比特幣價格（BTC）及其對加密遊戲投資的影響

我們的數據可以追溯到 2020 年。今年年初，加密遊戲領域的投資活動明顯疲軟。如此低的活動主要是由於對加密貨幣普遍缺乏興趣、COVID-19 大流行導致市場波動加劇以及缺乏將遊戲與加密貨幣有效結合的專案。然而，隨著牛市周期的開始，情況發生了巨大變化，牛市週期始於 2020 年底，並在 2021 年初達到頂峰。

比特幣價格的飆升不僅重新激起了廣泛的加密市場興趣，還吸引了新的創作者和投資者，引發了加密遊戲的蓬勃發展趨勢。在2022年第一季度，共有85宗交易籌集了16億美元的資金。我們的分析僅涵蓋私人投資，不包括加密公開上市和代幣銷售。

2022 年標誌著加密冬天的開始。2022 年 3 月，由 Axie Infinity 擁有者運營的區塊鏈服務 Ronin，被駭客入侵, 並且價值約為625億美元的資產被盜。LUNA的情況更加惡化。崩潰在2022年5月。年底又传来了另一则令人震惊的消息——崩潰FTX是最大的加密貨幣交易所之一。儘管發生了這些事件，投資活動的下降並不是立即發生的，只有在幾個季度之後才明顯出現了下降趨勢，這可能與交易公告的時間滯後和市場反應延遲有關。

在2023年，交易活動繼續艱難，到了23年第三季達到最低點，與比特幣的初期徵兆相吻合。值得注意的是，投資活動的激增並不完全符合比特幣的價格動態。雖然人們可能預期投資活動將隨著比特幣價格的上漲而達到高峰，但數據卻講述了一個不同的故事。儘管新的牛市已經出現，比特幣在2024年上半年超過了其先前的高點，但加密遊戲行業的投資活動並沒有恢復到早期的水平。這在一定程度上可以歸因於許多項目的關閉，以及web3遊戲的新生性質，仍在尋找其客戶群和格式。

加密遊戲行業的投資活動

在進一步進行交易分析之前，建立一些基本背景是至關重要的。加密遊戲初創公司可以大致分為兩個主要部分：

— 內容：包括利用區塊鏈技術開發遊戲和互動體驗的公司。

— 平台和技術：包括提供基礎設施、工具和技術的公司，這些技術使加密遊戲成為可能，如遊戲的區塊鏈基礎設施、開發工具和社區平台。

在2020年，NFT的概念-大多數web3遊戲的核心-仍然相對小眾，9宗宣布的交易籌集到了4600萬美元（包括4筆內容交易和5筆平台和技術交易）。這樣低的活動水平反映了該行業的早期階段和當時有限的主流認知。然而，這種情況在2021年發生了戲劇性的變化。

隨著NFT和Metaverse概念爆發入主流，受到媒體的廣泛報導推動，投資活動激增。在2021年，我們見證了79筆內容交易和46筆平台及技術交易，總交易價值為29億美元，相較於前一年顯著增加。這種增長部分歸因於玩賺遊戲的日益普及和。成功就像Axie Infinity這樣的早期先驅一樣，它迅速成為加密貨幣愛好者和投資者的焦點。

注意：為了更清晰的呈現，混合內容和平台的項目已被排除在外。

2020年的總回合數中，前期代表40%的內容創作者投資顯著地超越了平台和科技初創企業，近年來的籌款次數和總資本投入，佔網絡3空間中總籌集金額和交易閉合的60%以上。這可能是由於遊戲開發工作室在規模潛力和/或相對較快的回報方面，比遊戲生態系統的參與者更高。投資狂潮的高峰出現在H1'22，與內容初創企業的96輪和平台與科技的62輪相閉合。

在此期間，一些最值得注意的風險投資項目包括Forte, Sorare，Yugalabs，和Mysten實驗室. 這四家新創公司共吸引了將近 24 億美元，佔 2020-2024 年迄今加密遊戲總投資額的近 30%。

在研究最活躍的投資者時，總部位於香港的Animoca Brands（ASX：AB1）是最活躍的投資者中的關鍵參與者，參與了上述領域的幾乎所有重大交易。Animoca Brands參與了109輪融資，總額為2.3B美元，已成為該行業的領導者。另一個重要的參與者是安德里森·霍洛维茨 (a16z), 我們的一個常規基金VC排名，共投資了 2.7B 美元，涉及 28 筆交易。格里芬游戲合夥人和比特克拉夫特在Web3和遊戲行業都進行投資，同時Polygon，梅里特圈，和斯巴达集團主要关注加密货币领域。市场不再仅由加密货币公司主导；主要风投公司也越来越愿意寻找并投资新兴技术，并寻求超额回报。

Web3遊戲初創公司之間的出口

然而，當涉及併購格局時，情況就大不相同了。這個市場仍處於早期階段；許多新創企業無法走得太遠，無法成為收購目標。P2E 和 Metaverse 趨勢成功吸引了投資者的注意，但在大多數情況下，這些概念的實施出現了問題。

雖然市場上有一些收購方，但這樣的交易仍然相對罕見。例如，Wemade做最大的收購在該行業中，通過其1.15億美元的收購SundayToz同時，Animoca Brands 參與了至少六宗併購交易，儘管其中大部分交易的財務細節未被公開。

与传统的游戏行业相比，合并和收购更为常见，而加密游戏市场的退出较少。像这样的交易，NFT 技術’s $6m 收購的Run It Wild，或者，先驅者的4百萬美元收購Bark Ventures的案例是這個領域常見的小規模併購的例子。我們追踪了2020年至2024年YTD期間的33筆併購交易，總披露價值為$146M。

高投資額和有限的退出之間的對比凸顯了加密遊戲行業的早期階段。我們可能會預計併購活動增加，但該行業應首先證明其成熟度。

要點

1. 比特幣相關投資激增：比特幣的多頭趨勢顯著提高了2021年和2022年的投資活動。然而，目前的牛市並未像以往周期觀察到的那樣引起了同等水平的投資者興趣和信心。
2. 加密冬天效應：比特幣價格的下跌並未直接影響投資活動。然而，一系列負面新聞故事卻加劇了下行趨勢，動搖了加密貨幣愛好者和投資者的信心。
3. 以內容為中心的投資優勢：內容創作者始終吸引比平台和技術公司更多的資金，並成為Web3空間中最大的退出之一。
4. 高投資額與有限的併購活動之間的差異：儘管投資額相當大，併購交易仍相對不常見，突顯市場的早期發展階段。隨著加密遊戲市場的成熟，我們預計併購活動的頻率和規模將增加，使其更接近傳統遊戲行業。

沒有普遍接受的成功之路。投資者和開發商承認，隨著新興技術融入日常生活，新的機會出現了。然而，市場尚未廣泛採用經過驗證的商業策略來提供新穎的遊戲體驗，目前的方法主要是投資者的猜測。工作室繼續嘗試各種商業模式：一些專注於遊戲賺錢機制，而另一些則主要通過一次性 NFT 轉售或代幣上市產生收入。

H1'24標誌著新的web3遊戲相關籌款公告逐漸恢復。這種趨勢會占上風，還是會成為過去？我們會看到頂級遊戲利用區塊鏈技術來推動健康的玩家參與度嗎？這些問題仍然懸而未決，它們將定義市場的未來——以及比特幣的價格。

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