้อขายที่เหมาะสม และปรับปรุงอินเทอร์เฟซผู้ใช้สำหรับซอฟต์แวร์ซื้อขาย ความคาดหวังในเชิงบวกของนักลงทุนสำหรับการพัฒนาอุตสาหกรรมใหม่นี้และผลกำไรมหาศาลในระบบเศรษฐกิจโทเค็นเป็นปัจจัยสำคัญในแง่ของความต้องการ ความต้องการที่เพิ่มขึ้นสำหรับการลงทุนแบบเลเวอเรจ ฟิวเจอร์ส ออปชั่น และอนุพันธ์อื่นๆ นั้นชัดเจน
เท่าที่นักลงทุนสถาบันมีความกังวล Cryptocurrency ถือเป็นเครื่องมือการลงทุนที่ยอมรับได้ เหตุผลบางประการสำหรับความสนใจที่เพิ่มขึ้นในการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัล ได้แก่ การใช้งานสินทรัพย์คุณภาพสูงอย่างจำกัดในตลาดทั่วไป การชะลอตัวของเศรษฐกิจโลก และความต้องการการลงทุนที่หลากหลาย ในทางกลับกัน การซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลยังอยู่ภายใต้กฎระเบียบที่เข้มงวดในหลายประเทศ ความเสี่ยงจากการตรวจสอบกฎระเบียบและความปลอดภัยของเงินทุนได้กลายเป็นข้อจำกัดที่ใหญ่ที่สุดสำหรับสถาบันในการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัล อย่างไรก็ตาม น้ำแข็งถูกทำลายในปี 2560 CBOE เป็นผู้นำในการเปิดตัว Bitcoin Futures ในเดือนธันวาคม 2017 (ซึ่งหยุดลงในปี 2019) CME ได้เปิดตัวตัวเลือก BTC ในสัปดาห์ต่อมาในช่วงต้นปี 2020 ด้วยฟิวเจอร์ส สามารถหลีกเลี่ยงความเสี่ยงและต้นทุนของการถือ BTC ได้ การปฏิบัติตามสถานที่ซื้อขายทำให้สถาบันมีความมั่นใจมากขึ้นในการเข้าร่วมการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัล CME ซึ่งเป็นตลาดซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ใหญ่ที่สุดในโลก เสนอหน่วยสัญญาขั้นต่ำ 5BTC สำหรับ BTC Futures และขั้นต่ำ 0.1 BTC สำหรับ MicroBTCFutures แต่ถึงกระนั้น เกณฑ์สำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าดังกล่าวยังคงสูงอยู่ ผู้เข้าร่วมสถาบันมีสัดส่วนมากกว่า 70% (โดยทั่วไปรวมถึงตัวแทนจำหน่าย สถาบันการจัดการสินทรัพย์ กองทุนที่มีเลเวอเรจ และการถือครองตำแหน่งขนาดใหญ่)

1.2.2 การป้องกันความเสี่ยง อนุญาโตตุลาการ นักเก็งกำไร
ผู้เข้าร่วมในตลาดอนุพันธ์คริปโตเคอเรนซียังคงเป็นนักลงทุนในอนาคต พวกเขาอาจซื้อหรือขายขึ้นอยู่กับความชอบส่วนตัวของพวกเขา ราคาของฟิวเจอร์สเป็นรูปเป็นร่างตลอดกระบวนการซื้อขาย ผู้เข้าร่วมในตลาดฟิวเจอร์สประกอบด้วยเฮดเดอร์ อนุญาโตตุลาการ และนักเก็งกำไร

■ เฮดเจอร์
วัตถุประสงค์ของการลงทุนฟิวเจอร์สคือการดำเนินการป้องกันความเสี่ยงระยะสั้นหรือระยะยาวของสินทรัพย์สปอต เพื่อหลีกเลี่ยงการเปลี่ยนแปลงอย่างมากในผลกำไรหรือต้นทุนที่เกิดจากความผันผวนของราคา โดยพื้นฐานแล้วการป้องกันความเสี่ยงเป็นพฤติกรรมการป้องกันซึ่งแบ่งออกเป็นการขายและการซื้อ แบบแรกหมายถึงนักลงทุนที่ถือครองสปอตและกังวลเกี่ยวกับการลดลงของราคา ในขณะที่แบบหลังหมายถึงนักลงทุนที่ยินดีซื้อและกังวลเกี่ยวกับราคาที่เพิ่มขึ้น

ในด้านการเงินทั่วไป ผู้เข้าร่วมส่วนใหญ่เป็นองค์กรการค้า เช่น ผู้ผลิต ผู้แปรรูป และผู้ค้า ในตลาดสกุลเงินดิจิทัล การซื้อขายประเภทนี้มีแนวโน้มที่จะเหมาะสำหรับนักขุดที่ป้องกันความเสี่ยงเพื่อรักษาเสถียรภาพของผลตอบแทนผ่านสัญญาซื้อขายล่วงหน้า

■ อนุญาโตตุลาการ
นักลงทุนเหล่านี้มีส่วนร่วมในการเก็งกำไรที่มีความเสี่ยงต่ำ พวกเขาถือครองทั้งสถานะ long และ short และทำกำไรโดยการแสวงหาความแตกต่างของราคาในตลาดและสัญญาต่างๆ ทั้งแบบพื้นฐานและแบบสเปรดให้โอกาสในการทำกำไร การเก็งกำไรสามารถแบ่งออกเป็นอนุญาโตตุลาการจุดล่วงหน้า, การเก็งกำไรการแพร่กระจายของปฏิทิน, การเก็งกำไรข้ามตลาดและการเก็งกำไรข้ามสกุลเงิน การเก็งกำไรเงินสดรวมถึงการเก็งกำไรสำหรับฟิวเจอร์สสปอตปกติและการเก็งกำไรฟิวเจอร์สสปอตแบบผกผัน เมื่อค่าพื้นฐาน (ราคาสปอต - ราคาฟิวเจอร์ส) เป็นค่าลบ และมูลค่าที่แน่นอนของพื้นฐานนั้นมากกว่าต้นทุนการถือครอง ก็สามารถดำเนินการเก็งกำไรสำหรับฟิวเจอร์สสปอตปกติได้ นี่คือเวลาที่นักลงทุนขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าด้วยจำนวนที่เท่ากันเมื่อซื้อหรือถือสปอต จากนั้นขายสปอตและสิ้นสุดตำแหน่งฟิวเจอร์สเมื่อราคามาบรรจบกัน เมื่อค่าพื้นฐานเป็นค่าบวกและค่าสัมบูรณ์ของฐานเป็นมากกว่าต้นทุนการถือครอง ฟิวเจอร์สผกผันและการเก็งกำไรแบบสปอตสามารถดำเนินการได้ กล่าวคือ เพื่อสร้างสถานะสปอตสั้นและตำแหน่งยาวของฟิวเจอร์ส การเก็งกำไรการแพร่กระจายของปฏิทินคือการทำกำไรโดยการใช้ประโยชน์จากความคลาดเคลื่อนในมูลค่าภายนอกในสัญญาหมดอายุที่แตกต่างกันสองสัญญาของโทเค็นเดียวกัน กลยุทธ์การซื้อขายนี้เป็นที่ชื่นชอบของนักลงทุนสถาบันที่ใช้ตลาดอนุพันธ์สกุลเงินดิจิทัล

■ นักเก็งกำไร
นักเก็งกำไรคือนักลงทุนที่ซื้อและขายสัญญาในตลาดฟิวเจอร์ส การทำกำไรโดยการซื้อในตลาดขาขึ้นและการ Short ในตลาดขาลง การซื้อขายประเภทนี้อาศัยการตัดสินใจของนักลงทุนเกี่ยวกับแนวโน้มในการประมาณราคาในอนาคตเพื่อตัดสินใจว่าจะรับตำแหน่งยาวหรือสั้น ด้วยฟังก์ชั่นของเลเวอเรจ นักลงทุนยินดีที่จะเสี่ยงในการป้องกันความเสี่ยงเพื่อทำกำไรในสเปรด และนักลงทุนทั่วไปส่วนใหญ่ในตลาดอนุพันธ์คริปโตเคอเรนซีในปัจจุบันปฏิบัติตามตรรกะเก็งกำไรนี้


1.3 โมเมนตัมของการเติบโตในตลาดอนุพันธ์สกุลเงินดิจิทัล
เท่าที่นักลงทุนมีความกังวล การซื้อขายตามสัญญาได้กลายเป็นสิ่งดึงดูดใจของการลงทุน เนื่องจากมักจะทำให้เข้าใจได้ดีขึ้นว่าตลาดกำลังมุ่งหน้าไปที่ใด สถิติแสดงให้เห็นว่าปริมาณการซื้อขายอนุพันธ์ในปีที่ผ่านมาเติบโตอย่างรวดเร็ว สิ่งนี้นำโดยการแลกเปลี่ยน crypto ที่ครอบคลุมเช่น Binance, OKEx, Huobi และ Gate.io เช่นเดียวกับการแลกเปลี่ยนอนุพันธ์เช่น FTX, Bybit, Deribit และ BitMEX ปริมาณการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทั้งหมดถึงจุดสูงสุดที่ 570 พันล้านดอลลาร์ เกือบ 87 เท่าของระดับต่ำสุด ในขณะที่ปริมาณรวมของการซื้อขายสปอต 5 อันดับแรกในช่วงเวลาเดียวกันนั้นสูงถึง 190 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าระดับต่ำสุด 65 เท่า


ในแง่ของส่วนแบ่งการตลาดทั้งหมด Binance ครอบครองครึ่งหนึ่งของตลาด Binance, OKEx และ Huobi คิดเป็น 80% ของปริมาณการซื้อขายในตลาด และ Gate.io มีการเติบโตที่โดดเด่น พื้นที่ที่ถูกครอบครองก่อนหน้านี้ในตลาดสำหรับ BitMEX ถูกบีบอัด ในขณะที่การแลกเปลี่ยนอนุพันธ์อื่น ๆ มีส่วนแบ่งการตลาดที่เสถียรกว่า


1.4 การเพิ่มขึ้นของการตั้งค่าสำหรับอนุพันธ์สกุลเงินดิจิตอลและการกำหนดลักษณะสัญญาของผู้ใช้แลกเปลี่ยน
มีความแตกต่างอย่างมากระหว่างการแลกเปลี่ยนในอัตราส่วนของปริมาณการซื้อขายอนุพันธ์ต่อปริมาณการซื้อขายแบบสปอต ในขณะที่ตลาดกำลังอยู่ในช่วงขาขึ้น อนุพันธ์ของการแลกเปลี่ยนและรูปแบบของปริมาณการซื้อขายแบบสปอตจะคล้ายกัน

การแลกเปลี่ยนแบบครอบคลุมมีส่วนแบ่งการตลาดที่เพิ่มขึ้นในอนุพันธ์ ในขณะที่การแลกเปลี่ยนสัญญาซื้อขายล่วงหน้าลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ตลาดอนุพันธ์ค่อยๆ มาบรรจบกันที่ระดับประมาณ 4 เท่าของตลาดสปอต ซึ่งพิสูจน์ได้ว่าความพึงพอใจในสัญญาโดยรวมของนักลงทุนแลกเปลี่ยนมีแนวโน้มที่จะใกล้เคียงกัน

2 การวิเคราะห์ตลาดซื้อขายล่วงหน้า Cryptocurrency
ในตลาดอนุพันธ์สกุลเงินดิจิทัล มีผลิตภัณฑ์ประเภทอื่นๆ เช่น ออปชั่น ผลิตภัณฑ์ที่มีความผันผวน ผลิตภัณฑ์คาดการณ์ นอกเหนือจากสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ปัจจุบันตลาดฟิวเจอร์สกำลังเฟื่องฟู ดังนั้น ส่วนนี้จึงกล่าวถึงมูลค่าการทำงานและตรรกะการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับฟิวเจอร์สของสกุลเงินดิจิทัลเป็นหลัก


2.1 การวิเคราะห์หน้าที่ของ Cryptocurrency Futures
ในด้านการเงินทั่วไป จุดเน้นหลักอยู่ที่ตลาดฟิวเจอร์ส สิ่งนี้เกี่ยวข้องกับทฤษฎีการทำงานและกลไกการกำหนดราคาที่เกี่ยวข้องกับการซื้อขายล่วงหน้า เป็นที่เชื่อกันโดยทั่วไปว่าฟิวเจอร์สมีหน้าที่ในการค้นหาราคา การป้องกันความเสี่ยง และการรักษาเสถียรภาพของตลาด นอกเหนือจากการนำเสนอทางเลือกการลงทุนที่หลากหลาย ฟังก์ชันเหล่านี้ยังคงทำงานในด้านอนุพันธ์ของสกุลเงินดิจิทัลหรือไม่ จำเป็นต้องพิจารณา การแลกเปลี่ยน cryptocurrency แบบรวมศูนย์ในปัจจุบันยังไม่ได้ประกาศรายละเอียดของการออกแบบ ส่วนนี้จะข้ามการอภิปรายเกี่ยวกับกลไกการกำหนดราคา


2.1.1 หน้าที่ของการค้นพบราคา
การค้นพบราคาถือเป็นหน้าที่หลักของฟิวเจอร์ส ซึ่งเป็นรากฐานที่จำเป็นในการเติมเต็มฟังก์ชันอื่นๆ หมายถึงกระบวนการแสวงหาราคาที่เท่าเทียมกันในตลาดอย่างน้อยหนึ่งแห่ง ฟิวเจอร์สของ Cryptocurrency มีประสิทธิภาพมากขึ้นในแง่ของการค้นพบราคาเนื่องจากข้อดีของต้นทุนการซื้อขายที่ต่ำกว่า เลเวอเรจทุนที่สูงขึ้น การซื้อขายระยะยาวและระยะสั้นที่สะดวก และสภาพคล่องสูง ราคาตลาดฟิวเจอร์สสามารถสะท้อนการคาดการณ์แนวโน้มของตลาดได้ เนื่องจากข้อมูลต่างๆ ในตลาดสามารถสะท้อนให้เห็นในตลาดฟิวเจอร์สได้ ราคาสปอตจึงคล้ายกับราคาฟิวเจอร์สและมักจะกลับสู่ช่วงที่เหมาะสม

Martin และ Garcia (1981) กล่าวว่าราคาฟิวเจอร์สเป็นการประมาณการอย่างเป็นกลางของราคาสปอตในอนาคต ขณะที่ Chen Rong และ Zheng Zhenlong (2008) มองว่าฟังก์ชันการค้นหาราคาของฟิวเจอร์สอยู่ในความสัมพันธ์ระหว่างราคาฟิวเจอร์สและสปอต ราคาช่วงเดียวกัน. Xiao Hui และ Liu Wencai (2006) เชื่อว่าประสิทธิภาพของฟังก์ชันการค้นหาราคาถูกจำกัดโดยปัจจัยดังกล่าว เมื่อตลาดขยายตัว สัดส่วนของการเก็งกำไร การป้องกันความเสี่ยง และกลไกการซื้อขายจะเพิ่มขึ้น ยิ่งขนาดของตลาดมีขนาดใหญ่เท่าใด ก็ยิ่งมีนักเก็งกำไรมากขึ้นเท่านั้น ข้อมูลในตลาดสามารถสะท้อนให้เห็นได้อย่างเพียงพอในราคาตลาดในช่วงเวลานี้ ส่งผลให้สามารถทำหน้าที่ของการค้นหาราคาได้อย่างเต็มที่ ตามสถิติราคา BTC Futures ของการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิตอลที่สำคัญนั้นเป็นไปตามแนวโน้มของราคาสปอต นี่คือผลกระทบชั้นนำของฟิวเจอร์สต่อราคาสปอต การแลกเปลี่ยน CME แบบเดิมอาจถูกจำกัดโดยเกณฑ์ขั้นต่ำ 5 BTC ขั้นต่ำต่อสัญญา ความถี่ในการซื้อขายและจำนวนผู้ใช้อาจไม่แข่งขันกับการแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิตอล แม้ว่าตลาดจะมีขนาดใหญ่ แต่ก็มีประสิทธิภาพที่จำกัดในด้านสภาพคล่อง ส่งผลให้การเปลี่ยนแปลงราคาไม่ยืดหยุ่น สิ่งนี้ยังคงไม่ส่งผลกระทบต่ออิทธิพลของตลาดในการลงทุนเชิงบรรทัดฐานของสกุลเงินดิจิทัล


2.1.2 หน้าที่ของการป้องกันความเสี่ยง
การป้องกันความเสี่ยงคือการชดเชยการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นในตลาดซื้อขายล่วงหน้า สำหรับผู้ป้องกันความเสี่ยง ความแตกต่างของราคาระหว่างสปอตและฟิวเจอร์สคือสิ่งที่กำหนดว่าพวกเขาจะขาดทุนหรือกำไร ดังที่ได้กล่าวไว้ข้างต้น การป้องกันความเสี่ยงแบ่งออกเป็นการป้องกันความเสี่ยงในการซื้อและการป้องกันความเสี่ยงจากการขาย เมื่อฐานเป็นจำนวนบวก มันจะเป็นประโยชน์ต่อการขายเฮดเดอร์ แต่เมื่อเป็นตัวเลขติดลบ การซื้อเฮดเดอร์ก็สามารถทำกำไรได้

การป้องกันความเสี่ยงด้วยวิธีง่ายๆ คือการชดเชยความเสี่ยงของการเคลื่อนไหวของราคาที่ไม่พึงประสงค์โดยใช้เครื่องมือทางการเงินทั้งในตลาดซื้อขายล่วงหน้าและตลาดสปอต หากมีความแตกต่างของราคาระหว่างฟิวเจอร์สและสปอต ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องจะทำให้การป้องกันความเสี่ยงลดลง ทฤษฎีการป้องกันความเสี่ยงแบบเลือกได้ขึ้นอยู่กับการเพิ่มรายได้สูงสุด การป้องกันความเสี่ยงจะดำเนินการเมื่อมีการเปลี่ยนแปลงตามเกณฑ์ที่คาดไว้ เมื่อนำความเสี่ยงพื้นฐานมาใช้ในตลาด ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับตลาดสปอตจะลดลง วิธีการป้องกันความเสี่ยงนี้ขึ้นอยู่กับการตัดสินใจของนักลงทุนในการเปลี่ยนแปลงพื้นฐาน ซึ่งมีการเก็งกำไรในระดับหนึ่ง นักวิชาการบางคนอ้างถึงทฤษฎีพอร์ตโฟลิโอสมัยใหม่ของ Markowitz และเสนอการกระจายการลงทุนพอร์ตโฟลิโอระหว่างสปอตและฟิวเจอร์ส อัตราส่วนความเสี่ยงและรายได้ที่เหมาะสมสามารถตัดสินใจได้โดยการวัดระดับความเสี่ยง เพื่อกำหนดขนาดตำแหน่งของทั้งสอง


2.1.3 หน้าที่ของการรักษาเสถียรภาพของตลาด
ฟิวเจอร์สให้เครื่องมือป้องกันความเสี่ยงแก่นักลงทุนและสามารถใช้เป็นเครื่องมือจัดสรรสินทรัพย์ได้ นอกจากนี้ยังมีหน้าที่ในการรักษาเสถียรภาพของตลาด เมื่อเหตุการณ์ที่ไม่คาดคิดเกิดขึ้นในตลาด ส่งผลให้มีการขึ้นหรือลงอย่างรวดเร็ว ฟิวเจอร์สสามารถบรรเทาแรงกดดันจากการซื้อและขายในตลาดสปอตได้ ในระดับหนึ่ง มันขยายตำแหน่งทางการตลาด ขยายความลึกและความกว้างของตลาด และบรรเทาความเสี่ยงจากความผันผวนของตลาด

Cai Xianghui (2010) เสนอว่าฟิวเจอร์สเป็นฟังก์ชันที่มาของการรักษาเสถียรภาพของตลาดจากห้ากลไก: กลไกการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในการป้องกันความเสี่ยง กลไกการปราบปรามราคา กลไกการบอกใบ้ราคา กลไกการคาดหวังที่มั่นคง และกลไกการจัดหาสภาพคล่อง การซื้อขายล่วงหน้าใช้ระบบมาร์จิ้น การชอร์ตต้นทุนต่ำสร้างอัตราการใช้เงินทุนที่สูงและเพิ่มสภาพคล่องในตลาด เมื่อมีการเพิ่มขึ้นอย่างไม่สมเหตุสมผลในตลาดสปอต จะเป็นการสะดวกที่จะชอร์ตตลาด จึงสามารถปรับปรุงประสิทธิภาพของข้อมูลและสะท้อนความสามารถในการแก้ไขราคา อย่างไรก็ตาม เมื่อไม่มีเครื่องมือชอร์ตหรือต้นทุนการชอร์ตสูง ราคาสินทรัพย์จะสะท้อนถึงความคาดหวังของราคาที่เพิ่มขึ้นเท่านั้น ระดับฟองสบู่สินทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นทำให้เกิดความเสี่ยงต่อเสถียรภาพของตลาด

กลไกการเก็งกำไรยังมีบทบาทสำคัญในการรักษาเสถียรภาพของตลาด การเก็งกำไรแบบ Futures-spot และอนุญาโตตุลาการสเปรดของปฏิทินสามารถแก้ไขข้อผิดพลาดด้านราคาและป้องกันความผันผวนที่มากเกินไปในตลาดสปอตได้ และพื้นฐานคือภาพสะท้อนที่สำคัญของความผันผวนของราคาสินทรัพย์ในอนาคต นักลงทุนดำเนินการซื้อขายเก็งกำไรบนพื้นฐานของการบรรจบกันเพื่อหลีกเลี่ยงการขยายตัวที่มากเกินไปของช่องว่างระหว่างฟิวเจอร์สและสปอต และเพิ่มเสถียรภาพของตลาด ตามข้อมูลของอัตราพื้นฐาน2 การแลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิตอลส่วนใหญ่ให้สัญญาถาวร BTC ซึ่งอัตราพื้นฐานค่อนข้างต่ำ สัญญารายเดือนที่เปิดตัวโด�